गोल्ड-पार्ट 2

9.1 लंदन फिक्स - ग्लोबल और डोमेस्टिक गोल्ड की कीमतें कैसे तय की गई हैं

वरुण: ईशा, मैं हमेशा सोच रहा हूं-किसने हर दिन सोने की कीमत तय की है?

इशा: यह एक बड़ा सवाल है, वरुण. वैश्विक स्तर पर, यह लंदन फिक्स नामक किसी चीज के माध्यम से किया जाता है, और भारत में, हमारे पास अपना सिस्टम है.

वरुण: लंदन फिक्स? साउंड्स फैंसी. क्या यह अभी भी प्रासंगिक है?

इशा: यह अब एक परंपरा का अधिक है, लेकिन हां-यह अभी भी वैश्विक बेंचमार्क सेट करता है. और भारत में, डीलर कोटेशन और आयात लागत के आधार पर कीमतें निर्धारित की जाती हैं.

वरुण: दिलचस्प. तो वैश्विक और स्थानीय दोनों कारक मूल्य को आकार देते हैं, जिसे हम देखते हैं?

इशा: बिल्कुल. मैं आपको बताऊं कि दोनों सिस्टम कैसे काम करते हैं-यह वास्तव में काफी आकर्षक है.

ओवरव्यू

गोल्ड प्राइस डायनेमिक्स के बारे में गहराई से जानने से पहले, यह जानना योग्य है कि अंतरराष्ट्रीय और भारत में स्पॉट कीमतों का निर्धारण कैसे किया जाता है. हालांकि इन तंत्रों में MCX पर गोल्ड फ्यूचर्स के ट्रेडिंग की सीधी प्रासंगिकता होती है, लेकिन वे बेंचमार्क की कीमतों को कैसे स्थापित किया जाता है, इस बारे में मूल्यवान संदर्भ और ऐतिहासिक जानकारी प्रदान करते हैं.

इंटरनेशनल प्राइस डिस्कवरी: लंदन फिक्स

वैश्विक स्तर पर, लंदन फिक्स के नाम से जानी जाने वाली प्रक्रिया के माध्यम से सोने की बेंचमार्क कीमत लंदन में निर्धारित की जाती है, जो दैनिक दो बार आयोजित की जाती है:

• एएम फिक्स: 10:30 एएम लंदन टाइम
• PM फिक्स: 3:00 PM लंदन टाइम

यह प्रक्रिया लंदन के प्रमुख बुलियन बैंकों द्वारा समन्वित की जाती है, जो मूल रूप से एन.एम द्वारा सुविधा प्रदान की जाती है. रोथ्सचाइल्ड एंड सन्स. आज, प्रक्रिया की देखरेख लंदन बुलियन मार्केट एसोसिएशन (LBMA) द्वारा की जाती है.

यह कैसे काम करता है

• Around 10–11 major banks participate, including names like JP Morgan, Standard Chartered, ScotiaMocatta, and Société Générale.
• निर्धारित समय पर, इन बैंकों के डीलर एक सुरक्षित कॉन्फ्रेंस कॉल में शामिल होते हैं.
• प्रत्येक प्रतिभागी क्लाइंट की मांग और मार्केट की स्थिति के आधार पर खरीद और बिक्री ऑर्डर जमा करता है.
• इन बिड और ऑफर से औसत कीमत की गणना की जाती है, जो उस सेशन के लिए आधिकारिक सोने की कीमत बन जाती है.
• प्रोसेस आमतौर पर 10-15 मिनट तक चलती है और दोपहर में दोहराई जाती है.

हालांकि लंदन वैश्विक बाजारों में वास्तविक ट्रेडिंग कीमतों को करीब से दर्शाता है, लेकिन कई लोग इसे एक प्रतीकात्मक परंपरा के रूप में देखते हैं-एक विरासत तंत्र जो आवश्यकता से अधिक स्थिरता के लिए जारी रहता है.

घरेलू कीमत की खोज: भारतीय बुलियन तंत्र

भारत, सोने के विश्व के सबसे बड़े उपभोक्ताओं में से एक है, कीमत निर्धारण के लिए अधिक स्थानीय दृष्टिकोण का पालन करता है.

