कमोडिटी मार्केट का कामकाज

6.1.Price डिस्कवरी

कमोडिटी फ्यूचर्स एक्सचेंज पर कमोडिटी की कीमतें खोजी जाती हैं, जो विभिन्न माध्यमों के माध्यम से आसानी से प्रसारित की जाती हैं.

प्राइस डिस्कवरी सप्लाई और डिमांड फोर्स के इंटरैक्शन पर आधारित है. इसके अलावा, कई इंटरलेटेड कारक प्राइस डिस्कवरी को प्रभावित करते हैं. इनमें खरीदारों और विक्रेताओं की मात्रा, स्थान और प्रतिस्पर्धा; और मार्केट की जानकारी और प्राइस रिपोर्टिंग शामिल हो सकती है. इसके अलावा, प्राइस डिस्कवरी की कुशलता के लिए वस्तुओं पर खिलाड़ियों के ज्ञान, आसान प्रवेश और बाहर निकलना और फंगिबल ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट की उपलब्धता की आवश्यकता होती है. खास तौर पर, कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट फंगिबल कमोडिटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में ट्रेडिंग को प्लेयर्स के विविध मिश्रण में सक्षम बनाता है, और इसलिए उच्च लिक्विडिटी लाता है. इसके परिणामस्वरूप, फ्यूचर्स मार्केट में प्राइस डिस्कवरी फिज़िकल मार्केट की तुलना में अधिक कुशल है

इस प्रकार जब फ्यूचर्स एक्सचेंज में भाग लेने वाले लोग अपनी बोली में डालते हैं और उस समय मांग और आपूर्ति के मूल्यांकन के आधार पर कीमतों से पूछते हैं, तो उनके ऑर्डर विशिष्ट मार्केट से संबंधित जानकारी, विशेषज्ञ विचारों और टिप्पणियों, सरकारी नीतियों, अंतर्राष्ट्रीय व्यापार, मुद्रास्फीति, मौसम के पूर्वानुमान, आशाओं और डर, मार्केट डायनेमिक्स आदि का एक मिश्रित प्रतिबिंब हैं. खरीदारों और विक्रेताओं के बीच ट्रेड का सफल निष्पादन विशेष कमोडिटी के 'निष्पक्ष उचित मूल्य' का आकलन दर्शाता है. इस प्रकार विकसित एक निष्पक्ष कीमत, खोजी गई कीमत है, जो ट्रेडिंग टर्मिनल के माध्यम से निरंतर प्रसार के लिए मुक्त रूप से उपलब्ध है. एक्सचेंज पर खोजी गई कीमत खरीदार और विक्रेता दोनों द्वारा सहमत तर्कसंगत मार्केट की कीमत है. इसलिए, अंतिम ट्रेडेड कीमत को खोजी गई कीमत माना जाता है. मार्केट पार्टिसिपेंट और कमोडिटी ट्रेडर फ्यूचर्स की कीमतों को एक प्रमुख 'प्राइस इंडिकेटर' के रूप में देखते हैं. फ्यूचर्स एक्सचेंज पर खोजी गई कीमत आज उस कीमत के बारे में एक विचार देती है जो भविष्य के समय पर प्रचलित होने की संभावना है. महत्वपूर्ण बात यह है कि खोजी गई कीमत विभिन्न माध्यमों, जैसे कि टिकर-बोर्ड, अखबार और टेलीविजन के माध्यम से सभी कमोडिटी स्टेकहोल्डर्स को लगातार प्रसारित की जाती है. यह फिज़िकल मार्केट ट्रांज़ैक्शन में बहुत पसंदीदा कीमत पारदर्शिता लाने में मदद करता है.

इस ज्ञान से सुसज्जित, किसान/उत्पादक यह तय कर सकते हैं कि किस फसल को बुवाई के लिए कब और क्या अपनी उपज को स्थगित करना है या बेचना है या व्यापारियों के साथ बातचीत के लिए उचित संदर्भ मूल्य के रूप में उस कीमत का उपयोग करना है.

