जोखिम के सबसे अधिक उपयोग किए गए माप को समझें

9.1 जोखिम विश्लेषण

एक पुरानी कहावत है कि निवेशक दो भावनाओं से प्रेरित होते हैं: लालच और डर. पैसे खोने के डर के बारे में जानने का समय आ गया है. खेद है, अधिकांश निवेशकों को इस बात का सामना करना पड़ता है कि हाल के वर्षों में हेड-ऑन से डरता है.

वर्षों में, जब स्टॉक मार्केट अस्थिर लग रहा था, तो निवेशकों के लिए यह मानना मुश्किल था कि नुकसान हो सकता है. कई निवेशक जो जानते थे कि उनके फंड में परेशानी हो सकती है, उन्होंने कहा कि वे कठोर पैच के माध्यम से अपने दांतों को खराब कर सकते हैं. 2020 के दौरान, डाउनमार्केट आमतौर पर केवल एक तिमाही या दो तक चलते थे, और फिर यह फिर से रेस करने के लिए बंद था.

हालांकि कई मार्केट वॉचर्स ने चेतावनी दी कि मार्केट-विशेष रूप से टेक्नोलॉजी और टेलीकम्युनिकेशन स्टॉक के कुछ सेक्टर्स की कीमत बहुत अधिक थी, लेकिन कुछ इन्वेस्टर्स मार्केट में गिरावट के लिए तैयार थे.

यह कहना आसान है कि ये केवल पेपर लॉस हैं- जब तक आप बेचें तब तक आप वास्तव में पैसे नहीं खोते हैं. लेकिन इस तरह के पेपर लॉस से इन्वेस्टर को रातों रात बढ़ सकते हैं और अक्सर उन्हें पैसे खोने पर बेच सकते हैं. वे चिंता करते हैं कि कितनी बुरी चीजें हो सकती हैं और क्या वे सब कुछ खो सकते हैं. निवेशकों को पता है कि पिछले मार्केट में रिकवर हो गया है, लेकिन इसे ध्यान में रखना मुश्किल हो सकता है. इसके परिणामस्वरूप, लोग अक्सर सबसे खराब समय पर बेचते हैं, और अपने पेपर लॉस को वास्तव में नुकसान में बदलते हैं. याद रखें, बड़े शॉर्ट-टर्म लाभ करने वाले फंड में बड़े नुकसान होते हैं.

आप 2000 के दशक के अंत में अधिक जोखिम वाले इंटरनेट फोकस्ड फंड लेने के बिना बड़े रिटर्न नहीं प्राप्त कर सकते हैं और फिर क्रैश हो गए.

9.2. इन्वेस्टमेंट स्टाइल रिस्क

स्टाइल बॉक्स यह जानने का एक बेहतरीन तरीका है कि फंड कितना जोखिम भरा है. लॉन्ग टर्म में, लार्ज-वैल्यू स्टॉक फंड, जो स्टाइल बॉक्स के ऊपरी बाएं कोने में रहते हैं, कम से कम अस्थिर होते हैं-उनमें अन्य स्टॉक म्यूचुअल फंड की तुलना में कम परफॉर्मेंस स्विंग होते हैं. स्पेक्ट्रम के विपरीत अंत पर, छोटे-वृद्धि वर्ग में आने वाले फंड आमतौर पर सबसे अस्थिर समूह होते हैं.

स्मॉल, ग्रोथ-लीनिंग स्टॉक के मालिक ऐक्सिस स्मॉल कैप फंड जैसे फंड, ऐक्सिस ब्लू चिप फंड जैसे बड़े, बजट-कीमत वाले स्टॉक से अधिक नाटकीय उतार-चढ़ाव का अनुभव कर सकते हैं. ऐक्सिस स्मॉल कैप फंड लंबे समय तक अधिक रिटर्न प्रदान कर सकता है, लेकिन इसका परफॉर्मेंस बहुत अनियमित हो सकता है. इन रिटर्न प्राप्त करने के लिए इन्वेस्टर को एक बहुत अच्छी राइड पर जाना पड़ सकता है.

आप इस बात पर हैंडल प्राप्त करने के लिए स्टाइल बॉक्स का भी उपयोग कर सकते हैं कि क्या फंड इसकी कैटेगरी पीयर्स की तुलना में अधिक या कम जोखिम वाला हो सकता है. अगर आप एक टेक्नोलॉजी फंड की तलाश कर रहे हैं, जो स्टाइल बॉक्स के छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे-से-छोटे-से-छोटे-से-छोटे-छोटे-से-छोटे-से-छोटे-छोटे-छोटे-से-छोटे-छोटे-छोटे-छोटे फंड की तलाश कर रहे हैं, तो आपको पता है कि यह लार्ज-कैप. या अगर आप मॉरगेज़-बैक्ड बॉन्ड पर ध्यान केंद्रित करने वाले बॉन्ड फंड की तलाश कर रहे हैं, तो आप जानते हैं कि अगर इंटरमीडिएट-टर्म अवधि वाले फंड से ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, तो लंबी अवधि (ब्याज दर संवेदनशीलता का माप) वाला फंड अधिक नुकसान पोस्ट करने के लिए उपयुक्त है.

