શેરબજાર અભ્યાસક્રમથી બજાર વિશ્લેષણ અને અસર વિશે જાણો

6.1. પરિચય

સુરક્ષા બજારોમાં ઉતાર-ચઢાવ કુલ અર્થવ્યવસ્થાની અપેક્ષાઓમાં ફેરફારો સાથે સંબંધિત છે. સરકાર અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ કોર્પોરેટ બોન્ડ્સની કિંમતો વ્યાજ દરોના સ્તર દ્વારા નિર્ધારિત કરવામાં આવે છે, જે એકંદર આર્થિક પ્રવૃત્તિ અને આરબીઆઈ નીતિ દ્વારા પ્રભાવિત થાય છે.

આવક, રોકડ પ્રવાહ અને રોકાણકારો દ્વારા આવશ્યક વળતર દરના સંદર્ભમાં કોર્પોરેટ પ્રદર્શન વિશેની એકંદર સ્ટૉક કિંમતો રોકાણકારોની અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આ તમામ અપેક્ષાઓ આર્થિક દૃષ્ટિકોણથી ભારે અસર કરવામાં આવે છે.

સુરક્ષા બજારો અને અર્થવ્યવસ્થા વચ્ચેના અપેક્ષિત સંબંધોને ધ્યાનમાં રાખીને, આ વિભાગમાં ચાર પેટા-ભાગો છે: (1) અર્થતંત્ર અને સ્ટોક કિંમતો વચ્ચેનો સંબંધ, (2) આર્થિક શ્રેણી જે શેરબજાર સંબંધિત ચોક્કસ આંતરદૃષ્ટિઓ પ્રદાન કરે છે, (3) સુરક્ષા કિંમતો પર ફુગાવા અને વ્યાજ દરોની બૃહત્ આર્થિક અસર અને (4) અતિરિક્ત પરિબળો

6.2 આર્થિક પ્રવૃત્તિ અને સુરક્ષા બજારો

બિઝનેસ સાઇકલની દેખરેખમાં, નેશનલ બ્યુરો ઑફ ઇકોનોમિક રિસર્ચ (NBER) એ સંપૂર્ણ અર્થવ્યવસ્થાના વર્તન સાથે વૈકલ્પિક આર્થિક શ્રેણીના સંબંધોની તપાસ કરી છે અને ત્રણ જૂથોમાં અસંખ્ય આર્થિક શ્રેણીઓને વર્ગીકૃત કરી છે: અગ્રણી, સંયોગ અને લેગિંગ ઇન્ડિકેટર સીરીઝ. વધુમાં, અર્થવ્યવસ્થા અને શેરબજાર વચ્ચેના સંબંધનું વ્યાપક વિશ્લેષણ દર્શાવે છે કે સ્ટૉકની કિંમતો વધુ સારી અગ્રણી ઇન્ડિકેટર સિરીઝમાંથી એક છે.

સ્ટૉકની કિંમતો અર્થવ્યવસ્થાનું નેતૃત્વ શા માટે કરવા માટે બે સંભવિત કારણો છે:

1. સ્ટૉકની કિંમતો આવક, લાભાંશ અને વ્યાજ દરોની અપેક્ષાઓને દર્શાવે છે. જેમ કે રોકાણકારો આ ભવિષ્યના ચલકોનો અંદાજ લગાવવાનો પ્રયત્ન કરે છે, તેમના સ્ટૉક કિંમતના નિર્ણયો ભવિષ્યની આર્થિક પ્રવૃત્તિ માટેની અપેક્ષાઓને દર્શાવે છે, ભૂતકાળ અથવા વર્તમાન પ્રવૃત્તિ નથી.
2. સ્ટૉક માર્કેટ વિવિધ અગ્રણી ઇન્ડિકેટર સિરીઝ, સૌથી મહત્વપૂર્ણ કોર્પોરેટ કમાણી, કોર્પોરેટ નફા માર્જિન, વ્યાજ દરો અને મની સપ્લાયના વિકાસ દરમાં ફેરફારો માટે પ્રતિક્રિયા આપે છે. કારણ કે આ શ્રેણી અર્થવ્યવસ્થાનું નેતૃત્વ કરે છે, જ્યારે રોકાણકારો આ અગ્રણી આર્થિક શ્રેણીને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે સ્ટૉકની કિંમતોને સમાયોજિત કરે છે, ત્યારે સ્ટૉકની કિંમતો માટેની અપેક્ષાઓ પણ એક અગ્રણી શ્રેણી બની જાય છે.

