फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के प्रकार

4.1. कमोडिटी फ्यूचर्स क्या हैं?

फ्यूचर्स स्टैंडर्ड फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं, जहां दो पक्ष किसी निर्धारित भविष्य की तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर एसेट खरीदने या बेचने के लिए सहमत होते हैं. उन्हें संगठित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है और कमोडिटी, स्टॉक, इंडेक्स और करेंसी सहित विभिन्न प्रकार के एसेट को कवर किया जाता है. फ्यूचर्स के प्रकारों में कमोडिटी फ्यूचर्स (जैसे, क्रूड ऑयल, गोल्ड), फाइनेंशियल फ्यूचर्स, इक्विटी फ्यूचर्स, करेंसी फ्यूचर्स और ब्याज दर फ्यूचर्स शामिल हैं. हर प्रकार अलग-अलग उद्देश्यों को पूरा करता है, जैसे हेजिंग, स्पेक्युलेशन या पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन, जो उन्हें फाइनेंशियल मार्केट में बहुमुखी साधन बनाते हैं.

कमोडिटी फ्यूचर्स स्टैंडर्ड कॉन्ट्रैक्ट हैं, जो किसी निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर किसी कमोडिटी को खरीदने या बेचने के लिए स्टैंडर्ड कॉन्ट्रैक्ट हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) या नेशनल कमोडिटी एंड डेरिवेटिव एक्सचेंज (NCDEX) या शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) जैसे संगठित एक्सचेंजों पर ट्रेड किए जाते हैं. कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग मुख्य रूप से उत्पादकों, उपभोक्ताओं और ट्रेडरों द्वारा कीमतों के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए या अंतर्निहित वस्तुओं के भविष्य की कीमतों में उतार-चढ़ाव के बारे में अनुमान लगाने के लिए किया जाता है.

कमोडिटी फ्यूचर्स की प्रमुख विशेषताएं:

1. अंतर्निहित एसेट: कमोडिटी फ्यूचर्स में अंतर्निहित एसेट भौतिक वस्तुएं या कच्चे माल हैं, जिन्हें हार्ड कमोडिटी (जैसे, तेल, सोना, धातु) और सॉफ्ट कमोडिटी (जैसे, गेहूं, कॉफी, कॉटन, पशुधन) में वर्गीकृत किया जाता है.
2. कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं: एक आम कमोडिटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट निर्दिष्ट करता है:

• कमोडिटी का प्रकार (जैसे, कच्चे तेल, सोना, मक्का).
• मात्रा (जैसे, 100 बैरल तेल, 1,000 मक्का की बुशल).
• डिलीवरी की तिथि (कॉन्ट्रैक्ट की मेच्योरिटी तिथि).
• एग्रीड-ऑन प्राइस (जिसे स्ट्राइक प्राइस भी कहा जाता है).

3. लीवरेज: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में मार्जिन ट्रेडिंग शामिल होती है, जहां ट्रेडर को केवल मार्जिन के रूप में कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक छोटा प्रतिशत जमा करना होता है. यह लिवरेज की अनुमति देता है, लेकिन नुकसान के जोखिम को भी बढ़ाता है.
4. सेटलमेंट:

• फिजिकल सेटलमेंट: कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के अनुसार कमोडिटी डिलीवर की जाती है (कृषि उत्पादों या धातुओं जैसी वस्तुओं के लिए अधिक आम).
• कैश सेटलमेंट: कॉन्ट्रैक्ट की कीमत और समाप्ति पर मार्केट की कीमत के बीच अंतर के आधार पर कैश में सेटल किया जाता है (फाइनेंशियल या इंडेक्स फ्यूचर्स में अधिक आम).

कमोडिटी फ्यूचर्स के प्रकार:

1. एनर्जी फ्यूचर्स:

• ये क्रूड ऑयल, नेचुरल गैस, गैसोलिन और हीटिंग ऑयल जैसे ऊर्जा उत्पादों पर आधारित हैं.
• उदाहरण: भविष्य में डिलीवरी के लिए एक निश्चित कीमत पर 1,000 बैरल क्रूड ऑयल खरीदने या बेचने का कॉन्ट्रैक्ट. एनर्जी फ्यूचर्स का इस्तेमाल आमतौर पर तेल उत्पादकों और रिफाइनरों द्वारा कीमतों के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए किया जाता है.

2. मेटल फ्यूचर्स:

• ये कॉन्ट्रैक्ट सोने, चांदी और प्लैटिनम जैसी कीमती धातुओं के साथ-साथ कॉपर, एल्युमिनियम और जिंक जैसी बेस मेटल पर आधारित हैं.
• उदाहरण: तीन महीनों में 100 औंस के सोने का कॉन्ट्रैक्ट डिलीवर किया जाना चाहिए. इन्वेस्टर अक्सर महंगाई या आर्थिक अनिश्चितता से बचने के लिए गोल्ड फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं.

3. एग्रीकल्चरल फ्यूचर्स:

• ये फ्यूचर्स गेहूं, मक्का, सोयाबीन, कॉफी, चीनी और कपास जैसी कृषि वस्तुओं पर आधारित हैं.
• उदाहरण: किसान कटाई से पहले कीमत को लॉक करने के लिए गेहूं का वायदा बेच सकता है, जिससे कीमतों में गिरावट के जोखिम से बचा जा सकता है.

4. लाइवस्टॉक फ्यूचर्स:

• इन भविष्यों में पशुओं, हॉग और अन्य पशुधन उत्पाद शामिल हैं.
• उदाहरण: मांस प्रोसेसर गोंध के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए कैटल फ्यूचर्स का उपयोग कर सकता है.

कमोडिटी फ्यूचर्स में भाग लेने वाले:

1. हेजर्स:

• वस्तुओं के उत्पादक और उपभोक्ता मूल्य की अस्थिरता से खुद को सुरक्षित रखने के लिए फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, ऑयल उत्पादक भविष्य की कीमत को लॉक करने और कीमतों में गिरावट के जोखिम को कम करने के लिए क्रूड ऑयल फ्यूचर्स बेच सकता है.
• इसी प्रकार, एक फूड प्रोसेसिंग कंपनी गेहूं का वायदा खरीद सकती है, ताकि भविष्य में गेहूं की स्थिर कीमत सुनिश्चित की जा सके.

