બધા વિકલ્પો વિશે

5.1. ઑપ્શન શબ્દાવલી

ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં ઘણી મુખ્ય શરતો શામેલ છે જે સમજવા માટે આવશ્યક છે. આમાં કૉલ વિકલ્પો (જે અંતર્ગત સંપત્તિ ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે), પુટ વિકલ્પો (જે ધારકને અન્ડરલાઇંગ એસેટ વેચવાનો અધિકાર આપે છે), સ્ટ્રાઇક કિંમત (જે કિંમત પર અંડરલાઇંગ એસેટ ખરીદી અથવા વેચી શકાય છે), સમાપ્તિની તારીખ (જે તારીખ પર વિકલ્પ સમાપ્ત થાય છે), પ્રીમિયમ (વિકલ્પ માટે ચૂકવેલ કિંમત), અને અન્ડરલાઇંગ એસેટ (એસેટ કે જેના પર વિકલ્પ આધારિત છે) શામેલ છે.

વિકલ્પ એક ડેરિવેટિવ ફાઇનાન્શિયલ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ છે જે નિર્ધારિત સમયગાળાની અંદર ચોક્કસ કિંમતે અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવા અથવા વેચવા માટે ખરીદદારને અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી. બે પ્રકારના હોય છે:

• કૉલનો વિકલ્પ: ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે.
• પુટ વિકલ્પ: વેચવાનો અધિકાર આપે છે.

ઉદાહરણ:

કલ્પના કરો કે તમે કંપનીના શેર ખરીદવાનું વિચારી રહ્યા છો પરંતુ કિંમત વધશે કે નહીં તેની ખાતરી નથી. તમે એક કૉલ વિકલ્પ ખરીદો છો જે તમને આગામી મહિનાની અંદર ₹100 (સ્ટ્રાઇક કિંમત) પર શેર ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે. જો સ્ટૉકની કિંમત ₹120 સુધી વધે છે, તો તમે ₹100 પર ખરીદવાના તમારા વિકલ્પનો ઉપયોગ કરી શકો છો, જે શેર દીઠ ₹20 મેળવી શકો છો.

અન્ડરલાઇંગ એસેટ

અન્ડરલાઇંગ એસેટ એ ફાઇનાન્શિયલ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ છે જેના પર વિકલ્પ તેના મૂલ્યને પ્રાપ્ત કરે છે. તે સ્ટૉક્સ, ઇન્ડાઇસિસ, કોમોડિટીઝ, કરન્સી અથવા બોન્ડ્સ હોઈ શકે છે. TCS સ્ટૉક પર કૉલ વિકલ્પનો અર્થ એ છે કે સ્ટૉક (TCS) અન્ડરલાઇંગ એસેટ છે.

સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ (કસરતની કિંમત)

આ એવી કિંમત છે જેના પર વિકલ્પ ખરીદનારને અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાનો (કૉલ) અથવા વેચવાનો (પુટ) અધિકાર છે. જો તમારી પાસે ₹500 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે કૉલ વિકલ્પ છે, તો તમે ₹500 ની એસેટ ખરીદી શકો છો, ભલે તેની માર્કેટ કિંમત ₹550 સુધી વધે.

પ્રીમિયમ

પ્રીમિયમ ખરીદવાનો વિકલ્પ છે. રાઇટ્સ વિકલ્પ માટે ખરીદનાર દ્વારા વિક્રેતા (લેખક) ને ચૂકવવામાં આવેલી કિંમત પ્રદાન કરે છે. જો કોઈ વિકલ્પમાં ₹10 નું પ્રીમિયમ હોય, તો તમે કરાર માટે પ્રતિ શેર ₹10 ની ચુકવણી કરો છો. જો કરાર 100 શેરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, તો કુલ પ્રીમિયમ ખર્ચ ₹1,000 (₹10 × 100) છે.

સમાપ્તિની તારીખ

વિકલ્પો કરાર અનિશ્ચિત સમય માટે માન્ય નથી. સમાપ્તિની તારીખ એ છેલ્લો દિવસ છે જેના પર ધારક વિકલ્પનો ઉપયોગ કરી શકે છે. જો તમે જાન્યુઆરી 31st ના રોજ સમાપ્ત થતો કૉલ વિકલ્પ ખરીદો છો, તો તમારે નક્કી કરવું આવશ્યક છે કે તે તારીખ પહેલાં તેનો ઉપયોગ કરવો કે સમાપ્ત થવા દો.

5.2. વિકલ્પોની કિંમત કેવી રીતે થાય છે?

વિકલ્પ એક નાણાંકીય કરાર છે જે ખરીદદારને ચોક્કસ સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં અથવા તેના પર પૂર્વનિર્ધારિત કિંમતે (જેને સ્ટૉક કહેવાય છે) અંતર્નિહિત સંપત્તિ (જેમ કે સ્ટૉક) ખરીદવા અથવા વેચવાનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી.

વિકલ્પોની કિંમતના મુખ્ય ઘટકો

1. આંતરિક મૂલ્ય: આ અન્ડરલાઇંગ એસેટની વર્તમાન કિંમત અને સ્ટ્રાઇક કિંમત વચ્ચેનો તફાવત છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમારી પાસે ₹50 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે કૉલ વિકલ્પ છે, અને સ્ટૉક હાલમાં ₹60 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે, તો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ ₹102 છે.
2. સમયનું મૂલ્ય: આ અતિરિક્ત રકમ છે જે વેપારીઓ તેના આંતરિક મૂલ્યથી ઉપરના વિકલ્પ માટે ચુકવણી કરવા તૈયાર છે. તે સમાપ્તિ પહેલાં મૂલ્ય મેળવવાના વિકલ્પની સંભાવના દર્શાવે છે. વિકલ્પ તેની સમાપ્તિની તારીખ સુધી પહોંચે તેમ સમયનું મૂલ્ય ઘટે છે.

ભાવ વિકલ્પો માટે ઉપયોગમાં લેવાતા મુખ્ય મોડેલો

1. બ્લૅક-શોલ્સ મોડેલ: આ યુરોપિયન-સ્ટાઇલ વિકલ્પોની કિંમત માટે સૌથી વ્યાપક રીતે ઉપયોગમાં લેવાતું મોડેલ છે. તે વર્તમાન સ્ટૉકની કિંમત, હડતાલની કિંમત, સમાપ્તિનો સમય, જોખમ-મુક્ત વ્યાજ દર અને વિકલ્પની સૈદ્ધાંતિક કિંમતની ગણતરી કરવા માટે સ્ટૉકની અસ્થિરતા જેવા પરિબળોનો ઉપયોગ કરે છે. બ્લેક-સ્કોલ્સ મોડેલ નાણાકીય સિદ્ધાંતમાં એક આધારસ્તંભ છે, જે મુખ્યત્વે યુરોપિયન શૈલીના વિકલ્પો માટે વપરાય છે. તેને 1970 ના દાયકાના પ્રારંભમાં ફિશર બ્લૅક, માયરોન સ્કોલ્સ અને રોબર્ટ મર્ટન દ્વારા વિકસિત કરવામાં આવ્યું હતું.

