कमोडिटी ऑप्शन्स

18.1 कमोडिटी पर्याय: भारतीय बाजारपेठेत दीर्घ प्रतीक्षित माईलस्टोन

वरुण: इशा, मी आधी इक्विटी पर्यायांचा व्यापार केला आहे, परंतु मला माहित नव्हते की MCX कमोडिटीजवरही पर्याय ऑफर करते.

इशा: होय, हा तुलनेने अलीकडील विकास आहे. सेबीने त्यांना 2017 मध्ये मंजूर केले, सोन्याच्या पर्यायांसह सुरू. आता आमच्याकडे क्रूड, कॉटन, मेंटा ऑईल आणि बरेच काही पर्याय आहेत.

वरुण: हा एक मोठा बदल आहे. ते उपयुक्त का आहेत?

इशा: कारण ते मर्यादित नुकसान ऑफर करतात. तुम्ही प्रीमियम भरता आणि मार्जिन तणावाशिवाय थेट एक्सपोजर मिळवता. हेजिंग किंवा हंगामी नाटकांसाठी परिपूर्ण.

वरुण: तर एक कॉटन मिल पुट पर्यायासह हार्वेस्ट रिस्क हेज करू शकते का?

इशा: अचूकपणे. आणि व्यापारी कृषी आणि ऊर्जा करारामध्ये अस्थिरता व्यवस्थापित करण्यासाठी कॉल्स किंवा पुट्स वापरू शकतात.

भारतात कमोडिटी ट्रेडिंगचा प्रवास जवळपास दोन दशकांपूर्वी वेगाने वाढला, ज्यामुळे 2005 च्या अखेरीस किंवा 2006 च्या सुरुवातीला पेपर फ्यूचर्स सारख्या प्रारंभिक करारांद्वारे चिन्हांकित केले गेले. तेव्हापासून, भारतीय कमोडिटी मार्केटमध्ये लक्षणीय परिवर्तन झाले आहे. मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) या उत्क्रांती-विस्तृत मार्केट ॲक्सेसमध्ये महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावत आहे, विविध करार सुरू करीत आहे आणि लिक्विडिटी लक्षणीयरित्या वाढवते. एकदा विशिष्ट डोमेन हेजर्स, स्पेक्युलेटर्स आणि आर्बिट्रेजर्सना पूर्ण करणाऱ्या डायनॅमिक इकोसिस्टीममध्ये परिपक्व झाला होता.

या परिदृश्यातील एक सातत्यपूर्ण अंतर कमोडिटी पर्यायांची अनुपस्थिती होती. जवळपास 2009, त्यांच्या संभाव्य परिचयाबद्दलच्या चर्चेमुळे मार्केट सहभागींमध्ये व्यापक उत्साह निर्माण झाला. पर्याय गेम-चेंजर म्हणून पाहिले गेले, जोखीम व्यवस्थापन आणि व्यापार संरचनेमध्ये अधिक लवचिकता प्रदान करते. तथापि, मोमेंटम फेडेड. उपक्रम थांबला आहे आणि वर्षांपासून, कमोडिटी पर्याय ट्रेडेबल वास्तविकतेपेक्षा अधिक आशावादी ठरले आहेत.

रेग्युलेटरी ब्रेकथ्रू आणि मार्केट रोल-आऊट

जे जून 2017 मध्ये बदलले, जेव्हा सेबीने अधिकृतपणे कमोडिटी फ्यूचर्सवर ऑप्शन्सच्या लाँचला मान्यता दिली. हा एक लँडमार्क क्षण होता. MCX आणि NCDEX सारख्या एक्सचेंजने ऑक्टोबर 2017 मध्ये सुरू झालेल्या सोन्याच्या पर्यायांसह सुरू होणाऱ्या पर्यायांच्या ट्रेडिंगला सहाय्य करण्यासाठी पायाभूत सुविधा निर्माण करणे सुरू केले.

त्यापासून, सेगमेंटचा सतत विस्तार झाला आहे. 2025 पर्यंत, ट्रेडर्स गोल्ड, सिल्व्हर, क्रूड ऑईल, कॉपर, झिंक, नैसर्गिक गॅस, कॉटन आणि मेंटा ऑईलवर पर्याय ॲक्सेस करू शकतात. हे करार युरोपियन-स्टाईल पर्याय कॅशमध्ये सेटल केले जातात आणि ते MCX वर यापूर्वीच सूचीबद्ध अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर आधारित आहेत.

