- पढ़ें
- स्लाइड्स
- वीडियो
5.1 पुट विकल्प क्या है?
पुट विकल्प एक अनुबंध है जो निवेशक को एक निश्चित समय पर निर्धारित कीमत पर अंतर्निहित सुरक्षा के शेयरों को बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं देता है. एक पुट विकल्प खरीदार के पास एक कॉल विकल्प खरीदार के बुलिश व्यू के विपरीत बाजार पर एक बेरिश व्यू होता है.
पुट विकल्प खरीदार इस तथ्य पर बेहतर है कि स्टॉक की कीमत कम हो जाएगी (समाप्ति के समय तक). इसलिए इस दृष्टिकोण से लाभ प्राप्त करने के लिए, वह एक पुट विकल्प करार में प्रवेश करता है.
फिर भी, ऑप्शन ट्रेडिंग का इस्तेमाल अक्सर स्टॉक के मालिक होने के स्थान पर किया जाता है. उदाहरण के लिए, अगर आप किसी विशेष स्टॉक पर सहन करते हैं और सोचते हैं कि इसकी शेयर कीमत कुछ समय में कम हो जाएगी, तो आप एक पुट विकल्प खरीद सकते हैं जो आपको एक निश्चित समय तक एक निश्चित कीमत पर शेयर (आमतौर पर प्रति कॉन्ट्रैक्ट 100) बेचने की अनुमति देगा. जिस कीमत पर आप शेयर बेचने के लिए सहमत हैं, उसे स्ट्राइक की कीमत कहा जाता है, जबकि वास्तविक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट के लिए आप जितनी राशि का भुगतान करते हैं, उसे प्रीमियम कहा जाता है.
आवश्यक रूप से, जब आप एक पुट विकल्प खरीद रहे हैं, तो आप स्ट्राइक की कीमत पर अपने द्वारा अन्य पार्टी पर बेचने वाली सुरक्षा के शेयर खरीदने का दायित्व "डाल रहे हैं" - सुरक्षा की बाजार कीमत नहीं.
ट्रेडिंग करते समय, इन्वेस्टर आवश्यक रूप से बेहतर हो रहा है कि, अपने कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति के समय, अंतर्निहित एसेट की कीमत कम हो जाएगी, जिससे इन्वेस्टर को मार्केट वैल्यू से अधिक कीमत पर उस सिक्योरिटी के शेयरों को बेचने का अवसर मिलेगा - जिससे उन्हें लाभ मिलेगा.
5.2 पुट विकल्प का व्यावहारिक उदाहरण
उदाहरण के लिए, अगर आप प्रति शेयर रु. 3300 की स्ट्राइक कीमत पर ब्रिटेनिया इंडस्ट्रीज़ स्टॉक पर एक पुट विकल्प खरीदना चाहते हैं, तो उम्मीद है कि स्टॉक लगभग रु. 3000 या रु. 2800 में बैठ जाएगा, तो एक पुट विकल्प खरीदा जाएगा
उदाहरण:
- मान लीजिए ब्रिटेनिया उद्योग रु. 3200 में ट्रेडिंग कर रहा है/-
- कॉन्ट्रैक्ट खरीदार ब्रिटेनिया को बिक्री करने का अधिकार रु. 3300 पर खरीदता है - समाप्ति पर
- इस अधिकार को प्राप्त करने के लिए, कॉन्ट्रैक्ट खरीदार को कॉन्ट्रैक्ट विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान करना होगा
- प्रीमियम प्राप्त होने पर, कॉन्ट्रैक्ट सेलर ब्रिटेनिया इंडस्ट्रीज़ के शेयर की समाप्ति पर रु. 3300/- में खरीदने के लिए सहमत होगा, लेकिन अगर कॉन्ट्रैक्ट खरीदार उसे उससे खरीदना चाहता है.
