इक्विटीवर परिणाम करणाऱ्या कंपनीची कृती समजून घेणे

12.1. परिचय

कंपन्या दुसऱ्या कंपनीसोबत वाढ, विकसित, परिपक्व किंवा विलीन होत असताना प्रमुख बदल करतात. यापैकी काही बदलांमुळे थकित सामान्य शेअर्सच्या संख्येत बदल होतो- सध्या शेअरधारकांद्वारे धारण केलेल्या सामान्य शेअर्सची संख्या.

विविध कॉर्पोरेट कृती इक्विटी थकितवर परिणाम करू शकतात:

• पहिल्यांदा जनतेला शेअर्स विकणे (जेव्हा खासगी कंपनी सार्वजनिक कंपनी बनते), ज्याला इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आयपीओ) म्हणून संदर्भित केले जाते

• अनुभवी इक्विटी ऑफरिंग किंवा सेकंडरी इक्विटी ऑफरिंग म्हणून संदर्भित प्रारंभिक पब्लिक ऑफरिंग नंतर जनतेला शेअर्सची विक्री करणे

• शेअर रिपर्चेज किंवा शेअर बायबॅक म्हणून संदर्भित शेअरधारकांकडून विद्यमान शेअर्स परत खरेदी करणे

• स्टॉक डिव्हिडंड जारी करणे किंवा स्टॉक स्प्लिट आयोजित करणे

• वॉरंटचा वापर केल्यानंतर नवीन स्टॉक जारी करणे

• अधिग्रहणासाठी वित्तपुरवठा करण्यासाठी नवीन स्टॉक जारी करणे

• स्पिनऑफ म्हणून संदर्भित प्रक्रियेमध्ये सहाय्यक कंपनीकडून नवीन कंपनी तयार करणे

12.2. प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफरिंग

खासगी कंपनी आणि सार्वजनिकपणे व्यापार करणाऱ्या कंपनीमधील मुख्य फरक म्हणजे खासगी कंपनीचे शेअर्स केवळ निवडक गुंतवणूकदारांसाठीच उपलब्ध आहेत आणि सार्वजनिक बाजारात व्यापार केले जात नाहीत. प्रायव्हेट कंपनी IPO द्वारे सार्वजनिकरित्या ट्रेडेड कंपनी बनते, जी पहिलीच वेळ आहे की ते सार्वजनिक बाजारात गुंतवणूकदारांना नवीन शेअर्स विकते.

खासगी कंपन्या अनेक कारणांसाठी सार्वजनिकरित्या ट्रेडेड कंपन्या बनतात. प्रथम, हे कंपनीला अधिक दृश्यमानता देते, ज्यामुळे वाढीच्या संधींना निधी देण्यासाठी भांडवल उभारणे सोपे होते. हे प्रतिभाशाली कर्मचाऱ्यांना आकर्षित करण्यास, ब्रँड जागरूकता वाढवण्यास आणि ट्रेडिंग पार्टनरसह विश्वसनीयता मिळवण्यास देखील मदत करते. याव्यतिरिक्त, हे शेअरधारकांना अधिक लिक्विडिटी प्रदान करते ज्यांना त्यांचे शेअर्स विकायचे आहेत किंवा अतिरिक्त शेअर्स खरेदी करायचे आहेत. IPO मध्ये किंवा नंतर, काही मूळ शेअरधारक त्यांच्या काही शेअर्सची विक्री करू शकतात. आता सार्वजनिक बाजारात शेअर्स ट्रेड केल्याने शेअर्स अधिक लिक्विड बनतात आणि त्यामुळे विक्री करणे सोपे होते. सार्वजनिक कंपनी बनण्याचा तोटा म्हणजे नियामक आणि प्रकटीकरण आवश्यकता वाढवणे. IPO देखील महाग आहेत; त्यांचा खर्च उत्पन्नाच्या 10% पर्यंत असू शकतो.

उदाहरण: XYZ लिमिटेड, 2008 मध्ये स्थापित भारतीय कंपनीने, सार्वजनिकपणे ट्रेडेड कंपनी बनण्याच्या उद्देशाची घोषणा केली. बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) आणि नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) या दोन्ही शेअर्समध्ये व्यापार होता. कंपनीने ₹7,800 कोटी उभारले, परंतु Rs.546crs दशलक्षचा व्यवहार खर्च भरावा लागला (IPO च्या संपूर्ण उत्पन्नाच्या जवळपास 7%).

