ડેરિવેટિવનો પરિચય

1.1 ડેરિવેટિવ્સનો પરિચય

જ્યારે તમે મુસાફરીની યોજના બનાવો છો, ત્યારે સામાન્ય રીતે તમે તમારી ટ્રેન ટિકિટ ખરીદવા માટે મુસાફરી કરો ત્યાં સુધી રાહ જોતા નથી. વહેલી તકે ખરીદો અને તમને કન્ફર્મ સીટ મળે છે અને સામાન્ય રીતે વધુ સારી કિંમત મળે છે. આ તમને મુસાફર તરીકે મદદ કરે છે અને તમને વધુ સારી રીતે પ્લાન કરવામાં મદદ કરે છે. આ પ્રારંભિક કરારો ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ તરીકે ઓળખાતા ડેરિવેટિવના એક પ્રકારના સમાન સિદ્ધાંત પર આધારિત હતા - ભવિષ્યની તારીખે અગાઉથી સંમત કિંમતે કંઈક ખરીદવા અથવા પ્રાપ્ત કરવા માટે આજે કરવામાં આવેલ એગ્રીમેન્ટ.

ડેરિવેટિવ્સ શું છે?

ડેરિવેટિવ એ કોન્ટ્રેક્ટ છે જેનું મૂલ્ય અન્ડરલાઇંગ એસેટ, index અથવા ઇવેન્ટની કિંમત અથવા વર્તન પર આધારિત છે. જ્યાંથી તેઓ તેમનું નામ મેળવે છે. તેઓ અન્ય કોઈ વસ્તુથી મૂલ્યમાં "ઉત્પાદિત" છે.

ડેરિવેટિવ્ઝનું ઉત્પાદન ખેડૂતો માટે રિસ્ક સંચાલન કરવાના સાધન તરીકે કરવામાં આવ્યું હોવાનું માનવામાં આવે છે, જો કે તુલનાત્મક રિસ્ક-શેરિંગ કરારો ઇતિહાસમાં વધુ શોધી શકાય છે. હવે તેનો ઉપયોગ માત્ર રિસ્ક ઘટાડવા માટે જ નહીં, પરંતુ જટિલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચનાઓના ભાગરૂપે ફંડ મેનેજર્સ દ્વારા કરવામાં આવે છે. ડેરિવેટિવ્સનો પ્રકાર અને તેમના ઉપયોગમાં સમય જતાં નોંધપાત્ર ફેરફારો થયા છે. ડેરિવેટિવ માર્કેટ તમામ ફાઇનાન્સમાં સૌથી મોટું બની ગયું છે.

1.2 ડેરિવેટિવ્સનો અર્થ

Dઇરવેટિવ એ એક એવી વસ્તુ છે જે તેના મૂલ્યને એક અથવા વધુ અન્ય વસ્તુઓથી મેળવે છે જેની સાથે તે જોડાયેલ છે. આ અન્ય વસ્તુઓને અન્ડરલાઇંગ એસેટ કહેવામાં આવે છે. તેઓ શેરો, માલ, ઇન્ટરેસ્ટ દરો અથવા ફાઇનાન્સમાં અન્ય મહત્વપૂર્ણ નંબરો જેવી વસ્તુઓ હોઈ શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ભવિષ્યમાં સોનું ખરીદવાનો કરાર ડેરિવેટિવ છે. સોનું એ જ વસ્તુ છે જે ડેરિવેટિવ પર આધારિત છે. આ કોન્ટ્રાક્ટનું મૂલ્ય સોનાની કિંમત સાથે ઉપર અને નીચે જાય છે. આનો અર્થ એ છે કે ગોલ્ડ માર્કેટમાં શું થાય છે તેના માટે ડેરિવેટિવ ખૂબ જ સંવેદનશીલ છે.

એ નોંધવું પણ મહત્વપૂર્ણ છે કે ડેરિવેટિવ જે વસ્તુ પર આધારિત છે તે તમે જે વસ્તુને સ્પર્શ કરી શકો તે નથી. તે હવામાન જેવું હોઈ શકે છે અથવા હવા કેટલી સ્વચ્છ છે. ડેરિવેટિવ્ઝ માટેના સમય જતાં માર્કેટમાં નવા અને જટિલ પ્રકારનાં ડેરિવેટિવ્ઝનો સમાવેશ થાય છે. આ જોખમનું સંચાલન કરવા અને બિઝનેસને વધારવા માટે ઉપયોગી હોઈ શકે છે. જો લોકો સાવચેત ન હોય અને જો નિયમનકારો પાસેથી પૂરતી દેખરેખ ન હોય તો તેઓ ખૂબ જ જોખમી પણ હોઈ શકે છે. ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટ એ એક સ્થળ છે અને ડેરિવેટિવ્સ એ ફાઇનાન્શિયલ સાધનો છે જેને સમજવાની જરૂર છે.

1.3 ડેરિવેટિવ કૉન્ટ્રાક્ટ્સના ઉપયોગો?

ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ ઘણા ઉદ્યોગો અને નાણાકીય બજારોમાં ઘણી વસ્તુઓ માટે થાય છે. ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ રિસ્કનું સંચાલન કરવા માટે કરવામાં આવે છે. તેને હેજિંગ પણ કહેવામાં આવે છે. જે કંપનીઓને સામગ્રી, પ્રૉડક્ટ ભાવો, ઇન્ટરેસ્ટ દરો અથવા વિનિમય દરોની કિંમતમાં ફેરફારોનો સામનો કરવો પડે છે તેઓ ઘણીવાર ભાવો અથવા દરો નક્કી કરવા માટે ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ કરે છે. આ અનિશ્ચિતતા ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, એરલાઇન ઇંધણના ખર્ચને સ્થિર રાખવા માટે ઇંધણ ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરી શકે છે અથવા એવી કંપની કે જે નિકાસ કરે છે તે ખરાબ વિનિમય દરો સામે રક્ષણ માટે ચલણનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ સ્પેક્યુલેશન માટે પણ કરવામાં આવે છે.સ્પેક્યુલેટર્સ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદે છે અથવા વેચે છે કારણ કે તેઓ માને છે કે જો તેઓ કિંમત વધવાની અપેક્ષા રાખે છે તો તેઓ અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદીની કિંમતમાં અપેક્ષિત ફેરફારથી નફો મેળવી શકે છે, અને જો તેઓ તેને ઘટાડવાની અપેક્ષા રાખે તો વેચાણ (ટૂંકા વેચાણ) કરી શકે છે. . ડેરિવેટિવ્સ આ માટે સારા છે કારણ કે તેમને સીધા એસેટ ખરીદવા કરતાં શરૂ કરવા માટે સામાન્ય રીતે ઓછા પૈસાની જરૂર પડે છે. આનો અર્થ એ છે કે રોકાણકારો થોડી પૈસા સાથે ઘણી સંપત્તિઓને નિયંત્રિત કરી શકે છે. આ તેમના લાભને વધુ મોટું બનાવી શકે છે. તેનો અર્થ એ પણ છે કે તેઓ વધુ પૈસા ગુમાવી શકે છે તેથી અટકળો ખરેખર જોખમી છે.

ડેરિવેટિવ્સનો અન્ય લાભ છે. તેઓ ખર્ચ કાર્યક્ષમ છે. ડેરિવેટિવ્ઝની ખરીદી અને વેચાણનો ખર્ચ સામાન્ય રીતે અસ્કયામતો ખરીદવા અને વેચવા કરતાં ઓછો હોય છે. આ સુવિધાઓ ડેરિવેટિવ્ઝને રોકાણકારો માટે શ્રેષ્ઠ પસંદગી બનાવે છે જે તેમના પોર્ટફોલિયોને ઝડપથી અને સરળતાથી બદલવા માંગે છે.

ડેરિવેટિવ્સ શક્તિશાળી છે કારણ કે તેઓ લીવરેજ અને કસ્ટમાઇઝેશન પ્રદાન કરે છે . જો યોગ્ય રીતે સંભાળવામાં ન આવે, તો ડેરિવેટિવ્સ મુખ્ય સમસ્યાઓનું કારણ બની શકે છે . કેટલાક ડેરિવેટિવ્સ, વાતાવરણ અથવા ક્રેડિટ જેવી બાબતોના આધારે જટિલ હોય તે સમજવા અને તેનો ટ્રેક રાખવા મુશ્કેલ હોઈ શકે છે. જો આ સાધનોનો ઉપયોગ સાવચેત રહેવા વગર કરવામાં આવે છે તો તેઓ 2008 ના ફાઇનાન્શિયલ સંકટમાં શું થયું તે જેવી ફાઇનાન્શિયલ સમસ્યાઓનું કારણ બની શકે છે. જો કાળજીપૂર્વક ઉપયોગ કરવામાં આવે તો ડેરિવેટિવ્સ ખરેખર ઉપયોગી હોઈ શકે છે. કંપનીઓને જટિલ ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ કરતી વખતે સાવચેત રહેવાની જરૂર છે અને ખાતરી કરો કે તેઓ સમસ્યાઓનું કારણ નથી.

1.4 ફાઇનાન્શિયલ ડેરિવેટિવ્સની વિશેષતાઓ

1. ડેરિવેટિવ્સ એ કોન્ટ્રાક્ટ છે.

ડેરિવેટિવ્ઝ એ ભવિષ્યમાં કંઈક ખરીદવા અથવા વેચવા માટે બે પક્ષો વચ્ચેનો એગ્રીમેન્ટ છે. આ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ એક વચન જેવું છે જે તમારે રાખવું પડશે. જ્યારે તમે તે કરવા માટે સંમત થાવ ત્યારે તમે જે કહ્યું હતું તે તમારે કરવું પડશે. આ દિવસો અથવા મહિનાઓ અથવા વર્ષોમાં પણ હોઈ શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે શોર્ટ ટર્મ કોન્ટ્રાક્ટ ત્રણ મહિના સુધી ચાલી શકે છે. લાંબા ગાળાનો કરાર વર્ષો સુધી ટકી શકે છે.