2. स्पेकुलेटर:

• ऐसे ट्रेडर जो वस्तुओं की कीमतों में बदलाव से लाभ उठाने का लक्ष्य रखते हैं. स्पेक्यूलेटर कमोडिटी की डिलीवरी लेने का इरादा नहीं रखते हैं, बल्कि इसके बजाय प्राइस मूवमेंट से लाभ उठाना चाहते हैं.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर भविष्य में सोने की कीमत में वृद्धि होने की उम्मीद करता है, तो गोल्ड फ्यूचर्स खरीद सकता है.

3. आर्बिट्रेजर्स:

• ये मार्केट पार्टिसिपेंट फ्यूचर्स और स्पॉट मार्केट (फिज़िकल गुड्स के लिए वास्तविक मार्केट) के बीच कीमत में विसंगति की तलाश करते हैं और इन अंतरों से लाभ के लिए ट्रेड करते हैं.

कमोडिटी फ्यूचर्स के उपयोग:

1. हेजिंग जोखिम: कीमत के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग किया जाता है. उदाहरण के लिए, एयरलाइंस विमानन ईंधन की कीमतों को लॉक करने के लिए फ्यूल फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं, जबकि किसान अपनी फसलों की कीमतों को लॉक करने के लिए फसल फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं, जिससे उनकी आय स्थिर हो सकती है.
2. अनुमान: ट्रेडर कीमतों के उतार-चढ़ाव की दिशा में अनुमान लगाने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं, जिससे कमोडिटी की कीमतों में बदलाव से लाभ मिलने की उम्मीद है. स्पेक्यूलेटर मार्केट को लिक्विडिटी प्रदान करते हैं, लेकिन इसकी अस्थिरता भी बढ़ाते हैं.
3. प्राइस डिस्कवरी: फ्यूचर मार्केट कमोडिटी की भविष्य की कीमत जानने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं. फ्यूचर्स प्राइस, कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर कमोडिटी की कीमत के बारे में मार्केट की सहमति को दर्शाता है.
4. इन्वेस्टमेंट: इन्वेस्टर अपने पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफाई करने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं, विशेष रूप से मार्केट की अनिश्चितता के समय. आर्थिक संकट के दौरान सोने जैसी वस्तुओं को अक्सर एक सुरक्षित स्वर्ग के रूप में देखा जाता है.

कमोडिटी फ्यूचर्स के लाभ:

1. लीवरेज: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मार्जिन के उपयोग की अनुमति देते हैं, जिसका मतलब है कि इन्वेस्टर अपेक्षाकृत कम शुरुआती इन्वेस्टमेंट के साथ बड़ी मात्रा में अंडरलाइंग कमोडिटी को नियंत्रित कर सकते हैं. यह संभावित रिटर्न को बढ़ाता है, लेकिन जोखिम भी बढ़ाता है.
2. लिक्विडिटी: फ्यूचर्स मार्केट बहुत लिक्विड होते हैं, जिससे पोजीशन में तेज़ी से प्रवेश करना या बाहर निकलना आसान हो जाता है.
3. पारदर्शिता: फ्यूचर्स मार्केट को विनियमित किया जाता है और पारदर्शी कीमत प्रदान करता है, जिससे प्रतिभागियों के लिए मार्केट की स्थितियों का मूल्यांकन करना आसान हो जाता है.
4. महंगाई के खिलाफ हेजिंग: कमोडिटी फ्यूचर्स, विशेष रूप से सोने और ऊर्जा में, अक्सर महंगाई या करेंसी के मूल्यांकन के खिलाफ हेज के रूप में इस्तेमाल किए जाते हैं.

कमोडिटी फ्यूचर्स के जोखिम:

1. लीवरेज रिस्क: लिवरेज रिटर्न को बढ़ा सकता है, लेकिन यह नुकसान को भी बढ़ाता है. अंडरलाइंग कमोडिटी में कम कीमत में उतार-चढ़ाव के कारण महत्वपूर्ण लाभ या नुकसान हो सकता है.
2. मार्केट में उतार-चढ़ाव: कमोडिटी बहुत अस्थिर हो सकती हैं, जिनकी कीमतें भू-राजनीतिक घटनाओं, मौसम के पैटर्न और आर्थिक रिपोर्ट सहित विभिन्न कारकों से प्रभावित होती हैं.
3. डिलीवरी रिस्क: अगर कोई कॉन्ट्रैक्ट फिज़िकल डिलीवरी द्वारा सेटल किया जाता है, तो कमोडिटी प्राप्त करने या डिलीवर करने में जटिलताएं हो सकती हैं, विशेष रूप से छोटे निवेशकों के लिए.

कमोडिटी फ्यूचर्स कीमतों के उतार-चढ़ाव से बचने, भविष्य में कीमतों के उतार-चढ़ाव पर अनुमान लगाने और इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफाई करने के लिए आवश्यक टूल हैं. वे प्राइस डिस्कवरी के लिए एक तंत्र प्रदान करते हैं और मार्केट में लिक्विडिटी सुनिश्चित करते हैं. हालांकि, इसमें शामिल लिवरेज और उच्च उतार-चढ़ाव की क्षमता के कारण, वे महत्वपूर्ण जोखिम भी लेते हैं, जिससे वे मुख्य रूप से अत्याधुनिक निवेशकों या संस्थाओं के लिए उपयुक्त होते हैं, जिनके लिए कमोडिटी की कीमत के एक्सपोज़र को मैनेज करने की विशेष आवश्यकता होती है.

4.2. इक्विटी फ्यूचर्स क्या हैं?

इक्विटी फ्यूचर्स फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं जो खरीदार को भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर स्टॉक या स्टॉक index की एक विशिष्ट मात्रा खरीदने या बेचने के लिए बाध्य करते हैं. पारंपरिक स्टॉक ट्रेडिंग के विपरीत, जहां निवेशक सीधे शेयर खरीदते हैं और बेचते हैं, इक्विटी फ्यूचर्स निवेशकों को व्यक्तिगत स्टॉक या स्टॉक मार्केट इंडेक्स की भविष्य की कीमतों में उतार-चढ़ाव का अनुमान लगाने की अनुमति देते हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट US में नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE), शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) और अन्य एक्सचेंजों पर मानकीकृत और ट्रेड किए जाते हैं.