ब्रिटेनिया के पुट विकल्प खरीदने के बाद, केवल तीन संभावनाएं हो सकती हैं. और वे हैं-
- स्टॉक की कीमत ₹3500 तक हो सकती है
- स्टॉक की कीमत ₹2800 तक कम हो सकती है
- स्टॉक की कीमत ₹3300 में रह सकती है
स्थिति 1 - अगर ब्रिटेनिया समाप्ति पर रु. 3500 में ट्रेड कर रहा है, तो कॉन्ट्रैक्ट खरीदार को अपने अधिकार का उपयोग करने और कॉन्ट्रैक्ट सेलर से रु. 3300 में शेयर खरीदने के लिए कहना अर्थ नहीं है-. क्योंकि वह इसे खुले बाजार में उच्च दर पर बेच सकता है
स्थिति 2 - अगर समाप्ति के बाद ब्रिटानिया रु. 2800/- है, तो कॉन्ट्रैक्ट खरीदार ब्रिटानिया खरीदने के लिए उससे रु. 3300/- में कॉन्ट्रैक्ट करने की मांग कर सकता है. इसका मतलब है कि ओपन मार्केट (रु. 2800-) में कम कीमत पर ट्रेडिंग करते समय कॉन्ट्रैक्ट खरीदार ब्रिटेनिया को रु. 3300- में बेचने का लाभ उठा सकता है
स्थिति 3 - अगर स्टॉक ₹3300- पर फ्लैट रहता है, तो आप इस विकल्प का उपयोग नहीं करेंगे. इस मामले में नुकसान वह विकल्प प्रीमियम होगा जिसका भुगतान किया गया है.
कॉन्ट्रैक्ट सेलर को कॉन्ट्रैक्ट खरीदने वाले से रु. 3300- में ब्रिटेनिया खरीदने के लिए बाध्य किया गया है क्योंकि उन्होंने कॉन्ट्रैक्ट खरीदार को ब्रिटेनिया 3300 पुट विकल्प बेचा है
5.3 पुट ऑप्शन खरीदने वाला
व्यापारी स्टॉक के गिरावट से मुनाफे को बढ़ाने के लिए एक पुट विकल्प खरीदते हैं. एक छोटी अग्रिम लागत के लिए, एक व्यापारी स्ट्राइक मूल्य से नीचे स्टॉक मूल्यों से लाभ उठा सकता है जब तक विकल्प समाप्त नहीं हो जाता. एक पुट खरीदने से, आप आमतौर पर विकल्प समाप्त होने से पहले स्टॉक की कीमत गिरने की उम्मीद करते हैं. स्टॉक की गिरावट के विरुद्ध बीमा के रूप में खरीदारी करने के बारे में सोचना उपयोगी हो सकता है. अगर यह स्ट्राइक की कीमत से कम होता है, तो आप "इंश्योरेंस" से पैसे अर्जित करेंगे."
तो, एक खरीदार के रूप में आप:
> समय के लिए एक निश्चित कीमत (हड़ताल) पर अंतर्निहित बेचने का अधिकार [लेकिन दायित्व नहीं] है.
> व्यायाम का अधिकार रखने के लिए एक निश्चित प्रीमियम का भुगतान करें.
> अंतर्निहित कीमत कम करना चाहते हैं.
इस प्रकार, एक पुट विकल्प का मालिक जब स्टॉक की कीमत समाप्ति अवधि से पहले स्ट्राइक की कीमत से कम हो जाती है तो लाभ प्राप्त करता है. पुट खरीदार स्ट्राइक की कीमत पर विकल्प का उपयोग कर सकता है. वे निर्दिष्ट स्ट्राइक की कीमत पर पुट सेलर को अंतर्निहित स्टॉक बेचकर अपने विकल्प का उपयोग करते हैं. इसका मतलब यह है कि खरीदार बाजार की उपर कीमत पर स्टॉक बेचेगा, जो खरीदार को लाभ कमाता है.
