શેરબજારમાં પસંદગીના શેરો શું છે તે જાણો

2.1. પરિચય

કંપનીઓ પસંદગીના સ્ટૉક પણ જારી કરી શકે છે (જેને પ્રિફર્ડ શેર અથવા પ્રેફરન્સ શેર તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે). પસંદગીના સ્ટૉક સામાન્ય રીતે ડેટ અને ઇક્વિટી ઇન્વેસ્ટમેન્ટની લાક્ષણિકતાઓને એકત્રિત કરે છે, અને તેના પરિણામે હાઇબ્રિડ સિક્યોરિટીઝ તરીકે ગણવામાં આવે છે.

પસંદગીના શેરધારકો ફાયદા અને ગેરફાયદા બંનેનો અનુભવ કરે છે. ઉપરાંત, તેઓ સામાન્ય સ્ટૉક શેરધારકોને આવી આવક પ્રાપ્ત થાય તે પહેલાં ડિવિડન્ડની ચુકવણી એકત્રિત કરે છે. પરંતુ નુકસાન પર, તેઓ મતદાન અધિકારોનો આનંદ માણતા નથી કે જે સામાન્ય શેરધારકો સામાન્ય રીતે કરે છે.

તેથી પસંદગીના શેર ધારકોને સામાન્ય શેરધારકો પહેલાં ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત થાય છે. જો કંપની કામગીરી બંધ કરે તો સામાન્ય શેરહોલ્ડરોની તુલનામાં કંપનીની સંપત્તિઓ પર વધુ ક્લેઇમ પણ કરે છે. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, પસંદગીના શેરધારકોને કેટલાક સંદર્ભોમાં પસંદગીની સારવાર મળે છે.

પસંદગીના શેર સામાન્ય રીતે અસાઇન કરેલ પાર વેલ્યૂ સાથે જારી કરવામાં આવે છે. નિર્ધારિત ડિવિડન્ડ દર સાથે, આ સમાન મૂલ્ય પસંદગીના શેરધારકોને વચન આપવામાં આવેલ વાર્ષિક ડિવિડન્ડની રકમને વ્યાખ્યાયિત કરે છે. પસંદગીની શેરની શરતો જારીકર્તા કંપનીને પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ કિંમતે શેરધારકો પાસેથી પસંદગીના સ્ટૉકને પાછા ખરીદવાનો અધિકાર પ્રદાન કરી શકે છે, જેને રિડમ્પશન કિંમત તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. સામાન્ય રીતે, પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ રિડમ્પશન કિંમત પસંદગીના શેર માટે સમાન મૂલ્ય છે. પસંદગીના શેરનું સમાન મૂલ્ય પણ સામાન્ય રીતે રકમ શેરહોલ્ડરને લિક્વિડેશનમાં પ્રાપ્ત કરવા માટે હકદાર રહેશે, જ્યાં સુધી ક્લેઇમને કવર કરવા માટે પૂરતી સંપત્તિ હોય.

પસંદગીના શેરધારકોને સામાન્ય રીતે એક નિશ્ચિત ડિવિડન્ડ મળે છે, જો કે તે કંપનીની કાનૂની જવાબદારી નથી. જો કંપની સારી રીતે કરે તો પસંદગીના ડિવિડન્ડમાં વધારો થશે નહીં. જો કંપની નબળી કામગીરી કરી રહી છે, તો બોર્ડ ઑફ ડિરેક્ટર્સ ઘણીવાર પસંદગીના ડિવિડન્ડને ઘટાડવા માટે અનિચ્છુક હોય છે

2.2 પસંદગીના શેરના પ્રકારો

1.સંચિત પસંદગીના શેર

સંચિત પસંદગીના શેરમાં, પસંદગીના ડિવિડન્ડ હંમેશા આગામી વર્ષો માટે સંચિત થાય છે. આવા પ્રકારમાં જોગવાઈનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં કંપનીએ આગામી વર્ષોમાં વર્તમાન તેમજ ભૂતકાળના તમામ ડિવિડન્ડની ચુકવણી કરવાની જરૂર છે.

