2.1 परिचय
जोखिम को संभावना के रूप में परिभाषित किया जा सकता है कि सुरक्षा से अपेक्षित रिटर्न महत्वपूर्ण नहीं होगा. हर इन्वेस्टमेंट में अनिश्चितताएं शामिल होती हैं जो भविष्य में इन्वेस्टमेंट रिटर्न को जोखिम-संभावित बनाती हैं. अनिश्चितताएं राजनीतिक, आर्थिक और उद्योग के कारकों के कारण हो सकती हैं.
जोखिम अपने स्रोत के आधार पर भविष्य में व्यवस्थित हो सकता है. सिस्टमेटिक रिस्क पूरी तरह से मार्केट के लिए है, जबकि अनसिस्टमेटिक रिस्क किसी इंडस्ट्री या कंपनी के लिए अलग-अलग होता है. नीचे दिए गए पहले तीन जोखिम कारक व्यवस्थित हैं और बाकी सिस्टमेटिक नहीं हैं. पॉलिटिकल रिस्क को इस आधार पर श्रेणीबद्ध किया जा सकता है कि क्या यह पूरे बाजार को प्रभावित करता है, या केवल एक विशेष उद्योग को प्रभावित करता है.
2.2 इन्वेस्टमेंट जोखिम के प्रकार 
आधुनिक इन्वेस्टमेंट एनालिसिस जोखिम के पारंपरिक स्रोतों को दो सामान्य प्रकारों में वर्गीकृत करता है: वे जो व्यापक प्रकृति के होते हैं, जैसे मार्केट जोखिम या ब्याज दर जोखिम, और जो किसी विशेष सुरक्षा समस्या के लिए विशिष्ट होते हैं, जैसे बिज़नेस या फाइनेंशियल जोखिम.
इसलिए, हमें कुल जोखिम की इन दो श्रेणियों पर विचार करना चाहिए. निम्नलिखित चर्चा इन शर्तों को पेश करती है. अपने दो घटकों, एक सामान्य (मार्केट) घटक और एक विशिष्ट (जारीकर्ता) घटक में कुल जोखिम को विभाजित करने के लिए, हमारे पास सिस्टमेटिक जोखिम और नॉन-सिस्टमेटिक जोखिम है, जो अतिरिक्त हैं: कुल जोखिम = सामान्य जोखिम + विशिष्ट जोखिम
= मार्केट रिस्क + जारीकर्ता जोखिम
= सिस्टमेटिक रिस्क + नॉन-सिस्टमेटिक रिस्क
सिस्टमेटिक रिस्क:
सिस्टमेटिक रिस्क नॉन-डाइवर्सिफायेबल रिस्क है और यह सिक्योरिटीज़ मार्केट के साथ-साथ अर्थव्यवस्था में सभी सिक्योरिटीज़ की कीमतों के आर्थिक, सामाजिक, राजनीतिक और कानूनी विचारों से जुड़ा है. इन कारकों का प्रभाव सभी सिक्योरिटीज़ पर दबाव डालना है, इस तरह से कि सभी स्टॉक की कीमत एक ही दिशा में आगे बढ़ेगी. उदाहरण के लिए, सभी सिक्योरिटीज़ की बढ़ती अवधि के दौरान कीमतों में वृद्धि होगी और यह दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था समृद्धि की ओर बढ़ रही है. यह मांग और आपूर्ति की शक्तियों पर आधारित है. यह अनियंत्रित है; इसे कम किया जा सकता है लेकिन इसे समाप्त नहीं किया जा सकता क्योंकि यह एक बाहरी जोखिम है.
इस प्रकार, सिक्योरिटी के कुल रिटर्न में परिवर्तनशीलता, जो सीधे सामान्य मार्केट या अर्थव्यवस्था में समग्र मूवमेंट से जुड़ी होती है, को सिस्टमेटिक (मार्केट) रिस्क कहा जाता है. वर्चुअल रूप से सभी सिक्योरिटीज़ में कुछ व्यवस्थित जोखिम होता है, चाहे बॉन्ड या स्टॉक हो, क्योंकि सिस्टमेटिक रिस्क में सीधे ब्याज़ दर, मार्केट और मुद्रास्फीति के जोखिम शामिल होते हैं. इन्वेस्टर जोखिम के इस हिस्से से बच नहीं सकता है, क्योंकि चाहे वह कितनी भी अच्छी तरह से डाइवर्सिफाइड हो, कुल मार्केट के जोखिम से बच नहीं जा सकता है. अगर स्टॉक मार्केट में तेजी से गिरावट आती है, तो अधिकांश स्टॉक प्रतिकूल रूप से प्रभावित होंगे; अगर यह मजबूत रूप से बढ़ता है, जैसा कि 1982 के पिछले कुछ महीनों में, अधिकांश स्टॉक वैल्यू में बढ़ते हैं. ये मूवमेंट, चाहे कोई भी एक निवेशक क्या करता हो. स्पष्ट रूप से, सभी निवेशकों के लिए मार्केट रिस्क महत्वपूर्ण है.