मुख्य चरण

1. निर्धारित बैंक भारत में सोना आयात करते हैं.
2. ये बैंक बुलियन डीलरों को सोने का वितरण करते हैं, इम्पोर्ट ड्यूटी और हैंडलिंग शुल्क जोड़ते हैं.
3. इंडियन बुलियन एंड ज्वेलर्स एसोसिएशन (IBJA) अपने डीलर नेटवर्क से खरीद/बेचने के लिए कोटेशन एकत्र करता है.
4. ये कोटेशन दैनिक रेफरेंस की कीमत पर पहुंचने के लिए औसत होते हैं, जो फिर ज्वेलर और ट्रेडर को प्रसारित किए जाते हैं.

9.2  गोल्ड प्राइस डिस्पेरिटी को समझना - CME बनाम MCX

वरुण: इशा, अब मैं उत्सुक हूं-अगर लंदन में वैश्विक कीमत तय की गई है, तो क्या सोने की कीमतें हर जगह समान नहीं होनी चाहिए?

इशा: यह एक आम विचार है, लेकिन काफी नहीं. सीएमई और MCX जैसे घरेलू एक्सचेंजों के बीच गोल्ड की कीमतें बहुत अलग-अलग हो सकती हैं.

वरुण: सच में? मैंने सोचा कि कोई भी अंतर आसान आर्बिट्रेज ट्रेड होगा.

इशा: यह इतना आसान नहीं है. भारत वैश्विक कीमत में आयात शुल्क, टैक्स और अन्य लागत जोड़ता है. इसलिए MCX की कीमतें आमतौर पर अधिक होती हैं.

वरुण: हां, इसलिए अंतर यह है कि भारत में सोने की भूमि कैसे होती है?

इशा: बिल्कुल. आइए आपको दिखाते हैं कि कीमत अंतर वास्तव में कैसे काम करता है- यह इसका एक बेहतरीन उदाहरण है कि ग्लोबल और लोकल मार्केट कैसे जुड़ते हैं.

गोल्ड एक वैश्विक रूप से ट्रेड की जाने वाली कमोडिटी है, और कई ट्रेडर मानते हैं कि इसकी कीमत अंतर्राष्ट्रीय एक्सचेंज में एक समान होनी चाहिए. इससे एक आम गलत धारणा होती है: अगर शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) और मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर गोल्ड फ्यूचर्स की कीमत अलग-अलग होती है, तो आर्बिट्रेज का अवसर होना चाहिए.

हालांकि, यह धारणा इस बात पर नज़रअंदाज़ करती है कि सोने की कीमत कैसे होती है और पूरे क्षेत्रों में ट्रेड की जाती है. आइए इसे तोड़ते हैं.

एक्सचेंज में कीमतें अलग-अलग क्यों होती हैं

पहली नजर में, समानता की उम्मीद करना तर्कसंगत लगता है. उदाहरण के लिए, अगर सीएमई पर 10 ग्राम 995 शुद्धता वाले सोने को $430 पर कोट किया जाता है, तो उसी मात्रा और शुद्धता के लिए MCX की कीमत भी लगभग $430 (रू. में बदला गया) होनी चाहिए. लेकिन वास्तव में, MCX और CME की कीमतें अक्सर महत्वपूर्ण रूप से अलग-अलग होती हैं.

यह समझने के लिए, हमें यह जानना होगा कि भारत में गोल्ड की स्पॉट कीमत कैसे विकसित होती है, और यह फ्यूचर्स की कीमत को कैसे प्रभावित करती है.

चरण 1: इंटरनेशनल स्पॉट प्राइस कन्वर्ज़न

ट्रॉय औंस में अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सोने का उद्धरण किया जाता है, जहां:

• 1 ट्रॉय आउंस = 31.1035 ग्राम

20 अक्टूबर, 2025 तक, US मार्केट में सोने की स्पॉट कीमत लगभग है:

• $4,238.58 प्रति ट्रॉय औंस

इसे 10 ग्राम में बदलने के लिए:

Using the current USD to INR exchange rate of ₹87.97 per $1:

यह भारत में 10 ग्राम सोने की सैद्धांतिक आधार कीमत है, क्योंकि कोई अतिरिक्त लागत नहीं है.

