विकल्प क्या हैं: परिचय, परिभाषा और प्रकार

1.1 विकल्पों का परिचय

डेरिवेटिव एक ऐसी एसेट है जिसका मूल्य किसी अन्य एसेट से प्राप्त होता है, जिसे अंडरलाइंग के रूप में जाना जाता है. उदाहरण के रूप में, मान लीजिए कि आप डीलर के साथ एक कॉन्ट्रैक्ट से सहमत हैं, जो आपको अगले तीन महीनों में किसी भी समय ₹45000 की निश्चित कीमत पर गोल्ड खरीदने का विकल्प देता है. सोने की कीमत वर्तमान में स्पॉट मार्केट में ₹40000 है. (स्पॉट मार्केट वह जगह है जहां तुरंत डिलीवरी के लिए कोई कमोडिटी या फाइनेंशियल एसेट खरीदा जाता है या बेचा जाता है.) ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट एक डेरिवेटिव है और अंडरलाइंग एसेट गोल्ड है. अगर गोल्ड की वैल्यू बढ़ जाती है, तो विकल्प की वैल्यू भी बढ़ जाती है, क्योंकि यह आपको एक निश्चित कीमत पर मेटल खरीदने का सही (लेकिन दायित्व नहीं) देता है. इसे दो एक्स्ट्रीम केस लेकर देखा जा सकता है.
मान लें कि ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के तुरंत बाद कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट गोल्ड की स्पॉट वैल्यू ₹50000 तक बढ़ जाती है. वैकल्पिक रूप से, मान लीजिए कि कीमत ₹35000 तक गिर जाती है
स्पॉट कीमत रु. 50,000 तक बढ़ जाती है- अगर ऐसा होता है, तो आप विकल्प के माध्यम से रु. 45000 का गोल्ड खरीद सकते हैं और फिर ओपन मार्केट पर लाभ पर गोल्ड बेच सकते हैं. विकल्प बहुमूल्य हो गया है. स्पॉट प्राइस ₹35000 तक गिर गई है. विकल्प का उपयोग करके इसे प्राप्त करने की तुलना में स्पॉट मार्केट में सोना खरीदना बहुत सस्ता है. आपका विकल्प वर्चुअल रूप से बेकार है. यह असंभव है कि यह कभी भी व्यायाम करने योग्य होगा. जैसा कि बिगिनर्स मॉड्यूल में चर्चा की गई है, क्योंकि ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट सुविधा प्रदान करता है (इसका उपयोग नहीं करना होता) डीलर को शुरुआती शुल्क का भुगतान करना होता है जो विकल्प लिखता है या बनाता है. इसे ऑप्शन प्रीमियम कहा जाता है.

1.2 विकल्पों की परिभाषा

स्टैंडर्ड या 'वेनिला' फाइनेंशियल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के खरीदार के पास अधिकार है लेकिन दायित्व नहीं है:

• खरीदने के लिए (कॉल विकल्प) या बेचने के लिए (विकल्प डालें);
• किसी निर्दिष्ट फाइनेंशियल एसेट की सहमत राशि, जिसे अंतर्निहित कहा जाता है;
• किसी निर्दिष्ट कीमत पर, जिसे एक्सरसाइज़ या स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है;
• किसी निर्दिष्ट भविष्य की तारीख को या उसके द्वारा, जिसे समाप्ति तिथि कहा जाता है.

विकल्प के इस सही खरीदार के लिए कॉन्ट्रैक्ट के लेखक को प्रीमियम नामक अप-फ्रंट फीस का भुगतान करता है. यह सबसे अधिक पैसे खरीदने वाले कभी भी डील खो सकते हैं. दूसरी ओर एक विकल्प के लेखक को वर्चुअल रूप से असीमित हानि का सामना करना पड़ सकता है (जब तक एक हेज रखा नहीं जाता है). ऐसा इसलिए है क्योंकि यह खरीदार है जो तय करता है कि एक्सरसाइज़ (टेक-अप) विकल्प क्या है
एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प मुख्य रूप से मानक हैं, लेकिन एक्सचेंज से जुड़े क्लियरिंग हाउस द्वारा सेटलमेंट की गारंटी दी जाती है. ओवर-काउंटर (ओटीसी) विकल्प संविदाएं दो पक्षों के बीच सीधे सहमत होती हैं, जिनमें से एक आमतौर पर बैंक या सिक्योरिटीज़ ट्रेडिंग हाउस होता है. परिणामस्वरूप विशिष्ट क्लाइंट की ज़रूरतों को पूरा करने के लिए कॉन्ट्रैक्ट को कस्टमाइज़ किया जा सकता है. हालांकि उन्हें मुक्त रूप से ट्रेड नहीं किया जा सकता है और डिफॉल्ट का संभावित जोखिम होता है - जोखिम कि काउंटरपार्टी अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल हो सकती है.

1.3 विकल्पों के प्रकार

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के दो मुख्य प्रकार हैं.

• कॉल विकल्प- स्ट्राइक प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने के लिए सही लेकिन बाध्य नहीं है.
• पुट ऑप्शन- सही लेकिन स्ट्राइक प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट बेचने का दायित्व नहीं है.

एक तथाकथित अमेरिकन-स्टाइल विकल्प का उपयोग समाप्ति पर या उससे पहले किया जा सकता है. यूरोपियन स्टाइल विकल्प का उपयोग केवल कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि पर किया जा सकता है. वास्तव में, ये लेबल ऐतिहासिक हैं और विकल्पों को वास्तव में निपटाए जाने के साथ कोई लेना-देना नहीं है. दुनिया भर के एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाने वाले अधिकांश विकल्प अमेरिकन-स्टाइल हैं. ओटीसी विकल्प, चाहे वे कहां बनाए गए हों, अक्सर यूरोपीय-शैली होते हैं. क्योंकि एक अमेरिकी विकल्प अतिरिक्त अधिकार प्रदान करता है, इसलिए यह कम से कम समान यूरोपीय संविदा के समान है.