સ્ટૉક માર્કેટમાં વોરંટ અને વોરંટના પ્રકારો શું છે

4.1. પરિચય

વૉરંટ એક ઇક્વિટી જેવી સુરક્ષા છે જે ધારકને પૂર્વ-નિર્ધારિત સમાપ્તિ તારીખ પહેલાં પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ પ્રતિ શેર કિંમત (જેને કસરતની કિંમત અથવા સ્ટ્રાઇક કિંમત કહેવામાં આવે છે) પર જારી કરતી કંપનીના પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ સ્ટૉકની સામાન્ય રકમ ખરીદવાની હકદાર બનાવે છે. કોઈ કંપની રોકાણકારોને મૂડી ઉભી કરવા અથવા કર્મચારીઓને વળતરના સ્વરૂપ તરીકે વૉરંટ જારી કરી શકે છે. વૉરંટ ધારકો સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં અધિકારોનો ઉપયોગ કરવાનું પસંદ કરી શકે છે.

વૉરંટ ધારક માત્ર ત્યારે જ અધિકારનો ઉપયોગ કરશે જ્યારે વ્યાયામની કિંમત સામાન્ય શેરની કિંમત સમાન અથવા તેનાથી ઓછી હોય. અન્યથા, બજારમાં સ્ટૉક ખરીદવું સસ્તું હશે. જ્યારે કોઈ વૉરંટ ધારક યોગ્ય રીતે ઉપયોગ કરે છે, ત્યારે કંપની નવા શેરોની પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ સંખ્યા જારી કરે છે અને તેમને વ્યાયામ કિંમત પર વૉરંટ ધારકને વેચે છે.

વૉરંટમાં સામાન્ય રીતે ભવિષ્યમાં ઘણા વર્ષોની સમાપ્તિની તારીખો હોય છે. કેટલાક કિસ્સાઓમાં, કંપનીઓ બોન્ડ અથવા પસંદગીના સ્ટૉકને વધુ આકર્ષક બનાવવા માટે પ્રયત્નમાં બોન્ડની સમસ્યા અથવા પસંદગીની સ્ટૉક સમસ્યા સાથે વૉરંટ જોડી શકે છે. આ રીતે જારી કરવામાં આવે ત્યારે, વૉરંટને મીઠાઈઓ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે કારણ કે વૉરંટનો સમાવેશ સામાન્ય રીતે ઇશ્યૂકર્તાને બૉન્ડ ઈશ્યુ પર ઓછા કૂપન દર (વ્યાજ દર) અથવા પસંદગીના સ્ટૉક ઈશ્યુ પર ઓછા વાર્ષિક નિશ્ચિત ડિવિડન્ડ ઑફર કરવાની મંજૂરી આપે છે.

કંપનીઓ કર્મચારીઓને વળતરના સ્વરૂપ તરીકે પણ વોરંટ જારી કરી શકે છે, જે કિસ્સામાં તેઓને કર્મચારી સ્ટોક વિકલ્પો તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. જ્યારે વોરંટનો ઉપયોગ કર્મચારી વળતર તરીકે કરવામાં આવે છે, ત્યારે લક્ષ્ય કર્મચારીઓના ઉદ્દેશોને શેરધારકોના ઉદ્દેશ્યો સાથે ગોઠવવાનો છે. ઘણી કંપનીઓ પગાર સાથે તેમના વરિષ્ઠ મેનેજમેન્ટને અને કેટલાક પ્રકારના ઇક્વિટી-આધારિત વળતર સાથે વળતર આપે છે, જેમાં કર્મચારી સ્ટોક વિકલ્પો શામેલ હોઈ શકે છે.

4.2 વૉરંટ કેવી રીતે કામ કરે છે તેનું ઉદાહરણ

કંપનીઓ સીધા ગ્રાહકોને વોરંટી વેચી શકે છે અથવા તેમને સ્ટાફને પર્ક તરીકે વિતરિત કરી શકે છે, પરંતુ મોટાભાગના વોરંટ નવી જારી કરેલા બોન્ડ્સ અથવા પસંદગીના શેર્સ સાથે "જોડાયેલ" છે.

