कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग

5.1.Key कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंगचे कार्य

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंगचे दोन प्रमुख आर्थिक कार्य म्हणजे प्राईस रिस्क मॅनेजमेंट आणि प्राईस डिस्कव्हरी. फ्यूचर्स एक्सचेंज खरेदीदार आणि विक्रेत्यांना एकत्र आणणारे ट्रेडिंग प्लॅटफॉर्म प्रदान करून हे ट्विन फंक्शन्स करते. प्राईस रिस्क मॅनेजमेंट हे कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केटचे सर्वात महत्त्वाचे कार्य मानले जाते. किंमत जोखीम मॅनेज करण्यासाठी हेजिंगचा वापर केला जातो. हे अशा जोखीम उचलण्यास तयार असलेल्या इतर एजंटला किंमत जोखीम ट्रान्सफर करण्याची परवानगी देते.

हेजर्स, तत्त्वावर, वाढत्या कमोडिटीच्या किंमतीपासून संरक्षणासाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स खरेदी करा आणि कमी किंमतीपासून संरक्षणासाठी किंवा भविष्यात हमीपूर्ण किंमत मिळविण्यासाठी फ्यूचर्स विक्री करा. हेजर्स किंमतीच्या प्रतिकूल बदलांपासून स्वत:चे संरक्षण करण्यासाठी फ्यूचर्स मार्केटचा वापर करतात आणि अनेकदा विशिष्ट किंमतीत अंतर्निहित कमोडिटीची प्रत्यक्ष डिलिव्हरी घेण्यास किंवा करण्यात स्वारस्य असतात. दुसऱ्या बाजूला, सट्टाबाज, जुगार आणि इतर गैर-व्यावसायिक खेळाडू किंमतीच्या हालचालीवर सट्टेबाजी करून नफा कमविण्यासाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सचा व्यापार करतात. अशा खेळाडूंना अंतर्निहित वस्तूचा ताबा घेण्यात रस नाही.

सुरुवातीला, हेजर्सच्या फायद्यासाठी कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट तयार केले गेले होते ज्यांना त्यांच्या प्रॉडक्टसाठी हमीपूर्ण किंमत मिळवायची आहे. कोणत्याही भौतिक पाठिंब्याशिवाय या मार्केटमध्ये सहभागी असलेल्या इतर एजंटला भौतिक वस्तूच्या अपेक्षित खरेदी किंवा विक्रीवर किंमत जोखीम पास करू शकणाऱ्या उत्पादक आणि युजरसाठी कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट संभाव्यपणे फायदेशीर असू शकते.

कमोडिटी फ्यूचर्स एक्सचेंजच्या अस्तित्वामागे हेजिंगचे परिसर हे प्रमुख कारण आहे. भारतासारख्या देशात हे अधिक महत्त्वाचे आहे जिथे 60 टक्क्यांहून अधिक लोकसंख्या कृषीवर अवलंबून असते आणि शेतकर्‍यांना किंमतीच्या जोखमीसह विविध प्रकारच्या अनिश्चितता आणि जोखमींचा सामना करावा लागतो. भारतात, फ्यूचर्स ट्रेडिंगच्या पुन्हा सुरू करण्यामागचा मूळ उद्देश शेतकर्‍यांना कृषी वस्तूंच्या किंमतीच्या हालचालीमुळे उद्भवणाऱ्या संभाव्य जोखमींपासून बचाव करण्यास मदत करणे हा होता.

भविष्यात कमोडिटी स्पॉट किंमतीतील घट आणि वाढीमुळे उद्भवणाऱ्या किंमतीच्या जोखीमचे व्यवस्थापन करण्यासाठी शेतकरी फ्यूचर्स मार्केटमध्ये सहभागी होऊ शकतात. उदाहरणार्थ, कापणीच्या वेळी गार सीडच्या किंमतीत घट झाल्यामुळे गार शेतकऱ्याला नुकसान होण्याची शक्यता आहे. पेरणीच्या वेळी, गार शेतकरी विशिष्ट निश्चित किंमतीत बिकानेर एक्स्चेंजमध्ये गुअर सीड विकण्यासाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये प्रवेश करून त्याची जोखीम कमी करू शकतात किंवा काढून टाकू शकतात. हे करून, शेतकऱ्याने गॅर किंमतीतील बदलांच्या संपर्कात अडथळा आणला आहे; गॅरच्या किंमतीतील प्रतिकूल किंमतीतील बदलांमुळे त्याचा परिणाम होणार नाही, कारण त्याला फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये कोट केलेली किंमत मिळण्याची हमी दिली जाते. या धोरणाला शॉर्ट हेज म्हणून ओळखले जाते.

तथापि, भारतात, शेतकऱ्यांचा अशा प्रकारचा थेट सहभाग अत्यंत अप्रतिम दिसतो कारण शेतकर्‍यांना फ्यूचर्स मार्केटची कमी माहिती असते. याशिवाय, फ्यूचर मार्केटमध्ये ट्रेडिंग करणे कठीण आहे कारण त्यात विविध मेंबरशीप निकष, बँक ट्रान्झॅक्शन नियम, मार्जिनचे दैनंदिन पेमेंट इ. पूर्ण करणे समाविष्ट आहे. तथापि, अमेरिकेत, मोठ्या शेतकरी आणि कृषी व्यवसाय महामंडळ फ्यूचर्स मार्केटमध्ये भाग घेतात.

