કમોડિટી માર્કેટમાં શામેલ એક્સચેન્જ

8.1.Introduction ડેરિવેટિવ્સ એક્સચેન્જમાં

કોમોડિટી એક્સચેન્જ એક સંગઠિત ભૌતિક અથવા વર્ચ્યુઅલ માર્કેટપ્લેસ છે જ્યાં વિવિધ ટ્રેડેબલ સિક્યોરિટીઝ, કમોડિટી અને ડેરિવેટિવ વેચવામાં આવે છે અને ખરીદવામાં આવે છે. કમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ એક્સચેન્જ એવા સ્થળો છે જ્યાં કમોડિટી ફ્યુચર્સ અને વિકલ્પોના કરારોનું ટ્રેડિંગ કરવામાં આવે છે.

વિશ્વભરમાં કમોડિટી એક્સચેન્જ સેટ કરવા પાછળના ઐતિહાસિક કારણો શું હતા?

લોકપ્રિય ધારણાથી વિપરીત, કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ એક નવી ઘટના નથી. તેઓ વિશ્વમાં ફાઇનાન્શિયલ ડેરિવેટિવ્સ પહેલાં ઘણું બધું દેખાય છે. કૃષિ માલની ભવિષ્યમાં ડિલિવરી માટે કરાર તરીકે લગભગ 2000 બીસી મેસોપોટેમિયામાં ક્લે ટેબ્લેટ્સ દેખાય છે. એરિસ્ટોટલના લેખનમાં થાલેસ ઑફ માઇલેટસ (624-547 bc)ની વાર્તાને એક વિકલ્પ વેપારના પ્રથમ ખાતા તરીકે ગણવામાં આવે છે, જેના દ્વારા તેલ ખરીદવાની જવાબદારી વગર ઑઇલ પ્રેસમાંથી સ્પ્રિંગ ઓલિવની કિંમત શિયાળામાં વાટાઘાટો કરવામાં આવી હતી. આ વિચાર એ બજારોમાં મોસમી કૃષિ પાકોની કિંમતના જોખમને સરળ બનાવવાનો અને એક વર્ષનો સપ્લાય જાળવવાનો હતો

12 મી સદી દરમિયાન, વેપારીઓએ ખતરનાક માર્ગો સાથે મુસાફરી કરતી વખતે લૂટિંગના જોખમને ઘટાડવા માટે ભૌતિક રીતે ઉપલબ્ધ થતા પહેલાં પણ માલ ખરીદવા અથવા વેચવા માટે પ્રતિબદ્ધતા આપવાનું શરૂ કર્યું. આ કરારોનું કેન્દ્રીય કાર્ય, પછીથી ડેરિવેટિવ્સ તરીકે ઓળખાય છે, ભવિષ્યની કિંમતની ગેરંટી આપવાનું હતું અને અનપેક્ષિત ઉચ્ચ અથવા ઓછી કિંમતોના જોખમોને ટાળવાનું હતું. છેલ્લી 19 મી સદીમાં એક્સચેન્જના નિર્માણ સાથે કમોડિટી ફ્યુચર્સમાં પ્રોત્સાહન જોવા મળ્યું હતું. મુખ્ય તર્કસંગતતા ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચમાં ઘટાડો કરવો તેમજ એક બજારનું આયોજન કરવો હતો જ્યાં ખરીદદારો અને વિક્રેતાઓને તૈયાર બજાર મળી શકે છે.

8.2.How શું કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ એક્સચેન્જ ફંક્શન છે

કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ એક્સચેન્જના મુખ્ય કાર્યોમાં શામેલ છે:

• એકસમાન અને વ્યાજબી વેપાર પ્રથા માટે નિયમો અને નિયમો પ્રદાન કરવું અને તેને અમલમાં મૂકવું.
• પારદર્શક રીતે ટ્રેડિંગની સુવિધા.
• ભાગ લેનારા સભ્યોને કિંમતની હલનચલન અને બજારના સમાચાર સહિતના વેપારના વ્યવહારોને રેકોર્ડ કરવું.
• કરારોના અમલીકરણની ખાતરી કરવી.
• ચુકવણીની ડિફૉલ્ટ સામે સુરક્ષાની એક પદ્ધતિ પ્રદાન કરવી.
• વિવાદ સેટલમેન્ટ પદ્ધતિ પ્રદાન કરવી.
• ટ્રેડિંગ માટે પ્રમાણિત કરાર ડિઝાઇન કરવું જેમાં કોઈપણ પક્ષો દ્વારા ફેરફાર કરી શકાતા નથી