उदाहरण
अस्यूम ब्रिटानिया इंडस्ट्रीज वर्तमान में रु. 3200 में ट्रेडिंग कर रहा है. ₹3300 की स्ट्राइक कीमत वाले कॉन्ट्रैक्ट ₹150 में बेचे जा रहे हैं और छह महीनों की समाप्ति अवधि हो रही है. कुल में, एक पुट लॉट की कीमत रु. 30,000 होगी (चूंकि एक पुट ब्रिटेनिया के 200 शेयर को दर्शाता है). मान लें कि जॉन कंपनी के 200 शेयरों के लिए ₹150 पर एक पुट विकल्प खरीदता है, ब्रिटेनिया की स्टॉक की कीमत कम होने की उम्मीद के साथ. स्टॉक की कीमत (पुट) विकल्प की समाप्ति के समय तक ₹2800 तक गिरने की उम्मीद की जाती है.
अगर कीमत ₹2800 तक कम हो जाती है, तो जॉन ₹3300 पर स्टॉक बेचने और ₹3300 - 2800 अर्जित करने के लिए अपने पुट विकल्प का उपयोग कर सकते हैं. उनका निवल लाभ ₹350 है (Rs.500-Rs.150). हालांकि, अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक रहती है, तो (पुट) विकल्प की समय-सीमा समाप्त हो जाएगी. इन्वेस्टमेंट से जॉन का नुकसान पुट के भुगतान की गई कीमत पर कैप किया जाएगा.
पुट ऑप्शन के खरीदार के लिए 5.4 भुगतान
जनवरी 1, 2022 को, निफ्टी 16460 है. आप समाप्ति तिथि जनवरी 27, 2022 के साथ रु. 160 के प्रीमियम पर 16500 की स्ट्राइक की कीमत वाला पुट विकल्प खरीदते हैं. एक पुट विकल्प विकल्प खरीदार को सही विकल्प देता है, लेकिन दायित्व नहीं, जो हड़ताल की कीमत पर अंतर्निहित बिक्री करता है. इस उदाहरण में, आप निफ्टी को 16500 पर बेच सकते हैं. आप ऐसा कब करेंगे? आप केवल तभी ऐसा करेंगे जब निफ्टी स्ट्राइक की कीमत से कम हो. इसलिए अगर निफ्टी समाप्ति पर 16500 से कम हो जाती है, तो आप कम कीमत पर मार्केट से निफ्टी खरीदेंगे और स्ट्राइक कीमत पर बेचेंगे.
अगर निफ्टी 16500 से अधिक रहती है, तो आप विकल्प को समाप्त होने देंगे. इस मामले में अधिकतम नुकसान (लंबी कॉल पोजीशन की तरह) भुगतान किए गए प्रीमियम के बराबर होगा; यानी रु. 160. अधिकतम लाभ क्या हो सकता है? सैद्धांतिक रूप से, निफ्टी केवल शून्य तक ही गिर सकती है. इसलिए अधिकतम लाभ तब होगा जब आप शून्य पर निफ्टी खरीदते हैं और इसे 16500 की स्ट्राइक कीमत पर बेचते हैं. इस मामले में लाभ रु. 16500 होगा, लेकिन क्योंकि आपने पहले से ही रु. 160 का प्रीमियम भुगतान कर दिया है, इसलिए आपका लाभ 16500 - 160 तक कम होगा = 16340.
इस मामले में ब्रेकईवन पॉइंट स्ट्राइक प्राइस - प्रीमियम (X - P) के बराबर होगा. हमारे उदाहरण में ब्रेकईवन पॉइंट 16500 - 160 = 16340 के बराबर होगा. इस प्रकार जब निफ्टी 16340 से नीचे चलना शुरू कर देती है, तो क्या आप लाभ कमाना शुरू करेंगे.