જો કંપની XYZ જોડાયેલ વોરંટ સાથે બૉન્ડ જારી કરે છે, તો દરેક બૉન્ડધારકને ₹1,000 ફેસ વેલ્યૂ બૉન્ડ તેમજ કંપનીના XYZ સ્ટૉકના 100 શેર પ્રતિ શેર ₹20 માટે ખરીદવાની તક મળી શકે છે. વૉરંટ સામાન્ય રીતે હોલ્ડરને જારીકર્તાના સામાન્ય સ્ટૉક ખરીદવાની મંજૂરી આપે છે, પરંતુ તેનો ઉપયોગ અન્ય કંપનીના સ્ટૉક અથવા બૉન્ડ્સ (જેમ કે પેટાકંપની અથવા થર્ડ પાર્ટી) ખરીદવા માટે પણ કરી શકાય છે.

આ કવાયતની કિંમત અથવા હડતાલની કિંમત એ છે જ્યારે વોરંટ ધારક અંતર્નિહિત સિક્યોરિટીઝ મેળવી શકે છે. જ્યારે વોરંટ જારી કરવામાં આવે ત્યારે કસરતની કિંમત સામાન્ય રીતે સ્ટૉકની માર્કેટ કિંમત કરતાં વધુ હોય છે. અમારા કિસ્સામાં કવાયતની કિંમત ₹20 છે, જે બૉન્ડ્સ જારી કરતી વખતે કંપની XYZ ની સ્ટૉક કિંમત કરતાં 15% વધુ છે. જેમ બોન્ડ પરિપક્વ થાય છે, તેમ વૉરંટની કવાયત કિંમત એક સેટ શેડ્યૂલ પર વારંટીમાં થઈ જાય છે. બૉન્ડ ઇન્ડેન્ચર આ શેડ્યૂલનો ઉલ્લેખ કરે છે.

4.3 વૉરંટની અલગ કરી શકાય તેવી સુવિધા

વૉરંટ વારંવાર અલગ કરી શકાય તેવી હોય છે, જે એક નોંધપાત્ર સુવિધા છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ રોકાણકાર પાસે વોરંટ સાથે બોન્ડ છે, તો તેઓ બોન્ડ રાખતી વખતે વોરંટ વેચી શકે છે. વૉરંટ બધા મુખ્ય સ્ટૉક માર્કેટ પર ખરીદી અને વેચી શકાય છે.

જ્યારે વોરંટ પસંદગીના સ્ટૉક સાથે જારી કરવામાં આવે છે, ત્યારે રોકાણકારોને વૉરંટ અને પસંદગીના શેર બંને હોય ત્યાં સુધી ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત થઈ શકશે નહીં. પરિણામે, ડિવિડન્ડ મેળવવા માટે શક્ય તેટલી વહેલી તકે વૉરંટને અલગ કરવું અને વેચવું ઇચ્છિત હોઈ શકે છે.

જો સ્ટૉકની કિંમત કરારની કવાયત કિંમત કરતાં વધુ હોય, તો વૉરંટમાં ઓછામાં ઓછું મૂલ્ય હોવું જોઈએ. Consider the warrants to buy 100 shares of Company XYZ at Rs.20 per share at any point over the next five years. If Company XYZ shares climbed to Rs.40 during that time, the warrant holder may buy them for Rs.20 a piece and sell them for Rs.40 on the open market, making a profit of (40 - 20) x 100 shares = Rs.2,000 on the open market. પરિણામે, દરેક વૉરંટમાં ન્યૂનતમ મૂલ્ય ₹20 છે.