2. ડેરિવેટિવનું મૂલ્ય આના પર આધારિત છે UNDERLING એસેટ.

તે કંઈક હોઈ શકે છે જેને તમે ઘઉં અથવા તેલ જેવા સ્પર્શ કરી શકો છો. તે ઇન્ફોસિસ જેવી કંપનીના શેર હોઈ શકે છે. તે એવી વસ્તુ પણ હોઈ શકે છે જે તમે સ્ટૉક ઇન્ડેક્સની જેમ સ્પર્શ કરી શકતા નથી. ઉદાહરણ તરીકે નિફ્ટી 50 અથવા સેન્સેક્સ. જો અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમત ડેરિવેટિવ ફેરફારોના મૂલ્યમાં પણ ફેરફાર કરે છે. કેટલીકવાર જો અન્ડરલાઇંગ એસેટ વર્થલેસ ડેરિવેટિવ બની જાય તો પણ મૂલ્યહીન બની શકે છે.

3. દરેક ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટમાં દરેક પાર્ટી માટે નિયમો હોય છે.

આ નિયમો દરેક પ્રકારના કરાર માટે અલગ છે. ઉદાહરણ તરીકે:

• ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટમાં બંને પક્ષો ભવિષ્યમાં કંઈક વેપાર કરવા માટે સંમત થાય છે.
• ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ નિયમો દરેક માટે સમાન છે. તેઓ વિશેષ બજારો પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે.
• ઑપ્શન કોન્ટ્રાક્ટમાં એક પાર્ટી (ખરીદનાર) કંઈક ખરીદવા અથવા વેચવાનું પસંદ કરી શકે છે. તેમની કોઈ જવાબદારીઓ નથી .
• સ્વેપ પક્ષો ફિક્સ્ડ ઇન્ટરેસ્ટ દરો અથવા ફ્લોટિંગ ઇન્ટરેસ્ટ દરો જેવા નાણાંનું વિનિમય કરે છે.

4. ડેરિવેટિવ્સનો ખાનગી અથવા બજારોમાં વેપાર કરી શકાય છે.

ખાનગી ડેરિવેટિવ્ઝને Over-The-Cઓન્ટર અથવા ઓટીસી કહેવામાં આવે છે. વિશેષ બજારો NSE અથવા BSE જેવા છે. ડેરિવેટિવ્સ કે જે બજારોમાં ટ્રેડ કરવામાં આવે છે તે વધુ ખુલ્લા છે અને ખરીદવા અને વેચવા માટે સરળ છે. સામાન્ય રીતે તેનો ખર્ચ પણ ઓછો હોય છે. યુએસમાં એસ એન્ડ પી 500 ફ્યુચર્સ અથવા જાપાનમાં નિક્કી 225 વિકલ્પો જેવા દેશોમાંથી ઉદાહરણો છે.

5. ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ પર આધારિત છે નૉશનલ

તેનો ઉપયોગ તમે કેટલા પૈસા કમાવો છો અથવા ગુમાવો છો તેની ગણતરી કરવા માટે કરવામાં આવે છે. આ રકમ હંમેશા કંપનીના પુસ્તકો પર દર્શાવવામાં આવતી નથી. ઉદાહરણ તરીકે રિલાયન્સ શેર ખરીદવા અથવા વેચવાના કરારમાં વાસ્તવિક નફો અથવા નુકસાન શેરના મૂલ્યથી અલગ હોઈ શકે છે. આનું કારણ એ છે કે પેઑફ માર્કેટની કિંમતમાં કેવી રીતે ફેરફાર થાય છે, કરારના કદ પર નહીં, તેના પર આધારિત છે. વ્યુત્પન્ન કરારો, જેમ કે આ રિલાયન્સ શેરોની કાલ્પનિક રકમ પર આધારિત છે.

1.5 ડેરિવેટિવ્સના પ્રકાર

ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ: 

“મૂળભૂત રીતે, ફોરવર્ડ એ ભવિષ્યના તારીખે ડિલિવરી માટે આજે પૂર્વ-નિર્ધારિત કિંમતે સંપત્તિ ખરીદવા અથવા વેચવા માટે બે પક્ષો વચ્ચેનો કરાર છે. આ કરારો બે પક્ષોની જરૂરિયાતોને અનુરૂપ છે અને વેપાર થાય છે ઓટીસી (એટલે કે, બિન-માનક અને એક્સચેન્જ પર વેપાર નથી, પરંતુ પક્ષો વચ્ચે ખાનગી રીતે વાટાઘાટો કરવામાં આવે છે). ઉદાહરણ તરીકે, એક જ્વેલર અને ગોલ્ડ સપ્લાયર સંમત થાય છે કે આજથી 3 મહિનાના સમયગાળા પછી જ્વેલર 10 ગ્રામ દીઠ ₹60,000 (એટલે કે, કુલ ₹60,00,000) 1 કિલો સોનું ખરીદશે. ફોરવર્ડ સુવિધાજનક છે, પરંતુ તેઓ કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમ ધરાવે છે, જેનો અર્થ એ છે કે જો એક પક્ષ ડિફૉલ્ટ કરે છે, તો અન્યને નુકસાનનો સામનો કરવો પડી શકે છે..”