कमोडिटी पर्याय का महत्त्वाचे आहेत

कमोडिटी पर्याय रिस्क मॅनेज करण्यासाठी एक शक्तिशाली टूल ऑफर करतात. फ्यूचर्सच्या विपरीत, ज्यासाठी मार्जिन आवश्यक आहे आणि ट्रेडर्सना अमर्यादित नुकसानाचा सामना करावा लागतो, पर्याय असमान पेऑफ संरचना प्रदान करतात. कॉलचे खरेदीदार किंवा पुट ऑप्शन्सचे खरेदीदार भरलेल्या प्रीमियममध्ये त्यांचे नुकसान कॅप करताना किंमतीच्या हालचालींमध्ये सहभागी होऊ शकतात.

उदाहरणार्थ:

• कापसाच्या हंगामात कापसाच्या किंमती कमी होण्यापासून बचाव करण्यासाठी कॉटन मिल पर्याय खरेदी करू शकते.
• गोल्ड ज्वेलर दिवाळीच्या मागणीपूर्वी किंमती लॉक-इन करण्यासाठी कॉल पर्याय खरेदी करू शकतात.
• मेंथा ऑईल निर्यातदार USD-INR मधील अस्थिरता आणि एकाच वेळी कमोडिटी किंमतीपासून संरक्षण करण्यासाठी पर्याय वापरू शकतो.

कमोडिटी ऑप्शन ट्रेडिंग करताना काय अपेक्षा करावी

ऑप्शन-ग्रीक्स, पेऑफ डायग्राम, अस्थिरता आणि किंमत मॉडेल्सच्या मागील सिद्धांत-तुम्ही इक्विटी पर्याय किंवा कमोडिटी पर्याय ट्रेडिंग करीत असाल तरीही समान राहते. लॉजिस्टिक्स म्हणजे काय बदल:

• अंतर्निहित संपत्ती:कमोडिटी पर्याय फ्यूचर्सवर आधारित आहेत, स्पॉट प्राईस नाही.
• सेटलमेंट:बहुतांश करार कॅश-सेटल केले जातात, परंतु काही भविष्यात डिलिव्हरी-आधारित पर्याय ऑफर करू शकतात.
• समाप्ती: सामान्यपणे अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या समाप्तीसह संरेखित.
• प्रीमियम्स: प्रति युनिट रुपयांमध्ये कोट केले (उदा., मेंटा ऑईलसाठी ₹/किग्रॅ, कॉटनसाठी ₹/बेल).
• स्ट्राईक निवड: प्रचलित फ्यूचर्स किंमतीवर आधारित, एकाधिक स्ट्राइक उपलब्ध.

2025 स्नॅपशॉट: ॲक्टिव्ह कमोडिटी पर्याय

ऑक्टोबर 2025 पर्यंत MCX वर काही सक्रियपणे ट्रेड केलेले पर्याय करार येथे दिले आहेत:

हे काँट्रॅक्ट्स साप्ताहिक आणि मासिक कालबाह्यता ऑफर करतात, ज्यामुळे ट्रेडर्सना शॉर्ट-टर्म आणि हंगामी रिस्क मॅनेज करण्याची लवचिकता मिळते.

18.2  फ्यूचर्सवर ब्लॅक 76: प्राईसिंग कमोडिटी ऑप्शन्स

वरुण: इशा, हे कमोडिटी पर्याय प्रत्यक्षात कसे सेटल होतात?

इशा: बहुतांश युरोपियन-स्टाईल आणि कॅश-सेटल्ड आहेत. परंतु जर ते कालबाह्यतेनंतर आयटीएम किंवा सीटीएम असतील तर ते फ्यूचर्स पोझिशन्समध्ये विकसित होतात.

वरुण: CTM म्हणजे काय?

इशा: एटीएमच्या वर आणि खाली दोन पैशांच्या जवळचे संप. यासाठी स्पष्ट सूचनांचा वापर करणे आवश्यक आहे. अन्यथा, ते मूल्यहीन कालबाह्य होतात.

वरुण: आणि आयटीएमचा पर्याय काय?