6.2.Price रिस्क मैनेजमेंट या हेजिंग

कमोडिटी की कीमतों में अभूतपूर्व उतार-चढ़ाव बहुत जोखिम का स्रोत रहा है, जो अर्थव्यवस्थाओं और हितधारकों को बहुत प्रभावित करता है. इससे निपटने के लिए, हेजिंग के माध्यम से प्राइस रिस्क मैनेजमेंट एक अच्छी तरह से स्थापित ट्रेड मैकेनिज्म के रूप में उभरा है जो बिज़नेस को अस्थायी कीमत की अस्थिरता के प्रतिकूल प्रभावों से बचाता है. यह इंश्योरेंस की अवधारणा के साथ कुछ तुलनात्मक है कि इंश्योरेंस निर्दिष्ट जोखिमों के लिए फाइनेंशियल कवर प्रदान करता है, जैसे कि हेजिंग कैश-फ्लो को प्रभावित करने वाली वस्तुओं में कीमत जोखिम के उतार-चढ़ाव के लिए कवर प्रदान करता है

इसलिए, कमोडिटी में, फ्यूचर्स मार्केट के माध्यम से हेजिंग लोकप्रिय मार्केट-मीडिएटेड प्राइस रिस्क मैनेजमेंट मैकेनिज्म में से एक के रूप में उभरा है. इसका इस्तेमाल बड़ी संख्या में हिस्सेदारों द्वारा कीमत जोखिम को मैनेज करने के लिए एक पसंदीदा साधन के रूप में किया जाता है, जिनके पास फिज़िकल कमोडिटी का एक्सपोज़र होता है. वास्तव में, शिकागो में पहली बार आयोजित कमोडिटी फ्यूचर्स एक्सचेंज की स्थापना 1848 में अमेरिका में किसानों और व्यापारियों द्वारा अनाज में हेजिंग के लिए एक प्लेटफॉर्म के रूप में की गई थी.

हेजिंग वास्तव में प्राइस रिस्क को ऑफसेट करने की एक रणनीति है जो फ्यूचर्स मार्केट में समान लेकिन विपरीत स्थिति लेकर स्पॉट मार्केट में अंतर्निहित है. आइडिया किसी अन्य मार्केट में लाभ के साथ एक मार्केट में नुकसान को ऑफसेट करना है, यानी फिज़िकल/स्पॉट मार्केट के मुकाबले फ्यूचर्स मार्केट. फ्यूचर्स मार्केट का उपयोग हेजर्स द्वारा अपने बिज़नेस को प्रतिकूल कीमतों के मूवमेंट से बचाने के लिए किया जाता है, जो उनकी लाभ को कम कर सकता है. किसानों, निर्माताओं और खनन कंपनियों जैसे उत्पादकों; और प्रोसेसर, मर्चेंडाइजर, निर्माताओं, निर्यातकों और आयातकों जैसे उपभोक्ताओं को हेजिंग से लाभ मिलता है. हेजिंग का उदाहरण इस प्रकार है.

गेहूं मिलर द्वारा हेजिंग

एक मिलर ने ब्रेड निर्माता को गेहूं के आटे को बेचने के लिए एक करार किया. वह सहमत तिथि पर सहमत कीमत पर सहमत मात्रा प्रदान करने के लिए सहमत है, कहते हैं कि चार महीनों में. मिलर को यह आशंका है कि गेहूं की कीमत अंतरिम रूप से बढ़ सकती है, यानी, समझौते पर हस्ताक्षर करने की तिथि से लेकर डिलीवरी की तिथि तक. To manage his price risk, the wheat miller decides to take a buy position or going long4 on the futures platform. He buys the number of wheat contracts on the exchange that are equal to his requirement four months hence. When the deadline for the supply of wheat flour nears, he finds that wheat prices have gone up in the spot market. He ends up paying more for the wheat. This increases the cost of wheat flour, squeezing his margins. However, the loss in the spot market is offset in the futures market as the miller has hedged on the futures exchange. By squaring off his position, that is, by selling an equal amount on the exchange, he makes a profit. Thus the miller offsets his loss in the spot market by making a profit in the futures market. This enables the miller to protect his margin to a great extent

The wheat miller goes long and buys a futures contract at Rs 1,300 in April and subsequently squares up his position in July by selling the contract at Rs 1,500, making a profit of Rs 200 per contract.

