1.1. डाउ थियोरी का परिचय
टेक्निकल एनालिसिस में कुछ बहुत ठोस जड़ें हैं, डाउ थियरी. 1900 से लेकर 1902 में उनकी मृत्यु के समय तक, चार्ल्स डाउ ने वॉल स्ट्रीट जर्नल में अपने स्टॉक मार्केट के सिद्धांत के संबंध में प्रकाशित संपादकीयों की एक श्रृंखला लिखी. डाउ का मानना था कि स्टॉक मार्केट अर्थव्यवस्था के समग्र स्वास्थ्य का एक बैरोमीटर था, और, उन्होंने माना कि स्टॉक मार्केट अनुमानित तरीकों से चल रहा था. उन्होंने महसूस किया कि अगर अर्थव्यवस्था आगे बढ़ रही है, तो स्टॉक मार्केट में बढ़ती कीमतों के साथ स्वस्थ अर्थव्यवस्था को दर्शाता है. इसी तरह, कॉन्ट्रैक्टिंग इकोनॉमी में, उन्होंने विश्वास किया कि स्टॉक की कीमतें भी इसे दिखाएंगी.
डाउ ने आज हम जो जानते हैं, उसे डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज के रूप में बनाया, जो ग्यारह बड़ी कंपनियों की एक चुनिंदा सूची है, जिसमें बिज़नेस क्षेत्रों की विस्तृत रेंज शामिल है. उनका सिद्धांत यह था कि इन कंपनियों का स्वास्थ्य अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य को दर्शाएगा, और जैसा कि इन कंपनी के उत्पादन और राजस्व में बदलाव हुआ, तब अर्थव्यवस्था भी बदल जाएगी. आज तीस कंपनियां हैं जो डीजेआईए को बैंकिंग से लेकर हेल्थ केयर, मैन्युफैक्चरिंग, रिटेल और टेक्नोलॉजी तक बनाती हैं.
चार्ल्स डाउ सही था. आज इसे स्पष्ट रूप से देख सकते हैं जैसा कि उन्होंने एक सौ साल पहले इसे देखा था. बाजार वास्तव में अर्थव्यवस्था का एक बैरोमीटर है. मार्केट हमेशा अनुमानित तरीकों से चल रहा है. जब कंपनी के राजस्व, आय और आउटपुट कॉन्ट्रैक्ट शुरू होता है, तो अर्थव्यवस्था या तो पहले से ही कॉन्ट्रैक्ट कर रही है या पीछे नहीं है. और, जैसे-जैसे कंपनियां विस्तार करना शुरू करती हैं, अर्थव्यवस्था निम्नलिखित है
डाउ थियोरी'स बेसिक प्रिमाइस
“मार्केट डिस्काउंट सब कुछ”
स्टॉक मार्केट अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य का बैरोमीटर होना डाउ थियोरी का केवल एक पहलू है. डाउ थियोरी का एक बुनियादी आधार है, 'मार्केट सब कुछ डिस्काउंट'. अर्थ, सभी जानकारी - अतीत, वर्तमान और भविष्य - को मार्केट में छूट दी जाती है और स्टॉक और इंडेक्स की कीमतों में दिखाई देती है.
इस जानकारी में निवेशकों की भावनाओं से लेकर महंगाई और ब्याज दर के डेटा तक, लंबित आय की घोषणाओं के साथ-साथ कंपनियों द्वारा बंद होने के बाद की जाने वाली सभी जानकारियां शामिल हैं. इस प्रकार, केवल वर्तमान मार्केट की कीमतों से बाहर की गई जानकारी यह है कि जो अज्ञात है, जैसे भारी भूकंप या संभावित रूप से आतंकवादी हमले. लेकिन फिर भी ऐसी घटना के जोखिमों की कीमत मार्केट में होती है. और नहीं, इसका मतलब यह नहीं है कि मार्केट के प्रतिभागी या मार्केट खुद भविष्य की घटनाओं की भविष्यवाणी कर सकते हैं. लेकिन इसका मतलब यह है कि किसी भी समय, सभी कारक - जो हुए हैं, होने की उम्मीद है, और हो सकते हैं - मार्केट में कीमतें हैं
आज तकनीकी विश्लेषण में इसे लागू करने के लिए, हमें केवल कीमत के उतार-चढ़ाव को देखना होगा, न कि कंपनी की बैलेंस शीट जैसे अन्य कारकों पर. मुख्यधारा तकनीकी विश्लेषण की तरह, डाउ थियोरी मुख्य रूप से कीमत और वॉल्यूम पर ध्यान केंद्रित करता है, क्योंकि कंपनी की स्टॉक की कीमत कंपनी की बैलेंस शीट के बारे में बता रही है.
