માર્કેટ વિશ્લેષણ અને સ્ટૉક માર્કેટ કોર્સથી અસર વિશે જાણો

6.1. પરિચય

સુરક્ષા બજારોમાં વધઘટ એકંદર અર્થતંત્રની અપેક્ષાઓમાં ફેરફારો સાથે સંબંધિત છે. સરકાર અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ કોર્પોરેટ બોન્ડ્સની કિંમતો વ્યાજ દરોના સ્તર દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે, જે એકંદર આર્થિક પ્રવૃત્તિ અને આરબીઆઇ નીતિ દ્વારા પ્રભાવિત થાય છે.

એકંદર સ્ટૉકની કિંમતો કમાણી, કૅશ ફ્લો અને રોકાણકારો દ્વારા આવશ્યક રિટર્ન દરના સંદર્ભમાં કોર્પોરેટ પરફોર્મન્સ વિશે રોકાણકારોની અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આ તમામ અપેક્ષાઓ આર્થિક દૃષ્ટિકોણથી ભારે અસર કરે છે.

સુરક્ષા બજારો અને અર્થતંત્ર વચ્ચે અપેક્ષિત સંબંધને જોતાં, આ વિભાગમાં ચાર ઉપવિભાગો છે: (1) અર્થતંત્ર અને સ્ટૉકની કિંમતો વચ્ચેનો સંબંધ, (2) આર્થિક શ્રેણી જે સ્ટૉક માર્કેટ સંબંધિત વિશિષ્ટ જાણકારી પ્રદાન કરે છે, (3) સુરક્ષા કિંમતો પર ફુગાવો અને વ્યાજ દરોની મેક્રોઇકોનોમિક અસર, અને (4) અતિરિક્ત પરિબળો

6.2. આર્થિક પ્રવૃત્તિ અને સુરક્ષા બજારો

બિઝનેસ સાઇકલની દેખરેખમાં, નેશનલ બ્યુરો ઑફ ઇકોનોમિક રિસર્ચ (NBER) એ સમગ્ર અર્થતંત્રના વર્તણૂક માટે વૈકલ્પિક આર્થિક શ્રેણીના સંબંધની તપાસ કરી છે અને અસંખ્ય આર્થિક શ્રેણીને ત્રણ જૂથોમાં વર્ગીકૃત કરી છે: અગ્રણી, કૉન્સિડેન્ટ અને લેગિંગ ઇન્ડિકેટર સિરીઝ. વધુમાં, અર્થતંત્ર અને સ્ટૉક માર્કેટ વચ્ચેના સંબંધનું વ્યાપક વિશ્લેષણ દર્શાવ્યું છે કે સ્ટૉકની કિંમતો વધુ સારી અગ્રણી ઇન્ડિકેટર સિરીઝમાંની એક છે.

સ્ટૉકની કિંમતો અર્થતંત્રને શા માટે લીડ કરે છે તેના બે સંભવિત કારણો છે:

1. સ્ટૉકની કિંમતો આવક, ડિવિડન્ડ અને વ્યાજ દરોની અપેક્ષાઓને દર્શાવે છે. જેમ જેમ રોકાણકારો આ ભવિષ્યના વેરિએબલનો અંદાજ લગાવવાનો પ્રયત્ન કરે છે, તેમ તેમના સ્ટૉક કિંમતના નિર્ણયો ભવિષ્યની આર્થિક પ્રવૃત્તિ માટે અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે, ભૂતકાળની અથવા વર્તમાન પ્રવૃત્તિ નથી.
2. સ્ટૉક માર્કેટ વિવિધ અગ્રણી ઇન્ડિકેટર સિરીઝ પર પ્રતિક્રિયા આપે છે, સૌથી મહત્વપૂર્ણ કોર્પોરેટ કમાણી, કોર્પોરેટ નફાના માર્જિન, વ્યાજ દરો અને મની સપ્લાયના વિકાસ દરમાં ફેરફારો છે. કારણ કે આ શ્રેણી અર્થતંત્રને લીડ કરે છે, જ્યારે રોકાણકારો આ અગ્રણી આર્થિક શ્રેણીને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે સ્ટૉકની કિંમતોને ઍડજસ્ટ કરે છે, ત્યારે સ્ટૉકની કિંમતોની અપેક્ષાઓ એક અગ્રણી શ્રેણી બની જાય છે.