चरण 2: लागत और शुल्क आयात करें

भारत सोने का शुद्ध आयातक है, और वास्तविक लैंडेड कीमत में कई शुल्क शामिल हैं:

• CIF (लागत, बीमा, माल)
• सीमा शुल्क (वर्तमान में लगभग 15%)
• कृषि अवसंरचना और विकास उपकर (एआईडीसी)
• बैंक हैंडलिंग शुल्क और प्रीमियम

ये लागतें बेस प्राइस में 5-10% या उससे अधिक जोड़ सकती हैं. उदाहरण के लिए, अगर इंटरनेशनल कीमत ₹1,19,899 प्रति 10 ग्राम है, तो प्रभावी डोमेस्टिक स्पॉट कीमत बढ़ सकती है:

यह वैश्विक और भारतीय स्पॉट कीमतों के बीच ₹9,500-₹10,000 की असमानता को बताता है.

चरण 3: फ्यूचर्स प्राइसिंग फॉर्मूला

फ्यूचर्स की कीमतें फॉर्मूला का उपयोग करके स्पॉट कीमतों से प्राप्त की जाती हैं:

एफ = एस x ई ^ (आर x टी)

कहां:

• F= फ्यूचर्स की कीमत
• S= स्पॉट की कीमत
• r= जोखिम-मुक्त ब्याज दर
• t= समाप्ति का समय
• e= एक्सपेंशियल कॉन्स्टेंट (~ 2.718)

US में, फ्यूचर्स की कीमत $4,238.58 प्रति औंस की कम स्पॉट कीमत पर है. भारत में, फ्यूचर्स की कीमत अधिक लैंडेड स्पॉट प्राइस पर होती है, जिसमें इम्पोर्ट ड्यूटी और टैक्स शामिल होते हैं.

20 अक्टूबर, 2025 तक, MCX गोल्ड दिसंबर फ्यूचर्स यहां ट्रेडिंग कर रहे हैं:

• ₹ 1,32,485 प्रति 10 ग्राम

यह घरेलू स्पॉट की कीमतों में बढ़ोतरी के साथ सुसंगत है और यह बताता है कि सीएमई और MCX फ्यूचर्स की कीमतें काफी अलग क्यों हैं.

9.3 सोने की ड्राइव कीमत क्या है?

वरुण: इसलिए MCX गोल्ड की कीमतें आयात शुल्क और टैक्स के कारण अधिक होती हैं. अभी समझदार बन जाता है.

इशा: बिल्कुल. लेकिन यह सिर्फ कीमत संरचना है. वास्तविक प्रश्न यह है कि वास्तव में सोने की कीमतों को ऊपर या नीचे क्या बदलता है?

वरुण: आपका मतलब आपूर्ति और मांग के अलावा है?

इशा: हां, इससे अधिक. वैश्विक घटनाओं, महंगाई, ब्याज दरों और डॉलर-INR जैसे करेंसी मूवमेंट पर गोल्ड की प्रतिक्रिया.

वरुण: मैंने सोचा था, सोने की तरह लगता है.

इशा: आप गलत नहीं हैं. आइए गोल्ड की कीमतों को बढ़ाने वाले प्रमुख कारकों पर नज़र डालते हैं- यह डर, फाइनेंस और फंडामेंटल का एक आकर्षक मिश्रण है.

सोने की प्रतिष्ठा लंबे समय से एक सुरक्षित हैवन एसेट के रूप में होती है, विशेष रूप से आर्थिक या भू-राजनीतिक अनिश्चितता के दौरान. जब मार्केट अस्थिर हो जाते हैं, तो दुनिया भर के निवेशक स्वयं से गोल्ड की ओर बदलते हैं-न कि शॉर्ट-टर्म लाभ के लिए, बल्कि वेल्थ को सुरक्षित रखने के लिए.

