ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ

13.1 ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ અને તેની ગણતરીને સમજવું

ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં, સૌથી વધુ વારંવાર પૂછાતા પ્રશ્નોમાંથી એક છે:

ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ (OI) શું છે?

તે ટ્રેડ કરેલ વૉલ્યુમથી કેવી રીતે અલગ છે, અને વેપારીઓ માહિતગાર નિર્ણયો લેવા માટે આ ડેટાનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરી શકે છે?

ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ એ ઍક્ટિવ કોન્ટ્રાક્ટની કુલ સંખ્યા દર્શાવે છે જે દાખલ કરવામાં આવ્યા છે પરંતુ હજુ સુધી સેટલ અથવા બંધ કરવામાં આવ્યા નથી. જ્યારે પણ નવા ખરીદદાર અને નવા વિક્રેતા કરાર પર સંમત થાય છે, ત્યારે એક નવો કરાર બનાવવામાં આવે છે અને OI વધે છે. જ્યારે હાલની પોઝિશન એક ટ્રેડરથી બીજામાં ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે (એક બાજુ બંધ થાય છે, એક નવી બાજુ ખોલે છે), ત્યારે OI સમાન રહે છે. જ્યારે હાલના કરારની બંને બાજુઓ એકસાથે બંધ કરે છે, ત્યારે OI આવે છે.

આ ક્રિયામાં જોવા માટે, ચાલો પાંચ વેપારીઓને અનુસરીએ - રમેશ, પ્રિયા, કુણાલ, મીરા અને દેવ - ટ્રેડિંગ બેંક નિફ્ટી ફ્યુચર્સ એક અઠવાડિયામાં.

સોમવાર - નવા કોન્ટ્રાક્ટ OI બનાવે છે

રમેશ 5 કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદે છે અને કુણાલ પ્રિયા પાસેથી 3 ખરીદે છે, જે તમામ 8 વેચે છે. કારણ કે આ બંને બાજુએ બ્રાન્ડ-ન્યૂ પોઝિશન છે, તેથી આ અઠવાડિયે પહેલીવાર OI બનાવવામાં આવે છે.

મંગળવાર - એક ટ્રાન્સફર OI ને અપરિવર્તિત રાખે છે

પ્રિયા તેમને પાછા ખરીદીને તેમના 8 શોર્ટ કોન્ટ્રાક્ટમાંથી 5 બંધ કરે છે. બીજી તરફ, મીરાએ 5 ની બ્રાન્ડ-ન્યૂ શોર્ટ પોઝિશન ખોલી છે. એક વેપારી બંધ થાય છે જ્યારે અન્ય ખોલે છે - ટ્રાન્સફર - તેથી ઓઆઈ ખસેડતું નથી.

બુધવાર - નવા કરારો અને એક જ દિવસમાં ટ્રાન્સફર

બે બાબતો થાય છે:

1. દેવ રમેશ (4) અને કુણાલ (2) દ્વારા ખરીદવામાં આવેલા 6 નવા કોન્ટ્રાક્ટનું વેચાણ કરે છે - બંને બાજુમાં નવું ઇન્ટરેસ્ટ, તેથી OI 6 સુધી વધે છે.
2. પ્રિયા તેમને પાછા ખરીદીને તેમના બાકી 3 શોર્ટ કોન્ટ્રાક્ટને બંધ કરે છે. મીરા બીજી બાજુ લે છે, જે તે એક્સપોઝરને શોષવા માટે 3 નવા શોર્ટ કોન્ટ્રાક્ટ્સ ખોલે છે - એક ટ્રાન્સફર, તેથી આ ભાગ OI ને બદલતું નથી.

(ચેક કરો: લૉંગ = 9 + 5 + 0 = 14. શોર્ટ્સ = 8 + 6 = 14. ✓)

ગુરુવાર - દેવના 10 કરારો "નવા" અને "ટ્રાન્સફર" વચ્ચે વિભાજિત થયા છે

દેવ 10 વધુ કોન્ટ્રાક્ટ્સ વેચે છે, પરંતુ તેઓ બધા એક જ રીતે વર્તન કરતા નથી:

• તેમાંથી 6 રમેશ દ્વારા નવા લાંબા → નવા કોન્ટ્રાક્ટ તરીકે ખરીદવામાં આવે છે, OI 6 સુધી વધે છે.
• અન્ય 4 મીરા દ્વારા ખાસ કરીને તેમના હાલના 8 શોર્ટ કોન્ટ્રાક્ટ → માંથી 4 બંધ કરવા માટે ખરીદવામાં આવે છે. ટ્રાન્સફર (મીરા બંધ થાય છે, દેવ ખુલે છે), આ ભાગથી OI માં કોઈ ફેરફાર નથી.

