स्टॉक मार्केट में ऑप्शन ट्रेडिंग रणनीतियों को समझें

9.1 बुल कॉल स्प्रेड

इन-मनी (आईटीएम) कॉल विकल्प खरीदकर और एक अन्य आउट-ऑफ-मनी (ओटीएम) कॉल विकल्प बेचकर बुल कॉल स्प्रेड का निर्माण किया जाता है. अक्सर कम स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल किया जाता है --पैसे के रूप में होता है, जबकि उच्च स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल करना पैसा बाहर होता है. दोनों कॉल में एक ही अंतर्निहित सुरक्षा और समाप्ति का महीना होना चाहिए.
रणनीति का शुद्ध प्रभाव लागत को कम करना और बाय कॉल (लॉन्ग कॉल) रणनीति पर ब्रेक-इन करना है. जब इन्वेस्टर को बुलिश करने के लिए मध्यम रूप से बुलिश किया जाता है, तो इस स्ट्रेटजी का उपयोग किया जाता है, क्योंकि इन्वेस्टर केवल तभी लाभ कमाएगा जब स्टॉक की कीमत/इंडेक्स बढ़ जाता है. अगर स्टॉक की कीमत कम (खरीदी गई) स्ट्राइक में गिरती है, तो इन्वेस्टर अधिकतम नुकसान (ट्रेड की लागत) करता है और अगर स्टॉक की कीमत अधिक (बेची गई) स्ट्राइक में बढ़ जाती है, तो इन्वेस्टर अधिकतम लाभ कमाता है. आइए एक उदाहरण के साथ इसे समझने की कोशिश करें.

कब उपयोग करें: निवेशक मध्यम रूप से बुलिश है
जोखिम: पोजीशन स्थापित करने में भुगतान किए गए किसी भी प्रारंभिक प्रीमियम तक सीमित. अधिकतम नुकसान तब होता है जब अंडरलाइंग निम्न स्ट्राइक के स्तर या उससे कम हो
रिवॉर्ड: दो स्ट्राइक के बीच अंतर के लिए सीमित, शुद्ध प्रीमियम लागत शून्य से. अधिकतम लाभ तब होता है जब अंडरलाइंग उच्च हड़ताल या उससे अधिक के स्तर तक बढ़ जाता है.
ब्रेक-ईवन-पॉइंट (बीईपी): खरीदे गए कॉल की स्ट्राइक प्राइस + नेट डेबिट का भुगतान
उदाहरण:
श्री XYZ रु. 170.45 के प्रीमियम पर रु. 16100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ निफ्टी कॉल खरीदते हैं और वे रु. 35.40 के प्रीमियम पर रु. 16400 की स्ट्राइक प्राइस के साथ निफ्टी कॉल विकल्प बेचते हैं. यहां नेट डेबिट रु. 135.05 है, जो उनका अधिकतम नुकसान भी है.

पेऑफ शिड्यूल

बुल कॉल स्प्रेड स्ट्रेटजी ने ब्रेक-इन पॉइंट डाउन किया है (अगर केवल रु. 16100 स्ट्राइक प्राइस कॉल खरीदा गया था, तो ब्रेक-इवन पॉइंट रु. 15929.55 होगा), ट्रेड की कम लागत (अगर केवल रु. 16100 स्ट्राइक प्राइस कॉल खरीदा गया था, तो ट्रेड की लागत रु. 170.45 होगी), ट्रेड पर कम नुकसान (अगर केवल रु. 16100 स्ट्राइक प्राइस कॉल खरीदा गया था, तो नुकसान रु. 170.45 होगा यानी खरीदे गए कॉल का प्रीमियम). हालांकि, स्ट्रेटजी में भी सीमित लाभ होते हैं और इसलिए जब मार्केट मध्यम रूप से बुलिश होते हैं तो यह आदर्श होता है.

