ઇક્વિટીને અસર કરતી કંપનીની ક્રિયાને સમજવું

12.1. પરિચય

કંપનીઓ વિકસિત, વિકસિત, પરિપક્વ અથવા અન્ય કંપની સાથે મર્જ કરતી વખતે મોટા ફેરફારો કરે છે. આમાંના કેટલાક ફેરફારોના પરિણામે શેરધારકો દ્વારા હાલમાં રાખવામાં આવેલા સામાન્ય શેરની સંખ્યામાં ફેરફારો થઈ શકે છે.

વિવિધ કોર્પોરેટ ક્રિયાઓ ઇક્વિટી બાકીને અસર કરી શકે છે:

• પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (IPO) તરીકે ઓળખાતી પ્રથમ વખત (જ્યારે ખાનગી કંપની જાહેર કંપની બને છે) જાહેરને શેર વેચવી

• પ્રારંભિક જાહેર ઑફરના પછીની ઑફરમાં જાહેરને શેર વેચવું, જેને એક અનુભવી ઇક્વિટી ઑફર અથવા સેકન્ડરી ઇક્વિટી ઑફર તરીકે ઓળખવામાં આવે છે

• શેરધારકો પાસેથી વર્તમાન શેર ખરીદવું, જેને શેર રી-પર્ચેઝ તરીકે ઓળખાય છે અથવા બાયબૅકને શેર કરવામાં આવે છે

• સ્ટૉક ડિવિડન્ડ જારી કરવું અથવા સ્ટૉકનું વિભાજન કરવું

• વૉરંટના ઉપયોગ પછી નવું સ્ટૉક જારી કરી રહ્યા છીએ

• એક્વિઝિશનને ફાઇનાન્સ કરવા માટે નવું સ્ટૉક જારી કરવું

• સ્પિનઓફ તરીકે ઓળખાતી પ્રક્રિયામાં પેટાકંપની પાસેથી નવી કંપની બનાવવી

12.2 પ્રારંભિક જાહેર ઑફર

ખાનગી કંપની અને જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપની વચ્ચેનો મુખ્ય તફાવત એ છે કે ખાનગી કંપનીના શેર માત્ર રોકાણકારોને પસંદ કરવા માટે જ ઉપલબ્ધ છે અને જાહેર બજાર પર વેપાર કરવામાં આવતા નથી. એક ખાનગી કંપની IPO દ્વારા જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપની બને છે, જે પહેલીવાર છે કે તે જાહેર બજારમાં રોકાણકારોને નવા શેર વેચે છે.

ખાનગી કંપનીઓ ઘણા કારણોસર જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપનીઓ બની જાય છે. પ્રથમ, તે કંપનીને વધુ દૃશ્યમાનતા આપે છે, જે વિકાસની તકોને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે મૂડી ઉભી કરવાનું સરળ બનાવે છે. તે પ્રતિભાશાળી કર્મચારીઓને આકર્ષિત કરવામાં, બ્રાંડ જાગૃતિ વધારવામાં અને વેપાર ભાગીદારો સાથે વિશ્વસનીયતા મેળવવામાં પણ મદદ કરે છે. આ ઉપરાંત, તે શેરધારકો માટે વધુ લિક્વિડિટી પ્રદાન કરે છે જે તેમના શેર વેચવા માંગે છે અથવા વધારાના શેર ખરીદવા માંગે છે. IPO પર અથવા તેના પછી, કેટલાક મૂળ શેરધારકો તેમના કેટલાક શેરો વેચવાનું પસંદ કરી શકે છે. શેર હવે જાહેર બજારમાં વેપાર કરે છે તે હકીકત શેરોને વધુ પ્રવાહી બનાવે છે અને આમ વેચવામાં સરળ બનાવે છે. જાહેર કંપની બનવાનો નુકસાન નિયમનકારી અને જાહેર કરવાની જરૂરિયાતોમાં વધારો કરવામાં આવ્યો છે. IPO પણ ખર્ચાળ છે; તેમનો ખર્ચ આવકના 10% જેટલો હોઈ શકે છે.