नॉन-सिस्टमेटिक रिस्क:
यह फर्म या इंडस्ट्री के लिए अनोखा है. यह औसत निवेशक को प्रभावित नहीं करता है. श्रम हड़ताल, अनियमित असंगठित प्रबंधन नीतियां और उपभोक्ता वरीयताओं जैसे कारकों के कारण अनसिस्टमेटिक जोखिम होता है. ये कारक सिक्योरिटीज़ मार्केट में काम करने वाली प्राइस मैकेनिज्म से स्वतंत्र हैं. सिस्टमेटिक और अनसिस्टमेटिक जोखिम दोनों की समस्याएं मूल कच्चे माल के साथ-साथ उपभोक्ता वस्तुओं के उद्योगों में निहित हैं
2.3 सिस्टमेटिक रिस्क के प्रकार
- मार्केट रिस्क:
एग्रीगेट मार्केट में उतार-चढ़ाव के परिणामस्वरूप सिक्योरिटी के रिटर्न में वेरिएबिलिटी को मार्केट रिस्क कहा जाता है. सभी सिक्योरिटीज़ मंदी, युद्ध, अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक बदलाव, टैक्स कानून में बदलाव और उपभोक्ता वरीयताओं में बदलाव सहित मार्केट जोखिम के संपर्क में हैं. मूर्त और अमूर्त घटनाओं के प्रति निवेशक की प्रतिक्रिया 'मार्केट जोखिम' को प्रभावित करने का मुख्य कारण है'. पहला सेट, जो मूर्त घटनाएं हैं, का 'वास्तविक' आधार है, लेकिन अमूर्त घटनाएं 'मनोवैज्ञानिक' आधार या अपेक्षाओं या वास्तविकताओं के प्रति प्रतिक्रिया पर आधारित हैं.
राजनीतिक, सामाजिक, आर्थिक कारणों से संबंधित वास्तविक घटनाओं के माध्यम से मार्केट जोखिम शुरू होता है. शुरुआती गिरावट या मार्केट की कीमत में 'बढ़ोतरी' से निवेशकों की भावनात्मक अस्थिरता पैदा होगी और नुकसान का डर होगा या मुनाफे की संभावना से संबंधित अनुचित विश्वास पैदा होगा. नुकसान की प्रतिक्रिया अत्यधिक बिक्री और कीमतों को कम करने में परिणति होगी और लाभ के प्रति प्रतिक्रिया से सिक्योरिटीज़ की सक्रिय खरीद की गतिविधि होगी. हालांकि, निवेशक कीमतों में वृद्धि के बजाय कीमतों में गिरावट के प्रति अधिक प्रतिक्रियाशील हैं.
मार्केट जोखिमों को समाप्त नहीं किया जा सकता है, जबकि फाइनेंशियल जोखिमों को कम किया जा सकता है. डाइवर्सिफिकेशन के माध्यम से भी, मार्केट के जोखिम को कम किया जा सकता है लेकिन इसे समाप्त नहीं किया जा सकता क्योंकि सभी स्टॉक की कीमतें एक साथ चलती हैं और किसी भी इक्विटी स्टॉक इन्वेस्टर को डाउनवर्ड मार्केट के जोखिम और सिक्योरिटी की कीमतों में कमी का सामना करना पड़ेगा.