ફ્યુચર્સ :  

આ ફૉર્વર્ડ જેવું જ છે પરંતુ આ પ્રમાણિત છે અને NSE અથવા BSE જેવા સંગઠિત એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. સ્ટાન્ડર્ડાઇઝેશનમાં કરારનું કદ, સમાપ્તિની તારીખ અને સેટલમેન્ટ પ્રક્રિયાનો સમાવેશ થાય છે. ફ્યુચર્સ એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે અને ડિફૉલ્ટના જોખમને ઘટાડવા માટે માર્જિન સાથે માર્ક-ટુ-માર્કેટના આધારે દરરોજ સેટલ કરવામાં આવે છે. આ હેતુ માટે એક ઇન્વેસ્ટર જે નિફ્ટી 50માં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે તે નિફ્ટી 50 ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદી શકે છે. રોકાણકારો, વેપારીઓ અને સંસ્થાઓ દ્વારા હેજ અથવા અનુમાન માટે ફ્યુચર્સનો વ્યાપકપણે ઉપયોગ કરવામાં આવે છે.

ભવિષ્યના કોન્ટ્રાક્ટની સૈદ્ધાંતિક કિંમતની ગણતરી કેરી મોડેલની કિંમત દ્વારા કરવામાં આવે છે.

જ્યાં દરેક પત્ર રજૂ કરે છે:

• = વાજબી ભવિષ્ય મૂલ્ય (ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટનો ખર્ચ શું હોવો જોઈએ)
• = સ્પૉટ કિંમત (આજની માર્કેટ કિંમત = ₹1,500)
• = વ્યાજ દર (6 % પ્રતિ વર્ષ = 0.06)
• = સમય (12 માંથી 3 મહિના = 0.25 વર્ષ)
• = Euler નો નંબર (, , સતત કમ્પાઉન્ડિંગ માટે સ્ટાન્ડર્ડ કૉન્સ્ટન્ટ)

પગલું-દર-પગલું વિકલ્પ

પગલું 1: સમયને વર્ષોમાં રૂપાંતરિત કરો

ઇન્ટરેસ્ટ રેટ (6%) વાર્ષિક હોવાથી, 3 મહિનાને એક વર્ષના અપૂર્ણાંકમાં રૂપાંતરિત કરો:

T = 3 મહિના/12 મહિના = 0.25 વર્ષ

પગલું 2: ઇન્ટરેસ્ટ પરિબળની ગણતરી કરો

વર્ષના અપૂર્ણાંક દ્વારા વાર્ષિક દરને ગુણાકાર કરો:

આર * ટી = 0.06 * 0.25 = 0.015

(તેનો અર્થ એ કે 3 મહિનાથી વધુ, કુલ ઇન્ટરેસ્ટ ખર્ચ છે 1.5%)

પગલું 3: બધું ફોર્મ્યુલામાં પ્લગ કરો

એફ = 1500 * e^0.015 

પગલું 4: વિકાસ પરિબળને ઉકેલો (e^0.015)

• e⁰¹⁵ માટે વૈજ્ઞાનિક કેલ્ક્યુલેટરનો ઉપયોગ કરીને:
• ઇ⁰¹⁵ ≈ 1.01511

પગલું 5: અંતિમ વાજબી મૂલ્યની ગણતરી કરો

એફ = 1500 * 1.01511= ₹ 1,522.67

આ વાજબી મૂલ્યની તુલના માર્કેટ કિંમત સાથે કરવામાં આવે છે અને આર્બિટ્રેજની તકો મળે છે.

ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ:

એક વિકલ્પ એ એક કરાર છે જે ખરીદદારને એક નિર્ધારિત સમયગાળામાં એક નિશ્ચિત કિંમત પર સંપત્તિ ખરીદવા અથવા વેચવા માટે અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નહીં. વિકલ્પો બે ફ્લેવર્સમાં આવે છેઃ કૉલ્સ (ખરીદવાનો અધિકાર) અને પુટ (વેચવાનો અધિકાર). જો કે, વિકલ્પ ખરીદનાર તેનો ઉપયોગ કરવાનું પસંદ કરે તો વિકલ્પ વિક્રેતા કરારને અમલમાં મૂકવા માટે પ્રતિબદ્ધ છે. ઉદાહરણ તરીકે, કોઈ રોકાણકાર રિલાયન્સ શેર પર ₹2,500 લેવલ પર કૉલ વિકલ્પ ખરીદી શકે છે અને અપેક્ષા રાખી શકે છે કે કિંમત તે સ્તરથી આગળ વધશે. ઓપસાઇડ સંભવિતતા સાથે હેજિંગ અને રિસ્ક મર્યાદિત વ્યૂહરચનાઓ માટે ઑપ્શન્સનો વ્યાપકપણે ઉપયોગ કરવામાં આવે છે.

