કમોડિટીઝ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિન્ગ

કમોડિટી ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગના 5.1.Key ફંક્શન્સ

કમોડિટી ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગના બે મુખ્ય આર્થિક કાર્યો કિંમતના જોખમ મેનેજમેન્ટ અને કિંમતની શોધ છે. ફ્યુચર્સ એક્સચેન્જ એક ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ પ્રદાન કરીને આ બે કાર્યો કરે છે જે ખરીદદારો અને વિક્રેતાઓને એકસાથે લાવે છે. કિંમતનું રિસ્ક મેનેજમેન્ટ કમોડિટી ફ્યુચર્સ માર્કેટનું સૌથી મહત્વપૂર્ણ કાર્ય માનવામાં આવે છે. કિંમતના જોખમોને મેનેજ કરવા માટે હેજિંગનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. તે આવા જોખમો સહન કરવા ઇચ્છતા અન્ય એજન્ટોને કિંમતના જોખમને ટ્રાન્સફર કરવાની મંજૂરી આપે છે.

હેજર્સ, સિદ્ધાંતમાં, વધતી ચીજવસ્તુની કિંમતો સામે સુરક્ષા માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ ખરીદો અને ઘટતી કિંમતો સામે સુરક્ષા અથવા ભવિષ્યમાં ગેરંટીડ કિંમત મેળવવા માટે ફ્યુચર્સ વેચો. હેજર્સ ફ્યુચર્સ માર્કેટનો ઉપયોગ પ્રતિકૂળ કિંમતમાં થતા ફેરફારો સામે પોતાને સુરક્ષિત કરવા માટે કરે છે અને ઘણીવાર ચોક્કસ કિંમતે અંતર્ગત કમોડિટીની ડિલિવરી લેવા અથવા તેની ડિલિવરી કરવામાં રસ ધરાવે છે. બીજી તરફ, સ્પેક્યુલેટર્સ, ગેમ્બલર્સ અને અન્ય બિન-વ્યવસાયિક ખેલાડીઓ ભવિષ્યના કરારોને કિંમતની ગતિવિધિઓ પર બેટિંગ કરીને નફો મેળવવા માટે સખત રીતે વેપાર કરે છે. આવા ખેલાડીઓ અંતર્નિહિત ચીજવસ્તુ ધરાવવામાં કોઈ રસ ધરાવતા નથી.

શરૂઆતમાં, હેજર્સના લાભો માટે કોમોડિટી ફ્યુચર્સ માર્કેટ્સ બનાવવામાં આવ્યા હતા જેઓ તેમના પ્રોડક્ટ માટે ગેરંટીડ કિંમતો મેળવવા માંગે છે. કોમોડિટી ફ્યુચર્સ માર્કેટ ઉત્પાદકો અને વપરાશકર્તાઓ માટે સંભવિત રીતે ફાયદાકારક હોઈ શકે છે જેઓ કોઈપણ ભૌતિક સમર્થન વિના આ બજારોમાં ભાગ લેનારા અન્ય એજન્ટોને શારીરિક ચીજવસ્તુની ખરીદી અથવા વેચાણ પર કિંમતનું જોખમ પાસ કરી શકે છે.

હેજિંગનું પરિસર કમોડિટી ફ્યુચર્સ એક્સચેન્જના અસ્તિત્વ પાછળનું મુખ્ય કારણ છે. ભારત જેવા દેશમાં તેનું વધુ મહત્વ છે જ્યાં 60 ટકાથી વધુ વસ્તી કૃષિ પર નિર્ભર છે અને ખેડૂતોને કિંમતના જોખમ સહિત વિવિધ પ્રકારની અનિશ્ચિતતાઓ અને જોખમોનો સામનો કરવો પડે છે. ભારતમાં, ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગને ફરીથી રજૂ કરવા પાછળનો મૂળ હેતુ ખેડૂતોને કૃષિ ચીજવસ્તુઓમાં કિંમતની ગતિવિધિઓથી ઉદ્ભવતા સંભવિત જોખમો સામે રક્ષણ આપવામાં મદદ કરવાનો હતો.

