स्टॉक मार्केट में विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियों को समझें

9.1 बुल कॉल स्प्रेड

एक बुल कॉल स्प्रेड को इन-द-मनी (आईटीएम) कॉल विकल्प खरीदकर और एक और आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) कॉल विकल्प बेचकर बनाया जाता है. अक्सर कम स्ट्राइक की कीमत वाला कॉल पैसे में होगा, जबकि उच्च स्ट्राइक कीमत वाला कॉल पैसे से बाहर होता है. दोनों कॉल में समान सुरक्षा और समाप्ति महीना होना चाहिए.
इस रणनीति का निवल प्रभाव खरीद कॉल (लॉन्ग कॉल) रणनीति पर लागत और ब्रेकईवन को कम करना है. इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब निवेशक बुलिश करने के लिए मध्यम रूप से बुलिश होता है, क्योंकि निवेशक केवल स्टॉक की कीमत/इंडेक्स बढ़ने पर ही लाभ उठाएगा. अगर स्टॉक की कीमत कम (खरीदी) हड़ताल में आती है, तो इन्वेस्टर अधिकतम नुकसान (ट्रेड की लागत) करता है और अगर स्टॉक की कीमत उच्च (बेची) हड़ताल तक बढ़ जाती है, तो इन्वेस्टर अधिकतम लाभ प्रदान करता है. आइए हम एक उदाहरण के साथ इसे समझने की कोशिश करें.

कब इस्तेमाल करें: निवेशक मध्यम रूप से बुलिश होता है
जोखिम: स्थिति स्थापित करने में भुगतान किए गए किसी भी प्रीमियम तक सीमित. अधिकतम नुकसान होता है जहां अंतर्निहित कम हड़ताल या नीचे के स्तर पर गिरता है
रिवॉर्ड: दोनों हड़तालों के बीच अंतर तक सीमित निवल प्रीमियम लागत. अधिकतम लाभ ऐसा होता है जहां उच्च हड़ताल या उससे अधिक के स्तर तक अंतर्निहित होता है.
ब्रेक-इवन-पॉइंट (BEP): खरीदे गए कॉल की स्ट्राइक कीमत + नेट डेबिट का भुगतान किया गया
उदाहरण:
मिस्टर XYZ रु. 170.45 के प्रीमियम पर रु. 16100 की स्ट्राइक कीमत के साथ निफ्टी कॉल खरीदता है और वह रु. 35.40 के प्रीमियम पर रु. 16400 की स्ट्राइक कीमत के साथ निफ्टी कॉल विकल्प बेचता है. यहां निवल डेबिट रु. 135.05 है जो उसका अधिकतम नुकसान भी है.

पेऑफ शिड्यूल

बुल कॉल स्प्रेड स्ट्रेटजी ने ब्रेक-इवन पॉइंट डाउन किया है (अगर केवल ₹16100 स्ट्राइक प्राइस कॉल खरीदा गया है, तो ब्रेक-इवन पॉइंट ₹15929.55 होगा), ट्रेड की लागत को कम कर दिया गया (अगर केवल ₹16100 स्ट्राइक प्राइस कॉल खरीदा गया है, तो ट्रेड की लागत ₹170.45 होगी), ट्रेड के नुकसान को कम कर दिया गया (अगर केवल ₹16100 स्ट्राइक प्राइस कॉल खरीदा गया है, तो नुकसान ₹170.45 होगा, अर्थात खरीदे गए कॉल का प्रीमियम). हालांकि, इस रणनीति में सीमित लाभ भी होते हैं और इसलिए यह आदर्श होता है जब बाजार मध्यम रूप से बुलिश होते हैं.

मुख्य बिन्दु:

• अगर निफ्टी 16200 से कम समय तक समाप्त हो जाती है, तो यह रणनीति नुकसान पहुंचाती है. हालांकि नुकसान ₹135.05 तक सीमित है.
• बाजार की समाप्ति 16235 होने पर ब्रेकईवन पॉइंट (जहां रणनीति न तो लाभ या हानि करती है) प्राप्त होती है. इसलिए हम कम स्ट्राइक + नेट डेबिट के रूप में फैलने वाले बुल कॉल के लिए ब्रेकईवन पॉइंट को सामान्य बना सकते हैं
• अगर बाजार 7854 से अधिक हो जाता है, तो यह रणनीति पैसा बनाती है, हालांकि अधिकतम लाभ ₹46 है, यानी हड़ताल के बीच का अंतर निवल डेबिट को घटाकर