इसलिए, स्टॉक खरीदना है या नहीं यह निर्धारित करने के लिए किसी कंपनी के अकाउंटिंग विज़ार्ड्री का पता लगाने की कोशिश करने की आवश्यकता नहीं है. आपको बस स्टॉक की कीमत और वॉल्यूम को देखना है, और, जानना है कि उस जानकारी को कैसे समझना है.
डाउ थियोरी का एक और आधार जो हम अपने तकनीकी विश्लेषण में उपयोग करेंगे, वह है ट्रेंड में मार्केट मूव.
1.2. मार्केट में तीन मूवमेंट होते हैं
ट्रेंड फॉलोअर्स को पता चलेगा कि अलग-अलग समय-सीमाओं के भीतर ट्रेंड हो सकते हैं, जहां साप्ताहिक चार्ट पर डाउनट्रेंड द्वारा हर घंटे अपट्रेंड की छूट दी जाएगी. अलग-अलग समय-सीमा 'मूवमेंट' के बीच अंतर करने की क्षमता कुंजी है. डाउ कहता है कि तीन गतिविधियां हैं:
1. प्राइमरी मूवमेंट/मेजर ट्रेंड लॉन्ग-टर्म. डाउ कहता है कि यह एक वर्ष से लेकर कई वर्षों तक कुछ भी हो सकता है. हालांकि, यह इस बारे में सही सोच हो सकती है, जैसा कि साप्ताहिक या मासिक चार्ट के माध्यम से देखा जाता है.
2. सेकेंडरी रिएक्शन/मीडियम स्विंग/इंटरमीडिएट रिएक्शन मीडियम-टर्म. यह दस दिन से तीन महीने तक कुछ भी हो सकता है. इसे रोजाना और चार-घंटे के चार्ट के साथ लिया गया दृष्टिकोण के रूप में सोचना समझदारी भरा है.
3. शॉर्ट स्विंग/माइनर मूवमेंट शॉर्ट-टर्म. यह एक महीने तक, घंटों के स्थान पर लिया जाता है. यह हर घंटे चार्ट और लोअर टाइमफ्रेम का उपयोग करेगा
1.3 ट्रेंड में तीन चरण होते हैं
Dow को मान्यता दी गई है कि हर प्राइमरी ट्रेंड के तीन चरण हैं.
1. संचयन चरण
2. सार्वजनिक भागीदारी का चरण
3. डिस्ट्रीब्यूशन फेज
संचयन चरण- ऊपर दिए गए चार्ट में, इसे मार्केट के बंद होने और अंत में कम होने के बाद देखा जा सकता है, यह फिर से गिरने के लिए केवल दो बार अधिक ट्रेड करता है. आप देख सकते हैं कि बिक्री के बाद, लंबे समय तक बाजार में गिरावट के बाद, कीमतों में गिरावट आ गई है. यह किसी बड़े मार्केट सुधार के बाद होता है, जैसे कि बियर मार्केट. जब स्मार्ट मनी मार्केट में प्रवेश करता है और डिस्काउंटेड स्टॉक खरीदना शुरू करता है, जमा होता है और अगले एडवांस के लिए तैयारी में पोजीशन बनाना शुरू करता है.
