સ્ટૉક માર્કેટમાં વૉરંટ અને વૉરંટના પ્રકારો શું છે

4.1. પરિચય

વૉરંટ એક ઇક્વિટી જેવી સુરક્ષા છે જે ધારકને પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ શેર કિંમત (જેને એક્સરસાઇઝ પ્રાઇસ અથવા સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કહેવાય છે) પર જારી કરનાર કંપનીના પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ સામાન્ય સ્ટૉકની ખરીદી કરવા માટે હકદાર બનાવે છે. કંપની રોકાણકારોને વળતરના સ્વરૂપ તરીકે મૂડી અથવા કર્મચારીઓને વોરંટ જારી કરી શકે છે. વૉરંટ ધારકો સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં અધિકારોનો ઉપયોગ કરવાનું પસંદ કરી શકે છે.

જ્યારે કસરતની કિંમત સામાન્ય શેરની કિંમત સમાન અથવા ઓછી હોય ત્યારે જ વૉરંટ ધારક યોગ્ય રીતે ઉપયોગ કરશે. અન્યથા, બજારમાં સ્ટૉક ખરીદવું સસ્તું હશે. જ્યારે વૉરંટ ધારક અધિકારનો ઉપયોગ કરે છે, ત્યારે કંપની પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ સંખ્યામાં નવા શેર જારી કરે છે અને તેમને કસરતની કિંમતે વૉરંટ ધારકને વેચે છે.

વૉરંટમાં સામાન્ય રીતે ભવિષ્યમાં ઘણી વર્ષોની સમાપ્તિની તારીખ હોય છે. કેટલાક કિસ્સાઓમાં, કંપનીઓ બોન્ડ ઇશ્યૂ અથવા પસંદગીના સ્ટૉકને વધુ આકર્ષક બનાવવાના પ્રયત્નમાં વોરંટ જોડી શકે છે. જ્યારે આ રીતે જારી કરવામાં આવે છે, ત્યારે વૉરંટને સ્વીટનર્સ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે કારણ કે વૉરંટનો સમાવેશ સામાન્ય રીતે જારીકર્તાને બોન્ડ ઇશ્યૂ પર ઓછા કૂપન દર (વ્યાજ દર) અથવા પસંદગીના સ્ટૉક ઇશ્યૂ પર ઓછા વાર્ષિક ફિક્સ્ડ ડિવિડન્ડ ઑફર કરવાની મંજૂરી આપે છે.

કંપનીઓ કર્મચારીઓને વળતરના સ્વરૂપ તરીકે વૉરંટ પણ જારી કરી શકે છે, જે કિસ્સામાં તેમને કર્મચારી સ્ટૉક વિકલ્પો તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. જ્યારે વૉરંટનો ઉપયોગ કર્મચારી વળતર તરીકે કરવામાં આવે છે, ત્યારે ધ્યેય શેરધારકો સાથે કર્મચારીઓના ઉદ્દેશોને સંરેખિત કરવાનો છે. ઘણી કંપનીઓ તેમના વરિષ્ઠ મેનેજમેન્ટને પગાર અને ઇક્વિટી-આધારિત વળતરના કેટલાક સ્વરૂપ સાથે વળતર આપે છે, જેમાં કર્મચારી સ્ટોક વિકલ્પો શામેલ હોઈ શકે છે.

વૉરંટ કેવી રીતે કામ કરે છે તેનું 4.2 ઉદાહરણ

કંપનીઓ સીધા ગ્રાહકોને વૉરંટ વેચી શકે છે અથવા તેમને કર્મચારીઓને લાભ તરીકે વિતરિત કરી શકે છે, પરંતુ મોટાભાગના વૉરંટ તાજેતરમાં જારી કરેલા બોન્ડ્સ અથવા પસંદગીના શેરો સાથે "જોડાયેલ" હોય છે.

