भारत में पैसिव इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटेजी में ETF की भूमिका

पैसिव शिफ्ट: बेसिक्स से परे

डिज़ाइन के अनुसार, पैसिव निवेश का उद्देश्य किसी विशिष्ट इंडेक्स के प्रदर्शन को दोहराना है, न कि इसे बेहतर बनाने की कोशिश करना. हालांकि ऐक्टिव फंड के पिछले आउटपरफॉर्मेंस के कारण भारत में यह दृष्टिकोण धीमा था, लेकिन हाल के वर्षों में कई ऐक्टिव म्यूचुअल फंड के बेंचमार्क के खिलाफ निरंतर अंडरपरफॉर्मेंस ने ईटीएफ को महत्वपूर्ण बना दिया है.

एएमएफआई के आंकड़ों के अनुसार, ईटीएफ में एयूएम 2015 में केवल ₹11,000 करोड़ से बढ़कर 2025 (वाईटीडी) में ₹6.5 लाख करोड़ से अधिक हो गया है, जो संस्थानों और एचएनआई और खुदरा निवेशकों के बीच एक आदर्श बदलाव को दर्शाता है.
 

भारतीय पोर्टफोलियो में ETF की रणनीतिक भूमिका

1. कोर पोर्टफोलियो बिल्डिंग ब्लॉक

अब ETF का उपयोग मुख्य पोर्टफोलियो बनाने के लिए किया जा रहा है, विशेष रूप से लॉन्ग-टर्म एसेट एलोकेशन स्ट्रेटजी के लिए. निफ्टी 50, निफ्टी नेक्स्ट 50, और सेंसेक्स जैसे इंडेक्स ईटीएफ को उनकी कम लागत, पारदर्शिता और सरलता के कारण अधिक पसंद किया जाता है. एसेट मैनेजर और फाइनेंशियल एडवाइज़र अब ETF को लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट अवधि वाले क्लाइंट के लिए एक बेसलाइन पोर्टफोलियो कंपोनेंट मानते हैं.

उदाहरण: 60:40 इक्विटी-डेट एलोकेशन बनाए रखना चाहने वाले रिटेल इन्वेस्टर को इक्विटी के लिए निफ्टी 50 ETF और फिक्स्ड इनकम के लिए भारत बॉन्ड ETF हो सकता है.

2. स्मार्ट बीटा और फैक्टर-आधारित स्ट्रेटेजी

भारत ने वैल्यू, मोमेंटम, क्वालिटी, लो वोलेटिलिटी और इक्वल वेट जैसी स्मार्ट बीटा ETF ट्रैकिंग स्ट्रेटेजी की शुरुआत की है. ये ETF फैक्टर-संचालित अल्फा जनरेशन के साथ पैसिव निवेश की लागत-कुशलता का मिश्रण करते हैं.
भारत में संस्थागत निवेशकों ने विभिन्न मार्केट साइकिल के दौरान बेहतर प्रदर्शन करने वाले कारकों के लिए पोर्टफोलियो को टिल्ट करने के लिए स्मार्ट बीटा ETF का उपयोग करना शुरू कर दिया है.

उदाहरण: उच्च अस्थिरता वाले चरणों के दौरान, निवेशक कम उतार-चढ़ाव वाले 30 ETF को पसंद कर सकते हैं, जबकि ट्रेंडिंग बुल मार्केट में, मोमेंटम 30 ETF ब्रॉड index से बेहतर प्रदर्शन कर सकता है.

3. क्षेत्रीय और विषयगत रोटेशन

भारत में ईटीएफ के सबसे कम मूल्य वाले लेकिन प्रभावी उपयोगों में से एक सेक्टर रोटेशन है. बैंकिंग, आईटी, एफएमसीजी और बुनियादी ढांचे जैसे क्षेत्रों पर केंद्रित ईटीएफ के लॉन्च के साथ, निवेशक अब मैक्रोइकोनॉमिक व्यू, आय की अपेक्षाओं या नियामक विकास के आधार पर तकनीकी रूप से ओवरवेट या अंडरवेट सेक्टर कर सकते हैं.

उदाहरण: कोविड के बाद रिकवरी के चरण के दौरान, समझदार निवेशक निफ्टी बैंक ETF और PSU बैंक ETF में घुस गए, जो क्रेडिट ग्रोथ और री-रेटिंग का लाभ उठाते हैं.

4. टैक्टिकल एसेट एलोकेशन (TAA)

भारत में प्रोफेशनल निवेशक अपनी मुख्य होल्डिंग को प्रभावित किए बिना शॉर्ट-टर्म टैक्टिकल बेट्स के लिए ETF का उपयोग करते हैं. यह सुविधा पोर्टफोलियो मैनेजर को न्यूज़ फ्लो, मॉनेटरी पॉलिसी में बदलाव या सेक्टर-विशिष्ट मोमेंटम के आधार पर एक्सपोज़र को तुरंत शिफ्ट करने की अनुमति देती है.

उदाहरण: जब RBI ने दर में वृद्धि को रोकने का संकेत दिया, तो कई बॉन्ड-केंद्रित निवेशकों ने आय को लॉक करने और बॉन्ड की कीमत में वृद्धि से लाभ प्राप्त करने के लिए अपने एलोकेशन को 10-वर्ष के G-Sec ETF में थोड़ा बढ़ा दिया.

