मार्केट एनालिसिस और स्टॉक मार्केट कोर्स से होने वाले प्रभाव के बारे में जानें

6.1 परिचय

सिक्योरिटी मार्केट में उतार-चढ़ाव कुल अर्थव्यवस्था की अपेक्षाओं में बदलाव से संबंधित हैं. सरकार और इन्वेस्टमेंट-ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड की कीमतें ब्याज दरों के स्तर से निर्धारित की जाती हैं, जो समग्र आर्थिक गतिविधि और आरबीआई की नीति से प्रभावित होती है.

कुल स्टॉक की कीमतें इन्वेस्टर द्वारा आय, कैश फ्लो और रिटर्न की आवश्यक दर के मामले में कॉर्पोरेट परफॉर्मेंस के बारे में इन्वेस्टर की उम्मीदों को दर्शाती हैं. ये सभी अपेक्षाएं आर्थिक दृष्टिकोण से बहुत प्रभावित होती हैं.

सिक्योरिटी मार्केट और इकॉनमी के बीच अपेक्षित संबंधों को देखते हुए, इस सेक्शन में चार उप-विभाग हैं: (1) इकोनॉमी और स्टॉक की कीमतों के बीच संबंध, (2) इकोनॉमिक सीरीज़ जो स्टॉक मार्केट से संबंधित विशिष्ट जानकारी प्रदान करती है, (3) सिक्योरिटी की कीमतों पर महंगाई और ब्याज दरों का मैक्रोइकोनॉमिक प्रभाव, और (4) अतिरिक्त कारक

6.2. आर्थिक गतिविधि और सुरक्षा बाजार

बिज़नेस साइकिल की निगरानी में, नेशनल ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक रिसर्च (NBER) ने पूरी अर्थव्यवस्था के व्यवहार के लिए वैकल्पिक आर्थिक श्रृंखला के संबंध की जांच की है और कई आर्थिक श्रृंखलाओं को तीन समूहों में वर्गीकृत किया है: लीडिंग, कॉन्सिडेंट और लैगिंग इंडिकेटर सीरीज़. इसके अलावा, अर्थव्यवस्था और स्टॉक मार्केट के बीच संबंधों का व्यापक विश्लेषण से पता चला है कि स्टॉक की कीमतें बेहतर प्रमुख इंडिकेटर सीरीज़ में से एक हैं.

स्टॉक की कीमतें अर्थव्यवस्था को क्यों लीड करती हैं, इसके दो संभावित कारण हैं:

1. स्टॉक की कीमतें आय, डिविडेंड और ब्याज दरों की उम्मीदों को दर्शाती हैं. जैसे-जैसे इन्वेस्टर इन भविष्य के वेरिएबल का अनुमान लगाने का प्रयास करते हैं, उनके स्टॉक की कीमत के निर्णय भविष्य की आर्थिक गतिविधि की उम्मीदों को दर्शाते हैं, पिछली या वर्तमान गतिविधि नहीं.
2. स्टॉक मार्केट विभिन्न प्रमुख इंडिकेटर सीरीज़ पर प्रतिक्रिया देता है, सबसे महत्वपूर्ण है कॉर्पोरेट आय, कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन, ब्याज दरें और मनी सप्लाई की ग्रोथ रेट में बदलाव. क्योंकि ये सीरीज़ अर्थव्यवस्था को लीड करती हैं, जब निवेशक इन प्रमुख आर्थिक सीरीज़ को दर्शाने के लिए स्टॉक की कीमतों को एडजस्ट करते हैं, तो स्टॉक की कीमतों की अपेक्षाएं भी एक प्रमुख सीरीज़ बन जाती हैं.

6.3. इकोनॉमिक सीरीज़ और स्टॉक की कीमतें

जैसा कि बताया गया है, क्योंकि रिसर्च ने दस्तावेज़ किया है कि अर्थव्यवस्था में ऊंचाई और कठिनाइयों से पहले स्टॉक की कीमतों में ऊंचाई और कठिनाइयां होती हैं, इसलिए संबंधित आर्थिक श्रृंखला का हमारा विचार आर्थिक श्रृंखला की दो विस्तृत श्रेणियों पर केंद्रित है जो अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ाते हैं और स्टॉक के भविष्य के रुझान के बारे में कुछ जानकारी प्रदान करते हैं. सबसे पहले नेशनल ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक रिसर्च द्वारा सुझाई गई आर्थिक श्रृंखलाओं के सेट हैं. दूसरा भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा प्रभावित वैकल्पिक मौद्रिक श्रृंखला है.

6.4 पोर्टफोलियो की रिटर्न कैलकुलेशन (दो एसेट)

कई अकादमिक और प्रोफेशनल ऑब्जर्वर स्टॉक की कीमतों और मौद्रिक नीति से प्रभावित विभिन्न मौद्रिक वेरिएबल के बीच निकट संबंध की परिकल्पना करते हैं. सर्वश्रेष्ठ प्रसिद्ध मौद्रिक वेरिएबल मनी सप्लाई है. आप अपने इकॉनॉमिक्स कोर्स से याद करेंगे कि मनी सप्लाई के कई उपाय हैं और भारतीय रिज़र्व बैंक सीआरआर, एसएलआर, रिज़र्व रेशियो और ओपन मार्केट ऑपरेशन जैसे विभिन्न टूल्स के माध्यम से पैसे की आपूर्ति को नियंत्रित करता है

फ्राइडमैन और श्वार्ट्ज़ (1963) के अनुसंधान ने दस्तावेज़ किया कि धन आपूर्ति की वृद्धि दर में गिरावट के कारण बिज़नेस में संकुचन आया है, जबकि धन आपूर्ति की वृद्धि दर में वृद्धि लगातार आर्थिक विस्तार से पहले ही रही है.

फ्राइडमैन (1969) एक ट्रांसमिशन तंत्र का सुझाव देता है, जिसके माध्यम से धन आपूर्ति की वृद्धि दर में बदलाव कुल अर्थव्यवस्था को प्रभावित करते हैं. उन्होंने विश्लेषण किया कि मौद्रिक नीति में योजनाबद्ध बदलावों को लागू करने के लिए, केंद्रीय बैंक ओपन मार्केट ऑपरेशन में शामिल होता है, बैंक रिज़र्व को एडजस्ट करने के लिए ट्रेजरी बॉन्ड खरीदता है या बेचता है और अंततः पैसे की आपूर्ति करता है.

क्योंकि केंद्रीय बैंक सरकारी बॉन्ड में डील करता है, जब केंद्रीय बैंक बॉन्ड खरीदता है, तो शुरुआती लिक्विडिटी प्रभाव सरकारी बॉन्ड मार्केट को प्रभावित करता है, जो केंद्रीय बैंक को बॉन्ड बेचने वाले लोगों के लिए अतिरिक्त लिक्विडिटी बनाता है. बॉन्ड खरीद का परिणाम बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि और कम ब्याज दरों का होता है.

बाद में बढ़ती सरकारी बॉन्ड की कीमतें कॉर्पोरेट बॉन्ड को फिल्टर करती हैं, और लिक्विडिटी में यह बदलाव आखिरकार सामान्य स्टॉक और फिर रियल गुड्स मार्केट को प्रभावित करता है.

अगर केंद्रीय बैंक बैंक रिजर्व और पैसे की आपूर्ति को कम करने के लिए बॉन्ड बेचता है, तो इसका विपरीत प्रभाव पड़ता है. स्टॉक की कीमतों पर मनी सप्लाई ग्रोथ में बदलाव का प्रभाव वास्तव में ट्रांसमिशन प्रोसेस का हिस्सा है, जिससे मनी सप्लाई कुल अर्थव्यवस्था को प्रभावित करती है. इस लिक्विडिटी ट्रांसमिशन परिदृश्य का अर्थ है कि मौद्रिक नीति में बदलाव का प्रभाव शुरुआत में फाइनेंशियल मार्केट (बॉन्ड और स्टॉक) में दिखाई देता है और बाद में कुल अर्थव्यवस्था में दिखाई देता है.

6.5. महंगाई, ब्याज दरें और स्टॉक की कीमतें

महंगाई, ब्याज दरों और स्टॉक की कीमतों के बीच संबंध प्रत्यक्ष और स्थिर नहीं हैं. कारण यह है कि स्टॉक से अपेक्षित कैश फ्लो मुद्रास्फीति और ब्याज दरों के साथ बदल सकते हैं, और हम निश्चित नहीं हो सकते कि कैश फ्लो में यह बदलाव ब्याज दरों में बदलाव को बढ़ाएगा या ऑफसेट करेगा.
इसे प्रदर्शित करने के लिए, महंगाई की दर में वृद्धि और डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल के आधार पर स्टॉक की कीमतों पर इसके प्रभाव के बाद निम्नलिखित संभावित परिस्थितियों पर विचार करें:
(रिकॉल- डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल के लिए फॉर्मूला- DPS1/ ke-g
जहां,
DPS1 = अभी से एक वर्ष का अपेक्षित डिविडेंड (अगली अवधि)
केई = इक्विटी निवेशकों के लिए आवश्यक रिटर्न दर
जी = हमेशा के लिए लाभांश में वृद्धि दर)

1. सकारात्मक परिदृश्य– महंगाई की दर में वृद्धि के कारण ब्याज दरें बढ़ती हैं, और कॉर्पोरेट आय में भी वृद्धि का अनुभव होता है क्योंकि फर्म लागत बढ़ने के अनुरूप कीमतों को बढ़ा सकती हैं. इस मामले में, स्टॉक की कीमतें काफी स्थिर हो सकती हैं क्योंकि आवश्यक रिटर्न दर (k) में वृद्धि का नकारात्मक प्रभाव आंशिक या पूर्ण रूप से कमाई और लाभांश (g) की वृद्धि दर में वृद्धि द्वारा ऑफसेट होता है, जिससे स्टॉक की वैल्यू में वृद्धि होती है. परिणामस्वरूप, मुद्रास्फीति की दर के अनुसार स्टॉक में वृद्धि पर रिटर्न- यानी, स्टॉक एक अच्छा मुद्रास्फीति हेज होगा.

2. हल्की नकारात्मक परिदृश्य– महंगाई के कारण ब्याज दरें और आवश्यक रिटर्न के बढ़ना, लेकिन अनुमानित कैश फ्लो पहले की दर पर बढ़ता जा रहा है, क्योंकि महंगाई दर और लागत में वृद्धि से कम दरों पर कीमतों में छोटे-छोटे वृद्धि होने का अनुमान है. इससे बॉन्ड के साथ क्या होता है, स्टॉक की कीमतों में गिरावट आएगी. आवश्यक रिटर्न दर (के) बढ़ेगी, लेकिन लाभांश (जी) की वृद्धि दर स्थिर होगी. इसके परिणामस्वरूप, के-जी का स्प्रेड बढ़ेगा और स्टॉक की कीमतें गिर जाएंगी.

3. बहुत नकारात्मक परिदृश्य– मुद्रास्फीति के कारण ब्याज दरें और आवश्यक रिटर्न के बढ़ना, जबकि कैश फ्लो की वृद्धि दर कम हो जाती है क्योंकि उत्पादन की महंगाई की लागत में वृद्धि होती है, लेकिन कई फर्म कीमतों में वृद्धि नहीं कर पाती हैं, जिससे लाभ मार्जिन में बड़ी गिरावट आती है. इस परिदृश्य को देखते हुए, स्टॉक की कीमतों में एक महत्वपूर्ण गिरावट आएगी क्योंकि K बढ़ेगा और G घटेगा, जिससे k-g स्प्रेड में बड़ी वृद्धि होगी.

इन परिस्थितियों के विपरीत, जब महंगाई और ब्याज दरों में गिरावट आती है, तो आप तुलनात्मक परिस्थितियों की कल्पना कर सकते हैं. महंगाई, ब्याज दरों और स्टॉक की कीमतों के बीच संबंध ब्याज दरों और बॉन्ड की कीमतों के बीच सीधे या सुसंगत नहीं हैं. बिंदु यह है कि, स्टॉक की कीमतों पर ब्याज दर में बदलाव का प्रभाव इस बात पर निर्भर करेगा कि ब्याज दरों में क्या बदलाव हुआ है और वैकल्पिक सामान्य स्टॉक के लिए अपेक्षित कैश फ्लो पर इस घटना के प्रभाव पर निर्भर करेगा.