दुसऱ्या बाजूला, सोया सीड उत्पादक भविष्यात सोया सीड खरेदी करण्याची योजना आखतो, त्यामुळे सोया सीडच्या किंमतीत वाढ झाल्यामुळे नुकसान होऊ शकते. रिस्क कमी करण्यासाठी किंवा काढून टाकण्यासाठी, उत्पादक ठराविक निश्चित किंमतीत सोया सीड खरेदी करण्यासाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये प्रवेश करू शकतो. या धोरणाला लाँग हेज म्हणून ओळखले जाते.

सोया शेतकऱ्याप्रमाणेच, एअरलाईन जेट इंधनाच्या भविष्यातील डिलिव्हरीवर लॉक-इन किंमतीसाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्टचा वापर करून त्याचा ऑपरेटिंग खर्च देखील कमी करू शकते, जे केवळ त्याच्या ऑपरेटिंग खर्चाच्या 30-50 टक्के असू शकते.

कमोडिटी फ्यूचर्स किंमत, फ्यूचर ट्रान्झॅक्शनसाठी पार्टीद्वारे मान्य केलेली किंमत, ही अंतर्निहित कमोडिटीच्या भविष्यातील किंमतीविषयी मार्केट अंदाज आहे. हे भविष्यात डिलिव्हरीच्या वेळी खरेदीदार आणि विक्रेत्यांच्या किंमतीच्या अपेक्षा दर्शविते. हे स्पॉट मार्केटमध्ये कमोडिटीच्या स्पॉट प्राईसपेक्षा जास्त किंवा कमी असू शकते. त्यामुळे, फ्यूचर्स किंमत काही भविष्यातील तारखेला कमोडिटीच्या स्पॉट किंमतीचा अंदाज म्हणून वापरली जाऊ शकते. तथापि, मागणी आणि पुरवठ्याविषयी अतिरिक्त माहितीच्या अधीन फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या शेवटच्या तारखेपर्यंत फ्यूचर्सच्या किंमती बदलत राहतात.

माहितीचा निरंतर प्रवाह कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केटमध्ये प्राईस डिस्कव्हरीची प्रोसेस डायनॅमिक बनवते. उदाहरणार्थ, सोया सीडच्या मार्च फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची किंमत मार्चमध्ये काँट्रॅक्ट कालबाह्य झाल्यावर सोया सीडच्या मूल्याबद्दल खरेदीदार आणि विक्रेत्यांचे मत दर्शवेल. नवीन माहितीच्या उपलब्धतेसह मार्च फ्यूचर्सच्या किंमती वाढू किंवा खाली जाऊ शकतात. किंमतीचे सिग्नल शेतकऱ्यांना भविष्यातील वेळी वस्तूचे मूल्य काय असेल याबद्दल दिशा प्रदान करू शकते आणि भविष्यातील किंमतीच्या आधारावर, ते नजीकच्या भविष्यात संभाव्य किंमतीवर काय उत्पादन करावे याविषयी निर्णय घेऊ शकतात. जर दीर्घकालीन नवीन हंगाम फ्यूचर्स काँट्रॅक्टने दिलेल्या किंमतीचे सिग्नल्स म्हणजे भविष्यात उच्च किंमती, तर शेतकरी सोया वाढविण्यासाठी अधिक जमीन/संसाधने वाटप करू शकतात आणि त्याउलट. म्हणून, शेतकर्‍यांना फ्यूचर्सच्या किंमतीच्या प्रसाराचा लाभ मिळू शकतो.

5.2.Which कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंगसाठी योग्य आहेत

कमोडिटीमध्ये फ्यूचर्स ट्रेडिंगसाठी आवश्यक काही आवश्यक पूर्व-शर्तींमध्ये समाविष्ट आहे:

• भौतिक वस्तूची मोठी मागणी आणि पुरवठा असावा आणि कॉन्सर्टमध्ये काम करणाऱ्या कोणत्याही व्यक्ती किंवा व्यक्तींचा गट मागणी किंवा पुरवठ्यावर प्रभाव टाकण्याच्या स्थितीत नसावा आणि त्यामुळे मोठ्या प्रमाणात किंमत असावी;

• त्या कमोडिटीच्या किंमतीमध्ये चढ-उतार असावेत. जर विशिष्ट कमोडिटीच्या किंमती तुलनेने स्थिर असतील, तर त्या कमोडिटीमध्ये खूपच कमी किंमतीची रिस्क असते आणि त्यामुळे, त्या कमोडिटीमध्ये ट्रेडिंग कमी अर्थपूर्ण आहे;

• भौतिक वस्तूसाठी बाजारपेठ मोठ्या प्रमाणात सरकारी नियंत्रणापासून मुक्त असणे आवश्यक आहे. ज्या कमोडिटीजची किंमत सरकारी धोरणांद्वारे निर्धारित केली जाते त्या एक्सचेंजवर ट्रेड केली जाऊ नये;

