ફૉર્વર્ડ્સ કરાર વિશે વિગતવાર જાણો

3.1 કરાર ફૉર્વર્ડ કરવા માટે પરિચય

ફોરવર્ડ કરાર એ આજે નક્કી કરેલી શરતો પર, ભવિષ્યમાં કોઈ ચોક્કસ તારીખે સંપત્તિ ખરીદવા અથવા વેચવા માટે બે પક્ષો વચ્ચે સીધા કરાર છે. આગળ વસ્તુઓ, વિદેશી વિનિમય, ઇક્વિટી અને વ્યાજ દર બજારોમાં વ્યાપક રીતે ઉપયોગમાં લેવામાં આવે છે.

રોકડ બજાર અને આગળ વચ્ચેનો મૂળભૂત તફાવત? નવેમ્બર 9, 2022 પર માનો, તમે ગોલ્ડસ્મિથમાંથી સોનું ખરીદવા માંગતા હતા. નવેમ્બર 9, 2022 પર સોનાની બજાર કિંમત 10 ગ્રામ માટે ₹ 34000 હતી અને ગોલ્ડસ્મિથ તમને બજારની કિંમત પર સોનું વેચવા માટે સંમત થાય છે. તમે તેમને 10 ગ્રામ સોના માટે ₹34000 ની ચુકવણી કરી અને સોનું લીધું. આ સ્પૉટ કિંમત તરીકે ઉલ્લેખિત કિંમત પર કૅશ માર્કેટ ટ્રાન્ઝૅક્શન છે (આ કિસ્સામાં ₹34000).

હવે સમજો કે તમે નવેમ્બર 9, 2022 પર સોનું ખરીદવા માંગતા નથી, પરંતુ માત્ર 1 મહિના પછી જ. ગોલ્ડસ્મિથ તમને 10 ગ્રામના સોના માટે ₹34,500 ક્વોટ્સ કરે છે. તમે 10 ગ્રામ સોનાની આગળની કિંમત સાથે સંમત થાવ છો અને દૂર થાઓ છો. અહીં, આ ઉદાહરણમાં, તમે આગળ ખરીદી છે અથવા તમે લાંબા સમય સુધી આગળ વધી રહ્યા છો, જ્યારે ગોલ્ડસ્મિથએ આગળ વેચી છે અથવા ટૂંકા સમયમાં આગળ વધી ગયું છે. આ સમયે પૈસા અથવા સોનાનું આદાન-પ્રદાન કરવામાં આવતું નથી. 1 મહિના પછી, તમે ગોલ્ડસ્મિથ પાસે પાછા આવો છો તેને રૂ. 34,500 ચૂકવો અને તમારું ગોલ્ડ એકત્રિત કરો. આ એક આગળ છે, જ્યાં બંને પક્ષો વિતરણ કેન્દ્ર પર અંતર્નિહિત સંપત્તિના મૂલ્યને (આ કિસ્સામાં સોનામાં) ધ્યાનમાં લીધા વિના કરાર સાથે પસાર થવા જવાબદાર છે.

આગળની આવશ્યક વિશેષતાઓ છે:

• આ બે પક્ષો (દ્વિપક્ષીય કરાર) વચ્ચેનો કરાર છે.
• કરારની તમામ શરતો જેમ કે કિંમત, જથ્થો અને અંતર્નિહિત ગુણવત્તા, વિતરણની શરતો જેમ કે સ્થાન, સેટલમેન્ટ પ્રક્રિયા વગેરે કરારમાં પ્રવેશના દિવસે નક્કી કરવામાં આવે છે.

અન્ય શબ્દોમાં, ફોરવર્ડ્સ દ્વિપક્ષીય ઓવર-ધ-કાઉન્ટર (ઓટીસી) ટ્રાન્ઝૅક્શન છે જ્યાં કરારની શરતો, જેમ કે કિંમત, જથ્થો, ગુણવત્તા, સમય અને સ્થાન કરાર માટે બે પક્ષો વચ્ચે વાટાઘાટો કરવામાં આવે છે. જો બંને પક્ષો તેની સાથે સંમત થાય તો કરારની શરતોમાં કોઈપણ ફેરફાર શક્ય છે.

ઉપરોક્ત ઉદાહરણમાં, જો જાન્યુઆરી 9, 2022 ના રોજ સોનાના વેપારમાં ₹ 34,600 રોકડ બજારમાં, આગળનો કરાર તમને અનુકૂળ બને છે કારણ કે તમે કરાર હેઠળ ₹ 34,500 પર સોનું ખરીદી શકો છો અને ₹ 34600 એટલે કે ₹ 100નો ચોખ્ખો નફા છે. તે જ રીતે, જો સ્પૉટની કિંમત 15,400 હોય તો તમને ₹100 (કિંમત ખરીદો - વેચાણ કિંમત) ખોવાઈ જશે.

3.2 ફૉર્વર્ડ કરારની વિશેષતાઓ

• દ્વિપક્ષીય: ફૉર્વર્ડ કરાર દ્વિપક્ષીય કરાર છે, અને તેથી, તેઓ પાર્ટીના જોખમનો સામનો કરે છે.