જો કંપની XYZ જોડાયેલ વૉરંટ સાથે બોન્ડ જારી કરે છે, તો દરેક બોન્ડધારકને ₹1,000 નું ફેસ વેલ્યૂ બોન્ડ તેમજ કંપની XYZ સ્ટૉકના 100 શેર પ્રતિ શેર ₹20 માં ખરીદવાની તક મળી શકે છે. વૉરંટ સામાન્ય રીતે હોલ્ડરને ઇશ્યુઅરના સામાન્ય સ્ટૉક ખરીદવાની મંજૂરી આપે છે, પરંતુ તેનો ઉપયોગ અન્ય કંપનીના સ્ટૉક અથવા બોન્ડ્સ (જેમ કે પેટાકંપની અથવા થર્ડ પાર્ટી) ખરીદવા માટે પણ કરી શકાય છે.

એક્સરસાઇઝ પ્રાઇસ અથવા સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ એ છે કે જ્યારે વૉરંટ હોલ્ડર અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટીઝ પ્રાપ્ત કરી શકે છે. જ્યારે વૉરંટ જારી કરવામાં આવે ત્યારે એક્સરસાઇઝ કિંમત સામાન્ય રીતે સ્ટૉકની માર્કેટ કિંમત કરતાં વધુ હોય છે. અમારા કિસ્સામાં એક્સરસાઇઝ કિંમત ₹20 છે, જે સમયના બોન્ડ્સ જારી કરવામાં આવ્યા હતા ત્યારે કંપની XYZ ની સ્ટૉક કિંમત કરતાં 15% વધુ છે. જેમ જેમ બોન્ડ મેચ્યોર થાય છે, તેમ વૉરંટની કસરત કિંમત સેટ શેડ્યૂલ પર વારંવાર વધે છે. બોન્ડ ઇન્ડેન્ચર આ શેડ્યૂલને નિર્દિષ્ટ કરે છે.

4.3 વૉરંટની અલગ કરી શકાય તેવી સુવિધા

વૉરંટ વારંવાર અલગ કરી શકાય છે, જે એક નોંધપાત્ર સુવિધા છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ રોકાણકાર પાસે જોડાયેલ વૉરંટ સાથે બોન્ડ હોય, તો તેઓ બોન્ડ રાખતી વખતે વૉરંટ વેચી શકે છે. તમામ મુખ્ય સ્ટૉક માર્કેટ પર વૉરંટ ખરીદી અને વેચી શકાય છે.

જ્યારે વૉરંટ પસંદગીના સ્ટૉક સાથે જારી કરવામાં આવે છે, ત્યારે રોકાણકારોને જ્યાં સુધી તેઓ વૉરંટ અને પસંદગીના શેર બંને ધરાવે છે ત્યાં સુધી ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત થઈ શકતું નથી. પરિણામે, ડિવિડન્ડ મેળવવા માટે શક્ય તેટલી વહેલી તકે વૉરંટને અલગ કરવું અને વેચવું ઇચ્છનીય હોઈ શકે છે.

જો સ્ટૉકની કિંમત કોન્ટ્રાક્ટની કવાયત કિંમત કરતાં વધુ હોય, તો વૉરંટનું ન્યૂનતમ મૂલ્ય હોવું આવશ્યક છે. આગામી પાંચ વર્ષમાં કોઈપણ સમયે કંપની XYZ ના 100 શેર ₹20 પ્રતિ શેર ખરીદવા માટે વૉરંટને ધ્યાનમાં લો. જો કંપની xYZ શેર તે સમય દરમિયાન ₹40 સુધી વધ્યા, તો વૉરંટ ધારક તેમને ₹20 માં ખરીદી શકે છે અને ઓપન માર્કેટ પર ₹40 માં વેચી શકે છે, જે ઓપન માર્કેટ પર (40 - 20) x 100 શેર = ₹2,000 નો નફો કરે છે. પરિણામે, દરેક વૉરંટનું ન્યૂનતમ મૂલ્ય ₹20 છે.

