सरकारी प्रतिभूतियां

20.1 खुदरा निवेश में एक नया अध्याय: सरकारी प्रतिभूतियों तक पहुंच

वरुण: इशा, मैंने सुना कि रिटेल इन्वेस्टर अब सीधे सरकारी बॉन्ड खरीद सकते हैं. क्या यह सच है?

इशा: हां, वरुण. एनएसई और आरबीआई ने व्यक्तिगत निवेशकों के लिए जी-सेक और टी-बिल तक एक्सेस खोला है. यह एक बड़ा शिफ्ट है.

वरुण: यह बहुत बढ़िया है. तो क्या मैं अपने ट्रेडिंग अकाउंट के माध्यम से सॉवरेन-बैक्ड इंस्ट्रूमेंट में इन्वेस्ट कर सकता/सकती हूं?

इशा: ठीक-ठीक. स्टॉक या म्यूचुअल फंड की तरह. स्थिर रिटर्न और कम जोखिम की तलाश करने वाले कंजर्वेटिव इन्वेस्टर के लिए यह आदर्श है.

वरुण: लॉन्ग-टर्म प्लानिंग के लिए सही लगता है.

इशा: पूरी तरह से. आइए देखें कि यह कैसे काम करता है.

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) ने भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) के सहयोग से रिटेल निवेशकों के लिए लॉन्ग-टर्म बॉन्ड और ट्रेजरी बिल (टी-बिल) सहित सीधे सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) में निवेश करने के लिए दरवाजे खोले हैं.

हाल ही तक, ये साधन मुख्य रूप से बैंकों, बीमा कंपनियों और संस्थागत निवेशकों के लिए आरक्षित थे. लेकिन अब, व्यक्तिगत निवेशक इस सेगमेंट में भाग ले सकते हैं और स्थिर, सॉवरेन-बैक्ड रिटर्न का लाभ उठा सकते हैं. यह भारत के फाइनेंशियल लैंडस्केप में एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है, जो रिटेल प्रतिभागियों को सुरक्षित और सबसे विश्वसनीय एसेट क्लास में से एक तक एक्सेस प्रदान करता है.

यह क्यों महत्वपूर्ण है

सरकारी सिक्योरिटीज़ गारंटीड रिटर्न, कम डिफॉल्ट जोखिम और अनुमानित कैश फ्लो प्रदान करती हैं, जो उन्हें कंजर्वेटिव इन्वेस्टर, रिटायरमेंट प्लानिंग और पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन के लिए आदर्श बनाती है. नए फ्रेमवर्क के साथ, अब आप इक्विटी या म्यूचुअल फंड की तरह अपने ट्रेडिंग अकाउंट के माध्यम से जी-सेक खरीद सकते हैं.

शुरू हो रहा है: आपको क्या पता होना चाहिए

चूंकि यह रिटेल इन्वेस्टर के लिए अपेक्षाकृत नया अवसर है, इसलिए जी-सेक में इन्वेस्ट करने के स्ट्रक्चर, लाभ और मैकेनिक्स को समझना महत्वपूर्ण है. इस स्पेस को नेविगेट करने में आपकी मदद करने के लिए, हमने आसान FAQ और उदाहरणों का एक सेट तैयार किया है, जो समझाते हैं:

• टी-बिल और लॉन्ग-टर्म बॉन्ड में निवेश कैसे करें
• क्या रिटर्न की उम्मीद है
• मेच्योरिटी और ब्याज भुगतान कैसे काम करते हैं
• अपनी होल्डिंग को कहां ट्रैक करें
• टैक्स प्रभाव और लिक्विडिटी विकल्प

यह पहल फिक्स्ड-इनकम प्रोडक्ट तक पहुंच को लोकतांत्रिक बनाने और भारत के बॉन्ड मार्केट को मजबूत करने के व्यापक प्रयास का हिस्सा है. चाहे आप अनुभवी इन्वेस्टर हों या अभी शुरूआत कर रहे हों, यह जानने का एक बेहतरीन समय है कि सरकारी सिक्योरिटीज़ आपकी फाइनेंशियल स्ट्रेटेजी में कैसे फिट हो सकती हैं.