• कमोडिटीमध्ये दीर्घ शेल्फ लाईफ असावी;

• कमोडिटी स्टँडर्डायझेशन आणि ग्रेडेशन सक्षम असणे आवश्यक आहे. एक्सचेंजवर ट्रेड केलेल्या करार प्रमाणित असल्याने, ट्रेड करावयाच्या वस्तू मानकीकरण तसेच मानक गुणवत्तेच्या सक्षम असाव्यात ;

• नियामक प्राधिकरणाकडे नवीन नियम आणि कायद्यांची अंमलबजावणी करण्याची क्षमता आणि इच्छा असावी आणि मार्केटच्या गैरवापर पद्धतींना रोखण्यासाठी फ्यूचर्स एक्सचेंजवर ट्रेडिंगची योग्य देखरेख करणे आवश्यक आहे;

• डिलिव्हरी पॉईंट्स जिथे शेतकऱ्यांना अंतर्निहित वस्तू प्रत्यक्षपणे डिलिव्हर करणे आवश्यक आहे ते कापणीच्या ठिकाणी खूप दूर नसावे. भारतात, मार्केट रेग्युलेटर - फॉरवर्ड मार्केट कमिशन - एक्सचेंजवर ट्रेड करावयाच्या कमोडिटीची योग्यता ठरवते.

5.3.Difference "अंडरलाइंग" आणि "काँट्रॅक्ट" दरम्यान

फ्यूचर्स ट्रेडिंगसाठी उपलब्ध कमोडिटीला "अंडरलाइंग" म्हणतात, म्हणजेच, कमोडिटी ज्यावर डेरिव्हेटिव्हचे मूल्य प्राप्त केले जाते. लोकेशन आणि समाप्ती तारखेनुसार त्यासाठी विविध फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स असू शकतात.

उदाहरणार्थ, करार NCD-FUT-GARSEDJDR-20-OCT-2013 मध्ये "एनसीडीईएक्स" म्हणजे एनसीडीईएक्स (कमोडिटी एक्सचेंजचा संदर्भ), "एफयूटी" म्हणजे फ्यूचर्स, "गार्सेडजेडीआर" फॉर गुअर सीड (अंतर्निहित कमोडिटी), जोधपूरसाठी "जेडीआर" (लोकेशन जिथे कमोडिटी डिलिव्हर केली जाईल) आणि "20-OCT-2013" त्याच्या समाप्ती तारखेसाठी.

5.4.What कन्व्हर्जन्स आहे का?

सैद्धांतिकदृष्ट्या सांगायचे तर, स्पॉट आणि फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमधील फरक कराराच्या आयुष्यावर कमी होणे आवश्यक आहे जेणेकरून काँट्रॅक्टच्या मॅच्युरिटीच्या तारखेला स्पॉट आणि फ्यूचर्स किंमती सारख्याच असतील. हे स्पॉट आणि फ्यूचर्स किंमतीचे "कन्व्हर्जन" म्हणून ओळखले जाते, तथापि फ्यूचर्स मार्केट आणि स्पॉट मार्केट स्वतंत्र संस्था म्हणून काम करतात.

वास्तविकतेत, फ्यूचर्स मार्केटमध्ये अत्यधिक अटकळ आणि किंमतीतील हेरगिरीमुळे या दोन मार्केटमधील किंमतीतील विसंगती अस्तित्वात असू शकतात. स्पॉट मार्केट स्थिती अचूकपणे प्रतिबिंबित करण्यास असमर्थतेमुळे जगातील सर्व फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सपैकी जवळपास 75 टक्के अयशस्वी ठरल्याचा अंदाज आहे. काँट्रॅक्टमध्ये अपेक्षित असल्याने कमोडिटी डिलिव्हर केली जाणार नाही हे धोका स्पॉट आणि फ्यूचर्स मार्केट दरम्यान किंमत एकत्रित होणे टाळण्यासाठी एक महत्त्वाचा घटक आहे.

नियामक प्राधिकरण आणि फ्यूचर्स एक्सचेंज वस्तूंच्या वितरणाचा विश्वसनीय धोका असल्याची खात्री करून योग्य किंमत एकत्रीकरण सुलभ करू शकतात. स्पॉट आणि फ्यूचर्स मार्केट दरम्यान किंमत एकत्रित करण्यासाठी डिलिव्हरीचा धोका हा एक महत्त्वाचा घटक आहे. हे मार्केट सहभागींना फ्यूचर्सच्या किंमतीत हस्तक्षेप करण्यापासून निरुत्साहित करते. डिलिव्हरीच्या धोक्याशिवाय, फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स किंमत शोध आणि किंमत जोखीम व्यवस्थापनासाठी साधन म्हणून काम करू शकत नाहीत. अतिशय अटकळा रोखण्यासाठी इतर उपायांमध्ये पोझिशन मर्यादा लागू करणे आणि उच्च मार्जिन यांचा समावेश होतो.