(ચેક કરો: લૉંગ્સ = 15 + 5 = 20. શોર્ટ્સ = 4 + 16 = 20. ✓)

શુક્રવાર - એક અસલી ક્લોઝ-આઉટ OI ઘટાડે છે

કુણાલ પોતાની સંપૂર્ણ 5-કોન્ટ્રાક્ટની લાંબી પોઝિશન વેચીને સંપૂર્ણપણે બહાર નીકળવાનો નિર્ણય કરે છે. દેવ 5 પાછા ખરીદે છે, તેમના શોર્ટના ભાગને આવરી લે છે. બંને પક્ષો હાલના એક્સપોઝરને બંધ કરી રહ્યા છે - કોઈ પણ નવી કંઈપણ ખોલી રહ્યું નથી - તેથી OI 5 સુધી આવે છે.

(ચેક કરો : લાંબો=15. શોર્ટ્સ = 4 + 11 = 15. ✓)

અંતિમ નિરીક્ષણો

ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ એક ગતિશીલ આંકડો છે જે બજારમાં લાઇવ કરારોની સંખ્યાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જ્યારે નવા ખરીદદાર અને નવા વિક્રેતા બંને કરાર બનાવે છે ત્યારે જ તે વધે છે, જ્યારે કોઈ પોઝિશન માત્ર હાથમાં ફેરફાર કરે છે (ટ્રાન્સફર), અને જ્યારે હાલના કરારની બંને બાજુઓ એકસાથે બંધ થાય ત્યારે જ પડે છે.

નોંધ કરો કે અઠવાડિયાના દરેક એક તબક્કે, જો તમે લાંબી પોઝિશન પર સકારાત્મક સંકેત આપો છો અને ટૂંકી પોઝિશન પર નકારાત્મક સંકેત આપો છો, તો તમામ પાંચ વેપારીઓની ચોખ્ખી રકમ એકદમ શૂન્ય છે: શુક્રવારે, રમેશ (+15) અને દેવ (− 11) અને મીરા (− 4) નેટથી ઝીરો, કુણાલ અને પ્રિયા ફ્લેટ સાથે. આ જ કારણ છે કે ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગને ઘણીવાર ઝીરો-સમ ગેમ કહેવામાં આવે છે - એક સહભાગી માટે દરેક લાભ બીજા માટે નુકસાન સાથે મેળ ખાય છે.

વૉલ્યુમ સાથે OI ને સમજવાથી વેપારીઓને માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ, લિક્વિડિટી અને સંભવિત રિવર્સલને માપવામાં મદદ મળી શકે છે:

• વધારેલી OI + વધતી કિંમત → લાંબા બાજુએ વહેતા નવા પૈસા, મજબૂત બુલિશ વિશ્વાસ સૂચવે છે.
• વધારેલી OI + ઘટતી કિંમત → નવી શોર્ટ પોઝિશન બનાવવામાં આવી રહી છે, જે મંદીની ખાતરી સૂચવે છે.
• ઓઆઈમાં પડવું (કિંમતની દિશાને ધ્યાનમાં લીધા વિના) → ટ્રેડર્સ બંધ થઈ રહ્યા છે, જેનો અર્થ એ છે કે પ્રવર્તમાન ટ્રેન્ડ સ્ટીમ ગુમાવી શકે છે.

13.2  વૉલ્યુમ અને ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ શું છે?

ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગમાં, વૉલ્યુમ અને ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ (OI) એ બે મુખ્ય મેટ્રિક્સ છે જે વેપારીઓને માર્કેટની પ્રવૃત્તિને સમજવામાં મદદ કરે છે. જ્યારે તેઓ સમાન દેખાઈ શકે છે, ત્યારે તેઓ ખૂબ જ અલગ વસ્તુઓને માપે છે:

• વૉલ્યૂમ અમને જણાવે છે કે દિવસ દરમિયાન કેટલા કોન્ટ્રાક્ટનું ટ્રેડ કરવામાં આવ્યું હતું. તે દરરોજ સવારે શૂન્ય પર રીસેટ થાય છે અને ટ્રેડ થતા વધે છે.
• ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ અમને જણાવે છે કે કેટલા કોન્ટ્રાક્ટ હાલમાં ઍક્ટિવ છે - તે હજુ સુધી સ્ક્વેર ઑફ થયેલ નથી. તે કોઈપણ સમયે બજારમાં ઓપન પોઝિશનની કુલ સંખ્યા દર્શાવે છે, અને તે એક દિવસથી આગામી દિવસ સુધી વધુ થાય છે.

