जोखिम के सबसे उपयोग किए गए उपाय को समझें

9.1. जोखिम विश्लेषण

एक पुराना कहावत है कि निवेशकों को दो भावनाओं से चलाया जाता है: लोभ और डर. पैसे खोने का डर खोने का समय आ गया है. खेद है, अधिकांश निवेशकों को हाल के वर्षों में यह डर का सामना करना पड़ा.

वर्षों में, जब स्टॉक मार्केट अस्थायी लग रहा था, तो निवेशकों के लिए यह मानना मुश्किल था कि डाउनसाइड हो सकता है. बहुत से निवेशक जो जानते थे कि उनके फंड में समस्या हो सकती है कि वे अपने दांतों को कठिन पैच के माध्यम से पकड़ सकते हैं. 2020 के दौरान, डाउनमार्केट आमतौर पर केवल एक तिमाही या दो ही रहते थे, और फिर यह दोबारा रेस पर चला गया.

हालांकि बहुत से मार्केट वॉचर्स ने चेतावनी दी कि मार्केट-नोटेबली टेक्नोलॉजी और टेलीकम्युनिकेशन स्टॉक के कुछ सेक्टर की कीमत अधिक थी, लेकिन मार्केट डाउनटर्न की दुर्दशा के लिए कुछ इन्वेस्टर तैयार किए गए थे.

यह कहना आसान है कि ये केवल पेपर के नुकसान हैं - जब तक आप बेचते हैं तब तक आप वास्तव में पैसे नहीं खोते हैं. लेकिन ऐसे पेपर के नुकसान इन्वेस्टर को रातों तक बनाए रख सकते हैं और अक्सर उन्हें पैसे खोने पर बेचने के लिए ले जाते हैं. वे चिंता करते हैं कि कितनी अधिक खराब चीजें हो सकती हैं और क्या वे सब कुछ खो सकते हैं. निवेशक जानते हैं कि पिछले समय बाजार वसूल हो गए हैं, लेकिन यह ध्यान में रखना मुश्किल हो सकता है कि वस्तुओं के मोटापे में. इसके परिणामस्वरूप, लोग अक्सर सबसे खराब समय पर बेचते हैं, अपने कागज के नुकसान को वास्तव में नुकसान में बदलते हैं. याद रखें, ऐसे फंड जो बड़े अल्पकालिक लाभ प्रदान करते हैं, जो बड़े नुकसान को कम करते हैं.

आपको बहुत जोखिम दिए बिना बड़ा रिटर्न नहीं मिल सकता है, इंटरनेट के केंद्रित फंड जो 2000 के अंत में उच्च होते थे और फिर क्रैश डाउन हो गए.

9.2. इन्वेस्टमेंट स्टाइल जोखिम

स्टाइल बॉक्स यह जानने का एक बेहतरीन तरीका है कि फंड कितना जोखिम वाला है. लंबे समय तक, बड़े मूल्य वाले स्टॉक फंड, जो स्टाइल बॉक्स के ऊपरी बाएं कोने में होते हैं, कम से कम अस्थिर होते हैं-उनके पास अन्य स्टॉक म्यूचुअल फंड की तुलना में कम परफॉर्मेंस स्विंग होते हैं. स्पेक्ट्रम के विपरीत सिरे पर, छोटे विकास वर्ग में आने वाले फंड आमतौर पर सबसे अस्थिर समूह हैं.

ऐक्सिस स्मॉल कैप फंड जैसे फंड, जिसके पास छोटे, ग्रोथ-लीनिंग स्टॉक होते हैं, एक्सिस ब्लू चिप फंड जैसे बजट-कीमत वाले स्टॉक को एक से अधिक ड्रामेटिक अप और डाउन का अनुभव होने की संभावना है. ऐक्सिस स्मॉल कैप फंड लंबे समय तक अधिक रिटर्न प्रदान कर सकता है, लेकिन इसका प्रदर्शन बहुत अनियमित होगा. इन्वेस्टर को उन रिटर्न प्राप्त करने के लिए बहुत अच्छी तरह से वाइल्ड राइड पर जाना पड़ सकता है.

आप स्टाइल बॉक्स का भी उपयोग अपने कैटेगरी सहकर्मियों से अधिक या कम जोखिम वाला फंड प्राप्त करने के लिए कर सकते हैं. अगर आप एक टेक्नोलॉजी फंड देख रहे हैं जो स्टाइल बॉक्स के छोटे विकास बिन में होता है, तो आप जानते हैं कि यह एक ऐसे फंड से अधिक अस्थिर होने की संभावना है जो लार्ज कैप रो में आता है. या अगर आप मॉरगेज़ बैक्ड बॉन्ड पर ध्यान केंद्रित करने वाले बॉन्ड फंड की तलाश कर रहे हैं, तो आप जानते हैं कि लंबी अवधि (ब्याज़ दर संवेदनशीलता का एक माप) वाला फंड अधिक नुकसान के लिए उपयुक्त है, अगर ब्याज़ दरें मध्यवर्ती अवधि के साथ फंड की तुलना में बढ़ती हैं.

