8.1. परिचय
स्वॅप म्हणजे संबंधित पक्षांमध्ये दुसऱ्यासाठी एक फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंटची देवाणघेवाण होय. हा एक्सचेंज करारात नमूद केल्याप्रमाणे पूर्वनिर्धारित वेळी होतो. दुसऱ्या किंवा 'बार्टर' साठी एक गोष्ट बदलण्यासाठी सोप्या शब्दांत स्वॅप हे व्यवहार म्हणून स्पष्ट केले जाऊ शकते. फायनान्शियल मार्केटमध्ये कॅश फ्लो एक्सचेंज करण्यासाठी दोन पार्टीज स्वॅप ट्रान्झॅक्शन काँट्रॅक्ट करतात. स्वॅप हा एक कस्टम तयार केलेला द्विपक्षीय करार आहे ज्यामध्ये नोशनल प्रिन्सिपलवर पूर्व-व्यवस्थित फॉर्म्युला लागू करून कॅश फ्लो निर्धारित केले जातात. स्वॅप हे जोखीम कमी करण्यासाठी कॅश फ्लोच्या स्ट्रीमच्या आदान-प्रदानासाठी वापरले जाणारे साधन आहे.
8.2. स्वॅप्सचे फायदे आणि तोटे
स्वॅप्सचे फायदे खालीलप्रमाणे आहेत:
1) स्वॅप सामान्यपणे स्वस्त आहे. कोणतेही अपफ्रंट प्रीमियम नाही आणि ते ट्रान्झॅक्शन खर्च कमी करते.
2) स्वॅपचा वापर रिस्क हेज करण्यासाठी केला जाऊ शकतो आणि दीर्घकालीन हेज शक्य आहे.
3) हे लवचिक प्रदान करते आणि माहितीपूर्ण फायदे राखते.
4) फ्यूचर्स किंवा ऑप्शन्सपेक्षा दीर्घ कालावधी आहे. स्वॅप्स वर्षांसाठी चालतील, तर फॉरवर्ड आणि फ्यूचर्स तुलनेने शॉर्ट टर्मसाठी आहेत.
5) स्वॅप्स वापरून कंपन्यांना त्यांच्या दायित्व आणि महसूल दरम्यान चांगले मॅच होऊ शकते
स्वॅप्सचे तोटे आहेत:
1) मॅच्युरिटी पूर्वी स्वॅप लवकरात लवकर संपुष्टात येण्यासाठी ब्रेकेज खर्च लागू शकतो.
2) लिक्विडिटीचा अभाव.
3) हे डिफॉल्ट रिस्कच्या अधीन आहे
8.3 इक्विटी स्वॅप्स
इक्विटी स्वॅप हा दोन काउंटरपार्टीज दरम्यानचा करार आहे जिथे एका पार्टीला दुसऱ्या पार्टीकडून ॲसेटवर रिटर्न प्राप्त होतो आणि फिक्स्ड किंवा फ्लोटिंग इंटरेस्ट रेटवर आधारित दुसऱ्या पार्टीला पेमेंट करते. रिटर्न एकतर प्राईस रिटर्न किंवा एकूण रिटर्न असू शकते (म्हणजेच डिव्हिडंडसह). इक्विटी स्वॅप्स एकत्रित केले जाऊ शकतात जेणेकरून एका पक्षाला एका मालमत्तेवर परतावा मिळेल आणि दुसऱ्या मालमत्तेवर परतावा मिळेल.
इक्विटी स्वॅपचा वापर स्टॉक, स्टॉक बास्केट, इंडेक्स किंवा इंडायसेसच्या बास्केटमध्ये दीर्घ किंवा अल्प एक्सपोजर प्रदान करण्यासाठी केला जाऊ शकतो. एक पक्षाला मालमत्तेवर परतावा मिळतो आणि दुसऱ्या पक्षाला वित्तपुरवठा देयके प्राप्त होतात आणि सामान्यपणे, निव्वळ देयके नियतकालिक रिसेट तारखांमध्ये केली जातात. इक्विटी स्वॅप्स हे OTC काँट्रॅक्ट्स आहेत जेणेकरून इन्व्हेस्टरला अनुरुप अटी तयार केल्या जाऊ शकतात.