1970 से 2025 तक सोने की कीमतों में ऐतिहासिक वृद्धि दर्शाने वाला एक लाइन चार्ट यहां दिया गया है. यह प्रमुख माइलस्टोन को हाइलाइट करता है:

• सोना लगभग था 1970 में $35/oz
• आगे बढ़ा 1980 तक $615/oz
• लगातार बढ़कर 2025 में $2,000/ओजेड

1. वैश्विक घटनाओं के दौरान एक सुरक्षित स्वर्ग के रूप में सोना

इतिहास से पता चलता है कि प्रमुख वैश्विक बाधाओं के जवाब में सोने की कीमतें बढ़ती हैं. हाल ही का एक उदाहरण रूस-यूक्रेन संघर्ष है, जो 2022 की शुरुआत में बढ़ गया है. आक्रमण के बाद हफ्तों में, सोना लगभग $1,800 से बढ़कर $2,050 प्रति औंस हो गया, क्योंकि निवेशकों ने भू-राजनीतिक जोखिम और मुद्रास्फीति के दबाव से शरण मांगी.

ऐतिहासिक रूप से गोल्ड रैली को ट्रिगर करने वाले अन्य इवेंट में शामिल हैं:

• कोविड-19 महामारी (2020)
• यूएस बैंकिंग संकट (मार्च 2023)
• मिडल ईस्ट टेंशन (चालू)
• लेहमान ब्रदर्स कोलैप्स (2008)
• यूरोज़ोन डेट क्राइसिस (2010-2012)

इनमें से प्रत्येक घटना के कारण इक्विटी जैसे जोखिम एसेट में गिरावट आई और सोने की मांग में इसी तरह की वृद्धि हुई.

2. गोल्ड बनाम महंगाई

संकट-आधारित मांग से परे, सोने को महंगाई के खिलाफ एक हेज के रूप में भी देखा जाता है. निवेशकों का मानना है कि लंबी अवधि में, गोल्ड फिएट करेंसी की तुलना में खरीद शक्ति को बेहतर बनाए रखता है.

आइए लॉन्ग-टर्म परफॉर्मेंस पर नज़र डालें:

• 1970 में, सोने की कीमत लगभग $35 प्रति औंस थी
• अक्टूबर 2025 तक, गोल्ड प्रति औंस $2,000 के आस-पास ट्रेड करता है

यह 55 वर्षों से अधिक 57 × बढ़ोतरी को दर्शाता है. कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (सीएजीआर) के रूप में गणना की जाती है, इसका अर्थ लगभग 8.2% प्रति वर्ष होता है.

अब वैश्विक औसत मुद्रास्फीति के साथ इसकी तुलना करें:

• विश्व मुद्रास्फीति की औसत: वार्षिक 5-6%
• भारत की महंगाई की औसत: अक्सर 6-7% या उससे अधिक

इसका मतलब यह है कि 2-3% तक सोने की महंगाई वैश्विक स्तर पर बढ़ सकती है, लेकिन भारत जैसी उच्च-महंगाई वाली अर्थव्यवस्थाओं में इसका वास्तविक रिटर्न अधिक मामूली है.

3. सोने की कीमतों के प्रमुख ड्राइवर

9.4 गोल्ड पर टेक्निकल एनालिसिस - एक प्रैक्टिकल ट्रेडिंग सेटअप

वरुण: इसलिए वैश्विक घटनाओं, महंगाई, ब्याज दरों के साथ सोने की कीमतें बढ़ती हैं... ट्रैक करना बहुत कुछ है.

इशा: सच, और यही कारण है कि कई ट्रेडर निर्णय लेने को आसान बनाने के लिए टेक्निकल एनालिसिस का उपयोग करते हैं-विशेष रूप से शॉर्ट-टर्म ट्रेड के लिए.

वरुण: आपका मतलब चार्ट, मूविंग एवरेज, उस प्रकार के सामान?

इशा: बिल्कुल. टीए आपको हर मैक्रो हेडलाइन को डीकोड किए बिना ट्रेंड, एंट्री पॉइंट और एग्जिट लेवल को स्पॉट करने में मदद करता है.

वरुण: व्यवहारिक ध्वनि. क्या हम इस समय सोने के लिए वास्तविक सेटअप देख सकते हैं?

इशा: ज़रूर. आइए अक्टूबर 2025 चार्ट का उपयोग करके मौजूदा ट्रेड प्लान के बारे में जानें. यह इसका एक बेहतरीन उदाहरण है कि TA कैसे काम करता है.