ઉદાહરણ: XYZ લિમિટેડ, 2008 માં સ્થાપિત એક ભારતીય કંપનીએ જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપની બનવાનો હેતુ જાહેર કર્યો. શેરો બંને બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) અને નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) પર વેપાર કરવામાં આવ્યા હતા. કંપનીએ ₹7,800 કરોડ કર્યા હતા, પરંતુ Rs.546crs મિલિયનનો વ્યવહાર ખર્ચ ચૂકવવો પડ્યો હતો (IPOની સંપૂર્ણ આવકના લગભગ 7%).

12.3 સીઝન ધરાવતી ઇક્વિટી ઑફર

IPO પછી, જાહેરમાં વેપાર કરેલી કંપનીઓ વધુ મૂડી વધારવા માટે અતિરિક્ત શેર વેચી શકે છે. IPO પછી જાહેરમાં વેપાર કરેલ કંપની દ્વારા નવા શેરોનું વેચાણ એક અનુભવી અથવા ગૌણ ઇક્વિટી ઑફર તરીકે કરવામાં આવે છે. એક અનુભવી ઇક્વિટી ઑફર સામાન્ય રીતે IPO ની તુલનામાં તેની સાથે સંકળાયેલા ઓછા ખર્ચાઓ ધરાવે છે. એક સામાન્ય અનુભવી ઇક્વિટી 5%-20% સુધીમાં બાકી શેરની સંખ્યામાં વધારો કરે છે. એક વર્તમાન રોકાણકાર માટે જે અનુભવી ઇક્વિટી ઑફરમાં વધારાના શેર ખરીદતા નથી, શેરમાં વધારો રોકાણકારની માલિકીની ટકાવારીને ઘટાડે છે.

ઉદાહરણ: એક કંપની X માનો કે જેણે 2000 થી જાહેર રીતે વેપાર કર્યો છે, તેણે એક અનુભવી ઇક્વિટી ઑફરમાં જાહેરમાં વધારાના શેર વેચશે. તે અનુસાર ₹22.25 શેર પર 547.8crs શેર જારી કરવામાં આવ્યા હતા (= ₹12,189 કરોડ = 547.8crs-22.25). જો ચોખ્ખી આગળ વધે છે કે કંપની તેની પુસ્તકોમાં રેકોર્ડ કરે છે ₹12,006 કરોડ, તો જારી કરવાનો ખર્ચ ₹183 કરોડ છે (= ₹12,189 કરોડ -Rs.12,006 કરોડ, આગળની 2% કરતાં ઓછી). આ અનુભવી ઑફર માટે જારી કરવાનો ખર્ચ IPO ના ખર્ચ કરતાં વધુ ઓછો છે.

12.4 રીપર્ચેઝ શેર કરો

કંપનીઓ લાભાંશ ચૂકવવાના બદલે શેર ખરીદીને શેરધારકોને રોકડ પરત કરવાનું પસંદ કરી શકે છે. એવું માનવું કે કંપનીની ચોખ્ખી આવક રી-પર્ચેઝ દ્વારા અપ્રભાવિત નથી, શેર રી-પર્ચેઝ પ્રતિ શેર કંપનીની આવકમાં વધારો કરશે કારણ કે ચોખ્ખી આવક શેરોની સંખ્યા દ્વારા વિભાજિત કરવામાં આવશે. કંપનીની બેલેન્સશીટ પર શેરધારકોના ઇક્વિટી એકાઉન્ટમાં રીપર્ચેઝ કરેલા શેર રદ અથવા રાખવામાં આવે છે અને તેને ટ્રેઝરી સ્ટૉક તરીકે રિપોર્ટ કરવામાં આવે છે. બાકી શેરની સંખ્યામાં ટ્રેઝરી શેર શામેલ નથી. શેર ખરીદવા માટે, કંપની અન્ય રોકાણકારોની જેમ જ ખુલ્લા બજાર પર શેર ખરીદી શકે છે અથવા તે સીધા શેરધારકોને પુન:ખરીદી માટે ઔપચારિક ઑફર બનાવી શકે છે. શેરધારકો તેમના શેર વેચવાનું પસંદ કરી શકે છે અથવા કંપનીમાં રોકાણ કરી શકે છે. એક વર્તમાન રોકાણકાર કે જેઓ શેર વેચતા નથી, તેમના શેરની સંખ્યામાં ઘટાડો અસરકારક રીતે રોકાણકારની માલિકીની ટકાવારીમાં વધારો થાય છે

Example: A company with 2 million common shares outstanding and a current stock price of Rs.50 wants to distribute 1 million to its shareholders. The company could pay a dividend of 0.50 paise per share (1 million/2 million shares) or buy back 20,000 shares from shareholders willing to sell their shares (20,000 shares x 50 = Rs10,00,000), assuming that the company can buy the shares at their current market value. પુન:ખરીદી પછી, બાકી શેરોની સંખ્યા 1.98million (2 મિલિયન - 20,000) સુધી ઘટશે.

