कमोडिटी पर्याय

18.1 कमोडिटी पर्याय: भारतीय बाजारपेठेत दीर्घ प्रतीक्षित माईलस्टोन

वरुण: इशा, मी आधी इक्विटी पर्यायांचा व्यापार केला आहे, परंतु मला माहित नव्हते की MCX कमोडिटीजवरही पर्याय ऑफर करते.

इशा: होय, हा तुलनेने अलीकडील विकास आहे. सेबीने त्यांना 2017 मध्ये मंजूर केले, सोन्याच्या पर्यायांसह सुरू. आता आमच्याकडे क्रूड, कॉटन, मेंटा ऑईल आणि बरेच काही पर्याय आहेत.

वरुण: हा एक मोठा बदल आहे. ते उपयुक्त का आहेत?

इशा: कारण ते मर्यादित नुकसान ऑफर करतात. तुम्ही प्रीमियम भरता आणि मार्जिन तणावाशिवाय थेट एक्सपोजर मिळवता. हेजिंग किंवा हंगामी नाटकांसाठी परिपूर्ण.

वरुण: तर एक कॉटन मिल पुट पर्यायासह हार्वेस्ट रिस्क हेज करू शकते का?

इशा: अचूकपणे. आणि व्यापारी कृषी आणि ऊर्जा करारामध्ये अस्थिरता व्यवस्थापित करण्यासाठी कॉल्स किंवा पुट्स वापरू शकतात.

भारतात कमोडिटी ट्रेडिंगचा प्रवास जवळपास दोन दशकांपूर्वी वेगाने वाढला, ज्यामुळे 2005 च्या अखेरीस किंवा 2006 च्या सुरुवातीला पेपर फ्यूचर्स सारख्या प्रारंभिक करारांद्वारे चिन्हांकित केले गेले. तेव्हापासून, भारतीय कमोडिटी मार्केटमध्ये लक्षणीय परिवर्तन झाले आहे. मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) या उत्क्रांती-विस्तृत मार्केट ॲक्सेसमध्ये महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावत आहे, विविध करार सुरू करीत आहे आणि लिक्विडिटी लक्षणीयरित्या वाढवते. एकदा विशिष्ट डोमेन हेजर्स, स्पेक्युलेटर्स आणि आर्बिट्रेजर्सना पूर्ण करणाऱ्या डायनॅमिक इकोसिस्टीममध्ये परिपक्व झाला होता.

या परिदृश्यातील एक सातत्यपूर्ण अंतर कमोडिटी पर्यायांची अनुपस्थिती होती. जवळपास 2009, त्यांच्या संभाव्य परिचय विषयीच्या चर्चेमुळे मार्केट सहभागींमध्ये व्यापक उत्साह निर्माण झाला. ऑप्शन्स गेम-चेंजर म्हणून पाहिले गेले, जे रिस्क मॅनेजमेंट आणि ट्रेड स्ट्रक्चरमध्ये अधिक लवचिकता प्रदान करते. तथापि, मोमेंटम मंदावले. उपक्रम ठप्प झाला आणि अनेक वर्षांपासून, कमोडिटी ऑप्शन्स ट्रेड करण्यायोग्य वास्तविकतेपेक्षा अधिक आशावादी असतात.

रेग्युलेटरी ब्रेकथ्रू आणि मार्केट रोल-आऊट

जून 2017 मध्ये बदलले, जेव्हा सेबीने कमोडिटी फ्यूचर्सवर ऑप्शन्सच्या लाँचला अधिकृतपणे मंजुरी दिली. हा एक महत्त्वाचा क्षण होता. MCX आणि NCDEX सारख्या एक्सचेंजने ऑप्शन्स ट्रेडिंगला सपोर्ट करण्यासाठी पायाभूत सुविधा निर्माण करण्यास सुरुवात केली, ज्याची सुरुवात ऑक्टोबर 2017 मध्ये सुरू करण्यात आली होती.

तेव्हापासून, सेगमेंटमध्ये सातत्याने वाढ झाली आहे. 2025 पर्यंत, व्यापारी सोने, चांदी, कच्च्या तेला, तांबे, झिंक, नैसर्गिक गॅस, कापूस आणि मंथा ऑईल या पर्यायांवर ॲक्सेस करू शकतात. हे करार युरोपियन-स्टाईल पर्याय आहेत जे कॅशमध्ये सेटल केले जातात आणि ते आधीच MCX वर सूचीबद्ध केलेल्या अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर आधारित आहेत.

