સ્ટૉક માર્કેટ કોર્સમાંથી કંપનીનું વિશ્લેષણ વિશે જાણો

8.1 કંપનીનું વિશ્લેષણ વર્સસ સ્ટૉક મૂલ્યાંકન

સારી કંપનીઓના સામાન્ય સ્ટૉક્સ સારા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ જરૂરી નથી. મુદ્દા એ છે, કંપનીનું વિશ્લેષણ કર્યા પછી અને તેની શક્તિઓ અને જોખમોની સમજણ પ્રાપ્ત કર્યા પછી, તમારે ફર્મના સ્ટૉકના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવી પડશે અને કંપનીના સ્ટૉકની ખરીદી કરવી જોઈએ કે નહીં તે નિર્ધારિત કરવા માટે તેની માર્કેટ વેલ્યૂ સાથે તુલના કરવાની જરૂર છે. વર્તમાન અને ભવિષ્યના વેચાણ અને આવકની વૃદ્ધિ દ્વારા માપવામાં આવતી ઉત્કૃષ્ટ વ્યવસ્થાપન અને મજબૂત પ્રદર્શન સાથે એક અદ્ભુત પેઢીનો સ્ટૉકની કિંમત એટલી વધુ હોઈ શકે છે કે સ્ટૉકની આંતરિક કિંમત તેની વર્તમાન માર્કેટ કિંમતથી ઓછી છે (એટલે કે, સ્ટૉકનું મૂલ્ય વધારે છે) અને તેને પ્રાપ્ત કરવું જોઈએ નહીં.

તેના વિપરીત, ઓછી વેચાણ અને આવકની વૃદ્ધિવાળી કંપનીના સ્ટૉકમાં બજારની કિંમત હોઈ શકે છે જે તેના આંતરિક મૂલ્યથી ઓછી હોય છે. આ કિસ્સામાં, કંપની સારી ન હોવા છતાં, તેનું સ્ટૉક સારું રોકાણ હોઈ શકે છે. આ ક્લાસિક ભ્રમ વિકાસ કંપનીઓને વિકાસના સ્ટૉક્સ વિશે સંબંધિત છે. વિકાસ કંપનીનો સ્ટૉક આવશ્યક રીતે વિકાસ સ્ટૉક નથી! સફળ રોકાણ માટે આ તફાવતની માન્યતા સંપૂર્ણપણે આવશ્યક છે.

8.2 વિકાસ કંપનીઓ અને વિકાસ સ્ટૉક્સ

નિરીક્ષકોએ ઐતિહાસિક રીતે વિકાસ કંપનીઓને વ્યાખ્યાયિત કર્યા છે કે જેઓ વેચાણ અને આવકમાં સરેરાશ સરેરાશ વધારાનો અનુભવ કરે છે. આ વ્યાખ્યામાં કેટલીક મર્યાદાઓ છે કારણ કે કેટલીક ચોક્કસ એકાઉન્ટિંગ પ્રક્રિયાઓ, મર્જર અથવા અન્ય બાહ્ય કાર્યક્રમોને કારણે ઘણી કંપનીઓ પાત્ર બની શકે છે.

તેના વિપરીત, સેલોમોન (1963) અને મિલર અને મોડીગ્લિયાની (1961) જેવા નાણાંકીય સિદ્ધાંતો મેનેજમેન્ટની ક્ષમતા અને સતત રોકાણ કરવાની તકો સાથે વિકાસ કંપનીને વ્યાખ્યાયિત કરે છે જે કંપનીના રિટર્નના દર કરતાં વધુ રિટર્ન પ્રાપ્ત કરે છે. રિટર્નનો આવશ્યક દર ફર્મના વજનવાળા સરેરાશ મૂડી ખર્ચ (ડબ્લ્યુએસીસી) છે. ઉદાહરણ તરીકે, વિકાસ કંપની 10 ટકાના સરેરાશ ખર્ચ પર મૂડી પ્રાપ્ત કરી શકે છે અને તેમ છતાં મેનેજમેન્ટની ક્ષમતા અને તે ભંડોળને 15 થી 20 ટકા વળતરના દરે રોકાણ કરવાની તક ધરાવી શકે છે. આ શ્રેષ્ઠ રોકાણની તકોના પરિણામે, પેઢીના વેચાણ અને આવક સમાન જોખમ પેઢીઓ અને સમગ્ર અર્થવ્યવસ્થા કરતાં ઝડપી વધે છે. આ ઉપરાંત, એક વિકાસ કંપની કે જેની પાસે સરેરાશ રોકાણની તકો હોય, અને સામાન્ય રીતે, આ શ્રેષ્ઠ રોકાણ પ્રોજેક્ટ્સને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે તેની કમાણીનો મોટો ભાગ જાળવી રાખવો જોઈએ (એટલે કે, તેમની પાસે ઓછી અથવા શૂન્ય ડિવિડન્ડ-પેઆઉટ ગુણોત્તર હોય છે).