જો, આપેલ દિવસે, 500 કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદવામાં આવે છે અને 500 વેચવામાં આવે છે, તો દિવસનું વૉલ્યુમ 500 છે (1,000 નથી), કારણ કે દરેક ખરીદી-વેચાણ જોડી એક ટ્રેડ તરીકે ગણવામાં આવે છે. શું OI ફેરફારો તે વેપારની દરેક બાજુ પર કોણ છે તેના પર આધારિત છે: જો ખરીદદાર અને વિક્રેતા બંને બ્રાન્ડ-નવા પોઝિશન ખોલી રહ્યા છે, તો OI 500 સુધી વધે છે. જો એક બાજુ માત્ર જૂની પોઝિશન બંધ કરી રહી છે જ્યારે બીજી એક નવી ખુલ્લી છે, તો OI ફ્લેટ રહે છે. જો બંને પક્ષો એકબીજા સામે હાલની સ્થિતિ બંધ કરી રહ્યા હોય, તો OI 500 સુધી આવે છે.

દૈનિક ઉદાહરણ: વૉલ્યુમ વિરુદ્ધ OI

ચાલો પાંચ કાલ્પનિક વેપારીઓનો ઉપયોગ કરીને નિફ્ટી ફ્યુચર્સમાં ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિના અઠવાડિયામાં ચાલોઃ અમિત, રિયા, કબીર, સ્નેહા અને દેવ. દરરોજ એક સ્વચ્છ ટ્રાન્ઝૅક્શન બતાવે છે, જેથી તમે બરાબર જોઈ શકો કે OI કેવી રીતે બનાવવામાં આવે છે, ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે અને કેવી રીતે વણઉકે.

પોઝિશન ટ્રેકર (જેથી તમે OI આંકડાઓ જાતે ચકાસી શકો છો):

નોંધ કરો કે કુલ સમય હંમેશા કુલ ટૂંકા સમાન હોય છે - તે ઓળખ દરેક દિવસે રાખે છે, આ રીતે તમે કોઈપણ OI ટેબલને સેનિટી-ચેક કરી શકો છો.

આ પણ નોંધ કરો કે ખંડ ક્યારેય એકત્રિત થતો નથી (તે દરરોજ એક નવી ગણતરી છે: 10, 8, 10, 8, 8), જ્યારે OI આગળ વધે છે અને માત્ર તે દિવસના વેપારની પ્રકૃતિના આધારે આગળ વધે છે - નવા કરારો (સોમ, મંગળ) પર વધારો થાય છે, ટ્રાન્સફર (ડબલ્યુઇડી) પર સ્થિર હોલ્ડિંગ કરે છે અને અસલ ક્લોઝ-આઉટ (ગુરુવાર, શુક્ર) પર આવે છે.

કિંમત, વૉલ્યુમ અને OI ને એકસાથે અર્થઘટન કરવું

વેપારીઓ ભાગ્યે જ આઇસોલેશનમાં વોલ્યુમ અથવા OI ને જુએ છે. પ્રાઇસ મૂવમેન્ટ સાથે તેમને જોડવાથી માર્કેટની ખાતરી વિશે ઘણું બધું જાહેર થાય છે.

કિંમત વિરુદ્ધ વૉલ્યુમ

સ્પષ્ટીકરણ:

• કિંમત ↑ + વૉલ્યુમ ↑ = મજબૂત બુલિશ કન્વિક્શન. નવા ખરીદદારો આત્મવિશ્વાસ સાથે પ્રવેશ કરી રહ્યા છે.
• કિંમત ↓ + વૉલ્યુમ ↑ = મજબૂત બિયરિશ કન્વિક્શન. વિક્રેતાઓ ઍક્ટિવ અને આક્રમક છે.
• કિંમત ↓ + વૉલ્યુમ ↓ = નબળી વેચાણ. થાક અને રિવર્સલનો સંકેત આપી શકે છે.
• કિંમત ↑ + વૉલ્યુમ ↓ = નબળી ખરીદી. ટોપિંગ આઉટનું સિગ્નલ કરી શકાય છે.

આ ટેબલ ટ્રેન્ડ ટ્રેડર્સ માટે ઉપયોગી છે જેઓ જાણવા માંગે છે કે કોઈ પગલું ટકાઉ છે કે નહીં.

કિંમત વિરુદ્ધ ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ

સ્પષ્ટીકરણ:

• કિંમત ↑ + OI ↑ = નવી લાંબી પોઝિશન ઉમેરવામાં આવી રહી છે. મજબૂત બુલિશ સિગ્નલ.
• કિંમત ↓ + OI ↑ = નવી શોર્ટ પોઝિશન્સ ઉમેરવામાં આવી રહી છે. મજબૂત બેરીશ સિગ્નલ.
• કિંમત ↓ + OI ↓ = શોર્ટ્સ બહાર નીકળી રહ્યા છે (કવરિંગ). મંદીનો ટ્રેન્ડ સમાપ્ત થઈ શકે છે.
• કિંમત ↑ + OI ↓ = લાંબા સમય સુધી બહાર નીકળી રહ્યા છે (અનવાઇન્ડિંગ). બુલિશ ટ્રેન્ડ સમાપ્ત થઈ શકે છે.

આ ટેબલ ખાસ કરીને ફ્યુચર્સ ટ્રેડર્સ માટે ઉપયોગી છે જેઓ જાણવા માંગે છે કે માર્કેટ નવી પોઝિશન બનાવી રહ્યું છે અથવા બંધ કરી રહ્યું છે - માત્ર કંઈક કિંમત અને વૉલ્યુમ તમને કહી શકતું નથી, કારણ કે માત્ર OI વર્તમાન હાથ બદલીને નવા પોઝિશનને અલગ કરે છે.

વૉલ્યુમ વિરુદ્ધ ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ (નિશ્ચિતતાની પુષ્ટિ)

કિંમત તમને દિશા કહે છે; વૉલ્યુમ અને OI એકસાથે તમને જણાવે છે કે તે ચાલ પાછળ કેટલી નવી પ્રતિબદ્ધતા છે, જેનાથી કિંમત આગળ વધી રહી છે.

સ્પષ્ટીકરણ:

• વૉલ્યુમ ↑ + OI ↑ = નવા પૈસા આક્રમક રીતે દાખલ થઈ રહ્યા છે. કિંમતની દિશાને જોડીને, આ તે ટ્રેન્ડની સૌથી મજબૂત પુષ્ટિ છે.
• વૉલ્યુમ ↑ + OI ↓ = ઘણી પ્રવૃત્તિ, પરંતુ તે લોકો બંધ કરી રહ્યા છે (શોર્ટ્સ અથવા અનવિંડિંગ લોંગને કવર કરી રહ્યા છે), નવી ખાતરી નથી - સાવચેતી સાથે પગલાંની સારવાર કરો.
• વૉલ્યુમ ↓ + OI ↑ = પોઝિશન હજુ પણ બનાવવામાં આવી રહી છે, માત્ર વધુ ફેનફેર વગર. એકવાર વૉલ્યુમ પિક અપ થયા પછી મોટા મૂવ કરી શકાય છે.
• વોલ્યુમ ↓ + OI ↓ = ઇન્ટરેસ્ટ બંને ફ્રન્ટ પર સૂકાઇ રહ્યું છે - એક ક્લાસિક નિશાની કે ટ્રેન્ડ સ્ટીમ ગુમાવી રહ્યું છે.

મહત્વપૂર્ણ: વૉલ્યુમ અને OI, તેમના પોતાના પર, માત્ર તમને કઈ ઍક્ટિવિટી અને કઈ પોઝિશન અસ્તિત્વમાં છે તે જણાવો - ક્યારેય કઈ બાજુ (લાંબા અથવા ટૂંકો) બિલ્ડિંગ નથી. તે લાંબા સમય સુધી છે કે ટૂંકા માટે OI બદલાઈ રહ્યું છે કે નહીં તે જાણવા માટે, તમારે હંમેશા OI ને કિંમતની દિશા સાથે વાંચવાની જરૂર છે, જેમ કે ઉપરની કિંમત વિરુદ્ધ OI ટેબલમાં છે.

જો તમે ઝડપી કિંમતની હલનચલન સાથે ખૂબ ઉચ્ચ OI જુઓ છો, તો તેનો મોટેભાગે અર્થ એ છે કે બજારનો ખૂબ જ લાભ લેવામાં આવે છે - ઘણા વેપારીઓએ મોટી પોઝિશન લીધી છે. આવા કિસ્સાઓમાં, એક નાની સમાચાર ઘટના અથવા આઘાત પણ ગભરાઈ શકે છે, જેના કારણે તીવ્ર રિવર્સલ થઈ શકે છે. આ જ કારણ છે કે અનુભવી વેપારીઓ માત્ર દિશા માટે જ નહીં, પરંતુ જોખમનું નિર્માણ કરવા માટે OI પર દેખરેખ રાખે છે.

13.3 ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ ઓવરવ્યૂ

અગાઉ, ભારતમાં વ્યક્તિગત સ્ટૉક્સ પર ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સ કૅશ-સેટલ કરવામાં આવ્યા હતા. આનો અર્થ એ થયો કે જ્યારે કોન્ટ્રાક્ટની સમયસીમા સમાપ્ત થઈ ગઈ, ત્યારે વેપારીઓ ખરેખર શેર પ્રાપ્ત કરતા નથી અથવા ડિલિવર કરતા નથી; તેના બદલે, નફા અથવા નુકસાનને કૅશમાં ઍડજસ્ટ કરવામાં આવ્યું હતું. પરંતુ 11 એપ્રિલ, 2018 ના રોજ, સેબીએ એક શિફ્ટની જાહેરાત કરી: સ્ટૉક F&O કોન્ટ્રાક્ટ ધીમે ધીમે ફિઝિકલ ડિલિવરીમાં જશે. આ વિચાર સટ્ટાકીય ટ્રેડિંગને ઘટાડવાનો હતો જે ઘણીવાર સ્ટૉકની કિંમતોમાં તીવ્ર ફેરફારનું કારણ બને છે.

13.4 ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ શું છે?

ફિઝિકલ સેટલમેન્ટનો અર્થ એ છે કે જ્યારે સ્ટૉક F&O કોન્ટ્રાક્ટ સમાપ્ત થાય છે, ત્યારે જો પોઝિશન સ્ક્વેર ઑફ અથવા રોલ ઓવર ન કરવામાં આવે તો વેપારીને અન્ડરલાઇંગ શેરોની ડિલિવરી આપવી અથવા લેવાની રહેશે. આ માત્ર સ્ટૉક ડેરિવેટિવ્સ પર લાગુ પડે છે અને index ફ્યુચર્સ અથવા ઑપ્શન્સ (જેમ કે નિફ્ટી અથવા બેંક નિફ્ટી) પર નહીં જે કૅશ-સેટલ કરવાનું ચાલુ રાખે છે.

સેબીએ તેને એપ્રિલ અને ઓક્ટોબર 2019 વચ્ચે સ્ટૉક્સના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનના આધારે તબક્કાવાર રીતે ટ્રાન્ઝિશન કર્યું હતું, જેમાં બાકી પાત્ર સ્ટૉક્સ ઑક્ટોબર 2019 માં સમાપ્તિ દ્વારા ફિઝિકલ સેટલમેન્ટમાં ખસેડવામાં આવ્યા હતા.

વ્યવહારમાં આનો અર્થ શું છે તે તમારા દૃષ્ટિકોણ પર આધારિત છે:

લોંગ ફ્યુચર્સ (ઉદાહરણ તરીકે, તમે સમાપ્તિ સમયે SBI ફ્યુચર્સમાં ખરીદીની પોઝિશન લીધી છે): તમારે કોન્ટ્રેક્ટનું સંપૂર્ણ મૂલ્ય (લોટ સાઇઝ × ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ) ચૂકવવું પડશે અને શેર તમારા ડિમેટ એકાઉન્ટમાં જમા કરવામાં આવે છે.
શોર્ટ ફ્યુચર્સ:તમારે શેર ડિલિવર કરવાના રહેશે - જો તમારી પાસે પહેલેથી જ તેમની માલિકી ન હોય તો તમારે તેમને માર્કેટ પર ખરીદવાની અથવા દંડ ચૂકવવાની જરૂર પડશે.
જવાબદારીની ગણતરી સ્ટ્રાઇક કિંમત પર કરવામાં આવે છે અને ક્લોઝિંગ માર્કેટ કિંમત પર નહીં. લાંબા ઇન-મની કૉલ/પુટ હોલ્ડર પ્રતિ સ્ટ્રાઇક ચૂકવે છે/ ડિલિવર કરે છે; બીજી બાજુ ઓપ્શન સેલર (રાઇટર) પાસે ડિલિવરીની જવાબદારી મૅચ થતી હોય છે.

આ નિયમ સુધી, આ બધા પરિણામો સખત રીતે રોકડમાં સેટલ કરવામાં આવ્યા હતા, જેમાં ક્યારેય કોઈ શેર બદલાતા નથી. મોટાભાગના વેપારીઓ સમાપ્તિ પહેલાં સ્ટૉક F&O પોઝિશન્સને સ્ક્વેર ઑફ અથવા રોલ ઓવર કરે છે. આ રીતે, તેઓ જટિલતાને ટાળે છે અને સામાન્ય રીતે તમે જે માર્જિન પોસ્ટ કરો છો તેની તુલનામાં ઘણી મોટી રકમના પૈસા શામેલ છે.

13.5 ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ શા માટે રજૂ કરવામાં આવ્યું હતું?

ફિઝિકલ સેટલમેન્ટનો અર્થ એ છે કે જ્યારે સ્ટૉક F&O કોન્ટ્રાક્ટ સમાપ્ત થાય છે, જો પોઝિશન સ્ક્વેર ઑફ કરવામાં અથવા રોલ ઓવર કરવામાં આવી નથી, તો વેપારીએ અંતર્નિહિત શેરોની ડિલિવરી આપવી અથવા લેવી આવશ્યક છે - આ માત્ર સ્ટૉક ડેરિવેટિવ્સ પર લાગુ પડે છે, index ફ્યુચર્સ અથવા ઑપ્શન્સ (જેમ કે નિફ્ટી અથવા બેંક નિફ્ટી)ને નહીં, જે કૅશ-સેટલ્ડ રહે છે.

આ ફેરફારને April અને Octoberક્ટોબર 2019 વચ્ચે SEBI દ્વારા તબક્કાવાર કરવામાં આવ્યો હતો, સ્ટૉકના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનના આધારે, બાકીના તમામ પાત્ર સ્ટૉક્સ ઑક્ટોબર 2019 સુધીમાં ફિઝિકલ સેટલમેન્ટમાં ખસેડવામાં આવ્યા હતા.

વ્યવહારમાં આનો અર્થ શું છે તે તમારી સ્થિતિ પર આધારિત છે:

• લાંબા ફ્યુચર્સ (દા.ત., તમે સમાપ્તિ સમયે SBI ફ્યુચર્સમાં ખરીદીની પોઝિશન ધરાવો છો): તમારે સંપૂર્ણ કરાર મૂલ્ય (લૉટ સાઇઝ × ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ) ચૂકવવું આવશ્યક છે, અને શેર તમારા ડિમેટ એકાઉન્ટમાં જમા કરવામાં આવે છે.
• શૉર્ટ ફ્યુચર્સ: તમારે શેર ડિલિવર કરવા આવશ્યક છે - જો તમે પહેલેથી જ તેમને હોલ્ડ કરતા નથી, તો તમારે તેમને બજારમાં ખરીદવાની જરૂર પડશે અથવા દંડનો સામનો કરવો પડશે.
• વિકલ્પો: જવાબદારીની ગણતરી સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવે છે, બજાર કિંમત બંધ ન કરવી. લાંબા ઇન-મની કૉલ/પુટ હોલ્ડર સ્ટ્રાઇકના આધારે ચુકવણી/ડિલિવર કરે છે; બીજી બાજુ ઓપ્શન સેલર (રાઇટર) પાસે ડિલિવરીની જવાબદારી મૅચ થતી હોય છે.

આ નિયમ પહેલાં, આ તમામ પરિણામો સંપૂર્ણપણે રોકડમાં સેટલ કરવામાં આવ્યા હતા, જેમાં ક્યારેય કોઈ શેર બદલાતા નથી. જટિલતા ટાળવા માટે - અને માત્ર તમે સામાન્ય રીતે પોસ્ટ કરેલા માર્જિનની તુલનામાં વધુ મોટી રકમનો પૈસા શામેલ છે - મોટાભાગના વેપારીઓ સમાપ્તિ પહેલાં સ્ટૉક F&O પોઝિશનને સ્ક્વેર ઑફ અથવા રોલ ઓવર કરે છે.

13.6 પોઝિશન કેવી રીતે સેટલ કરવામાં આવે છે?

સમાપ્તિ પર, ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ (માત્ર સ્ટૉક F&O માટે - ઇન્ડેક્સ કોન્ટ્રાક્ટ કૅશ-સેટલ્ડ રહે છે) નીચે મુજબ કામ કરે છે:

ડિલિવરી લો (તમારા ડિમેટ એકાઉન્ટમાં શેર જમા કરવામાં આવે છે):

• લોંગ ફ્યુચર્સ
• લોંગ ઇન-ધ-મની (આઇટીએમ) કૉલ
• શૉર્ટ ITM પુટ

ડિલિવરી આપો (તમારે એક્સચેન્જમાં શેર ડિલિવર કરવા આવશ્યક છે):

• શોર્ટ ફ્યુચર્સ
• શૉર્ટ ITM કૉલ
• લાંબા ITM પુટ

માત્ર ITM વિકલ્પો ભૌતિક સેટલમેન્ટને ટ્રિગર કરે છે - જવાબદારીની ગણતરી સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર કરવામાં આવે છે, માર્કેટ પ્રાઇસ પર નહીં. Out-of-the-Money (OTM) વિકલ્પો માત્ર નિરર્થક રીતે સમાપ્ત થાય છે, બંને બાજુ પર કોઈ ડિલિવરી નથી.

નોંધ: માત્ર સીમાંત ITM ના વિકલ્પો માટે, એક્સચેન્જો પણ તપાસ કરે છે કે તમારી પાસે પરિણામી ડિલિવરીની જવાબદારીને માન આપવા માટે પર્યાપ્ત ફંડ છે કે નહીં - જો નહીં, તો પોઝિશન "કસરત કરશો નહીં" તરીકે ચિહ્નિત કરી શકાય છે અને તેના બદલે અયોગ્યતા ગુમાવવાની મંજૂરી આપી શકાય છે.

13.7 નેટ ઑફ પોઝિશન્સ

જો તમે સમાન સમાપ્તિ માટે એક જ સ્ટૉકમાં એકથી વધુ પોઝિશન રાખો છો, તો તેઓ એકબીજાને કૅન્સલ કરી શકે છે. આને નેટિંગ ઑફ કહેવામાં આવે છે.

ઉદાહરણો:

• લાંબા ફ્યુચર્સ + લાંબા ITM એકબીજાને ઑફસેટ → જવાબદારીઓ મૂકે છે.
• શોર્ટ ફ્યુચર્સ + લૉન્ગ ITM કૉલ → જવાબદારીઓ એકબીજાને ઑફસેટ કરે છે.
• લાંબા ITM કૉલ + લાંબા ITM એકબીજા માટે → જવાબદારીઓ બંધ કરે છે.

તેથી, જો તમારી પાસે SBI જૂન લોંગ ફ્યુચર્સ અને લોંગ ITM પુટ (સ્ટ્રાઇક 200, સ્પોટ 180) હોય, તો એક પોઝિશન માટે તમારે ડિલિવરી લેવાની જરૂર છે, અન્ય માટે તમારે ડિલિવરી આપવાની જરૂર છે. તેઓ સંતુલિત હોવાથી, તમારે શેર પહોંચાડવાની અથવા પ્રાપ્ત કરવાની જરૂર નથી.

13.8 ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ હેઠળ માર્જિન

સામાન્ય રીતે F&O ટ્રેડિંગમાં:

• ફ્યુચર્સ અને શોર્ટ વિકલ્પો માટે, તમારે માત્ર માર્જિન (સ્પેન + એક્સપોઝર) જાળવવાની જરૂર છે.
• લાંબા વિકલ્પો માટે, તમે માત્ર પ્રીમિયમ ચૂકવો છો.

પરંતુ ભૌતિક સમાધાન સાથે, વસ્તુઓ બદલાઈ જાય છે:

• જો તમારી પોઝિશન સમાપ્તિ સુધી ચાલે છે, તો તમારે ડિલિવરી લેવા માટે કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યૂના 100% ની વ્યવસ્થા કરવી આવશ્યક છે, અથવા ખાતરી કરવી જોઈએ કે તમારી પાસે ડિલિવરી આપવા માટે તૈયાર શેર છે.
• વેપારીઓ આ જવાબદારીઓને પૂર્ણ કરી શકે તેની ખાતરી કરવા માટે બ્રોકર્સ સામાન્ય રીતે સમાપ્તિ અભિગમ તરીકે વધારાના માર્જિનની માંગ કરે છે.

13.9 મુખ્ય ટેકઅવે

1. નવા કોન્ટ્રાક્ટ સાથે OI વધે છે

• જ્યારે નવી ખરીદ-વેચાણ જોડી બનાવવામાં આવે છે, ત્યારે OI વધે છે.
• ઉદાહરણ: દેવ રમેશ અને કુણાલને →ના 6 કોન્ટ્રાક્ટ વેચે છે. OI માં 6 નો વધારો થયો છે.
• 2. જ્યારે કોન્ટ્રાક્ટ બંધ થાય ત્યારે OI ઘટે છે
• સ્ક્વેરિંગ ઑફ પોઝિશન્સ OI ઘટાડે છે.
• ઉદાહરણ: મીરા દેવ → OI ને 8 સુધીમાં 8 કોન્ટ્રાક્ટ પાછું વેચે છે.
• 3. ટ્રાન્સફર OI બદલતા નથી: જો એક વેપારી બીજા સાથે કરાર પસાર કરે છે, તો OI સમાન રહે છે (પોઝિશન શિફ્ટ થાય છે પરંતુ અદૃશ્ય ન થાય).
  4. શૂન્ય-રકમની પ્રકૃતિ: લાંબા સમય સુધી + સોંપવું અને - ટૂંકા માટે, તમામ કોન્ટ્રાક્ટની ચોખ્ખી રકમ હંમેશા શૂન્ય હોય છે. એક બાજુ માટે લાભ = અન્ય માટે નુકસાન.
  5. કિંમત + વૉલ્યુમનું અર્થઘટન
• કિંમત ↑ + વૉલ્યુમ ↑ = મજબૂત બુલિશ કન્વિક્શન.
• કિંમત ↓ + વૉલ્યુમ ↑ = મજબૂત બિયરિશ કન્વિક્શન.
• ઘટતા વૉલ્યુમ સાથે કિંમત આગળ વધે છે, જે ઘણીવાર સિગ્નલ ટ્રેન્ડની સમાપ્તિનું સંકેત આપે છે.
  6. કિંમતનું અર્થઘટન + OI
• કિંમત ↑ + OI ↑ = નવા લાંબા ઉમેરવામાં આવ્યા છે (બુલિશ).
• કિંમત ↓ + OI ↑ = ઉમેરેલ નવા શોર્ટ્સ (બેરીશ).
• ઘટતા OI સૂચવે છે કે વેપારીઓ સ્થિતિ બંધ કરી રહ્યા છે, વલણ નબળું કરી રહ્યા છે.
  7. ભારતમાં ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ: ઑક્ટોબર 2019 થી, સ્ટૉક F&O કોન્ટ્રાક્ટને માત્ર કૅશ સેટલમેન્ટ જ નહીં, સમાપ્તિ પર શેરની વાસ્તવિક ડિલિવરીની જરૂર છે.
  8. સમાપ્તિ પર ડિલિવરીની જવાબદારીઓ
• લાંબા ફ્યુચર્સ, લાંબા ITM કૉલ અને ટૂંકા ITM પુટ → ડિલિવરી લે છે.
• શોર્ટ ફ્યુચર્સ, શોર્ટ ITM કૉલ અને લોંગ ITM પુટ → ડિલિવરી આપે છે.
• નેટેડ-ઑફ પોઝિશન જવાબદારીઓ કૅન્સલ કરી શકે છે, જે ડિલિવરીની જરૂરિયાતોને ઘટાડી શકે છે.

13.10 મજેદાર પ્રવૃત્તિ

રમેશ, પ્રિયા, કુનાલ, મીરા અને દેવ પાંચ વેપારીઓ નિફ્ટી ફ્યુચર્સમાં ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે. ટ્રેડ થાય ત્યારે તમારે ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ (OI) કેવી રીતે બદલાય છે તે ટ્રૅક કરવાની જરૂર છે.

દિવસ 1

• રમેશ 5 કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદે છે.
• કુણાલ 3 કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદે છે.
• પ્રિયા 8 કોન્ટ્રાક્ટ વેચે છે.

પ્રશ્ન: કુલ OI શું છે?

દિવસ 2

• પ્રિયા મીરાને 5 શોર્ટ કોન્ટ્રાક્ટ ટ્રાન્સફર કરે છે.

પ્રશ્ન: શું OI વધે છે, ઘટાડે છે અથવા સમાન રહે છે?

દિવસ 3

• દેવ 6 નવા કોન્ટ્રાક્ટ વેચે છે.
• રમેશ 4 ખરીદે છે, કુણાલ 2 ખરીદે છે.
• પ્રિયા મીરા પાસેથી ખરીદીને 3 શોર્ટ્સ બંધ કરે છે.

પ્રશ્ન: નવું OI શું છે?

જવાબો

1. દિવસ 1:OI = 8 (નવા કરારો બનાવેલ).
2. દિવસ 2:OI = 8 (માત્ર ટ્રાન્સફર કરો, કોઈ નવા કરાર નથી).
3. દિવસ 3:OI = 11 (6 નવા કરાર ઉમેરવામાં આવ્યા છે).