12.5 સ્ટૉક વિભાજન અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડ

કંપનીઓ, અવસર પર, સ્ટૉકના વિભાજન અથવા સ્ટૉકના ડિવિડન્ડ જારી કરી શકે છે. સ્ટૉકનું વિભાજન એ છે જ્યારે કોઈ કંપની કોઈ ચોક્કસ સંખ્યામાં સામાન્ય શેર સાથે હાલના એક સામાન્ય શેરને બદલે છે. સ્ટૉક ડિવિડન્ડ એ એક ડિવિડન્ડ છે જેમાં કંપની તેના સામાન્ય શેરધારકોને વધારાના શેર વિતરિત કરે છે. સ્ટૉક વિભાજન અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડ બંને શેરની બાકી સંખ્યામાં વધારો કરે છે, પરંતુ તેઓ માલિકીના કોઈપણ એકલ શેરધારકના પ્રમાણમાં ફેરફાર કરતા નથી.

જ્યારે કોઈ કંપની તેના સ્ટૉકને વિભાજિત કરે છે અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ જારી કરે છે, ત્યારે વર્તમાન શેરધારકોને તેમની વર્તમાન માલિકીની ટકાવારીના આધારે શેરની સંખ્યામાં વધારો અને અતિરિક્ત શેર જારી કરવામાં આવે છે. કંપનીનું એકંદર મૂલ્ય બદલાવું જોઈએ નહીં, તેથી દરેક શેરની કિંમત ઘટવી જોઈએ. પરંતુ કોઈપણ એકલ શેરધારકના કુલ શેરનું મૂલ્ય મૂલ્યમાં ફેરફાર થવું જોઈએ નહીં. ઉદાહરણ દ્વારા સ્ટૉક સ્પિલ્ટ અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડના અસરને સમજીએ.

ઉદાહરણ: એક કંપનીમાં 24,000 શેર બાકી છે અને દરેક શેર ટ્રેડ ₹75 છે. એક રોકાણકાર પાસે 900 શેર છે.

સ્ટૉક વિભાજન- કંપની ત્રણ માટે સ્ટૉકના વિભાજનની જાહેરાત કરે છે. આનો અર્થ એ છે કે દરેક બે શેર માટે હાલમાં રોકાણકારની માલિકી છે, તેમને બદલવામાં ત્રણ શેર મળશે. તેથી, સ્ટૉક વિભાજિત થયા પછી તેમની પાસે 1,350 શેર હશે. (900/2) x 3 = 1,350 શેર

સ્ટૉક ડિવિડન્ડ- કંપની એક 50% સ્ટૉક ડિવિડન્ડ જાહેર કરે છે- જે હાલમાં રોકાણકારની માલિકીના દરેક શેર માટે, તેમને અતિરિક્ત 0.5 શેર પ્રાપ્ત થશે. અન્ય શબ્દોમાં, તેણી પાસે 1,350 શેર હશે. 900 x 1.5 = 1,350 શેર

સ્ટૉક વિભાજન અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ દરેક શેરધારકની કંપનીની પ્રમાણસર માલિકીમાં ફેરફાર કરતું નથી. શેરધારકો વધારેલા શેરની સંખ્યા માટે કોઈ વધારાના પૈસાનું રોકાણ કરતા નથી, અને સ્ટૉક વિભાજન અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ કંપનીના કામગીરી પર કોઈ અસર કરતું નથી. કંપનીના શેર અને રોકાણકારોના શેરનું કુલ મૂલ્ય સ્ટૉક સ્પ્લિટ અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ દ્વારા અનચેન્જ કરવામાં આવે છે.