नए बुल मार्केट के पहले चरण को संचयन चरण के रूप में जाना जाता है. मार्केट साइकोलॉजी के बारे में सोचने के लिए, काफी बिक्री के बाद कल्पना करने की कोशिश करें, ऐसे खरीदार जो सौदे लेने के लिए वापस आते हैं, वे फायदेमंद हैं. उन्होंने पहले इस प्रकार की मार्केट एक्शन को देखा है और यह पहचान लिया है कि स्टॉक की कीमतें 'बिक्री पर हैं' तो बोलने के लिए. वे आमतौर पर संचय चरण में खरीदते हैं. नहीं, मार्केट में गिरावट के कारण वे रुपये-लागत-औसत नहीं थे; वे पिछले मार्केट टॉप पर नहीं खरीदते थे और नीचे बेचते थे. नहीं, वे कैश इन हैंड के साथ साइडलाइन पर बैठे थे, जो मार्केट के नीचे आने का इंतजार कर रहे थे. एक बार जब यह उचित रूप से स्पष्ट हो गया था, तो आगे की गिरावट का जोखिम कम था, और भविष्य में एडवांस की संभावना बहुत अच्छी थी, तब, और तब ही, क्या वे अपने पैसे को जोखिम में डालते थे. क्या आप यहां रिस्क/रिवॉर्ड रेशियो देखते हैं? जब जोखिम कम हो और रिवॉर्ड अधिक हो तो अपने पैसे को जोखिम में डालें
सार्वजनिक भागीदारी चरण- संचयन चरण के रूप में, एक नया प्राथमिक रुझान सार्वजनिक भागीदारी चरण के रूप में जाना जाता है. यह चरण आमतौर पर तीन चरणों का सबसे लंबा होता है. यह चरण भी है जिसमें आप एक एडवांसिंग मार्केट में इन्वेस्ट करना चाहते हैं.
इस चरण के दौरान, आय की वृद्धि और आर्थिक आंकड़े में सुधार होता है और जनता मार्केट में वापस आने लगती है. जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था और संबंधित खबरों में सुधार होता है, अधिक से अधिक निवेशक वापस आते हैं, और इससे स्टॉक की कीमतें अधिक होती हैं. जैसा कि आप पिछले चार्ट में देख सकते हैं, सार्वजनिक भागीदारी के चरण के दौरान, मार्केट में लॉन्ग-टर्म एडवांस का अनुभव होता है, जबकि प्राइमरी ट्रेंड सेकेंडरी ट्रेंड (पुलबैक) के साथ अधिक हो जाता है. ये एडवांस कई वर्षों तक चल सकते हैं. ऐतिहासिक रूप से, हर साढ़े तीन वर्षों के औसतन एक बेयर मार्केट होता है. इसलिए, एक एडवांसिंग बुल मार्केट एक अन्य बीयर मार्केट शुरू होने से लगभग तीन वर्ष पहले रहना चाहिए.
वितरण चरण- तीसरा चरण वितरण चरण है. यह चरण ऐसा लगता है कि हमेशा निवेशकों और व्यापारियों को अज्ञात रखता है. मार्केट एक एडवांसिंग प्राइमरी ट्रेंड में रहा है, और कई लोगों को लगता है कि यह उच्च स्तर पर आगे बढ़ना जारी रखेगा.
Dow ने इस चरण के दौरान ट्रेडिंग गतिविधियों के चलते इस चरण का सही नाम दिया. स्मार्ट मनी खरीदारों को याद रखें, जो संचयन चरण के दौरान 'संचय' कर रहे थे, सड़कों पर रक्त होने के दौरान खरीद रहे थे? वे वितरण चरण में बेच रहे हैं. इन्वेस्टर और ट्रेडर, जो अक्सर अनजान होते हैं, वे आमतौर पर डिस्ट्रीब्यूशन चरण के दौरान सभी खरीदारी करते हैं, स्मार्ट मनी इन्वेस्टर और ट्रेडर से खरीदते हैं.