1. 1. 7900 - 7800 = 100
   2. 100 - 54 = 46

9.2 बुल पुट स्प्रेड

स्टॉक/इंडेक्स रेंज बाउंड या राइजिंग होने पर बुल पुट स्प्रेड लाभदायक हो सकता है. यह अवधारणा कम स्ट्राइक पुट खरीदकर बेचे गए पुट के नीचे की सुरक्षा करना है, जो बेचे गए पुट के लिए इंश्योरेंस के रूप में कार्य करती है. खरीदा गया कम स्ट्राइक उच्च स्ट्राइक से अधिक OTM होता है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि इन्वेस्टर को नेट क्रेडिट प्राप्त होता है, क्योंकि खरीदा गया (अधिक OTM) बेचा गया पुट से सस्ता होता है. यह रणनीति बुल कॉल स्प्रेड के बराबर है लेकिन इसे नेट क्रेडिट (प्रीमियम) अर्जित करने और इनकम कलेक्ट करने के लिए किया जाता है.
अगर स्टॉक/इंडेक्स बढ़ जाता है, तो दोनों ही समाप्त हो जाते हैं और इन्वेस्टर प्रीमियम को बनाए रख सकते हैं. अगर स्टॉक/इंडेक्स गिरता है, तो इन्वेस्टर का ब्रेकईवन उच्च स्ट्राइक होता है, जो प्राप्त निवल क्रेडिट को कम करता है. बशर्ते स्टॉक उस स्तर से ऊपर रहता है, इन्वेस्टर लाभ कमाता है. अन्यथा वह नुकसान कर सकता था. अधिकतम नुकसान हड़तालों में अंतर कम प्राप्त निवल क्रेडिट है. जब स्टॉक/इंडेक्स ट्रेंड ऊपर या रेंज बाउंड हो तो यह स्ट्रैटेजी अपनानी चाहिए. आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझें.

कब इस्तेमाल करें: जब निवेशक मध्यम रूप से बुलिश होता है

जोखिम: लिमिटेड. अधिकतम नुकसान होता है जहां अंतर्निहित कम हड़ताल या नीचे के स्तर पर गिरता है

रिवॉर्ड: निवल प्रीमियम क्रेडिट तक सीमित. अधिकतम लाभ ऐसा होता है जहां उच्च हड़ताल या उससे अधिक के स्तर तक अंतर्निहित होता है.
ब्रेकवेन: शॉर्ट पुट - नेट प्रीमियम की स्ट्राइक कीमत प्राप्त हुई
उदाहरण- Mr. XYZ sells a Nifty Put option with a strike price of Rs. 16000 at a premium of Rs. 21.45 and buys a further OTM Nifty Put option with a strike price Rs. 16800 at a premium of Rs. 3.00 when the current Nifty is at 16191.10, with both options expiring on 31st March

पेऑफ शिड्यूल

यह रणनीति निवेशक के लिए शुद्ध आय अर्जित करती है और बेचे गए पुट के निम्न जोखिम को सीमित करती है.
महत्वपूर्ण बातें:
- अगर निफ्टी 15800 से कम समय तक समाप्त हो जाती है, तो यह रणनीति नुकसान पहुंचाती है. हालांकि, नुकसान ₹181.55 तक सीमित है
- बाजार की समाप्ति 15900 होने पर ब्रेकईवन पॉइंट (जहां रणनीति लाभ या हानि नहीं करती है) प्राप्त होती है. इसलिए हम उच्च हड़ताल - नेट क्रेडिट के रूप में फैले हुए बुल के लिए ब्रेकईवन प्वॉइंट को सामान्य बना सकते हैं
- अगर बाजार 15981.55 से अधिक हो जाता है, तो यह रणनीति पैसे बनाती है, हालांकि अधिकतम प्राप्त लाभ ₹18.45 है, यानी आईटीएम पीई के लिए प्राप्त प्रीमियम और ओटीएम पीई के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम के बीच अंतर

9.3 लॉन्ग-कॉल-बटरफ्लाई

जब इन्वेस्टर स्टॉक की कीमत में बहुत कम मूवमेंट की उम्मीद कर रहा हो तो एक लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई अपनाई जानी चाहिए. निवेशक कम लागत पर कम अस्थिरता प्राप्त करना चाहता है. यह रणनीति कम लागत के साथ अच्छा जोखिम/रिवॉर्ड अनुपात प्रदान करती है.
लंबी तितली एक छोटी सी सीमा के समान होती है सिवाय आपके नुकसान सीमित होते हैं. रणनीति इसके द्वारा की जा सकती है:
a) 2 एटीएम कॉल बेचना,
b) 1 आईटीएम कॉल खरीदना, और
c) 1 OTM कॉल विकल्प खरीदना (स्ट्राइक की कीमतों के बीच समता होनी चाहिए).
परिणाम पॉजिटिव होता है अगर स्टॉक/इंडेक्स रेंज बाउंड रहता है. हालांकि इस रणनीति में अधिकतम रिवॉर्ड प्रतिबंधित होता है और जब स्टॉक समाप्ति पर मध्यम हड़ताल में होता है तब होता है. अधिकतम नुकसान भी सीमित हैं.