इशा: तुम्ही बाहेर पडल्याशिवाय ते ऑटो-कन्व्हर्ट केले जातात. त्यामुळे तुम्हाला कालबाह्यतेच्या जवळच्या तुमच्या पोझिशन्सवर देखरेख करणे आवश्यक आहे.

जेव्हा कमोडिटी पर्याय ट्रेडिंग करतात, तेव्हा तुम्हाला समजून घेणे आवश्यक आहे हे: भारतातील कमोडिटी पर्याय फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर लिहिले जातात-स्पॉट किंमतीवर नाही.

चला तुलनेसह हे तोडूया. जर तुम्ही बायोकॉनवर कॉल ऑप्शन ट्रेडिंग करीत असाल तर अंतर्निहित ॲसेट ही बायोकॉन स्टॉकची स्पॉट किंमत आहे. त्याचप्रमाणे, निफ्टी पर्यायांसाठी, अंतर्निहित हा लाईव्ह निफ्टी 50 इंडेक्स वॅल्यू आहे. पण जेव्हा कमोडिटीजचा विषय येतो-म्हणजे, क्रूड ऑईल- परिस्थिती भिन्न आहे. भारतात कच्च्या मालासाठी औपचारिक स्पॉट मार्केट नाही. आमच्याकडे काय आहे हे एक मजबूत फ्यूचर्स मार्केट आहे आणि त्याचप्रमाणेच कमोडिटी पर्याय तयार केले जातात.

त्यामुळे, जर तुम्ही MCX वर क्रूड ऑईल पर्याय ट्रेड करीत असाल तर येथे अधिक्रम आहे:

• ऑप्शनसाठी अंतर्निहित म्हणजे क्रूड ऑईल फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट.
• फ्यूचर्स काँट्रॅक्टसाठी अंतर्निहित हा एनवायएमईएक्सवर क्रूड ऑईलची जागतिक बेंचमार्क किंमत आहे.

यामुळे डेरिव्हेटिव्ह वर कमोडिटी पर्याय डेरिव्हेटिव्ह बनतात. हे जटिल वाटत असताना, तुम्ही कसे ट्रेड करता याच्या बाबतीत ते जास्त बदलत नाही. परंतु पर्याय प्रीमियमची गणना कशी केली जाते यावर परिणाम होतो.

ब्लॅक-स्कॉल्स वर्सिज ब्लॅक 76: फरक काय आहे?

स्टॉक किंवा इंडायसेसवरील बहुतांश इक्विटी पर्याय-प्रीमियम आणि ग्रीक्सची गणना करण्यासाठी ब्लॅक-स्कॉल्स मॉडेलचा वापर करतात. हे मॉडेल अंतर्निहित ॲसेट ही स्पॉट प्राईस मानते.

तथापि, जेव्हा अंडरलाइंग फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट असते, कमोडिटी पर्यायांच्या बाबतीत, अचूक किंमतीचे मॉडेल ब्लॅक 76 आहे. हे मॉडेल विशेषत: फ्यूचर्स वरील पर्यायांसाठी डिझाईन केलेले आहे आणि फॉर्म्युलामध्ये रिस्क-फ्री इंटरेस्ट रेटचा कसा व्यवहार केला जातो हे ॲडजस्ट करते.

दोन्ही मॉडेल्स समान इनपुट स्ट्राइक प्राईस, अस्थिरता, कालबाह्यतेची वेळ आणि रिस्क-फ्री रेट ब्लॅक 76 मॉडेल फ्यूचर्स प्राईससह स्पॉट प्राईस बदलतात आणि डिस्काउंटिंग मिकेनिझम सुधारित करतात.

व्यापाऱ्यांसाठी व्यावहारिक टिप

जर तुम्ही ऑनलाईन पर्याय कॅल्क्युलेटर वापरत असाल तर सावध राहा. ब्लॅक-स्कॉल्ससाठी बहुतांश टूल्स डिफॉल्ट आहेत आणि स्पॉट-आधारित इनपुट गृहीत धरतात. या कॅल्क्युलेटरमध्ये कमोडिटी फ्यूचर्स डाटा प्लग-इन केल्याने तुम्हाला अचूक प्रीमियम मूल्य आणि दिशाभूल करणारे ग्रीक मिळतील.