9.3. सेक्टर रिस्क

फंड की इन्वेस्टमेंट स्टाइल के अलावा इसका सेक्टर कंसंट्रेशन यह भी बता सकता है कि यह मार्केट के एक निश्चित हिस्से में गिरावट के लिए कितना कमज़ोर है. 1999 में सेक्टर पर ध्यान देने वाले इन्वेस्टर ने खुद को एक बड़ा फेवर किया. एक ही सेक्टर पर बहुत बेहतरीन फंड, नाटकीय उतार-चढ़ाव के साथ उच्च अस्थिरता दिखाने की संभावना है. जब तक मैनेजर की रणनीति नहीं बदलती है, तब तक वो वोलेटिलिटी जारी रहेगी. कभी-कभी फंड पैसे कमाएगा और कभी-कभी यह कम हो जाएगा, लेकिन इसकी अस्थिरता अधिक रहेगी, निवेशकों को याद दिलाती है कि हालांकि फंड अभी बहुत पैसा कमा रहा है, लेकिन इसमें नाटकीय रूप से गिरने की भी क्षमता है.

हालांकि किसी दिए गए सेक्टर में "बहुत अधिक" होने के लिए कोई नियम नहीं हैं, लेकिन अगर आप अपने फंड के सेक्टर के वज़न की तुलना अन्य फंड के साथ करते हैं, जो समान स्टाइल के साथ-साथ इंडेक्स फंड जैसे ब्रॉड-मार्केट इंडेक्स फंड के साथ करते हैं, तो आप खुद को बड़ा पक्ष देंगे.

यह सुझाव नहीं देता है कि आपको स्वचालित रूप से किसी व्यक्तिगत सेक्टर पर बड़े पैमाने वाले फंड से बचना चाहिए; वास्तव में, कुछ सबसे सफल निवेशक मार्केट सेक्टर या दो की ओर पक्षपात करते हैं. (प्रदर्शन A: वॉरेन बफेट, जिसका बर्कशायर हैथवे फाइनेंशियल स्टॉक, विशेष रूप से बीमाकर्ताओं की ओर बहुत अधिक झुक रहा है) लेकिन आपको उस फंड को होल्डिंग के साथ संतुलित करना होगा जो मार्केट के अन्य हिस्सों पर जोर देते हैं.

9.4. कंसंट्रेशन रिस्क

जैसे एक फंड, जो किसी सेक्टर या दो में अपनी सभी होल्डिंग को क्लस्टर करता है, व्यापक रूप से डाइवर्सिफाइड पोर्टफोलियो की तुलना में अधिक जोखिम भरा होता है, इसलिए ऐसे फंड जो अपेक्षाकृत कम सिक्योरिटीज़ रखते हैं, उनसे अधिक जोखिम वाले होते हैं जो प्रत्येक स्टॉक में एसेट का एक छोटा प्रतिशत करते हैं. जैसा कि बताया गया है, कुछ फंड में केवल 20 होल्डिंग हैं, जबकि कुछ फंड में व्यापक पोर्टफोलियो होगा. अगर कुछ होल्डिंग 20 होल्डिंग फंड में समस्या का सामना करते हैं, तो वे बड़े होल्डिंग फंड में कुछ लोगों की तुलना में परफॉर्मेंस को बहुत अधिक नुकसान पहुंचा सकते हैं.
अगर बीस होल्डिंग फंड का पैसा 20 स्टॉक में बराबर फैला हुआ है, तो प्रत्येक पोर्टफोलियो के 5% के लिए गिना जाएगा, लेकिन एक ही स्टॉक में बड़ा फंड का केवल 1-2% हिस्सा होगा. अगर बीस में से एक को दिवालिया होना था, तो इसे रिटर्न से बहुत बड़ा समय लगेगा.
क्योंकि मैनेजर कभी भी हर होल्डिंग में फंड के पैसे को समान रूप से नहीं फैलाते हैं, साथ ही फंड की कुल होल्डिंग चेक करने के साथ-साथ, फंड की टॉप 10 होल्डिंग चेक करना एक अच्छा विचार है, ताकि यह देख सके कि एसेट का कितना प्रतिशत केंद्रित है. हालांकि फंड में 100 होल्डिंग हैं, लेकिन अगर मैनेजर ने टॉप 10 तक फंड का आधा हिस्सा बनाया है, तो वह फंड एक ही संख्या में होल्डिंग के साथ एक से अधिक अस्थिर हो सकता है, लेकिन टॉप पर कम कंसंट्रेशन हो सकता है.
ICICI प्रुडेंशियल ब्लूचिप फंड के पास 70 स्टॉक और ऐक्सिस ब्लूचिप फंड के पास 43 स्टॉक हैं, लेकिन ICICI Pru के पास अपने टॉप 10 होल्डिंग में अपनी एसेट का 57.22% है, जबकि ऐक्सिस ब्लूचिप में टॉप पर 63% पार्क किया गया है. बस इसलिए कि वे अपने पोर्टफोलियो का इतना अधिक बनाते हैं, अगर इसकी टॉप होल्डिंग समस्या में पड़ती है, तो ऐक्सिस इन्वेस्टमेंट को बहुत अधिक नुकसान होगा.