आइए रणनीति को समझने के लिए एक उदाहरण देखें:

कब इस्तेमाल करें: जब इन्वेस्टर बाजार की दिशा में न्यूट्रल हो और अस्थिरता पर भय करता हो
जोखिम: निवल डेबिट का भुगतान किया गया
रिवॉर्ड: संलग्न हड़ताल माइनस नेट डेबिट के बीच अंतर
यहां तक कि पॉइंट तोड़ें:
- अपर ब्रेकईवन पॉइंट = हायर स्ट्राइक लॉन्ग कॉल की स्ट्राइक प्राइस - नेट प्रीमियम का भुगतान किया
- कम ब्रेकईवन पॉइंट = कम स्ट्राइक लॉन्ग कॉल का स्ट्राइक प्राइस + नेट प्रीमियम का भुगतान किया
उदाहरण:
निफ्टी 16200 है. श्री XYZ निफ्टी में बहुत कम आंदोलन की आशा करता है. वे रु. 97.90 के प्रीमियम पर रु. 16200 की स्ट्राइक कीमत के साथ 2 एटीएम निफ्टी कॉल विकल्प बेचते हैं, रु. 141.55 के प्रीमियम पर रु. 16100 की स्ट्राइक कीमत के साथ 1 आईटीएम निफ्टी कॉल विकल्प खरीदते हैं और रु. 64 के प्रीमियम पर रु. 16300 की स्ट्राइक कीमत के साथ 1 ओटीएम निफ्टी कॉल विकल्प खरीदते हैं. नेट डेबिट रु. 9.75 है

पेऑफ शिड्यूल

ऊपर दिए गए चार्ट में, ब्रेकईवन क्षण में निफ्टी 16109.75 या 16290.25 पार हो जाती है. रिवॉर्ड ₹90.25 तक सीमित है और जोखिम ₹9.75 तक सीमित है.

9.4 शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई

एक शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई अस्थिर बाजारों की रणनीति है. यह लंबी कॉल बटरफ्लाई के विपरीत है, जो एक रेंज बाउंड स्ट्रेटेजी है.

शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई का निर्माण इनके द्वारा किया जा सकता है:

a- मनी कॉल में आकर्षक एक कम बेचना,

b- दो एट-द-मनी कॉल खरीदना और

c- इन्वेस्टर को नेट क्रेडिट देते हुए, एक और उच्च स्ट्राइक को मनी कॉल से बेचना (इसलिए यह एक आय रणनीति है).

हर हड़ताल के बीच बराबर दूरी होनी चाहिए. अगर स्टॉक/इंडेक्स में एक बड़ा मूव होता है, तो परिणामी स्थिति लाभदायक होगी. अगर स्टॉक/इंडेक्स समाप्ति पर मध्य स्ट्राइक पर है, तो अधिकतम जोखिम होता है. अगर स्टॉक समाप्ति पर ऊपरी और कम स्ट्राइक कीमतों के दोनों ओर खत्म हो जाता है, तो अधिकतम लाभ होता है. हालांकि, यह रणनीति बहुत कम रिटर्न प्रदान करती है जब स्ट्रैडल, स्ट्रेंगल की तुलना में कुछ कम जोखिम होता है.

कब इस्तेमाल करें: आप बाजार की दिशा में तटस्थ हैं और अस्थिरता पर बुलिश हैं. न्यूट्रल का मतलब यह है कि आप बाजार को दोनों दिशा में चलने की उम्मीद करते हैं - यानी बुलिश और बेयरिश.

जोखिम- संलग्न हड़तालों (इस उदाहरण में रु. 100) के बीच निवल अंतर तक सीमित है, जिसमें स्थिति के लिए प्राप्त प्रीमियम कम होता है.

रिवॉर्ड- विकल्प फैलाने के लिए प्राप्त निवल प्रीमियम तक सीमित.

ब्रेक ईवन पॉइंट:

• अपर ब्रेकईवन पॉइंट = उच्चतम स्ट्राइक शॉर्ट कॉल की स्ट्राइक कीमत - नेट प्रीमियम प्राप्त हुआ
• कम ब्रेकईवन पॉइंट = सबसे कम स्ट्राइक शॉर्ट कॉल का स्ट्राइक प्राइस + प्राप्त नेट प्रीमियम

उदाहरण:

निफ्टी 16200 है. श्री एक्सवाईजेड निफ्टी में बड़ी अस्थिरता की उम्मीद करता है, चाहे वह आंदोलन ऊपर, ऊपर या नीचे हो. मिस्टर XYZ रु. 97.90 के प्रीमियम पर रु. 16200 की स्ट्राइक कीमत के साथ 2 ATM निफ्टी कॉल विकल्प खरीदता है, रु. 141.55 के प्रीमियम पर रु. 16100 की स्ट्राइक कीमत के साथ 1 ITM निफ्टी कॉल विकल्प बेचता है और रु. 64 के प्रीमियम पर रु. 16300 की स्ट्राइक कीमत के साथ 1 OTM निफ्टी कॉल विकल्प बेचता है. निवल क्रेडिट रु. 9.75 है.

पेऑफ शिड्यूल

उपरोक्त गणना में- ब्रेकईवन क्षण में निफ्टी 16109.75 या 16290.25 पार हो जाता है. रिवॉर्ड 90.25 तक सीमित है और जोखिम 9.75 तक सीमित है.