ક્રૂડ ઓઇલ

11.1 કોમોડિટીઝ Sઉપર સ્ટાર

વરુણ: ઈશા, હું સાંભળી રહ્યો છું કે વિશ્વમાં ક્રૂડ ઓઇલ સૌથી મહત્વપૂર્ણ કોમોડિટી છે. શું તે ખરેખર સાચું છે?

ઈશા: સંપૂર્ણપણે, વરુણ. ક્રૂડ ઓઇલ વૈશ્વિક અર્થતંત્રની હાર્ટબીટ જેવું છે - તે યુદ્ધથી લઈને ફુગાવાથી લઈને રાજકારણ સુધીની બધી બાબતો પર પ્રતિક્રિયા આપે છે.

વરુણ: તો તે માત્ર ઇંધણની કિંમતો વિશે નથી?

ઈશા: બિલકુલ નહીં. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વૈશ્વિક સેન્ટિમેન્ટ દર્શાવવામાં આવી છે. જ્યારે તમે તેના ચાર્ટને જોશો, ત્યારે તે ટ્વિસ્ટ અને ટર્નથી ભરેલા થ્રિલર જોવાની જેમ છે.

વરુણ: તીવ્ર લાગે છે. મને લાગે છે કે તેના ઇતિહાસથી ઘણું શીખવું છે.

ઈશા: ચોક્કસપણે. ચાલો જોઈને શરૂ કરીએ કે વર્ષોથી ક્રૂડ ઓઇલ કેવી રીતે વર્તે છે અને શા માટે તેની સુપરસ્ટાર સ્થિતિ કમાઈ છે.

જો કોઈ એક વૈશ્વિક કોમોડિટી છે જે જંગલી સ્વિંગ્સ, ભાવનાત્મક ઉંચાઈઓ અને ફાઇનાન્શિયલ માર્કેટની ગટ-રેન્ચિંગ લોને કૅપ્ચર કરે છે-લગભગ બ્લૉકબસ્ટર ફિલ્મ-તે ક્રૂડ ઑઇલ છે. અન્ય કોઈ એસેટ વૈશ્વિક તણાવ, આર્થિક ફેરફારો અને સટ્ટાબાજીને તેની જેમ પ્રતિબિંબિત કરે છે. યુફોરિક રેલીથી લઈને ક્રૂર ક્રૅશ સુધી, ક્રૂડ ઓઇલ ચાર્ટ ઘણીવાર થ્રિલરની જેમ વાંચવામાં આવે છે, જે તેને કોમોડિટીઝ વર્લ્ડના અવિવાદિત સુપરસ્ટાર બનાવે છે.

આ છબી ચાંદીની કિંમતોનો 100-વર્ષનો ઐતિહાસિક ચાર્ટ છે, જે ફુગાવા માટે ઑક્ટોબર 2022 યુએસડીમાં ઍડજસ્ટ કરવામાં આવે છે. તે મુખ્ય આર્થિક ચક્ર, ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ અને 1975 થી 2025 સુધીના માર્કેટ શિફ્ટમાં સિલ્વર કેવી રીતે કામ કરે છે તેના પર લાંબા ગાળાના પરિપ્રેક્ષ્ય પ્રદાન કરે છે.