ધારો કે કોઈ કંપની ABC લિમિટેડ દરેક ₹100 માં સંચિત પ્રિફરન્સ શેર જારી કરે છે અને વાર્ષિક 10% ડિવિડન્ડ તરીકે ચૂકવવાનું વચન આપે છે. આદર્શ રીતે, સારી અર્થવ્યવસ્થામાં, શેરધારકો તેમના રોકાણ પર ₹10 કમાશે. જો કે, ઓછા રિટર્નને કારણે, કંપની તે વર્ષે માત્ર ₹5 ની ડિવિડન્ડ તરીકે ચુકવણી કરી શકે છે. ત્યારબાદ, આગામી વર્ષમાં ખરાબ સ્થિતિ સાથે, કંપની ₹10 ના ડિવિડન્ડની ચુકવણી કરી શકી નથી. એકવાર નફો જનરેટ થયા પછી, કંપનીએ શેરધારકોને ₹15 ના બાકી ડિવિડન્ડ સાથે વર્તમાન ડિવિડન્ડની ચુકવણી કરવાનો નિર્ણય લીધો. તેથી સંચિત રીતે, કંપનીએ શેરધારકોને ડિવિડન્ડ તરીકે ₹25 ની ચુકવણી કરી છે.

2. બિન-સંચિત પ્રિફરન્સ શેર

બિન-સંચિત પ્રિફરન્સ શેર બાકીના રૂપમાં ડિવિડન્ડ એકત્રિત કરતા નથી. આ પ્રકારના શેરના કિસ્સામાં, વર્તમાન વર્ષમાં કંપની દ્વારા કરવામાં આવેલા નફામાંથી ડિવિડન્ડની ચુકવણી થાય છે. તેથી જો કોઈ કંપની એક વર્ષમાં કોઈ નફો કરતી નથી, તો શેરધારકોને તે વર્ષ માટે કોઈ ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત થશે નહીં. ઉપરાંત, તેઓ કોઈપણ ભવિષ્યના નફા અથવા વર્ષમાં ડિવિડન્ડનો ક્લેઇમ કરી શકતા નથી.

3. રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરન્સ શેર

રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરન્સ શેર એ એવા શેર છે જે કંપની દ્વારા નિશ્ચિત દર અને તારીખ પર ફરીથી ખરીદી અથવા રિડીમ કરી શકાય છે. આ પ્રકારના શેર ફુગાવાના સમયે કુશન પ્રદાન કરીને કંપનીને મદદ કરે છે.

કંપનીના હાલના શેરધારકોને રોકડ પરત કરવા માટે કંપનીઓ દ્વારા અપનાવવામાં આવતી પદ્ધતિઓમાંથી આ એક છે. આ શેરની પુનઃખરીદીની એક રીત છે પરંતુ તે ચોક્કસ રીતે પરંપરાગત શેરની પુનઃખરીદીથી અલગ છે. જે કિંમતો પર કંપનીઓ આ રિડીમ કરી શકાય તેવા શેરને પહેલેથી જ તે શેર જારી કરતી વખતે નક્કી કરવામાં આવે છે. ભવિષ્યમાં રિડીમ કરી શકાય તેવા કૉલ કરી શકાય તેવા પ્રિફરેન્શિયલ શેર જારી કરવાથી કંપનીને શેરની પુનઃખરીદી કરવી કે શેરનું રિડમ્પશન કરવું તે પસંદ કરવાની સુવિધા મળે છે.

ચાલો, કંપની A દ્વારા શેર કેવી રીતે રિડીમ કરવામાં આવે છે તે જોવા માટે ઉદાહરણ ધારીએ. ચાલો ધારીએ કે રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરેન્શિયલ શેરનો ઉપયોગ કરતી વખતે કંપની પાસે પૂર્વનિર્ધારિત સમયસીમા પર ₹180 માં તે શેર માટે કૉલ વિકલ્પ હતો. ધારો કે શેર કોલ કરી શકાય તેવી કિંમત કરતાં વધુની માર્કેટ કિંમત પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે. જ્યારે કંપનીની કિંમત કૉલ કિંમત કરતાં ઓછી હોય ત્યારે કંપની રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરેન્શિયલ શેરને કૉલ કરી શકે છે. અને કંપની શેર રિડીમ કરવાને બદલે શેર રિપર્ચેઝ કરી શકે છે. જો તેઓ શેરની પુનઃખરીદીને સુરક્ષિત કરી શકતા નથી, તો તેઓ હંમેશા શેર રિડીમ કરવાના વિકલ્પ માટે પાછા આવી શકે છે. તે રીતે, જો કંપનીએ રિડીમ કરી શકાય તેવા શેર જારી કર્યા હોય તો કંપની પાસે વધુ ફ્લેક્સિબિલિટી છે.

4. નૉન-રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરન્સ શેર

નૉન-રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરન્સ શેર એ એવા શેર છે જે નિશ્ચિત તારીખે કંપની દ્વારા રિડીમ અથવા ફરીથી ખરીદી શકાતા નથી. આમ, આ શેરમાં તેમના રિડમ્પશનના સંદર્ભમાં કોઈ સમાવિષ્ટ કલમ નથી અને આમ જારી કરતી કંપનીની પસંદગી પર પાછા ખરીદી શકાતી નથી.