कमोडिटी ऑप्शन्स का महत्त्वाचे आहेत

कमोडिटी ऑप्शन्स रिस्क मॅनेज करण्यासाठी एक शक्तिशाली टूल ऑफर करतात. फ्यूचर्स प्रमाणे नसून, ज्यासाठी मार्जिन आवश्यक आहे आणि ट्रेडर्सना अमर्यादित नुकसानीचा सामना करावा लागतो, ऑप्शन्स विषम पेऑफ संरचना प्रदान करतात. कॉल किंवा पुट ऑप्शनचे खरेदीदार भरलेल्या प्रीमियममध्ये त्यांचे नुकसान मर्यादित करताना किंमतीच्या हालचालींमध्ये सहभागी होऊ शकतात.

उदाहरणार्थ:

• कापणीच्या हंगामात कापसाच्या किंमती कमी होण्यापासून बचाव करण्यासाठी कॉटन मिल खरेदी करू शकते.
• गोल्ड ज्वेलर दिवाळीच्या मागणीपूर्वी किंमती लॉक-इन करण्यासाठी कॉल पर्याय खरेदी करू शकतात.
• एक मेंथा तेल निर्यातदार एकाच वेळी यूएसडी-INR आणि कमोडिटी किंमतीमधील अस्थिरतेपासून संरक्षण करण्यासाठी पर्याय वापरू शकतो.

कमोडिटी ऑप्शन्स ट्रेडिंग करताना काय अपेक्षा करावी

ऑप्शन्स-ग्रीक्स, पेऑफ डायग्राम, अस्थिरता आणि किंमत मॉडेल्सच्या मागील सिद्धांत - तुम्ही इक्विटी ऑप्शन्स किंवा कमोडिटी ऑप्शन्स ट्रेडिंग करत असाल तरीही सारखाच असतो. लॉजिस्टिक्स म्हणजे काय:

• अंतर्निहित मालमत्ता:कमोडिटी ऑप्शन्स फ्यूचर्सवर आधारित आहेत, स्पॉट प्राईसवर नाही.
• सेटलमेंट:बहुतांश करार कॅश-सेटल केले जातात, परंतु काही भविष्यात डिलिव्हरी-आधारित पर्याय ऑफर करू शकतात.
• समाप्ती: सामान्यपणे अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या समाप्तीसह संरेखित.
• प्रीमियम: प्रति युनिट रुपयांमध्ये कोट केले (उदा., ₹/किग्रॅ मेंथा ऑईलसाठी, ₹/कॉटनसाठी बेल).
• स्ट्राईक निवड: प्रचलित फ्यूचर्स किंमतीवर आधारित, एकाधिक स्ट्राईक उपलब्ध.

2025 स्नॅपशॉट: ॲक्टिव्ह कमोडिटी ऑप्शन्स

ऑक्टोबर 2025 पर्यंत MCX वर काही सक्रियपणे ट्रेड केलेले ऑप्शन्स काँट्रॅक्ट्स येथे दिले आहेत:

हे काँट्रॅक्ट्स साप्ताहिक आणि मासिक कालबाह्यता ऑफर करतात, ज्यामुळे ट्रेडर्सना शॉर्ट-टर्म आणि हंगामी रिस्क मॅनेज करण्याची लवचिकता मिळते.

18.2  फ्यूचर्सवर ब्लॅक 76: प्राईसिंग कमोडिटी ऑप्शन्स

वरुण: इशा, हे कमोडिटी ऑप्शन्स प्रत्यक्षात कसे सेटल होतात?

इशा: बहुतांश युरोपियन शैली आणि रोख-सेटल केलेले आहेत. परंतु जर ते कालबाह्य झाल्यानंतर ITM किंवा CTM असतील तर ते फ्यूचर्स पोझिशन्समध्ये जातात.

वरुण: CTM म्हणजे काय?

इशा: एटीएमच्या वर आणि खाली Close-to-Money-दोन स्ट्राईक. यासाठी स्पष्ट सूचनांचा वापर करणे आवश्यक आहे. अन्यथा, ते निरर्थक कालबाह्य होतात.

वरुण: आणि पर्याय काय आहेत?