9.3. क्षेत्र जोखिम

फंड की इन्वेस्टमेंट स्टाइल के अलावा इसका सेक्टर कंसंट्रेशन यह भी बता सकता है कि यह मार्केट के एक निश्चित हिस्से में कितना कमजोर है. 1999 में वापस सेक्टर पर ध्यान देने वाले इन्वेस्टर ने खुद को बहुत पसंद किया. एकल सेक्टर पर बहुत कुछ बेहतर होने वाला फंड नाटकीय ऊपर और नीचे के साथ उच्च अस्थिरता प्रदर्शित करने की संभावना है. जब तक मैनेजर की रणनीति नहीं बदलती, तब तक यह अस्थिरता जारी रहेगी. कभी-कभी फंड पैसा कमाएगा और कभी-कभी यह कम हो जाएगा, लेकिन इसकी अस्थिरता अधिक रहेगी, इन्वेस्टर को याद दिलाना चाहिए कि हालांकि फंड वर्तमान में बहुत पैसा कमा रहा है, लेकिन इसमें नाटकीय रूप से गिरने की क्षमता भी है.

हालांकि किसी दिए गए सेक्टर में "बहुत ज्यादा" के अंगूठे के कोई नियम नहीं हैं, लेकिन अगर आप अपने फंड के सेक्टर के वजन की तुलना अन्य फंड के साथ करेंगे जो समान स्टाइल के साथ-साथ इंडेक्स फंड जैसे ब्रॉड-मार्केट इंडेक्स फंड के साथ करेंगे, तो आप खुद को एक बड़ा पसंद करेंगे.

यह सुझाव नहीं देने के लिए कि आपको किसी व्यक्तिगत क्षेत्र में बड़ी मजदूरी वाले फंड से स्वचालित रूप से बचना चाहिए; वास्तव में, कुछ सबसे सफल निवेशक बाजार क्षेत्र या दो की ओर पक्षपात किए जाते हैं. (एग्जिबिट ए: वारेन बफेट, जिसका बर्कशायर हैथवे फाइनेंशियल स्टॉक, विशेष रूप से इंश्योरर की ओर बहुत अधिक आकर्षित होता है.) लेकिन आपको उन होल्डिंग के साथ फंड को बैलेंस करना होगा जो मार्केट के अन्य हिस्सों पर जोर देते हैं.

9.4 कंसंट्रेशन जोखिम

सिर्फ एक ऐसी फंड के रूप में जो किसी सेक्टर में अपने सभी होल्डिंग को जोखिम में डालता है या दो विविधतापूर्ण पोर्टफोलियो से अधिक जोखिम वाला होता है, इसलिए ऐसा फंड जो अपेक्षाकृत कुछ सिक्योरिटीज़ धारण करता है जो प्रत्येक स्टॉक में एसेट का एक छोटा सा प्रतिशत होता है. जैसा कि बताया गया है, कुछ फंड में केवल 20 होल्डिंग हैं, जबकि कुछ फंड में व्यापक पोर्टफोलियो होगा. अगर कुछ होल्डिंग 20 होल्डिंग फंड में समस्या होती है, तो वे बड़े होल्डिंग फंड में कुछ से अधिक प्रदर्शन करने के लिए अधिक नुकसान कर सकते हैं.
अगर 20 होल्डिंग फंड के पास 20 स्टॉक में बराबर पैसे होते हैं, तो प्रत्येक पोर्टफोलियो के 5% की गिनती करेगा, लेकिन एक स्टॉक बड़े फंड के मात्र 1-2% के लिए होगा. अगर बीस में से एक चुनाव दिवालिया हो जाता है, तो इसमें रिटर्न से बहुत बड़ा काटना पड़ेगा.
क्योंकि प्रबंधक लगभग हर होल्डिंग में फंड की राशि को कभी भी नहीं फैलाते हैं, साथ ही फंड की कुल होल्डिंग की संख्या चेक करते हैं, इसलिए यह देखने के लिए फंड के टॉप 10 होल्डिंग की जांच करना अच्छा विचार है कि एसेट का प्रतिशत क्या है. हालांकि फंड में 100 होल्डिंग हैं, अगर मैनेजर ने शीर्ष 10 तक फंड का आधा होल्डिंग किया है, तो यह फंड होल्डिंग की संख्या के साथ एक से अधिक अस्थिर हो सकता है लेकिन ऊपर की एकाग्रता कम हो सकती है.
ICICI प्रुडेंशियल ब्लूचिप फंड में 70 स्टॉक और ऐक्सिस ब्लूचिप फंड के पास 43 स्टॉक हैं, लेकिन ICICI pru के पास अपने शीर्ष 10 होल्डिंग में अपनी एसेट का 57.22% है, जबकि ऐक्सिस ब्लूचिप ने टॉप पर 63% पार्क किया है. बस इसलिए क्योंकि वे अपने पोर्टफोलियो में इतना अधिक बनाते हैं, अगर उसकी शीर्ष होल्डिंग समस्याओं में पड़ती है तो ऐक्सिस इन्वेस्टमेंट और भी बहुत कुछ करने जा रहा है.