20.2 –गवर्नमेंट सिक्योरिटीज़ (G-Secs): रिटेल इन्वेस्टर्स के लिए FAQ

वरुण: ईशा, टी-बिल और बॉन्ड के बीच क्या अंतर है?

इशा: टी-बिल शॉर्ट-टर्म-91, 182, या 364 दिन हैं. उन्हें छूट पर जारी किया जाता है और फेस वैल्यू पर रिडीम किया जाता है. बॉन्ड लॉन्ग-टर्म-5 से 40 वर्ष होते हैं-और हर छह महीनों में ब्याज का भुगतान करते हैं.

वरुण: तो टी-बिल ब्याज नहीं देते?

इशा: सीधे नहीं. आप खरीद कीमत और फेस वैल्यू के बीच अंतर कमाते हैं. दूसरी ओर, बॉन्ड नियमित आय देते हैं.

वरुण: और मैं उन्हें मेच्योरिटी से पहले बेच सकता/सकती हूं?

इशा: हां, एक बार सूचीबद्ध होने के बाद, वे सेकेंडरी मार्केट पर ट्रेड किए जा सकते हैं. आप IPO जैसी नीलामी को ट्रैक कर सकते हैं और कम से कम ₹10,000 में इन्वेस्ट कर सकते हैं.

मैं किसमें निवेश कर रहा हूं?

आप भारत सरकार-या तो ट्रेजरी बिल (टी-बिल) या बॉन्ड द्वारा जारी किए गए डेट इंस्ट्रूमेंट में निवेश कर रहे हैं. इन्हें भारत सरकार की संप्रभु गारंटी द्वारा समर्थित किया जाता है, जिससे वे वास्तव में जोखिम-मुक्त हो जाते हैं.

टी-बिल और बॉन्ड क्या हैं?

जैसे लोग बैंकों से उधार लेते हैं, वैसे ही सरकार भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के माध्यम से जनता से उधार लेती है. RBI नीलामी करता है जहां निवेशक टी-बिल या बॉन्ड खरीदकर सरकार को पैसे उधार दे सकते हैं.

• टी-बिल: 91, 182, या 364 दिनों की मेच्योरिटी वाले शॉर्ट-टर्म इंस्ट्रूमेंट. वे इंटरेस्ट का भुगतान नहीं करते हैं, लेकिन डिस्काउंट पर जारी किए जाते हैं और फेस वैल्यू पर रिडीम किए जाते हैं.
• बॉन्ड:5 से 40 वर्ष तक की मेच्योरिटी वाले लॉन्ग-टर्म इंस्ट्रूमेंट. वे वर्ष में दो बार इंटरेस्ट का भुगतान करते हैं और मेच्योरिटी पर मूलधन वापस करते हैं.

टी-बिल उदाहरण

मान लीजिए कि आप ₹97 पर ₹100 की फेस वैल्यू के साथ 91-दिन का टी-बिल खरीदते हैं. 91 दिनों के बाद, आपको ₹100 प्राप्त होगा. आपका लाभ ₹3 है.

वार्षिक उपज की गणना करने के लिए:

इसका मतलब है कि आपका प्रभावी वार्षिक रिटर्न 12.40% है, हालांकि आपके पास केवल 91 दिनों के लिए इंस्ट्रूमेंट है.

मेच्योरिटी के बाद, टी-बिल आपके डीमैट अकाउंट से समाप्त हो जाता है, और फेस वैल्यू आपके बैंक अकाउंट में जमा कर दी जाती है.

बॉन्ड का उदाहरण

बॉन्ड दो प्रमुख तरीकों से टी-बिल से अलग होते हैं:

1. उनकी मेच्योरिटी लंबी होती है.
2. वे अर्ध-वार्षिक ब्याज का भुगतान करते हैं.