टेक्निकल एनालिसिस (TA) ट्रेडर के लिए एक यूनिवर्सल टूलकिट है, जो इक्विटी, करेंसी और कमोडिटी में लागू होता है. इस मॉड्यूल में, हम ta सिद्धांतों और वर्तमान मार्केट डेटा का उपयोग करके गोल्ड के लिए शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग सेटअप के माध्यम से आगे बढ़ेंगे. लक्ष्य यह प्रदर्शित करना है कि प्राइस ऐक्शन, मूविंग एवरेज और चार्ट पैटर्न का उपयोग करके ट्रेड प्लान कैसे बनाएं.

चरण 1: व्यापक ट्रेंड स्थापित करना

किसी भी ट्रेड को शुरू करने से पहले, मैं प्राइमरी ट्रेंड को समझने के लिए 2-वर्ष के दैनिक चार्ट से शुरू करता/करती हूं. यह पहचानने में मदद करता है कि मार्केट लंबी या छोटी पोजीशन के पक्ष में है या नहीं.

गोल्ड चार्ट से ऑब्जर्वेशन (2023-2025):

• अधिकतर 2023 के माध्यम से ₹1,15,000 से ₹1,22,000 प्रति 10 ग्राम के बीच गोल्ड कंसोलिडेटेड.
• मई 2025 में एक ब्रेकआउट हुआ, जो एक मजबूत अपट्रेंड शुरू कर रहा है.
• 21 अक्टूबर, 2025 तक, MCX गोल्ड दिसंबर फ्यूचर्स प्रति 10 ग्राम ₹1,30,588 पर ट्रेड कर रहे हैं, जो एक नया हाई है.
• ट्रेंड स्पष्ट रूप से बुलिश है, जो उच्च ऊंचाई और मजबूत वॉल्यूम से समर्थित है.

निष्कर्ष: व्यापक ट्रेंड लॉन्ग ट्रेड के लिए पसंद करता है. किसी भी शॉर्ट पोजीशन को रणनीतिक और सख्ती से मैनेज किया जाना चाहिए.

चरण 2: शॉर्ट-टर्म चार्ट सेटअप

9-दिन और 21-दिन के एक्सपेंटल मूविंग एवरेज (ईएमएएस) के साथ दैनिक चार्ट पर स्विच करना:

• 8. EMA ने 21 EMA से अधिक पार कर लिया है, जो शॉर्ट-टर्म मोमेंटम की पुष्टि करता है.
• प्राइस एक्शन ₹1,28,800 के पाइवट ज़ोन से ऊपर होल्ड कर रहा है, जो संचय को दर्शाता है.
• बॉलिंगर बैंड ऊपर की ओर बढ़ रहे हैं, जो ब्रेकआउट की क्षमता का सुझाव देते हैं.

चरण 3: ट्रेड प्लान

चार्ट स्ट्रक्चर और मूविंग एवरेज अलाइनमेंट के आधार पर, यहां एक सैंपल ट्रेड सेटअप दिया गया है:

यह सेटअप व्यापक अपट्रेंड के साथ मेल खाता है और अनुकूल जोखिम-रिवॉर्ड रेशियो प्रदान करता है. सोने की अस्थिरता को देखते हुए, इस तरह का कदम एक ही सत्र में महत्वपूर्ण हो सकता है.

चरण 4: लिक्विडिटी पर विचार

गोल्ड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को महीने पहले से पेश किया जाता है, लेकिन लिक्विडिटी समाप्ति के करीब होती है. बेहतर वॉल्यूम और टाइटर स्प्रेड के लिए हमेशा नज़दीकी महीने के कॉन्ट्रैक्ट का ट्रेड करें. अक्टूबर 2025 के लिए, दिसंबर कॉन्ट्रैक्ट सबसे ऐक्टिव है.