इंडेक्स उपयोगी हो सकते हैं, लेकिन एक ही कैटेगरी फंड जैसे पीयर ग्रुप बेहतर हैं, क्योंकि वे आपको एक ही तरीके से इन्वेस्ट करने वाले अन्य फंड के साथ फंड की तुलना करने की अनुमति देते हैं. इंडेक्स एक उपयुक्त बेंचमार्क हो सकता है क्योंकि यह उसी प्रकार के स्टॉक को ट्रैक करता है जिसमें फंड इन्वेस्ट करता है, एक इंडेक्स खुद ही कोई इन्वेस्टमेंट विकल्प नहीं है. आपकी पसंद फंड और इंडेक्स में इन्वेस्ट करने के बीच नहीं है, बल्कि फंड और फंड के बीच.

अगर आप ऐसे फंड का मूल्यांकन करने की कोशिश कर रहे हैं जो बड़ी, सस्ती कीमत वाली कंपनियों में निवेश करती हैं, तो इसे अन्य बड़े मूल्य वाले फंड के साथ तुलना करें. फंड के सच्चे पीयर ग्रुप के बारे में जानकारी के साथ, आप इसके प्रदर्शन का निर्णय करने के लिए बेहतर स्थिति में हैं.

कहते हैं कि आप कोटक ब्लूचिप फंड का मालिक हैं. उस वर्ष के अंत में, आपको बहुत खुशी हो सकती है- सुनिश्चित, आपका फंड वर्ष के लिए 17.43% बनाया गया, लेकिन BSE 100 ने 15.93% का रिटर्न दिया. उस बेंचमार्क के साथ, आपका फंड परफॉर्म किया गया है. जब आप इसे एक ही कैटेगरी के अन्य फंड के साथ तुलना करते हैं: कोटक ब्लूचिप फंड ने ICICI प्रू ब्लूचिप फंड और ऐक्सिस ब्लूचिप फंड से बेहतर किया है.

केवल इंडेक्स को देखते हुए आपके फंड को वास्तव में कैसे किया गया है इसकी पूरी जानकारी नहीं मिलती है, लेकिन इसकी कैटेगरी के साथ फंड की तुलना आपको बताती है कि यह कितना अच्छा है.

9.5 पिछली अस्थिरता का आकलन

हालांकि इसकी इन्वेस्टमेंट स्टाइल और क्षेत्रों और व्यक्तिगत स्टॉक में एकाग्रता की जांच करने के लिए फंड का मूलभूत विश्लेषण करना - ऑफर की जोखिम का आकलन करने के सबसे अच्छे तरीकों में से एक है, लेकिन पिछली अस्थिरता भविष्य के जोखिम का एक सटीक संकेतक भी है. अगर कोई फंड अतीत में बहुत सारे ऊपर और नीचे दिखाई देता है, तो हर्की-जर्की रिटर्न जारी रखना उचित है. यह पोकर खेलने की तरह है: अगर आप रु. 1000 टेबल पर बेट करते हैं, तो आपको पता नहीं है कि आप कितना जीत सकते हैं, लेकिन आपके पास एक बहुत अच्छा विचार है कि आप कितना हार सकते हैं. हायर-स्टेक्स टेबल पर खेलें और आप अधिक जल्दी पैसे जीत सकते हैं, और आप और भी बहुत कुछ खो सकते हैं. एक समय में उच्च अस्थिरता वाले फंड आमतौर पर बाद की अवधि में समान अस्थिरता प्रदर्शित करते हैं. इस बीच, कील्ड फंड भी कम अस्थिरता प्रदर्शित करते हैं.