સ્વૅપ્સ:

સ્વેપ એ સમય જતાં રોકડ પ્રવાહ અથવા અન્ય નાણાંકીય સાધનોનું વિનિમય કરવા માટે બે પક્ષો વચ્ચેનો કરાર છે. સૌથી સામાન્ય ફોર્મ એ વ્યાજ દરનું સ્વૅપ છે જેમાં એક પક્ષ નિશ્ચિત વ્યાજની ચુકવણી કરે છે અને ફ્લોટિંગ દરની ચુકવણી પ્રાપ્ત કરે છે. મોટી સંસ્થાઓ ઘણીવાર ઇન્ટરેસ્ટ રેટ અથવા ચલણના જોખમને હેજ કરવા માટે તેનો ઉપયોગ કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, યુએસ ડોલર લોન ધરાવતી ભારતીય કંપની તેની ડોલરની ચુકવણીને રૂપિયામાં રૂપાંતરિત કરવા માટે ચલણ સ્વેપમાં પ્રવેશી શકે છે અને આમ વિનિમય દરનું રિસ્ક ઘટાડી શકે છે.

1.6 ડેરિવેટિવ્સના ફંક્શન્સ

ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ ઘણીવાર વિવિધ પ્રકારના ફાઇનાન્શિયલ જોખમોને નિયંત્રિત કરવા માટે હેજિંગ, આર્બિટ્રેજ અને પ્રસાર જેવા રિસ્ક મેનેજમેન્ટ ટૂલ્સ તરીકે કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ભારતીય એરલાઇન ઉડ્ડયન ઇંધણમાં ફ્યુચર્સ સાથે તેના ઇંધણના ખર્ચને હેજ કરી શકે છે અને ભારે કિંમતોને ટાળી શકે છે. ડોલર પ્રાપ્ત કરવાની અપેક્ષા રાખતા નિકાસકાર કરન્સી ફોરવર્ડ દ્વારા ડોલર/રૂપિયાના હલનચલન સામે હેજ કરી શકે છે, ઉદાહરણ તરીકે. MCX પર સોનાના ભાવિ ભાવ અને સ્થાનિક બજારમાં પ્રવર્તમાન સ્પૉટ ગોલ્ડની કિંમત વચ્ચેના તફાવતને ટ્રેડિંગ કરીને આર્બિટ્રેજર્સ નફો કરી શકે છે. આવી વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કંપનીઓ અને રોકાણકારો દ્વારા અસ્થિર વાતાવરણમાં અનિશ્ચિતતાનો સામનો કરવા માટે કરવામાં આવે છે, જેમ કે ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં સ્વિંગ, અસ્થિર કોમોડિટીની કિંમતો અથવા અસ્થિર કરન્સી માર્કેટ.

બીટા એક મહત્વપૂર્ણ રિસ્ક મેનેજમેન્ટ મેટ્રિક છે જે એસેટ માર્કેટની હલનચલન માટે કેટલી સંવેદનશીલ છે તે માપવામાં મદદ કરે છે. આ સિસ્ટમેટિક રિસ્ક છે જેને દૂર કરી શકાતું નથી. ઉદાહરણ તરીકે, 1.2 ની બીટા ધરાવતા સ્ટૉકને માર્કેટ કરતાં 20% વધુ ખસેડવું જોઈએ.

index ફ્યુચર્સ સાથે હેજ બનાવતી વખતે, બીટાનો ઉપયોગ હેજ રેશિયો નક્કી કરવા માટે થાય છે, અથવા પોર્ટફોલિયોની કેટલી ટકાવારી હેજ કરવામાં આવશે. ઉદાહરણ તરીકે 1.1ના સરેરાશ બીટા સાથે 10 કરોડ રૂપિયાના ઇક્વિટી પોર્ટફોલિયોમાં હેજ રેશિયો 1.1 હશે. આનો અર્થ એ છે કે પોર્ટફોલિયોને બીટા × પોર્ટફોલિયો વેલ્યૂ = 1.1 × ₹10 કરોડ = ₹11 કરોડ નિફ્ટી ફ્યુચર્સને સંપૂર્ણપણે હેજ કરવાની જરૂર છે.