• ફ્યુચર્સ કરતાં વધુ જોખમી: પાર્ટીઓમાંથી કોઈપણ દ્વારા જવાબદારીના બિન-પ્રદર્શનનું જોખમ રહેલું છે, તેથી આ ભવિષ્યના કરારો કરતાં જોખમી છે.

• કસ્ટમાઇઝ કરેલ કરાર: દરેક કરાર કસ્ટમ ડિઝાઇન કરેલ છે, અને તેથી, કરારના કદ, સમાપ્તિની તારીખ, સંપત્તિનો પ્રકાર, ગુણવત્તા વગેરેના સંદર્ભમાં અનન્ય છે.

• લાંબી અને ટૂંકી સ્થિતિઓ: આગળના કરારમાં, એક પક્ષ ચોક્કસ નિર્દિષ્ટ ભવિષ્યની તારીખે સંપત્તિ ખરીદવા માટે સંમત થઈને લાંબી સ્થિતિ લે છે. અન્ય પક્ષ તે જ નિર્દિષ્ટ કિંમત માટે સમાન સંપત્તિ વેચવા માટે સંમત થઈને ટૂંકી સ્થિતિ ધારણ કરે છે. ફોરવર્ડ કરારને સરભર કરવાની કોઈ જવાબદારી ન હોય તેવી કોઈ પક્ષને ખુલ્લી સ્થિતિ હોવાનું કહેવામાં આવે છે. બંધ કરેલી સ્થિતિ ધરાવતી પાર્ટી, કેટલીકવાર, હેજર તરીકે ઓળખાય છે.

• ડિલિવરી કિંમત: ફૉર્વર્ડ કરારમાં નિર્દિષ્ટ કિંમતને ડિલિવરી કિંમત તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. કૉન્ટૅક્ટના અમલીકરણ સમયે ફૉર્વર્ડ કિંમત એ ડિલિવરી કિંમત છે જે કરાર પર લાગુ પડશે. ફૉર્વર્ડ કિંમત અને ડિલિવરી કિંમત વચ્ચે અલગ હોવું મહત્વપૂર્ણ છે. કોન્ટ્રાક્ટમાં દાખલ થવાના સમયે બંને સમાન હોય છે. જો કે, જેમ સમય પસાર થાય છે, તેમ આગળની કિંમતમાં ફેરફાર થવાની સંભાવના છે જ્યારે ડિલિવરી કિંમત સમાન રહે છે.

3.3 ફૉર્વર્ડ કરારના કામ પર ઉદાહરણ

ચાલો માનીએ કે કંપની ₹1,000 પ્રતિ કિલો પર 100 કિલો કૉફી બીન્સ ખરીદવા માટે એગ્રીમેન્ટમાં પ્રવેશ કરે છે. કરારનું મૂલ્ય ₹1 લાખ છે.

લણણીના સમયે, કૉફી બીન્સની માંગ વધે છે અને કિલો દીઠ કિંમત ₹1,200 સુધી વધે છે. આ કિસ્સામાં, કૉફી કંપનીના દૃષ્ટિકોણ સાચા થવાના કારણે, તેઓ નફો મેળવે છે. તેથી, જોકે ખેડૂત પ્રતિ કિલો ₹200 નું નુકસાન કરશે (₹1,200-₹1,000) તેમણે હજુ પણ કરારની પાલન કરવી જોઈએ અને બીન્સને ₹1,000 પ્રતિ કિલોની પૂર્વ-નિર્ધારિત કિંમત પર વેચવું જોઈએ. હવે તમે આશ્ચર્ય કરી શકો છો કે ખેડૂત અહીં નુકસાન પહોંચે છે. પરંતુ તે કેસ નથી. તેના વિપરીત, ફૉરવર્ડ કરારએ તેમને ભવિષ્યની અનિશ્ચિતતાઓને ઘટાડવામાં મદદ કરી છે. ફૉરવર્ડ કરારએ તેમના માટે જોખમ ઘટાડવાના ઉત્કૃષ્ટ સાધન તરીકે કાર્ય કર્યું છે.

હવે ચાલો ચિત્રની અન્ય બાજુ જુઓ. ચાલો માનીએ કે કૉફી બીન્સની સપ્લાય ખૂબ જ મોટી થવાને કારણે વધે છે. દરેક બૅગ દીઠ કિંમત ₹800 સુધી ઘટે છે. હવે ખેડૂતએ પ્રતિ કિલો ₹200 નો નફો આપ્યો છે કારણ કે તેમણે પહેલેથી જ કેજી દીઠ ₹1,000 ફોરવર્ડ કરારમાં પ્રવેશ કર્યો છે. કંપની કરારમાં પ્રવેશ કરતી વખતે નક્કી કરેલી કિંમત ચૂકવે છે અને ખેડૂત બીન્સ આપે છે. આનો અર્થ એ છે કે કરાર ચોક્કસ તારીખ પર માલની પ્રત્યક્ષ ડિલિવરી સાથે સેટલ કરવામાં આવે છે. આને ભૌતિક સેટલમેન્ટ તરીકે ઓળખાય છે.