જોકે, એવું ધ્યાન આપવું યોગ્ય છે કે જો વૉરંટ હજુ પણ લાંબા સમય સુધી માન્ય હશે, તો રોકાણકારો અનુમાન કરશે કે કંપની XYZ ની સ્ટૉક કિંમત દરેક શેર દીઠ ₹100 કરતાં વધુ થઈ શકે છે. આ અનુમાનના કારણે અને સ્ટૉકને વધુ વધારવા માટેનો અતિરિક્ત સમય, ન્યૂનતમ મૂલ્ય ₹20 સાથેની વૉરંટ ₹20 થી વધુ સરળતાથી ટ્રેડ કરી શકે છે.

જો કે, વૉરંટ સમાપ્તિનો સંપર્ક કરે છે (અને નફાને વધુ ઘટાડવા માટે સમયસર વધતા સ્ટૉકની કિંમતની સંભાવનાઓ), જ્યાં સુધી તે વોરંટની ન્યૂનતમ કિંમતને સમાન ન કરે ત્યાં સુધી પ્રીમિયમ ઘટશે (જો સ્ટૉકની કિંમત ₹20 થી ઓછી હોય તો 0 હોઈ શકે છે).

4.4 પ્રકારની વોરંટ

વૉરંટને કૉલ કરો

એક કૉલ વૉરંટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ધારકને ચોક્કસ કિંમત પર અથવા તેના પહેલાં અંતર્નિહિત ફાઇનાન્શિયલ સિક્યોરિટીઝ ખરીદવાનો અધિકાર નહીં, જવાબદારી નથી.

જો ધારક વૉરંટનો ઉપયોગ કરતો નથી, તો કૉલ વૉરંટની મુદત વગર સમાપ્ત થઈ જશે. જો અંતર્નિહિત સુરક્ષાની કિંમત વધતી જાય, તો તેનો અર્થ એ છે કે વોરંટનું મૂલ્ય પણ વધશે. પરિણામે, જો ધારક વધુ કિંમત લેવાની અપેક્ષા રાખે તો જ હોલ્ડર નફો મેળવશે.

કૉલ વૉરંટ ઉદાહરણ

કંપની ABC દરેક શેર દીઠ ₹100 ટ્રેડ કરી રહી છે અને મૂડીમાં ₹1 મિલિયન વધારવાનો નિર્ણય લે છે. ત્યારબાદ કંપની પ્રતિ શેર ₹90 કહેવા માટે પ્રતિ શેર ₹100 ની બજાર દરથી ઓછી કિંમત પર ધિરાણ આપશે. ફાઇનાન્સિંગના ભાગ રૂપે, જેઓ ભાગ લેશે તેમને વૉરંટ પણ મળશે; ચાલો તેની કિંમત ₹120 પર કરીએ.

જો ABCનો સ્ટૉક એક વર્ષ પછી ₹120 થી વધુનો ટ્રેડ કરે છે, તો ₹130 કહો, તો વૉરંટ ધારક ₹120 પર શેર ખરીદવાનો અધિકાર અનામત રાખે છે. જ્યારે તેઓને ખરીદવા માટે પ્રતિ શેર ₹120 રજૂ કરવાની જરૂર પડશે, ત્યારે તેઓ જ્યારે વેચે છે ત્યારે તેઓ ઑટોમેટિક રીતે પ્રતિ શેર ₹10 લાભ કરી રહ્યા છે.

વૉરંટ મૂકો

વૉરંટ કે જે ખરીદદારને કોઈ ચોક્કસ સાધનની ચોક્કસ જથ્થાને પૂર્વનિર્ધારિત સ્ટ્રાઇક કિંમત પર અથવા તે પહેલાં વેચવાનો અધિકાર આપે છે.