निवेशक अपने पोर्टफोलियो को तैयार करने में रूढ़िवादी होकर मार्केट जोखिम को दूर करने की कोशिश कर सकते हैं. वे अपनी स्टॉक खरीदने में समय दे सकते हैं और केवल ग्रोथ स्टॉक भी चुन सकते हैं. ये तरीके अपने जोखिम को कुछ हद तक कम करेंगे, लेकिन जैसा कि पहले बताया गया है, मार्केट के जोखिम को पूरी तरह से समाप्त नहीं किया जाएगा क्योंकि गिरते मार्केट सभी स्टॉक की कीमतों में कमी लाएंगे. स्पष्ट रूप से कुछ स्टॉक में गिरावट दूसरों की तुलना में अधिक होगी. पोर्टफोलियो पर स्टॉक के बुद्धिमान संयोजन के साथ, कुछ हद तक, जोखिम कम हो जाएगा. व्यक्तिगत सुरक्षा पर प्रभाव अलग-अलग होता है, लेकिन इन्वेस्टमेंट मार्केट के विशेषज्ञों को लगता है कि सभी सिक्योरिटीज़ मार्केट जोखिम के संपर्क में हैं.
2. ब्याज दर का जोखिम:
ब्याज दरों के स्तर में बदलाव के परिणामस्वरूप सिक्योरिटी के रिटर्न में वेरिएबिलिटी को ब्याज दर जोखिम कहा जाता है. ऐसे बदलाव आमतौर पर सिक्योरिटीज़ को विपरीत रूप से प्रभावित करते हैं; यानी, अन्य चीजें समान होती हैं, सिक्योरिटी की कीमतें ब्याज दरों में विपरीत रूप से चलती हैं. इस मूवमेंट का कारण सिक्योरिटीज़ के मूल्यांकन के साथ जुड़ा हुआ है. ब्याज दर का जोखिम सामान्य स्टॉक से अधिक सीधे बॉन्ड को प्रभावित करता है और यह एक प्रमुख जोखिम है जिसका सामना सभी बॉन्डधारकों को करना पड़ता है. जैसे-जैसे ब्याज दरें बदलती हैं, बॉन्ड की कीमतें विपरीत दिशा में बदलती हैं.
इन्वेस्टमेंट के लिए उपलब्ध विभिन्न प्रकार की सिक्योरिटीज़ का विश्लेषण करके ब्याज दर के जोखिम को भी कम किया जा सकता है. आईडीबीआई जैसे फाइनेंशियल संस्थान द्वारा जारी किया गया सरकारी बॉन्ड या बॉन्ड जोखिम-रहित बॉन्ड है. भले ही सरकारी बॉन्ड थोड़ी कम ब्याज दर देते हैं, लंबे समय में वे रूढ़िवादी निवेशक के लिए बेहतर होते हैं क्योंकि उन्हें अपने रिटर्न का आश्वासन मिलता है. इसके अलावा, टैक्स लाभ के अतिरिक्त लाभों से सरकारी बॉन्ड को अधिक आकर्षक बनाया जाता है. इसलिए, ब्याज दर के जोखिम को रोकने का एक तरीका सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदना होगा. तब निजी कॉर्पोरेट सेक्टर में प्रतिभूतियों की कीमत घटेगी और ब्याज दरें बढ़ेंगी. यह प्रोसेस सिक्योरिटीज़ में चेन रिएक्शन बनाएगी. यह वास्तविक दुनिया की स्थिति में शायद ही संभव है.
ब्याज दरों के स्तर में वृद्धि का प्रत्यक्ष प्रभाव प्रतिभूतियों की कीमत को बढ़ाएगा. उच्च ब्याज दरें आमतौर पर उधार ली गई फंड का उपयोग करके और मार्जिन बनाए रखकर खरीदने और बेचने वाले सट्टाकारों की कम मांग के कारण स्टॉक की कीमतों का कारण बनती हैं.
ब्याज का प्रभाव उधार देने वाले संस्थानों और उधार लेने वाले संस्थानों के लिए अलग-अलग हो सकता है. टर्म लेंडिंग बैंक और फाइनेंशियल संस्थानों को प्रचलित उच्च इंटरेस्ट दरों के दौरान उधार देना आकर्षक लग सकता है. नतीजतन, उधार लेने वाले संस्थान और कॉर्पोरेट संगठन उच्च इंटरेस्ट दरों के दौरान उच्च इंटरेस्ट राशि का भुगतान करेंगे. इसलिए निवेशकों को उच्च इंटरेस्ट रेट वाले समय में फाइनेंशियल संस्थानों की अप्रत्यक्ष प्रतिभूतियों को खरीदना चाहिए और प्रतिभूतियों पर रिस्क की रेट को कम करने के लिए कॉर्पोरेट क्षेत्र की प्रतिभूतियों को खरीदने से बचना चाहिए. सिक्योरिटीज़ को स्विच करना निवेश करने की वास्तविक प्रथा में व्यवहारिक नहीं है. ब्रोकर और स्पेकुलेटर, हालांकि, नुकसान की संभावित घटनाओं के खिलाफ हेज के रूप में इसका उपयोग कर सकते हैं.