• 1980 પીક: ચાંદીની કિંમતોમાં નાટકીય રીતે લગભગ 1980 નો વધારો થયો છે, જે પ્રતિ ઔંસ $50 નજીક છે. આ ફુગાવાના ડર, ભૂ-રાજકીય તણાવ અને હંટ બ્રધર્સ દ્વારા આક્રમક ખરીદી દ્વારા પ્રેરિત હતું, જેમણે ચાંદીના બજારને ખૂબ ઊભા કરવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો.
• 1980s-1990s ઘટાડો:1980 ની ટોચ પછી, કિંમતોમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો અને દાયકાઓ સુધી ઘટાડો થયો, મોટાભાગે $5 અને $10 વચ્ચે વધઘટ થયો, જે ઓછા ફુગાવો અને સ્થિર ઔદ્યોગિક માંગને દર્શાવે છે.
• 2000s રિકવરી: 2000 ના દાયકાની શરૂઆતમાં, ચાંદીએ ધીમે ધીમે ધીમે ધીમે વધવાની શરૂઆત કરી, જે વધતા કોમોડિટીના વ્યાજ, ઔદ્યોગિક વૃદ્ધિ અને ડૉલરમાં નબળાઈને કારણે બળ મળ્યું. 2008 સુધીમાં કિંમતો લગભગ $15-$20 સુધી પહોંચી ગઈ છે.
• 2011 સર્જ:2011 માં અન્ય મુખ્ય રેલી થઈ, જેની કિંમતો પ્રતિ ઔંસ $45 ની આસપાસ આવી રહી છે, જે ફાઇનાન્શિયલ કટોકટી પછીના પ્રોત્સાહન, રોકાણકારની માંગ અને ફિયટ કરન્સી ડિબેસમેન્ટ અંગેની ચિંતાઓ દ્વારા પ્રેરિત છે.
• 2011 પછી સુધારો: 2011 ની ટોચ પછી, ચાંદીની કિંમતોમાં સતત ઘટાડો થયો છે, જે 2016 સુધીમાં $15 ની નજીક નીચે છે. આ સમયગાળામાં રોકાણકારોના વ્યાજમાં ઘટાડો થયો હતો અને ઇક્વિટી અને અન્ય અસ્કયામતો તરફ ફેરફાર થયો હતો.
• 2020-2022 વોલેટિલિટી: શેડેડ રિજન લગભગ 2020 કોવિડ-19 મહામારીને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જે દરમિયાન સપ્લાયમાં અવરોધો અને સલામત-હેવનની માંગને કારણે ચાંદીમાં તીવ્ર કિંમતની હિલચાલનો અનુભવ થયો હતો. આ સમય દરમિયાન $20 અને $25 વચ્ચેની કિંમતો કવર કરવામાં આવી છે.
• 2025 આઉટલુક: ચાર્ટના અંતે, સિલ્વર એક સામાન્ય અપવર્ડ ટ્રેન્ડ બતાવે છે, જે સૂચવે છે કે ઔદ્યોગિક માંગ (દા.ત., સોલર પેનલ્સ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ) અને ફુગાવાના હેજિંગ સાથે સંભવિત રિન્યુ કરેલ રુચિ.

આ ચાર્ટ રોકાણકારો અને વિશ્લેષકોને સમજવામાં મદદ કરે છે:

• ચાંદીના લાંબા ગાળાના ભાવનું વર્તન
• મેક્રોઇકોનોમિક ઘટનાઓ કોમોડિટી બજારોને કેવી રીતે પ્રભાવિત કરે છે
• કિંમતી ધાતુઓની સાઇક્લિકલ પ્રકૃતિ
• વધુ સારી ઐતિહાસિક તુલના માટે ફુગાવો-ઍડજસ્ટેડ વેલ્યૂ ટ્રેન્ડ

11.2. ક્રૂડ ઓઇલ કટોકટી: ભૂતકાળના પાઠ, ભવિષ્ય માટે સંકેતો

વરુણ: તે 2014-2016 ઑઇલ ક્રૅશનો તમે ઉલ્લેખ કર્યો છે- ખરેખર તેનું કારણ શું છે?

ઈશા: તે એક સંપૂર્ણ વાવાઝોડું હતું. યુ. એસ. શેલ ઓઇલ પૂરગ્રસ્ત બજાર, ઓપેક કાપ પર સંમત થઈ શક્યો નથી અને ચીનની માંગમાં ઘટાડો થયો છે.

વરુણ: અને તે બધાથી ભાવમાં ઘટાડો થયો?

ઈશા: બરાબર. કિંમતો $110 થી વધુ ઘટીને માત્ર $28 થઈ ગઈ છે. અને હવે 2025 માં પણ, અમે સમાન પેટર્ન-ઓવરસપ્લાય, નબળી માંગ અને નર્વસ ઇન્વેસ્ટર જોઈ રહ્યા છીએ.

વરુણ: તો શું ઇતિહાસ પોતે પુનરાવર્તિત થઈ શકે છે?

ઈશા: કેટલીક રીતે, હા. ચાલો મુખ્ય ટ્રિગર્સ અને આજના બજાર માટે તેનો અર્થ શું છે તે તપાસીએ.