लंबी पुट पोजीशन के लिए पे-ऑफ चार्ट नीचे दी गई टेबल का उपयोग करके बनाया जाता है
स्ट्राइक की कीमत (X) |
16500 |
|
|
|
प्रीमियम |
160 |
|
|
|
निफ्टी ऐट एक्सपायरी |
भुगतान किया गया प्रीमियम |
निफ्टी एटी खरीदें |
सेल निफ्टी एटी |
लंबे समय तक भुगतान करें कॉल पोजीशन |
|
A |
B |
C |
D=A+B+C |
15700 |
-160 |
-15700 |
16500 |
640 |
15800 |
-160 |
-15800 |
16500 |
540 |
15900 |
-160 |
-15900 |
16500 |
440 |
16000 |
-160 |
-16000 |
16500 |
340 |
16100 |
-160 |
-16100 |
16500 |
240 |
16200 |
-160 |
-16200 |
16500 |
140 |
16300 |
-160 |
-16300 |
16500 |
40 |
16400 |
-160 |
-16400 |
16500 |
-60 |
16500 |
-160 |
-16500 |
16500 |
-160 |
16600 |
-160 |
-16600 |
16600 |
-160 |
16700 |
-160 |
-16700 |
16700 |
-160 |
16800 |
-160 |
-16800 |
16800 |
-160 |
16900 |
-160 |
-16900 |
16900 |
-160 |
ऑप्शन खरीदार के लिए अधिकतम नुकसान का भुगतान किया गया प्रीमियम है, जो 160 * 50 = ₹8000 के बराबर है, जहां 50 लॉट साइज़ है. इस पुट विकल्प के लिए कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू 16500 * 50 = 825000 है. पुट ऑप्शन खरीदार को किसी भी मार्जिन का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है. यह इसलिए है क्योंकि उन्होंने पहले से ही प्रीमियम का भुगतान कर दिया है और सिस्टम के लिए अब कोई जोखिम नहीं है. मार्जिन का भुगतान केवल तभी किया जाता है जब कोई दायित्व हो. एक विकल्प खरीदार (या तो कॉल विकल्प का खरीदार या पुट विकल्प) का कोई दायित्व नहीं है.
5.5 सेलर ऑफ पुट विकल्प
जब आप पुट विकल्प बेचते हैं, तो आप किसी को स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित स्टॉक बेचने का अधिकार बेचते हैं. अगर खरीदार पुट विकल्प का उपयोग करने का निर्णय लेता है, तो आपको स्टॉक खरीदने का दायित्व है.
इस प्रकार, एक पुट सेलर के रूप में आप:
> जब खरीदार अपने विकल्प का प्रयोग करता है तो उसे खरीदने के लिए दायित्व [विकल्प नहीं] मानें.
> उस धारणा के लिए आपको प्रीमियम प्राप्त होगा [विकल्प के खरीदार से]
> अंतर्निहित कीमत में वृद्धि देखने के लिए तैयार होगा.
बेचने की अपील यह है कि आपको कैश अपफ्रंट मिलता है और कभी भी स्टॉक को स्ट्राइक की कीमत पर नहीं खरीदना पड़ सकता है. अगर समाप्ति से स्टॉक स्ट्राइक से अधिक होता है, तो आप पैसे कमाएंगे. लेकिन आप अपने पैसे को गुना नहीं कर पाएंगे क्योंकि आप पुट खरीद सकते हैं. एक पुट सेलर के रूप में, आपका लाभ उस प्रीमियम पर लिया जाता है जो आपको अग्रिम प्राप्त होता है.
कम जोखिम वाले प्रस्ताव की तरह लगता है - और अक्सर यह होता है - लेकिन अगर स्टॉक वास्तव में प्लमेट होता है, तो आप इसे अधिक स्ट्राइक कीमत पर खरीदने के लिए हुक पर रहेंगे. और यह करने के लिए आपको अपने ब्रोकरेज अकाउंट में पैसे की आवश्यकता होगी. आमतौर पर इन्वेस्टर पर्याप्त नकद रखते हैं, या कम से कम मार्जिन क्षमता, स्टॉक की लागत को कवर करने के लिए, अगर स्टॉक उनके लिए रखा जाता है. अगर स्टॉक पर्याप्त मान में आता है तो आपको मार्जिन कॉल मिलेगा, जिसके लिए आपको अपने अकाउंट में अधिक कैश डालना होगा.
उदाहरण के लिए, अगर आपने ₹30 के प्रीमियम के लिए स्टॉक पर एक पुट विकल्प लिखा है. और स्टॉक रु. 400 से रु. 200 तक गिर गया, आपको (पुट सेलर) का निवल नुकसान: रु. 170 (मार्केट की तुलना में अधिक कीमत पर स्टॉक खरीदने के कारण रु. 200 का नुकसान, हालांकि रु. 30 प्रीमियम के रूप में पहले प्राप्त हुआ था)
5.6 पुट विकल्प के विक्रेता के लिए भुगतान
विकल्प विक्रेता की स्थिति केवल पुट विकल्प खरीदार के विपरीत है. जब लंबे समय तक लाभ प्राप्त होता है, छोटा होता है तो नुकसान हो जाता है. अगर लंबे समय तक अधिकतम नुकसान का भुगतान किया गया प्रीमियम है, तो शॉर्ट पुट के लिए अधिकतम लाभ प्राप्त प्रीमियम के बराबर होना चाहिए. अगर लंबे समय तक अधिकतम लाभ तब होता है जब समाप्ति पर अंतर्निहित कीमत शून्य हो जाती है, तो यह भी समय होगा जब शॉर्ट पुट पोजीशन अधिकतम नुकसान पहुंचाता है. नीचे दिए गए टेबल में शॉर्ट पुट पोजीशन के लिए लाभ/हानि दिखाई देती है. शॉर्ट पुट की स्थिति दिखाने के लिए उपरोक्त टेबल में एक अतिरिक्त कॉलम जोड़ा जाता है. इस टेबल का उपयोग करके पे-ऑफ चार्ट बनाया जाता है.
स्ट्राइक की कीमत (X) |
16500 |
|
|
|
|
प्रीमियम |
160 |
|
|
|
|
निफ्टी ऐट एक्सपायरी |
भुगतान किया गया प्रीमियम |
निफ्टी एटी खरीदें |
सेल निफ्टी एटी |
लंबे समय तक भुगतान करें कॉल पोजीशन |
इसके लिए भुगतान करें संक्षिप्त करना पोजीशन |
|
A |
B |
C |
D=A+B+C |
-d |
15700 |
-160 |
-15700 |
16500 |
640 |
-640 |
15800 |
-160 |
-15800 |
16500 |
540 |
-540 |
15900 |
-160 |
-15900 |
16500 |
440 |
-440 |
16000 |
-160 |
-16000 |
16500 |
340 |
-340 |
16100 |
-160 |
-16100 |
16500 |
240 |
-240 |
16200 |
-160 |
-16200 |
16500 |
140 |
-140 |
16300 |
-160 |
-16300 |
16500 |
40 |
-40 |
16400 |
-160 |
-16400 |
16500 |
-60 |
60 |
16500 |
-160 |
-16500 |
16500 |
-160 |
160 |
16600 |
-160 |
-16600 |
16600 |
-160 |
160 |
16700 |
-160 |
-16700 |
16700 |
-160 |
160 |
16800 |
-160 |
-16800 |
16800 |
-160 |
160 |
16900 |
-160 |
-16900 |
16900 |
-160 |
160 |
इस मामले में कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू 16500 * 50= 825000 के बराबर होगी और प्राप्त प्रीमियम के बराबर होगा
160 * 50 = 8000
पुट विकल्प के विक्रेता को प्रीमियम प्राप्त होता है, लेकिन उसे अपनी स्थिति पर मार्जिन का भुगतान करना होता है क्योंकि उसके पास दायित्व होता है और उसके नुकसान काफी बड़ा हो सकता है.