6.3. આર્થિક શ્રેણી અને સ્ટૉકની કિંમતો

જેમ નોંધ્યું છે, કારણ કે સંશોધનમાં દસ્તાવેજીકરણ કરવામાં આવ્યું છે કે અર્થતંત્રમાં ટોચ અને મુશ્કેલીઓ પહેલાં સ્ટૉકની કિંમતોમાં ટોચ અને મુશ્કેલીઓ થાય છે, સંબંધિત આર્થિક શ્રેણીની અમારી વિચારણા આર્થિક શ્રેણીની બે વ્યાપક શ્રેણીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે જે અર્થતંત્રને આગળ ધપાવે છે અને સ્ટૉક્સના ભવિષ્યના વલણ વિશે કેટલીક માહિતી પ્રદાન કરવી જોઈએ. પ્રથમ નેશનલ બ્યુરો ઑફ ઇકોનોમિક રિસર્ચ દ્વારા સૂચવેલ આર્થિક શ્રેણીના સેટ છે. બીજું ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા પ્રભાવિત વૈકલ્પિક નાણાંકીય શ્રેણી છે.

6.4. પોર્ટફોલિયોની રિટર્ન ગણતરી (બે સંપત્તિઓ)

ઘણા શૈક્ષણિક અને વ્યાવસાયિક નિરીક્ષકો સ્ટૉકની કિંમતો અને નાણાંકીય નીતિ દ્વારા પ્રભાવિત વિવિધ નાણાંકીય ચલો વચ્ચેના નજીકના સંબંધને હાઇપોથાઇઝ કરે છે. સૌથી જાણીતું નાણાંકીય વેરિયેબલ મની સપ્લાય છે. તમે તમારા ઇકોનોમિક્સ કોર્સમાંથી યાદ કરશો કે મની સપ્લાયના ઘણા પગલાં છે અને રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા સીઆરઆર, એસએલઆર, રિઝર્વ રેશિયો અને ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ જેવા વિવિધ સાધનો દ્વારા મની સપ્લાયને નિયંત્રિત કરે છે

ફ્રાઇડમેન અને શ્વાર્ટ્ઝ (1963) દ્વારા કરવામાં આવેલા સંશોધનમાં દસ્તાવેજ કરવામાં આવ્યું છે કે નાણાં પુરવઠાના વૃદ્ધિ દરમાં ઘટાડાએ વ્યવસાયમાં ઘટાડા પહેલાં જ છે, જ્યારે નાણાં પુરવઠાના વિકાસ દરમાં વધારો સતત આર્થિક વિસ્તરણથી પહેલાં છે.

ફ્રાઇડમેન (1969) એક ટ્રાન્સમિશન મિકેનિઝમ સૂચવે છે જેના દ્વારા મની સપ્લાયના વિકાસ દરમાં ફેરફારો એકંદર અર્થતંત્રને અસર કરે છે. તેમણે વિશ્લેષણ કર્યું હતું કે, નાણાકીય નીતિમાં આયોજિત ફેરફારોને અમલમાં મૂકવા માટે, કેન્દ્રીય બેંક ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સમાં સંલગ્ન છે, બેંક અનામતને સમાયોજિત કરવા માટે ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ ખરીદવા અથવા વેચવા અને આખરે, નાણાં પુરવઠો.

કારણ કે સેન્ટ્રલ બેંક સરકારી બોન્ડ્સમાં ડીલ કરે છે, ત્યારે પ્રારંભિક લિક્વિડિટીની અસર જ્યારે સેન્ટ્રલ બેંક બોન્ડ્સ ખરીદે છે ત્યારે સરકારી બોન્ડ માર્કેટને અસર કરે છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકને બોન્ડ્સ વેચનાર લોકો માટે વધારાની લિક્વિડિટી બનાવે છે. બોન્ડની ખરીદીનું પરિણામ બોન્ડની કિંમતોમાં વધારો અને ઓછા વ્યાજ દરો છે.

વધતી સરકારી બોન્ડની કિંમતો પછી કોર્પોરેટ બોન્ડ્સને ફિલ્ટર કરે છે, અને લિક્વિડિટીમાં આ ફેરફાર આખરે સામાન્ય શેરો અને પછી વાસ્તવિક માલ બજારને અસર કરે છે.

જો કેન્દ્રીય બેંક બેંક અનામત અને નાણાં પુરવઠો ઘટાડવા માટે બોન્ડ વેચે તો તેની વિપરીત અસર થાય છે. સ્ટૉકની કિંમતો પર મની સપ્લાય વૃદ્ધિમાં ફેરફારોની અસર ખરેખર ટ્રાન્સમિશન પ્રક્રિયાનો ભાગ છે જેમાં મની સપ્લાય એકંદર અર્થતંત્રને અસર કરે છે. આ લિક્વિડિટી ટ્રાન્સમિશન પરિસ્થિતિનો અર્થ એ છે કે નાણાંકીય નીતિમાં ફેરફારની અસર શરૂઆતમાં નાણાંકીય બજારો (બોન્ડ્સ અને સ્ટૉક્સ) માં દેખાય છે અને પછીથી માત્ર એકંદર અર્થતંત્રમાં દેખાય છે.