कुछ लोगों का कहना है कि मार्केट बॉटम की तुलना में मार्केट टॉप को कॉल करना मुश्किल है. यह कुछ हद तक सही है. लेकिन मार्केट टॉप में हमेशा कुछ विशेषताएं होती हैं जिन्हें पहचाना जा सकता है. लंबे एडवांस के बाद मार्केट टॉप फॉर्म. ऐसा लगता है कि मार्केट थकान हो गया है और आगे बढ़ना बंद कर देता है और साइडवेज़ बढ़ना शुरू करता है. मार्केट नई ऊंचाई बनाने से रोकता है. इसके पास अब ऊंचाई को धकेलने की गति नहीं है, इसलिए यह साइडवे ट्रेडिंग शुरू करता है और फिर रोलओवर शुरू करता है. वॉल्यूम भी सूखते हैं
घटते मार्केट में - मार्केट साइकिल के तीन चरणों में गिरावट के दौरान बहुत कम बदलाव होता है. वितरण चरण हमेशा शीर्ष पर है और संचयन चरण नीचे है. सार्वजनिक भागीदारी का चरण अभी भी मध्य में रहता है, लेकिन आमतौर पर एडवांस मार्केट के दौरान लंबे समय तक कवर नहीं करता है. सार्वजनिक भागीदारी के चरण के अंत में, हमेशा एक संचयन चरण होता है. अनुभवी निवेशक, जिन्होंने पिछले मार्केट टॉप को पहचाना था, जानते थे कि मार्केट में कोई अधिक नहीं हो रहा था, और वितरण चरण के दौरान बेचा गया था. वे सौदे को बढ़ाते हैं और अगले मार्केट एडवांस के लिए खुद को पोजीशन करते हैं
औसतों को एक-दूसरे के साथ कन्फर्म करना होगा
Dow, जिसे औद्योगिक और रेल औसत कहा जाता है- इसका मतलब यह है कि जब तक दोनों औसतों ने एक ही संकेत नहीं दिया, तब तक कोई महत्वपूर्ण बुल या बेयर मार्केट सिग्नल नहीं हो सकता है, इस प्रकार एक-दूसरे की पुष्टि होती है.
इसे बेहतर तरीके से समझने के लिए-डाउ ट्रांसपोर्टेशन इंडेक्स को आर्थिक गतिविधि का एक प्रमुख गेज के रूप में देखा गया था- क्योंकि यूएस रेल नेटवर्क का व्यापक रूप से माल भेजने के लिए उपयोग किया गया था. पूरे देश में स्थित फैक्टरियों के साथ, रेल उपयोग में वृद्धि या गिरावट को एक महत्वपूर्ण सूचक माना गया था. Dow ने कहा कि आपको Dow इंडेक्स और Dow ट्रांसपोर्ट इंडेक्स से संबंधित होना चाहिए.
दो स्टॉक इंडाइसेस के बीच कन्फर्मेशन देखने का विचार आज भी वैल्यू रखता है. इन दो सूचकांकों को एक उदाहरण के रूप में लेते हुए, डाउ ने कहा कि जब दोनों एक ही दिशा में आगे बढ़ रहे थे, तो इसने उन समयों की तुलना में अधिक विश्वास प्रदान किया जहां दो के बीच अंतर है. अपट्रेंड के लिए उच्च ऊंचाई और उच्च निम्न दोनों बनाते हैं या नहीं, इसके उपयोग के मामले में कन्फर्मेशन की तलाश करना समझदार है. आजकल ट्रेडर वैकल्पिक मार्केट की तलाश कर सकते हैं, लेकिन कन्फर्मेशन खोजने के लिए संबंधित और संबंधित मार्केट का उपयोग करने की धारणा बहुमूल्य है.
ई-ट्रेंड की पुष्टि वॉल्यूम द्वारा की जाती है
डाउ ने मार्केट मूव की पुष्टि करने या अस्वीकार करने के लिए वॉल्यूम को एक महत्वपूर्ण टूल के रूप में देखा. जब कोई मार्केट कम वॉल्यूम पर चलता है, तो इसका मतलब कई संभावित चीजें हैं. ऐसा ही एक कारण यह हो सकता है कि एक अत्यधिक आक्रामक खरीदार या विक्रेता है जो बाजार में जाने का प्रयास कर रहा है. हालांकि, जब उच्च वॉल्यूम के साथ महत्वपूर्ण कीमतों में उतार-चढ़ाव हुआ, तो Dow का मानना था कि इससे 'सच' मार्केट व्यू मिला.