5. वैश्विक विविधता को कम करना

भारत में लिस्टेड इंटरनेशनल ETF (जैसे, Nasdaq 100, S&P 500 ETF) भारतीय निवेशकों को ग्लोबल अकाउंट खोले बिना या LRS (लिबरलाइज़्ड रेमिटेंस स्कीम) लिमिट से डील किए बिना भौगोलिक विविधता का गेटवे प्रदान करते हैं.
हालांकि रेगुलेटरी कैप (विदेशी ईटीएफ के लिए फंड हाउस एक्सपोज़र पर लिमिट) मौजूद हैं, लेकिन इन प्रोडक्ट का उपयोग INR डेप्रिसिएशन से बचने या ग्लोबल टेक और हेल्थकेयर बूम में भाग लेने के लिए किया जा रहा है.

6. लागत लाभ और प्रदर्शन वास्तविकता

पैसिव इन्वेस्टिंग की सबसे अधिक आकर्षक लागत-भारत में और भी अधिक प्रासंगिक है, जहां ऐक्टिव और पैसिव के बीच लागत डेल्टा महत्वपूर्ण है. अधिकांश इक्विटी ETF 0.05%-0.10% चार्ज लेते हैं TER, जबकि ऐक्टिव इक्विटी फंड औसतन 1.5% से अधिक.
सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि, SPIVA इंडिया स्कोरकार्ड 2024 से पता चलता है कि लार्ज-कैप ऐक्टिव फंड का 80% से अधिक फंड ने 5 वर्षों में अपने बेंचमार्क को कम कर दिया है, जिससे ETF के माध्यम से index निवेश के लिए एक आकर्षक मामला बन गया है.
 

भारत में ETF ग्रोथ को कौन चला रहा है?

कर्मचारी भविष्य निधि संगठन (Employees' Provident Fund Organisation): निफ्टी और सेंसेक्स ईटीएफ के सबसे बड़े खरीदारों में से एक.

• कॉर्पोरेट ट्रेजरी: इक्विटी एक्सपोज़र के लिए किफायती साधन खोजना.
• डिस्काउंट ब्रोकर के माध्यम से रिटेल: ज़ीरोधा और 5paisa जैसे प्लेटफॉर्म के कारण, ETF आसानी से एक्सेस किए जा सकते हैं और स्टॉक की तरह ट्रेड किए जा सकते हैं.

आरआईएएस और फी-ओनली प्लानर: कमीशन से जुड़े हितों के टकराव को दूर करने के लिए ईटीएफ की सलाह दी जाती है.
 

चुनौतियां और विचार

उनकी बढ़ती लोकप्रियता के बावजूद, भारत में ETF को अभी भी कई सीमाओं का सामना करना पड़ता है:

• विशिष्ट ETF में लिक्विडिटी की बाधाएं (विशेष रूप से थीमैटिक).
• डेट ईटीएफ में ट्रैकिंग एरर, विशेष रूप से अस्थिर ब्याज दर चरण के दौरान.
• टियर-2 और टियर-3 शहरों में सीमित जागरूकता और कम ETF प्रवेश.

इसे कम करने के लिए, SEBI और एएमएफआई ने हाल ही में ETF साक्षरता को बढ़ावा देना शुरू कर दिया है, जबकि ब्रोकर अब रियल-टाइम एनएवी ट्रैकिंग और बेहतर ETF स्क्रीनर दिखाते हैं.
 

भारतीय पैसिव निवेश में ईटीएफ का भविष्य

भारत अभी भी ETF क्रांति की शुरुआत में है. अगली लहर आने की संभावना है:

• इनोवेटिव बीटा प्रोडक्ट लॉन्च में वृद्धि
• ETF-आधारित रिटायरमेंट और लक्ष्य-आधारित पोर्टफोलियो
• active-to-passive से अधिक फंड ट्रांजिशन
• रोबो-एडवाइजरी और वेल्थ-टेक प्लेटफॉर्म में ETF को शामिल करना

केवल fund-of-funds के लिए सेबी का प्रयास और टारगेट मेच्योरिटी डेट ईटीएफ (लैडिंग स्ट्रेटजी के लिए) की वृद्धि लॉन्ग-टर्म फाइनेंशियल प्लानिंग में ईटीएफ की उपयोगिता को और गहरा करेगी.
 

अंतिम विचार

ETF अब भारत में केवल index रेप्लीकेटर नहीं हैं-वे ऐक्टिव टैक्टिकल स्ट्रेटेजी, कॉस्ट ऑप्टिमाइज़ेशन, ग्लोबल एक्सपोज़र और फैक्टर-आधारित अल्फा जनरेशन के लिए बहुमुखी टूल हैं. जैसे-जैसे इन्वेस्टर जागरूकता बढ़ती जाती है और इनोवेशन क्षेत्र में प्रवेश करता है, ईटीएफ भारत में रिटेल और संस्थागत पैसिव निवेश में तेजी से रणनीतिक भूमिका निभाएंगे.