इशा: तुम्ही ऑप्ट आऊट केल्याशिवाय ते फ्यूचर्समध्ये ऑटोमॅटिकरित्या रूपांतरित केले जातात. त्यामुळे तुम्हाला एक्स्पायरी जवळ तुमच्या पोझिशन्सवर देखरेख करणे आवश्यक आहे.

कमोडिटी ऑप्शन्स ट्रेडिंग करताना, तुम्हाला समजून घेणे आवश्यक असलेला एक महत्त्वाचा फरक म्हणजे: भारतातील कमोडिटी ऑप्शन्स फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर लिहिले जातात- स्पॉट प्राईसवर नाही.

चला तुलना करून हे जाणून घेऊया. जर तुम्ही बायोकॉनवर कॉल ऑप्शन ट्रेडिंग करत असाल तर अंतर्निहित संपत्ती ही बायोकॉन स्टॉकची स्पॉट प्राईस असते. त्याचप्रमाणे, निफ्टी ऑप्शन्ससाठी, अंतर्निहित हे लाईव्ह निफ्टी 50 index मूल्य आहे. पण जेव्हा कच्च्या तेलाचा विषय येतो तेव्हा परिस्थिती वेगळी असते. भारतात कच्च्या तेलासाठी किंवा इतर बहुतांश वस्तूंसाठी कोणतेही औपचारिक स्पॉट मार्केट नाही. आमच्याकडे जे आहे ते मजबूत फ्यूचर्स मार्केट आहे आणि त्यावर कमोडिटी ऑप्शन्स आहेत.

त्यामुळे, जर तुम्ही MCX वर क्रूड ऑईलचे ऑप्शन ट्रेडिंग करत असाल तर येथे पदानुक्रम आहे:

• ऑप्शनसाठी अंतर्निहित हे क्रूड ऑईल फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट आहे.
• फ्यूचर्स काँट्रॅक्टसाठी अंतर्निहित हे एनवायएमईएक्स वर क्रूड ऑईलची जागतिक बेंचमार्क किंमत आहे.

यामुळे कमोडिटी ऑप्शन्स डेरिव्हेटिव्ह बनतात. हे जटिल वाटत असले तरी, तुम्ही कसे ट्रेड करता या बाबतीत ते जास्त बदलत नाही. परंतु ऑप्शन प्रीमियम कसे कॅल्क्युलेट केले जाते यावर परिणाम होतो.

ब्लॅक-स्कोल्स वर्सिज ब्लॅक 76: फरक काय आहे?

स्टॉक किंवा इंडायसेसवर असलेले बहुतांश इक्विटी पर्याय - प्रीमियम आणि ग्रीक्स कॅल्क्युलेट करण्यासाठी ब्लॅक-स्कोल्स मॉडेलचा वापर करा. हे मॉडेल अंतर्निहित संपत्ती ही स्पॉट प्राईस असल्याचे गृहीत धरते.

तथापि, जेव्हा अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट आहे, तेव्हा कमोडिटी ऑप्शन्सच्या बाबतीत, अचूक किंमत मॉडेल ब्लॅक 76 आहे. हे मॉडेल विशेषत: फ्यूचर्सवरील ऑप्शन्ससाठी डिझाईन केलेले आहे आणि फॉर्म्युलामध्ये रिस्क-फ्री इंटरेस्ट रेट कसा वापरला जातो हे ॲडजस्ट करते.

दोन्ही मॉडेल्स समान किंमत, अस्थिरता, कालबाह्यतेचा वेळ आणि रिस्क-फ्री रेट ब्लॅक 76 मॉडेल फ्यूचर्स किंमतीसह स्पॉट किंमतीची जागा घेतात आणि डिस्काउंटिंग यंत्रणा सुधारित करतात.

व्यापाऱ्यांसाठी व्यावहारिक टिप

जर तुम्ही ऑनलाईन पर्याय कॅल्क्युलेटर वापरत असाल तर सावध राहा. ब्लॅक-स्कॉल्ससाठी बहुतांश टूल्स डिफॉल्ट आहेत आणि स्पॉट-आधारित इनपुट गृहीत धरतात. या कॅल्क्युलेटरमध्ये कमोडिटी फ्यूचर्स डाटा प्लग-इन केल्याने तुम्हाला अचूक प्रीमियम मूल्य आणि दिशाभूल करणारे ग्रीक मिळतील.