સ્ટૉક વિભાજિત થાય છે અને સ્ટૉક ડિવિડન્ડ કંપનીની કામગીરી અથવા મૂલ્ય પર કોઈ અસર નથી, તો તમે શા માટે વિચારો છો કે કંપનીઓ આ ક્રિયાઓ લે છે? એક સ્પષ્ટીકરણ એ છે કે કંપની સારી રીતે કરે છે અને તેની સંપત્તિઓ અને નફો વધે છે, સ્ટૉકની કિંમતમાં વધારો થવાની સંભાવના છે. કેટલાક સમયે, સ્ટૉકની કિંમત એટલી વધુ હોઈ શકે છે કે શેર કેટલાક રોકાણકારો માટે અસમર્થ બને છે અને લિક્વિડિટીમાં ઘટાડો થઈ શકે છે. સ્ટૉકનું વિભાજન અથવા સ્ટૉક ડિવિડન્ડ કંપનીના સ્ટૉકની કિંમતને ઘટાડવાનો અસર કરશે, જે સ્ટૉકને રોકાણકારો માટે વધુ વ્યાજબી બનાવશે અને તેથી લિક્વિડિટીમાં સુધારો કરશે. નોંધ કરવું મહત્વપૂર્ણ છે કે કંપનીના સ્ટૉકની વ્યાજબીતા સ્ટૉક અંડરવેલ્યુડ છે કે ઓવરવેલ્યુડ છે કે નહીં તેનાથી અલગ છે. તે છે, પ્રતિ શેર ₹1000 ની સ્ટૉક કિંમત ધરાવતી કંપની કેટલાક રોકાણકારો માટે અપરિહાર્ય હોઈ શકે છે, પરંતુ જ્યારે શેર દીઠ પ્રતિ શેરની કિંમત પ્રતિ શેર અંદાજિત મૂલ્યની તુલનામાં હોય ત્યારે પણ તેનું મૂલ્ય ઓછું માનવામાં આવી શકે છે. તેવી જ રીતે, મોટાભાગના રોકાણકારોને ₹5 ની શેર કિંમત ધરાવતી કંપની હજુ પણ મૂલ્યવાન હોઈ શકે છે.

ખૂબ ઓછી સ્ટૉક કિંમતોવાળી કંપનીઓ તેમની સ્ટૉક કિંમત વધારવા માટે રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજનનું આયોજન કરી શકે છે. આ કિસ્સામાં, કંપની બાકી શેરોની સંખ્યાને ઘટાડે છે. રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજનનું મુખ્ય કારણ એ છે કે જો કંપની એક્સચેન્જ દ્વારા નિર્ધારિત ન્યૂનતમ સ્તરથી ઓછી હોય તો જાહેર એક્સચેન્જમાંથી તેના શેરોને ડિલિસ્ટ કરવાના જોખમનો સામનો કરી શકે છે.

રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજિત થયા પછી, શેરધારકો હજુ પણ મૂળ માલિકીના શેરોના સમાન પ્રમાણની માલિકી ધરાવશે. અન્ય શબ્દોમાં, રિવર્સ સ્ટૉકનું વિભાજન બાકી શેરોની સંખ્યાને ઘટાડે છે પરંતુ કંપનીની પ્રમાણસર માલિકીને અસર કરતું નથી. રિવર્સ સ્ટૉક વિભાજિત થયા પછી, સ્ટૉકની કિંમત રિવર્સ સ્ટૉકના વિભાજન જેમ જ અનેકગણી વધારવી જોઈએ.

12.6 વોરંટનો ઉપયોગ

જે કંપનીઓ કર્મચારીઓને અતિરિક્ત અથવા બોનસ વળતરના સ્વરૂપ તરીકે વૉરંટી જારી કરે છે તે જો વોરંટનો ઉપયોગ કરવામાં આવે તો બાકી શેરો વધારવા પડી શકે છે. જો કોઈ રોકાણકાર વોરંટનો ઉપયોગ કરે છે, તો જારીકર્તા કંપનીના શેરની સંખ્યામાં બાકી વધારો થાય છે અને કંપનીના સ્ટૉકના અન્ય તમામ હાલના શેરધારકો તેમની માલિકી ટકાવારીમાં ઘટાડો જોશે. જો કે ઘણા કર્મચારીઓ હોઈ શકે છે જેઓ આવર્તક ધોરણે વોરંટીનો ઉપયોગ કરે છે, કંપનીઓ જે વળતરના સ્વરૂપ તરીકે કર્મચારીઓને વોરંટી આપે છે તેઓ સામાન્ય રીતે દર વર્ષે બાકી શેરમાં વધારો અનુભવ કરશે. વર્તમાન શેરધારકો પર પડતર અસરને ઘટાડવા માટે, જ્યારે વોરંટનો ઉપયોગ કરવામાં આવે ત્યારે જારી કરાયેલા વધારાના શેરોને સરળ બનાવવા માટે આ કંપનીઓ દર વર્ષે એક નાના પ્રમાણમાં શેર ખરીદી શકે છે.