કિંમતમાં ઘટાડો: પછી અને હવે

2014 અને 2016 ની વચ્ચે, બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલની કિંમતો પ્રતિ બેરલ $110 થી વધુ ઘટીને માત્ર $28 થઈ ગઈ છે, જે તાજેતરના ઇતિહાસમાં સૌથી મોટો ઘટાડો દર્શાવે છે. 2025 સુધી ઝડપી આગળ વધો, અને જ્યારે કિંમતો સ્થિર છે, ત્યારે અસ્થિરતા રહે છે. બ્રેન્ટ હાલમાં પ્રતિ બેરલ લગભગ $63-$68 વેપાર કરે છે, WTI સરેરાશ $56 સાથે. તાજેતરના ઘટાડાને ઓવરસપ્લાય, ધીમી માંગ અને ભૂ-રાજકીય અનિશ્ચિતતા દ્વારા સંચાલિત કરવામાં આવે છે, જે અગાઉના ક્રૅશની ગતિશીલતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

ઓઇલ ઇકોસિસ્ટમને સમજવું

ક્રૂડ ઓઇલનું ઉત્પાદન અને નિકાસ બે મુખ્ય જૂથો દ્વારા કરવામાં આવે છે:

• ઓપેક દેશો: સાઉદી અરેબિયા, UAE, કુવૈત, કતાર વગેરે.
• બિન-ઓપેક ઉત્પાદકો: રશિયા, કેનેડા, બ્રાઝિલ, મેક્સિકો, નોર્વે અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ

એકસાથે, આ દેશો દરરોજ 90 મિલિયનથી વધુ બૅરલ પંપ કરે છે, જેમાં ઘરેલું બજેટ, ટેકનોલોજી અને વ્યૂહાત્મક હિતો દ્વારા પ્રભાવિત ઉત્પાદન સ્તરો છે.

શું ખોટું થયું: ચાર ટ્રિગર્સ

1. રાઇઝ ઑફ અમેરિકન શેલ ઓઇલ

યુ.એસ. શેલ ક્રાંતિ, ખાસ કરીને ટેક્સાસ અને ઉત્તર ડકોટામાં, સ્પર્ધાત્મક ખર્ચ પર વિશાળ નવો પુરવઠો રજૂ કર્યો. 2025 સુધીમાં, શેલ આઉટપુટ મજબૂત રહે છે, જે વૈશ્વિક ઓવરસપ્લાયમાં ફાળો આપે છે. આ પરંપરાગત ઓપેક નિકાસને વિસ્થાપિત કરે છે અને કિંમતની શક્તિને વિક્ષેપિત કરે છે.

2. સમન્વિત ઉત્પાદન કાપનો અભાવ

2014-2016 કટોકટી દરમિયાન, ઓપેકે સભ્યો અને બિન-સભ્યોને આઉટપુટ ઘટાડવા માટે સમજાવવા માટે સંઘર્ષ કર્યો. 2025 માં, સમાન પડકારો ચાલુ રહે છે. જોકે ઓપેક+એપ્રિલ અને સપ્ટેમ્બર વચ્ચે 2.72 મિલિયન બૅરલ/દિવસને રિસ્ટોર કરે છે, પરંતુ બજાર હજુ પણ 0.7-0.8 મિલિયન બૅરલ/દિવસના સરપ્લસનો સામનો કરે છે.

3. ચીનની માંગમાં મંદી

ચીન, એકવાર વિશ્વની સૌથી મોટી તેલ આયાતકાર, તાજેતરના વર્ષોમાં ધીમી આર્થિક વૃદ્ધિ જોઈ છે. આનાથી ક્રૂડની ભૂખમાં ઘટાડો થયો છે, જે વૈશ્વિક માંગને અસર કરે છે. વેપારના તણાવ અને નબળા ઉપભોક્તાઓની ધારણા વપરાશ પર ભાર મૂકે છે.

4. માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ અને અટકળો

ભારે શોર્ટ પોઝિશન અને સ્પેક્યુલેટિવ ટ્રેડિંગના વેચાણમાં વધારો થયો છે. 2025 માં, જોખમ ટાળવું વધુ રહે છે, જેમાં રોકાણકારો સીપીઆઇ ડેટા, વેપાર નીતિમાં ફેરફારો અને ભૂ-રાજકીય હેડલાઇન્સ પર તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપે છે.

11.3 કરન્સીની અસર: ડોલર-તેલ સંબંધ

વરુણ: ઈશા, મેં નોંધ્યું છે કે જ્યારે ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો થાય છે, ત્યારે યુએસ ડોલરમાં વધારો થતો લાગે છે. શું આ એક ઘટના છે?

ઈશા: બિલકુલ નહીં. તેલ અને ડોલર વચ્ચે મજબૂત વિપરીત સંબંધ છે. જ્યારે તેલ ઘટી જાય છે, ત્યારે ડોલર ઘણીવાર મજબૂત બને છે-ખાસ કરીને ઉભરતી બજારની કરન્સી સામે.