એક રોકાણકાર જે પુટ વૉરંટ ખરીદે છે તે અપેક્ષા રાખે છે કે કવાયતના સમયગાળા દરમિયાન અંતર્નિહિત સાધનની કિંમત ઘટશે. આમ, તેઓ સહમત કિંમત પર પ્રશ્નમાં સુરક્ષાની ચોક્કસ જથ્થા વેચવાનો અધિકાર પ્રાપ્ત કરે છે. પુટ રાઇટરને આ કિંમત પર અંડરલાઇંગ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ ખરીદવા માટે જવાબદાર છે, અને રિટર્નમાં પુટ હોલ્ડર પાસેથી પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થાય છે. જો કે, અંતર્નિહિત સુરક્ષાની ભૌતિક ડિલિવરી કરવાને બદલે મોટાભાગની વૉરંટ કૅશમાં સેટલ કરવામાં આવે છે.

4.5 સ્ટૉક વૉરંટ વર્સેસ. સ્ટૉક ઑપ્શન

સ્ટૉક વૉરંટને સ્ટૉક વિકલ્પ સાથે ભ્રમિત કરવું જોઈએ નહીં, કારણ કે સ્ટૉક વૉરંટ સીધા રોકાણકારને કંપની દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે, જ્યારે સ્ટૉક વિકલ્પ બે લોકો વચ્ચેનો કરાર છે. તે જ રીતે, એક કૉલ વિકલ્પ રોકાણકારને ચોક્કસ સમય અને કિંમત પર સ્ટૉક ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે, જ્યારે એક પુટ વિકલ્પ ચોક્કસ સમય અને કિંમત પર વેચવાનો અધિકાર આપે છે.

સ્ટૉક વોરંટ મૂડી વધારવામાં, રોકાણકારોને રોકાણ કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવા અને કંપનીઓના સ્ટૉકમાં લાંબા ગાળાના રસ બનાવવામાં મદદ કરવા માટે ડિઝાઇન કરેલ છે. તેઓ તે રોકાણકારોને પણ આકર્ષિત કરી રહ્યા છે જેઓ માને છે કે કંપની આકર્ષક લાંબા ગાળાની ક્ષમતા પ્રદાન કરે છે.

વિકલ્પો વર્સેસ વૉરંટ વચ્ચેનો તફાવત

1. આ વિકલ્પ એક એગ્રીમેન્ટ છે જેમાં ખરીદદારો પાસે યોગ્ય છે પરંતુ કોઈ ચોક્કસ કિંમત અને તારીખ પર સ્ટૉક ખરીદવા અથવા વેચવાની જવાબદારી નથી. તેનાથી વિપરીત, વૉરંટ એ એક સાધન છે જે ખરીદદારને પૂર્વ-નિર્ધારિત તારીખ અને કિંમતો પર ચોક્કસ સંખ્યામાં શેર મેળવવાનો અધિકાર પ્રદાન કરવા માટે રજિસ્ટર્ડ છે.

2. વિકલ્પો સ્ટાન્ડર્ડ કરારો છે અને તેને પરિપક્વતા, સમયગાળો, કરારની કદ અને કવાયતની કિંમતને સંચાલિત કરતા નિયમોનું પાલન કરવું જરૂરી છે, જ્યારે વોરંટ સિક્યોરિટીઝ (બિન-માનકીકૃત) છે, જે તેને લવચીક બનાવે છે.

3. વિકલ્પો એક્સચેન્જ દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે, જેમ કે NSE અને BSE, જ્યારે વોરંટ કોઈ ચોક્કસ કંપની દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે.

4. સ્ટૉક વિકલ્પ એક સેકન્ડરી માર્કેટ સાધન છે કારણ કે ટ્રેડિંગ રોકાણકારો વચ્ચે થાય છે, જ્યારે વૉરંટ એક પ્રાથમિક માર્કેટ સાધન છે કારણ કે તે કંપની દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે.

5. વેપારના વિકલ્પોમાં, વેચાણ પક્ષ વિકલ્પો લખે છે જ્યારે વૉરંટમાં ઑફર કરેલા અધિકારો માટે એકલ જારીકર્તા હોય છે.