एफ- ट्रेंड मौजूद हैं, जब तक अन्यथा साबित न हो
मार्केट सीधी लाइन में नहीं आते, और अस्थिरता प्रदान करने वाले फंडामेंटल इवेंट के साथ, ऐसे समय आएंगे कि ट्रेंड दबाव में आता है. हालांकि, डाउ का मानना था कि ऐसे 'मार्केट नॉइज' के बावजूद ट्रेंड आमतौर पर खेल में रहेगा'. इस प्रकार ऐसे रिट्रेसमेंट के दौरान ट्रेंड को संदेह का लाभ दिया जाना चाहिए. Dow यह निर्धारित करने के लिए एक विशिष्ट साधन प्रदान नहीं करता है कि ट्रेंड रिवर्स हो गया है या यह बस रिट्रेसमेंट मूव में है.
1.4. डाउ थियोरी का महत्व
हालांकि डाउ थियरी लगभग 100 वर्ष पुराना है, लेकिन यह अभी भी ट्रेडिंग स्ट्रेटजी बनाने, ट्रेंड की पहचान करने और मार्केट में प्रवेश करने और बाहर निकलने के लिए सही समय को दर्शाने में उपयोगी है. ट्रेडिंग के लिए डाउ थियरी बहुत महत्वपूर्ण है. मुख्य रूप से ट्रेडिंग में सब कुछ ट्रेंड पर निर्भर करता है जो ट्रेड का एक महत्वपूर्ण तत्व हैं. ट्रेडिंग से पहले, निवेशक मार्केट में बुलिश या बेयरिश होने पर ध्यान केंद्रित करते हैं, या अन्यथा प्राथमिक ट्रेंड की अधिकतर कटौती की दिशा पर ध्यान केंद्रित करते हैं. इस प्रकार, डाउ थियोरी निवेशकों को अपनी ट्रेडिंग यात्रा को फस-फ्री बनाने के लिए मार्केट ट्रेंड के बारे में एक विचार प्रदान करता है.
डाउ थियोरी के आलोचक
इस सिद्धांत ने कई वर्षों से प्रमुख बुल और बेयर मार्केट की पहचान करने में अच्छी तरह से काम किया है, लेकिन आलोचना से बच नहीं गया है. औसतन- डाउ थियरी सिग्नल जनरेट करने से पहले एक मूव का 20 से 25% छूट जाता है. कई ट्रेडर इसे बहुत देर से मानते हैं. डाउ थियरी बाय सिग्नल आमतौर पर अपट्रेंड के दूसरे चरण में होता है क्योंकि कीमत पिछले इंटरमीडिएट पीक में प्रवेश करती है. यह भी, आकस्मिक रूप से, इस बारे में है कि जहां तकनीकी प्रणालियों के सबसे ट्रेंड मौजूदा ट्रेंड की पहचान करने और भाग लेने लगे हैं.
इस आलोचना के जवाब में, ट्रेडर को याद रखना चाहिए कि डाउ ने कभी भी ट्रेंड का अनुमान नहीं लगाया, बल्कि उन्होंने प्रमुख बुल और बेयर मार्केट के उभरने को पहचानने और महत्वपूर्ण मार्केट मूव के बड़े मध्यम हिस्से को कैप्चर करने की कोशिश की. उपलब्ध रिकॉर्ड से पता चलता है कि डाउ के सिद्धांत ने उचित रूप से कार्य किया है. 1920 से 1975 तक, डाउ थियोरी सिग्नल ने औद्योगिक और परिवहन औसत में 68% मूव और एस एंड पी 500 कंपोजिट इंडेक्स में 67% मूव कैप्चर किए. जो लोग वास्तविक मार्केट टॉप और बॉटम को पकड़ने में विफल रहने के लिए डॉव सिद्धांत की आलोचना करते हैं, वे दर्शन के अनुसार ट्रेंड की बुनियादी समझ नहीं रखते हैं.