6.3 આર્થિક શ્રેણી અને સ્ટૉકની કિંમતો

નોંધ અનુસાર, કારણ કે સંશોધનએ દસ્તાવેજ આપ્યું છે કે સ્ટૉકની કિંમતોમાં શિખરો અને મુશ્કેલીઓ અર્થવ્યવસ્થામાં શિખરો અને મુશ્કેલીઓ પહેલાં થાય છે, અમારી સંબંધિત આર્થિક શ્રેણીના વિચારણા આર્થિક શ્રેણીની બે વ્યાપક શ્રેણીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે જે અર્થવ્યવસ્થાને લીડ કરે છે અને ભવિષ્યના સ્ટૉક્સના વલણ સંબંધિત કેટલીક આંતરદૃષ્ટિઓ પ્રદાન કરવી જોઈએ. પ્રથમ એ રાષ્ટ્રીય આર્થિક સંશોધન બ્યુરો દ્વારા સૂચવવામાં આવતી આર્થિક શ્રેણીના સેટ છે. બીજું વૈકલ્પિક નાણાંકીય શ્રેણી છે જે ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા પ્રભાવિત થાય છે.

6.4 પોર્ટફોલિયોની રિટર્ન ગણતરી (બે એસેટ્સ)

ઘણા શૈક્ષણિક અને વ્યવસાયિક નિરીક્ષકો સ્ટૉકની કિંમતો અને નાણાંકીય નીતિ દ્વારા પ્રભાવિત વિવિધ નાણાંકીય વેરિએબલ્સ વચ્ચે નજીકના સંબંધને હાઇપોથેસાઇઝ કરે છે. શ્રેષ્ઠ જાણીતા નાણાંકીય વેરિએબલ એ પૈસાનો પુરવઠો છે. તમે તમારા અર્થશાસ્ત્ર અભ્યાસક્રમથી યાદ કરશો કે પૈસા સપ્લાયના ઘણા ઉપાયો છે અને ભારતીય રિઝર્વ બેંક સીઆરઆર, એસએલઆર, અનામત રેશિયો અને ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન જેવા વિવિધ સાધનો દ્વારા પૈસા સપ્લાયને નિયંત્રિત કરે છે

ફ્રાઇડમેન અને શ્વાર્ટ્ઝ (1963) દ્વારા સંશોધન કરવામાં આવ્યું હતું કે નાણાંની સપ્લાયના વિકાસના દરમાં ઘટાડો થતાં પહેલાના વ્યવસાયિક કરાર છે, જ્યારે નાણાંની સપ્લાયના વિકાસ દરમાં સતત વધારો થયો છે, ત્યારે આર્થિક વિસ્તરણ પહેલાથી વધી ગયો છે.

ફ્રાઇડમેન (1969) એક ટ્રાન્સમિશન પદ્ધતિ સૂચવે છે જેના દ્વારા પૈસા સપ્લાયના વિકાસ દરમાં ફેરફારો એકંદર અર્થવ્યવસ્થાને અસર કરે છે. તેમણે વિશ્લેષણ કર્યું કે, નાણાંકીય નીતિમાં આયોજિત ફેરફારોને અમલમાં મૂકવા માટે, કેન્દ્રીય બેંક ખુલ્લા બજાર કામગીરીઓમાં જોડાય છે, બેંક અનામતોને સમાયોજિત કરવા માટે ખજાના બોન્ડ્સ ખરીદવા અથવા વેચવામાં સહાય કરે છે અને આખરે, પૈસાની સપ્લાય.

કારણ કે કેન્દ્રીય બેંક સરકારી બોન્ડ્સમાં ડીલ્સ કરે છે, જ્યારે કેન્દ્રીય બેંક બૉન્ડ્સ ખરીદે છે ત્યારે પ્રારંભિક લિક્વિડિટીની અસર સરકારી બોન્ડ બજારને અસર કરે છે, જેઓ કેન્દ્રીય બેંકને બોન્ડ્સ વેચે છે તેમના માટે વધારાની લિક્વિડિટી બનાવે છે. બોન્ડની ખરીદીનું પરિણામ બૉન્ડની કિંમતોમાં વધારો અને ઓછા વ્યાજ દરો છે.

સરકારી બોન્ડની વધતી કિંમતો પછી કોર્પોરેટ બોન્ડ્સને ફિલ્ટર કરે છે, અને આ લિક્વિડિટીમાં ફેરફાર અંતે સામાન્ય સ્ટૉક્સ અને પછી વાસ્તવિક માલ બજારને અસર કરે છે.

જો કેન્દ્રીય બેંક બેંકના રિઝર્વ અને પૈસા સપ્લાયને ઘટાડવા માટે બોન્ડ વેચે છે તો તેની વિપરીત અસર થાય છે. સ્ટૉકની કિંમતો પર મની સપ્લાય વૃદ્ધિમાં ફેરફારોનો અસર ખરેખર ટ્રાન્સમિશન પ્રક્રિયાનો ભાગ છે જેના દ્વારા પૈસા સપ્લાય એકંદર અર્થવ્યવસ્થાને અસર કરે છે. આ લિક્વિડિટી ટ્રાન્સમિશન પરિસ્થિતિનો અર્થ એ છે કે નાણાકીય નીતિમાં ફેરફારનો અસર શરૂઆતમાં નાણાંકીય બજારો (બોન્ડ્સ અને સ્ટૉક્સ) અને પછી જ એકંદર અર્થવ્યવસ્થામાં દેખાય છે.