પ્રાઇસ ડિસ્કવરી, માર્કેટ સિગ્નલ. ફ્યુચર્સ માર્કેટનો વારંવાર ભાવની આગેવાનીના સૂચક તરીકે ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, નિફ્ટી ફ્યુચર્સ સામાન્ય રીતે Index (સ્પૉટ) સ્તરથી ઉપર ટ્રેડિંગ કરે છે - આ પ્રીમિયમ મુખ્યત્વે ઉપર સમજાવેલ કૅરીનો ખર્ચ (વ્યાજ ખર્ચ) છે અને તે જરૂરી નથી કે બુલિશ સેન્ટિમેન્ટ. ટ્રેડર્સ આ પ્રીમિયમમાં ફેરફારો અથવા એવા કિસ્સાઓ માટે જુએ છે જ્યાં તે કૅરી મોડેલમાંથી અલગ પડે છે, કારણ કે આ બદલાતી ભાવના અથવા આર્બિટ્રેજની તકોને સૂચવી શકે છે. આ રોકાણકારો અને કંપનીઓને ભવિષ્યની હિલચાલની આગાહી કરવામાં અને બુદ્ધિશાળી નિર્ણયો લેવામાં મદદ કરે છે. તેવી જ રીતે, NCDEX પર ગુઆર સીડ અથવા ચાના જેવી કૃષિ કોમોડિટીઝ ફ્યુચર્સ છે જે અપેક્ષિત સપ્લાય-ડિમાન્ડ પરિસ્થિતિનો વિચાર આપે છે, જે ખેડૂતો અને પ્રોસેસર્સને અનુક્રમે તેમના ઉત્પાદન અને ખરીદીની યોજના બનાવવામાં મદદ કરે છે.

ચાલો એક વાસ્તવિક ઉદાહરણ લઈએ.

ઇન્ફોસિસ દ્વારા મજબૂત ત્રિમાસિક આંકડા જારી કર્યા પછી રોકાણકારોએ કંપનીના પરફોર્મન્સમાં વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો. ભવિષ્યની કમાણી વધુ હોવાની અપેક્ષા છે, અને આ વધતી સ્ટૉક કિંમતમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. વેપારીઓ Infosys ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટસ ખરીદી રહ્યા છે, જેમાં આ ફ્યુચર્સની માગમાં વધારો અને સ્પોટ પ્રાઈસથી ઉપર ફ્યુચર્સ પ્રાઈસ ટ્રેડની અપેક્ષા છે. પ્રીમિયમ એ ધારણા પર આધારિત છે કે શેરની કિંમત ટૂંકા ગાળા માટે વધી રહી છે.

પરંતુ બાહ્ય પરિબળોને કારણે વસ્તુઓ ઝડપથી બદલાઈ શકે છે. જો રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા અનપેક્ષિત રીતે ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં વધારો કરે તો શું થશે. ઊંચા ઇન્ટરેસ્ટ દરોનો અર્થ એ છે કે કેરીની ઊંચી કિંમત સમય જતાં ફ્યુચર્સની પોઝિશન રાખવાના ખર્ચને દર્શાવે છે. અન્ય શુલ્ક અને ફાઇનાન્સિંગ શુલ્ક શામેલ છે. અહીં, અગાઉના Infosys ઉદાહરણની તુલનામાં, જ્યાં કંપનીની મજબૂત કમાણીને કારણે ફ્યુચર્સ પ્રીમિયમ વધે છે, કૅરીની કિંમતમાં વધારો સંપૂર્ણપણે નાણાંકીય પૉલિસી દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે, જે દર્શાવે છે કે જ્યારે કોઈ કંપની-વિશિષ્ટ સમાચાર ન હોય ત્યારે પણ ડેરિવેટિવ કિંમતોમાં ફેરફાર થઈ શકે છે.

પરંતુ પૉલિસી અનિશ્ચિતતા વેપારીઓને ઉત્તેજિત કરી શકે છે. RBIના આ આશ્ચર્યજનક પગલાથી ભાવિ ઇન્ટરેસ્ટ દરોની ચાલ અને અર્થતંત્ર પર તેની અસરો અંગે ધારણાઓ ઉભી થઈ છે. અસ્પષ્ટતા સૂચિત અસ્થિરતાનું કારણ બને છે - સ્ટૉકની અપેક્ષિત સ્વિંગનું માપ - વધી જાય છે. વધુ સૂચિત અસ્થિરતા, વધુ રિસ્ક ઓપ્શન વિક્રેતાઓ આગળ વધી રહ્યા છે, અને તેઓ વધુ વળતર મેળવવા માંગે છે. તેથી, જે વેપારીઓ વિકલ્પો ખરીદવા માંગે છે તેમને વધુ ચૂકવણી કરવી પડશે. કારણ કે બજારની અનિશ્ચિતતા વધુ છે.