त्याऐवजी, ब्लॅक 76 ला स्पष्टपणे सपोर्ट करणारे कॅल्क्युलेटर किंवा प्लॅटफॉर्म पाहा. अनेक प्रोफेशनल ट्रेडिंग टर्मिनल्स आणि ब्रोकर प्लॅटफॉर्म आता योग्य मॉडेल वापरून कमोडिटी पर्यायांच्या किंमतीसाठी बिल्ट-इन सपोर्ट ऑफर करतात.

हे का महत्त्वाचे आहे

किंमत मॉडेल समजून घेणे केवळ शैक्षणिक नाही तर तुम्ही ऑप्शन प्रीमियमचे विश्लेषण कसे करता, रिस्क व्यवस्थापित करता आणि संरचना धोरणांवर परिणाम करते. तुम्ही क्रूड ऑईलवर कॉल करत असाल किंवा मेंथा ऑईलवर पुट खरेदी करत असाल, तुम्ही फ्यूचर्स-आधारित पर्यायांशी व्यवहार करीत आहात हे जाणून घेतल्याने तुम्हाला मार्केट वर्तनासह तुमच्या अपेक्षा संरेखित करण्यास मदत होते

18.3 कमोडिटी ऑप्शन्स: काँट्रॅक्ट स्पेसिफिकेशन्स आणि सेटलमेंट मेकॅनिक्स

वरुण: इशा, हे कमोडिटी ऑप्शन्स प्रत्यक्षात कसे सेटल होतात?

इशा: बहुतांश युरोपियन शैली आणि रोख-सेटल केलेले आहेत. परंतु जर ते कालबाह्य झाल्यानंतर ITM किंवा CTM असतील तर ते फ्यूचर्स पोझिशन्समध्ये जातात.

वरुण: CTM म्हणजे काय?

इशा: एटीएमच्या वर आणि खाली Close-to-Money-दोन स्ट्राईक. यासाठी स्पष्ट सूचनांचा वापर करणे आवश्यक आहे. अन्यथा, ते निरर्थक कालबाह्य होतात.

वरुण: आणि पर्याय काय आहेत?

इशा: तुम्ही ऑप्ट आऊट केल्याशिवाय ते फ्यूचर्समध्ये ऑटोमॅटिकरित्या रूपांतरित केले जातात. त्यामुळे तुम्हाला एक्स्पायरी जवळ तुमच्या पोझिशन्सवर देखरेख करणे आवश्यक आहे.

भारतात कमोडिटी ऑप्शन्सच्या यशस्वी रोल-आऊटसह, MCX सारख्या एक्सचेंजने फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर ट्रेडिंग ऑप्शन्ससाठी एक मजबूत फ्रेमवर्क स्थापित केले आहे. सुरुवातीच्या लॉन्चमध्ये सोन्याच्या पर्यायांवर लक्ष केंद्रित केले गेले असताना, क्रूड ऑईल, नैसर्गिक गॅस, चांदी, कापूस, मंथा ऑईल आणि बरेच काही समाविष्ट करण्यासाठी या सेगमेंटचा विस्तार झाला आहे. हे करार हेजर्स आणि ट्रेडर्स यांना रिस्क मॅनेज करण्यासाठी आणि मर्यादित डाउनसाईडसह डायरेक्शनल व्ह्यूज व्यक्त करण्यासाठी फ्लेक्सिबल टूल ऑफर करतात.

चला कमोडिटी ऑप्शन्सच्या प्रमुख स्पेसिफिकेशन्स आणि ऑपरेशनल तपशीलांवर नजर टाकूया कारण ते आज ठरत आहेत.

मुख्य करार वैशिष्ट्ये

1. ऑप्शन प्रकार:कॉल आणि पुट दोन्ही पर्याय उपलब्ध आहेत.
2. अंतर्निहित मालमत्ता:हे फ्यूचर्स वरील ऑप्शन्स आहेत, स्पॉट प्राईसवर नाही. उदाहरणार्थ, कच्च्या तेलाचा पर्याय MCX क्रूड ऑईल फ्यूचर्स काँट्रॅक्टवर आधारित आहे.
3. लॉट साईझ:अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या लॉट साईझशी जुळते. उदाहरणार्थ, सोन्याचा आकार 1 किलो आहे, तर नैसर्गिक वायू पर्याय 1,250 एमएमबीटीयू आहे.
4. ऑर्डर प्रकार: सर्व स्टँडर्ड ऑर्डर प्रकारांना परवानगी आहे-लिमिट, मार्केट, स्टॉप लॉस (एसएल), स्टॉप लॉस मार्केट (एसएलएम), इमीडिएट किंवा कॅन्सल (आयओसी), गुड टिल कॅन्सल्ड (जीटीसी).
5. एक्सरसाईज स्टाईल:बहुतांश करार युरोपियन-स्टाईल व्यायामाचे अनुसरण करतात, म्हणजे त्यांचा वापर केवळ कालबाह्यतेवर केला जाऊ शकतो.
6. मार्जिन:

• ऑप्शन खरेदीदार: पूर्ण प्रीमियम अपफ्रंट भरा.
• ऑप्शन रायटर्स:स्पॅन + एक्स्पोजर मार्जिन राखण्यासाठी आवश्यक.
• डेव्हलपमेंट मार्जिन:जेव्हा ऑप्शन वापरले जाते आणि फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित केले जाते तेव्हा लागू होते.

समाप्ती आणि स्ट्राईक संरचना

• अंतिम ट्रेडिंग दिवस:सामान्यपणे अंतर्निहित फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या शेवटच्या निविदा दिवसापूर्वी तीन बिझनेस दिवस.
• स्ट्राईक रेंज: एक्सचेंज प्रत्येक सीरिजसाठी सामान्यपणे 31 स्ट्राईकची विस्तृत निवड ऑफर करतात, ज्यामध्ये समाविष्ट आहे:

• 1 At-the-Money (ATM) स्ट्राईक
• एटीएमच्या वर 15 स्ट्राईक
• एटीएमच्या खाली 15 स्ट्राईक

मनीनेस समजून घेणे: ATM, CTM, ITM आणि OTM

कमोडिटी ऑप्शन्स इक्विटी ऑप्शन्सच्या तुलनेत किंचित सुधारित वर्गीकरण सिस्टीम सादर करतात. मनीनेस कसे परिभाषित केले जाते ते येथे दिले आहे:

• ATM (पैसे): कालबाह्यतेवर अंतर्निहित फ्यूचर्सच्या दैनंदिन सेटलमेंट किंमतीच्या (डीएसपी) जवळ स्ट्राईक करा.
• CTM (पैसे जवळ): त्यामध्ये ATMच्या खाली दोन स्ट्राइक आणि दोन स्ट्राइकचा समावेश आहे. हे बॉर्डरलाईन ITM मानले जातात आणि ट्रेडर कृती आवश्यक असते.

ITM (पैसेमध्ये):

• कॉल पर्याय: एटीएमच्या खाली सर्व स्ट्राईक (CTM सह).
• पुट पर्यायः ATM वरील सर्व स्ट्राईक (CTM सह).

OTM (आऊट ऑफ मनी):

• कॉल पर्याय: एटीएमच्या वर सर्व स्ट्राईक.
• पर्याय ठेवाः एटीएमच्या खाली सर्व स्ट्राइक.

सेटलमेंट प्रक्रिया आणि सूचना

कमोडिटी ऑप्शन्स हे फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्समध्ये विकसित करून सेटल केले जातात. ते कसे काम करते हे येथे दिले आहे:

CTM ऑप्शन्स

जर तुमच्याकडे CTM पर्याय असेल (उदा., जेव्हा DSP ₹59,000 असेल तेव्हा गोल्ड ₹59,000 कॉल करा), तर तुम्ही त्यास फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित करण्यासाठी तुमच्या ट्रेडिंग टर्मिनलद्वारे स्पष्ट सूचना सबमिट करणे आवश्यक आहे. जर कोणतीही सूचना दिली नसेल तर पर्याय तांत्रिकदृष्ट्या ITM असला तरीही मूल्यहीनपणे कालबाह्य होतो.

ITM ऑप्शन्स (नॉन-CTM)

जोपर्यंत तुम्ही ऑप्ट आऊट करण्यासाठी विपरीत सूचना सबमिट करत नाही तोपर्यंत हे ऑटोमॅटिकरित्या फ्यूचर्स पोझिशन्समध्ये विभाजित केले जातात. उदाहरणार्थ, जर तुमच्याकडे मेंथा ऑईल ₹900 असेल आणि DSP ₹880 असेल, तर पर्याय ITM आहे आणि तुम्ही अन्यथा निवडल्याशिवाय ₹900 येथे शॉर्ट फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित होईल.