स्पॉट या फिज़िकल मार्केट में, वह ₹ 1,000 में गेहूं खरीद सकता था लेकिन जुलाई में ₹ 1,200 की खरीदारी समाप्त हो जाती है. अप्रैल में ₹ 1,000 में फिज़िकल मार्केट में नहीं खरीदकर उन्हें ₹ 200 का नुकसान हुआ है, जिसे उन्होंने फ्यूचर्स मार्केट में ₹ 200 की क्षतिपूर्ति की है.

अनुमानित कीमत के माध्यम से 6.3.Protecting मार्केट शेयर

खाद्य तेल जैसी कुछ वस्तुओं की मांग अत्यधिक कीमत लचीली है. निर्माताओं को यह सुनिश्चित करना होगा कि कीमतें एक लंबी अवधि में स्थिर रहें, ताकि वे अपने मार्केट शेयर की सुरक्षा कर सकें. एक्सचेंज पर खरीद करके, निर्माताओं और प्रोसेसर को काफी लंबी अवधि में स्थिर और समान कीमतों का आश्वासन दिया जाता है. यह पूर्वानुमान उन्हें अपने स्टॉकिस्ट, होलसेल खरीदारों और डिस्ट्रीब्यूटर के साथ निश्चित कीमतों पर सेल कॉन्ट्रैक्ट को आगे बढ़ाने की अनुमति देता है, जिससे घरेलू कीमतों में पूर्वानुमान आता है. इस प्रकार हेजिंग अपने अंतिम प्रोडक्ट की कीमत पर इनपुट कीमतों में नुकसान के प्रभाव को कम करने में मदद करता है. फ्यूचर्स मार्केट के बिना, प्रोसेसर/मैन्युफैक्चरर्स को कच्चे माल के गंभीर शॉर्ट-टर्म प्राइस मूवमेंट और कीमत की स्थिरता बनाए रखने की आवश्यकता को संतुलित करना मुश्किल होता. फ्यूचर्स की अनुपस्थिति में, इसका मतलब कच्चे माल को थोक में खरीदना और स्टोर करना होगा, जिससे अधिक फाइनेंशियल खर्च होगा और उत्पादन की लागत बढ़ जाएगी. इसका मतलब अन्य लाभदायक उद्यमों या निवेशों के लिए कम फंड भी होगा.

6.4.Stable मार्केट किसानों/कृषि को लाभ पहुंचाते हैं 

फ्यूचर्स मार्केट में कीमतों में स्थिरता आती है जो किसानों और खेती के लिए लाभदायक है. कृषि अर्थव्यवस्था के लिए मूल्य स्थिरता महत्वपूर्ण है क्योंकि अस्थिर बाजार का अर्थ है किसानों की इनकम में अप्रत्याशितता. इनकम की अप्रत्याशितता का अर्थ कृषि से संबंधित कम इन्वेस्टमेंट और कृषि गतिविधियों की खराब प्लानिंग भी होगा. किसानों के लिए फ्यूचर्स प्राइस की जानकारी का मुक्त और व्यापक प्रसार उन्हें व्यापारियों/खरीदारों से अपनी उपज के लिए 'उचित' या बेहतर मूल्य की बातचीत करने और निकालने में सक्षम बनाएगा. इसके अलावा, चूंकि योजना और उत्पादन के बीच एक समय अंतराल है, इसलिए फ्यूचर्स मार्केट-डिस्कवर की गई कीमत की जानकारी किसानों को बाजार की मांग के आधार पर इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने के लिए प्रोत्साहित करेगी.

कम ब्याज दरों और प्रीमियम से 6.5.Processors का लाभ

हेजिंग प्रोसेसर्स को कच्चे माल की उचित कीमतों को सुनिश्चित करने और समय के साथ विपरीत कीमतों के मूवमेंट से बचाने के लिए बड़ी मात्रा में कच्चे माल को एडवांस में खरीदने की आवश्यकता को कम करता है. इस प्रकार, यह वर्किंग कैपिटल की आवश्यकता, पूंजी पर इंटरेस्ट, मार्केटिंग जोखिमों से जुड़े प्रीमियम और प्रोसेसिंग मार्जिन जैसे खर्चों को कम करता है और प्रोसेसर को अधिक रिटर्न सुनिश्चित करता है.