ધારણાઓ

• બજારો કાર્યક્ષમ છે (એટલે કે, તેઓ અનુમાનિત રીતે વધારો અથવા ઘટાડો કરતા નથી).
• ઑપ્શનના જીવન દરમિયાન કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં આવતા નથી.
• કોઈ ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચ અથવા ટૅક્સ નથી.
• રિસ્ક-ફ્રી રેટ અને અન્ડરલાઇંગ એસેટની અસ્થિરતા સ્થિર છે.
• કિંમતો સામાન્ય વિતરણને અનુસરે છે અને કિંમતોમાં ફેરફારો સ્ટોકેસ્ટિક પ્રક્રિયાને અનુસરે છે

ફોર્મ્યુલા

કૉલ વિકલ્પની કિંમત માટે બ્લૅક-શોલ્સ ફોર્મ્યુલા છે:

સી = એસ₀⋅ એન (ડી₁) −X * ઈ−^આરટી   * એન (ડી₂)

જ્યાં:

• S₀ શું વર્તમાન સ્ટૉક કિંમત છે.
• X એ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ છે.
• r એ રિસ્ક-ફ્રી ઇન્ટરેસ્ટ રેટ છે.
• T સમાપ્તિનો સમય છે.
• N એ સ્ટાન્ડર્ડ નૉર્મલ ડિસ્ટ્રિબ્યુશનનું સંચિત વિતરણ ફંક્શન છે.
• d₁ અને d₂ ની ગણતરી નીચે મુજબ કરવામાં આવે છે:

2. બિનૉમિક ઑપ્શન પ્રાઇસિંગ મોડેલ: આ મોડેલ સંભવિત માર્ગોનું પ્રતિનિધિત્વ કરવા માટે વૃક્ષ જેવા માળખાનો ઉપયોગ કરે છે, સ્ટૉકની કિંમતમાં સમય લાગી શકે છે. તે ખાસ કરીને અમેરિકન શૈલીના વિકલ્પો માટે ઉપયોગી છે, જેનો ઉપયોગ સમાપ્તિ પહેલાં કોઈપણ સમયે કરી શકાય છે. આ મોડેલ અમેરિકન વિકલ્પો માટે ખાસ કરીને ઉપયોગી છે, જેનો ઉપયોગ સમાપ્તિ પહેલાં કોઈપણ સમયે કરી શકાય છે.

ધારણાઓ

• અન્ડરલાઇંગ એસેટ પ્રાઇસ સમાપ્તિ સુધી દરેક નાના-સમયના અંતરાલ પર બે સંભવિત મૂલ્યોમાંથી એક પર ખસેડી શકે છે.

પદ્ધતિ

1. કિંમતનું વૃક્ષ બનાવો: વર્તમાન કિંમતથી શરૂ કરીને, હલનચલનની ગણતરી કરો.
2. દરેક નોડ પર ઑપ્શન વેલ્યૂની ગણતરી કરો: સમાપ્તિથી લઈને વર્તમાન સુધી કામ કરો.
3. હાલના મૂલ્ય પર ડિસ્કાઉન્ટ: રિસ્ક-ફ્રી રેટ માટે ઍડજસ્ટ કરો.

ઉદાહરણ

જો કોઈ સ્ટૉકની કિંમત હાલમાં ₹100 છે, અને તે એક સમયગાળામાં 10% સુધી અથવા 10% સુધી ઘટાડી શકે છે, તો એક સમયગાળા પછી સંભવિત કિંમતો ₹110 અને ₹90 છે

3. મોન્ટે કાર્લો સિમ્યુલેશન: આ પદ્ધતિ કોઈ વિકલ્પની કિંમતનો અંદાજ લગાવવા માટે રેન્ડમ નમૂના અને આંકડાકીય મોડેલિંગનો ઉપયોગ કરે છે. તે જટિલ વિકલ્પો અને પરિસ્થિતિઓ માટે ઉપયોગી છે જ્યાં અન્ડરલાઇંગ એસેટનો પ્રાઇસ પાથ અનિશ્ચિત છે.

વિકલ્પો કિંમતને અસર કરતા પરિબળો

1. 1. અન્ડરલાઇંગ એસેટ પ્રાઇસ: સ્ટૉક અથવા એસેટ ઑપ્શનની કિંમત આના પર આધારિત છે.
   2. સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ: તે કિંમત કે જેના પર ઑપ્શનનો ઉપયોગ કરી શકાય છે.
   3. અસ્થિરતા: અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમતમાં અપેક્ષિત વધઘટ. ઉચ્ચ અસ્થિરતા સામાન્ય રીતે વધુ ઓપ્શન પ્રીમિયમ તરફ દોરી જાય છે.
   4. સમાપ્તિનો સમય: ઓપ્શન સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી બાકી સમયની રકમ. સમાપ્તિ સુધી વધુ સમય સાથેના વિકલ્પો સામાન્ય રીતે વધુ મૂલ્યવાન છે.
   5. વ્યાજ દરો: ઉચ્ચ વ્યાજ દરો કૉલ વિકલ્પોની કિંમત વધારી શકે છે અને પુટ વિકલ્પોની કિંમત ઘટાડી શકે છે.

પદ્ધતિ

1. 1. કિંમતના પાથને સરળ બનાવો: રેન્ડમ સેમ્પલિંગનો ઉપયોગ કરીને અન્ડરલાઇંગ એસેટ માટે મોટી સંખ્યામાં સંભવિત કિંમતના પાથ બનાવો.
   2. દરેક પાથ માટે ચુકવણીની ગણતરી કરો: દરેક સિમ્યુલેટેડ પાથ માટે ઑપ્શન પેઑફ નિર્ધારિત કરો.
   3. સરેરાશ પેઑફ: તમામ પેઑફની સરેરાશ લો અને તેને વર્તમાન મૂલ્ય પર પાછા ડિસ્કાઉન્ટ કરો.

તુલના

• • બ્લૅક-શોલ્સ: યુરોપિયન વિકલ્પો માટે શ્રેષ્ઠ, સતત અસ્થિરતા અને ઇન્ટરેસ્ટ દરો ધારણ કરે છે.
  • બિનૉમિઅલ: અમેરિકન વિકલ્પો માટે સુવિધાજનક, વિવેક-સમયના સમયગાળા માટે સમજવામાં અને અમલમાં મૂકવા માટે સરળ.
  • મોન્ટે કાર્લો: જટિલ વિકલ્પો માટે શક્તિશાળી, કમ્પ્યુટેશનલ રીતે સઘન પરંતુ સુવિધાજનક.

દરેક મોડેલની પોતાની તાકાત અને મર્યાદાઓ હોય છે, અને મોડેલની પસંદગી ઘણીવાર વિકલ્પની વિશિષ્ટ લાક્ષણિકતાઓ અને વેપારી અથવા વિશ્લેષકની પસંદગીઓ પર આધારિત હોય છે.

ગ્રીક્સ

આ વિવિધ પરિબળો માટે ઑપ્શન કિંમતની સંવેદનશીલતાના પગલાં છે:

• • ડેલ્ટા: અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમતમાં ફેરફારને કારણે ઑપ્શન કિંમતમાં ફેરફારને માપે છે.
  • ગમ્મા: ડેલ્ટાના ફેરફારના દરને માપે છે.
  • થીટા: સમય પસાર થવાને કારણે ઑપ્શન કિંમતમાં ફેરફાર (સમયનો ઘટાડો).
  • વેગા: અસ્થિરતામાં ફેરફારોને કારણે ઑપ્શન કિંમતમાં ફેરફારને માપે છે.
  • આરએચઓ: ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં ફેરફારોને કારણે ઑપ્શન કિંમતમાં ફેરફારને માપે છે.

ઉદાહરણ

ચાલો કહીએ કે તમે ₹50 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે XYZ સ્ટૉક પર કૉલ ઓપ્શન ખરીદો છો, જે એક મહિનામાં સમાપ્ત થાય છે. જો XYZ હાલમાં ₹55 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે, તો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ ₹52 છે. જો સ્ટૉક અસ્થિર હોવાની અપેક્ષા છે, તો સમયનું મૂલ્ય વધુ રહેશે, અને ઓપ્શન પ્રીમિયમ આંતરિક મૂલ્ય અને સમય મૂલ્ય બંનેને પ્રતિબિંબિત કરશે.

5.3. વિકલ્પોમાં મનીનેસ

મનીનેસ તેના વર્તમાન સ્થિતિમાં વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્યને દર્શાવે છે, એટલે કે, જો તેનો ઉપયોગ હમણાં કરવામાં આવ્યો હોય તો તે નફાકારક હશે કે નહીં.

મનીનેસના પ્રકારો

1. In-the-Money (આઇટીએમ):

• કૉલ વિકલ્પ: જો અન્ડરલાઇંગ એસેટની વર્તમાન કિંમત ઑપ્શનની સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં વધુ હોય તો વિકલ્પને in-the-money ગણવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમારી પાસે ₹50 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે કૉલ ઓપ્શન છે, અને સ્ટૉકની વર્તમાન કિંમત ₹60 છે, તો ઓપ્શન ₹10 દ્વારા in-the-money છે.
• પુટ ઓપ્શન: જો અન્ડરલાઇંગ એસેટની વર્તમાન કિંમત ઑપ્શનની સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં ઓછી હોય તો ઓપ્શન in-the-money છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમારી પાસે ₹50 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે પુટ ઓપ્શન છે, અને સ્ટૉક હાલમાં ₹40 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે, તો ઓપ્શન ₹10 દ્વારા in-the-money છે.