9.5 की टेकअवेज

• ग्लोबल गोल्ड की कीमतें लंदन फिक्स के माध्यम से तय की जाती हैं, जो एलबीएमए के तहत प्रमुख बुलियन बैंकों की अगुवाई में दो दिनों की प्रोसेस है.
• भारत में, डीलर कोटेशन और आयात लागत के आधार पर इंडियन बुलियन एंड ज्वेलर्स एसोसिएशन (IBJA) द्वारा सोने की कीमतों को स्थानीय रूप से निर्धारित किया जाता है.
• MCX और सीएमई पर सोने की कीमतें आयात शुल्क, टैक्स और करेंसी कन्वर्ज़न जैसे कारकों के कारण अलग-अलग होती हैं, न कि आर्बिट्रेज के अवसरों के कारण.
• भारत के लैंडेड गोल्ड की कीमत में CIF, कस्टम ड्यूटी, AIDC और बैंक शुल्क शामिल हैं, जो अंतर्राष्ट्रीय बेस प्राइस में 5-10% जोड़ सकते हैं.
• युद्ध, महामारी और फाइनेंशियल मंदी जैसे वैश्विक संकटों के दौरान कीमतों में वृद्धि के साथ, गोल्ड एक सुरक्षित हैवन एसेट के रूप में काम करता है.
• लंबी अवधि में, सोने ने महंगाई को पार कर लिया है, जो 1970 से 2025 तक लगभग 8.2% के सीएजीआर पर बढ़ रहा है.
• गोल्ड की कीमतों के प्रमुख ड्राइवरों में भू-राजनीतिक जोखिम, महंगाई, ब्याज दरें, करेंसी मूवमेंट और सेंट्रल बैंक पॉलिसी शामिल हैं.
• टेक्निकल एनालिसिस ट्रेडर को मूविंग एवरेज, बोलिंगर बैंड और प्राइस ऐक्शन जैसे टूल का उपयोग करके शॉर्ट-टर्म गोल्ड ट्रेड प्लान करने में मदद करता है.
• अक्टूबर 2025 में एक बुलिश सेटअप में गोल्ड ब्रेकिंग आउट दिखता है, जिसमें ₹1,32,000 का ट्रेड प्लान और ₹1,28,800 पर स्टॉपलॉस शामिल है.
• लिक्विडिटी निकट-महीने के गोल्ड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में सबसे अधिक है, इसलिए ट्रेडर को बेहतर निष्पादन के लिए दिसंबर 2025 जैसे ऐक्टिव कॉन्ट्रैक्ट पर ध्यान देना चाहिए.

9.6 मज़ेदार गतिविधि: 

आप एक गोल्ड ट्रेडर हैं, जो समझाने की कोशिश कर रहा है कि MCX गोल्ड फ्यूचर्स CME गोल्ड फ्यूचर्स से अधिक क्यों ट्रेडिंग कर रहे हैं. घरेलू कीमत की गणना करने और मुख्य लागत घटकों की पहचान करने के लिए नीचे दिए गए क्लूज़ का उपयोग करें.

परिस्थिति:

आपको 20 अक्टूबर, 2025 को निम्नलिखित डेटा दिखाई देता है:

• CME गोल्ड स्पॉट की कीमत: $4,238.58 प्रति ट्रॉय औंस
• 1 ट्रॉय आउंस = 31.1035 ग्राम
• USD/INR एक्सचेंज रेट: ₹87.97
• भारत में आयात शुल्क और शुल्क: 8%
• MCX गोल्ड फ्यूचर्स की कीमत: ₹ 1,32,485 प्रति 10 ग्राम

प्रश्न:

1. USD में 10 ग्राम सोने की अंतर्राष्ट्रीय कीमत क्या है?
2. एक्सचेंज रेट का उपयोग करके इसे आईएनआर में बदलें.
3. 8% इम्पोर्ट ड्यूटी और शुल्क जोड़ें. भारत में लैंड की कीमत क्या है?
4. MCX फ्यूचर्स की कीमत के साथ इसकी तुलना करें. प्राइस गैप क्या है?
5. यह अंतर क्यों मौजूद है, दो कारणों का नाम दें.

उत्तर कुंजी:

1. $4,238.58 ÷ 31.1035 × 10 = $1,362.87
2. $1,362.87 × ₹87.97 = ₹1,19,899
3. ₹1,19,899 + 8% = ₹1,29,491
4. MCX फ्यूचर्स = ₹ 1,32,485

प्राइस गैप = ₹1,32,485 - ₹1,29,491 = ₹2,994

5. आयात शुल्क और कर

फ्यूचर्स प्रीमियम और लोकल डिमांड-सप्लाई डायनामिक