इक्विटी फ्यूचर्स की प्रमुख विशेषताएं:

1. अंडरलाइंग एसेट:

• स्टॉक फ्यूचर्स: ये फ्यूचर्स व्यक्तिगत कंपनियों जैसे Reliance इंडस्ट्रीज, Tata कंसल्टेंसी सर्विसेज (TCS) या HDFC बैंक के स्टॉक पर आधारित हैं. प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट में खरीदे जाने या बेचे जाने वाले स्टॉक की मात्रा निर्दिष्ट की जाती है (जैसे, 1,000 शेयर).
• इंडेक्स फ्यूचर्स: ये निफ्टी 50 (), सेंसेक्स, या एस एंड पी 500 (यूएस में) जैसे स्टॉक मार्केट इंडेक्स पर आधारित हैं. Index फ्यूचर्स निवेशकों को व्यक्तिगत स्टॉक से डील किए बिना मार्केट की समग्र दिशा पर अनुमान लगाने की अनुमति देते हैं.

2. कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं:

• साइज़: कॉन्ट्रैक्ट index के शेयरों या यूनिट की संख्या को निर्दिष्ट करता है, जिसे खरीदार या विक्रेता को ट्रांज़ैक्शन करना चाहिए. उदाहरण के लिए, निफ्टी 50 फ्यूचर्स का एक कॉन्ट्रैक्ट निफ्टी index की 50 यूनिट का प्रतिनिधित्व कर सकता है.
• कीमत: कॉन्ट्रैक्ट उस कीमत को भी निर्दिष्ट करता है जिस पर ट्रेड कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर होगा. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को दर्ज करने पर कीमत तय होती है.
• सेटलमेंट की तिथि: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि होती है, जो आमतौर पर किसी विशेष महीने या तिथि के लिए सेट की जाती है. कॉन्ट्रैक्ट उस तारीख को स्टॉक या इंडेक्स की मार्केट कीमत के आधार पर सेटल किया जाएगा.

3. लीवरेज:

• इक्विटी फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, जिसका मतलब है कि निवेशकों को पूरी कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का अग्रिम भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है. इसके बजाय, उन्हें मार्जिन डिपॉजिट का भुगतान करना होगा, जो कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक हिस्सा है.
• लीवरेज संभावित लाभ और जोखिम दोनों को बढ़ाता है. उदाहरण के लिए, लीवरेज के साथ, अंडरलाइंग स्टॉक या इंडेक्स की कीमत में एक छोटे से मूवमेंट के परिणामस्वरूप निवेशक को बड़ा लाभ या हानि हो सकती है.

4. सेटलमेंट:

• फिजिकल सेटलमेंट: फिज़िकल सेटलमेंट में, खरीदार को अंडरलाइंग स्टॉक की डिलीवरी लेनी होगी, और विक्रेता को सेटलमेंट की तारीख पर स्टॉक डिलीवर करना होगा.
• कैश सेटलमेंट: अधिकांश इक्विटी फ्यूचर्स कैश-सेटल्ड होते हैं, जिसका अर्थ है कि कॉन्ट्रैक्ट फ्यूचर्स की कीमत और समाप्ति पर अंडरलाइंग स्टॉक या इंडेक्स की मार्केट कीमत के बीच के अंतर के आधार पर सेटल किया जाता है. स्टॉक का कोई फिज़िकल एक्सचेंज नहीं होता है.

इक्विटी फ्यूचर्स के प्रकार:

1. सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स:

• ये व्यक्तिगत स्टॉक के आधार पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट हैं. उदाहरण के लिए, Reliance इंडस्ट्रीज के लिए एक स्टॉक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट खरीदार को कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर Reliance के 1,000 शेयर खरीदने (या बेचने के लिए विक्रेता) को बाध्य करेगा.
• उद्देश्य: इन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग मुख्य रूप से निवेशकों और ट्रेडर्स द्वारा किसी विशेष स्टॉक के प्राइस मूवमेंट पर अनुमान लगाने या स्टॉक पोर्टफोलियो में प्राइस जोखिमों से बचने के लिए किया जाता है.

2. स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स:

• ये फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट स्टॉक मार्केट इंडेक्स पर आधारित होते हैं, जैसे निफ्टी 50 (इंडिया), सेंसेक्स या एस एंड पी 500 (यूएस). वे ट्रेडर और निवेशकों को व्यक्तिगत स्टॉक खरीदे बिना ब्रॉड मार्केट या सेक्टर में एक्सपोज़र प्राप्त करने की अनुमति देते हैं.
• उद्देश्य: Index फ्यूचर्स संस्थागत निवेशकों के बीच लोकप्रिय हैं जो व्यापक मार्केट के मूवमेंट पर हेज या अनुमान लगाना चाहते हैं, क्योंकि वे एक स्टॉक के बजाय स्टॉक के बास्केट का प्रतिनिधित्व करते हैं.
• उदाहरण: एक निफ्टी 50 फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट निफ्टी index की 50 यूनिट का प्रतिनिधित्व कर सकता है. अगर निफ्टी इंडेक्स में 100 पॉइंट की वृद्धि होती है, तो कॉन्ट्रैक्ट के खरीदार को लाभ होगा, जबकि विक्रेता को नुकसान होगा.

इक्विटी फ्यूचर्स कैसे काम करते हैं:

1. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दर्ज करना:

• इक्विटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के लिए, कोई इन्वेस्टर या ट्रेडर स्टॉक या इंडेक्स की वर्तमान मार्केट कीमत पर कॉन्ट्रैक्ट खरीदता या बेचता है.
• इक्विटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत में अंडरलाइंग एसेट की कीमत के मूवमेंट के आधार पर पूरे ट्रेडिंग दिन उतार-चढ़ाव होगा.

2. मार्जिन की आवश्यकता:

• इक्विटी फ्यूचर्स को ट्रेड करने के लिए, इन्वेस्टर को एक्सचेंज के साथ मार्जिन जमा करना होगा, जो कॉन्ट्रैक्ट की कुल वैल्यू का एक प्रतिशत है. यह मार्जिन अनुबंध के प्रदर्शन को सुनिश्चित करने के लिए कोलैटरल के रूप में कार्य करता है.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर ₹10,00,000 (निफ्टी 50 जैसे स्टॉक इंडेक्स के आधार पर) का फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदना चाहता है, तो उन्हें मार्जिन के रूप में केवल ₹1,00,000 डिपॉज़िट करने की आवश्यकता हो सकती है.

3. Mark-to-Market:

• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट हर दिन marked-to-market होते हैं. इसका मतलब है कि पोजीशन के लाभ या हानि की गणना और निपटान दैनिक रूप से किया जाता है, और मार्जिन बैलेंस को उसके अनुसार समायोजित किया जाता है.
• अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत इन्वेस्टर के पक्ष में जाती है, तो मार्जिन बैलेंस बढ़ जाएगा. इसके विपरीत, अगर निवेशक के खिलाफ कीमत बढ़ती है, तो मार्जिन बैलेंस कम हो जाएगा.