2. એટી-મની (એટીએમ):

• કૉલ અને પુટ બંને વિકલ્પો at-the-money ગણવામાં આવે છે જ્યારે અંતર્ગત સંપત્તિની વર્તમાન કિંમત વિકલ્પની સ્ટ્રાઇક કિંમત સમાન અથવા ખૂબ જ નજીક છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ વિકલ્પની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ ₹50 છે અને સ્ટૉક પણ ₹50 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે, તો ઓપ્શન at-the-money છે.

3. આઉટ-ઑફ-મની (OTM):

• કૉલ વિકલ્પ: જો અન્ડરલાઇંગ એસેટની વર્તમાન કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં ઓછી હોય તો કૉલ વિકલ્પને out-of-the-money ગણવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમારી પાસે ₹50 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે કૉલ ઓપ્શન છે, અને સ્ટૉકની વર્તમાન કિંમત ₹40 છે, તો ઓપ્શન out-of-the-money છે.
• પુટ ઓપ્શન: જો અન્ડરલાઇંગ એસેટની વર્તમાન કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં વધુ હોય તો પુટ ઓપ્શન out-of-the-money છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમારી પાસે ₹50 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ સાથે પુટ ઓપ્શન છે, અને સ્ટૉક હાલમાં ₹60 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે, તો ઓપ્શન out-of-the-money છે.

પૈસાનું મહત્વ

ઑપ્શનની મનીનેસને સમજવાથી વેપારીઓને મદદ મળે છે:

1. જોખમ અને સંભવિત નફાનું મૂલ્યાંકન કરો: ITM વિકલ્પોમાં આંતરિક મૂલ્ય હોય છે અને તે વધુ ખર્ચાળ હોય છે, પરંતુ તેઓ ઓછા જોખમ અને નફા માટે વધુ સંભાવના ધરાવે છે. ઓટીએમ વિકલ્પો સસ્તા છે, પરંતુ નફાની ઓછી સંભાવનાઓ સાથે જોખમી છે.
2. યોગ્ય ઓપ્શન વ્યૂહરચના પસંદ કરો: બજારની સ્થિતિઓ અને વ્યક્તિગત ટ્રેડિંગ લક્ષ્યોના આધારે, વેપારીઓ સ્થિરતા માટે ITM વિકલ્પો, બૅલેન્સ માટે ATM વિકલ્પો અથવા સટ્ટાકીય તકો માટે OTM વિકલ્પો પસંદ કરી શકે છે.

ગણતરીના ઉદાહરણો

• In-the-Money કૉલ વિકલ્પ: જો કૉલ વિકલ્પની સ્ટ્રાઇક કિંમત ₹50 છે અને સ્ટૉકની કિંમત ₹60 છે, તો આંતરિક મૂલ્ય ₹60 - ₹50 = ₹10 છે.
• Out-of-the-Money પુટ ઓપ્શન: જો પુટ ઑપ્શનમાં ₹50 ની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ છે અને સ્ટૉક પ્રાઇસ ₹60 છે, તો તેની પાસે કોઈ આંતરિક મૂલ્ય નથી, અને તે ₹10 સુધીમાં out-of-the-money છે.

વિઝ્યુઅલાઇઝેશન

પૈસાની કલ્પના કરવા માટે, તમે મિડપૉઇન્ટ તરીકે સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે સ્પેક્ટ્રમ વિશે વિચારી શકો છો:

• ITM: વર્તમાન કિંમત > સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ (કૉલ) અથવા વર્તમાન કિંમત <સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ (પુટ)
• ATM: વર્તમાન કિંમત ≈ સ્ટ્રાઇક કિંમત
• OTM: Current price < Strike price (Call) or Current price > Strike price (Put)

5.4   ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ અને ઓપ્શન્સ ચેન

ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ

ઓપન ઇન્ટરેસ્ટનો અર્થ એ છે કે બાકી ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટની કુલ સંખ્યા, જેમ કે ઑપ્શન્સ અથવા ફ્યુચર્સ, જે હજી સુધી સેટલ કરવામાં આવ્યા નથી. તે કોન્ટ્રાક્ટની સંખ્યાનું માપ છે જે હાલમાં માર્કેટમાં ઍક્ટિવ છે. તે કેવી રીતે કામ કરે છે તે અહીં આપેલ છે:

• નવા કરાર: જ્યારે નવો વિકલ્પ કરાર બનાવવામાં આવે છે, ત્યારે ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ એક દ્વારા વધે છે.
• ક્લોઝિંગ કોન્ટ્રાક્ટ: જ્યારે કોઈ ટ્રેડર કોઈ ઓપ્શન ખરીદી અથવા વેચીને હાલની પોઝિશન બંધ કરે છે, ત્યારે ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ એક દ્વારા ઘટે છે.
• લિક્વિડિટી ઇન્ડિકેટર: ઉચ્ચ ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ ઉચ્ચ લિક્વિડિટીને સૂચવે છે, એટલે કે બજારમાં ઘણા ખરીદદારો અને વિક્રેતાઓ છે. આ કિંમતને નોંધપાત્ર રીતે અસર કર્યા વિના પોઝિશનમાં પ્રવેશ અને બહાર નીકળવાનું સરળ બનાવી શકે છે.
• માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ: વધતી કિંમતો સાથે ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ વધારવું ઘણીવાર માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટને મજબૂત બનાવવાનું સંકેત આપે છે, કારણ કે વધુ સહભાગીઓ બજારમાં પ્રવેશ કરી રહ્યા છે.

વિકલ્પોની ચેન

ઑપ્શન ચેઇન એ ચોક્કસ સિક્યોરિટી માટે તમામ ઉપલબ્ધ ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટ્સની સૂચિ છે, જે સમાપ્તિની તારીખ અને સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસ દ્વારા આયોજિત કરવામાં આવે છે. તે કોલ અને પુટ બંને વિકલ્પો માટે વર્તમાન કિંમતો, ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ અને સૂચિત અસ્થિરતા સહિત માહિતીની સંપત્તિ પ્રદાન કરે છે3. વિકલ્પોની ચેન કેવી રીતે વાંચવી તે અહીં છે:

• સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ: ઑપ્શન હોલ્ડર જે કિંમત પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદી શકે છે (કૉલ માટે) અથવા વેચી શકે છે (પુટ માટે).
• સમાપ્તિની તારીખ: તે તારીખ કે જેના પર ઑપ્શન કોન્ટ્રાક્ટ સમાપ્ત થાય છે.
• બિડની કિંમત: ખરીદનાર આ વિકલ્પ માટે ચુકવણી કરવા તૈયાર હોય તેવી ઉચ્ચતમ કિંમત.
• આસ્ક પ્રાઇસ: સૌથી ઓછી કિંમત વિક્રેતા આ વિકલ્પને સ્વીકારવા તૈયાર છે.
• વૉલ્યૂમ: આપેલ સમયગાળા દરમિયાન ટ્રેડ કરેલા કોન્ટ્રાક્ટની સંખ્યા.
• ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ: સેટલ કરવામાં આવેલ ન હોય તેવા બાકી કોન્ટ્રાક્ટની કુલ સંખ્યા.
• અસરકારક વોલેટિલિટી (IV): એસેટની કિંમતમાં સંભવિત મૂવમેન્ટની માર્કેટની આગાહીનું માપ.

ઉદાહરણ

કલ્પના કરો કે તમે એક મહિનામાં સમાપ્તિની તારીખ સાથે XYZ સ્ટૉક માટે વિકલ્પોની ચેઇન શોધી રહ્યા છો. ચેઇન વિવિધ સ્ટ્રાઇક કિંમતો (દા.ત., ₹50, ₹55, ₹60) અને દરેક સ્ટ્રાઇક કિંમત પર કૉલ અને પુટ વિકલ્પો માટે સંબંધિત ડેટા બતાવશે. તમે માહિતગાર ટ્રેડિંગ નિર્ણયો લેવા માટે વિવિધ લાક્ષણિકતાઓ સાથે વિકલ્પોની ઝડપથી તુલના કરી શકો છો.

ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ અને ઑપ્શન્સ ચેઇનને સમજવું તમારી ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓને નોંધપાત્ર રીતે વધારી શકે છે અને તમને માર્કેટ ડાયનેમિક્સને વધુ અસરકારક રીતે અર્થઘટન કરવામાં મદદ કરી શકે છે

5.5 કૉલ અને પુટ ઑપ્શન પેઑફ ચાર્ટ્સ

કૉલ ઑપ્શન પેઑફ

કૉલ ઓપ્શન હોલ્ડરને સમાપ્તિ તારીખ પહેલાં અથવા સમાપ્તિ તારીખ પર નિર્દિષ્ટ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી. કૉલ વિકલ્પનો પેઑફ ચાર્ટ સમાપ્તિ પર અન્ડરલાઇંગ એસેટની વિવિધ સંભવિત કિંમતો માટે નફા અથવા નુકસાન દર્શાવે છે.

ચુકવણીની ગણતરી

• જો સ્ટૉકની કિંમત(ઓ) સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ (કે) થી વધુ હોય: ચુકવણી એસ − કે (નફા) છે.
• જો સ્ટૉકની કિંમત(ઓ) સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ (કે) થી ઓછી હોય: ચુકવણી 0 છે (કોઈ નફા નથી).
• ઉદાહરણ
• સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ(K): ₹100
• ચૂકવેલ પ્રીમિયમ: ₹10

ચુકવણી ફોર્મ્યુલા: ચુકવણી = મહત્તમ (0, S − K) − ચૂકવેલ પ્રીમિયમ

સમાપ્તિ પર ચુકવણી:

• જો S = ₹120 હોય તો ચુકવણી = ₹120 - ₹100 - ₹10 = ₹10
• જો S = ₹90, તો ચુકવણી = 0 - ₹10 = - ₹10 (નુકસાન ચૂકવેલ પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત છે)

પુટ ઑપ્શન પેઑફ

પુટ ઓપ્શન હોલ્ડરને સમાપ્તિ તારીખ પહેલાં અથવા સમાપ્તિ તારીખ પર ચોક્કસ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ વેચવાનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી. પુટ ઑપ્શનનો પેઑફ ચાર્ટ સમાપ્તિ પર અન્ડરલાઇંગ એસેટની વિવિધ સંભવિત કિંમતો માટે નફા અથવા નુકસાન દર્શાવે છે.

ચુકવણીની ગણતરી

• જો સ્ટૉકની કિંમત સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ (K) થી ઓછી હોય: ચુકવણી K − S (નફા) છે.
• જો સ્ટૉકની કિંમત સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ (K) થી વધુ હોય: ચુકવણી 0 છે (કોઈ નફા નથી).

ઉદાહરણ

સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ(K): ₹100

ચૂકવેલ પ્રીમિયમ: ₹10

પેઑફ ફોર્મ્યુલા: પેઑફ = મહત્તમ (0, કે − એસ) − ચૂકવેલ પ્રીમિયમ

સમાપ્તિ પર ચુકવણી:

• જો S = ₹80 હોય તો ચુકવણી = ₹100 - ₹80 - ₹10 = ₹10
• જો S = ₹110, તો ચુકવણી = 0 - ₹10 = - ₹10 (નુકસાન ચૂકવેલ પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત છે)

સારાંશ

• કૉલ વિકલ્પો: જ્યારે સ્ટૉકની કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમતથી ઉપર વધે ત્યારે નફાકારક. નુકસાન ચૂકવેલ પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત છે.
• પુટ વિકલ્પો: જ્યારે સ્ટૉકની કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમતથી ઓછી હોય ત્યારે નફાકારક છે. નુકસાન ચૂકવેલ પ્રીમિયમ સુધી પણ મર્યાદિત છે.

ખરીદી વિરુદ્ધ વેચાણના 5.6 વિકલ્પો

ખરીદી વિકલ્પો

• કૉલ ઓપ્શન ખરીદવો: સમાપ્તિ પહેલાં અથવા સમાપ્તિ પર નિર્દિષ્ટ સ્ટ્રાઇક કિંમત પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાનો અધિકાર.
• પુટ વિકલ્પ ખરીદવો: સમાપ્તિ પહેલાં અથવા સમાપ્તિ પર નિર્દિષ્ટ સ્ટ્રાઇક કિંમત પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ વેચવાનો અધિકાર ખરીદવો.

ફાયદાઓ

• મર્યાદિત જોખમ: મહત્તમ નુકસાન ચૂકવેલ પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત છે.
• અમર્યાદિત નફાની ક્ષમતા: કૉલ માટે, જો અન્ડરલાઇંગ સંપત્તિની કિંમત નોંધપાત્ર રીતે વધે છે, તો નફાની સંભાવના અમર્યાદિત છે. પુટ માટે, જો કિંમતમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થાય, તો નફાની સંભાવના પણ વધુ હોય છે.
• લીવરેજ: વિકલ્પો તમને પ્રમાણમાં નાના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સાથે અન્ડરલાઇંગ એસેટની મોટી રકમને નિયંત્રિત કરવાની મંજૂરી આપે છે.

ગેરફાયદાઓ

• સમયની ક્ષય: વિકલ્પો સમાપ્ત થવાની સાથે મૂલ્ય ગુમાવે છે, જે ખરીદનાર સામે કામ કરી શકે છે.
• પ્રીમિયમ ખર્ચ: પ્રીમિયમનો ખર્ચ ખર્ચાળ હોઈ શકે છે, ખાસ કરીને અનુકૂળ સ્ટ્રાઈક કિંમતો અને લાંબા સમય સુધી સમાપ્ત થવાના વિકલ્પો માટે.
• જટિલતા: અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમતની હલનચલન, અસ્થિરતા અને સમયના ઘટાડાની સમજણની જરૂર છે.

ઉદાહરણ

• કૉલ ઓપ્શન: તમે ₹100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે XYZ સ્ટૉક પર કૉલ ઓપ્શન ખરીદો છો, જે ₹10 નું પ્રીમિયમ ચૂકવે છે. જો XYZ સ્ટૉક ₹150 સુધી વધે છે, તો તમારો નફો ₹40 છે (₹150 - ₹100 - ₹10).
• પુટ ઓપ્શન: તમે ₹100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે XYZ સ્ટૉક પર પુટ ઓપ્શન ખરીદો છો, જે ₹10 નું પ્રીમિયમ ચૂકવે છે. જો XYZ સ્ટૉક ₹60 પર આવે છે, તો તમારો નફો ₹30 છે (₹100 - ₹60 - ₹10).

વેચાણના વિકલ્પો

• કૉલ વિકલ્પનું વેચાણ કરવું: ખરીદદારને સમાપ્તિ પહેલાં અથવા સમાપ્તિ પર નિર્દિષ્ટ સ્ટ્રાઇક કિંમત પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાનો અધિકાર આપવો.
• પુટ વિકલ્પનું વેચાણ કરવું: ખરીદદારને સમાપ્તિ પહેલાં અથવા સમાપ્તિ પર નિર્દિષ્ટ સ્ટ્રાઇક કિંમત પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ વેચવાનો અધિકાર આપવી.

ફાયદાઓ

• પ્રીમિયમ ઇન્કમ: વિક્રેતાને પ્રીમિયમ અગાઉથી પ્રાપ્ત થાય છે, જે સ્થિર ઇન્કમ પ્રદાન કરી શકે છે.
• નાની ઉચ્ચ સંભાવના: ઘણા વિકલ્પો મૂલ્યહીન રીતે સમાપ્ત થાય છે, જે વિક્રેતાને પ્રીમિયમ રાખવાની મંજૂરી આપે છે.
• સુવિધાજનક: વિવિધ વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કરી શકાય છે, જેમ કે કવર કરેલ કૉલ અથવા કૅશ-સુરક્ષિત પુટ.