આદર્શ રીતે, એક કમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ એક્સચેન્જને જોખમ વ્યવસ્થાપન પ્રથાઓને ધ્યાનમાં રાખીને યોગ્ય, પારદર્શક અને નાણાંકીય રીતે સુરક્ષિત ટ્રેડિંગ વાતાવરણ સાથે એક અવરોધ રહિત ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ પ્રદાન કરવાની જરૂર છે. તેમાં યોગ્ય રિસ્ક મેનેજમેન્ટ પદ્ધતિ હોવી જોઈએ, સામાન્ય રીતે ક્લિયરિંગ હાઉસના રૂપમાં જે કરારની પક્ષોની ક્રેડિટ-યોગ્યતાને સુનિશ્ચિત કરે છે અને કરારના અમલને સુનિશ્ચિત કરે છે. તે ખાસ કરીને એક્સચેન્જ પર ડેરિવેટિવ્સ કરારના દરેક ખરીદદાર અને દરેક વિક્રેતા વચ્ચે કાનૂની કાઉન્ટર-પાર્ટી તરીકે કામ કરે છે અને તેથી, તેને સેન્ટ્રલ કાઉન્ટર પાર્ટી (સીસીપી) કહેવામાં આવે છે.

એક્સચેન્જને ટ્રેડર દ્વારા ડિફૉલ્ટના જોખમ સામે ઉચ્ચ સ્તરની સુરક્ષાની ખાતરી કરવા માટે સેટલમેન્ટ ગેરંટી ફંડ (એસજીએફ) પણ જાળવવું જોઈએ. મહત્વપૂર્ણ રીતે, ક્લિયરિંગ હાઉસ (સીસીપી) અથવા એક્સચેન્જના એસજીએફનો ઉપયોગ ખરીદનાર દ્વારા ડિફૉલ્ટના કિસ્સામાં અથવા અન્ય પક્ષને ચુકવણી કરવા માટે વિક્રેતા દ્વારા કરવામાં આવશે. ખાતરી આપવા માટે કે પક્ષો કરાર ચલાવશે અને ડિફૉલ્ટ સાથે વ્યવહાર કરવા માટે અનામતો જાળવશે, ક્લિયરિંગ હાઉસ અથવા એસજીએફ પક્ષોને રોકડ અથવા સિક્યોરિટીઝના સ્વરૂપમાં જામીન પ્રદાન કરવા વિનંતી કરે છે. માર્જિન મની કરારની કિંમતોમાં ફેરફાર સાથે દૈનિક વધઘટ કરે છે જેના પર વેપારીઓએ પોઝિશન લીધી છે. પ્રતિકૂળ કિંમતની હલનચલનની સ્થિતિમાં, વેપારીઓને તેમની માર્જિન રકમ ('માર્જિન કૉલ') વધારવા માટે કહેવામાં આવે છે.

8.3.What શું ભવિષ્યના વેપારમાં એક્સચેન્જની ભૂમિકા છે?

આધુનિક ઇલેક્ટ્રોનિક કમોડિટી એક્સચેન્જ કિંમતો અને ટ્રેડિંગના જાહેર પ્રદર્શન સાથે ટ્રાન્ઝૅક્શન માટે ઝડપી, સુરક્ષિત, પારદર્શક અને નિયમિત પ્લેટફોર્મ પ્રદાન કરે છે. એક્સચેન્જ ટ્રેડિંગ માટે પ્રમાણિત કરાર ડિઝાઇન કરે છે જેને કોઈપણ પક્ષ દ્વારા સુધારી શકાતું નથી. ત્યારબાદ એક્સચેન્જ એક અવરોધ વગર ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ અને સ્પર્ધાત્મક ટ્રેડિંગ તેમજ ક્લિયરિંગ, સેટલમેન્ટ અને આર્બિટ્રેશન માટેની સુવિધાઓ પ્રદાન કરે છે. આખરે, એક્સચેન્જ જોખમ વ્યવસ્થાપન અને કરારના ગેરંટીડ પરફોર્મન્સ માટે નાણાંકીય રીતે સુરક્ષિત વાતાવરણની ગેરંટી આપે છે

8.4.How શું એક્સચેન્જ પર ભવિષ્યની કિંમતો નક્કી કરવામાં આવી છે?

સિદ્ધાંતમાં, ભવિષ્યની કિંમતો કોઈપણ બજારમાં કોઈપણ ચોક્કસ ચીજવસ્તુ માટેની માંગ અને સપ્લાય દ્વારા નિર્ધારિત કરવામાં આવે છે. જો ખરીદીનું વૉલ્યુમ આઉટનંબર સેલ્સ વૉલ્યુમની ખરીદી થાય છે તો કિંમત વધે છે, અને તેમ જ. ભવિષ્યમાં નિર્દિષ્ટ મેચ્યોરિટી તારીખ પર કોઈ ચોક્કસ ચીજવસ્તુની કિંમતો વિશે વિવિધ હિસ્સેદારોની અપેક્ષાઓ પર કમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ કરાર ટ્રેડિંગ ફ્લોર પર એકત્રિત કરે છે. ભવિષ્યના બજારમાં કિંમતો સૌભાગ્યથી નક્કી કરવામાં આવે છે, જેમ કે ભૌતિક અને નાણાંકીય બજારોમાંથી અલગ-અલગ અપેક્ષાઓ ધરાવતા વિવિધ સહભાગીઓ પાસેથી 'ક્વોટ્સ' ખરીદવા અને વેચવાની ક્રિયાપ્રતિક્રિયા, જેમ કે લણણીની ગુણવત્તા, બજારના ખેલાડીઓ દ્વારા વેપાર, હવામાન, વપરાશની પેટર્ન્સ અને વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક અથવા ભૂ-રાજકીય પરિબળો દ્વારા વેપાર. એક્સચેન્જ ટ્રેડિંગ પણ ઘરેલું નિયમનકારી વ્યવસ્થા દ્વારા પ્રભાવિત થાય છે. વ્યવહારમાં, જ્યારે તેઓ શારીરિક બજાર સાથે સંબંધિત અતિરિક્ત અનુમાનિત વેપારમાં જોડાય છે ત્યારે સ્પેક્યુલેટર્સ દ્વારા ખરીદી અને વેચીને ભવિષ્યની કિંમતો પણ પ્રભાવિત કરી શકે છે

એક્સચેન્જ પર વાસ્તવિક ભાવ-તાલ અને ટ્રેડિંગ ભૌતિક રીતે અથવા કમ્પ્યુટરાઇઝ્ડ કમ્યુનિકેશન દ્વારા ટ્રેડર્સ મીટિંગ દ્વારા કરી શકાય છે. ઓપન આઉટક્રાય એક વેનિશિંગ પદ્ધતિ છે જેમાં એક્સચેન્જ બિલ્ડિંગના ટ્રેડિંગ ફ્લોર વિશેની ટ્રેડિંગ માહિતી આપવા માટે વેપારીઓ દ્વારા બનાવવામાં આવેલ વર્બલ કિંમત ઑફર તેમજ હેન્ડ સિગ્નલ શામેલ છે. જ્યારે કોઈ ટ્રેડર કહે છે કે તે ચોક્કસ કિંમત પર વેચવા માંગે છે અને અન્ય ટ્રેડર જવાબ આપે છે કે તે જ કિંમત પર તે ખરીદશે. મોટાભાગના એક્સચેન્જ હવે ઓપન આઉટક્રાયને બદલે ઇલેક્ટ્રોનિક ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ્સનો ઉપયોગ કરે છે, કારણ કે તે ખર્ચ ઘટાડે છે અને વેપાર અમલીકરણની ઝડપમાં સુધારો કરે છે. આજકાલ મોટા ટ્રેડર્સ કમોડિટી ફ્યુચર્સમાં ટ્રેડિંગ માટે એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ જેવા અત્યાધુનિક ટૂલ્સનો ઉપયોગ કરે છે, અને વ્યક્તિઓ ઘણીવાર ઑર્ડર્સ આપવા માટે મોબાઇલ ફોનનો ઉપયોગ કરે છે. પરિણામસ્વરૂપે, વિશ્વભરમાં કમોડિટી ફ્યુચર્સમાં ટ્રેડિંગ હવે ભૂતકાળની તુલનામાં વધુ અત્યાધુનિક, સુવિધાજનક અને ઝડપી બની ગયું છે.