उदाहरण: 740GS2035A

• 40%. वार्षिक ब्याज
• जीएस = सरकारी सुरक्षा
• 2035 = मेच्योरिटी वर्ष
• A = नई समस्या

आपको 2035 तक हर छह महीने में 3.7% इंटरेस्ट मिलेगा. मेच्योरिटी पर, आपको मूलधन वापस मिलेगा.

अधिक उदाहरण:

बॉन्ड इन्वेस्टमेंट का उदाहरण

मान लीजिए कि आप ₹98.40 पर 700GS2020 की 150 यूनिट खरीदते हैं:

• इन्वेस्टमेंट = ₹14,760
• हर 6 महीने में ब्याज = ₹525
• 2 वर्षों से अधिक का कुल ब्याज = ₹2,100
• मेच्योरिटी पर मूलधन = ₹15,000

कुल रिटर्न = ₹17,100 प्रभावी उपज ≥ 7.88%

यील्ड टू मेच्योरिटी (वायटीएम) क्या है?

वायटीएम मानता है कि आप एक ही दर पर प्रत्येक ब्याज भुगतान को दोबारा इन्वेस्ट करते हैं. यह वास्तविक वार्षिक रिटर्न को दर्शाता है और बॉन्ड की तुलना करने के लिए संस्थागत निवेशकों द्वारा इस्तेमाल किया जाता है.

ब्याज कैसे दिया जाता है?

इंटरेस्ट सीधे आपके डीमैट से जुड़े बैंक अकाउंट में जमा किया जाता है, जैसे स्टॉक से डिविडेंड.

नीलामी प्रक्रिया कैसे काम करती है?

रिटेल निवेशक अब न्यूनतम ₹10,000 के साथ भाग ले सकते हैं. बैंक और संस्थान आरबीआई के नीलामी प्लेटफॉर्म पर बिड लगाते हैं, और आरबीआई वेटेड एवरेज प्राइस निर्धारित करता है. आप शुरुआत में "देय राशि" का भुगतान करते हैं, और अंतिम कीमत से कोई अंतर अगले दिन रिफंड कर दिया जाता है.

क्या मेच्योरिटी से पहले अपना बॉन्ड बेचा जा सकता है?

हां. सूचीबद्ध होने के बाद, बॉन्ड को स्टॉक की तरह सेकेंडरी मार्केट पर ट्रेड किया जा सकता है.

मैं आगामी नीलामी को कैसे ट्रैक करूं?

IPO के लिए अप्लाई करने की तरह सोचें. आप नीलामी के दौरान बोली लगाते हैं, और एक बार आवंटित होने के बाद, बॉन्ड सूचीबद्ध हो जाता है. आप इसे मेच्योरिटी तक ट्रेड या होल्ड कर सकते हैं.

• न्यूनतम इन्वेस्टमेंट: ₹10,000 और गुणक
• अधिकतम इन्वेस्टमेंट: ₹2 करोड़

19.3 राज्य विकास ऋणों (एसडीएल) को समझना

वरुण: ईशा, मुझे एसडीएल नामक एक चीज़ मिली. क्या ये केंद्र सरकार के बॉन्ड से अलग हैं?

इशा: एसडीएल राज्य सरकारों द्वारा जारी किए जाते हैं. वे जी-सेक-अर्ध-वार्षिक इंटरेस्ट, मेच्योरिटी पर मूलधन की तरह काम करते हैं - लेकिन उन्हें जारी करने वाले राज्य द्वारा समर्थित किया जाता है.

वरुण: क्या वे सुरक्षित हैं?

इशा: बहुत. आरबीआई ने एसडीएल को ज़ीरो रिस्क वेट असाइन किया. बैंकों को उनके खिलाफ पूंजी रखने की आवश्यकता नहीं है, और वे एसएलआर और रेपो ऑपरेशन के लिए पात्र हैं.

वरुण: क्या वे बेहतर उपज प्रदान करते हैं?