3. बिजली खरीदने का जोखिम
खरीद शक्ति रिस्क को मुद्रास्फीति रिस्क के रूप में भी जाना जाता है. यह रिस्क वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों में बदलाव से उत्पन्न होता है और तकनीकी रूप से यह महंगाई और डिफ्लेशन अवधि दोनों को कवर करता है. पिछले दो दशकों में यह देखा गया है कि मुद्रास्फीति के कारक लगातार भारतीय अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर रहे हैं. भारत में, क्रय शक्ति रिस्क मुद्रास्फीति और अर्थव्यवस्था में बढ़ती कीमतों से जुड़ा हुआ है.
भारत में मुद्रास्फीति या तो 'कॉस्ट पुश' या 'डिमांड पुल' रही है. इस प्रकार की मुद्रास्फीति तब देखी गई है जब उत्पादन की लागत बढ़ती है या जब उत्पादों की मांग होती है, लेकिन कोई सुचारू आपूर्ति नहीं होती है और इसके परिणामस्वरूप कीमतों में वृद्धि होती है. भारत में, लागत में वृद्धि के कारण महंगाई ने बड़ी समस्याएं पैदा की हैं क्योंकि कच्चे माल की कीमतों में वृद्धि ने उत्पादन की लागत में बहुत वृद्धि की है. उत्पादन की लागत में वृद्धि ने 'होलसेल प्राइस index' और 'कंज्यूमर प्राइस index' में तेजी दर्ज की है. प्राइस इंडेक्स में बढ़ते ट्रेंड से अर्थव्यवस्था में कीमतों में तेजी का पता चलता है.
जो उपभोक्ता भविष्य में वस्तुओं की खरीद के लिए अपने वर्तमान उपभोग स्तर को छोड़ना चाहते थे, उन्होंने पाया कि वे अपने बजट को एडजस्ट नहीं कर सके क्योंकि उन्हें बढ़ती कीमतों और अपनी पसंद के अनुसार आवंटन के लिए फंड की कमी का सामना करना पड़ा था. खरीद शक्ति रिस्क के लिए भत्ता देने के बाद सभी निवेशकों के पास अपेक्षित रिटर्न के अपने फंड का निवेश करने से पहले अनुमानित अनुमान होना चाहिए. 'कॉस्ट ऑफ लिविंग इंडेक्स' की चेक लिस्ट के माध्यम से कीमतों में वृद्धि के लिए भत्ता दिया जा सकता है. यदि लिविंग इंडेक्स की लागत आधार 100 है और अगले वर्ष 105 दिखता है, तो मुद्रास्फीति में वृद्धि की रेट (105-100) 100 या 5% है. अगर दूसरे वर्ष में index और बढ़ कर 108 हो जाता है, तो रेट (108-105) 105 या 2.8% है.
खरीद शक्ति रिस्क के महत्व को एक सरल उदाहरण के समान किया जा सकता है. यदि Z, आज 100 उधार देता है, तो वर्ष के अंत में 110 चुकाने के वादे के लिए, वापसी की रेट 10% है. यदि देश में कीमतें बढ़ती हैं तो यह प्रभाव शून्य हो जाता है. मान लीजिए कि कीमतें 100 बेस इंडेक्स से बढ़कर 112 हो जाती हैं. वर्ष के अंत में प्राप्त 110 में 110 या 96.80 के केवल 88% की खरीद शक्ति वैल्यू होती है. इसके लिए शुरुआत में 2% की रेट (10% + 12% अनुमानित महंगाई) लगाई जानी चाहिए.
खरीद शक्ति रिस्क के व्यवहार की तुलना कुछ तरीकों से इंटरेस्ट रेट रिस्क की तुलना की जा सकती है. उनका स्टॉक और बॉन्ड दोनों की कीमतों पर व्यवस्थित प्रभाव होता है. अगर किसी देश में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में लगातार 4% की वृद्धि होती है और अगले वर्ष अचानक 5% तक पहुंच जाती है, तो वापसी की आवश्यक दरों को भी ऊपर की ओर संशोधन के साथ समायोजित करना होगा. इस प्रक्रिया में इस तरह के बदलाव से सरकारी सिक्योरिटीज़, कॉर्पोरेट बॉन्ड और इक्विटी शेयर प्रभावित होंगे.
Un सिस्टमेटिक रिस्क के 2.4 प्रकार
ए. बिज़नेस रिस्क:
प्रत्येक कॉर्पोरेट संगठन के अपने उद्देश्य और लक्ष्य होते हैं और एक विशेष सकल लाभ और परिचालन इनकम का लक्ष्य रखते हैं और अपने शेयरधारकों को लाभांश इनकम का एक निश्चित स्तर प्रदान करने की उम्मीद भी करते हैं. यह कुछ लाभ वापस लेने की भी उम्मीद करता है. एक बार, यह अपनी कमाई के ऑपरेटिंग लेवल की पहचान कर लेने के बाद, इस ऑपरेटिंग लेवल से होने वाले बदलाव से बिज़नेस के जोखिम को मापा जाएगा. उदाहरण के लिए, अगर एक वर्ष में ऑपरेटिंग इनकम 15% होने की उम्मीद है, तो ऑपरेटिंग इनकम 14% से 16% के बीच होने पर बिज़नेस रिस्क कम होगा. अगर ऑपरेटिंग इनकम 10% या 18% तक की कम है, तो यह कहा जाएगा कि बिज़नेस रिस्क अधिक है.
बिज़नेस रिस्क, फर्म के आंतरिक वातावरण और उसके नियंत्रण से बाहर की परिस्थितियों को सीधे प्रभावित करने वाले जोखिमों से भी जुड़ा होता है. पहले को इंटरनल बिज़नेस रिस्क के रूप में वर्गीकृत किया जाता है और बाद में बाहरी बिज़नेस रिस्क के रूप में वर्गीकृत किया जाता है. फर्म द्वारा संचालित रिस्क की इन दो विस्तृत श्रेणियों के भीतर.
आंतरिक बिज़नेस जोखिम का प्रतिनिधित्व किसी फर्म के सीमित वातावरण द्वारा किया जा सकता है जिसके भीतर वह अपने बिज़नेस का संचालन करता है. यह वह फ्रेमवर्क है जिसके भीतर फर्म अपने बिज़नेस को संचालित करती है, जो मुख्य रूप से उन बाधाओं से प्रभावी होती है, जिनके भीतर यह काम करती है. आंतरिक बिज़नेस रिस्क प्रत्येक फर्म में अलग-अलग डिग्री का होगा और वह डिग्री होगी जिस तक प्रत्येक फर्म अपने लक्ष्यों को प्राप्त करती है और प्राप्ति का स्तर इसकी संचालन दक्षता में प्रतिबिंबित होता है.
प्रत्येक फर्म को विशिष्ट बाहरी कारकों से भी निपटना होता है. कई बार, ये कारक फर्म के नियंत्रण से बाहर होते हैं क्योंकि वे विशिष्ट परिचालन पर्यावरणीय स्थितियों के प्रति उत्तरदायी होते हैं. बिज़नेस के बाहरी जोखिम कई कारकों के कारण होते हैं. कुछ कारक जिन्हें संक्षेप में प्रस्तुत किया जा सकता है:
- बिज़नेस साइकिल: कुछ उद्योग बिज़नेस साइकिल के साथ ऑटोमैटिक रूप से चलते हैं, अन्य काउंटरसाइक्लिक रूप से चलते हैं;
- जनसांख्यिकीय कारक: जैसे आयु, समूह और जाति के अनुसार जनसंख्या का भौगोलिक वितरण;
- राजनीति: निर्णयों में परिवर्तन, कुछ हद तक राज्य सरकारों को गिराना किसी उद्योग के कामकाज को प्रभावित करता है;
- मौद्रिक नीति: मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के संबंध में भारतीय रिज़र्व बैंक की नीतियां लागत के साथ-साथ फंड की उपलब्धता पर प्रभाव डालकर राजस्व को भी प्रभावित कर सकती हैं. जब RBI अपनी मौद्रिक नीतियों को इस तरह नियंत्रित करता है कि मनी एसेट महंगी हो जाए, तो लोग अपनी खरीदारी को स्थगित कर देते हैं और ऐसे कारकों का प्रभाव रिटेलर के शोरूम में देखा जा सकता है. चूंकि खरीद गतिविधि प्रतिबंधित है, इसलिए बिक्री नीचे चली जाती है;
- परिवेश: अर्थव्यवस्था का आर्थिक वातावरण भी फर्म और लागत और राजस्व को प्रभावित करता है;
इंटरेस्ट और टैक्स से पहले फर्म की कमाई में दर्शाए गए कुल राजस्व में वृद्धि और कमी के माध्यम से आंतरिक बिज़नेस रिस्क की पहचान की जा सकती है. उच्च नियत लागत वाली फर्म का आंतरिक रिस्क बहुत अधिक होता है क्योंकि फर्म को मंदी के बाजार के दौरान अपने खर्चों को कम करना मुश्किल होता है. जब बाजार की स्थिति में सुधार होता है, तब भी उच्च नियत लागत वाली फर्म अर्थव्यवस्था में बदलावों का जवाब नहीं दे पाएगी क्योंकि यह पहले से ही एक निश्चित लागत कारक के साथ बोझ में होगा.