ગેરફાયદાઓ

• અમર્યાદિત જોખમ: કૉલ વિકલ્પો માટે, જો અંતર્ગત સંપત્તિની કિંમત નોંધપાત્ર રીતે વધે તો સંભવિત નુકસાન અમર્યાદિત છે. પુટ વિકલ્પો માટે, જો કિંમત નોંધપાત્ર ઘટાડો થાય તો સંભવિત નુકસાન નોંધપાત્ર છે.
• માર્જિનની જરૂરિયાતો: વેચાણના વિકલ્પોને ઘણીવાર માર્જિન એકાઉન્ટ જાળવવાની જરૂર પડે છે, જે મૂડીને ટાઇ અપ કરી શકે છે.
• જવાબદારી: જો વિકલ્પનો ઉપયોગ કરવામાં આવે તો વિક્રેતા અંતર્ગત સંપત્તિ ખરીદવા અથવા વેચવા માટે જવાબદાર છે.

ઉદાહરણ

• કૉલ ઓપ્શન: તમે ₹100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે XYZ સ્ટૉક પર કૉલ ઓપ્શન વેચો છો, જેમાં ₹10 નું પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થાય છે. જો XYZ સ્ટૉક ₹150 સુધી વધે છે, તો તમારું નુકસાન ₹40 છે (₹150 - ₹100 - ₹10).
• પુટ ઓપ્શન: તમે ₹100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે XYZ સ્ટૉક પર પુટ ઓપ્શન વેચો છો, જેમાં ₹10 નું પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત થાય છે. જો XYZ સ્ટૉક ₹60 પર આવે છે, તો તમારું નુકસાન ₹30 છે (₹100 - ₹60 - ₹10).

તુલના

5.7 વિકલ્પો ગ્રીક

ઑપ્શન્સ ગ્રીક્સ વિકલ્પો ટ્રેડિંગમાં મહત્વપૂર્ણ સાધનો છે જે વિવિધ પરિબળો માટે વિકલ્પની કિંમતની સંવેદનશીલતાને માપવામાં મદદ કરે છે. અહીં દરેક કી ગ્રીક્સ પર વિગતવાર નજર છે:

ડેલ્ટા (δ)

• વ્યાખ્યા: અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમતમાં ફેરફારોના સંદર્ભમાં ઑપ્શનની કિંમતમાં ફેરફારના દરને માપે છે.
• રેન્જ: કૉલ વિકલ્પો માટે, ડેલ્ટા 0 થી 1 સુધીની હોય છે. પુટ વિકલ્પો માટે, તે -1 થી 0 સુધીની હોય છે.
• વ્યાખ્યા: 0.5 ના ડેલ્ટાનો અર્થ એ છે કે અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમતમાં દરેક ₹1 ફેરફાર માટે, ઑપ્શનની કિંમત ₹0.50 સુધી બદલાશે. ડેલ્ટાને હેજ રેશિયો તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે અને in-the-money સમાપ્ત થતા વિકલ્પની સંભાવનાને માપવા માટે તેનો ઉપયોગ કરી શકાય છે.

ગામા (Γ)

• વ્યાખ્યા: અંતર્ગત સંપત્તિની કિંમતમાં ફેરફારોના સંદર્ભમાં ડેલ્ટાના ફેરફારના દરને માપે છે.
• રેન્જ: ગામા at-the-money વિકલ્પો માટે સૌથી વધુ છે અને ઓપ્શન વધુ in-the-money અથવા out-of-the-money ખસેડવામાં આવે છે તેથી ઘટાડો થાય છે.
• વ્યાખ્યા: ઉચ્ચ ગામા સૂચવે છે કે ડેલ્ટા અંતર્ગત એસેટમાં કિંમતમાં ફેરફારો માટે ખૂબ જ સંવેદનશીલ છે. ગામા ડેલ્ટાની સ્થિરતાનું મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ કરે છે અને જોખમનું સંચાલન કરવા માટે મહત્વપૂર્ણ હોઈ શકે છે.

થેટા (θ)

• વ્યાખ્યા: સમય પસાર થવાને કારણે વિકલ્પના મૂલ્યમાં ઘટાડાના દરને માપે છે, જેને સમય ઘટાડો તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે.
• શ્રેણી: થીટા સામાન્ય રીતે લાંબા વિકલ્પો માટે નકારાત્મક હોય છે અને ટૂંકા વિકલ્પો માટે સકારાત્મક હોય છે.
• વ્યાખ્યા: -0.05 ના થીટાનો અર્થ એ છે કે ઑપ્શનનું મૂલ્ય દરરોજ ₹0.05 સુધી ઘટશે, અન્ય તમામ સમાન હશે. ઓપ્શન સમાપ્ત થવાની નજીક હોય ત્યારે થેટા વધે છે, જે ઝડપી સમય ક્ષરણને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

વેગા (ν)

• વ્યાખ્યા: અન્ડરલાઇંગ એસેટની અસ્થિરતામાં ફેરફારો માટે વિકલ્પની કિંમતની સંવેદનશીલતાને માપે છે.
• રેન્જ: વેગા સામાન્ય રીતે પૈસાના વિકલ્પો માટે સૌથી વધુ છે અને પૈસા અથવા આઉટ-ઑફ-મની વિકલ્પો માટે ઘટાડે છે.
• અર્થઘટન: 0.10 નો વેગાનો અર્થ એ છે કે અન્ડરલાઇંગ એસેટની અસ્થિરતામાં દરેક 1% ફેરફાર માટે, વિકલ્પની કિંમત ₹0.10 સુધી બદલાશે. વિકલ્પોના વેપારીઓ માટે વેગા મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે અસ્થિરતામાં ફેરફારો વિકલ્પની કિંમતોને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી શકે છે.

આરઓ (જંગ)

• વ્યાખ્યા: વ્યાજ દરોમાં ફેરફારો માટે વિકલ્પની કિંમતની સંવેદનશીલતાને માપે છે.
• રેન્જ: કૉલ વિકલ્પો માટે, Rho પૉઝિટિવ છે. પુટ વિકલ્પો માટે, તે નકારાત્મક છે.
• વ્યાખ્યા: 0.05 ના રોડનો અર્થ એ છે કે જોખમ-મુક્ત વ્યાજ દરમાં દરેક 1% ફેરફાર માટે, વિકલ્પની કિંમત ₹0.05 સુધી બદલાશે. લાંબા ગાળાના વિકલ્પો માટે Rho વધુ મહત્વપૂર્ણ છે.

ઉદાહરણ

ચાલો હાલમાં ₹100 પર ટ્રેડિંગ કરતા સ્ટોક પર કોલ ઓપ્શન ધ્યાનમાં લઈએ, નીચેના ગ્રીક્સ સાથે:

• ડેલ્ટા (δ): 0.60
• ગામા (Γ): 0.05
• થેટા (θ): -0.02
• વેગા (ν): 0.10
• આરઓ (જંગ): 0.04

પરિસ્થિતિનું વિશ્લેષણ:

• સ્ટૉકની કિંમતમાં ₹1 નો વધારો: ઑપ્શનની કિંમતમાં ₹0.60 નો વધારો થશે (ડેલ્ટા અસર).
• અસ્થિરતામાં 1% નો વધારો: ઑપ્શનની કિંમતમાં ₹0.10 નો વધારો થશે (વેગા અસર).
• એક દિવસ પસાર: ઑપ્શનની કિંમત ₹0.02 સુધી ઘટશે (થીટા અસર).
• ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં 1% નો વધારો: ઑપ્શનની કિંમતમાં ₹0.04 નો વધારો થશે (આરએચઓ અસર).

વિઝ્યુઅલ સારાંશ

5.8. સૂચિત અસ્થિરતા

સૂચિત અસ્થિરતા (IV) એ ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં એક આધારસ્તંભ છે, જે અંતર્ગત સંપત્તિની ભવિષ્યની કિંમતના વધઘટ માટે બજારની અપેક્ષાઓનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. ઐતિહાસિક વોલેટિલિટીથી વિપરીત, જે ભૂતકાળની કિંમતની હલનચલન પર નજર રાખે છે, IV ફોરવર્ડ-લુકિંગ છે, જે એક ચોક્કસ સમયગાળામાં એસેટની કિંમતમાં કેટલું વધઘટ થશે તે વિશે જાણકારી પ્રદાન કરે છે. ઑપ્શન ટ્રેડર્સ માટે IV ને સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે સીધા ઑપ્શન્સની કિંમતને પ્રભાવિત કરે છે અને માહિતગાર ટ્રેડિંગ નિર્ણયો લેવામાં મદદ કરે છે.