આ ઉદાહરણ સમજાવે છે કે માત્ર કંપનીના ચોક્કસ સમાચાર જેમ કે કમાણીની જાહેરાતો, પરંતુ મેક્રોઇકોનોમિક અને ભૂ-રાજકીય સમાચાર પણ ડેરિવેટિવ્ઝની કિંમતોને પ્રભાવિત કરે છે. કમાણી કિંમતોને વધુ વધારી શકે છે, નાણાંકીય પૉલિસી વહનની કિંમતને અસર કરી શકે છે, અને અનિશ્ચિતતા અસ્થિરતા અને ઓપ્શન પ્રીમિયમમાં વધારો કરી શકે છે. શીખનારાઓ એ જોઈ શકશે કે સૈદ્ધાંતિક ખ્યાલો કેવી રીતે વાસ્તવિક બજારના વર્તન પર લાગુ કરી શકાય છે અને સમજી શકે છે કે ફ્યુચર્સ અને ઓપશન્સના ભાવ તેઓ કેવી રીતે કરે છે. તે કંપનીના સમાચાર અને મેક્રો સ્તરના આર્થિક સૂચકાંકો બંનેના માઇક્રો લેવલ ટ્રેકિંગના ડેરિવેટિવ્સ વિશ્લેષણ માટે પણ મહત્વ દર્શાવે છે.

ફ્યુચર્સ માર્જિન પર વેપાર થાય છે જેનો અર્થ છે કે તમારે વેપાર કરવા માટે કરારના મૂલ્યની નાની ટકાવારી મૂકવાની જરૂર છે. ઓપ્શન ખરીદવું અલગ છે, ખરીદદાર માત્ર પ્રીમિયમ ચૂકવે છે. આ સામાન્ય રીતે અન્ડરલાઇંગ પોઝિશનના મૂલ્ય કરતાં ઘણું ઓછું હોય છે, અને તમને માર્જિનની જરૂરિયાત વિના સમાન લાભ મળે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ટ્રેડર પ્રમાણમાં ઓછું પ્રીમિયમ ચૂકવીને બેંક નિફ્ટી ઑપ્શન્સમાં પોઝિશન લઈ શકે છે. તે બજારમાં એકંદર પ્રવૃત્તિમાં વધારો કરે છે..” લિક્વિડિટી માટે ઉચ્ચ સ્તરની ભાગીદારી સારી છે, જે પોઝિશનમાં અને બહાર જવાનું સરળ બનાવે છે અને અન્ડરલાઇંગ માર્કેટમાં ટ્રાન્ઝૅક્શનના ખર્ચને ઘટાડે છે.

તેનાથી વિપરીત, ડેરિવેટિવ્સ વિવિધ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓ અને રિસ્ક લેવાની પરવાનગી આપે છે. આ ફાઇનાન્શિયલ બજારોના વિકાસને વધુ પ્રોત્સાહન આપે છે. હેજર્સ સુરક્ષા ઈચ્છે છે. સ્પેક્યુલેટર્સને નફો જોઈએ છે. આર્બિટ્રેજર્સ કિંમતના તફાવતોને પણ બહાર કાઢવા માંગે છે. સહભાગીઓની આવી વિવિધતા વેપાર અને બજાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના વોલ્યુમમાં વધારો કરે છે. NSE પર ડેરિવેટિવ્સની વૃદ્ધિ - કરન્સી ફ્યુચર્સ, ઇન્ટરેસ્ટ રેટ ફ્યુચર્સ અને કોમોડિટી ઓપ્શન્સએ ભારતના ફાઇનાન્શિયલ ઇકોસિસ્ટમને વિસ્તૃત કર્યું છે, વૈશ્વિક રોકાણકારોને આકર્ષિત કર્યા છે અને બજારની કાર્યક્ષમતામાં વધારો કર્યો છે.

એક પરફેક્ટ માર્કેટ તરફ: "સંપૂર્ણ માર્કેટ" એક એવું માર્કેટ છે જ્યાં તમામ સંભવિત જોખમોનું ટ્રેડ અને કિંમત કરી શકાય છે. ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટને આ આદર્શની નજીક લાવે છે, જે રોકાણકારોને તેમના એક્સપોઝરને બહેતર બનાવવામાં સક્ષમ બનાવે છે. ખેડૂતો, પાવર કંપનીઓ અને હવામાન ડેરિવેટિવ્ઝના અન્ય વપરાશકર્તાઓને વધારે અથવા ખૂબ ઓછા વરસાદ અથવા તાપમાનના જોખમને હેજ કરવાની જરૂર છે. પરંપરાગત સિક્યોરિટીઝ આવા કવરેજ પ્રદાન કરતી નથી. આ વિવિધ રિસ્ક પેટર્નને કવર કરીને બજાર અને કાર્યક્ષમતામાં સમાવેશકતા લાવે છે.