मुख्य बिंदु:

• अगर निफ्टी 16200 से कम समय तक समाप्त हो जाता है, तो स्ट्रेटजी नुकसान करती है. हालांकि नुकसान रु. 135.05 तक सीमित है.
• ब्रेकअवन पॉइंट (जहां स्ट्रेटजी न तो लाभ या हानि करती है) तब प्राप्त किया जाता है जब मार्केट 16235 पर समाप्त हो जाता है. इसलिए हम लोअर स्ट्राइक + नेट डेबिट के रूप में बुल कॉल स्प्रेड के लिए ब्रेकइवन पॉइंट को सामान्य कर सकते हैं
• अगर मार्केट 7854 से अधिक हो जाता है, तो स्ट्रेटजी पैसे कमाती है, हालांकि अधिकतम लाभ ₹46 है, यानी स्ट्राइक माइनस नेट डेबिट के बीच अंतर

1. 1. 7900 – 7800 = 100
   2. 100 – 54 = 46

9.2 बुल पुट स्प्रेड

स्टॉक/इंडेक्स या तो रेंज बाउंड या बढ़ते समय बुल पुट स्प्रेड लाभदायक हो सकता है. कॉन्सेप्ट कम स्ट्राइक पुट खरीदकर बेचे गए पुट के नुकसान की सुरक्षा करना है, जो बेचे जाने के लिए इंश्योरेंस के रूप में काम करता है. खरीदी गई कम स्ट्राइक अधिक स्ट्राइक से अधिक OTM है, जो बेची गई स्ट्राइक से अधिक है, यह सुनिश्चित करता है कि निवेशक को नेट क्रेडिट प्राप्त हो, क्योंकि खरीदे गए (आगे के OTM) को बेचे गए स्ट्राइक से सस्ता है. यह स्ट्रेटजी बुल कॉल स्प्रेड के बराबर है, लेकिन नेट क्रेडिट (प्रीमियम) अर्जित करने और इनकम प्राप्त करने के लिए किया जाता है.
अगर स्टॉक/इंडेक्स बढ़ता है, तो दोनों की अवधि समाप्त हो जाती है और निवेशक प्रीमियम को बनाए रख सकते हैं. अगर स्टॉक/इंडेक्स गिरता है, तो इन्वेस्टर का ब्रेकअन अधिक स्ट्राइक है, जिससे नेट क्रेडिट प्राप्त नहीं होता है. बशर्ते स्टॉक उस स्तर से ऊपर रहता है, निवेशक लाभ कमाता है. अन्यथा वह नुकसान कर सकता है. अधिकतम नुकसान स्ट्राइक में अंतर है कम नेट क्रेडिट प्राप्त हुआ है. स्टॉक/इंडेक्स ट्रेंड ऊपर या रेंज बाउंड होने पर इस स्ट्रेटजी को अपनाया जाना चाहिए. आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझते हैं.

कब उपयोग करें: जब निवेशक मध्यम रूप से बुलिश होता है

जोखिम: सीमित. अधिकतम नुकसान तब होता है जब अंडरलाइंग निम्न स्ट्राइक के स्तर या उससे कम हो

रिवॉर्ड: नेट प्रीमियम क्रेडिट तक सीमित. अधिकतम लाभ तब होता है जब अंडरलाइंग उच्च हड़ताल या उससे अधिक के स्तर तक बढ़ जाता है.
ब्रेकईवन:शॉर्ट पुट की स्ट्राइक प्राइस - नेट प्रीमियम प्राप्त हुआ
उदाहरण- श्री XYZ ₹ 21.45 के प्रीमियम पर ₹ 16000 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक निफ्टी पुट ऑप्शन बेचता है और ₹ 3.00 के प्रीमियम पर स्ट्राइक प्राइस ₹ 16800 के साथ एक और OTM निफ्टी पुट ऑप्शन खरीदता है, जब वर्तमान निफ्टी 16191.10 पर है, दोनों ऑप्शन 31 मार्च को समाप्त हो रहे हैं

पेऑफ शिड्यूल

स्ट्रेटजी निवेशक के लिए निवल आय अर्जित करती है और बेचे गए पुट के कम जोखिम को सीमित करती है.
महत्वपूर्ण बिंदु:
– अगर निफ्टी 15800 से कम समय तक समाप्त हो जाता है, तो स्ट्रेटजी नुकसान करती है. हालांकि, नुकसान रु. 181.55 तक सीमित है
– ब्रेकअवन पॉइंट (जहां स्ट्रेटजी न तो लाभ या हानि करती है) तब प्राप्त किया जाता है जब मार्केट 15900 पर समाप्त हो जाता है. इसलिए हम उच्च स्ट्राइक-नेट क्रेडिट के रूप में एक बुल पुट के लिए ब्रेकइवन पॉइंट को सामान्य बना सकते हैं
– अगर मार्केट 15981.55 से अधिक हो जाता है, तो स्ट्रेटजी पैसे कमाती है, हालांकि अधिकतम लाभ ₹ 18.45 है, यानी ITM PE के लिए प्राप्त प्रीमियम और OTM PE के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम के बीच अंतर

9.3 लॉन्ग-कॉल-बटरफ्लाई

जब निवेशक स्टॉक की कीमत में बहुत कम उतार-चढ़ाव की उम्मीद कर रहा है, तो लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई को अपनाया जाना चाहिए. इन्वेस्टर कम लागत पर कम उतार-चढ़ाव से लाभ उठाना चाहता है. स्ट्रेटजी कम लागत के साथ अच्छा जोखिम/रिवॉर्ड रेशियो प्रदान करती है.
लंबे बटरफ्लाई छोटे स्ट्रैडल के समान होती है, सिवाय आपके नुकसान सीमित होते हैं. रणनीति इस प्रकार की जा सकती है:
a) 2 एटीएम कॉल बेचना,
b) 1 आईटीएम कॉल खरीदना, और
c) 1 ओटीएम कॉल विकल्प खरीदना (हड़ताल की कीमतों के बीच समानता होनी चाहिए).
अगर स्टॉक/इंडेक्स रेंज बाउंड रहता है, तो परिणाम पॉजिटिव होता है. हालांकि, इस रणनीति में अधिकतम रिवॉर्ड प्रतिबंधित है और जब स्टॉक समाप्त होने पर मिडल स्ट्राइक पर होता है तब होता है. अधिकतम नुकसान भी सीमित हैं.

आइए रणनीति को समझने के लिए एक उदाहरण देखें:

कब उपयोग करें: जब इन्वेस्टर मार्केट की दिशा में निष्पक्ष होता है और उतार-चढ़ाव पर असर डालता है
जोखिम: नेट डेबिट का भुगतान
रिवॉर्ड: आस-पास के स्ट्राइक के बीच अंतर शून्य से नेट डेबिट
ब्रेक ईवन पॉइंट:
– अपर ब्रेकइवन पॉइंट = उच्च स्ट्राइक लॉन्ग कॉल की स्ट्राइक प्राइस - नेट प्रीमियम का भुगतान किया गया
– लोअर ब्रेकइवन पॉइंट = लोअर स्ट्राइक लॉन्ग कॉल की स्ट्राइक प्राइस + नेट प्रीमियम का भुगतान
उदाहरण:
निफ्टी 16200 पर है. श्री XYZ को निफ्टी में बहुत कम मूवमेंट की उम्मीद है. वह ₹97.90 के प्रीमियम पर ₹16200 की स्ट्राइक प्राइस के साथ 2 ATM निफ्टी कॉल विकल्प बेचता है, ₹141.55 के प्रीमियम पर ₹16100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ 1 ITM निफ्टी कॉल विकल्प खरीदता है और 1 खरीदता है रु. 64 के प्रीमियम पर रु. 16300 की स्ट्राइक प्राइस के साथ OTM निफ्टी कॉल विकल्प. नेट डेबिट ₹9.75 है

पेऑफ शिड्यूल

ऊपर दिए गए चार्ट में, ब्रेकअवन होता है, जब निफ्टी 16109.75 या 16290.25 को पार कर जाता है. रिवॉर्ड ₹90.25 तक सीमित है और जोखिम ₹9.75 तक सीमित है.

9.4 शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई

शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई अस्थिर मार्केट के लिए एक रणनीति है. यह लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई के विपरीत है, जो एक रेंज बाउंड स्ट्रेटेजी है.

शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई का निर्माण इस प्रकार किया जा सकता है:

a- मनी कॉल में एक लोअर स्ट्राइकिंग बेचना,

b- दो एटी-मनी कॉल खरीदना और

c- मनी कॉल से बाहर एक और उच्च स्ट्राइक बेचना, निवेशक को नेट क्रेडिट देता है (इसलिए यह एक इनकम स्ट्रेटजी है).

हर हड़ताल के बीच समान दूरी होनी चाहिए. अगर स्टॉक/इंडेक्स में बड़ा कदम है, तो परिणामस्वरूप स्थिति लाभदायक होगी. अगर स्टॉक/इंडेक्स की समाप्ति पर मिडल स्ट्राइक पर है, तो अधिकतम जोखिम होता है. अगर स्टॉक ऊपरी और कम स्ट्राइक की कीमतों के दोनों ओर समाप्त हो जाता है, तो अधिकतम लाभ होता है. हालांकि, यह स्ट्रेटजी स्ट्रैडल्स की तुलना में बहुत कम रिटर्न प्रदान करती है, जो केवल थोड़े कम जोखिम वाले स्ट्रैंगल्स में होती है.

कब इस्तेमाल करें: आप मार्केट की दिशा में निष्पक्ष होते हैं और उतार-चढ़ाव पर बुलिश होते हैं. न्यूट्रल का मतलब है कि आपको उम्मीद है कि मार्केट किसी भी दिशा में आगे बढ़ेगा - यानी बुलिश और बेयरिश.

जोखिम- आस-पास के स्ट्राइक के बीच नेट अंतर तक सीमित (इस उदाहरण में रु. 100) पोजीशन के लिए कम प्रीमियम प्राप्त हुआ है.

रिवॉर्ड- ऑप्शन स्प्रेड के लिए प्राप्त नेट प्रीमियम तक सीमित.

ब्रेक ईवन पॉइंट:

• अपर ब्रेकईवन पॉइंट = उच्चतम स्ट्राइक शॉर्ट कॉल की स्ट्राइक प्राइस - नेट प्रीमियम प्राप्त हुआ
• कम ब्रेकअवन पॉइंट = सबसे कम स्ट्राइक शॉर्ट कॉल की स्ट्राइक प्राइस + नेट प्रीमियम प्राप्त हुआ

उदाहरण:

निफ्टी 16200 पर है. श्री XYZ को निफ्टी में बड़े उतार-चढ़ाव की उम्मीद है, चाहे दिशा में गति, ऊपर या नीचे की ओर हो. श्री XYZ रु. 97.90 के प्रीमियम पर रु. 16200 की स्ट्राइक प्राइस के साथ 2 ATM निफ्टी कॉल विकल्प खरीदता है, रु. 141.55 के प्रीमियम पर रु. 16100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ 1 ITM निफ्टी कॉल विकल्प बेचता है और रु. 64 के प्रीमियम पर रु. 16300 की स्ट्राइक प्राइस के साथ 1 OTM निफ्टी कॉल विकल्प बेचता है. नेट क्रेडिट ₹ 9.75 है.

पेऑफ शिड्यूल

ऊपर की गणना में- ब्रेकअवन होता है, जब निफ्टी 16109.75 या 16290.25 को पार कर जाता है. रिवॉर्ड 90.25 तक सीमित है और जोखिम 9.75 तक सीमित है.