ભવિષ્યમાં કમોડિટી સ્પૉટ કિંમતોમાં ઘટાડો અને વધારાથી ઉદ્ભવતા કિંમતના જોખમને મેનેજ કરવા માટે ખેડૂતો ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં ભાગ લઈ શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, એક ગાર ખેડૂતને લણણીના સમયે ગાર બીજ કિંમતોમાં ઘટાડાના કારણે નુકસાન થવાની સંભાવનાનો સામનો કરવો પડે છે. વાવણીના સમયે, ગાર ખેડૂત ચોક્કસ ભાવે બીકાનેર એક્સચેન્જ પર ગાર સીડ વેચવા માટે ભવિષ્યના કરારમાં પ્રવેશ કરીને પોતાના જોખમને ઘટાડી શકે છે અથવા દૂર કરી શકે છે. આમ કરવાથી, ખેડૂતે તેમના ગારની કિંમતોમાં ફેરફારો સામે રક્ષણ આપ્યું છે; તે હવે ગારની કિંમતોમાં પ્રતિકૂળ કિંમતમાં ફેરફારો દ્વારા પ્રભાવિત નથી, કારણ કે તેમને ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટમાં કિંમતનો ક્વોટ મેળવવાની ગેરંટી છે. આ વ્યૂહરચનાને શોર્ટ હેજ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે.

જો કે, ભારતમાં, ખેડૂતો દ્વારા આવા પ્રકારની સીધી ભાગીદારી વેચાણમાં જોવા મળે છે કારણ કે ખેડૂતો પાસે ભવિષ્યના બજારોનું થોડું જ્ઞાન છે. આ ઉપરાંત, ભવિષ્યના બજારોમાં વેપાર કરવું જટિલ છે કારણ કે તેમાં વિવિધ સદસ્યતા માપદંડ, બેંક વ્યવહાર માપદંડ, માર્જિનની દૈનિક ચુકવણી વગેરે શામેલ છે. જો કે, યુએસમાં, મોટા ખેડૂતો અને કૃષિ વ્યવસાય નિગમો ભવિષ્યના બજારોમાં ભાગ લે છે.

બીજી તરફ, સોયા બીજના ઉત્પાદક દ્વારા ભવિષ્યમાં સોયા બીજ ખરીદવાની યોજના બનાવવામાં આવી છે, જેથી સોયા બીજની કિંમતોમાં વધારો થવાના કારણે નુકસાન થઈ શકે છે. જોખમને ઘટાડવા અથવા દૂર કરવા માટે, ઉત્પાદક ચોક્કસ કિંમત પર સોયા બીજ ખરીદવા માટે ભવિષ્યના કરારમાં પ્રવેશ કરી શકે છે. આ વ્યૂહરચનાને લાંબી હેજ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે.

સોયા ખેડૂતની જેમ, એરલાઇન જેટ ઇંધણની ભવિષ્યમાં ડિલિવરી પર કિંમત લૉક કરવા માટે ભવિષ્યના કરારનો ઉપયોગ કરીને તેના સંચાલન ખર્ચને પણ હેજ કરી શકે છે, જે માત્ર તેના સંચાલન ખર્ચમાંથી 30-50 ટકાનું ધ્યાન રાખી શકે છે.

કમોડિટી ફ્યુચર્સની કિંમત, ભવિષ્યના ટ્રાન્ઝૅક્શન માટે પક્ષો દ્વારા સંમત કિંમત, એ અંતર્નિહિત કમોડિટીની ભવિષ્યની કિંમત વિશેનો બજાર અંદાજ છે. તે ભવિષ્યમાં ડિલિવરીના સમય માટે ખરીદદારો અને વિક્રેતાઓ બંનેની કિંમતની અપેક્ષાઓને દર્શાવે છે. તે સ્પૉટ માર્કેટમાં કમોડિટીની સ્પૉટ કિંમત કરતાં વધુ અથવા ઓછી હોઈ શકે છે. આમ, ભવિષ્યની કિંમતનો ઉપયોગ કેટલીક ભવિષ્યની તારીખે કમોડિટીની સ્પૉટ કિંમતના અંદાજ તરીકે કરી શકાય છે. જો કે, ભવિષ્યની કિંમતો માંગ અને સપ્લાય વિશેની અતિરિક્ત માહિતીને આધિન ભવિષ્યના કરારની અંતિમ તારીખ સુધી બદલાતી રહે છે.