સૂચિત વોલેટિલિટીની મૂળભૂત બાબતો

સૂચિત અસ્થિરતા એ અંતર્ગત સંપત્તિની કિંમતની અંદાજિત અસ્થિરતા છે જે તેના વિકલ્પોની બજાર કિંમતો દ્વારા સૂચિત કરવામાં આવે છે. તે બ્લેક-શોલ્સ મોડેલ જેવા વિકલ્પ કિંમતના મોડેલોમાંથી પ્રાપ્ત કરવામાં આવે છે. જ્યારે ઐતિહાસિક અસ્થિરતા ભૂતકાળની કિંમતની હલનચલનને માપે છે, ત્યારે IV ભવિષ્યની અસ્થિરતા માટે બજારની ભાવના અને અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

IV ની ગણતરી કરવા માટે, વેપારીઓ વિકલ્પની વર્તમાન બજાર કિંમતથી શરૂ થાય છે અને વિકલ્પ કિંમત મોડેલનો ઉપયોગ કરીને પાછળથી કામ કરે છે. સૈદ્ધાંતિક કિંમત માર્કેટ કિંમત મેળ ખાતી ન હોય ત્યાં સુધી વોલેટિલિટી ઇનપુટને ઍડજસ્ટ કરીને, તેઓ સૂચિત વોલેટિલિટી પર પહોંચે છે. આ પ્રક્રિયામાં જટિલ ગાણિતિક ગણતરીઓ શામેલ છે, જે ઘણીવાર ટ્રેડિંગ સૉફ્ટવેર અને ફાઇનાન્શિયલ કેલ્ક્યુલેટર દ્વારા સંચાલિત થાય છે.

ઑપ્શન પ્રાઇસિંગમાં ભૂમિકા

IV વિકલ્પની કિંમત નિર્ધારિત કરવામાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. ઓપ્શન્સ એ ફાઇનાન્શિયલ ડેરિવેટિવ્સ છે જે હોલ્ડરને સમાપ્તિ તારીખ પહેલાં અથવા સમાપ્તિ તારીખ પર પૂર્વનિર્ધારિત સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવા (કૉલ ઓપ્શન) અથવા વેચવા (પુટ ઓપ્શન) અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નહીં. પ્રીમિયમ તરીકે ઓળખાતા વિકલ્પની કિંમત, આંતરિક મૂલ્ય અને સમય મૂલ્યનો સમાવેશ કરે છે.

• ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ: આ અન્ડરલાઇંગ એસેટની વર્તમાન કિંમત અને ઑપ્શનની સ્ટ્રાઇક કિંમત વચ્ચેનો તફાવત છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કૉલ વિકલ્પની સ્ટ્રાઇક કિંમત ₹100 છે અને અન્ડરલાઇંગ એસેટ ₹110 પર ટ્રેડિંગ કરી રહી છે, તો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ ₹10 છે.
• સમયનું મૂલ્ય: આ વધારાની રકમ છે જે વેપારીઓ તેના આંતરિક મૂલ્યથી ઉપરના વિકલ્પ માટે ચુકવણી કરવા તૈયાર છે. તે સમાપ્તિ પહેલાં મૂલ્ય મેળવવાના વિકલ્પની સંભાવના દર્શાવે છે. વિકલ્પ તેની સમાપ્તિની તારીખ સુધી પહોંચે તેમ સમયનું મૂલ્ય ઘટે છે.

સૂચિત અસ્થિરતા મુખ્યત્વે ઓપ્શન પ્રીમિયમના સમય મૂલ્ય ઘટકને અસર કરે છે. ઉચ્ચ IV અપેક્ષિત કિંમતની વધઘટને સૂચવે છે, જે ઉચ્ચ વિકલ્પ પ્રીમિયમ તરફ દોરી જાય છે, જ્યારે ઓછા IV અપેક્ષિત વોલેટિલિટીને સૂચવે છે, જેના પરિણામે પ્રીમિયમ ઓછું થાય છે.

સૂચિત વોલેટિલિટીને પ્રભાવિત કરતા પરિબળો

ઘણા પરિબળો IV ને પ્રભાવિત કરી શકે છે, જેમાં શામેલ છે:

1. માર્કેટ ઇવેન્ટ્સ: આવકની જાહેરાતો, આર્થિક ડેટા રિલીઝ અને ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓ IV ને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, કંપની માટે આગામી કમાણીના રિપોર્ટને કારણે IV વધી શકે છે કારણ કે વેપારીઓ સંભવિત કિંમતમાં ફેરફારની અપેક્ષા રાખે છે.
2. પુરવઠા અને માંગ: વિકલ્પો માટે સપ્લાય અને માંગની ગતિશીલતા પણ IV ને અસર કરે છે. વિકલ્પો માટેની વધતી માંગ સામાન્ય રીતે IV સુધી ચાલે છે, જ્યારે ઓછી માંગને કારણે IV ઓછું થઈ શકે છે. આનું કારણ એ છે કે ઉચ્ચ માંગનો અર્થ એ છે કે વેપારીઓ વધુ નોંધપાત્ર કિંમતની હિલચાલની અપેક્ષા રાખે છે.
3. ઐતિહાસિક અસ્થિરતા: જોકે IV ફોરવર્ડ-લુકિંગ છે, પરંતુ તે સંપત્તિના ભૂતકાળના ભાવની હલનચલન દ્વારા પ્રભાવિત થઈ શકે છે. જો કોઈ એસેટએ ભૂતકાળમાં ઉચ્ચ વોલેટિલિટી દર્શાવી હોય, તો વેપારીઓ ભવિષ્યમાં સમાન વર્તનની અપેક્ષા રાખી શકે છે, જેના કારણે IV વધુ થાય છે.

સૂચિત અસ્થિરતાનું અર્થઘટન કરવું

IV ના અર્થમાં વિકલ્પ કિંમત અને માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ સાથે તેના સંબંધોને સમજવામાં શામેલ છે. વધુ IV નો અર્થ સામાન્ય રીતે વધુ ઓપ્શન પ્રીમિયમ છે, કારણ કે વેપારીઓ વધુ નોંધપાત્ર કિંમતમાં ફેરફારની અપેક્ષા રાખે છે. તેનાથી વિપરીત, ઓછા IV ઓછા પ્રીમિયમ તરફ દોરી જાય છે, જે નાની કિંમતની હલનચલનની અપેક્ષાઓને દર્શાવે છે.

વેપારીઓ ઘણીવાર IV નો ઉપયોગ સંભવિત ઓવરવેલ્યુડ અથવા અન્ડરવેલ્યુડ વિકલ્પોને ઓળખવા માટે કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ વિકલ્પનો IV ઐતિહાસિક અસ્થિરતા કરતાં વધુ હોય, તો તેને ઓવરવેલ્યૂડ માનવામાં આવી શકે છે, જે સૂચવે છે કે બજાર ઐતિહાસિક રીતે થયેલ કરતાં વધુ નોંધપાત્ર કિંમતની હલનચલનની અપેક્ષા રાખે છે. તેનાથી વિપરીત, જો IV ઐતિહાસિક અસ્થિરતા કરતાં ઓછી હોય, તો વિકલ્પનું મૂલ્ય ઓછું હોઈ શકે છે.