त्याऐवजी, ब्लॅक 76 ला स्पष्टपणे सपोर्ट करणारे कॅल्क्युलेटर किंवा प्लॅटफॉर्म पाहा. अनेक प्रोफेशनल ट्रेडिंग टर्मिनल्स आणि ब्रोकर प्लॅटफॉर्म आता योग्य मॉडेल वापरून कमोडिटी पर्यायांच्या किंमतीसाठी बिल्ट-इन सपोर्ट ऑफर करतात.

हे का महत्त्वाचे आहे

प्राईसिंग मॉडेल समजून घेणे हे केवळ शैक्षणिक नाही. ते तुम्ही पर्याय प्रीमियमचे अर्थघटन, रिस्क मॅनेज आणि स्ट्रक्चर स्ट्रॅटेजीवर कसा परिणाम करते. तुम्ही क्रूड ऑईलवर कॉल खरेदी करीत असाल किंवा मेंटा ऑईलवर टाकत असाल, तुम्ही फ्यूचर्स-आधारित पर्यायांसह व्यवहार करीत आहात हे जाणून घेऊन तुम्हाला मार्केट वर्तनासह तुमच्या अपेक्षा संरेखित करण्यास मदत करते

18.3 कमोडिटी पर्याय: काँट्रॅक्ट स्पेसिफिकेशन्स आणि सेटलमेंट मेकॅनिक्स

वरुण: इशा, हे कमोडिटी पर्याय प्रत्यक्षात कसे सेटल होतात?

इशा: बहुतांश युरोपियन-स्टाईल आणि कॅश-सेटल्ड आहेत. परंतु जर ते कालबाह्यतेनंतर आयटीएम किंवा सीटीएम असतील तर ते फ्यूचर्स पोझिशन्समध्ये विकसित होतात.

वरुण: CTM म्हणजे काय?

इशा: एटीएमच्या वर आणि खाली दोन पैशांच्या जवळचे संप. यासाठी स्पष्ट सूचनांचा वापर करणे आवश्यक आहे. अन्यथा, ते मूल्यहीन कालबाह्य होतात.

वरुण: आणि आयटीएमचा पर्याय काय?

इशा: तुम्ही बाहेर पडल्याशिवाय ते ऑटो-कन्व्हर्ट केले जातात. त्यामुळे तुम्हाला कालबाह्यतेच्या जवळच्या तुमच्या पोझिशन्सवर देखरेख करणे आवश्यक आहे.

भारतात कमोडिटी पर्यायांच्या यशस्वी रोल-आऊटसह, MCX सारख्या एक्सचेंजने फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर ट्रेडिंग पर्यायांसाठी एक मजबूत फ्रेमवर्क स्थापित केला आहे. सुवर्ण पर्यायांवर लक्ष केंद्रित केलेल्या प्रारंभिक लाँचमध्ये क्रूड ऑईल, नैसर्गिक गॅस, चांदी, कॉटन, मेंटा ऑईल आणि बरेच काही समाविष्ट करण्यासाठी विभागाचा विस्तार झाला आहे. हे काँट्रॅक्ट्स हेजर्स आणि ट्रेडर्सना रिस्क मॅनेज करण्यासाठी आणि मर्यादित डाउनसाईडसह डायरेक्शनल व्ह्यूज व्यक्त करण्यासाठी एक लवचिक टूल ऑफर करतात.

चला आजच उभे असल्याप्रमाणे कमोडिटी पर्यायांची प्रमुख वैशिष्ट्ये आणि कार्यात्मक तपशील पाहूया.

