દલાલ સ્ટ્રીટમાં ચર્ચાના મુખ્ય મુદ્દાઓ પૈકી એક મૂલ્યાંકન વિશે છે અને આ જ રોકાણ ખૂબ જ મુશ્કેલ લાગે છે. મૂલ્યાંકન કોઈ શંકા નથી કે મહત્વપૂર્ણ વિષય છે પરંતુ મૂલ્યાંકન વિશે ઘણી માન્યતાઓ છે:
- ઉચ્ચ P/E સ્ટૉક્સનું ઓવરવેલ્યૂએશન થાય છે: P/E સરળ અર્થો (શેરની કિંમત/શેર દીઠ કમાણી) એટલે કે દરેક એક રૂપિયાના નફા માટે, રોકાણકારો કેટલી ચુકવણી કરવા તૈયાર છે. આ સૌથી મનપસંદ મલ્ટિપલ્સમાંથી એક છે જેનો ઉપયોગ એનાલિસ્ટ દ્વારા સ્ટૉકના મૂલ્ય માટે કરવામાં આવે છે. ઘણા માને છે કે જે શેરોમાં 50 P/E થી વધુ મૂલ્ય હોય છે.
જ્યારે આ આંશિક રીતે સાચું છે પરંતુ સેક્ટર અગ્રણી ફ્રેન્ચાઇઝ બિઝનેસ જે ભવિષ્યમાં ઉચ્ચ વિકાસની ક્ષમતા ધરાવે છે તેમાં ઉચ્ચ P/E છે. જ્યારે મોટાભાગના લોકો સ્ટૉકના P/E શું હોવું જોઈએ તે સમજવા માટે કલાકો પસાર કરે છે પરંતુ છેલ્લા 20 વર્ષના ડેટા દર્શાવે છે કે મજબૂત સેક્ટર અગ્રણી ફ્રેન્ચાઇઝીઓ P/E અને શેર કિંમતના રિટર્ન સાથે નબળા સંબંધ ધરાવે છે.
- જો કોઈ કંપની મોટી થઈ ગઈ હોય તો તે પહેલાંની જેમ ઝડપી વૃદ્ધિ કરી શકતી નથી: જ્યારે લોકો કહે છે કે HUL જેવી કંપનીઓ, HDFC બેંક મોટી કેપ કંપનીઓ બની ગઈ છે ત્યારે તેઓ ભૂલી જાય છે કે ભારતમાં તમામ ક્ષેત્રો હાલમાં મેચ્યોરિટીના તબક્કે પણ પહોંચી ગયા નથી. આમાંની મોટાભાગની કંપનીઓ પાસે વિશાળ વિકાસની સંભવિત કંપનીઓ છે. જો આપણે એ વાત પર વિશ્વાસ કરીએ છીએ કે ભારતીય અર્થવ્યવસ્થા 5 ટ્રિલિયન-ડૉલર બેંકિંગ, એફએમસીજી, IT સુધી વધશે, તો ફાર્મા પાસે આગળ વધવા માટે ઘણું બધું છે. આજે અમેરિકામાં કેટલીક પ્રખ્યાત કંપનીઓ ટ્રિલિયન ડોલરની કંપનીઓ છે અને જ્યારે આપણે ભારતીય કંપનીઓની તેમની સાથે તુલના કરીએ છીએ ત્યારે ભારતીય કંપનીની માર્કેટ કેપ અમેરિકન સમકક્ષના 10% પણ નથી.
- ઉચ્ચ કિંમતના સ્ટૉક્સ ભવિષ્યમાં વધુ વધારી શકતા નથી: આ એક સૌથી સહેલી ગેરસમજો છે જે શરૂઆત કરનારાઓ પાસે બજારમાં પ્રવેશ કરતી વખતે હોય છે. તેઓ માને છે કે પેજ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ જેવા સ્ટૉક જેની શેર કિંમત ₹32000 છે તે ખૂબ જ ખર્ચાળ છે પરંતુ જે સ્ટૉકની કિંમતો ઓછી છે તે તેમના માટે સોદો છે. પરંતુ કંપનીઓએ તેમના શેરની કિંમતો કેટલી ઊંચી અથવા ઓછી છે તેના દ્વારા નિર્ણય ન કરવો જોઈએ.