6.6.Benefits से वैल्यू चेन ऑपरेटर

नीचे कुछ प्रमुख तरीके दिए गए हैं जिनमें फ्यूचर्स एक्सचेंज वैल्यू चेन ऑपरेटरों की मदद कर रहे हैं:

o प्राइस स्टेबिलाइज़ेशन को सक्रिय करना (कीमत परिवर्तनों के आयाम को कम करता है).

o एकीकृत राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय मूल्य संरचना को सक्षम बनाना.

o लंबी और जटिल उत्पादन और विनिर्माण गतिविधियों के संचालन की सुविधा. o पूरे वर्ष आपूर्ति और मांग की स्थिति को संतुलित करने में मदद करना.

o किसानों और अन्य हितधारकों के लिए प्राइस बैरोमीटर के रूप में कार्य करना.

प्रतिस्पर्धा को प्रोत्साहित करना.

6.7.Import - निर्यात प्रतिस्पर्धा

फ्यूचर्स मार्केट आयातकों और निर्यातकों को उनके मूल्य जोखिमों को कम करने और उनकी प्रतिस्पर्धा में सुधार करने में मदद करते हैं. इंटरनेशनल ट्रेडिंग में शामिल कई फिज़िकल ट्रेडर फ्यूचर्स, फॉरवर्ड और ऑप्शन के माध्यम से फ्यूचर्स एक्सचेंज पर अपने जोखिमों को सुरक्षित करते हैं. उदाहरण के लिए, एक टेक्सटाइल मिल को कम से कम तीन महीने आगे संविदात्मक निर्यात करने की आवश्यकता होती है, क्योंकि उनके खरीदारों के पास एक निर्बाध आपूर्ति होनी चाहिए. तिलहन क्षेत्र में, अंतर्राष्ट्रीय खरीदार कम से कम एक वर्ष आगे खरीदना पसंद करते हैं.

आमतौर पर, ऐसे फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने वाले निर्यातकों के पास पूरे प्रतिबद्ध स्टॉक नहीं होते हैं. उन्हें फिज़िकल मार्केट से शॉर्टफॉल खरीदना पड़ सकता है. इससे उन्हें प्राइस रिस्क का सामना करना पड़ता है, जिसके परिणामस्वरूप संभावित नुकसान हो सकते हैं. निर्यातक ऐसे जोखिमों को तीन तरीकों से मैनेज करते हैं: a) लंबी अवधि के कॉन्ट्रैक्ट की मांग को अस्वीकार करना; या b) more-than-required इन्वेंटरी होल्ड करना; या c) प्रस्तावित खरीद में अपने जोखिम को हेज करना. फ्यूचर्स मार्केट के माध्यम से हेजिंग के बिना, ऐसे जोखिमों को केवल सावधानीपूर्वक, समय लेने और फिज़िकल ट्रांज़ैक्शन को समय देने की महंगी योजना के माध्यम से मैनेज किया जा सकता है. अगर वे हेज नहीं करते हैं, तो आयातक भी इसी तरह की मुसीबत से गुजरते हैं. इस प्रकार, फ्यूचर्स मार्केट निर्यातकों और आयातकों को अपनी मार्केटिंग लागत को कम करने, प्रोसेसिंग मार्जिन की सुरक्षा करने और अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर प्रतिस्पर्धा करने की अनुमति देते हैं.

बैंक क्रेडिट के लिए 6.8.Improved एक्सेसिबिलिटी

उचित रिस्क मैनेजमेंट टूल्स के बिना, बैंकों के लिए फाइनेंस करने के लिए कमोडिटी की मार्केटिंग और प्रोसेसिंग उच्च रिस्क वाला बिज़नेस बन जाती है. कीमत में एक छोटा सा मूवमेंट भी मार्जिन के एक बड़े हिस्से को नकार सकता है, इस प्रकार, कभी-कभी, लोन का भुगतान करना वास्तव में असंभव हो जाता है. इसके कारण, बैंक कमोडिटी ट्रेड को फंड करने के लिए बहुत अनिच्छुक हैं. ऐसी स्थिति में, कई बैंक इस बात पर जोर देते हैं कि उधारकर्ता एक्सचेंज पर अपने जोखिम को कम करते हैं. अगर बैंक उन उधारकर्ताओं को फंड करते हैं जिन्होंने अपने जोखिमों को कम नहीं किया है, तो भी वे पुनर्भुगतान के कठोर नियमों और शर्तों को लागू करने के अलावा उच्च इंटरेस्ट दरें वसूलते हैं.