कोअर काँट्रॅक्ट फीचर्स

1. पर्याय प्रकार:कॉल आणि पुट असे दोन्ही पर्याय उपलब्ध आहेत.
2. अंतर्निहित संपत्ती:हे फ्यूचर्स वरील पर्याय आहेत, स्पॉट प्राईस नाही. उदाहरणार्थ, क्रूड ऑईल पर्याय MCX क्रूड ऑईल फ्यूचर्स काँट्रॅक्टवर आधारित आहे.
3. लॉट साईझ:अंडरलाइंग फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या लॉट साईझशी जुळते. उदाहरणार्थ, सोन्याच्या पर्यायांमध्ये 1 किग्रॅ चा बराच आकार आहे, तर नैसर्गिक गॅस पर्याय 1,250 एमएमबीटीयू आकारात आहेत.
4. ऑर्डर प्रकार: सर्व स्टँडर्ड ऑर्डर प्रकारांना परवानगी आहे-मर्यादा, मार्केट, स्टॉप लॉस (एसएल), स्टॉप लॉस मार्केट (एसएलएम), इमिडिएट किंवा कॅन्सल (आयओसी), कॅन्सल होईपर्यंत चांगले (जीटीसी).
5. व्यायाम स्टाईल:बहुतांश काँट्रॅक्ट्स युरोपियन-स्टाईल व्यायामाचे अनुसरण करतात, म्हणजेच त्यांचा वापर केवळ कालबाह्यतेनंतर केला जाऊ शकतो.
6. मार्जिन:

• पर्याय खरेदीदार: पूर्ण प्रीमियम अपफ्रंट भरा.
• ऑप्शन रायटर्स:स्पॅन + एक्सपोजर मार्जिन राखण्यासाठी आवश्यक.
• डेव्हलपमेंट मार्जिन:जेव्हा पर्याय वापरला जातो आणि फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित केला जातो तेव्हा लागू होते.

समाप्ती आणि संप संरचना

• अंतिम ट्रेडिंग दिवस:सामान्यपणे अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या शेवटच्या निविदा दिवसापूर्वी तीन कामकाजाचे दिवस.
• स्ट्राईक रेंज: एक्सचेंज स्ट्राइकची विस्तृत निवड ऑफर करतात-सामान्यपणे प्रति सीरिज 31 स्ट्राईक, ज्यामध्ये समाविष्ट आहे:

• 1 एटी-मनी (एटीएम) स्ट्राईक
• 15 ATM वर स्ट्राईक
• 15 ATM पेक्षा कमी स्ट्राईक

मनीनेस समजून घेणे: ATM, CTM, ITM आणि OTM

इक्विटी पर्यायांच्या तुलनेत कमोडिटी पर्याय थोड्याफारित वर्गीकरण प्रणाली सादर करतात. पैशाची व्याख्या कशी केली जाते हे येथे दिले आहे:

• ATM (पैशांवर): कालबाह्यतेनंतर अंतर्निहित फ्यूचर्सच्या डेली सेटलमेंट प्राईस (DSP) च्या जवळ संप.
• सीटीएम (पैशांच्या जवळ): एटीएमच्या खाली दोन स्ट्राईक आणि दोन स्ट्राईकचा समावेश. हे बॉर्डरलाईन आयटीएम मानले जाते आणि ट्रेडर कृतीची आवश्यकता असते.

ITM (पैशांमध्ये):

• कॉल पर्याय: एटीएमच्या खालील सर्व स्ट्राइक (सीटीएमसह).
• पर्याय ठेवाः एटीएम वरील सर्व स्ट्राइक (सीटीएमसह).

OTM (पैशांच्या बाहेर):

• कॉल पर्याय: ATM वरील सर्व स्ट्राइक.
• पर्याय द्या: सर्व स्ट्राइक एटीएमच्या खाली.

सेटलमेंट प्रक्रिया आणि सूचना

फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्समध्ये विकसनाद्वारे कमोडिटी पर्याय सेटल केले जातात. हे कसे कार्य करते ते येथे दर्शवले आहे:

सीटीएम पर्याय

जर तुमच्याकडे सीटीएम पर्याय असेल (उदा., जेव्हा डीएसपी ₹59,000 असेल तेव्हा गोल्ड ₹59,000 कॉल), तर तुम्ही ते फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित करण्यासाठी तुमच्या ट्रेडिंग टर्मिनलद्वारे स्पष्ट सूचना सबमिट करणे आवश्यक आहे. जर कोणतीही सूचना दिली गेली नाही तर तांत्रिकदृष्ट्या आयटीएम असला तरीही पर्याय मूल्यवान समाप्त होतो.

ITM पर्याय (नॉन-CTM)

तुम्ही निवडण्यासाठी विपरीत सूचना सबमिट केल्याशिवाय हे ऑटोमॅटिकरित्या फ्यूचर्स पोझिशन्समध्ये विकसित केले जातात. उदाहरणार्थ, जर तुमच्याकडे मेंटा ऑईल ₹900 पुट आणि DSP ₹880 असेल, तर पर्याय ITM आहे आणि तुम्ही अन्यथा निवडल्याशिवाय ₹900 मध्ये शॉर्ट फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित करेल.