इशा: अक्सर, हां. निवेशकों को आकर्षित करने के लिए राज्य थोड़ा अधिक इंटरेस्ट दे सकते हैं. आप RBI नीलामी में बोली लगा सकते हैं और उन्हें नीलामी कैलेंडर के माध्यम से ट्रैक कर सकते हैं.

एसडीएल क्या हैं?

राज्य विकास लोन (SDL) व्यक्तिगत राज्य सरकारों द्वारा अपनी बजट आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए जारी किए गए डेट इंस्ट्रूमेंट हैं. केंद्र सरकार की डेटिंग सिक्योरिटीज़ की तरह, एसडीएल को जारी करने वाले राज्य के पूरे विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित किया जाता है, और वे मेच्योरिटी पर मूलधन के पुनर्भुगतान के साथ अर्ध-वार्षिक ब्याज़ भुगतान प्रदान करते हैं.

इन सिक्योरिटीज़ को सुरक्षित और स्थिर माना जाता है, और अब वे RBI की नीलामी तंत्र के माध्यम से रिटेल निवेशकों के लिए उपलब्ध हैं.

एसडीएल की प्रमुख विशेषताएं

• ब्याज भुगतान:कूपन रेट के आधार पर वर्ष में दो बार भुगतान किया गया.
• परिपक्वता: इश्यू के अनुसार अलग-अलग होता है - 2 से 30 वर्ष तक की रेंज.
• एसएलआर पात्रता: एसडीएल वैधानिक लिक्विडिटी रेशियो के लिए पात्र होते हैं, जिससे वे बैंकों के लिए आकर्षक बन जाते हैं.
• कोलैटरल का उपयोग: उधार लेने के लिए कोलैटरल के रूप में पात्र:

• मार्केट रेपो
• लिक्विडिटी एडजस्टमेंट सुविधा (एलएएफ)
• CCIL के माध्यम से विशेष रेपो ऑपरेशन

अधिक जानकारी के लिए, आप एसडीएल पर आरबीआई के सामान्य प्रश्न देख सकते हैं.

एसडीएल कैसे जारी किए जाते हैं और ट्रेड किए जाते हैं

एसडीएल को RBI द्वारा आयोजित पाक्षिक नीलामी के माध्यम से जारी किया जाता है और एनडीएस-ओएम प्लेटफॉर्म (नेगोशिएटेड डीलिंग सिस्टम - ऑर्डर मैचिंग) पर इलेक्ट्रॉनिक रूप से ट्रेड किया जाता है. प्रत्येक SDL में एक यूनीक प्रतीक होता है जो मुख्य विवरण दिखाता है.

उदाहरण: डिकोडिंग 05.75APSDL2024

• कूपन रेट: 5.75% वार्षिक
• जारीकर्ता: आंध्र प्रदेश (AP)
• क़िस्मःSDL
• मेच्योरिटी: 2024

अगर आप इस बॉन्ड में निवेश करते हैं, तो आपको 2024 में मेच्योरिटी तक हर छह महीने में 2.875% इंटरेस्ट मिलेगा. अवधि के अंत में आपका मूलधन वापस कर दिया जाता है.

एसडीएल की रिस्क प्रोफाइल

एसडीएल में एक स्पष्ट सॉवरेन गारंटी होती है, जिसका मतलब है कि जारीकर्ता राज्य कानूनी रूप से पुनर्भुगतान करने के लिए बाध्य है. RBI के कैपिटल टू रिस्क-वेटेड एसेट रेशियो (सीआरएआर) मानदंडों के अनुसार:

• SDL में शून्य रिस्क वजन होता है.
• बैंकों को SDL निवेश के खिलाफ पूंजी रखने की आवश्यकता नहीं है.

यह एसडीएल को केंद्र सरकार की सिक्योरिटीज़ के समान सुरक्षित बनाता है, और कुछ मामलों में, बेहतर उपज के कारण और भी आकर्षक बनाता है.