4. क्लोजिंग या सेटलिंग पोजीशन:

• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को समाप्त होने की तारीख से पहले विपरीत पोजीशन लेकर बंद किया जा सकता है (यानी, अगर पोजीशन खरीदी गई है, तो बेचना, या अगर पोजीशन बेची गई है तो खरीदना).
• अगर कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तक होल्ड किया जाता है, तो इसे या तो फिज़िकल डिलीवरी (कुछ मामलों में) या कैश सेटलमेंट (अधिकतर मामलों में) के माध्यम से सेटल किया जाएगा.

इक्विटी फ्यूचर्स के उपयोग:

1. हेजिंग:

• निवेशक स्टॉक या इंडाइसेस में प्रतिकूल प्राइस मूवमेंट के जोखिम से बचने के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, Reliance इंडस्ट्रीज के स्टॉक में बड़ी पोजीशन रखने वाला एक इन्वेस्टर फ्यूचर्स का उपयोग अपनी कीमत में संभावित गिरावट से बचाने के लिए कर सकता है.
• इसी तरह, संस्थागत निवेशक व्यापक मार्केट गिरावट के खिलाफ हेज करने के लिए इंडेक्स फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

2. अटकलें:

• ट्रेडर स्टॉक या इंडाइसेस की भविष्य की प्राइस डायरेक्शन के बारे में अनुमान लगाने के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदकर, अगर अंडरलाइंग स्टॉक या इंडेक्स की कीमत बढ़ जाती है, तो ट्रेडर लाभ उठा सकते हैं. इसके विपरीत, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेचकर, अगर कीमत कम हो जाती है तो वे लाभ प्राप्त कर सकते हैं.

3. आर्बिट्रेज:

• ट्रेडर आर्बिट्रेज स्ट्रेटेजी में भी शामिल हो सकते हैं, जहां वे एक साथ अलग-अलग मार्केट (जैसे, स्पॉट मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट) में एक ही एसेट खरीदते और बेचते हैं, ताकि प्राइस विसंगतियों से लाभ प्राप्त किया जा सके.

4. लीवरेज एक्सपोज़र:

• क्योंकि इक्विटी फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, इसलिए निवेशक स्टॉक या इंडेक्स में लीवरेज एक्सपोज़र प्राप्त कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कोई इन्वेस्टर मानता है कि स्टॉक बढ़ जाएगा, तो वे कम शुरुआती इन्वेस्टमेंट के साथ स्टॉक की कीमत में उतार-चढ़ाव का एक्सपोज़र प्राप्त करने के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

इक्विटी फ्यूचर्स के लाभ:

1. लीवरेज: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडर को अपेक्षाकृत छोटे शुरुआती इन्वेस्टमेंट (मार्जिन) के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं.
2. लिक्विडिटी: फ्यूचर्स मार्केट, विशेष रूप से लोकप्रिय स्टॉक और इंडाइसेस के लिए, अत्यधिक लिक्विड होते हैं, जिससे पोजीशन में आसानी से एंट्री और एग्जिट की सुविधा मिलती है.
3. हेजिंग और रिस्क मैनेजमेंट: इक्विटी फ्यूचर्स हेजिंग और रिस्क मैनेजमेंट के लिए प्रभावी टूल हैं, जिससे निवेशकों को प्रतिकूल मार्केट मूवमेंट से खुद को सुरक्षित रखने में मदद मिलती है.
4. सुविधाजनक: ट्रेडर अपने मार्केट व्यू के आधार पर शॉर्ट-टर्म या लॉन्ग-टर्म स्ट्रेटेजी के लिए इक्विटी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

इक्विटी फ्यूचर्स के जोखिम:

1. लीवरेज रिस्क: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में लीवरेज का उपयोग लाभ और हानि दोनों को बढ़ा सकता है. अंडरलाइंग एसेट की कीमत में एक छोटा-सा प्रतिकूल कदम महत्वपूर्ण नुकसान का कारण बन सकता है.
2. मार्जिन कॉल: अगर मार्केट ट्रेडर के खिलाफ चलता है, तो उन्हें मार्जिन कॉल का सामना करना पड़ सकता है, जिससे उन्हें अपनी पोजीशन बनाए रखने के लिए अधिक फंड जमा करने की आवश्यकता हो सकती है.
3. मार्केट रिस्क: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मार्केट के उतार-चढ़ाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होते हैं. स्टॉक की कीमतों या इंडाइसेस में बड़े उतार-चढ़ाव से काफी लाभ या हानि हो सकती है.

4.3. करेंसी फ्यूचर्स क्या हैं?

करेंसी फ्यूचर्स एक तरह के फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं, जो खरीदार को भविष्य की किसी निर्धारित तारीख पर पूर्वनिर्धारित एक्सचेंज रेट पर किसी करेंसी को खरीदने या बेचने के लिए बाध्य करते हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट नियमित एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं, जैसे कि नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) या मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX), या शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME). करेंसी फ्यूचर्स निवेशकों, ट्रेडर्स और बिज़नेस को एक करेंसी की भविष्य की वैल्यू के बारे में अनुमान लगाने या अनुमान लगाने में सक्षम बनाते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स की प्रमुख विशेषताएं:

1. अंडरलाइंग एसेट:

• करेंसी फ्यूचर्स में अंडरलाइंग एसेट एक विशिष्ट करेंसी जोड़ी है, जैसे USD/INR, EUR/USD, या GBP/USD.
• करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू दो करेंसी के बीच एक्सचेंज रेट पर आधारित होती है.

2. कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं:

• साइज़: करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में खरीदी जाने वाली या बेची जाने वाली अंतर्निहित करेंसी की राशि को निर्दिष्ट किया जाता है. उदाहरण के लिए, USD/INR फ्यूचर्स मार्केट में, एक कॉन्ट्रैक्ट 1,000 US डॉलर का प्रतिनिधित्व कर सकता है.
• मूल्यः संविदा मूल्य वह विनिमय रेट है जिस पर मुद्राओं का आदान-प्रदान किया जाता है. उदाहरण के लिए, अगर USD/INR फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत 82.50 है, तो इसका मतलब है कि 1 USD का एक्सचेंज 82.50 INR के लिए किया जा रहा है.
• समाप्ति तिथिः करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि होती है, जो मासिक, त्रैमासिक या किसी विशिष्ट दिन हो सकती है. खरीदार और विक्रेता उस तारीख को कॉन्ट्रैक्ट सेटल करते हैं.