વિકાસ સ્ટૉક્સ વિકાસ કંપનીઓમાં જરૂરી શેર નથી. ગ્રોથ સ્ટૉક એ એક સ્ટૉક છે જેમાં સમાન જોખમની લાક્ષણિકતાઓ સાથે બજારમાં અન્ય સ્ટૉક્સ કરતાં વધુ અપેક્ષિત રિટર્નનો દર હોય છે. સ્ટૉક આ અપેક્ષિત ઉત્તમ રિસ્ક-સમાયોજિત રિટર્નનો દર પ્રાપ્ત કરે છે કારણ કે માર્કેટમાં અન્ય સ્ટૉક્સની તુલનામાં તેનું મૂલ્ય ઓછું છે. એક મૂલ્યવર્ધિત સ્ટૉકમાં આંતરિક મૂલ્ય (વૈકલ્પિક મૂલ્યાંકન મોડેલો દ્વારા અંદાજિત) છે જે તેની વર્તમાન માર્કેટ કિંમત કરતાં વધુ છે. જોકે સ્ટૉક માર્કેટ નવી માહિતી પ્રતિબિંબિત કરવા માટે સ્ટૉકની કિંમતોને પ્રમાણમાં ઝડપી અને સચોટ રીતે ઍડજસ્ટ કરે છે, પરંતુ ઉપલબ્ધ માહિતી હંમેશા પરફેક્ટ અથવા સંપૂર્ણ નથી. તેથી, અપૂર્ણ અથવા અપૂર્ણ માહિતીના કારણે એક સમયસર આપેલ સ્ટૉકનું મૂલ્યાંકન અથવા મૂલ્યાંકન થઈ શકે છે.

જો સ્ટૉકનું મૂલ્ય ઓછું હોય, તો તેની કિંમત આખરે તેની સાચી માહિતી ઉપલબ્ધ થાય ત્યારે તેની સાચી મૂળભૂત (ઇન્ટ્રિન્સિક) વેલ્યૂને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે વધારવી જોઈએ. કિંમત સમાયોજનના આ સમયગાળા દરમિયાન, સ્ટૉકની વાસ્તવિક રિટર્ન તેના જોખમ સાથે સ્ટૉક માટે જરૂરી રિટર્નને વટાવશે, અને આ સમાયોજનના સમયગાળા દરમિયાન, તે ગ્રોથ સ્ટૉક હશે. વિકાસના સ્ટૉક્સ વિકાસ કંપનીઓ સુધી મર્યાદિત નથી. ભવિષ્યના વિકાસ સ્ટૉક કોઈપણ પ્રકારની કંપનીનો સ્ટૉક હોઈ શકે છે; સ્ટૉકને માત્ર માર્કેટ દ્વારા જરૂરી છે.

હકીકત એ છે કે, જો રોકાણકારો વિકાસ કંપનીને ઓળખે છે અને તેની ભવિષ્યની આવક યોગ્ય રીતે છૂટ આપે છે, તો વિકાસ કંપનીના સ્ટૉકની વર્તમાન માર્કેટ કિંમત તેની ભવિષ્યની કમાણી સ્ટ્રીમને દર્શાવશે. જેઓ આ સાચી માર્કેટ કિંમત પર વિકાસ કંપનીનો સ્ટૉક પ્રાપ્ત કરે છે તેમને સ્ટૉકના જોખમ સાથે સાતત્યપૂર્ણ રિટર્નનો દર પ્રાપ્ત થશે, ભલે શ્રેષ્ઠ કમાણીની વૃદ્ધિ પ્રાપ્ત થાય. ઘણા સંજોગોમાં, મોટાભાગના રોકાણકારો વિકાસ કંપની માટે અપેક્ષિત આવકનો દર અને રોકડ પ્રવાહનો અંદાજ લગાવે છે અને તેથી, વિકાસ કંપનીના સ્ટૉકની કિંમતમાં વધારો કરે છે. ઇન્ફ્લેટેડ સ્ટૉકની કિંમત (તેના વાસ્તવિક આંતરિક મૂલ્યની તુલનામાં) ચૂકવનારા રોકાણકારોને રિસ્ક-એડજસ્ટેડ આવશ્યક રિટર્ન દરની નીચે રિટર્નનો દર મળશે, તે હકીકત હોવા છતાં કે વિકાસ કંપની વેચાણ અને આવકના સરેરાશ વિકાસનો અનુભવ કરે છે.