वितरणाची निवड का करावी?

अशी परिस्थिती असू शकते जेथे ITM पर्याय वापरणे आर्थिकदृष्ट्या व्यवहार्य नाही:

• टॅक्स परिणाम: व्यायामामुळे भांडवली नफा किंवा सट्टा उत्पन्न होऊ शकते.
• ट्रान्झॅक्शन कॉस्ट:ब्रोकरेज, एक्सचेंज फी आणि डिलिव्हरी शुल्क लाभापेक्षा अधिक असू शकतात.
• पोर्टफोलिओ स्ट्रॅटेजी:तुम्ही पोझिशनमधून बाहेर पडण्यास आणि फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट होल्ड करणे टाळण्यास प्राधान्य देऊ शकता.

अशा प्रकरणांमध्ये, विपरीत सूचना सबमिट करणे ऑटोमॅटिक सेटलमेंट प्रतिबंधित करते आणि कोणत्याही व्यत्ययाशिवाय कालबाह्य होण्याची परवानगी देते.

स्पष्टीकरणात्मक उदाहरण: कॉटन पर्याय

समजा कालबाह्यतेवेळी कॉटनचे DSP (29mm) प्रति बेल ₹56,000 आहे. स्ट्राईक इंटरवल ₹500 आहेत.

• एटीएम: ₹56,000
• CTM: ₹55,000, ₹55,500, ₹56,000, ₹56,500, ₹57,000

ओटीएम:

• कॉल्स: ₹56,500 आणि त्यावरील
• पुट्स: ₹55,500 आणि खालील

आयटीएम:

• कॉल: ₹55,000 आणि खालील
• पुट: ₹57,000 आणि त्यावरील

जर तुमच्याकडे ₹55,000 कॉल असेल तर तो ITM आहे आणि तुम्ही ऑप्ट आऊट केल्याशिवाय ऑटोमॅटिकरित्या लाँग फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित केला जाईल. जर तुमच्याकडे ₹56,500 कॉल असेल तर तो CTM आहे आणि त्यासाठी स्पष्ट सूचना आवश्यक आहे.

18.4. डिव्हॉल्व्हमेंट: कमोडिटी पर्यायांना फ्यूचर्समध्ये रूपांतरित करणे

वरुण: इशा, जर माझा पर्याय फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये रूपांतरित झाला तर मला मार्जिन फंड करणे आवश्यक आहे का?

इशा: होय. तिथेच डेव्हॉल्व्हमेंट मार्जिन येते. तुम्हाला समाप्तीच्या एक दिवस आधी 50% मार्जिन आवश्यक आहे आणि उर्वरित समाप्ती दिवशी असेल.

वरुण: मला फ्यूचर्स पोझिशन नको असल्यास काय होईल?

इशा: त्यानंतर विपरीत सूचना सबमिट करा. विशेषत: जर टॅक्स परिणाम किंवा ट्रान्झॅक्शन खर्च लाभापेक्षा जास्त असेल.

वरुण: त्यामुळे CTM साठी डिव्हॉल्व्हमेंट ऑटोमॅटिक नाही आणि ITM साठी पर्यायी आहे का?

इशा: अचूकपणे. हे सर्व एक्स्पोजर मॅनेज करणे आणि माहितीपूर्ण समाप्ती निर्णय घेणे विषयी आहे.

जेव्हा कमोडिटी ऑप्शन्स ट्रेडिंग करतात, तेव्हा In-the-Money (ITM) किंवा Close-to-Money (CTM) ऑप्शन समाप्तीपर्यंत पोहोचतो तेव्हा काय होते हे समजून घेणे महत्त्वाचे आहे. इक्विटी ऑप्शन्सच्या विपरीत, जे सामान्यपणे कॅश-सेटल्ड असतात, MCX वरील कमोडिटी ऑप्शन्स फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्समध्ये विकसित होतात. याचा अर्थ असा की तुमची ऑप्शन पोझिशन स्ट्राईक प्राईसमध्ये फ्यूचर्स पोझिशनमध्ये बदलते, जर काही अटी पूर्ण केल्या असतील.

परंतु येथे अट आहे: फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्ससाठी मार्जिन आवश्यक आहे आणि बहुतांश ऑप्शन खरेदीदारांनी ते मार्जिन अपफ्रंट पार्क केलेले नाही. याचे निराकरण करण्यासाठी, एक्सचेंजने डिव्हॉल्व्हमेंट मार्जिन नावाची यंत्रणा सुरू केली आहे.