विकासातून बाहेर का पडावे?

अशा परिस्थिती असू शकतात जेथे आयटीएम पर्याय वापरणे आर्थिकदृष्ट्या व्यवहार्य नाही:

• टॅक्स प्रभाव: व्यायामामुळे भांडवली नफा किंवा अटकळ उत्पन्न होऊ शकते.
• ट्रान्झॅक्शन खर्च:ब्रोकरेज, एक्स्चेंज फी आणि डिलिव्हरी शुल्क लाभापेक्षा जास्त असू शकतात.
• पोर्टफोलिओ स्ट्रॅटेजी:तुम्ही बाहेर पडण्यास प्राधान्य देऊ शकता आणि फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट धारण करणे टाळू शकता.

अशा प्रकरणांमध्ये, विपरीत सूचना सबमिट करणे ऑटोमॅटिक सेटलमेंटला प्रतिबंधित करते आणि विकासाशिवाय पर्याय कालबाह्य होण्याची परवानगी देते.

उदाहरण: कॉटन पर्याय

चला सांगूया की कालबाह्यतेनंतर कॉटनचा DSP (29mm) प्रति बॅल ₹56,000 आहे. स्ट्राईक इंटरवल ₹500 आहे.

• एटीएम: ₹ 56,000
• सीटीएम: ₹ 55,000, ₹ 55,500, ₹ 56,000, ₹ 56,500, ₹ 57,000

ओटीएम:

• कॉल्स: ₹ 56,500 आणि त्यावरील
• पुट्स: ₹ 55,500 आणि त्यापेक्षा कमी

आयटीएम:

• कॉल्स: ₹ 55,000 आणि त्यापेक्षा कमी
• पुट्स: ₹ 57,000 आणि अधिक

जर तुमच्याकडे ₹55,000 कॉल असेल तर ते ITM आहे आणि तुम्ही बाहेर पडल्याशिवाय ऑटोमॅटिकरित्या लाँग फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित केले जाईल. जर तुमच्याकडे ₹56,500 कॉल असेल तर ते CTM आहे आणि स्पष्ट सूचना वापरणे आवश्यक आहे.

18.4. विकास: फ्यूचर्समध्ये कमोडिटी पर्याय बदलणे

वरुण: इशा, जर माझा पर्याय फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये असेल तर मला मार्जिन फंड करणे आवश्यक आहे का?

इशा: होय. त्याठिकाणी डेव्हलपमेंट मार्जिन येते. तुम्हाला कालबाह्य होण्यापूर्वी एक दिवस आधी 50% मार्जिनची आवश्यकता आहे आणि उर्वरित समाप्ती दिवशी.

वरुण: जर मला फ्यूचर्स पोझिशन नको असेल तर काय होईल?

इशा: त्यानंतर विपरीत सूचना सबमिट करा. विशेषत: जर टॅक्स परिणाम किंवा ट्रान्झॅक्शनचा खर्च लाभापेक्षा जास्त असेल.

वरुण: त्यामुळे CTM साठी डेव्हलपमेंट ऑटोमॅटिक नाही आणि ITM साठी पर्यायी आहे का?

इशा: अचूकपणे. हे सर्व एक्सपोजर मॅनेज करणे आणि माहितीपूर्ण कालबाह्य निर्णय घेण्याविषयी आहे.

कमोडिटी पर्याय ट्रेडिंग करताना, जेव्हा इन-मनी (आयटीएम) किंवा क्लोज-टू-मनी (सीटीएम) पर्याय कालबाह्य होईल तेव्हा काय होते हे समजून घेणे महत्त्वाचे आहे. इक्विटी पर्यायांप्रमाणेच, जे सामान्यपणे कॅश-सेटल केले जातात, MCX वरील कमोडिटी पर्याय फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्समध्ये विकसित होतात. याचा अर्थ असा की तुमची ऑप्शन पोझिशन स्ट्राईक प्राईसवर फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये बदलते, जर काही अटी पूर्ण केल्या असतील.