12.3 अनुभवी इक्विटी ऑफरिंग

आयपीओनंतर, सार्वजनिकरित्या ट्रेडेड कंपन्या अधिक भांडवल उभारण्यासाठी अतिरिक्त शेअर्स विकू शकतात. IPO नंतर सार्वजनिकरित्या ट्रेडेड कंपनीद्वारे नवीन शेअर्सची विक्री ही अनुभवी किंवा दुय्यम इक्विटी ऑफरिंग म्हणून संदर्भित केली जाते. अनुभवी इक्विटी ऑफरमध्ये सामान्यपणे IPO च्या तुलनेत त्याच्याशी संबंधित खूप कमी खर्च असतो. एक सामान्य अनुभवी इक्विटी ऑफर 5%-20% पर्यंत थकित शेअर्सची संख्या वाढवते. अनुभवी इक्विटी ऑफरमध्ये अतिरिक्त शेअर्स खरेदी न करणाऱ्या विद्यमान इन्व्हेस्टरसाठी, थकित शेअर्समध्ये वाढ इन्व्हेस्टरच्या मालकीची टक्केवारी कमी करते.

उदाहरण: 2000 पासून सार्वजनिकरित्या ट्रेड केलेली कंपनी X गृहीत धरा, ज्याने अनुभवी इक्विटी ऑफरमध्ये जनतेला अतिरिक्त शेअर्स विकल्याची घोषणा केली. त्यानुसार 547.8crs शेअर्स ₹22.25 शेअर (= ₹12,189 कोटी = 547.8crs-22.25) मध्ये जारी केले गेले. जर कंपनीने त्याच्या पुस्तकांमध्ये रेकॉर्ड केलेली निव्वळ उत्पन्न ₹12,006 कोटी असेल तर जारी करण्याचा खर्च ₹183 कोटी (= ₹12,189 कोटी -Rs.12,006 कोटी, उत्पन्नाच्या 2% पेक्षा कमी) आहे. या अनुभवी ऑफरसाठी जारी करण्याचा खर्च IPO च्या खर्चापेक्षा खूपच कमी आहे.

12.4 शेअर पुनर्खरेदी

कंपन्या डिव्हिडंड भरण्याऐवजी शेअर्सची पुनर्खरेदी करून शेअरधारकांना कॅश रिटर्न करण्याची निवड करू शकतात. कंपनीचे निव्वळ उत्पन्न पुन्हा खरेदीद्वारे प्रभावित होत नाही असे गृहीत धरल्यास, शेअर पुनर्खरेदी कंपनीची कमाई प्रति शेअर वाढवेल कारण निव्वळ उत्पन्न लहान शेअर्सद्वारे विभाजित केले जाईल. पुनर्खरेदी केलेले शेअर्स एकतर कॅन्सल केले जातात किंवा ठेवले जातात आणि कंपनीच्या बॅलन्स शीटवर शेअरहोल्डर्सच्या इक्विटी अकाउंटमध्ये ट्रेझरी स्टॉक म्हणून रिपोर्ट केले जातात. ट्रेझरी शेअर्स थकित शेअर्सच्या संख्येमध्ये समाविष्ट नाहीत. शेअर्स परत खरेदी करण्यासाठी, कंपनी इतर इन्व्हेस्टर प्रमाणेच ओपन मार्केटवर शेअर्स खरेदी करू शकते किंवा ते थेट शेअरधारकांना पुनर्खरेदीसाठी औपचारिक ऑफर करू शकते. शेअरहोल्डर त्यांचे शेअर्स विकण्याची किंवा कंपनीमध्ये इन्व्हेस्टमेंट राहण्याची निवड करू शकतात. विद्यमान इन्व्हेस्टरसाठी जे शेअर्स विकत नाहीत, थकित शेअर्सच्या संख्येत घट होणे प्रभावीपणे इन्व्हेस्टरच्या मालकीची टक्केवारी वाढवते