• અસ્થિરતા સ્માઇલ અને સ્ક્યુ: અસ્થિર અસ્થિરતા વિવિધ સ્ટ્રાઇક કિંમતો અને સમાપ્તિની તારીખોમાં સ્થિર નથી. જ્યારે પ્લોટ કરવામાં આવે છે, ત્યારે IV ઘણીવાર "સ્માઇલ" અથવા "સ્ક્યૂ" પેટર્ન બનાવે છે, જે વિવિધ વિકલ્પો માટે અસ્થિરતાની વિવિધ અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
• અસ્થિરતા સ્માઇલ: વોલેટિલિટી સ્માઇલ એ વિવિધ સ્ટ્રાઇક કિંમતોમાં IV નું ગ્રાફિકલ પ્રતિનિધિત્વ છે. ખાસ કરીને, IV ડીપ in-the-money (ITM) અને out-of-the-money (OTM) વિકલ્પો માટે વધુ હોય છે, જે સ્મિત જેવી કર્વ બનાવે છે. આ પેટર્ન સૂચવે છે કે ટ્રેડર્સ ઑપ્શન્સ માટે વધુ નોંધપાત્ર કિંમતની હલનચલનની અપેક્ષા રાખે છે જે અન્ડરલાઇંગ એસેટની વર્તમાન કિંમતથી દૂર છે.
• અસ્થિરતા સ્ક્યુ: અસ્થિરતા સ્ક્યુ બતાવે છે કે IV વિવિધ સમાપ્તિ તારીખો અને સ્ટ્રાઇક કિંમતો સાથે કેવી રીતે બદલાય છે. તે ભવિષ્યની અસ્થિરતા માટે બજારની અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે અને સંભવિત માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટને સૂચવી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, એક સકારાત્મક સ્ક્યુ સૂચવે છે કે વેપારીઓ ITM વિકલ્પોની તુલનામાં ઓટીએમ વિકલ્પો માટે વધુ વોલેટિલિટીની અપેક્ષા રાખે છે, જે સંભવિત ભાવમાં ઘટાડો વિશેની ચિંતા દર્શાવે છે.

સૂચિત વોલેટિલિટીની એપ્લિકેશનો

ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓ

વેપારીઓ બજારની અપેક્ષાઓ અને કિંમતની હિલચાલનો લાભ લેવા માટે વિવિધ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓમાં IV નો ઉપયોગ કરે છે. કેટલીક સામાન્ય વ્યૂહરચનાઓમાં શામેલ છે:

1. અસ્થિરતા ટ્રેડિંગ: વેપારીઓ ભવિષ્યની અસ્થિરતાની અપેક્ષાઓના આધારે વિકલ્પો ખરીદી અથવા વેચીને IV માં ફેરફારોથી નફો મેળવી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તેઓ IV માં વધારો કરવાની અપેક્ષા રાખે છે, તો તેઓ ઊંચા પ્રીમિયમનો લાભ લેવા માટે વિકલ્પો ખરીદી શકે છે.
2. સ્ટ્રૅડલ અને સ્ટ્રેંગલ: આ વ્યૂહરચનાઓમાં એક જ સમાપ્તિ તારીખ સાથે કૉલ અને પુટ વિકલ્પો બંને શામેલ છે પરંતુ અલગ સ્ટ્રાઇક કિંમતો. તે દિશાને ધ્યાનમાં લીધા વિના, નોંધપાત્ર કિંમતની હલનચલનથી નફો મેળવવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવેલ છે. ઉચ્ચ IV આ વ્યૂહરચનાઓની સંભવિત નફાકારકતા વધારી શકે છે.
3. કવર કરેલ કૉલ અને સુરક્ષાત્મક પુટ: આ વ્યૂહરચનાઓમાં અંતર્ગત સંપત્તિને હોલ્ડ કરવું અને ઇન્કમ બનાવવા અથવા સંભવિત નુકસાન સામે રક્ષણ આપવા માટે એકસાથે વિકલ્પો વેચવાનો સમાવેશ થાય છે. IV આ વિકલ્પો માટે પ્રાપ્ત અથવા ચૂકવેલ પ્રીમિયમને પ્રભાવિત કરી શકે છે.

રિસ્ક મેનેજમેન્ટ

ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં રિસ્ક મેનેજમેન્ટ માટે IV ને સમજવું આવશ્યક છે. વેપારીઓ તેમની સ્થિતિના રિસ્ક અને સંભવિત પુરસ્કારનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે IV નો ઉપયોગ કરી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ઉચ્ચ IV ઉચ્ચ સંભવિત નફાને સૂચવે છે પરંતુ વધુ રિસ્ક પણ છે. ચોવીનું નિરીક્ષણ કરીને, વેપારીઓ જોખમને અસરકારક રીતે મેનેજ કરવા માટે તેમની પોઝિશનને ઍડજસ્ટ કરી શકે છે.

ઉદાહરણની પરિસ્થિતિ

ચાલો ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં IV ની વ્યાવહારિક એપ્લિકેશનને સમજાવવા માટે એક ઉદાહરણ ધ્યાનમાં લઈએ:

ધારો કે તમે XYZ સ્ટૉક પર કૉલ વિકલ્પ પર વિચાર કરી રહ્યા છો, હાલમાં ₹100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત અને એક મહિનામાં સમાપ્તિની તારીખ સાથે ₹100 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છો. આ વિકલ્પની માર્કેટ કિંમત ₹5 છે. ઑપ્શન પ્રાઇસિંગ મોડેલનો ઉપયોગ કરીને, તમે નિર્ધારિત કરો છો કે સૂચિત વોલેટિલિટી 30% છે.

માર્કેટ ઇવેન્ટ્સ

તમે જાણો છો કે XYZ આગામી અઠવાડિયે તેની ત્રિમાસિક કમાણી રિપોર્ટ રિલીઝ કરવા માટે શેડ્યૂલ કરેલ છે. સ્ટૉકની કિંમત પર કમાણીના રિપોર્ટની સંભવિત અસરને જોતાં, તમે વધેલી અસ્થિરતાની અપેક્ષા રાખો છો. કમાણીની તારીખ નજીક આવી રહી છે, ત્યારે તમે જોશો કે XYZ વિકલ્પો માટે IV વધવાનું શરૂ કરે છે, જે 35% સુધી પહોંચે છે.

ટ્રેડિંગનો નિર્ણય

વધતા IV ને ધ્યાનમાં રાખીને, તમે અપેક્ષા રાખો છો કે આવકની જાહેરાત પછી માર્કેટ નોંધપાત્ર કિંમતની હલનચલનની અપેક્ષા રાખે છે. તમે વોલેટિલિટીમાં અપેક્ષિત વધારો અને સ્ટૉકની કિંમતમાં સંભવિત વધારાથી લાભ મેળવવા માટે કૉલ ઓપ્શન ખરીદવાનું નક્કી કરો છો.

કમાણી પછીની પ્રતિક્રિયા

કમાણીનો રિપોર્ટ રિલીઝ થયા પછી, better-than-expected પરિણામોને કારણે XYZ સ્ટૉકની કિંમત ₹110 સુધી વધી ગઈ છે. IV, જે 35% સુધી વધી ગયું હતું, હવે આવક વિશેની અનિશ્ચિતતાનું નિરાકરણ થયું હોવાથી તેમાં ઘટાડો થવાનું શરૂ થાય છે. તમારો કૉલ ઓપ્શન, શરૂઆતમાં ₹5 માટે ખરીદવામાં આવ્યો હતો, હવે તેનું આંતરિક મૂલ્ય ₹10 (₹110 - ₹100) છે, અને સ્ટૉકની ઊંચી કિંમતને કારણે પ્રીમિયમમાં વધારો થાય છે. તમે નફા માટે વિકલ્પ વેચવાનું નક્કી કરો છો.