ફૉર્વર્ડ કરાર સેટલ કરવાની અન્ય એક રીત પણ છે - કૅશ સેટલમેન્ટ. કંપની અને ખેડૂત કોઈપણ ભૌતિક ડિલિવરી વગર કરાર સેટલ કરવાનો નિર્ણય લઈ શકે છે. તેઓ તે સમયે કૉફી બીન્સની કિંમતના આધારે કૅશમાં તફાવતને સેટલ કરી શકે છે.

દાખલા તરીકે. જો કિલો દીઠ કિંમત ₹950 સુધી પડે છે, તો કંપની ખેડૂતને ₹5,000 (₹1,000-₹950 * 100 કિલો) ચૂકવી શકે છે. ત્યારબાદ તે પોતાના ઉત્પાદનને સ્થાનિક બજારમાં લઈ શકે છે અને તેને ₹95,000 સુધી વેચી શકે છે. ખેડૂતને હજુ પણ આગળ કરાર દાખલ કરતી વખતે તેમને ₹100,000 જેટલો વચન આપવામાં આવ્યો હતો.

3.4 કરારને આગળ વધારવાના ફાયદાઓ

• તેઓ સમજવામાં સરળ છે
• તે એક અનુકૂળ કરાર છે અને બંને પક્ષોની જરૂરિયાતોને સમાયોજિત કરવા માટે લવચીક છે
• સંપૂર્ણ હેજ (એટલે કે ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ હેજ) પ્રદાન કરે છે અને જોખમને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે
• તે સમયગાળા અને સંપર્કના રોકડ પ્રવાહ સાથે મેચ થઈ શકે છે
• કારણ કે તે ઓવર-ધ-કાઉન્ટર (ઓટીસી) કરાર છે, કરારની કિંમત અન્યોને જાણતી નથી, તેથી કિંમત સુરક્ષા પ્રદાન કરે છે.
• કરારના સેટલમેન્ટ પહેલાં કોઈ તાત્કાલિક કૅશ આઉટફ્લો નથી પરંતુ આગળની ફી એટલે કે માર્જિનની જરૂર પડી શકે છે
• આ અનુમાન માટે એક સાધન છે
• ચુકવણીઓ સમમિતીય હોય છે, તેનો અર્થ એ છે કે, એક પક્ષ સમાન રકમનું નુકસાન કરતી વખતે એક અંતર લાભ મેળવશે.

ફૉર્વર્ડ કરારો પર 3.6 ચુકવણીઓ

આગળના કરારો ખાનગી રીતે બે પક્ષો વચ્ચે અમલમાં મુકવામાં આવે છે. અંતર્નિહિત વસ્તુ અથવા સંપત્તિના ખરીદદારને લાંબા સમય સુધી સંદર્ભિત કરવામાં આવે છે જ્યાં વિક્રેતા ટૂંકી બાજુ છે. નિર્દિષ્ટ ભવિષ્યની તારીખ પર સંમત કિંમત પર એસેટ ખરીદવાની જવાબદારીને લાંબી સ્થિતિ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. જ્યારે કિંમતો વધે છે ત્યારે લાંબા સમય સુધી નફો.

નિર્દિષ્ટ ભવિષ્યની તારીખ પર સંમત કિંમત પર સંપત્તિ વેચવાની જવાબદારીને ટૂંકી સ્થિતિ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. જ્યારે કિંમતો ઘટી જાય ત્યારે ટૂંકા સ્થાનના નફા.

ડિલિવરીની તારીખ પર ફૉર્વર્ડ કરારની ચુકવણી શું છે? સમાપ્તિની તારીખ દર્શાવવા દો, કે આગળની કિંમત દર્શાવે છે, અને વિતરણની તારીખે સ્પૉટ કિંમત (અથવા બજારની કિંમત) દર્શાવે છે.

પછી:

• લાંબા સ્થિતિ માટે: ડિલિવરીની તારીખ પર ફૉર્વર્ડ કરારની ચુકવણી PT_ K છે
• ટૂંકી સ્થિતિ માટે: ડિલિવરીની તારીખ પર ફૉર્વર્ડ કરારની ચુકવણી કે_પીટી છે

આકૃતિ કરારને આગળ વધારવા પર પેઑફ ડાયગ્રામ બતાવે છે. નોંધ કરો કે જ્યારે સ્પૉટની કિંમત ફૉર્વર્ડ કિંમત સમાન હોય ત્યારે પણ લાંબી અને ટૂંકી આગળની ચુકવણીની સ્થિતિઓ તોડે છે. તેની પણ નોંધ કરો કે લાંબા સમય સુધી આગળ વધતું મહત્તમ નુકસાન એ ફૉર્વર્ડ કિંમત છે જ્યારે મહત્તમ લાભ અનલિમિટેડ છે.

ટૂંક સમયમાં, મહત્તમ લાભ એ આગળની કિંમત છે અને મહત્તમ નુકસાન અમર્યાદિત છે.