इंडेक्स उपयोगी हो सकते हैं, लेकिन समान कैटेगरी फंड जैसे पीयर ग्रुप भी बेहतर होते हैं, क्योंकि वे आपको अन्य फंड के साथ फंड की तुलना करने की अनुमति देते हैं, जो एक ही तरह से इन्वेस्ट करते हैं. इंडेक्स एक उपयुक्त बेंचमार्क हो सकता है क्योंकि यह उसी प्रकार के स्टॉक को ट्रैक करता है, जिसमें फंड इन्वेस्ट करता है, इंडेक्स खुद इन्वेस्टमेंट विकल्प नहीं है. आपकी पसंद फंड और इंडेक्स में निवेश करने के बीच नहीं है, बल्कि फंड और फंड के बीच है.

अगर आप बड़े, सस्ते कीमत वाली कंपनियों में निवेश करने वाले फंड का मूल्यांकन करने की कोशिश कर रहे हैं, तो अन्य बड़ी वैल्यू वाले फंड के साथ इसकी तुलना करें. फंड के ट्रू पीयर ग्रुप के बारे में जानकारी के साथ, आप इसके परफॉर्मेंस का आकलन करने की बेहतर स्थिति में हैं.

कहें कि आपके पास कोटक ब्लूचिप फंड है. उस वर्ष के अंत में, आपको बहुत खुशी हो सकती है कि आपके फंड ने वर्ष के लिए 17.43% किया था, लेकिन BSE 100 ने 15.93% का रिटर्न दिया था. उस बेंचमार्क के साथ-साथ, आपका फंड ओवर परफॉर्म किया गया है. इसके अलावा, जब आप एक ही कैटेगरी के अन्य फंड से तुलना करते हैं: कोटक ब्लूचिप फंड ने ICICI Pru ब्लूचिप फंड और ऐक्सिस ब्लूचिप फंड से बेहतर काम किया है.

केवल index पर नज़र रखने से यह पूरी जानकारी नहीं मिलती है कि आपका फंड वास्तव में कैसे काम करता है, लेकिन फंड की अपनी कैटेगरी के साथ तुलना करने से आपको पता चलता है कि यह कितना अच्छा काम करता है.

9.5 पिछले उतार-चढ़ाव का आकलन करना

हालांकि फंड की इन्वेस्टमेंट स्टाइल और सेक्टर्स और इंडिविजुअल स्टॉक में कंसंट्रेशन की जांच करने का फंडामेंटल एनालिसिस करना ऑफर की रिस्कनेस का आकलन करने का सबसे अच्छा तरीका है, लेकिन पिछली अस्थिरता भविष्य के रिस्क का एक सटीक इंडिकेटर भी है. अगर किसी फंड में पहले बहुत सारे उतार-चढ़ाव देखे गए हैं, तो हर्की-जर्की रिटर्न जारी रखना उपयुक्त है. यह पोकर खेलने की तरह है: अगर आप ₹1000 की टेबल पर बाते हैं, तो आपको नहीं पता कि आप कितना जीतेंगे, लेकिन आपके पास एक अच्छा विचार है कि आप कितना खो सकते हैं. हाई-स्टेक्स टेबल पर खेलें और आप अधिक तेज़ी से अधिक पैसे जीत सकते हैं, और आप और भी बहुत कुछ खो सकते हैं. एक समय अवधि में उच्च अस्थिरता वाले फंड आमतौर पर बाद की अवधि में समान अस्थिरता प्रदर्शित करते हैं. इस बीच, यहां तक कि कील्ड फंड भी कम अस्थिरता प्रदर्शित करते हैं.