વરુણ: તે રશિયા અને ભારત જેવા દેશોને અલગ રીતે અસર કરવી જોઈએ, બરાબર?

ઈશા: બરાબર. જ્યારે તેલ ઘટે ત્યારે રશિયા ભોગવે છે, જ્યારે ભારત ઓછા આયાત બિલનો લાભ લે છે-પરંતુ તે બધા લાભ નથી. તેલ-સમૃદ્ધ દેશોમાં અમારી નિકાસને અસર થઈ શકે છે.

વરુણ: તેથી ક્રૂડ ઓઇલ દરેક વસ્તુને અસર કરે છે - કરન્સીથી કંપનીના નફા સુધી?

ઈશા: તમે તે મેળવ્યું. ચાલો જાણીએ કે આ ડોલર-ઓઇલ લિંક કેવી રીતે બહાર આવે છે અને અર્થતંત્રો અને બજારો માટે તેનો અર્થ શું છે.

ઐતિહાસિક રીતે, તેલ અને યુ. એસ. ડોલર એક વિપરીત સંબંધ શેર કરે છે. જ્યારે ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો થાય છે, ત્યારે ડોલર ખાસ કરીને ઉભરતી બજારની કરન્સી સામે મજબૂત બને છે. આ ગતિશીલતા 2025 માં ચાલુ છે, જે વૈશ્વિક સ્તરે વેપાર સંતુલન અને મૂડી પ્રવાહને અસર કરે છે.

કેસ સ્ટડી: રશિયાની આર્થિક તણાવ

રશિયા સૌથી મોટા બિન-ઓપેક તેલ ઉત્પાદકોમાંથી એક છે. તેની અર્થવ્યવસ્થા તેલ નિકાસ સાથે ઊંડાણપૂર્વક જોડાયેલી છે, જે કુલ નિકાસના લગભગ 40% છે. 2014-2016 ક્રૅશમાં ત્રણ ખામીઓ સામે આવી છે:

1. બજેટ પ્રેશર:રશિયાને તેના બજેટને સંતુલિત કરવા માટે $105-$107 પર તેલની જરૂર હતી. $70 થી ઓછી કિંમતો સાથે, નાણાંકીય તણાવ ચાલુ રહે છે.
2. કરન્સીની નબળાઈ:રશિયન રૂબલ તીવ્ર રીતે નબળો થયો, જેના કારણે ઇમરજન્સી રેટમાં વધારો થયો.
3. મંજૂરીઓ અને આઇસોલેશન: યુક્રેન સંઘર્ષ સહિત ચાલુ ભૂ-રાજકીય તણાવ, રશિયાની વૈશ્વિક મૂડીની ઍક્સેસને મર્યાદિત કરે છે.

ભારતનો મિશ્ર અનુભવ

ભારત, ક્રૂડનું ચોખ્ખું આયાતકાર, ઓઇલના નીચા ભાવોથી લાભ:

• પેટ્રોલિયમ સબસિડીમાં ઘટાડો
• સુધારેલ રાજકોષીય ખાધ
• ઓછી ફુગાવા
• વ્યાજ દર ઘટાડવાની સંભાવના

જો કે, તેમાં નુકસાન છે. ભારતના ઘણા નિકાસ ભાગીદારો-UAE, સાઉદી અરેબિયા, ઈરાન અને ચીન-તેલ-આધારિત અર્થતંત્રો છે. જ્યારે ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો થાય છે, ત્યારે તેમના ખર્ચના કરારો, ભારતના નિકાસની રસીદને અસર કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, 2014 માં, જ્યારે ભારતનું તેલ આયાત બિલ 19% ઘટી ગયું, ત્યારે નિકાસ 5% ઘટી, જે દર્શાવે છે કે ચોખ્ખો લાભ હંમેશા સરળ નથી.

કોર્પોરેટ અસર: વિજેતાઓ અને વૉચપૉઇન્ટ

• એચપીસીએલ, બીપીસીએલ અને આઇઓસી જેવી સરકારી માલિકીની ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (ઓએમસી) ઓછી ક્રૂડ કિંમતોથી લાભ મેળવે છે. કાર્યકારી મૂડીની ઘટાડેલી જરૂરિયાતો તેમને દેવું નિવૃત્ત કરવા અને નફાકારકતામાં સુધારો કરવાની મંજૂરી આપે છે. તાજેતરના વર્ષોમાં, BPCL અને HPCL એ અનુક્રમે 50% અને 30% થી વધુ ટૂંકા ગાળાના કરજમાં ઘટાડો કર્યો છે.
• જો કે, લાંબા ગાળાના આઉટલુક કિંમતની સ્થિરતા પર આધારિત છે. જો ક્રૂડ $50-$60 નજીક રહે, તો આ કંપનીઓ તેમની બેલેન્સ શીટને સાફ કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે. પરંતુ રિન્યુ કરેલ અસ્થિરતા લાભને પરત કરી શકે છે.

આગળ જોઈ રહ્યા છો: શું આ નીચે છે?

• 2025 ના અંત સુધી, તેલ બજાર નાજુક રહે છે. ઓપેક+એ ઉત્પાદનમાં કાપ ફરી શરૂ કર્યો છે, પરંતુ 40-વર્ષના પ્રતિબંધને હટાવ્યા પછી યુએસ નિકાસ ફરીથી વધી રહી છે. આઇઇએ 2026 સુધીમાં 3.33 મિલિયન બૅરલ/દિવસના સંભવિત સરપ્લસની ચેતવણી આપે છે, જે ભવિષ્યના ભાવના દબાણ વિશે ચિંતા વધારે છે.
• શેલ ઉત્પાદકોના નાણાંકીય સ્વાસ્થ્ય વિશે પણ પ્રશ્નો ઊભા રહે છે. શું તેમની બેલેન્સ શીટ વધારે છે? શું અનામતો ઓવરસ્ટેડ છે? આ અનિશ્ચિતતાઓ અસ્થિરતાની બીજી લહેરને ટ્રિગર કરી શકે છે.

11.4 કી ટેકઅવેઝ

• ક્રૂડ ઓઇલ સૌથી પ્રભાવશાળી વૈશ્વિક કોમોડિટી છે, જે આર્થિક વલણો, ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને બજારની ભાવનાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
• તેલની કિંમતો ખૂબ જ અસ્થિર છે, ઘણીવાર સપ્લાય-ડિમાન્ડ અસંતુલન, યુદ્ધો અને નીતિમાં ફેરફારો પર તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપે છે.
• 2014-2016 ઑઇલ ક્રૅશ યુ.એસ. શેલ વિસ્તરણ, નબળા ઓપેક સંકલન અને ધીમી ચાઇનીઝ માંગ દ્વારા ટ્રિગર કરવામાં આવ્યું હતું.
• 2025 માં, સમાન દબાણ ચાલુ રહે છે, બ્રેન્ટ ક્રૂડ લગભગ $63-$68 અને $56 નજીક WTI સાથે.
• ઓપેક+ ઉત્પાદનમાં ઘટાડાએ મદદ કરી છે, પરંતુ વૈશ્વિક ઓવરસપ્લાય અને નબળી માંગ કિંમતો પર ભાર મૂકે છે.
• સ્પેક્યુલેટિવ ટ્રેડિંગ અને માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ ઓઇલના ભાવમાં વધારો કરે છે, ખાસ કરીને અનિશ્ચિત સમય દરમિયાન.
• યુ. એસ. ડોલર અને ક્રૂડ ઓઇલ વિપરીત સંબંધ ધરાવે છે, જે વૈશ્વિક વેપાર અને મૂડી પ્રવાહને અસર કરે છે.
• રશિયાની અર્થવ્યવસ્થા ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો થવાથી અસુરક્ષિત છે, જે બજેટ તણાવ અને કરન્સીની નબળાઈનો સામનો કરે છે.
• ભારતને ઓછા તેલના ભાવથી ફાયદો થાય છે, પરંતુ તેલ-નિકાસ વેપાર ભાગીદારોની માંગમાં ઘટાડો નિકાસને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.
• ઓઇલ પ્રાઇસ મૂવમેન્ટ કોર્પોરેટ પરફોર્મન્સને અસર કરે છે, ખાસ કરીને BPCL અને HPCL જેવી સરકારી માલિકીની ઑઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ માટે.

11.5 મજેદાર પ્રવૃત્તિ

2014-2016: બ્રેન્ટ $110 થી $28 સુધી ઘટી ગયું છે

સાચા ટ્રિગર પરિબળો પસંદ કરો:

• શેલ બૂમ
• ઓપેક ઇન્ડીસિઝન
• ચીનમાં મંદી
• સ્પેક્યુલેશન

જવાબ: ક્રૅશ બનાવવા માટે બધા ચાર સંયુક્ત.