एक फर्म अपने निश्चित खर्चों को कम करके और अन्य तरीकों से अपने आंतरिक बिज़नेस जोखिम को कम कर सकती है. आंतरिक बिज़नेस जोखिम को कम करने के तरीकों में से एक है अपने बिज़नेस चक्र में विविधता लाना, अन्य लोग काफी लाभदायक होंगे. आंतरिक जोखिम को इस सीमा तक कम किया जा सकता है क्योंकि एक प्रोडक्ट लाइन से राजस्व में गिरावट को दूसरे प्रोडक्ट में वृद्धि से घटाया जा सकता है, जिससे कुल राजस्व अपरिवर्तित हो जाता है. रिस्क को कम करने के अन्य तरीके, अन्य तकनीकों और प्रबंधन के कौशल के माध्यम से उत्पादन की लागत को कम करना हैं.
B) फाइनेंशियल रिस्क:
किसी कंपनी में फाइनेंशियल रिस्क उस विधि से जुड़ा होता है जिसके माध्यम से वह अपने फाइनेंशियल स्ट्रक्चर की योजना बनाता है. अगर किसी कंपनी की पूंजी संरचना से कमाई अस्थिर हो जाती है, तो कंपनी फाइनेंशियल रूप से विफल हो सकती है. एक कंपनी अपनी ज़रूरतों और विकास को फाइनेंस करने के लिए फंड कैसे जुटाती है, इसका भविष्य की आय पर और इसके परिणामस्वरूप आय की स्थिरता पर प्रभाव पड़ेगा. डेट फाइनेंसिंग किसी कंपनी को फंड का कम लागत वाला स्रोत प्रदान करता है, साथ ही इक्विटी शेयर धारकों के लिए फाइनेंशियल लाभ प्रदान करता है. जब तक कंपनी की आय उधार लिए गए फंड की लागत से अधिक होती है, तब तक इक्विटी शेयर के प्रति शेयर आय बढ़ जाती है. दुर्भाग्यवश, डेट फाइनेंसिंग की बड़ी राशि इक्विटी शेयरधारकों के रिटर्न की विविधता को भी बढ़ाती है और इस प्रकार उनके रिस्क को बढ़ाती है. यह पाया गया है कि लीवर की गई फर्मों (बॉरोव्ड फंड कंपनी) में शेयरधारकों के रिटर्न में बदलाव गैर-लीवर फर्मों की तुलना में अधिक है. रिटर्न में अंतर फाइनेंशियल रिस्क है.
फाइनेंशियल रिस्क और बिज़नेस रिस्क कुछ हद तक संबंधित हैं. हालांकि बिज़नेस रिस्क इंटरेस्ट और टैक्स (EBIT) से पहले राजस्व और आय के बीच इनकम स्टेटमेंट के विश्लेषण से संबंधित है, लेकिन फाइनेंशियल रिस्क को इंटरेस्ट और टैक्स से पहले की आय (EBIT) और टैक्स से पहले की आय (EBT) के बीच बताया जा सकता है. अगर किसी फर्म का राजस्व, लागत और EBIT वेरिएबल है, तो इसका मतलब है कि बिज़नेस रिस्क है और इस स्थिति में उधार लिए गए फंड विशेष रूप से गैर-लाभकारी वर्षों में रिस्क को बढ़ा सकते हैं. मामूली मात्रा में ऋण वांछनीय है. अत्यधिक ऋण से बचना चाहिए क्योंकि कंपनी की लाभप्रदता लंबे समय तक कम हो सकती है. कंपनी को लगातार अपने फिक्स्ड एसेट, डेट टू नेट वर्थ, लोन टू वर्किंग कैपिटल की जांच करनी चाहिए और टैक्स के बाद निवल इनकम द्वारा इंटरेस्ट शुल्क और पसंदीदा डिविडेंड का कवरेज देना चाहिए. ये तरीके फर्म फाइनेंसिंग विधि में असंतुलन को चेक करेंगे और रिस्क को कम करने में मदद करेंगे.
सी) मैनेजमेंट रिस्क
प्रबंधन, सब कुछ कहा और किया गया है, उन लोगों से बनाया जाता है जो मरने वाले, गिरने वाले और गलती या खराब निर्णय लेने में सक्षम होते हैं. मैनेजमेंट द्वारा की गई गलतियां उन लोगों को नुकसान पहुंचा सकती हैं जिन्होंने अपनी फर्म में निवेश किया है. पूर्वानुमान त्रुटियां कठिन कार्य है और यह प्रयास योग्य नहीं हो सकता है और इसके परिणामस्वरूप, आवश्यक रूप से संदेहजनक दृष्टिकोण प्रदान करता है. एक एजेंट-प्रधान संबंध तब होता है जब शेयरहोल्डर मालिक पर्याप्त मालिकों की बजाय कर्मचारियों को नियुक्त करने वाले प्रबंधकों को day-to-day निर्णय लेने का अधिकार देते हैं. यह सिद्धांत बताता है कि मालिक कर्मचारियों की तुलना में कंपनी की वैल्यू को अधिकतम करने के लिए कड़ी मेहनत करेंगे. इस क्षेत्र के विभिन्न शोधों से पता चलता है कि निवेशक उन कंपनियों में शेयर खरीदकर अपने नुकसान को difficult-to-analyse मैनेजमेंट त्रुटियों तक कम कर सकते हैं, जिनमें एग्जीक्यूटिव के पास महत्वपूर्ण इक्विटी निवेश होते हैं.
डी) डिफ़ॉल्ट जोखिम:
यह इन्वेस्टमेंट के कुल रिस्क का वह हिस्सा है जो इन्वेस्टमेंट की फाइनेंशियल अखंडता में बदलाव के परिणामस्वरूप होता है. उदाहरण के लिए, जब कोई कंपनी जो सिक्योरिटीज़ जारी करती है, या तो दिवालियापन से और दूर जाती है या उसके करीब जाती है, तो फर्म की फाइनेंशियल अखंडता में ये बदलाव उसकी सिक्योरिटीज़ के मार्केट प्राइस में दिखाई देंगे. जिस फर्म में उन्होंने निवेश किया है, उसकी क्रेडिट योग्यता में बदलाव के परिणामस्वरूप निवेशकों को मिलने वाली रिटर्न की विविधता उनका डिफॉल्ट रिस्क है. डिफॉल्ट जोखिम के परिणामस्वरूप निवेशकों को होने वाले लगभग सभी नुकसान वास्तविक डिफॉल्ट और/या दिवालिया होने के कारण नहीं होते हैं. डिफॉल्ट जोखिम से निवेशक का नुकसान आमतौर पर किसी कॉर्पोरेशन की कमजोरी की फाइनेंशियल अखंडता के कारण सिक्योरिटी की कीमतों में गिरावट के परिणामस्वरूप होता है - संकटग्रस्त फर्म की सिक्योरिटीज़ की मार्केट कीमतें पहले से ही शून्य हो चुकी होंगी. हालांकि, यह हमेशा नहीं होता है - एनरॉन, वर्ल्डकॉम, आर्थर एंडरसन और कंप्यूटर एसोसिएट्स जैसी कंपनियों में क्रिएटिव अकाउंटिंग प्रैक्टिस स्टॉक की कीमत को बनाए रख सकती है, भले ही कंपनी की नेटवर्थ पूरी तरह से नष्ट हो जाए. इस प्रकार, फाइनेंशियल गिरावट की प्रक्रिया के परिणामस्वरूप होने वाले कुल नुकसान का केवल एक छोटा सा हिस्सा दिवालियापन का नुकसान होगा.