इक्विटी स्वॅप्सचे 8.4 उदाहरण
असे समजूया की अल्फा फंड नावाच्या फंडचे व्यवस्थापन करणारे ॲसेट मॅनेजर पॅसिव्ह इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजीचे पालन करतात आणि त्याचा पोर्टफोलिओ निफ्टी 50 टोटल रिटर्न इंडेक्स ट्रॅक करतो. मालमत्ता व्यवस्थापक काउंटरपार्टीसह इक्विटी स्वॅप करार करू शकतात जसे की गोल्डमॅन सॅक्स खालील अटींसह:
नॉशनल प्रिन्सिपल: Rs.10crs
अल्फा फंड पे: निफ्टी50 इंडेक्सवर एकूण रिटर्न
गोल्डमॅन सॅक्स पे: फिक्स्ड 5%
प्रत्येक सहा महिन्यांच्या शेवटी देयके केले जातील, म्हणजेच, 30 जून आणि 31 डिसेंबर
स्वॅपची मॅच्युरिटी 3 वर्षांची आहे.
चला पाहूया पहिल्या वर्षात कॅश फ्लो कसे दिसतात. सुरुवातीला, निफ्टी टोटल रिटर्न Index 16000 स्तरावर होता, 30 जून रोजी तो 16500 होता आणि 31 डिसेंबर रोजी तो 16250 वर होता. चला ट्रान्झॅक्शनच्या दोन्ही टप्प्यांमध्ये कॅश फ्लो पाहूया.
चला वरील टेबलमधून काही निरीक्षण करूया:
1. जर इंडेक्स रिटर्न पॉझिटिव्ह असेल तर अल्फा फंड गोल्डमनला इंडेक्स रिटर्न देते आणि गोल्डमन अल्फाला फिक्स्ड रेट देते.
2. जर इंडेक्स रिटर्न नेगेटिव्ह असेल तर अल्फा काहीही देय करीत नाही आणि गोल्डमन इंडेक्स रिटर्नवर फिक्स्ड रेट अधिक कोणतेही नुकसान देते. अल्फाने स्टॉकमध्ये त्यांची पोझिशन्स विकली आहेत आणि त्याऐवजी त्यांची फिक्स्ड रेट पोझिशन आहे.
3. निश्चित देयके वास्तविक/365 आधारावर मोजली जातात.
4. पेमेंटच्या शेवटच्या दिवसापर्यंत पेमेंटची रक्कम माहित नाही.
5. स्वॅपचा निव्वळ परिणाम म्हणजे इक्विटी पोर्टफोलिओमधील पोझिशन फिक्स्ड इन्कम पोझिशनमध्ये रूपांतरित केली गेली आहे.
इक्विटी स्वॅप तीन प्रकारचे असू शकते: पहिला लेग हा फिक्स्ड रेट, फ्लोटिंग रेट किंवा इक्विटी किंवा index रिटर्न असेल, तर दुसरा लेट नेहमीच इक्विटी किंवा index रिटर्न असेल. त्यामुळे, इक्विटी स्वॅपमध्ये दोन वेगवेगळ्या इक्विटी किंवा इक्विटी इंडेक्समधून रिटर्न म्हणून दोन्ही लेग असू शकतात.
स्वॅप्स आणि फ्यूचर्स मधील 8.5 फरक
- स्वॅप्स आणि फ्यूचर्स हे दोन्ही डेरिव्हेटिव्ह आहेत, जे विशेष प्रकारचे फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंट्स आहेत जे अनेक अंतर्निहित ॲसेट्समधून त्यांचे मूल्य प्राप्त करतात.
- स्वॅप हा दोन पार्टी दरम्यान केलेला करार आहे जो भविष्यात सेट केलेल्या तारखेला कॅश फ्लो स्वॅप करण्यास सहमत आहे.
- फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट म्हणजे खरेदीदाराला ठराविक किंमतीवर कोणतीही विशिष्ट मालमत्ता विकण्याची परवानगी देते.
- फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट हे एक्सचेंज ट्रेड केले जातात आणि त्यामुळे प्रमाणित काँट्रॅक्ट्स आहेत, तर स्वॅप्स सामान्यपणे काउंटर (OTC) वर असतात; ते विशिष्ट आवश्यकतांनुसार तयार केले जाऊ शकतात.
- फ्यूचर्ससाठी मार्जिन राखणे आवश्यक आहे, ज्यामध्ये मार्जिन आवश्यकतेपेक्षा कमी झाल्यास ट्रेडर मार्जिन कॉल्सच्या संपर्कात राहण्याची शक्यता असते, तर स्वॅप्समध्ये कोणतेही मार्जिन कॉल्स नाहीत.