12.7 એક્વિઝિશન

એક કંપની તેના બધા બાકી શેર ખરીદવા માટે સંમત થઈને બીજી કંપની પ્રાપ્ત કરી શકે છે. પ્રાપ્ત કરેલી કંપનીના તમામ બાકી શેરોને રોકડ માટે, પ્રાપ્ત કરતી કંપનીમાં સ્ટૉક માટે, અથવા પ્રાપ્ત કરતી કંપનીના રોકડ અને સ્ટૉકના સંયોજન માટે રિડીમ કરવામાં આવે છે. પ્રાપ્તકર્તા કંપની અને લક્ષ્ય કંપની (કંપની પ્રાપ્ત કરવી)ના શેરધારકોને સામાન્ય રીતે પ્રસ્તાવિત પ્રાપ્તિ પર મતદાન કરવા માટે કહેવામાં આવે છે. જો કંપની પ્રાપ્ત કરવી નાની હોય અને પ્રાપ્તકર્તા પાસે પૂરતા રોકડ હોય, તો નવા શેર જારી કરવાની કોઈ જરૂર નથી. મોટા પ્રાપ્તિ માટે, પ્રાપ્તકર્તા કંપની નવા શેર જારી કરીને ખરીદી માટે ચુકવણી કરી શકે છે. જારી કરેલા નવા શેરોની રકમ ખરીદીની કિંમત અને બે કંપનીઓના સ્ટૉક કિંમતોના રેશિયો પર આધારિત છે. એક અધિગ્રહણ કે જેમાં કંપની ટ્રાન્ઝૅક્શનને ધિરાણ આપવા માટે તેના સ્ટૉકનો ઉપયોગ કરે છે તેના પરિણામે પ્રાપ્ત કરતી કંપનીના શેરમાં બાકી વધારો થાય છે. પ્રાપ્તકર્તા કંપનીમાં વર્તમાન શેરધારકો માટે, વધારેલા શેર તેમની માલિકીની ટકાવારીને અસરકારક રીતે નષ્ટ કરે છે.

12.8 સ્પિનોફ્સ

કંપની સ્પિનઓફ તરીકે ઓળખાતી પ્રક્રિયામાં હાલની પેટાકંપનીમાંથી નવી કંપની બનાવી શકે છે. નવા ઉદ્યોગના શેરો પેરેન્ટ કંપનીના વર્તમાન શેરધારકોને વિતરિત કરવામાં આવે છે. પાલક કંપનીના શેરોનું મૂલ્ય શરૂઆતમાં અસ્વીકાર કરે છે કારણ કે પેરેન્ટ કંપનીની સંપત્તિઓ નવી કંપનીને ફાળવવામાં આવેલી રકમ દ્વારા ઘટાડવામાં આવે છે. પરંતુ શેરધારકોને મૂલ્યમાં ઘટાડા માટે તેમને વળતર આપવા માટે નવી રચના કરેલી કંપનીના શેરો પ્રાપ્ત થાય છે.

કંપનીના મેનેજમેન્ટ કંપનીને બે અલગ બિઝનેસમાં વિભાજિત કરીને તેના શેરધારકો માટે મૂલ્ય બનાવવાના પ્રયત્નોમાં તેનો આયોજન કરી શકે છે. સ્પિનોફની પાછળનું યુક્તિયુક્ત એ છે કે બજાર બે અલગ પરંતુ વધુ વિશેષ કંપનીઓને જ્યારે તેઓ પેરેન્ટ કંપનીનો ભાગ હોય ત્યારે આ કંપનીઓ માટે સોંપવામાં આવેલા મૂલ્યની તુલનામાં વધુ મૂલ્યાંકન કરી શકે છે.