સ્ટૉક માર્કેટ કોર્સમાંથી જોખમના માપ વિશે જાણો

3.1. અસ્થિરતા

જોખમનું વર્ણન કરવાની તમામ રીતોમાં, સૌથી સરળ અને સંભવત: "ભવિષ્યના પરિણામની અનિશ્ચિતતા" છે". કેટલાક ભાવિ સમયગાળા માટે અપેક્ષિત રિટર્ન અપેક્ષિત રિટર્ન તરીકે ઓળખાય છે. પાછલા કેટલાક સમયગાળામાં વાસ્તવિક રિટર્નને વાસ્તવિક રિટર્ન તરીકે ઓળખાય છે. રોકાણમાં વધારો કરતો સરળ તથ્ય એ છે કે તેનાથી જોડાયેલા કોઈપણ જોખમ સાથે સંપત્તિ પર વાસ્તવિક વળતર અપેક્ષિતથી અલગ હોઈ શકે છે. અસ્થિરતાનું વર્ણન અપેક્ષિત સ્તરે પરતના હલનચલનની શ્રેણી (અથવા કિંમતમાં વધઘટ) તરીકે કરી શકાય છે. ઉદાહરણ તરીકે, જેટલું વધુ સ્ટૉક વધી જાય છે અને કિંમતમાં ઘટાડો થાય છે, તેટલું વધુ અસ્થિર સ્ટૉક છે. કારણ કે વ્યાપક કિંમતમાં ફેલાવો અંતિમ પરિણામની વધુ અનિશ્ચિતતા બનાવે છે, વધારેલી અસ્થિરતાને વધારેલા જોખમ સાથે સમાન કરી શકાય છે. સુરક્ષાની ભૂતકાળની અસ્થિરતાને માપવા અને નિર્ધારિત કરવામાં સક્ષમ હોવાથી તે એક રોકાણ તરીકે તે સુરક્ષાની જોખમ અંગે કેટલીક આંતરદૃષ્ટિ પ્રદાન કરે છે.

3.2 સ્ટાન્ડર્ડ ડિવિએશન

વેરિએબિલિટીની ગણતરી કરવા માટે સૌથી ઉપયોગી પદ્ધતિ માનક વિચલન અને પ્રકાર છે. જોખમ વેરિએબિલિટીથી ઉદ્ભવે છે. જો અમે નીચેના ટેબલમાં કંપની-એ અને કંપની-બીના સ્ટૉક્સની તુલના કરીએ છીએ, તો અમને લાગે છે કે બંને કંપનીઓ માટે અપેક્ષિત રિટર્ન સમાન છે પરંતુ સ્પ્રેડ સમાન નથી. કંપની A કંપની-B કરતાં જોખમી છે કારણ કે કોઈપણ ચોક્કસ સમયે રિટર્ન તેના સ્ટૉકના સંદર્ભમાં અનિશ્ચિત છે.

કંપની-A અને B માટે સરેરાશ સ્ટૉક 12 છે પરંતુ ભવિષ્યના પરિણામોને ધ્યાનમાં લેવાના કારણે B કરતાં જોખમી દેખાય છે.

કંપની-એ અને કંપની-બીના સ્ટૉક્સમાં સરેરાશ રિટર્નની અપેક્ષા છે. પરંતુ સ્પ્રેડ અલગ છે. કંપની-Aની શ્રેણી 8 થી 12 સુધીની છે અને કંપની-B માટે તે માત્ર 9 અને 11 વચ્ચે છે. રેન્જમાં વધુ જોખમનો અર્થ નથી. સ્પ્રેડ અથવા ડિસ્પર્શનને સ્ટાન્ડર્ડ ડિવિએશન દ્વારા માપી શકાય છે.

સ્ટાન્ડર્ડ વિચલનની ગણતરી

કંપની A

કંપની બી

અપેક્ષિત રિટર્ન (E1)= કુલ વજન = 0.115= 11.5%

સ્ટાન્ડર્ડ ડિવિએશન = θ=√k(R-E1)^2 = 0.049 અથવા 4.9%

અપેક્ષિત રિટર્ન (E1)= કુલ વજન = 0.090= 9%

સ્ટાન્ડર્ડ ડિવિએશન = θ= √k(R-E1)^2 = 0.028 અથવા 2.8%

Comparison of return and risk for stocks of Company-A and Company-B with standard deviation 4.9% of Company-A and 2.8% of Company-B

સ્ટાન્ડર્ડ વિચલન અને સંભવિતતા વિતરણો દર્શાવે છે કે કંપનીનો સ્ટૉક -A ઉચ્ચ અપેક્ષિત રિટર્ન અને સ્ટાન્ડર્ડ વિચલન દ્વારા માપવામાં આવેલા જોખમનું ઉચ્ચ સ્તર ધરાવે છે.