9.6 स्टैंडर्ड डेविएशन- रिस्क का सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला माप

अगर आप फंड के एक समूह के बीच तुरंत खरीदारी करना चाहते हैं, ताकि यह पता लगाया जा सके कि सबसे कम जोखिम वाला कौन सा है - स्टैंडर्ड डेविएशन संभवतः फंड के पिछले उतार-चढ़ाव का सबसे अधिक उपयोग किया जाने वाला गेज है, और यह फंड के बीच तुरंत तुलना करने में सक्षम बनाता है. स्टैंडर्ड डेविएशन का सबसे अधिक उपयोग किया जाता है क्योंकि यह निवेशकों को बताता है कि एक निश्चित समय अवधि के दौरान फंड के रिटर्न में कितना उतार-चढ़ाव हुआ है.

आप पिछले तीन वर्षों के लिए फंड के मासिक रिटर्न के आधार पर हर महीने मानक विचलन कर सकते हैं. स्टैंडर्ड डेविएशन डिग्री को दर्शाता है, जिसके अनुसार फंड के रिटर्न 3-वर्ष के औसत वार्षिक रिटर्न से अलग-अलग होते हैं, जिसे मीन कहा जाता है. परिभाषा के अनुसार, फंड के रिटर्न ऐतिहासिक रूप से इसके 68% समय के एक मानक विचलन के भीतर गिर गए हैं.

उदाहरण के लिए: ऐक्सिस लॉन्ग टर्म इक्विटी ग्रोथ फंड में 13.52% का 3 वर्ष का कुल रिटर्न और 20.53% का स्टैंडर्ड डेविएशन था. वे नंबर आपको बताते हैं कि लगभग दो-तिहाई बार, फंड का वार्षिक रिटर्न (13.52+20.53) के भीतर था 34.05) प्रतिशत पॉइंट और (13.52-20.53 -7.01%). यह 7% नुकसान से लेकर 34% लाभ तक के रिटर्न की एक बड़ी रेंज है.

कैच का मतलब है, जब आप इसे आइसोलेशन में देखते हैं तो स्टैंडर्ड डेविएशन आपको बहुत कुछ नहीं बताता है. पिछले 3 वर्षों से 25 का मानक विचलन वाला फंड तब तक अर्थहीन होता है जब तक आप तुलना करना शुरू नहीं करते हैं. रिटर्न की तरह, फंड के स्टैंडर्ड डेविएशन के लिए संदर्भ उपयोगी होने की आवश्यकता होती है. अगर आप एक ही अवधि के लिए 15 के स्टैंडर्ड डेविएशन वाले फंड की तलाश कर रहे हैं, तो आप जानते हैं कि 25 के स्टैंडर्ड डेविएशन वाला फंड काफी अधिक अस्थिर है.

इंडेक्स फंड की अस्थिरता के साथ-साथ उसके रिटर्न के लिए एक उपयोगी बेंचमार्क हो सकता है. ऐक्सिस लॉन्ग टर्म इक्विटी फंड की एक ही कैटेगरी में हमारे उदाहरण में दो फंड कहें. BSE200 इंडिया इंडेक्स उस समूह के लिए एक अच्छा बेंचमार्क है. मार्च 2022 के अंत में, इंडेक्स स्टैंडर्ड डेविएशन 21.49% था .

तुलना करने के लिए अधिकांश वेबसाइट आपको अपने एनालिसिस पेज पर यह नंबर देंगे. नीचे स्क्रीनशॉट:

ऊपर दिए गए इस स्क्रीनशॉट में- आप अन्य फंड के साथ इस फंड के स्टैंडर्ड डेविएशन की तुलना देख सकते हैं जो उसी तरह इन्वेस्ट करते हैं. अगर आप कैटेगरी कॉलम को देखें, जो फंड की समान निवेश शैली वाले अन्य फंडों के साथ तुलना करता है, तो फंड का जोखिम ज्ञात होगा. जैसा कि आप देख सकते हैं, ऐक्सिस फंड में उस कैटेगरी में कम स्टैंडर्ड डेविएशन बनाम अन्य फंड होते हैं और इसलिए फंड की रिस्क कैटेगरी को औसत से कम कहा जाता है. 

आइए रिटर्न मैट्रिक्स पर नज़र डालें:

ऊपर दिए गए स्क्रीनशॉट में- कोई भी देख सकता है कि 1, 3 और 5 वर्षों की लंबी अवधि में ऐक्सिस फंड का रिटर्न कैटेगरी के साथ-साथ इंडेक्स से अधिक है. कैटेगरी के अन्य लोगों की तुलना में कम रिस्क और उच्च रिटर्न बनाम अन्य के साथ-साथ यह फंड उन निवेशकों के लिए अच्छा है जो कम रिस्क के साथ अच्छे रिटर्न चाहते हैं.