3. सेटलमेंट:

• कैश सेटलमेंट: अधिकांश करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट कैश में सेटल किए जाते हैं, जिसका मतलब है कि करेंसी की कोई फिज़िकल डिलीवरी नहीं होती है. इसके बजाय, कॉन्ट्रैक्ट प्राइस और एक्सपायरेशन पर स्पॉट प्राइस के बीच अंतर का भुगतान कैश में किया जाता है.
• फिजिकल सेटलमेंट: कुछ कॉन्ट्रैक्ट में अंतर्निहित करेंसी की फिज़िकल डिलीवरी शामिल हो सकती है, लेकिन करेंसी के लिए फ्यूचर्स मार्केट में यह कम आम है.

4. लीवरेज:

• करेंसी फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, जिसका मतलब है कि निवेशकों को कोलैटरल के रूप में कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का केवल एक हिस्सा जमा करना होगा. यह ट्रेडर को करेंसी मूवमेंट के लिए लिवरेजेड एक्सपोज़र प्राप्त करने की सुविधा देता है.
• हालांकि, लाभ संभावित लाभ को बढ़ाता है, लेकिन यह नुकसान के जोखिम को भी बढ़ाता है.

करेंसी फ्यूचर्स कैसे काम करते हैं:

1. करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दर्ज करना:

• करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के लिए, इन्वेस्टर या ट्रेडर या तो वर्तमान फ्यूचर्स प्राइस पर कॉन्ट्रैक्ट खरीदेंगे या बेचेंगे.
• अगर कोई इन्वेस्टर मानता है कि करेंसी की वैल्यू बढ़ जाएगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट (लंबे समय तक) खरीदेंगे. अगर उन्हें लगता है कि वैल्यू गिर जाएगी, तो वे कॉन्ट्रैक्ट बेच देंगे (छोटे जाएं).

2. मार्जिन की आवश्यकता:

• करेंसी फ्यूचर्स को ट्रेड करने के लिए, ट्रेडर को प्रारंभिक मार्जिन जमा करना होगा, जो कॉन्ट्रैक्ट की कुल वैल्यू का एक छोटा सा प्रतिशत है. इस मार्जिन का उद्देश्य ट्रेडर और एक्सचेंज दोनों को संभावित नुकसान से सुरक्षित करना है.
• मार्जिन आवश्यकताएं आमतौर पर कॉन्ट्रैक्ट के पूरे मूल्य से कम होती हैं, जिससे ट्रेडर को अपेक्षाकृत कम पूंजी के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करने की अनुमति मिलती है.

3. Mark-to-Market:

• करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दैनिक marked-to-market होते हैं, जिसका मतलब है कि अंडरलाइंग करेंसी पेयर की कीमत में बदलाव के आधार पर प्रत्येक ट्रेडिंग दिन के अंत में कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू एडजस्ट की जाती है.
• अगर मार्केट ट्रेडर के पक्ष में चलता है, तो उनका मार्जिन बैलेंस बढ़ जाता है. अगर मार्केट उनके खिलाफ चलता है, तो उन्हें स्थिति बनाए रखने के लिए अतिरिक्त फंड (मार्जिन कॉल) जमा करने की आवश्यकता हो सकती है.

4. क्लोजिंग या सेटलिंग पोजीशन:

• ट्रेडर विपरीत ट्रांज़ैक्शन करके समाप्ति तिथि से पहले अपनी पोजीशन बंद कर सकते हैं (जैसे, अगर उन्होंने कॉन्ट्रैक्ट खरीदा है, तो वे उसी कॉन्ट्रैक्ट को बंद करने के लिए बेच सकते हैं).
• अगर पोजीशन की समाप्ति तक होल्ड की जाती है, तो इसे सेटलमेंट के समय कॉन्ट्रैक्ट प्राइस और प्रचलित स्पॉट मार्केट प्राइस के बीच अंतर के आधार पर कैश में सेटल किया जाएगा.

करेंसी फ्यूचर्स के उपयोग:

1. हेजिंग:

• कॉर्पोरेट और बहुराष्ट्रीय कंपनियां विदेशी मुद्रा जोखिम के खिलाफ हेज करने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग करती हैं. उदाहरण के लिए, एक भारतीय कंपनी जो अमेरिका को सामान निर्यात करती है वह अनुकूल विनिमय रेट को लॉक करने के लिए USD/INR फ्यूचर्स बेच सकती है और भविष्य में कमजोर USD के रिस्क से बचा सकती है.
• इसी प्रकार, आयात दायित्व वाली कंपनियां प्रतिकूल करेंसी के उतार-चढ़ाव के जोखिम से बचने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग कर सकती हैं.

2. अटकलें:

• ट्रेडर एक्सचेंज दरों की भविष्य की दिशा पर अनुमान लगाने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर मानता है कि भारतीय रुपये (INR) US डॉलर (USD) के मुकाबले बढ़ेगा, तो वे USD/INR फ्यूचर्स खरीद सकते हैं. इसके विपरीत, अगर उन्हें लगता है कि INR में गिरावट आएगी, तो वे कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं.
• करेंसी फ्यूचर्स जटिल विदेशी मुद्रा बाजार में शामिल किए बिना एक्सचेंज दरों में बदलाव से लाभ प्राप्त करने का एक तरीका प्रदान करते हैं.

3. आर्बिट्रेज:

• आर्बिट्रेजर स्पॉट मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट के बीच या विभिन्न फ्यूचर्स एक्सचेंज के बीच कीमत के अंतर का उपयोग करने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. इस रणनीति में आमतौर पर एक मार्केट में करेंसी फ्यूचर्स खरीदना और साथ ही रिस्क-मुक्त लाभ को लॉक करने के लिए एक ही कॉन्ट्रैक्ट को दूसरे मार्केट में बेचना शामिल होता है.

4. पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन:

• निवेशक और फंड मैनेजर अपने पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफाई करने के लिए करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. करेंसी फ्यूचर्स भू-राजनीतिक या आर्थिक घटनाओं के खिलाफ हेज के रूप में कार्य कर सकते हैं जो विशिष्ट देशों या करेंसी को प्रभावित कर सकते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स के लाभ:

1. एक्सचेंज रेट रिस्क के खिलाफ हेजिंग: करेंसी फ्यूचर्स बिज़नेस और निवेशकों के लिए एक्सचेंज दरों में प्रतिकूल मूवमेंट से खुद को सुरक्षित करने का एक प्रभावी तरीका है, जिससे अधिक फाइनेंशियल स्थिरता सुनिश्चित होती है.
2. लीवरेज: करेंसी फ्यूचर्स लीवरेज प्रदान करते हैं, जिससे ट्रेडर अपेक्षाकृत छोटे शुरुआती इन्वेस्टमेंट के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित कर सकते हैं, जो रिटर्न को बढ़ा सकते हैं.
3. लिक्विडिटी: करेंसी फ्यूचर्स मार्केट आमतौर पर अत्यधिक लिक्विड होते हैं, विशेष रूप से USD, EUR, GBP, JPY और INR जैसी प्रमुख करेंसी के लिए. यह लिक्विडिटी पोजीशन में आसानी से एंट्री और एग्जिट करने की सुविधा देती है.
4. पारदर्शिता और विनियम: करेंसी फ्यूचर्स को विनियमित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है, जो कीमत में पारदर्शिता सुनिश्चित करता है और काउंटरपार्टी डिफॉल्ट के जोखिम को कम करता है.
5. कम ट्रांज़ैक्शन लागत: करेंसी फ्यूचर्स के लिए ट्रांज़ैक्शन की लागत आमतौर पर स्पॉट फॉरेक्स ट्रेडिंग या फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में कम होती है, जिससे वे ट्रेडर और बिज़नेस के लिए एक आकर्षक ऑप्शन बन जाते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स के जोखिम:

1. लीवरेज रिस्क: करेंसी फ्यूचर्स में लीवरेज का उपयोग लाभ और हानि दोनों को बढ़ा सकता है. विनिमय रेट में एक छोटे से प्रतिकूल बदलाव के परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.
2. मार्केट रिस्क: करेंसी मार्केट अस्थिर हो सकते हैं, जहां कीमतें आर्थिक डेटा, भू-राजनीतिक घटनाओं, सेंट्रल बैंक पॉलिसी और मार्केट सेंटीमेंट सहित विभिन्न कारकों से प्रभावित होती हैं. ये कारक अचानक और अप्रत्याशित कीमत में उतार-चढ़ाव का कारण बन सकते हैं.
3. मार्जिन कॉल: अगर अंडरलाइंग करेंसी की कीमत ट्रेडर की पोजीशन के खिलाफ चलती है, तो उन्हें मार्जिन कॉल प्राप्त हो सकता है, जिसमें उन्हें पोजीशन बनाए रखने के लिए अतिरिक्त फंड जमा करने की आवश्यकता होती है.
4. लिक्विडिटी रिस्क: हालांकि प्रमुख करेंसी फ्यूचर्स मार्केट आमतौर पर लिक्विड होते हैं, लेकिन छोटे या कम ट्रेड किए गए करेंसी पेयर में लिक्विडिटी कम हो सकती है, जिससे पोजीशन में प्रवेश या बाहर निकलना अधिक मुश्किल हो जाता है.
5. सेटलमेंट रिस्क: करेंसी फ्यूचर्स आमतौर पर कैश में सेटल किए जाते हैं, लेकिन फिज़िकल डिलीवरी से जुड़े लोगों के लिए, सेटलमेंट में समस्याएं हो सकती हैं, विशेष रूप से छोटे निवेशकों के लिए जो अंतर्निहित करेंसी की डिलीवरी नहीं लेना चाहते हैं.

करेंसी फ्यूचर्स शक्तिशाली टूल हैं जो ट्रेडर, बिज़नेस और निवेशकों को करेंसी जोखिमों को हेज करने, अनुमान लगाने और मैनेज करने की क्षमता प्रदान करते हैं. ये कॉन्ट्रैक्ट एक्सचेंज रेट मूवमेंट के लिए लिवरेज किए गए एक्सपोज़र की अनुमति देते हैं, जो संभावित लाभ को बढ़ा सकते हैं लेकिन महत्वपूर्ण जोखिम भी पैदा कर सकते हैं. हालांकि वे कम ट्रांज़ैक्शन लागत और लिक्विडिटी सहित कई लाभ प्रदान करते हैं, लेकिन वे अनुभवी मार्केट प्रतिभागियों के लिए सबसे उपयुक्त हैं जो संबंधित जोखिमों को मैनेज कर सकते हैं. किसी भी फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट की तरह, करेंसी फ्यूचर्स का प्रभावी रूप से उपयोग करने के लिए मार्केट और इसकी गतिशीलता की कॉम्प्रिहेंसिव समझ महत्वपूर्ण है.

4.4  ब्याज दर फ्यूचर्स

इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स फाइनेंशियल डेरिवेटिव हैं जो ट्रेडर को भारतीय फाइनेंशियल मार्केट में इंटरेस्ट दरों की भविष्य की दिशा पर हेज या अनुमान लगाने की सुविधा देते हैं. ये फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट सरकारी सिक्योरिटीज़ की अंतर्निहित इंटरेस्ट दरों पर आधारित हैं, जैसे 10-वर्षीय भारत सरकार (GOI) बॉन्ड या 3-महीने के ट्रेजरी बिल जैसी शॉर्ट-टर्म दरें. इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स को नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) जैसे विनियमित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है और बिज़नेस, बैंकों, निवेशकों और फाइनेंशियल संस्थानों के लिए इंटरेस्ट रेट रिस्क को मैनेज करने का एक तरीका प्रदान करता है.

ब्याज दर फ्यूचर्स की प्रमुख विशेषताएं :

1. अंडरलाइंग एसेट:

• अंडरलाइंग एसेट इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स आमतौर पर एक सरकारी बॉन्ड या डेट इंस्ट्रूमेंट होता है. इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स का सबसे आम प्रकार 10-वर्षीय भारत सरकार (जीओआई) बॉन्ड या शॉर्ट-टर्म सरकारी सिक्योरिटी (जैसे 91-दिन का ट्रेजरी बिल) पर आधारित है.
• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत इन अंडरलाइंग एसेट पर इंटरेस्ट रेट (यील्ड) द्वारा निर्धारित की जाती है.

2. कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं:

• कॉन्ट्रैक्ट साइज़: भारत सरकार के 10-वर्षीय बॉन्ड फ्यूचर्स के लिए स्टैंडर्ड कॉन्ट्रैक्ट साइज़ आमतौर पर ₹2,000,000 (₹2 मिलियन) के बराबर होता है. सिंगल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू बॉन्ड की वर्तमान मार्केट कीमत पर निर्भर करती है.
• कीमत कोटेशन: फ्यूचर्स की कीमत अंडरलाइंग बॉन्ड या सिक्योरिटी पर यील्ड के संदर्भ में दी जाती है. इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत इंटरेस्ट दरों के विपरीत होती है: जब इंटरेस्ट दरें बढ़ती हैं, तो फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत कम हो जाती है, और जब इंटरेस्ट दरें कम होती हैं, तो कॉन्ट्रैक्ट की कीमत बढ़ जाती है.
• समाप्ति तिथि: भारत सरकार के बॉन्ड पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की मेच्योरिटी आमतौर पर तीन महीने होती है, जिसमें कॉन्ट्रैक्ट तिमाही समाप्ति (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर) के लिए ट्रेड किए जाते हैं. समाप्ति पर, सहमत फ्यूचर्स प्राइस और अंतर्निहित बॉन्ड की वास्तविक प्रचलित कीमत के बीच अंतर कैश में सेटल किया जाता है.

3. सेटलमेंट:

• कैश सेटलमेंट: इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स आमतौर पर कैश में सेटल किए जाते हैं, जिसका मतलब है कि अंतर्निहित बॉन्ड की कोई फिज़िकल डिलीवरी नहीं होती है. कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति के समय कॉन्ट्रैक्ट की कीमत (इंटरेस्ट रेट) और अंतर्निहित एसेट की प्रचलित मार्केट कीमत के बीच के अंतर के आधार पर सेटल किया जाता है.
• कैश सेटलमेंट, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत और बॉन्ड या डेट इंस्ट्रूमेंट की वास्तविक मार्केट कीमत के बीच का निवल अंतर है, जिसका भुगतान उस ट्रेडर को किया जाता है जो लाभ या हानि में है.

4. लीवरेज:

• इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, जिसका मतलब है कि ट्रेडर को केवल कोलैटरल के रूप में कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक हिस्सा जमा करना होगा. यह ट्रेडर को संभावित रिटर्न (साथ ही जोखिम) को बढ़ाने में सक्षम होने की तुलना में बड़ी पोजीशन लेने की अनुमति देता है.
• मार्जिन आवश्यकताएं एक्सचेंज द्वारा निर्धारित की जाती हैं और अंतर्निहित एसेट की स्थिति और अस्थिरता के आधार पर अलग-अलग होती हैं.

इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स कैसे काम करते हैं :

1. पोजीशन में प्रवेश करना:

• ट्रेडर या तो भविष्य में इंटरेस्ट रेट के उतार-चढ़ाव का अनुमान लगाने या इंटरेस्ट रेट के जोखिमों से बचने के लिए इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते हैं. अगर कोई ट्रेडर को लगता है कि इंटरेस्ट दरें बढ़ जाएंगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच देंगे (छोटी पोजीशन लेते हुए). अगर उन्हें लगता है कि इंटरेस्ट दरें कम हो जाएंगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदेंगे (लंबी पोजीशन लेना).
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर भारत सरकार के 10-वर्षीय बॉन्ड पर यील्ड बढ़ने की उम्मीद करता है, तो वे बॉन्ड की कीमतों में अपेक्षित गिरावट से लाभ उठाने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं.

2. मार्जिन की आवश्यकता:

• इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स ट्रेडिंग में भाग लेने के लिए, ट्रेडर्स को मार्जिन अकाउंट बनाए रखना होगा. मार्जिन फ्यूचर्स मार्केट में पोजीशन खोलने के लिए आवश्यक राशि है और आमतौर पर कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक छोटा सा प्रतिशत होता है.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई ट्रेडर ₹2 मिलियन मूल्य के बॉन्ड को नियंत्रित करना चाहता है, तो उन्हें पोजीशन लेने के लिए केवल मार्जिन (जैसे, कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का 5-10%) जमा करने की आवश्यकता हो सकती है. मार्जिन की आवश्यकता मार्केट की स्थितियों और एक्सचेंज पॉलिसी के आधार पर बदलाव के अधीन है.

3. Mark-to-Market:

• इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स को रोज़ाना मार्केट में चिह्नित किया जाता है, जिसका अर्थ है कि अंडरलाइंग एसेट की वैल्यू में बदलाव के आधार पर पोजीशन की वैल्यू की गणना हर दिन की जाती है.
• अगर मार्केट ट्रेडर की पोजीशन के पक्ष में चलता है, तो उनका मार्जिन अकाउंट क्रेडिट किया जाता है. इसके विपरीत, अगर मार्केट पोजीशन के खिलाफ चलता है, तो ट्रेडर के मार्जिन अकाउंट को डेबिट किया जाता है.

4. क्लोजिंग या सेटलिंग पोजीशन:

• ट्रेडर किसी विपरीत ट्रांज़ैक्शन में प्रवेश करके कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति से पहले अपनी पोजीशन बंद कर सकते हैं (अगर वे शुरुआत में बेचे गए हैं, या अगर वे शुरुआत में खरीदे गए हैं तो बेचे जाते हैं). यह किसी भी लाभ या हानि को लॉक करने में मदद करता है.
• अगर समाप्ति से पहले पोजीशन बंद नहीं की जाती है, तो इसे कैश में सेटल किया जाएगा. अंतिम सेटलमेंट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत और अंतर्निहित सरकारी बॉन्ड या सिक्योरिटी की वास्तविक मार्केट कीमत के बीच के अंतर पर आधारित है.

इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स के प्रकार :

1. 10-वर्षीय भारत सरकार बॉन्ड फ्यूचर्स: ये फ्यूचर्स भारत सरकार के 10-वर्षीय बॉन्ड की आय पर आधारित हैं. फ्यूचर्स की कीमत इन बॉन्ड पर मिलने वाली आय से निर्धारित की जाती है. इस प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग बैंकों और पेंशन फंड जैसे संस्थागत निवेशकों द्वारा लॉन्ग-टर्म इंटरेस्ट रेट में बदलाव के खिलाफ हेज करने के लिए व्यापक रूप से किया जाता है.
2. शॉर्ट-टर्म इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स: भारत शॉर्ट-टर्म सरकारी सिक्योरिटीज़ के आधार पर फ्यूचर्स भी प्रदान करता है, जैसे 91-दिन के ट्रेजरी बिल (टी-बिल) या 182-दिन के ट्रेजरी बिल. इन फ्यूचर्स का उपयोग आमतौर पर ट्रेडर्स और फाइनेंशियल संस्थानों द्वारा शॉर्ट-टर्म इंटरेस्ट रेट के उतार-चढ़ाव से बचने या शॉर्ट-टर्म रेट मूवमेंट पर अनुमान लगाने के लिए किया जाता है.

इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स के उपयोग :

1. हेजिंग इंटरेस्ट रेट रिस्क:

• इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स का उपयोग फाइनेंशियल संस्थानों, कॉर्पोरेशन और निवेशकों द्वारा इंटरेस्ट दरों में उतार-चढ़ाव से बचने के लिए व्यापक रूप से किया जाता है. उदाहरण के लिए, बड़े क़र्ज़ वाले बैंक या कंपनियां संभावित इंटरेस्ट रेट में वृद्धि के खिलाफ हेजिंग करके उधार लेने की एक निश्चित लागत को लॉक करने के लिए इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स का उपयोग कर सकती हैं.
• इंटरेस्ट रेट में बदलाव (जैसे, बैंक, पेंशन फंड, इंश्योरेंस कंपनियां) के महत्वपूर्ण एक्सपोज़र वाले बिज़नेस उधार की लागत बढ़ने या बॉन्ड की कीमतों में गिरावट के रिस्क को कम करके अपनी फाइनेंशियल स्थिति को स्थिर करने के लिए इन फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं.

2. अटकलें:

• ट्रेडर इंटरेस्ट दरों की भविष्य की दिशा पर अनुमान लगाने के लिए इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं. अगर कोई ट्रेडर को लगता है कि इंटरेस्ट दरें बढ़ जाएंगी, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं (छोटे जाएं). अगर वे दरों में गिरावट की उम्मीद करते हैं, तो वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीद सकते हैं (लंबे समय तक).
• स्पेकुलेटर आमतौर पर कॉन्ट्रैक्ट को मेच्योरिटी तक होल्ड करने के बजाय फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की प्राइस मूवमेंट से लाभ उठाते हैं.

3. आर्बिट्रेज:

• आर्बिट्रेजर फ्यूचर्स मार्केट और स्पॉट मार्केट (या विभिन्न फ्यूचर्स मार्केट के बीच) के बीच कीमत में अंतर का उपयोग करते हैं. एक ही मार्केट में खरीदकर और दूसरे मार्केट में बेचकर, वे जोखिम-मुक्त लाभ प्राप्त कर सकते हैं, बशर्ते ट्रांज़ैक्शन की लागत कीमत के अंतर से अधिक न हो.

ब्याज दर फ्यूचर्स के लाभ :

1. हेजिंग इंटरेस्ट रेट रिस्क: इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स संस्थानों और व्यक्तियों को इंटरेस्ट रेट के उतार-चढ़ाव को प्रभावी रूप से मैनेज करने की अनुमति देते हैं. यह विशेष रूप से डेट फाइनेंसिंग में शामिल बिज़नेस या उन बिज़नेस के लिए महत्वपूर्ण है जिनके पास इंटरेस्ट रेट में बदलाव के प्रति संवेदनशील इन्वेस्टमेंट है.
2. लिक्विडिटी: भारत सरकार के बॉन्ड के लिए फ्यूचर्स मार्केट आमतौर पर लिक्विड होते हैं, जो ट्रेडर और संस्थानों को आसान एंट्री और एग्जिट पॉइंट प्रदान करते हैं. लिक्विडिटी यह सुनिश्चित करती है कि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को बिना किसी महत्वपूर्ण कीमत में बाधा के खरीदा और बेचा जा सकता है.
3. लीवरेज: अन्य फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की तरह, इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स लीवरेज प्रदान करते हैं, जिससे ट्रेडर कम शुरुआती मार्जिन के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित कर सकते हैं. यह संभावित लाभ को बढ़ा सकता है, हालांकि यह नुकसान के जोखिम को भी बढ़ाता है.
4. पारदर्शिता और विनियमन: नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) जैसे विनियमित एक्सचेंज पर इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स ट्रेड किए जाते हैं, जो पारदर्शी और सुरक्षित ट्रेडिंग वातावरण सुनिश्चित करते हैं. क्लियरिंग और सेटलमेंट तंत्र को एनएसई क्लियरिंग लिमिटेड द्वारा नियंत्रित किया जाता है, जो काउंटरपार्टी जोखिम को कम करता है.

इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स के जोखिम :

1. लीवरेज रिस्क: इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स में लीवरेज का उपयोग संभावित लाभ और नुकसान दोनों को बढ़ा सकता है. अगर स्थिति बड़ी है, तो इंटरेस्ट दरों में छोटे प्रतिकूल बदलाव से काफी नुकसान हो सकता है.
2. मार्केट रिस्क: इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू आर्थिक संकेतकों, सरकारी नीतियों, महंगाई की अपेक्षाओं और अन्य मैक्रो इकोनॉमिक कारकों से प्रभावित होती है. इन कारकों में अप्रत्याशित बदलाव से कीमतों में काफी उतार-चढ़ाव हो सकता है.
3. लिक्विडिटी रिस्क: हालांकि सरकारी बॉन्ड फ्यूचर्स का मार्केट आमतौर पर लिक्विड होता है, लेकिन कुछ कॉन्ट्रैक्ट में कम लिक्विडिटी हो सकती है, विशेष रूप से शॉर्ट-टर्म या कम व्यापक रूप से ट्रेड की गई सरकारी सिक्योरिटीज़ के आधार पर.
4. रिस्क के आधार पर: अंडरलाइंग एसेट की फ्यूचर्स प्राइस और स्पॉट प्राइस के बीच अंतर हो सकता है, जिसे बेसिस रिस्क कहा जाता है. ये अंतर ट्रांज़ैक्शन की लागत, इंटरेस्ट रेट की अपेक्षाओं और कॉन्ट्रैक्ट मेच्योरिटी के समय जैसे कारकों के कारण उत्पन्न होते हैं.

इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स इंटरेस्ट रेट के रिस्क से बचने, इंटरेस्ट रेट के मूवमेंट पर अनुमान लगाने और बॉन्ड पोर्टफोलियो की अवधि को मैनेज करने के लिए एक शक्तिशाली टूल प्रदान करते हैं. वे ट्रेडर्स, निवेशकों और फाइनेंशियल संस्थानों के लिए लिक्विडिटी, लाभ और पारदर्शी मार्केट प्रदान करते हैं. हालांकि, सभी फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट की तरह, वे मार्केट रिस्क, लीवरेज रिस्क और लिक्विडिटी रिस्क सहित जोखिमों के साथ आते हैं, जिन्हें सावधानीपूर्वक मैनेज किया जाना चाहिए. ये फ्यूचर्स उन संस्थाओं के लिए आवश्यक हैं जो जटिल और अक्सर अस्थिर ब्याज दर के माहौल को नेविगेट करना चाहते हैं