જ્યાં સુધી કંપની અસ્તિત્વમાં હોય ત્યાં સુધી નૉન-રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરન્સ શેર અસ્તિત્વમાં રહે છે એટલે કે, તેમની પાસે કોઈ પૂર્વનિર્ધારિત મેચ્યોરિટી અવધિ નથી અને તે કાયમી પ્રકૃતિમાં છે. આ શેર માત્ર ત્યારે જ સમાપ્ત થાય છે જ્યારે કંપની લિક્વિડેશનમાં જાય છે અને શેરધારકોને શેરની સમાપ્તિના બદલામાં સંપત્તિનો હિસ્સો પ્રાપ્ત થાય છે.

તેઓ કંપની જારી કરવા માટે કાયમી જવાબદારી બની જાય છે, જેમાં તેઓ કાયમી ધોરણે આ શેર પર ડિવિડન્ડ ચૂકવવા માટે જવાબદાર છે. જોકે આ શેર સિદ્ધાંતમાં અસ્તિત્વમાં છે, પરંતુ ઘણા અધિકારક્ષેત્રીય કાયદાઓએ નૉન-રિડીમ કરી શકાય તેવા પ્રિફરન્સ શેર જારી કરવા પર પ્રતિબંધો લાદ્યા છે.

5. ભાગ લેવાની પસંદગીનો શેર

ભાગ લેવાની પસંદગીના શેર બિઝનેસની અતિરિક્ત કમાણીમાં તેના ધારકની ભાગીદારી આપે છે. ભાગીદારીની સુવિધા સ્ટૉકના મૂલ્યમાં વધારો કરે છે, જે જારીકર્તાને તેને ઉચ્ચ કિંમતે વેચવાની મંજૂરી આપે છે. આ ભાગીદારી મોટાભાગના પ્રકારના પસંદગીના સ્ટૉક સાથે સંકળાયેલા સામાન્ય ફિક્સ્ડ ડિવિડન્ડ ઉપરાંત છે. રોકાણકારએ ભાગ લેનાર પસંદગીનો સ્ટૉક ખરીદવો જોઈએ જ્યારે તેઓ માને છે કે કોઈ વ્યવસાયમાં અસામાન્ય રીતે મજબૂત કમાણી હોય અથવા ઉચ્ચ કિંમત માટે વેચવામાં આવે, જેથી તે તે લાભોમાં ભાગ લઈ શકે. ભાગીદારી ઘણા સ્વરૂપો લઈ શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો બિઝનેસ ચોક્કસ રકમની આવક પેદા કરે છે, તો ભાગ લેનાર પ્રિફર્ડ શેરના ધારકને સામાન્ય ડિવિડન્ડ ઉપરાંત તે આવકનો ચોક્કસ પ્રમાણ ચૂકવવામાં આવશે. અથવા, જો બિઝનેસ વેચાય છે, તો ભાગ લેનાર પસંદગીના શેરના ધારકને પ્રાપ્ત થયેલ ચોખ્ખી વેચાણ કિંમતના ચોક્કસ પ્રમાણમાં ચૂકવવામાં આવશે.

આ વધારાની ચુકવણી સામાન્ય રીતે ડિવિડન્ડના રૂપમાં કરવામાં આવે છે. ઉપરાંત, ભાગીદારીના અધિકારો ક્યારેક ત્યારે જ સક્રિય થાય છે જ્યારે કોઈ કંપની તેની કામગીરી અથવા વ્યવસાયના વેચાણ દ્વારા કમાતી રકમ ચોક્કસ થ્રેશોલ્ડ સ્તરથી વધુ હોય. થ્રેશહોલ્ડના સ્તરના આધારે, ભાગીદારીની ચુકવણી પ્રમાણમાં દુર્લભ હોઈ શકે છે.

ઉદાહરણ: ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ કંપની કે જે ₹10 મિલિયનના ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં લિક્વિડેટેડ કંપનીના 10% નું પ્રતિનિધિત્વ કરતી ભાગ લેનાર પ્રિફર્ડ સ્ટૉકમાં ₹1 મિલિયન જારી કરે છે, તો ભાગ લેનાર પ્રિફર્ડ સ્ટૉકના ધારકો ₹1 મિલિયન લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સ (અથવા વધુ, જો ખાસ કરીને સંમત થાય તો), વત્તા બાકીના ₹9 મિલિયનની આવકમાંથી 10%, કુલ ₹1.9 માટે પ્રાપ્ત કરવા માટે હકદાર રહેશે મિલિયન.

જો તે જ કંપની રૂ. 15 મિલિયનના બદલે વેચાય છે, તો ભાગ લેનાર પસંદગીના શેરધારકો કુલ વિતરણમાં રૂ. 2.4 મિલિયન માટે રૂ. 1 મિલિયન વત્તા રૂ. 14 મિલિયનના 10% માટે હકદાર રહેશે.

6. નૉન-પાર્ટિસિપેટિંગ પ્રેફરન્સ શેર

આ શેર શેર શેરધારકોને કંપની દ્વારા કમાયેલા અતિરિક્ત નફામાંથી ડિવિડન્ડ કમાવવાના અતિરિક્ત વિકલ્પને લાભ આપતા નથી, પરંતુ તેઓ કંપની દ્વારા ઑફર કરવામાં આવતા નિશ્ચિત ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત કરે છે.

ઉપરના ઉદાહરણનો ઉપયોગ કરીને, જો કોઈ કંપનીએ નૉન-પાર્ટિસિપેટિંગ પ્રિફર્ડ સ્ટૉક (કંપનીના 10% નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે) માં ₹1 મિલિયન જારી કર્યા હોય અને પછી ₹9 મિલિયનના ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં લિક્વિડેટ કરવામાં આવે, તો નૉન-પાર્ટિસિપેટિંગ પ્રિફર્ડ સ્ટૉકના ધારકો માત્ર તેમની ₹1 મિલિયન લિક્વિડેશનની પસંદગી લેશે, અને બાકીના ₹8 મિલિયન અન્ય સ્ટૉકહોલ્ડરોને વિતરિત કરવામાં આવશે.

2.3 પ્રિફરન્સ શેરની વિશેષતાઓ

• તેઓને સામાન્ય સ્ટૉકમાં રૂપાંતરિત કરી શકાય છે- પસંદગીના શેરને સરળતાથી સામાન્ય સ્ટૉકમાં રૂપાંતરિત કરી શકાય છે. જો કોઈ શેરહોલ્ડર તેની હોલ્ડિંગ પોઝિશન બદલવા માંગે છે, તો તેમને પૂર્વનિર્ધારિત સંખ્યામાં પ્રિફરન્સ સ્ટૉક્સમાં રૂપાંતરિત કરવામાં આવે છે. કેટલાક પ્રિફરન્સ શેર રોકાણકારોને જાણ કરે છે કે તેમને ચોક્કસ તારીખથી આગળ રૂપાંતરિત કરી શકાય છે, જ્યારે અન્યને કંપનીના બોર્ડ ઑફ ડિરેક્ટર્સ પાસેથી કન્વર્ટ કરવાની પરવાનગી અને મંજૂરીની જરૂર પડી શકે છે.

• ડિવિડન્ડની ચુકવણી- પ્રિફરન્સ શેર શેરધારકોને ડિવિડન્ડની ચુકવણી પ્રાપ્ત કરવાની મંજૂરી આપે છે જ્યારે અન્ય સ્ટૉકધારકોને ડિવિડન્ડ પછી પ્રાપ્ત થઈ શકે છે અથવા ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત ન થઈ શકે.

• ડિવિડન્ડની પસંદગી- જ્યારે ડિવિડન્ડની વાત આવે છે, ત્યારે પસંદગીના શેરધારકો પાસે ઇક્વિટી અને અન્ય શેરહોલ્ડરોની તુલનામાં પ્રથમ ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત કરવાનો મુખ્ય લાભ છે.

• મતદાન અધિકારો- અસાધારણ ઘટનાઓના કિસ્સામાં પસંદગીના શેરધારકો મતદાન કરવાનો અધિકાર ધરાવે છે. જો કે, આ માત્ર કેટલાક કિસ્સાઓમાં થાય છે. સામાન્ય રીતે, કંપનીના સ્ટૉકની ખરીદી કંપનીના મેનેજમેન્ટમાં એક મતદાન અધિકારો આપતી નથી.

2.4 પસંદગીના શેરના ફાયદાઓ

1. પ્રથમ પસંદગીના શેરધારકોને ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં આવે છે

   શેરધારકો માટે પ્રાથમિક લાભ એ છે કે પસંદગીના શેરમાં નિશ્ચિત ડિવિડન્ડ હોય છે. આ ચુકવણી સામાન્ય રીતે સામાન્ય શેરધારકોને ચૂકવવામાં આવતા કોઈપણ ડિવિડન્ડ પહેલાં કરવામાં આવે છે. જો કંપની નફો કરે છે, તો કેટલાક પ્રકારના પ્રિફરન્સ શેર પર ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં આવે છે. આ સામાન્ય રીતે ચૂકવવામાં આવેલ ડિવિડન્ડના એકત્રીકરણની પરવાનગી આપે છે. સામાન્ય શેરધારકો કરતાં, ચૂકવેલ ડિવિડન્ડને મોકલવાની વાત આવે ત્યારે પસંદગીના શેરધારકોને પ્રાથમિકતા મળે છે.

2.   પસંદગીના શેરધારકો પાસે બિઝનેસ સંપત્તિઓ પર પહેલાનો ક્લેઇમ હોય છે

   જો બિઝનેસ નાદારી અથવા લિક્વિડેટ્સ માટે ફાઇલ કરવાનું નક્કી કરે છે, તો પસંદગીના શેરધારકો બિઝનેસની સંપત્તિઓ પર વધુ દાવો કરી શકે છે. આ સામાન્ય શેરહોલ્ડરના વિરુદ્ધ રોકાણનું જોખમ સહનશીલ બનાવે છે. પસંદગીના શેરધારકો પાસે વાર્ષિક ગેરંટીડ ડિવિડન્ડની ચુકવણી હોય છે. હકીકતમાં, જો બિઝનેસ તેની કામગીરી બંધ કરવાનું પસંદ કરે છે, તો પસંદગીના શેરધારકોને તેમના રોકાણો માટે પર્યાપ્ત વળતર આપવામાં આવશે.

3. રોકાણકારો માટે ઍડ-ઑન લાભો- પસંદગીના શેર સાથે, શેરધારકોને પૂર્વ-નિર્ધારિત સામાન્ય શેર માટે તેમના કન્વર્ટિબલ શેરમાં ટ્રેડ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવે છે. જો કંપની અગાઉ નિર્ધારિત નફાના ચિહ્નને પહોંચી શકે છે, તો શેરહોલ્ડર પાસે ઍડ-ઑન ડિવિડન્ડનો અનુભવ કરવાની તક છે. આ એક ફાયદાકારક સંભાવના હોઈ શકે છે, ખાસ કરીને જો સામાન્ય શેરનું મૂલ્ય વધવાનું શરૂ કરે છે. લાંબા ગાળાની આવક પેદા કરવા માટે, પસંદગીના શેરના આ ચોક્કસ સેગમેન્ટમાં ઓછું જોખમ છે અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટના પ્રકાર તરીકે અતિરિક્ત લાભો પ્રદાન કરે છે.

2.5 પસંદગીના શેરના ગેરફાયદા

1. કોઈ મતદાન અધિકારો નથી - પસંદગીના શેરની માલિકીનો મુખ્ય ગેરફાયદો બિઝનેસમાં માલિકીના અધિકારોની ગેરહાજરી છે. રોકાણકારના દ્રષ્ટિકોણથી, ઇક્વિટી શેરધારકોના વિરુદ્ધ વ્યવસાય પસંદગીના શેરધારકો માટે જવાબદાર નથી. જો બિઝનેસ ખરેખર નફામાં વધારો કરે છે અને વ્યાજ દર વધે છે, તો પસંદગીના શેરધારકો ફિક્સ્ડ ડિવિડન્ડ પર અટવાઈ જશે.

2. કંપનીને જારી કરવા માટે દેવું કરતાં વધુ ખર્ચ- ફાઇનાન્સ પ્રોજેક્ટ્સ માટે, બિઝનેસ દેવું અને ઇક્વિટી મુદ્દાઓ દ્વારા મૂડી વધારવાનો પ્રયત્ન કરશે જે મૂળભૂત રીતે કામગીરી સાથે સંકળાયેલા ખર્ચ છે. સામાન્ય રીતે, મોટા કોર્પોરેશનો સામાન્ય સ્ટોક અને કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ દ્વારા ભંડોળ ઊભું કરવા ઉપરાંત જાહેર જનતાને પસંદગીના સ્ટૉક જારી કરે છે. દેવાની સમસ્યાઓના સ્થાને ઇક્વિટી પસંદ કરનાર વ્યવસાયો ઇક્વિટી રેશિયો માટે ઓછું દેવું પ્રાપ્ત કરી શકે છે. આ તેમને નવા રોકાણકારો પાસેથી અતિરિક્ત ધિરાણનો લાભ લેવાના સંદર્ભમાં નોંધપાત્ર લાભ પ્રદાન કરે છે.

2.6. ઇક્વિટી અને પસંદગીના શેર વચ્ચેનો તફાવત