સૂચિત અસ્થિરતાના મર્યાદાઓ અને જોખમો

જ્યારે IV એક મૂલ્યવાન સાધન છે, ત્યારે તેમાં મર્યાદાઓ અને જોખમો પણ છે જેને વેપારીઓએ ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ:

1. અનિશ્ચિતતા અને આગાહીની ભૂલો: IV બજારની અપેક્ષાઓ પર આધારિત છે અને ટ્રેડરની ભાવના અને બાહ્ય ઘટનાઓ સહિતના વિવિધ પરિબળો દ્વારા પ્રભાવિત થઈ શકે છે. ભવિષ્યની અસ્થિરતાને સચોટ રીતે આગાહી કરવી પડકારજનક છે, અને આગાહીમાં ભૂલો નોંધપાત્ર નુકસાન તરફ દોરી શકે છે.
2. અસ્થિરતા ક્લસ્ટરિંગ: વોલેટિલિટી ક્લસ્ટર પર હોય છે, એટલે ઉચ્ચ વોલેટિલિટીના સમયગાળાને ઘણીવાર વધુ ઉચ્ચ વોલેટિલિટી હોય છે, અને ઓછી વોલેટિલિટીના સમયગાળા એકબીજાને અનુસરે છે. આ ચોક્કસ બજારની સ્થિતિમાં IV આગાહીઓને ઓછી વિશ્વસનીય બનાવી શકે છે.
3. બજારની પરિસ્થિતિઓમાં ફેરફારો: IV ભૂ-રાજકીય વિકાસ અથવા આર્થિક ડેટા રિલીઝ જેવી અનપેક્ષિત ઘટનાઓને કારણે ઝડપથી બદલાઈ શકે છે. વેપારીઓએ બજારની સ્થિતિઓ વિશે જાણ કરવાની જરૂર છે અને તે અનુસાર તેમની સ્થિતિઓને ઍડજસ્ટ કરવા માટે તૈયાર રહેવાની જરૂર છે.
4. જટિલતા: IV ની ગણતરી અને અર્થઘટન માટે ઓપ્શન કિંમતના મોડેલો અને માર્કેટની ગતિશીલતાની નક્કર સમજ જરૂરી છે. બિનઅનુભવી વેપારીઓને યોગ્ય જ્ઞાન અને સાધનો વિના અસરકારક રીતે IV નો ઉપયોગ કરવો પડકારરૂપ બની શકે છે.

5.9. વિકલ્પો માટે માર્જિનની જરૂરિયાત

ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગ માટે માર્જિન આવશ્યકતાઓ

ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં માર્જિનની જરૂરિયાતો મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે કોલેટરલ તરીકે કાર્ય કરે છે જેથી વેપારીઓ સંભવિત નુકસાનને કવર કરી શકે. વિવિધ પ્રકારના માર્જિન અને તેઓ કેવી રીતે કામ કરે છે તેનું વિગતવાર સ્પષ્ટીકરણ અહીં આપેલ છે:

માર્જિનના પ્રકારો

1. પ્રારંભિક માર્જિન (સ્પૅન માર્જિન):

પ્રારંભિક માર્જિન, જેને સ્પાન (સ્ટેંડર્ડ પોર્ટફોલિયો એનાલિસિસ ઓફ રિસ્ક) તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે, તે વિકલ્પોની સ્થિતિ ખોલવા માટે જરૂરી ભંડોળની ન્યૂનતમ રકમ છે. તેની ગણતરી પોર્ટફોલિયો-આધારિત અભિગમના આધારે કરવામાં આવે છે, જેમાં ઑપ્શન પોઝિશનના કલેક્શન માટે વિવિધ નુકસાનની પરિસ્થિતિઓને ધ્યાનમાં લેવામાં આવે છે. ટ્રેડિંગ દિવસ દરમિયાન માર્જિનમાં એકથી વધુ વખત સુધારો કરવામાં આવે છે. બજારની પ્રતિકૂળ પરિસ્થિતિઓમાં સંભવિત નુકસાનને કવર કરવા માટે વેપારીઓ પાસે પૂરતું ફંડ હોય તેની ખાતરી કરવા માટે.

2. એક્સપોઝર માર્જિન:

પ્રતિકૂળ માર્કેટ હલનચલનના કિસ્સામાં બ્રોકરની જવાબદારીને સુરક્ષિત કરવા માટે એકત્રિત કરેલ અતિરિક્ત માર્જિન. index વિકલ્પો માટે, તે સામાન્ય રીતે ખુલ્લી પોઝિશન્સના કાલ્પનિક મૂલ્યના 3% છે. સ્ટૉક વિકલ્પો માટે, તે કુલ ઓપન પોઝિશનના નૉશનલ વેલ્યૂના 5% અથવા 1.5 ગણું સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન છે. બજારની અસ્થિરતા અને સંભવિત નુકસાન સામે અતિરિક્ત સુરક્ષા પ્રદાન કરવા માટે.

3. અસાઇનમેન્ટ માર્જિન:

જ્યારે તેમના વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરવામાં આવે ત્યારે આ માર્જિન વિકલ્પોના કોન્ટ્રાક્ટના વિક્રેતાઓ પાસેથી એકત્રિત કરવામાં આવે છે. તે એવા વેપારીઓ દ્વારા ચૂકવવાપાત્ર ચોખ્ખી કસરત સેટલમેન્ટ વેલ્યૂ પર આધારિત છે જેઓ વિકલ્પો લખી રહ્યા છે. વેચાણકર્તાઓ ઉપયોગ કરેલા વિકલ્પોથી ઉદ્ભવતી જવાબદારીઓને કવર કરી શકે તે સુનિશ્ચિત કરવા માટે.

ખરીદદારો અને વેચાણકર્તાઓ માટે માર્જિનની જરૂરિયાતો

• વિકલ્પ ખરીદનાર: સામાન્ય રીતે, વિકલ્પોના ખરીદદારોએ માર્જિન ચૂકવવાની જરૂર નથી. તેમને માત્ર વિકલ્પ કરાર માટે પ્રીમિયમ ચૂકવવાની જરૂર છે.
• વિકલ્પ વિક્રેતાઓ: જો વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરવામાં આવે તો સંભવિત નુકસાનને કવર કરવા માટે વિકલ્પોના વિક્રેતાઓએ માર્જિન જાળવવાની જરૂર છે. આમાં પ્રારંભિક માર્જિન, એક્સપોઝર માર્જિન અને અસાઇનમેન્ટ માર્જિનનો સમાવેશ થાય છે.

ઉદાહરણ

ચાલો માર્જિનની જરૂરિયાતોને સમજાવવા માટે એક ઉદાહરણને ધ્યાનમાં લઈએ:

ધારો કે તમે ₹100 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે XYZ સ્ટૉક પર કૉલ વિકલ્પ વેચવા માંગો છો, અને પ્રાપ્ત થયેલ પ્રીમિયમ ₹10 છે. પ્રારંભિક માર્જિનની જરૂરિયાત ₹20 છે, એક્સપોઝર માર્જિન ₹5 છે, અને અસાઇનમેન્ટ માર્જિન ₹10 છે.

• કુલ માર્જિનની જરૂરિયાત: ₹35 (₹20 + ₹5 + ₹10)
• પ્રાપ્ત થયેલ પ્રીમિયમ: ₹10
• નેટ માર્જિનની જરૂરિયાત: ₹25 (₹35 - ₹10)

આ કિસ્સામાં, કૉલ વિકલ્પ વેચવા માટે માર્જિનની જરૂરિયાતોને કવર કરવા માટે તમારે તમારા એકાઉન્ટમાં ₹25 જાળવવાની જરૂર છે.

માર્જિનની જરૂરિયાતોની ગણતરી કરવા માટેના સાધનો

ઘણા બ્રોકર્સ વેપારીઓને તેમના ઓપ્શન્સ ટ્રેડ માટે જરૂરી માર્જિન નક્કી કરવામાં મદદ કરવા માટે ઑનલાઇન માર્જિન કેલ્ક્યુલેટર પ્રદાન કરે છે. આ કેલ્ક્યુલેટર ચોક્કસ માર્જિન આવશ્યકતાઓ પ્રદાન કરવા માટે વિકલ્પનો પ્રકાર, અન્ડરલાઇંગ એસેટ, સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ અને સમાપ્તિની તારીખ જેવા વિવિધ પરિબળોને ધ્યાનમાં લે છે.

માર્જિન મેનેજમેન્ટનું મહત્વ

સફળ ઑપ્શન ટ્રેડિંગ માટે યોગ્ય માર્જિન મેનેજમેન્ટ આવશ્યક છે. જરૂરી માર્જિન જાળવવામાં નિષ્ફળ થવાથી એક્સચેન્જ દ્વારા ટ્રેડ કૅન્સલેશન અથવા દંડ વસૂલવામાં આવી શકે છે. વેપારીઓએ નિયમિતપણે તેમના માર્જિન લેવલની દેખરેખ રાખવી જોઈએ અને સંભવિત નુકસાનને કવર કરવા માટે તેમની પાસે પૂરતું ફંડ હોય તેની ખાતરી કરવી જોઈએ.