તે નોંધવું યોગ્ય છે, જો કે, જો વૉરંટ હજુ પણ લાંબા સમય સુધી માન્ય હતા, તો રોકાણકારો અપેક્ષા રાખશે કે કંપની XYZ ની સ્ટૉક કિંમત શેર દીઠ ₹100 કરતાં વધુ હોઈ શકે છે. આ અટકળો અને સ્ટૉક માટે વધુ વધારવાનો અતિરિક્ત સમયને કારણે, ન્યૂનતમ ₹20 ના મૂલ્ય સાથે વૉરંટ સરળતાથી ₹20 થી વધુ ટ્રેડ કરી શકે છે.

જો કે, વોરંટની સમાપ્તિ થાય છે (અને નફામાં વધારો કરવા માટે સમયસર સ્ટૉકની કિંમતમાં વધારો થવાની સંભાવનાઓ), જ્યાં સુધી તે વોરંટના ન્યૂનતમ મૂલ્યની બરાબર ન હોય ત્યાં સુધી પ્રીમિયમ ઘટશે (જો સ્ટૉકની કિંમત ₹20 થી ઓછી હોય તો તે 0 હોઈ શકે છે).

4.4 વૉરંટના પ્રકારો

કૉલ વૉરંટ

એક કૉલ વૉરંટ ચોક્કસ તારીખે અથવા તે પહેલાં ચોક્કસ કિંમતે અન્ડરલાઇંગ ફાઇનાન્શિયલ સિક્યોરિટીઝ ખરીદવા માટે ઇન્વેસ્ટમેન્ટનો અધિકાર ધરાવે છે, જવાબદારી નથી.

જો ધારક વૉરંટનો ઉપયોગ કરતા નથી, તો કૉલ વૉરંટ મૂલ્યવાન રહેશે. જો અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટીની કિંમત મૂલ્યમાં વધારો થાય, તો તેનો અર્થ એ છે કે વૉરંટનું મૂલ્ય પણ વધશે. પરિણામે, ધારક માત્ર ત્યારે જ નફો કમાશે જો તે/તેણી કિંમત વધવાની અપેક્ષા રાખે છે.

કૉલ વૉરંટનું ઉદાહરણ

કંપની ABC પ્રતિ શેર ₹100 પર ટ્રેડિંગ કરી રહી છે અને મૂડીમાં ₹1 મિલિયન એકત્ર કરવાનું નક્કી કરે છે. ત્યારબાદ કંપની શેર દીઠ ₹90 કહેવા માટે શેર દીઠ ₹100 ના બજાર દરથી નીચેની કિંમત પર ફાઇનાન્સ કરશે. ધિરાણના ભાગ રૂપે, જેઓ ભાગ લે છે તેમને પણ વૉરંટ મળશે; ચાલો તેની કિંમત ₹120 છે.

જો ABC ના સ્ટૉકમાં એક વર્ષ પછી ₹120 થી વધુનો વેપાર થાય છે, તો ₹130 માં, વૉરંટ ધારક પાસે ₹120 માં શેર ખરીદવાનો અધિકાર છે. જ્યારે તેઓએ ખરીદવા માટે પ્રતિ શેર ₹120 ની ફાળવણી કરવાની જરૂર પડશે, ત્યારે તેઓ ઑટોમેટિક રીતે શેર દીઠ ₹10 નફો કરી રહ્યા છે, જ્યારે તેઓ વેચે છે.

વૉરંટ મૂકો

વૉરંટ આપે છે કે ખરીદદારને ચોક્કસ તારીખે અથવા તે પહેલાં પૂર્વનિર્ધારિત હડતાલ કિંમતે ચોક્કસ અંતર્નિહિત સાધનની ચોક્કસ રકમ વેચવાનો અધિકાર આપે છે.

પુટ વોરંટ ખરીદનાર રોકાણકાર અપેક્ષા રાખે છે કે કસરતના સમયગાળા દરમિયાન અન્ડરલાઇંગ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની કિંમત ઘટશે. આમ, તેઓ સંમત કિંમતે પ્રશ્નમાં ચોક્કસ જથ્થાની સુરક્ષા વેચવાનો અધિકાર પ્રાપ્ત કરે છે. પુટ રાઇટર આ કિંમત પર અન્ડરલાઇંગ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ ખરીદવા માટે જવાબદાર છે, અને બદલામાં પુટ હોલ્ડર પાસેથી પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત કરે છે. જો કે, મોટાભાગના વૉરંટ અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટીની ફિઝિકલ ડિલિવરીને બદલે કૅશમાં સેટલ કરવામાં આવે છે.

4.5. સ્ટૉક વૉરંટ વર્સેસ. સ્ટૉક વિકલ્પ

સ્ટૉક વૉરંટને સ્ટૉક વિકલ્પ સાથે મૂંઝવણમાં ન હોવી જોઈએ, કારણ કે સ્ટૉક વૉરંટ સીધા કંપની દ્વારા રોકાણકારને જારી કરવામાં આવે છે, જ્યારે સ્ટૉક વિકલ્પ બે લોકો વચ્ચેનો કરાર છે. તેવી જ રીતે, કૉલ વિકલ્પ ઇન્વેસ્ટરને ચોક્કસ સમય અને કિંમતે સ્ટૉક ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે, જ્યારે પુટ વિકલ્પ ચોક્કસ સમય અને કિંમતે વેચવાનો અધિકાર આપે છે.

સ્ટૉક વૉરંટ મૂડી વધારવામાં, રોકાણકારોને રોકાણ કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવા અને કંપનીઓના સ્ટૉકમાં લાંબા ગાળાની રુચિ બનાવવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવે છે. તેઓ એવા રોકાણકારોને પણ અપીલ કરી રહ્યા છે જેઓ માને છે કે કંપની આકર્ષક લાંબા ગાળાની ક્ષમતા પ્રદાન કરે છે.

વિકલ્પો વિરુદ્ધ વૉરંટ વચ્ચેનો તફાવત

1. વિકલ્પ એ એક એગ્રીમેન્ટ છે જેમાં ખરીદદારો પાસે ચોક્કસ કિંમત અને તારીખે સ્ટૉક ખરીદવા અથવા વેચવા માટે અધિકાર છે પરંતુ જવાબદારી નથી. તેનાથી વિપરીત, વૉરંટ એ પૂર્વ-નિર્ધારિત તારીખ અને કિંમતો પર ચોક્કસ સંખ્યામાં શેર મેળવવા માટે ખરીદનારને અધિકાર પ્રદાન કરવા માટે નોંધાયેલ એક સાધન છે.

2. વિકલ્પો માનક કરારો છે અને પરિપક્વતા, સમયગાળો, કરારની સાઇઝ અને કસરતની કિંમતને નિયંત્રિત કરતા નિયમોનું પાલન કરવું જરૂરી છે, જ્યારે વૉરંટ સિક્યોરિટીઝ (બિન-માનકીકૃત) છે, જે તેને લવચીક બનાવે છે.

3. એક્સચેન્જ દ્વારા વિકલ્પો જારી કરવામાં આવે છે, જેમ કે NSE અને BSE, જ્યારે કોઈ ચોક્કસ કંપની દ્વારા વૉરંટ જારી કરવામાં આવે છે.

4. સ્ટૉક વિકલ્પ એક સેકન્ડરી માર્કેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ છે કારણ કે રોકાણકારો વચ્ચે ટ્રેડિંગ થાય છે, જ્યારે વૉરંટ એ પ્રાથમિક માર્કેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ છે કારણ કે તે કંપની દ્વારા જ જારી કરવામાં આવે છે.

5. ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં, વેચાણ પાર્ટી વિકલ્પો લખે છે જ્યારે વૉરંટમાં ઑફર કરેલા અધિકારો માટે એક જ ઇશ્યૂઅર જવાબદાર હોય છે.