1.7 મુખ્ય ટેકઅવે

1. ડેરિવેટિવ્સ હેજ કરવા માટે બનાવવામાં આવ્યા હતા. ખેડૂતોએ પ્રથમ ભવિષ્યમાં પાકના વેચાણના ભાવનું રિસ્ક ઓછું કરવા અને અનિશ્ચિતતા ઘટાડવા માટે ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ કર્યો હતો.
2. ડેરિવેટિવ એ અન્ડરલાઇંગ એસેટના મૂલ્ય પર આધારિત છે, જે ફિઝિકલ એસેટ, ફાઇનાન્શિયલ એસેટ અથવા ઇવેન્ટ પણ હોઈ શકે છે.
3. ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ સટ્ટાકીય અને હેજિંગ માટે કરવામાં આવે છે. તેઓ વેપારીઓ અને રોકાણકારો માટે કિંમતની હિલચાલમાંથી પૈસા કમાવવાના સાધનો છે અને તેઓ બિઝનેસ રિસ્ક મેનેજમેન્ટના સાધનો છે.
4. તેઓ ખર્ચ અસરકારક છે અને લીવરેજ ડેરિવેટિવ્સ તમને અન્ડરલાઇંગ એસેટ ખરીદવા કરતાં ઓછા મૂડી અને ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચ સાથે મોટી પોઝિશન લેવાની મંજૂરી આપે છે.
5. ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સ એક્સચેન્જ પર પ્રમાણિત અને ટ્રેડ કરવામાં આવે છે, પરંતુ ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ ચોક્કસ ખરીદનાર અને વેચનાર વચ્ચે હોય છે અને તેમની વચ્ચે ટ્રેડ કરવામાં આવે છે.
6. ફોરવર્ડ, ફ્યુચર્સ, ઑપ્શન્સ, સ્વૅપ્સ અને અન્ય ડેરિવેટિવ્સ માટે વિશિષ્ટ જરૂરિયાતો દરેક કોન્ટ્રાક્ટના પ્રકારને સંબંધિત પક્ષોની કેટલીક જવાબદારીઓની જરૂર છે.
7. ઓટીસી અથવા એક્સચેન્જ ટ્રેડિંગ એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ડેરિવેટિવ્સ જેમ કે નિફ્ટી ઓપ્શન્સ કાઉન્ટર કોન્ટ્રાક્ટ કરતાં વધુ લિક્વિડ અને પારદર્શક છે.
8. નોશનલ અમાઉન્ટ કોન્ટ્રેક્ટ નોશનલ વેલ્યુનું કદ એ ડેરિવેટિવ્ઝ પર લાભ અથવા નુકસાનની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવામાં આવતું મૂલ્ય છે પરંતુ તે અંતર્ગત એસેટનું વાસ્તવિક મૂલ્ય નથી.
9. તેઓ માર્કેટને વધુ કાર્યક્ષમ બનાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, તેઓ અમને કિંમતો શોધવામાં અને ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ વધારવામાં મદદ કરે છે. ડેરિવેટિવ્સ અમને ભવિષ્યની કિંમતોની આગાહી કરવાની અને સહભાગીઓની વિશાળ શ્રેણી અને ટ્રેડિંગના વૉલ્યુમ લાવવાની મંજૂરી આપે છે.
10. તેઓ ફાઇનાન્શિયલ બજારોના વિકાસમાં ફાળો આપે છે ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ રિસ્ક ટ્રાન્સફર કરવા, વ્યૂહાત્મક એક્સપોઝર મેળવવા અને બજારોને વધુ સંપૂર્ણ અને કાર્યક્ષમ બનાવવા માટે કરવામાં આવે છે.

1.8 મજેદાર ઍક્ટિવિટી: "પરિસ્થિતિ સાથે ડેરિવેટિવ મૅચ કરો"

તમને પાંચ વાસ્તવિક જીવનની પરિસ્થિતિઓ પ્રદાન કરવામાં આવે છે. તેમાંથી દરેકને ડેરિવેટિવના યોગ્ય પ્રકાર સાથે મૅચ કરો, પછી ભલે તે ફૉર્વર્ડ હોય, ફ્યુચર્સ, ઑપ્શન્સ અથવા સ્વૅપ્સ હોય.

પરિસ્થિતિઓ

1. જ્વેલર આજે 10 ગ્રામ માટે 60,000 પર સોનું ખરીદવા માટે સંમત થાય છે, 3 મહિનામાં ડિલિવરી.
2. એક ટ્રેડર નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ પર બુલિશ હોય છે અને એક્સચેન્જ પર પ્રમાણિત કોન્ટ્રાક્ટ ખરીદે છે.
3. એક રોકાણકાર એક મહિનામાં ₹2,500 પર રિલાયન્સ શેર ખરીદવાનો અધિકાર (અને જવાબદારી નહીં) મેળવવા માંગે છે.
4. એક કંપની યુએસ ડોલરમાં લોન ધરાવે છે અને ભાવિ ચુકવણીને રૂપિયામાં રૂપાંતરિત કરીને ચલણના જોખમને હેજ કરવા માંગે છે.
5. એક ખેડૂત અને અનાજ કંપની લણણી પછી ઘઉંના વિતરણ માટે કિંમત પર સંમત થાય છે.

તમારે શું કરવું જોઈએ:

નીચેનામાંથી કોઈ એક પરિસ્થિતિ માટે નીચેના પ્રકારના ડેરિવેટિવ્સ સાથે મૅચ કરો .

• ભવિષ્યનો કરાર
• ફૉરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ
• સ્વેપ કોન્ટ્રાક્ટ
• ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટ