સ્ટૉક માર્કેટમાં વિકલ્પોને સમજવું

7.1. વિકલ્પોનો અર્થ

આ એક કરાર છે જેમાં એક પક્ષ (ધારક અથવા ખરીદનાર) પાસે ભવિષ્યની તારીખ (કવાયતની તારીખ અથવા સમાપ્તિ) પર અથવા તે પહેલાં કરાર (વિકલ્પ) નો ઉપયોગ કરવાનો અધિકાર છે, પરંતુ જવાબદારી નથી. અન્ય પક્ષ (લેખક અથવા વિક્રેતા) પાસે કરારની નિર્દિષ્ટ સુવિધાને માન આપવાની જવાબદારી છે. વિકલ્પ ખરીદનારને અધિકાર આપે છે અને વેચનારને જવાબદારી આપે છે, તેથી ખરીદનારને મૂલ્યનું કંઈક પ્રાપ્ત થયું છે. ખરીદનાર વિકલ્પ માટે વેચનારની ચુકવણી કરે છે તેને વિકલ્પ પ્રીમિયમ કહેવામાં આવે છે

કારણ કે આ એક સુરક્ષા છે જેનું મૂલ્ય અન્ડરલાઇંગ એસેટ દ્વારા નિર્ધારિત કરવામાં આવે છે, તેને ડેરિવેટિવ તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવે છે. રોજિંદા પરિસ્થિતિઓમાં વિકલ્પ પાછળનો વિચાર હાજર છે. ઉદાહરણ તરીકે, તમે એવા ઘરને શોધી શકો છો જે તમે ખરીદવા માંગો છો. કમનસીબે, તમારી પાસે અન્ય ત્રણ મહિના માટે તેને ખરીદવા માટે કૅશ નથી. તમે માલિક સાથે વાત કરો છો અને ડીલ પર વાટાઘાટો કરો છો જે તમને ₹10,00,000 ની કિંમત માટે ત્રણ મહિનામાં ઘર ખરીદવાનો વિકલ્પ આપે છે. માલિક સંમત થાય છે, પરંતુ આ વિકલ્પ માટે, તમે ₹30,000 ની કિંમત ચૂકવો છો. હવે, ઉદ્ભવતી બે સૈદ્ધાંતિક પરિસ્થિતિઓને ધ્યાનમાં લો:

1. એવું જાણવા મળ્યું છે કે ઘર ખરેખર એક મહાન માણસનું સાચું જન્મસ્થળ છે. પરિણામે, હાઉસ સ્કાયરોકેટ્સનું બજાર મૂલ્ય ₹50,00,000 સુધી થયું કારણ કે માલિકે તમને ઓપ્શન વેચ્યો હતો, તેથી તે તમને ₹10,00,000 માં ઘર વેચવા માટે જવાબદાર છે. અંતે, તમે ₹37,70,000 (Rs.5000000-Rs.1000000-Rs.30000) નો નફો મેળવશો.
2. પ્રવાસ કરતી વખતે, તમને જાણવા મળે છે કે દિવાલો માત્ર એસ્બેસ્ટોસથી ચૉક-ફુલ હોય છે, પરંતુ તે પણ એક ઘોસ્ટ માસ્ટર બેડરૂમ ધરાવે છે; વધુમાં, સુપર-ઇન્ટેલિજન્ટ રેટ્સના પરિવારે બેઝમેન્ટમાં એક કિલ્લો બનાવ્યો છે. જોકે તમે મૂળભૂત રીતે વિચાર્યું હતું કે તમને તમારા સપનાનું ઘર મળ્યું છે, પરંતુ હવે તમે તેને અયોગ્ય માનો છો. ઉપરાંત, કારણ કે તમે કોઈ વિકલ્પ ખરીદ્યો છે, તેથી તમે વેચાણ સાથે જવા માટે કોઈ જવાબદારી હેઠળ નથી. અલબત્ત, તમે હજુ પણ વિકલ્પની કિંમત ₹30,000 ગુમાવો છો

આ ઉદાહરણ બે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ મુદ્દાઓ દર્શાવે છે. પ્રથમ, જ્યારે તમે કોઈ વિકલ્પ ખરીદો છો, ત્યારે તમારી પાસે કોઈ અધિકાર છે પરંતુ કંઈક કરવાની જવાબદારી નથી. તમે હંમેશા સમાપ્તિની તારીખ સુધી જઈ શકો છો, જે સમયે વિકલ્પ મૂલ્યવાન બને છે. જો આવું થાય, તો તમે તમારા ઇન્વેસ્ટમેન્ટના 100% ગુમાવો છો, જે તમે વિકલ્પ માટે ચુકવણી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા પૈસા છે. બીજું, એક વિકલ્પ માત્ર એક કરાર છે જે અંતર્નિહિત સંપત્તિ સાથે સંબંધિત છે. આ કારણોસર, વિકલ્પોને ડેરિવેટિવ્સ કહેવામાં આવે છે, જેનો અર્થ એ છે કે એક વિકલ્પ બીજું કંઈકથી તેનું મૂલ્ય મેળવે છે. અમારા ઉદાહરણમાં, ઘર અન્ડરલાઇંગ એસેટ છે. મોટાભાગના સમયે, અન્ડરલાઇંગ એસેટ એક સ્ટૉક અથવા ઇન્ડેક્સ છે.

7.2 ઑપ્શન માર્કેટમાં સહભાગીઓ

વિકલ્પો બજારોમાં ચાર પ્રકારના સહભાગીઓ તેઓ જે સ્થિતિ લે છે તેના આધારે છેઃ તેઓ છે:

1. કૉલના ખરીદદારો
2. કૉલ્સના વિક્રેતાઓ
3. પુટ્સના ખરીદદારો
4. પુટના વિક્રેતાઓ

જે લોકો વિકલ્પો ખરીદે છે તેમને ધારકો કહેવામાં આવે છે અને જેઓ વિકલ્પો વેચે છે તેમને લેખકો કહેવામાં આવે છે: વધુમાં, ખરીદદારો પાસે લાંબી સ્થિતિ હોવાનું કહેવામાં આવે છે, અને વેચાણકર્તાઓ પાસે ટૂંકી સ્થિતિ હોવાનું કહેવામાં આવે છે. કૉલ હોલ્ડર્સ અને પુટ હોલ્ડર્સ (ખરીદદારો) ખરીદવા અથવા વેચવા માટે જવાબદાર નથી. જો તેઓ પસંદ કરે તો તેઓ તેમના અધિકારોનો ઉપયોગ કરવાનો વિકલ્પ ધરાવે છે. કૉલ લેખકો અને લેખકો (વેચાણકર્તાઓ), જો કે, ખરીદવા અથવા વેચવા માટે જવાબદાર છે. આનો અર્થ એ છે કે વેચનારને ખરીદવા અથવા વેચવાના વચન પર સારું બનાવવાની જરૂર પડી શકે છે.

ઘણા વિવિધ પ્રકારના વિકલ્પો છે જેને ટ્રેડ કરી શકાય છે અને આને ઘણી રીતે વર્ગીકૃત કરી શકાય છે. ખૂબ જ વ્યાપક અર્થમાં, બે મુખ્ય પ્રકારો છે: કૉલ અને પુટ. કૉલ્સ ખરીદનારને અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે, જ્યારે મૂકો ખરીદદારને અન્ડરલાઇંગ એસેટ વેચવાનો અધિકાર આપે છે. આ સ્પષ્ટ ભેદભાવ સાથે, વિકલ્પોને સામાન્ય રીતે અમેરિકન શૈલી અથવા યુરોપિયન શૈલીના આધારે વર્ગીકૃત કરવામાં આવે છે. આ ભૌગોલિક સ્થાન સાથે કોઈ સંબંધ નથી, પરંતુ જ્યારે કરારનો ઉપયોગ કરી શકાય છે.

7.3. વિકલ્પોનું વર્ગીકરણ

વિકલ્પોને તે પદ્ધતિના આધારે વધુ વર્ગીકૃત કરી શકાય છે જેમાં તેઓ ટ્રેડ કરે છે, તેમની સમાપ્તિ ચક્ર અને તેઓ સંબંધિત અંતર્ગત સુરક્ષા. ત્યાં અન્ય વિશિષ્ટ પ્રકારો અને ઘણા વિદેશી વિકલ્પો પણ છે જે અસ્તિત્વમાં છે.

A) કૉલ્સ – કૉલ વિકલ્પો એ કોન્ટ્રાક્ટ્સ છે જે ભવિષ્યમાં સંમત કિંમતે અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાનો માલિકને અધિકાર આપે છે. જો તમને લાગે કે અન્ડરલાઇંગ એસેટ ચોક્કસ સમયગાળામાં કિંમતમાં વધારો થવાની શક્યતા છે તો તમે કૉલ ખરીદો છો. કૉલની સમાપ્તિની તારીખ હોય છે અને, કરારની શરતોના આધારે, સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં અથવા સમાપ્તિની તારીખ પર કોઈપણ સમયે અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદી શકાય છે.
B) પુટ્સ – પુટ વિકલ્પો અનિવાર્યપણે કૉલની વિરુદ્ધ છે. પુટના માલિકને પૂર્વ-નિર્ધારિત કિંમતે ભવિષ્યમાં અન્ડરલાઇંગ એસેટ વેચવાનો અધિકાર છે. તેથી, જો તમે અંડરલાઇંગ એસેટનું મૂલ્ય ઘટવાની અપેક્ષા રાખતા હોવ તો તમે એક પુટ ખરીદો છો. કૉલની જેમ, સંપર્કમાં સમાપ્તિની તારીખ છે.
C) અમેરિકન સ્ટાઇલ – વિકલ્પોના સંબંધમાં "અમેરિકન શૈલી" શબ્દનો કોઈ સંબંધ નથી જ્યાં કરારો ખરીદવામાં આવે છે અથવા વેચવામાં આવે છે, પરંતુ કરારની શરતોને બદલે. ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ સમાપ્તિની તારીખ સાથે આવે છે, જેના પર પોઇન્ટ માલિકને અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટી (જો કોઈ કૉલ હોય તો) ખરીદવાનો અથવા તેને વેચવાનો અધિકાર છે (જો કોઈ પુટ હોય તો). અમેરિકન શૈલી વિકલ્પો સાથે, કરારના માલિકને સમાપ્તિની તારીખ પહેલાં કોઈપણ સમયે ઉપયોગ કરવાનો અધિકાર પણ છે
D) યુરોપિયન સ્ટાઇલ – યુરોપિયન શૈલી વિકલ્પો કરારોના માલિકો અમેરિકન શૈલી કરારોની જેમ જ લવચીકતા પરવડતા નથી. જો તમારી પાસે યુરોપિયન સ્ટાઇલ કોન્ટ્રાક્ટ છે, તો તમારી પાસે અંડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાનો અથવા વેચવાનો અધિકાર છે જેના પર કોન્ટ્રાક્ટ માત્ર સમાપ્તિની તારીખ પર આધારિત છે અને તે પહેલાં નહીં.
E) એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ વિકલ્પો – સૂચિબદ્ધ વિકલ્પો તરીકે પણ ઓળખાય છે, આ સૌથી સામાન્ય વિકલ્પો છે. "એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ" શબ્દનો ઉપયોગ જાહેર ટ્રેડિંગ એક્સચેન્જ પર સૂચિબદ્ધ કોઈપણ વિકલ્પો કરારનું વર્ણન કરવા માટે કરવામાં આવે છે. તેમને યોગ્ય બ્રોકરની સેવાઓનો ઉપયોગ કરીને કોઈપણ દ્વારા ખરીદી અને વેચી શકાય છે.
F) ઓવર કાઉન્ટર વિકલ્પો –“ઓવર કાઉન્ટર" (ઓટીસી) વિકલ્પો માત્ર ઓટીસી બજારોમાં વેપાર થાય છે, જે તેમને સામાન્ય જનતા માટે ઓછું સુલભ બનાવે છે. તેઓ મોટાભાગના એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ કરતાં વધુ જટિલ શરતો સાથે કસ્ટમાઇઝ્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ હોય છે.
G) સમાપ્તિ દ્વારા વિકલ્પનો પ્રકાર – કોન્ટ્રાક્ટને તેમના સમાપ્તિ ચક્ર દ્વારા વર્ગીકૃત કરી શકાય છે, જે તે બિંદુ સાથે સંબંધિત છે કે જેના માટે માલિકે કરારની શરતો હેઠળ સંબંધિત સંપત્તિ ખરીદવા અથવા વેચવાના તેમના અધિકારનો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે. કેટલાક કરારો માત્ર એક ચોક્કસ પ્રકારની સમાપ્તિ ચક્ર સાથે ઉપલબ્ધ છે, જ્યારે કેટલાક કરારો સાથે તમે પસંદ કરી શકો છો. મોટાભાગના વિકલ્પોના વેપારીઓ માટે, આ માહિતી આવશ્યકથી દૂર છે, પરંતુ તે શરતોને ઓળખવામાં મદદ કરી શકે છે. તેમની સમાપ્તિની સાઇકલના આધારે વિવિધ કરારના પ્રકારો વિશેની કેટલીક વિગતો નીચે આપેલ છે:

નિયમિત વિકલ્પો: આ પ્રમાણભૂત સમાપ્તિ ચક્ર પર આધારિત છે જે વિકલ્પો કરારો નીચે સૂચિબદ્ધ છે. આ પ્રકારનો કરાર ખરીદતી વખતે, તમારી પાસે પસંદ કરવા માટે ઓછામાં ઓછા ચાર અલગ સમાપ્તિ મહિનાની પસંદગી હશે. આ સમાપ્તિ ચક્રના હાલના કારણો એ છે કે તેઓ જે રીતે કરે છે તે પ્રતિબંધોને કારણે છે જ્યારે વિકલ્પો પ્રથમ ક્યારે ટ્રેડ કરી શકાય તે વિશે રજૂ કરવામાં આવ્યા હતા. સમાપ્તિની સાઇકલ થોડી જટિલ બની શકે છે, પરંતુ તમારે ખરેખર સમજવાની જરૂર છે કે તમે ઓછામાં ઓછા ચાર અલગ મહિનાઓની પસંદગીમાંથી તમારી પસંદગીની સમાપ્તિની તારીખ પસંદ કરી શકશો.

સાપ્તાહિક વિકલ્પો: વીકલીઝ તરીકે પણ ઓળખાય છે, આ 2005 માં રજૂ કરવામાં આવ્યા હતા. તેઓ હાલમાં માત્ર અમુક મુખ્ય ઇન્ડેક્સ સહિત મર્યાદિત સંખ્યામાં અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટીઝ પર જ ઉપલબ્ધ છે, પરંતુ તેમની લોકપ્રિયતા વધી રહી છે. સાપ્તાહિકનો મૂળભૂત સિદ્ધાંત નિયમિત વિકલ્પો જેવો જ છે, પરંતુ તેમની પાસે માત્ર ખૂબ જ ટૂંકો સમયગાળો છે.

ત્રિમાસિક વિકલ્પો: ત્રિમાસિક તરીકે પણ ઓળખાય છે, આ નજીકના ચાર ત્રિમાસિક માટે સમાપ્તિ સાથે એક્સચેન્જ પર સૂચિબદ્ધ છે અને આગામી વર્ષના અંતિમ ત્રિમાસિક. સમાપ્તિ મહિનાના ત્રીજા શુક્રવારે સમાપ્ત થતા નિયમિત કરારથી વિપરીત, ત્રિમાસિક સમાપ્તિ મહિનાના છેલ્લા દિવસે સમાપ્ત થાય છે.

લાંબા ગાળાની સમાપ્તિની અપેક્ષા સિક્યોરિટીઝ: આ લાંબા ગાળાના કરારોને સામાન્ય રીતે લીપ્સ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે અને તે અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટીઝની એકદમ વિશાળ શ્રેણી પર ઉપલબ્ધ છે.

I) કર્મચારી સ્ટોક વિકલ્પો – આ સ્ટોક વિકલ્પનો એક પ્રકાર છે જ્યાં કર્મચારીઓને તેઓ જે કંપની માટે કામ કરે છે તેના સ્ટૉકના આધારે કરાર આપવામાં આવે છે. તેનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે કંપનીમાં જોડાવા માટે પારિશ્રમિક, બોનસ અથવા પ્રોત્સાહનના સ્વરૂપ તરીકે કરવામાં આવે છે.
J) કૅશ સેટલ કરેલ વિકલ્પો – કૅશ સેટલ કરેલા કરારોમાં અંડરલાઇંગ એસેટનો ઉપયોગ અથવા સેટલ કરવામાં આવે ત્યારે ફિઝિકલ ટ્રાન્સફરનો સમાવેશ થતો નથી. તેના બદલે, કોન્ટ્રાક્ટમાં જે પક્ષએ નફો કર્યો છે તે અન્ય પક્ષ દ્વારા રોકડમાં ચૂકવવામાં આવે છે. આ પ્રકારના કોન્ટ્રાક્ટનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે જ્યારે અન્ડરલાઇંગ એસેટ અન્ય પાર્ટીને ટ્રાન્સફર કરવા માટે મુશ્કેલ અથવા ખર્ચાળ હોય ત્યારે કરવામાં આવે છે.
K) વિદેશી વિકલ્પો – વિદેશી વિકલ્પ એ એક એવી શબ્દ છે જેનો ઉપયોગ વધુ જટિલ જોગવાઈઓ સાથે કસ્ટમાઇઝ કરેલા કરાર પર લાગુ કરવા માટે કરવામાં આવે છે. તેમને બિન-માનકીકૃત વિકલ્પો તરીકે પણ વર્ગીકૃત કરવામાં આવે છે. વિવિધ વિદેશી કરારો ઘણા છે, જેમાંથી ઘણા માત્ર ઓટીસી બજારોમાંથી જ ઉપલબ્ધ છે. કેટલાક વિદેશી કરારો, જો કે, મુખ્યધારાના રોકાણકારો સાથે વધુ લોકપ્રિય બની રહ્યા છે અને જાહેર એક્સચેન્જો પર સૂચિબદ્ધ થઈ રહ્યા છે. નીચે કેટલાક વધુ સામાન્ય પ્રકારો આપેલ છે:

અવરોધ વિકલ્પો: જો અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટી પૂર્વ-નિર્ધારિત કિંમત સુધી પહોંચે છે (અથવા નહીં, કરારની શરતોના આધારે) તો આ કરારો ધારકને ચુકવણી પ્રદાન કરે છે.

બાઇનરી વિકલ્પો: જ્યારે આ પ્રકારનો કરાર માલિક માટે નફામાં સમાપ્ત થાય છે, ત્યારે તેમને નિશ્ચિત રકમ આપવામાં આવે છે

વિકલ્પો પસંદ કરો:આનું નામ "પસંદગીકર્તા" વિકલ્પો હતું કારણ કે તેઓ કરારના માલિકને પસંદ કરવાની મંજૂરી આપે છે કે તે કૉલ છે કે જ્યારે કોઈ ચોક્કસ તારીખ સુધી પહોંચી જાય ત્યારે પુટ છે

કમ્પાઉન્ડ વિકલ્પો: આ એવા વિકલ્પો છે જ્યાં અન્ડરલાઇંગ સિક્યોરિટી એ અન્ય વિકલ્પોનો કરાર છે.

પાછા વિકલ્પો જુઓ: આ પ્રકારના કરારમાં કોઈ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ નથી, પરંતુ તેના બદલે માલિકને કરારની મુદત દરમિયાન પહોંચી ગયેલી શ્રેષ્ઠ કિંમતે અંડરલાઇંગ સિક્યોરિટીનો ઉપયોગ કરવાની મંજૂરી આપે છે

7.4. ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સ વચ્ચેનો તફાવત

ઑપ્શન કોન્ટ્રાક્ટમાં 7.5 પોઝિશન

1. કૉલ વિકલ્પમાં લાંબી સ્થિતિ - કૉલ વિકલ્પ ખરીદનાર વ્યક્તિને કૉલ વિકલ્પમાં લાંબા સમય સુધી પોઝિશન હોવાનું કહેવામાં આવે છે. તે અધિકાર ખરીદે છે, પરંતુ વિકલ્પ સમાપ્ત થાય તે પહેલાં કોઈપણ સમયે ઉલ્લેખિત કવાયત કિંમતે અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવા માટે જવાબદાર નથી. ટૂંકમાં, લાંબો અર્થ એ છે કે ખરીદો.
2. પુટ વિકલ્પમાં લાંબા સમય સુધી પોઝિશન - પુટ વિકલ્પ ખરીદનાર વ્યક્તિને પુટ વિકલ્પમાં લાંબી પોઝિશન હોવાનું કહેવામાં આવે છે. તે વિકલ્પ સમાપ્ત થાય તે પહેલાં કોઈપણ સમયે નિર્ધારિત કવાયત કિંમતે અન્ડરલાઇંગ એસેટ વેચવાનો અધિકાર ખરીદે છે, પરંતુ જવાબદારી નથી.
3. કૉલ વિકલ્પમાં ટૂંકી સ્થિતિ - જે વ્યક્તિ કૉલ વિકલ્પ વેચે છે તેને કૉલ વિકલ્પમાં ટૂંકી સ્થિતિ હોવાનું કહેવામાં આવે છે. તે સંપત્તિ ખરીદવાનો અધિકાર વેચે છે.
4. પુટ વિકલ્પમાં શોર્ટ પોઝિશન - પુટ વિકલ્પ વેચનાર વ્યક્તિને પુટ વિકલ્પમાં શોર્ટ પોઝિશન હોવાનું કહેવામાં આવે છે. તે એક નિશ્ચિત કિંમતે સંપત્તિ વેચવાનો અધિકાર વેચે છે. તેમની પાસે નિર્ધારિત કસરત કિંમતે અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવાની જવાબદારી છે.