उदाहरण: 2 दशलक्ष सामान्य शेअर्स थकबाकी असलेली कंपनी आणि ₹50 च्या वर्तमान स्टॉक किंमतीची 1 दशलक्ष शेअरधारकांना वितरित करायची आहे. कंपनी प्रति शेअर 0.50 पैसे (1 दशलक्ष / 2 दशलक्ष शेअर्स) डिव्हिडंड देऊ शकते किंवा त्यांचे शेअर्स (20,000 शेअर्स x 50 = ₹10,00,000) विकण्यास इच्छुक असलेल्या शेअरधारकांकडून 20,000 शेअर्स परत खरेदी करू शकते, असे गृहीत धरते की कंपनी त्यांच्या वर्तमान मार्केट वॅल्यूवर शेअर्स खरेदी करू शकते. पुनर्खरेदीनंतर, थकित शेअर्सची संख्या 1.98million पर्यंत कमी होईल (2 दशलक्ष - 20,000).

12.5. स्टॉक स्प्लिट आणि स्टॉक डिव्हिडंड

कंपन्या, प्रसंगी, स्टॉक विभाजन करू शकतात किंवा स्टॉक डिव्हिडंड जारी करू शकतात. स्टॉक स्प्लिट म्हणजे जेव्हा एखादी कंपनी विशिष्ट सामान्य शेअर्ससह विद्यमान सामान्य शेअर बदलते. स्टॉक डिव्हिडंड म्हणजे डिव्हिडंड ज्यामध्ये कंपनी आपल्या सामान्य शेअरधारकांना अतिरिक्त शेअर्स वितरित करते. स्टॉक स्प्लिट आणि स्टॉक डिव्हिडंड दोन्ही थकित शेअर्सची संख्या वाढवतात, परंतु ते कोणत्याही एकाच शेअरहोल्डरच्या मालकीचे प्रमाण बदलत नाहीत.

जेव्हा कंपनी त्याचे स्टॉक विभाजित करते किंवा स्टॉक डिव्हिडंड जारी करते, तेव्हा थकित शेअर्सची संख्या वाढते आणि विद्यमान शेअरधारकांना त्यांच्या वर्तमान मालकीच्या टक्केवारीनुसार अतिरिक्त शेअर्स जारी केले जातात. कंपनीचे एकूण मूल्य बदलू नये, त्यामुळे प्रत्येक शेअरची किंमत कमी होणे आवश्यक आहे. परंतु कोणत्याही एकाच शेअरहोल्डर्सच्या एकूण शेअर्सचे मूल्य मूल्यामध्ये बदल करू नये. चला उदाहरणाद्वारे स्टॉक स्पिल्ट आणि स्टॉक डिव्हिडंडचा परिणाम समजून घेऊया.

उदाहरण: कंपनीकडे 24,000 शेअर्स थकित आहेत आणि प्रत्येक शेअर ट्रेड ₹75 मध्ये आहे. इन्व्हेस्टरकडे 900 शेअर्स आहेत.

स्टॉक स्प्लिट- कंपनी three-for-two स्टॉक स्प्लिटची घोषणा करते. याचा अर्थ असा की प्रत्येक दोन शेअर्ससाठी इन्व्हेस्टरकडे सध्या मालकीचे आहे, तिला रिप्लेसमेंटमध्ये तीन शेअर्स प्राप्त होतील. त्यामुळे, स्टॉक विभाजन झाल्यानंतर तिच्याकडे 1,350 शेअर्स असतील. (900/2) x 3 = 1,350 शेअर्स

स्टॉक डिव्हिडंड- कंपनी 50% स्टॉक डिव्हिडंड घोषित करते- म्हणजेच, प्रत्येक शेअर इन्व्हेस्टरसाठी, तिला अतिरिक्त 0.5 शेअर्स प्राप्त होतील. दुसऱ्या शब्दांत, तिच्याकडे 1,350 शेअर्स असतील. 900 x 1.5 = 1,350 शेअर्स

स्टॉक स्प्लिट किंवा स्टॉक डिव्हिडंड कंपनीच्या प्रत्येक शेअरहोल्डरच्या प्रमाणात मालकीमध्ये बदल करत नाही. शेअरहोल्डर्स शेअर्सच्या वाढीच्या संख्येसाठी कोणतेही अतिरिक्त पैसे इन्व्हेस्ट करत नाहीत आणि स्टॉक स्प्लिट किंवा स्टॉक डिव्हिडंडचा कंपनीच्या ऑपरेशन्सवर कोणताही परिणाम होत नाही. कंपनीच्या शेअर्सचे एकूण मूल्य आणि इन्व्हेस्टरच्या शेअर्समध्ये स्टॉक स्प्लिट किंवा स्टॉक डिव्हिडंडद्वारे बदल केला जात नाही.