डेव्हॉल्व्हमेंट मार्जिन का आवश्यक आहे

जेव्हा तुम्ही पर्याय खरेदी करता, तेव्हा तुम्ही केवळ प्रीमियम भरता. ऑप्शनचा वापर केल्याशिवाय फ्यूचर्स पोझिशनसाठी मार्जिन राखण्याचे कोणतेही बंधन नाही. तथापि, जर तुमचा ऑप्शन ITM किंवा CTM कालबाह्य होण्याची शक्यता असेल आणि तुम्हाला तो कालबाह्यतेपर्यंत होल्ड करायचा असेल तर परिणामी फ्यूचर्स पोझिशनला सपोर्ट करण्यासाठी तुम्ही पुरेसे मार्जिनसह तुमच्या अकाउंटला फंड देण्यास तयार असणे आवश्यक आहे.

याठिकाणी डेव्हॉल्व्हमेंट मार्जिन भूमिका बजावते. हे सुनिश्चित करते की ज्यांना त्यांचे ITM/CTM पर्याय फ्यूचर्समध्ये नेऊ इच्छितात त्यांच्याकडे समाप्तीपूर्वी आवश्यक भांडवल आहे.

एक्सचेंज डिव्हॉल्व्हमेंट कसे हाताळतात

कालबाह्यतेच्या काही दिवस आधी, एक्सचेंज संवेदनशीलतेचे विश्लेषण करतात - "काय-जर" परिस्थिती - प्रचलित मार्केट किंमतीवर आधारित कोणती स्ट्राईक ITM किंवा CTM असण्याची शक्यता आहे हे ओळखण्यासाठी. या रिपोर्टवर आधारित, ते त्या पोझिशन्सना डिव्हॉल्व्हमेंट मार्जिन आवश्यकता नियुक्त करण्यास सुरुवात करतात.

मार्जिन फंडिंग कसे काम करते हे येथे दिले आहे:

• आवश्यक मार्जिनच्या 50% कालबाह्यतेच्या एक दिवस आधी उपलब्ध असणे आवश्यक आहे.
• उर्वरित 50% ला समाप्तीच्या दिवशी निधी दिला पाहिजे.

उदाहरणः गोल्ड पर्याय (ऑक्टोबर 2025)

समजा गोल्ड ऑप्शन्स काँट्रॅक्ट 28 ऑक्टोबर 2025 रोजी कालबाह्य होईल आणि संबंधित गोल्ड फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट 5 नोव्हेंबर 2025 रोजी कालबाह्य होईल.

• जर तुमच्याकडे ₹59,000 कॉल पर्याय असेल आणि DSP ₹59,200 असेल तर तुमचा पर्याय ITM आहे.
• 27 ऑक्टोबर रोजी, तुम्ही तुमच्या अकाउंटमध्ये दीर्घ गोल्ड फ्यूचर्स पोझिशनसाठी आवश्यक अर्धा मार्जिन उपलब्ध असल्याची खात्री करणे आवश्यक आहे.
• 28 ऑक्टोबर रोजी, वितरण पूर्ण करण्यासाठी उर्वरित मार्जिन फंडिंग करणे आवश्यक आहे.

मार्जिनवर ऑप्शन खोलीचा परिणाम

तुमचा पर्याय ITM आहे, कमी वितरण मार्जिन आवश्यक आहे. कारण ऑप्शनचे आंतरिक मूल्य मार्जिन दायित्वाचा भाग ऑफसेट करते. याउलट, CTM ऑप्शन्स, जे बॉर्डरलाईन ITM आहेत, जास्त मार्जिन आवश्यकता आकर्षित करतात, कारण त्यांचे अंतर्भूत मूल्य किमान किंवा अनिश्चित आहे.

ही रचना व्यापाऱ्यांना त्यांच्या पोझिशन्सवर बारकाईने लक्ष ठेवण्यास आणि कालबाह्य होण्यापूर्वी व्यायाम करायचे की बाहेर पडायचे याबद्दल माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास प्रोत्साहित करते.

डेव्हलपमेंट मॅपिंग: तुमचा पर्याय काय होतो

विविध ऑप्शन पोझिशन्स फ्यूचर्समध्ये कसे रूपांतरित करतात याबद्दल त्वरित रेफरन्स येथे दिले आहे:

त्यामुळे, जर तुमच्याकडे मेंथा ऑईल ₹920 असेल आणि डीएसपी ₹910 असेल तर तुमची पोझिशन ₹920 मध्ये शॉर्ट मंथा ऑईल फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट मध्ये रुपांतरित होईल, जर तुम्ही मार्जिन आवश्यकता पूर्ण केली असेल.

निवड करणे: जेव्हा तुम्ही गैरवर्तन टाळू शकता

अशी प्रकरणे असू शकतात जेथे ITM ऑप्शन वापरणे फायदेशीर नाही:

• टॅक्सेशन: व्यायामामुळे भांडवली नफा किंवा सट्टा उत्पन्न होऊ शकते.
• ट्रान्झॅक्शन कॉस्ट: ब्रोकरेज, एक्सचेंज फी आणि डिलिव्हरी शुल्क लाभापेक्षा अधिक असू शकतात.
• धोरणात्मक कारणे:तुम्ही पोझिशनमधून बाहेर पडण्यास आणि फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट होल्ड करणे टाळण्यास प्राधान्य देऊ शकता.

अशा प्रकरणांमध्ये, तुम्ही ऑटोमॅटिक वितरण टाळण्यासाठी विपरीत सूचना सबमिट करू शकता. तुमच्या ट्रेडिंग टर्मिनलद्वारे कालबाह्य होण्यापूर्वी हे करणे आवश्यक आहे.

18.5 मुख्य टेकअवे

• कमोडिटी ऑप्शन्स 2017 मध्ये भारतात सादर करण्यात आले होते, ज्याची सुरुवात सोन्यापासून होते आणि अनेक मालमत्तेत विस्तार होतो.
• हे ऑप्शन्स फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सवर लिहिले जातात, स्पॉट प्राईसवर नाही, ज्यामुळे ते डेरिव्हेटिव्हवर डेरिव्हेटिव्ह बनतात.
• ब्लॅक 76 हे अचूक किंमत मॉडेल आहे, जे स्पॉट किंमतीला फ्यूचर्स किंमतीसह बदलते आणि डिस्काउंटिंग ॲडजस्ट करते.
• कमोडिटी ऑप्शन्ससाठी ब्लॅक-स्कोल्सचा वापर केल्याने चुकीचे प्रीमियम आणि ग्रीक्स होतात.
• ऑप्शन्स असमान पेऑफ ऑफर करतात, ज्यामुळे ट्रेडर्सना किंमतीच्या हालचालींमध्ये सहभागी होताना नुकसान मर्यादित करण्याची परवानगी मिळते.
• बहुतांश काँट्रॅक्ट्स युरोपियन-स्टाईल व्यायामाचे अनुसरण करतात, म्हणजेच त्यांचा वापर केवळ कालबाह्यतेनंतर केला जाऊ शकतो.
• सीटीएम पर्यायांना विकसित करण्यासाठी स्पष्ट सूचना आवश्यक आहे, तर निवड न केल्याशिवाय आयटीएम पर्याय ऑटो-कन्व्हर्ट केले जातात.
• डेव्हॉल्व्हमेंट मार्जिन दोन टप्प्यांमध्ये निधीपुरवठा करणे आवश्यक आहे, ज्यामुळे ट्रेडर्स फ्यूचर्स एक्सपोजरसाठी तयार असल्याची खात्री होते.
• स्ट्राइक निवड आणि मनीनेस वर्गीकरण इक्विटी पर्यायांपेक्षा थोडेफार वेगळे आहे, प्रति सीरिज 31 स्ट्राइकसह.
• ट्रेडर्सनी कालबाह्यतेवर बारीक नजर ठेवणे आवश्यक आहे, आवश्यक असल्यास सूचना सादर करणे आणि खर्च आणि स्ट्रॅटेजी सापेक्ष वजन विकास करणे आवश्यक आहे.

18.5 मजेदार कृती

फन ॲक्टिव्हिटी: “मॉडेल मॅच”

कच्च्या तेलाच्या पर्यायांसाठी कोणते मूल्य मॉडेल?

• ब्लॅक-स्कॉल्स
• ब्लॅक 76

उत्तर: फ्यूचर्स वरील पर्यायांसाठी ब्लॅक 76 अचूक-वापरले जाते.