6. મેચ્યોરિટીનો સમયગાળો બે વર્ષ સુધીના વિકલ્પો સાથે પણ અલગ હોય છે અને 15 વર્ષની મેચ્યોરિટી ધરાવતા વૉરંટ હોય છે.

7. વિકલ્પોના સંદર્ભમાં અંતર્નિહિત સંપત્તિઓ ઘરેલું શેર, બોન્ડ્સ અને ઇન્ડાઇસિસ છે, જ્યારે વૉરંટમાં કરન્સી અને આંતરરાષ્ટ્રીય શેર જેવી સિક્યોરિટીઝ હશે.

8. નફો કરવાના સંદર્ભમાં, કંપનીને કોઈ સીધો લાભ પ્રાપ્ત થતો નથી, જે આખરે રોકાણકારને આપવામાં આવે છે. તેનાથી વિપરીત, વોરંટ જારી કરવું એ શેરના વેચાણને પ્રોત્સાહન આપવું અને ફર્મના મૂલ્યમાં ઘટાડા સામે હેજ ઑફર કરવું છે, જેના કારણે કંપનીના શેરની કિંમતમાં ઘટાડો થઈ શકે છે.

9. વિકલ્પોમાં નવા સ્ટૉક જારી કરવાનો સમાવેશ થતો નથી, પરંતુ વૉરંટના પરિણામે નવા સ્ટૉક જારી કરવામાં ઘટાડો થાય છે.

10. વિકલ્પોમાં ટ્રેડિંગમાં ફ્યૂચર્સ માર્કેટના નીચેના સિદ્ધાંતોનો સમાવેશ થાય છે, અને વૉરંટ કૅશ માર્કેટના સિદ્ધાંતને અનુસરે છે.

11. વિકલ્પો સ્વતંત્ર રીતે જારી કરી શકાય છે, પરંતુ વૉરંટ અન્ય સાધનો જેમ કે બોન્ડ્સ સાથે જોડવામાં આવે છે.

4.6. વિકલ્પો અને વૉરંટ વચ્ચેની સમાનતાઓ

• બંને સાધનો ધારકોને તેમના એક્સપોઝરને વધારવાની અને સંપત્તિના કબજા વિના સ્ટૉક માર્કેટની હિલચાલનો લાભ લેવાની તક પ્રદાન કરે છે.

• તેઓ તેમના ધારકોને નિશ્ચિત કિંમત અને નિર્દિષ્ટ તારીખે મુખ્ય સંપત્તિની ચોક્કસ ક્વૉન્ટમ ખરીદવાનો અધિકાર પ્રદાન કરે છે.

• બંને અધિકારનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે અને જ્યાં સુધી તેનો ઉપયોગ કરવામાં ન આવે ત્યાં સુધી મુખ્ય સંપત્તિ પર કોઈ નિયંત્રણ નથી.

• વિકલ્પ અથવા વૉરંટના મૂલ્યને પ્રભાવિત કરતા પરિબળો એ જ છે જેમ કે અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉક કિંમત, સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ અથવા એક્સરસાઇઝ કિંમત, સમાપ્તિનો સમય, ગર્ભિત અસ્થિરતા અને જોખમ-મુક્ત વ્યાજ દર.

• બંને પાસે કિંમતના સંદર્ભમાં સમાન ઘટકો હોય છે, એટલે કે, આંતરિક મૂલ્ય અને પૈસાના સમય મૂલ્ય. એ નોંધવું જોઈએ કે.

  1. ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ એ મુખ્ય સ્ટૉક અને કસરત અથવા સ્ટ્રાઇક કિંમત વચ્ચેનો તફાવત છે. આ મૂલ્ય શૂન્ય હોઈ શકે છે પરંતુ ક્યારેય નકારાત્મક નથી.

  2. સમયનું મૂલ્ય વિકલ્પ/વૉરંટની કિંમત અને તેના આંતરિક મૂલ્ય વચ્ચેનો તફાવત છે.