9.6 स्टैंडर्ड डिविएशन- जोखिम का सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाता है

अगर आप फंड के ग्रुप में तुरंत खरीदारी करना चाहते हैं, तो जो कम से कम जोखिम वाला है - मानक विचलन शायद फंड की पिछली अस्थिरता का सबसे आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला मापदंड है, और यह फंड में तेज़ी से तुलना करने में सक्षम बनाता है. स्टैंडर्ड डिविएशन का इस्तेमाल अधिकतर किया जाता है क्योंकि यह इन्वेस्टर को बताता है कि किसी विशेष समय अवधि के दौरान फंड के रिटर्न में कितना बदलाव आया है.

आप पिछले तीन वर्षों के लिए फंड के मासिक रिटर्न के आधार पर हर महीने स्टैंडर्ड डिविएशन कर सकते हैं. स्टैंडर्ड डिविएशन उस डिग्री का प्रतिनिधित्व करता है जिसके लिए फंड का रिटर्न अपने 3-वर्ष के औसत वार्षिक रिटर्न से भिन्न होता है, जिसे साधन के रूप में जाना जाता है. परिभाषा के अनुसार, फंड के रिटर्न का ऐतिहासिक रूप से समय के 68% के एक मानक विचलन के भीतर गिरा हुआ है.

उदाहरण के लिए: ऐक्सिस लॉन्ग टर्म इक्विटी ग्रोथ फंड में 3 वर्ष का कुल रिटर्न 13.52% था और 20.53% का स्टैंडर्ड डिविएशन था. उन नंबर आपको बताते हैं कि समय के लगभग दो-तिहाई, फंड का वार्षिक रिटर्न (13.52+20.53= 34.05) प्रतिशत पॉइंट और (13.52-20.53= -7.01%). यह 7% नुकसान से लेकर 34% लाभ तक की विशाल रेंज है.

कैच है, जब आप इसे आइसोलेशन में देखते हैं तो स्टैंडर्ड डिविएशन आपको बहुत कुछ नहीं बताता है. पिछले 3 वर्षों के लिए 25 का मानक विचलन होने वाला फंड तब तक अर्थहीन है जब तक आप तुलना नहीं करना शुरू नहीं करते. रिटर्न की तरह, फंड के स्टैंडर्ड डिविएशन के लिए उपयोगी संदर्भ की आवश्यकता होती है. अगर आप उसी अवधि के लिए 15 की स्टैंडर्ड डिविएशन वाला फंड देख रहे हैं, तो आप जानते हैं कि 25 की स्टैंडर्ड डिविएशन वाला फंड काफी अस्थिर है.

फंड की अस्थिरता के साथ-साथ इसके रिटर्न के लिए इंडेक्स एक उपयोगी बेंचमार्क हो सकता है. ऐक्सिस लॉन्ग टर्म इक्विटी फंड की एक ही श्रेणी में हमारे उदाहरण में दो फंड कहें. BSE200 इंडिया इंडेक्स उस ग्रुप के लिए एक अच्छा बेंचमार्क है. मार्च 2022 के अंत में, इंडेक्स स्टैंडर्ड डिविएशन 21.49% था .

अधिकांश वेबसाइट आपको तुलना करने के लिए अपने विश्लेषण पेज पर यह नंबर देगी. स्क्रीनशॉट नीचे दिया गया है:

उपरोक्त इस स्क्रीनशॉट में- आप उसी तरह इन्वेस्ट करने वाले अन्य फंड के साथ इस फंड के स्टैंडर्ड डिविएशन की तुलना देख सकते हैं. अगर आप कैटेगरी कॉलम को देखते हैं जो इसे समान इन्वेस्टिंग स्टाइल वाले अन्य फंड के साथ तुलना करता है, तो फंड का जोखिम जाना जाएगा. जैसा कि आप देख सकते हैं, ऐक्सिस फंड में उस कैटेगरी में कम स्टैंडर्ड डिविएशन बनाम अन्य फंड होते हैं और इसलिए फंड की जोखिम कैटेगरी को औसत कहा जाता है. 

आइए रिटर्न मैट्रिक्स को देखें:

उपरोक्त स्क्रीनशॉट में- आप देख सकते हैं कि 1, 3 और 5 वर्षों के लंबे समय तक ऐक्सिस फंड का रिटर्न कैटेगरी के साथ-साथ इंडेक्स की तुलना में अधिक रहा है. कैटेगरी और उच्च रिटर्न बनाम अन्य लोगों की तुलना में कम जोखिम के साथ- यह फंड कम जोखिम के साथ अच्छे रिटर्न की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए अच्छा है.