6. મેચ્યોરિટી સમયગાળો બે વર્ષ સુધીના વિકલ્પો અને 15 વર્ષની મેચ્યોરિટી ધરાવતી વોરંટ સાથે પણ અલગ હોય છે.

7. વિકલ્પોના સંદર્ભમાં અંતર્નિહિત સંપત્તિઓ ઘરેલું શેર, બોન્ડ અને સૂચકાંકો છે, જ્યારે વોરંટમાં કરન્સી અને આંતરરાષ્ટ્રીય શેર જેવી સિક્યોરિટીઝ હશે.

8. નફા મેળવવાના સંદર્ભમાં, કંપનીને કોઈ સીધો લાભ પ્રાપ્ત થતો નથી, જે આખરે રોકાણકારને પાસ કરવામાં આવે છે. તેનાથી વિપરીત, વૉરંટનો મુદ્દો શેરોના વેચાણને પ્રોત્સાહિત કરવાનો છે અને પેઢીના મૂલ્યમાં ઘટાડા સામે રક્ષણ પ્રદાન કરવાનો છે, જે કંપનીની શેર કિંમતમાં ડીપ કરી શકે છે.

9. વિકલ્પોમાં નવા સ્ટૉક જારી કરવાનો સમાવેશ થતો નથી, પરંતુ વૉરંટના પરિણામે નવા સ્ટૉક જારી કરવામાં મદદ મળે છે.

10. વિકલ્પોમાં ટ્રેડિંગમાં ભવિષ્યના બજારના સિદ્ધાંતોને અનુસરવાનો સમાવેશ થાય છે, અને વૉરંટ રોકડ બજારોના સિદ્ધાંતને અનુસરે છે.

11. વિકલ્પો સ્વતંત્ર રીતે જારી કરી શકાય છે, પરંતુ વૉરંટ અન્ય સાધનો સાથે જોડાયેલા છે, જેમ કે બૉન્ડ્સ.

4.6 વિકલ્પો અને વોરંટ વચ્ચેની સમાનતાઓ

• બંને સાધનો ધારકોને તેમના એક્સપોઝરને વધારવાની અને એસેટ વગર સ્ટોક માર્કેટ મૂવમેન્ટનો લાભ લેવાની તક પ્રદાન કરે છે.

• તેઓ તેમના ધારકોને નિશ્ચિત કિંમત અને નિર્દિષ્ટ તારીખે મુદ્દલની સંપત્તિની ચોક્કસ માત્રા ખરીદવાનો અધિકાર પ્રદાન કરે છે.

• બંને મૂળ સંપત્તિ પર કોઈ નિયંત્રણ ન હોય તેનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે જ્યાં સુધી તેનો ઉપયોગ ન કરવામાં આવ્યો હોય.

• વિકલ્પ અથવા વૉરંટના મૂલ્યને પ્રભાવિત કરતા પરિબળો અંતર્નિહિત સ્ટૉકની કિંમત, સ્ટ્રાઇક કિંમત અથવા કવાયતની કિંમત, સમાપ્તિનો સમય, સૂચિત અસ્થિરતા અને જોખમ-મુક્ત વ્યાજ દર જેવા પરિબળો સમાન છે.

• કિંમતના સંદર્ભમાં બંને પાસે સમાન ઘટકો છે, એટલે કે, આંતરિક મૂલ્ય અને પૈસાની સમય મૂલ્ય. ધ્યાનમાં રાખવું જોઈએ કે.

  1. આંતરિક મૂલ્ય એ મુખ્ય સ્ટૉકની કિંમત અને કવાયત અથવા સ્ટ્રાઇક કિંમત વચ્ચેનો તફાવત છે. આ મૂલ્ય શૂન્ય હોઈ શકે છે પરંતુ ક્યારેય નકારાત્મક નથી.

  2. સમય મૂલ્ય વિકલ્પ/વૉરંટની કિંમત અને તેના આંતરિક મૂલ્ય વચ્ચેનો તફાવત છે.