8.3. ડિફેન્સિવ કંપનીઓ અને સ્ટૉક્સ

રક્ષણશીલ કંપનીઓ તે છે જેમની ભવિષ્યની કમાણી આર્થિક મંદીને રોકવાની સંભાવના છે. કોઈપણ વ્યક્તિ તેમને પ્રમાણમાં ઓછું વ્યવસાયિક જોખમ ધરાવવાની અપેક્ષા રાખશે અને વધારે નાણાંકીય જોખમ નથી. સામાન્ય ઉદાહરણો ઝડપી ખાદ્ય સાંકળ અથવા કરિયાણા સ્ટોર્સ-ફર્મ છે જે મૂળભૂત ગ્રાહક આવશ્યકતાઓ પૂરી પાડે છે. ડિફેન્સિવ સ્ટૉકની બે નજીકની સંબંધિત કલ્પનાઓ છે. પ્રથમ, એકંદરે બજારમાં અસ્વીકાર થવા દરમિયાન અથવા એકંદર બજાર કરતાં ઓછા ઘટાડવાની અપેક્ષા રાખવામાં આવતી નથી. બીજું, સંપત્તિનું સંબંધિત જોખમ જોખમી સંપત્તિઓના બજાર પોર્ટફોલિયો સાથે તેનું કવરિયન્સ છે- જે એક સંપત્તિનું સિસ્ટમેટિક જોખમ છે. ઓછા અથવા નકારાત્મક સિસ્ટમેટિક જોખમ (નાના સકારાત્મક અથવા નકારાત્મક બીટા) ધરાવતા સ્ટૉકને ડિફેન્સિવ સ્ટૉક માનવામાં આવી શકે છે કારણ કે તેના રિટર્નને બિયર માર્કેટમાં નોંધપાત્ર રીતે નુકસાન થવાની સંભાવના નથી.

8.4 સાઇક્લિકલ કંપનીઓ અને સ્ટૉક્સ

સાઇક્લિકલ કંપનીના વેચાણ અને આવક એકંદર વ્યવસાયિક પ્રવૃત્તિ દ્વારા ભારે પ્રભાવિત થશે. ઉદાહરણો સ્ટીલ, ઓટો અથવા ભારે મશીનરી ઉદ્યોગોમાં પેઢીઓ હશે. આવી કંપનીઓ આર્થિક વિસ્તરણ દરમિયાન અન્ય કંપનીઓને કાર્યરત કરશે અને આર્થિક કરાર દરમિયાન ગંભીરતાથી નીચેની કામગીરી કરશે. આ અસ્થિર આવક પેટર્ન સામાન્ય રીતે પેઢીના વ્યવસાયિક જોખમ (વેચાણની અસ્થિરતા અને સંચાલન લાભ બંને) નું કાર્ય છે અને નાણાંકીય જોખમ દ્વારા વધારી શકાય છે.

સાઇક્લિકલ સ્ટૉકમાં રિટર્નના એકંદર માર્કેટ રેટમાં ફેરફારો કરતાં વધારે રિટર્નના દરોમાં ફેરફારોનો અનુભવ થશે. કેપીએમના સંદર્ભમાં, આ એવા સ્ટૉક્સ હશે જેમાં ઉચ્ચ બીટા હોય. જો કે, સાઇક્લિકલ કંપનીનો સ્ટૉક જરૂરી નથી. સાઇક્લિકલ સ્ટૉક એ કોઈપણ કંપનીનો સ્ટૉક છે જેમાં રિટર્ન છે જે એકંદર માર્કેટ કરતાં વધુ અસ્થિર છે, એટલે કે એકંદર માર્કેટ સાથે ઉચ્ચ સંબંધ ધરાવતા હાઇ-બીટા સ્ટૉક્સ છે અને જે વધુ અસ્થિરતા ધરાવે છે.