परंतु येथे कॅच आहे: फ्यूचर्स काँट्रॅक्टसाठी मार्जिन आवश्यक आहे आणि बहुतांश ऑप्शन खरेदीदारांनी ते मार्जिन अपफ्रंट पार्क केलेले नाही. याचे निराकरण करण्यासाठी, एक्सचेंजने डेव्हलपमेंट मार्जिन नावाची यंत्रणा सुरू केली आहे.

डेव्हलपमेंट मार्जिन का आवश्यक आहे

जेव्हा तुम्ही पर्याय खरेदी करता, तेव्हा तुम्ही केवळ प्रीमियम भरता. पर्यायाचा वापर केल्याशिवाय फ्यूचर्स पोझिशनसाठी मार्जिन राखण्याचे कोणतेही बंधन नाही. तथापि, जर तुमचा पर्याय ITM किंवा CTM कालबाह्य होण्याची शक्यता असेल आणि तुम्हाला कालबाह्यतेद्वारे ते होल्ड करायचे असेल तर तुम्ही परिणामी फ्यूचर्स पोझिशनला सपोर्ट करण्यासाठी पुरेशा मार्जिनसह तुमच्या अकाउंटला फंड करण्यासाठी तयार असणे आवश्यक आहे.

याठिकाणी डेव्हलपमेंट मार्जिन कामात येते. हे सुनिश्चित करते की ज्या ट्रेडर्सना त्यांचे आयटीएम/सीटीएम पर्याय फ्यूचर्समध्ये बाळगायचे आहेत त्यांच्याकडे कालबाह्य होण्यापूर्वी आवश्यक भांडवल आहे.

एक्सचेंज विकास कसे हाताळतात

कालबाह्यतेच्या काही दिवस आधी, एक्स्चेंज संवेदनशीलता विश्लेषण करतात- "काय-असेल" परिस्थिती- प्रचलित मार्केट किंमतीवर आधारित कोणते स्ट्राइक आयटीएम किंवा सीटीएम असण्याची शक्यता आहे हे ओळखण्यासाठी. या रिपोर्टवर आधारित, ते त्या पोझिशन्सना डेव्हलपमेंट मार्जिन आवश्यकता असाईन करणे सुरू करतात.

मार्जिन फंडिंग कसे काम करते हे येथे दिले आहे:

• आवश्यक मार्जिनच्या 50% समाप्तीच्या एक दिवस आधी उपलब्ध असणे आवश्यक आहे.
• उर्वरित 50% कालबाह्यतेच्या दिवशी निधीपुरवठा करणे आवश्यक आहे.

उदाहरण: सोने पर्याय (ऑक्टोबर 2025)

समजा गोल्ड ऑप्शन काँट्रॅक्ट 28 ऑक्टोबर 2025 रोजी कालबाह्य होईल आणि संबंधित गोल्ड फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट 5 नोव्हेंबर 2025 रोजी कालबाह्य होईल.

• जर तुमच्याकडे ₹59,000 कॉल पर्याय असेल आणि DSP ₹59,200 असेल तर तुमचा पर्याय ITM आहे.
• 27 ऑक्टोबर रोजी, तुम्ही तुमच्या अकाउंटमध्ये लाँग गोल्ड फ्यूचर्स पोझिशनसाठी आवश्यक अर्ध्या मार्जिनची खात्री करणे आवश्यक आहे.
• 28 ऑक्टोबर रोजी, उर्वरित मार्जिनला विकास पूर्ण करण्यासाठी निधी दिला पाहिजे.

मार्जिनवर ऑप्शन डेप्थचा परिणाम

तुमचा पर्याय अधिक सखोल आहे ITM, कमी विकास मार्जिन आवश्यक आहे. कारण ऑप्शनचे अंतर्भूत मूल्य मार्जिन दायित्वाचा भाग ऑफसेट करते. याउलट, सीटीएम पर्याय, जे बॉर्डरलाईन आयटीएम आहेत, उच्च मार्जिन आवश्यकता आकर्षित करतात, कारण त्यांचे आंतरिक मूल्य किमान किंवा अनिश्चित आहे.

ही रचना व्यापाऱ्यांना त्यांच्या पोझिशन्सवर बारीक नजर ठेवण्यासाठी आणि कालबाह्य होण्यापूर्वी वापरायचा किंवा बाहेर पडायचा याविषयी माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास प्रोत्साहित करते.