टैक्स के प्रभाव

• इंटरेस्ट इनकम: आपके इनकम टैक्स स्लैब के आधार पर अन्य स्रोतों से इनकम के रूप में टैक्स लगाया जाता है.
• पूंजीगत लाभ:

• लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन (LTCG): इंडेक्सेशन के बिना 10% या इंडेक्सेशन के साथ 20% पर टैक्स लगाया जाता है, अगर 3 वर्षों से अधिक समय तक होल्ड किया जाता है.
• शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन (STCG): अगर 3 वर्षों से कम समय के लिए होल्ड किया जाता है, तो आपकी स्लैब रेट के अनुसार टैक्स लगाया जाता है.

टी-बिल के लिए, डिस्काउंट पर खरीदने और समान पर रिडीम करने से होने वाले लाभ को एसटीसीजी माना जाता है.

अलॉटमेंट प्रोसेस

एसडीएल सीमित मात्रा में जारी किए जाते हैं, और आवंटन की गारंटी नहीं दी जाती है. अगर मांग आपूर्ति से अधिक हो जाती है, तो कुछ बिड स्वीकार नहीं की जा सकती है. हालांकि, RBI हर महीने कई नीलामी करता है, इसलिए निवेशक अगले राउंड में दोबारा अप्लाई कर सकते हैं. आगामी एसडीएल नीलामी को ट्रैक करने के लिए, आरबीआई नीलामी कैलेंडर पर जाएं.

19.4 मुख्य टेकअवे

• एनएसई और आरबीआई की पहल के कारण रिटेल निवेशक अब सीधे जी-सेक और टी-बिल में निवेश कर सकते हैं.
• टी-बिल शॉर्ट-टर्म इंस्ट्रूमेंट हैं, जो डिस्काउंट पर जारी किए जाते हैं और फेस वैल्यू पर रिडीम किए जाते हैं.
• सरकारी बॉन्ड लॉन्ग-टर्म होते हैं, जो मेच्योरिटी पर अर्ध-वार्षिक इंटरेस्ट और मूलधन का पुनर्भुगतान प्रदान करते हैं.
• इन्वेस्टमेंट ₹10,000 से शुरू होता है, जिससे ये छोटे निवेशकों के लिए सुलभ हो जाते हैं.
• इंटरेस्ट सीधे आपके बैंक अकाउंट में जमा किया जाता है, जैसे डिविडेंड.
• G-Sec को सेकेंडरी मार्केट पर ट्रेड किया जा सकता है, जो मेच्योरिटी से पहले लिक्विडिटी प्रदान करता है.
• यील्ड टू मेच्योरिटी (YTM) वास्तविक वार्षिक रिटर्न को दर्शाता है, यह मानते हुए कि ब्याज का रीइन्वेस्टमेंट किया गया है.
• राज्य विकास ऋण (एसडीएल) राज्य सरकारों द्वारा जारी किए जाते हैं, जो समान सुरक्षा और बेहतर उपज प्रदान करते हैं.
• एसडीएल को RBI के मानदंडों के तहत शून्य रिस्क भार दिया जाता है, जिससे वे बैंकों और रिटेल निवेशकों के लिए आकर्षक बन जाते हैं.
• टैक्सेशन इंटरेस्ट और कैपिटल गेन पर लागू होता है, जिसमें शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म होल्डिंग के लिए अलग-अलग नियम होते हैं.

19.5 मज़ेदार गतिविधि: "यील्ड डिटेक्टिव"

आप ₹97.50 पर ₹100 की फेस वैल्यू के साथ 91-दिन का टी-बिल खरीदते हैं.

प्रश्न:

1. मेच्योरिटी पर आपका लाभ क्या है?
2. वार्षिक आय क्या है?

उत्तर:

1. लाभ = ₹100 −₹97.50 = ₹2.50
2. आय = (2.5 ÷ 97.5) × (365 ÷ 91) ≈ 10.27%

यह दर्शाता है कि शॉर्ट-टर्म इंस्ट्रूमेंट डिस्काउंटिंग के माध्यम से रिटर्न कैसे जनरेट करते हैं.