8.5 અનુમાનિત કંપનીઓ અને સ્ટૉક્સ

એક અનુમાનિત કંપની એ છે જેની મિલકતોમાં સારા જોખમ શામેલ છે પરંતુ તેમાં શ્રેષ્ઠ લાભની સંભાવના પણ છે. તેલની શોધમાં શામેલ એક અનુમાનિત પેઢીનું સારું ઉદાહરણ છે. એક અનુમાનિત સ્ટૉકમાં ઓછા અથવા નકારાત્મક વળતરના દરો અને સામાન્ય અથવા ઉચ્ચ વળતરની સંભાવના ઓછી હોય છે. ખાસ કરીને, એક અનુમાનિત સ્ટૉક એ છે જેની કિંમત વધારે હોય છે, જેના કારણે ભવિષ્યના સમયગાળા દરમિયાન જ્યારે માર્કેટ સ્ટૉકની કિંમતને તેના સાચા મૂલ્યમાં સમાયોજિત કરે છે, ત્યારે તે ઓછી અથવા સંભવિત રીટર્નના નકારાત્મક દરોનો અનુભવ કરશે. આવી અપેક્ષા એવી ઉત્કૃષ્ટ વિકાસ કંપની માટે હોઈ શકે છે જેનો સ્ટૉક અત્યંત ઉચ્ચ કિંમત/આવક ગુણોત્તર પર વેચી રહ્યો છે, એટલે કે તે નોંધપાત્ર રીતે મૂલ્યાંકન કરવામાં આવે છે.

8.6 વેલ્યૂ વર્સસ ગ્રોથ ઇન્વેસ્ટિંગ

કેટલાક વિશ્લેષકો સ્ટૉક્સને વિકાસના સ્ટૉક્સ અને મૂલ્યના સ્ટૉક્સમાં પણ વિભાજિત કરે છે. જેમકે અમે ચર્ચા કરી છે, વિકાસ સ્ટૉક્સ એવી કંપનીઓ છે જે રિટર્નના સરેરાશ જોખમ-સમાયોજિત દરોથી ઉપરનો અનુભવ કરશે કારણ કે સ્ટૉક્સનું મૂલ્ય ઓછું હોય છે. જો વિશ્લેષક આવી કંપનીઓને ઓળખવામાં સારી નોકરી કરે છે, તો આ સ્ટૉક્સમાં રોકાણકારોને અન્ય રોકાણકારો તેમની આવકની વૃદ્ધિની સંભાવનાને ઓળખવા પછી તેમની સ્ટૉકની કિંમતો વધવાના લાભો મળશે. મૂલ્ય સ્ટૉક્સ તે છે જે આવકની વૃદ્ધિની ક્ષમતા સિવાયના અન્ય કારણોસર મૂલ્યવાન દેખાય છે. મૂલ્ય સ્ટૉક્સને સામાન્ય રીતે વિશ્લેષકો દ્વારા ઓછી કિંમત-કમાણી અથવા કિંમત-બુક મૂલ્ય ગુણોત્તર ધરાવતા ઓળખવામાં આવે છે. નોંધપાત્ર રીતે, વિકાસ અને મૂલ્ય સ્ટૉક્સ વચ્ચેની આ તુલનામાં, વિકાસ સ્ટૉકની વિશિષ્ટતા અમારી પાછલી ચર્ચા સાથે સુસંગત નથી. આ ચર્ચાઓમાં, વિકાસ સ્ટૉકને સામાન્ય રીતે એક કંપનીના સ્ટૉક તરીકે નિર્દિષ્ટ કરવામાં આવે છે જે વેચાણ અને આવકની ઝડપી વૃદ્ધિનો અનુભવ કરી રહી છે (દા.ત., ગૂગલ, એપલ અને માઇક્રોસોફ્ટ). આ કંપનીના પ્રદર્શનના પરિણામે, સ્ટૉકમાં સામાન્ય રીતે ઉચ્ચ P/E અને કિંમત-બુક-વેલ્યૂ રેશિયો હોય છે.