विकास मॅपिंग: तुमचा पर्याय काय होतो

विविध ऑप्शन पोझिशन्स फ्यूचर्समध्ये कसे रूपांतरित करतात यासाठी येथे एक त्वरित रेफरन्स आहे:

त्यामुळे, जर तुमच्याकडे मेंटा ऑईल ₹920 पुट आणि DSP ₹910 असेल तर तुमची पोझिशन ₹920 मध्ये शॉर्ट मेंटा ऑईल फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये विकसित होईल, जर तुम्ही मार्जिन आवश्यकता पूर्ण केली तर.

निवडणे: जेव्हा तुम्ही विकास टाळू शकता

असे प्रकरण असू शकतात जेथे आयटीएम पर्याय वापरणे फायदेशीर नाही:

• कर: व्यायामामुळे भांडवली नफा किंवा अटकळ उत्पन्न होऊ शकते.
• ट्रान्झॅक्शन खर्च: ब्रोकरेज, एक्स्चेंज फी आणि डिलिव्हरी शुल्क लाभापेक्षा जास्त असू शकतात.
• धोरणात्मक कारणे:तुम्ही बाहेर पडण्यास प्राधान्य देऊ शकता आणि फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट धारण करणे टाळू शकता.

अशा प्रकरणांमध्ये, तुम्ही ऑटोमॅटिक विकास टाळण्यासाठी विपरीत सूचना सबमिट करू शकता. हे तुमच्या ट्रेडिंग टर्मिनलद्वारे कालबाह्य होण्यापूर्वी केले पाहिजे.

18.5 की टेकअवेज

• 2017 मध्ये भारतात कमोडिटी पर्याय सुरू करण्यात आले होते, सोन्यापासून सुरू होते आणि एकाधिक मालमत्तेपर्यंत विस्तार केला जातो.
• हे पर्याय फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर लिहिले जातात, स्पॉट किंमतीवर नाही, ज्यामुळे ते डेरिव्हेटिव्ह वर डेरिव्हेटिव्ह बनतात.
• ब्लॅक 76 हे अचूक किंमतीचे मॉडेल आहे, फ्यूचर्स किंमतीसह स्पॉट किंमत बदलणे आणि डिस्काउंटिंग ॲडजस्ट करणे.
• कमोडिटी पर्यायांसाठी ब्लॅक-स्कॉल्सचा वापर केल्याने अचूक प्रीमियम आणि ग्रीक्स येतात.
• पर्याय ॲसिमेट्रिक पेऑफ ऑफर करतात, ज्यामुळे ट्रेडर्सना किंमतीत सहभागी होताना नुकसान कॅप करण्यास अनुमती मिळते.
• बहुतांश काँट्रॅक्ट्स युरोपियन-स्टाईल व्यायामाचे अनुसरण करतात, म्हणजेच त्यांचा वापर केवळ कालबाह्यतेनंतर केला जाऊ शकतो.
• सीटीएम पर्यायांना विकसित करण्यासाठी स्पष्ट सूचना आवश्यक आहे, तर निवड न केल्याशिवाय आयटीएम पर्याय ऑटो-कन्व्हर्ट केले जातात.
• डेव्हलपमेंट मार्जिनला दोन टप्प्यांमध्ये फंड केले पाहिजे, फ्यूचर्स एक्सपोजरसाठी ट्रेडर्स तयार असल्याची खात्री करते.
• स्ट्राइक निवड आणि मनीनेस वर्गीकरण इक्विटी पर्यायांपेक्षा थोडेफार वेगळे आहे, प्रति सीरिज 31 स्ट्राइकसह.
• ट्रेडर्सनी कालबाह्यतेवर बारीक नजर ठेवणे आवश्यक आहे, आवश्यक असल्यास सूचना सादर करणे आणि खर्च आणि स्ट्रॅटेजी सापेक्ष वजन विकास करणे आवश्यक आहे.

18.5 मजेदार कृती

फन ॲक्टिव्हिटी: “मॉडेल मॅच”

कच्च्या तेलाच्या पर्यायांसाठी कोणते मूल्य मॉडेल?

• काळा-छोटे
• ब्लॅक 76

उत्तर: फ्यूचर्स वरील पर्यायांसाठी ब्लॅक 76 अचूक-वापरले जाते.