6.5. ફુગાવો, વ્યાજ દરો અને સ્ટૉકની કિંમતો

ફુગાવો, વ્યાજ દરો અને સ્ટૉકની કિંમતો વચ્ચેનો સંબંધ સીધો અને સુસંગત નથી. કારણ એ છે કે શેરોમાંથી અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ ફુગાવા અને વ્યાજ દરો સાથે બદલાઈ શકે છે, અને અમે ખાતરી કરી શકતા નથી કે રોકડ પ્રવાહમાં આ ફેરફાર વ્યાજ દરોમાં વધારો અથવા ઑફસેટ ફેરફાર કરશે કે નહીં.
આ દર્શાવવા માટે, ફુગાવાના દરમાં વધારો અને ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલના આધારે સ્ટૉકની કિંમતો પર આની અસર પછી નીચેની સંભવિત પરિસ્થિતિઓને ધ્યાનમાં લો:
(રિકૉલ- ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલ માટે ફોર્મ્યુલા- DPS1/ ke-g
જ્યાં,
DPS1 = અત્યારથી એક વર્ષનું અપેક્ષિત ડિવિડન્ડ (આગામી સમયગાળો)
કેઇ = ઇક્વિટી રોકાણકારો માટે જરૂરી વળતર દર
જી = ડિવિડન્ડમાં હંમેશા માટે વૃદ્ધિ દર)

1. સકારાત્મક પરિસ્થિતિ– ફુગાવાના દરમાં વધારો થવાને કારણે વ્યાજ દરો વધે છે, અને કોર્પોરેટ આવકમાં પણ વૃદ્ધિનો અનુભવ થાય છે કારણ કે કંપનીઓ ખર્ચ વધારાને અનુરૂપ કિંમતોમાં વધારો કરી શકે છે. આ કિસ્સામાં, સ્ટૉકની કિંમતો ખૂબ જ સ્થિર હોઈ શકે છે કારણ કે જરૂરી વળતર દર (કે) માં વધારાની નકારાત્મક અસર આવક અને ડિવિડન્ડ (જી) ના વૃદ્ધિ દરમાં વધારો દ્વારા આંશિક અથવા સંપૂર્ણપણે ઑફસેટ થાય છે, જેના કારણે સ્ટૉક્સના મૂલ્યમાં વધારો થાય છે. પરિણામે, ફુગાવાના દરને અનુરૂપ સ્ટૉકમાં વધારો પર વળતર - એટલે કે, સ્ટૉક્સ એક સારો ફુગાવો હેજ હશે.

2. સૌમ્ય નકારાત્મક પરિસ્થિતિ– ફુગાવાને કારણે વ્યાજ દરો અને જરૂરી રિટર્ન કેમાં વધારો, પરંતુ અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ પૂર્વ દર પર વધવાનું ચાલુ રાખે છે, કારણ કે ફુગાવાના દરમાં વધારો અને ખર્ચમાં વધારો કરતાં નીચેના દરો પર કિંમતોમાં નાનો વધારો થાય છે. આના કારણે બોન્ડ સાથે શું થાય છે તે જ રીતે સ્ટૉકની કિંમતોમાં ઘટાડો થશે. જરૂરી વળતર દર (કે) વધશે, પરંતુ ડિવિડન્ડનો વિકાસ દર (જી) સ્થિર રહેશે. પરિણામે, કે-જી સ્પ્રેડ વધશે અને સ્ટૉકના ભાવમાં ઘટાડો થશે.

3. ખૂબ જ નકારાત્મક પરિસ્થિતિ– ફુગાવાને કારણે વ્યાજ દરો અને જરૂરી વળતર કેમાં વધારો થાય છે, જ્યારે રોકડ પ્રવાહનો વિકાસ દર ઘટે છે કારણ કે ઉત્પાદનના ફુગાવાના ખર્ચમાં વધારો થાય છે, પરંતુ ઘણી કંપનીઓ કિંમતોમાં વધારો કરી શકતી નથી, જેના કારણે નફાના માર્જિનમાં મોટો ઘટાડો થાય છે. આ પરિસ્થિતિને જોતાં, સ્ટૉકની કિંમતોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થશે કારણ કે K વધશે અને G ઘટશે, જેના કારણે k-g સ્પ્રેડમાં મોટો વધારો થશે.

આ પરિસ્થિતિઓથી વિપરીત, જ્યારે ફુગાવો અને વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો થાય ત્યારે તમે તુલનાત્મક પરિસ્થિતિઓની કલ્પના કરી શકો છો. ફુગાવો, વ્યાજ દરો અને સ્ટૉકની કિંમતો વચ્ચેનો સંબંધ વ્યાજ દરો અને બોન્ડની કિંમતો વચ્ચેના સંબંધ તરીકે સીધો અથવા સુસંગત નથી. મુદ્દો એ છે કે, સ્ટૉકની કિંમતો પર વ્યાજ દરમાં ફેરફારની અસર વ્યાજ દરોમાં શું ફેરફાર થયો છે અને વૈકલ્પિક સામાન્ય સ્ટૉક માટે અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ પર આ ઘટનાની અસર પર આધારિત રહેશે.