6.5 ફુગાવા, વ્યાજ દરો અને સ્ટૉકની કિંમતો

ફુગાવા, વ્યાજ દરો અને સ્ટૉકની કિંમતોમાં સંબંધ સીધા અને સાતત્યપૂર્ણ નથી. કારણ એ છે કે સ્ટૉક્સમાંથી અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ ફુગાવા અને વ્યાજ દરો સાથે બદલાઈ શકે છે, અને અમે ચોક્કસ નથી કરી શકતા કે કૅશ ફ્લોમાં આ ફેરફાર વ્યાજ દરોમાં ફેરફારને વધારશે અથવા સમાપ્ત કરશે.
આને પ્રદર્શિત કરવા માટે, ફુગાવાના દરમાં વધારો અને ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલના આધારે સ્ટૉકની કિંમતો પર આના અસર પછી નીચેની સંભવિત પરિસ્થિતિઓને ધ્યાનમાં લો:
(રિકૉલ- ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલ માટે ફોર્મ્યુલા- DPS1/ ke-g
ક્યાં,
DPS1 = હમણાંથી એક વર્ષની અપેક્ષિત ડિવિડન્ડ (આગામી અવધિ)
ke= ઇક્વિટી રોકાણકારો માટે રિટર્નનો આવશ્યક દર
જી = ડિવિડન્ડમાં વૃદ્ધિ દર હંમેશા)

1. સકારાત્મક પરિસ્થિતિ– ફુગાવાના દરમાં વધારાને કારણે વ્યાજ દરો વધે છે, અને કોર્પોરેટની આવકમાં વૃદ્ધિનો અનુભવ થાય છે જેમ કે કંપનીઓ ખર્ચમાં વધારાને અનુરૂપ ભાવો વધારી શકે છે. આ કિસ્સામાં, સ્ટૉકની કિંમતો યોગ્ય રીતે સ્થિર હોઈ શકે છે કારણ કે રિટર્નના આવશ્યક દરમાં વધારાની નકારાત્મક અસર (k) આંશિક અથવા સંપૂર્ણપણે કમાણી અને ડિવિડન્ડ (G) ના વિકાસ દરમાં વધારા દ્વારા ઑફસેટ કરવામાં આવે છે, જેના કારણે સ્ટૉકના મૂલ્યમાં વધારો થાય છે. પરિણામે, સ્ટૉક પરના રિટર્નમાં ફુગાવાના દરને અનુરૂપ વધારો થાય છે - એટલે, સ્ટૉક્સ એક સારું ફુગાવાનું હેજ હશે.

2. હળવા નકારાત્મક પરિસ્થિતિ– વ્યાજ દરો અને જરૂરી વળતર કે ફુગાવાને કારણે વધારો થાય છે, પરંતુ અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ મુદ્રાસ્ફીતિના દરમાં વધારાને ઓછા દરે કિંમતોમાં નાના વધારો હોવાનું માનવામાં આવે છે અને ખર્ચમાં વધારો થાય છે. આનાથી સ્ટૉકની કિંમતોમાં બોન્ડ સાથે શું થાય તે સમાન ઘટાડો થશે. રિટર્નનો આવશ્યક દર (કે) વધશે, પરંતુ ડિવિડન્ડનો વિકાસ દર (જી) સતત રહેશે. પરિણામે, કે-જી સ્પ્રેડ વિસ્તૃત થશે અને સ્ટૉકની કિંમતો ઘટશે.

3. ખૂબ નકારાત્મક પરિસ્થિતિ– વ્યાજ દરો અને જરૂરી વળતર કે ફુગાવાને કારણે વધારો થાય છે, જ્યારે રોકડ પ્રવાહનો વિકાસ દર ઘટે છે કારણ કે ફુગાવાના સમયગાળા દરમિયાન ઉત્પાદનના ખર્ચમાં વધારો થાય છે, પરંતુ ઘણી કંપનીઓ કિંમતો વધારવામાં સક્ષમ નથી, જેના કારણે નફાકારક માર્જિનમાં મોટા ઘટાડો થાય છે. આ પરિસ્થિતિને જોતાં, સ્ટૉકની કિંમતોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થશે કારણ કે કે-જી વધશે અને જી ઘટશે, જેના કારણે કે-જી સ્પ્રેડમાં મોટા વધારો થશે.

આ પરિસ્થિતિઓના વિપરીત, જ્યારે ફુગાવા અને વ્યાજ દરો ઘટે ત્યારે તમે તુલનાત્મક પરિસ્થિતિઓનો સમૂહ જોઈ શકો છો. ફુગાવા, વ્યાજ દરો અને સ્ટૉકની કિંમતોમાં સંબંધ વ્યાજ દરો અને બોન્ડની કિંમતો વચ્ચેના સંબંધ તરીકે સીધા અથવા સાતત્યપૂર્ણ નથી. મુદ્દા એ છે, સ્ટૉકની કિંમતો પર વ્યાજ દરમાં ફેરફારોનો અસર વ્યાજ દરોમાં શું ફેરફાર થયો છે અને વૈકલ્પિક સામાન્ય સ્ટૉક્સ માટે અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ પર આ ઇવેન્ટનો અસર પર આધારિત રહેશે.