स्टॉक विभाजन आणि स्टॉक लाभांशाचा कंपनीच्या ऑपरेशन्स किंवा मूल्यावर कोणताही परिणाम होत नाही, तर कंपन्या ही कारवाई का करतात असे तुम्हाला वाटते? एक स्पष्टीकरण म्हणजे कंपनी चांगली काम करते आणि त्याची मालमत्ता आणि नफा वाढतात, त्यामुळे स्टॉकची किंमत वाढण्याची शक्यता आहे. काही वेळी, स्टॉकची किंमत इतकी जास्त असू शकते की शेअर्स काही गुंतवणूकदारांसाठी परवडत नाहीत आणि तर तर तरलता कमी होते. स्टॉक स्प्लिट किंवा स्टॉक डिव्हिडंडमुळे कंपनीची स्टॉक किंमत कमी करण्याचा, स्टॉक इन्व्हेस्टरसाठी अधिक परवडणारा बनविण्याचा आणि त्यामुळे लिक्विडिटी सुधारण्याचा परिणाम होईल. हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की कंपनीच्या स्टॉकची परवडणारी क्षमता स्टॉकचे कमी मूल्य किंवा जास्त मूल्य असले तरीही भिन्न आहे. म्हणजे, प्रति शेअर ₹1000 ची स्टॉक किंमत असलेली कंपनी काही इन्व्हेस्टरसाठी परवडणारी असू शकते, परंतु जेव्हा प्रति शेअर किंमत प्रति शेअर अंदाजित मूल्यासह तुलना केली जाते तेव्हा तरीही त्याचे मूल्य कमी मानले जाऊ शकते. त्याचप्रमाणे, प्रति शेअर स्टॉक किंमत ₹5 असलेली कंपनी बहुतांश इन्व्हेस्टरसाठी परवडणारी असू शकते तरीही अद्याप ओव्हरव्हॅल्यू केली जाते.

अत्यंत कमी स्टॉक किंमत असलेल्या कंपन्या त्यांच्या स्टॉकची किंमत वाढविण्यासाठी रिव्हर्स स्टॉक स्प्लिट आयोजित करू शकतात. या प्रकरणात, कंपनी थकित शेअर्सची संख्या कमी करते. रिव्हर्स स्टॉक स्प्लिटचे प्राथमिक कारण म्हणजे जर त्याची स्टॉक किंमत एक्सचेंजद्वारे निर्धारित किमान लेव्हलपेक्षा कमी असेल तर कंपनीला सार्वजनिक एक्सचेंजमधून त्याचे शेअर्स डिलिस्ट करण्याची रिस्क येऊ शकते.

रिव्हर्स स्टॉक विभाजनानंतर, शेअरहोल्डर्सकडे मूळ मालकीच्या शेअर्सचे समान प्रमाण असेल. दुसऱ्या शब्दांत, रिव्हर्स स्टॉक स्प्लिट थकित शेअर्सची संख्या कमी करते परंतु कंपनीच्या प्रमाणात शेअरहोल्डरच्या मालकीवर परिणाम करत नाही. रिव्हर्स स्टॉक स्प्लिट नंतर, स्टॉक किंमत रिव्हर्स स्टॉक स्प्लिट प्रमाणेच समान पटीने वाढवली पाहिजे.

12.6. वॉरंटचा व्यायाम

कर्मचार्यांना अतिरिक्त किंवा बोनस भरपाईचा प्रकार म्हणून वॉरंट जारी करणाऱ्या कंपन्यांना वॉरंटचा वापर केल्यास थकित शेअर्स वाढवणे आवश्यक आहे. जर इन्व्हेस्टर वॉरंटी देत असेल तर जारी करणाऱ्या कंपनीची थकित शेअर्सची संख्या वाढते आणि कंपनीच्या स्टॉकच्या इतर सर्व विद्यमान शेअरहोल्डर्सना त्यांची मालकीची टक्केवारी कमी होईल. वारंवार हमी देणाऱ्या अनेक कर्मचारी असू शकतात हे लक्षात घेता, जे कंपन्या कर्मचाऱ्यांना नुकसानभरपाई म्हणून हमी देतात त्यांना सामान्यपणे प्रत्येक वर्षी थकित शेअर्समध्ये वाढ दिसून येईल. विद्यमान शेअरहोल्डर्सवरील डायल्युशन परिणाम कमी करण्यासाठी, जेव्हा वॉरंट वापरले जातात तेव्हा जारी केलेल्या अतिरिक्त शेअर्सची ऑफसेट करण्यासाठी या कंपन्या दरवर्षी लहान प्रमाणात शेअर्स पुन्हा खरेदी करू शकतात.

12.7 अधिग्रहण

एक कंपनी त्याच्या सर्व थकित शेअर्स खरेदी करण्यास सहमती देऊन दुसरे प्राप्त करू शकते. अधिग्रहित कंपनीचे सर्व थकित शेअर्स कॅशसाठी, अधिग्रहण कंपनीमधील स्टॉकसाठी किंवा अधिग्रहण कंपनीच्या कॅश आणि स्टॉकच्या कॉम्बिनेशनसाठी रिडीम केले जातात. अधिग्रहण कंपनी आणि टार्गेट कंपनीच्या शेअरहोल्डर्सना (अधिग्रहित करावयाची कंपनी) सामान्यपणे प्रस्तावित संपादनावर मतदान करण्यास सांगितले जाते. जर अधिग्रहण केलेली कंपनी लहान असेल आणि अधिग्रहणकर्त्याकडे पुरेशी कॅश असेल तर नवीन शेअर्स जारी करण्याची गरज नाही. मोठ्या अधिग्रहणांसाठी, अधिग्रहण करणारी कंपनी नवीन शेअर्स जारी करून खरेदीसाठी पैसे देऊ शकते. जारी केलेल्या नवीन शेअर्सची रक्कम खरेदी किंमत आणि दोन कंपन्यांच्या स्टॉक किंमतीच्या रेशिओवर अवलंबून असते. अधिग्रहण ज्यामध्ये कंपनी त्यांच्या स्टॉकचा वापर ट्रान्झॅक्शनसाठी फायनान्स करण्यासाठी करते, त्यामुळे कंपनीच्या शेअर्सची थकबाकी प्राप्त करण्यात वाढ होते. अधिग्रहण करणाऱ्या कंपनीमध्ये विद्यमान शेअरहोल्डर्ससाठी, वाढलेले शेअर्स त्यांच्या मालकीची टक्केवारी प्रभावीपणे कमी करतात.

12.8 स्पिनऑफ

कंपनी स्पिनऑफ म्हणून संदर्भित प्रक्रियेमध्ये विद्यमान सहाय्यक कंपनीकडून नवीन कंपनी तयार करू शकते. नवीन संस्थेचे शेअर्स पॅरेंट कंपनीच्या विद्यमान शेअरहोल्डर्सना वितरित केले जातात. स्पिनऑफ नंतर, पॅरेंट कंपनीच्या शेअर्सचे मूल्य सुरुवातीला कमी होते कारण पॅरेंट कंपनीची मालमत्ता नवीन कंपनीला वाटप केलेल्या रकमेद्वारे कमी केली जाते. परंतु शेअरधारकांना नव्याने तयार केलेल्या कंपनीचे शेअर्स प्राप्त होतात जेणेकरून त्यांना मूल्यातील घटासाठी भरपाई दिली जाईल.

कंपनीचे मॅनेजमेंट कंपनीला दोन स्वतंत्र बिझनेसमध्ये विभाजित करून त्यांच्या शेअरहोल्डर्ससाठी मूल्य निर्माण करण्याच्या प्रयत्नात स्पिनऑफ आयोजित करू शकते. स्पिनऑफच्या मागे तर्क म्हणजे जेव्हा ते पॅरेंट कंपनीचा भाग होते तेव्हा या संस्थांना नियुक्त केलेल्या मूल्याच्या तुलनेत मार्केट दोन स्वतंत्र परंतु अधिक विशेष कंपन्यांना उच्च मूल्यांकन नियुक्त करू शकते.