માહિતીનો સતત પ્રવાહ કમોડિટી ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં કિંમત શોધવાની પ્રક્રિયાને ગતિશીલ બનાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, સોયા સીડના માર્ચ ફ્યુચર્સ કરારની કિંમત જ્યારે કરાર માર્ચમાં સમાપ્ત થાય ત્યારે સોયા સીડના મૂલ્ય વિશે ખરીદદારો અને વિક્રેતાઓના અભિપ્રાયોને પ્રતિબિંબિત કરશે. નવી માહિતીની ઉપલબ્ધતા સાથે માર્ચ ફ્યુચર્સની કિંમતો વધી અથવા ઓછી થઈ શકે છે. કિંમત સિગ્નલ એક ખેડૂતને ભવિષ્યના સમય પર કોઈ ચીજવસ્તુ કેટલી મૂલ્યવાન હશે તેના વિશે દિશા પ્રદાન કરી શકે છે અને, ભવિષ્યની કિંમતોના આધારે, તેઓ નજીકના ભવિષ્યમાં સંભવિત કિંમતો પર શું ઉત્પાદિત કરવું તેના વિશે નિર્ણયો લઈ શકે છે. જો લાંબા સમયગાળા સુધી નવા સીઝન દ્વારા આપવામાં આવતા કિંમતના સિગ્નલનો ભવિષ્યમાં સોયા બીજની કરાર એટલે ભવિષ્યમાં ઉચ્ચ કિંમત છે, તો ખેડૂતો સોયા વધવા માટે વધુ જમીન/સંસાધનોની ફાળવણી કરી શકે છે, અને તેનાથી વિપરીત. તેથી, ખેડૂતો ભવિષ્યની કિંમતોના પ્રસારથી લાભ મેળવી શકે છે.

5.2.Which કમોડિટ્સ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ માટે યોગ્ય છે

કમોડિટીમાં ભવિષ્યના ટ્રેડિંગ માટે જરૂરી કેટલીક આવશ્યક પૂર્વ-શરતોમાં શામેલ છે:

• ભૌતિક ચીજવસ્તુની મોટી માંગ અને સપ્લાય હોવી જોઈએ અને કોઈપણ વ્યક્તિ અથવા કોન્સર્ટમાં કાર્યરત વ્યક્તિઓનો જૂથ માંગ અથવા સપ્લાયને પ્રભાવિત કરવાની સ્થિતિમાં હોવો જોઈએ નહીં, અને તેના પરિણામે કિંમત નોંધપાત્ર રીતે હોવી જોઈએ;

• તે ચીજવસ્તુની કિંમતોમાં વધઘટ હોવા જોઈએ. જો કોઈ ચોક્કસ ચીજવસ્તુની કિંમતો તુલનાત્મક રીતે સ્થિર હોય, તો તે ચીજવસ્તુમાં ખૂબ ઓછી કિંમતનું જોખમ શામેલ છે, અને તેથી, તે ચીજવસ્તુમાં વેપાર કરવું ઓછું અર્થપૂર્ણ છે;

• ભૌતિક ચીજવસ્તુ માટેનું બજાર નોંધપાત્ર સરકારી નિયંત્રણથી મુક્ત હોવું જોઈએ. સરકારી નીતિઓ દ્વારા નિર્ધારિત કરવામાં આવતી કિંમતોને એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવી જોઈએ નહીં;

• કોમોડિટીમાં લાંબુ શેલ્ફ લાઇફ હોવું જોઈએ;

• કોમોડિટી સ્ટાન્ડર્ડાઇઝેશન અને ગ્રેડેશન કરવામાં સક્ષમ હોવી જોઈએ. એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરેલા કરાર માનકીકૃત હોવાથી, ટ્રેડ કરવાની ચીજવસ્તુઓ માનકીકરણ તેમજ માનક ગુણવત્તામાં સક્ષમ હોવી જોઈએ ;

• નિયમનકારી અધિકારીઓ પાસે નવા નિયમો અને કાયદાઓને લાગુ કરવાની શક્તિઓ અને ઇચ્છાઓ હોવી જોઈએ અને બજારમાં અપમાનજનક પ્રથાઓને રોકવાની શક્તિઓ સાથે ભવિષ્યના એક્સચેન્જ પર ટ્રેડિંગ કરવાની યોગ્ય દેખરેખનો ઉપયોગ કરવો જોઈએ;

• જ્યાં ખેડૂતોએ શારીરિક રીતે અંતર્નિહિત ચીજવસ્તુની ડિલિવરી કરવાની જરૂર છે તે ડિલિવરી પોઇન્ટ્સ લણણીના સ્થાનથી ખૂબ દૂર ન હોવા જોઈએ. ભારતમાં, માર્કેટ રેગ્યુલેટર - ફોરવર્ડ માર્કેટ કમિશન - એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવાની ચીજવસ્તુની યોગ્યતા નક્કી કરે છે.

5.3.Difference "અંતર્નિહિત" અને "કોન્ટ્રાક્ટ" વચ્ચે"

ભવિષ્યના ટ્રેડિંગ માટે ઉપલબ્ધ કમોડિટીને "અંતર્નિહિત" કહેવામાં આવે છે, એટલે કે, જેના આધારે ડેરિવેટિવ્સનું મૂલ્ય પ્રાપ્ત થાય છે. લોકેશન અને સમાપ્તિની તારીખના આધારે તેના માટે વિવિધ ભવિષ્યના કોન્ટ્રાક્ટ હોઈ શકે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, કરાર NCD-FUT-GARSEDJDR-20-OCT-2013 માં "એનસીડી" નો અર્થ એનસીડીઈએક્સ (કમોડિટી એક્સચેન્જનો સંદર્ભ આપે છે), "ભવિષ્ય" નો અર્થ છે ભવિષ્ય, "ગાર્સેડજેડીઆર" ગાર સીડ (અંતર્નિહિત કમોડિટી), જોધપુર (સ્થાન જ્યાં કમોડિટી ડિલિવર કરવામાં આવશે) માટે "જેડીઆર" અને તેની સમાપ્તિ તારીખ માટે "20-OCT-2013".

5.4.What શું કન્વર્જન્સ છે?

સૈદ્ધાંતિક રીતે કહેવું, સ્થળ અને ભવિષ્યના કરાર વચ્ચેનો તફાવત કરારના જીવન પર ઘટાડો થવો જોઈએ જેથી કરારની પરિપક્વતાની તારીખ પર સ્થળ અને ભવિષ્યની કિંમતો સમાન હોય. આને સ્થળ અને ભવિષ્યની કિંમતોના "અભિસરણ" તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, જોકે ભવિષ્યના બજાર અને સ્પૉટ માર્કેટ અલગ એકમો તરીકે કાર્ય કરે છે.

વાસ્તવિકતામાં, ભવિષ્યના બજારોમાં વધુ અનુમાન અને કિંમતમાં ફેરફારને કારણે આ બે બજારો વચ્ચેની કિંમતમાં વિસંગતિઓ અસ્તિત્વમાં હોઈ શકે છે. એવું અનુમાન લગાવવામાં આવ્યું છે કે સ્પૉટ માર્કેટની સ્થિતિઓને સચોટ રીતે પ્રતિબિંબિત કરવામાં અસમર્થતાને કારણે વિશ્વના લગભગ 75 ટકા ભવિષ્યના કરારો નિષ્ફળ થાય છે. કરારમાં કોઈ પણ ચીજવસ્તુની ડિલિવરી કરવામાં આવશે નહીં એટલે કે તે સ્થળ અને ભવિષ્યના બજારો વચ્ચે કિંમતના એકીકરણને રોકવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે.

નિયમનકારી અધિકારીઓ અને ભવિષ્યના એક્સચેન્જ ચીજવસ્તુઓના વિતરણનો વિશ્વસનીય જોખમ હોવાની ખાતરી કરીને યોગ્ય કિંમતના એકીકરણની સુવિધા આપી શકે છે. ડિલિવરીનો જોખમ સ્થળ અને ભવિષ્યના બજારો વચ્ચે કિંમતના અભિસરણની સુવિધા આપવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે. તે ભવિષ્યની કિંમતોમાં ફેરફાર કરવાથી બજારમાં ભાગીદારોને નિરુત્સાહ આપે છે. ડિલિવરીના જોખમ વિના, ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ કિંમતની શોધ અને કિંમતના જોખમ મેનેજમેન્ટ માટે એક સાધન તરીકે સેવા આપી શકતા નથી. અત્યધિક અનુમાનને રોકવાના અન્ય પગલાંઓમાં પોઝિશન લિમિટ અને ઉચ્ચ માર્જિનનો લાદ શામેલ છે.