વ્યક્તિગત સંપત્તિ અને પોર્ટફોલિયો બંને માટે સ્ટાન્ડર્ડ વિચલનના જોખમને માપે છે. તે અપેક્ષિત રિટર્નથી રિટર્નના કુલ વેરિએશનને માપે છે.

3.3 બીટા

બીટા એ સંપૂર્ણ બજારની તુલનામાં સુરક્ષા અથવા પોર્ટફોલિયોની અસ્થિરતા અથવા વ્યવસ્થિત જોખમનું માપ છે. તેને "બીટા ગુણાંક" તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે."

નાણાં અને રોકાણના સંદર્ભમાં બીટા કોઈફિશિયન્ટ, નાણાંકીય બજારની અપેક્ષિત વળતર કેવી રીતે સંબંધિત છે તેનું વર્ણન કરે છે. 0 ની બીટા સાથેની સંપત્તિનો અર્થ એ છે કે તેની કિંમત બજાર સાથે સંબંધિત નથી; તે સંપત્તિ સ્વતંત્ર છે. એક સકારાત્મક બીટાનો અર્થ એ છે કે સંપત્તિ સામાન્ય રીતે બજારને અનુસરે છે. એક નકારાત્મક બીટા દર્શાવે છે કે સંપત્તિ વ્યસ્તપણે બજારનું અનુસરણ કરે છે; બજારમાં વધારો થાય તો સંપત્તિ સામાન્ય રીતે મૂલ્યમાં ઘટાડે છે.

સમાન ઉદ્યોગની અંદરની કંપનીઓ વચ્ચે અથવા સમાન સંપત્તિ વર્ગ (જેમ કે ઇક્વિટીઓ) ની અંદર પણ સંબંધો સ્પષ્ટ છે. આ સંબંધિત જોખમ, બીટા દ્વારા માપવામાં આવે છે, વિવિધ પોર્ટફોલિયોમાં લગભગ બધા જોખમ બનાવે છે. આમ, તે સંપત્તિના આંકડાકીય પ્રકારના ભાગને માપે છે જેને ઘણી જોખમી સંપત્તિઓના પોર્ટફોલિયો દ્વારા પ્રદાન કરેલા વિવિધતા દ્વારા ઘટાડી શકાતું નથી, કારણ કે તે પોર્ટફોલિયોમાં રહેલી અન્ય સંપત્તિઓની પરત સાથે સંબંધિત છે. સ્ટૉક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ સામે રિગ્રેશન એનાલિસિસનો ઉપયોગ કરીને વ્યક્તિગત કંપનીઓ માટે બીટાનો અંદાજ લઈ શકાય છે.

બીટાની ગણતરી રિગ્રેશન એનાલિસિસનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવે છે, અને તમે માર્કેટમાં સ્વિંગ્સનો જવાબ આપવા માટે સુરક્ષાના રિટર્નની પ્રવૃત્તિ તરીકે બીટાને વિચારી શકો છો. 1 નો બીટા સૂચવે છે કે સુરક્ષાની કિંમત બજાર સાથે ખસેડશે. 1 કરતાં ઓછા બીટાનો અર્થ એ છે કે સુરક્ષા બજાર કરતાં ઓછી અસ્થિર રહેશે. 1 કરતાં વધુ બીટા સૂચવે છે કે સુરક્ષાની કિંમત બજાર કરતાં વધુ અસ્થિર રહેશે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ સ્ટૉકનો બીટા 1.2 હોય તો તે માર્કેટ કરતાં સૈદ્ધાંતિક રીતે 20% વધુ અસ્થિર છે. ઘણા ઉપયોગિતાઓના સ્ટૉક્સમાં 1 કરતાં ઓછા બીટા છે. તેનાથી વિપરીત, મોટાભાગના હાઇ-ટેક આધારિત સ્ટૉક્સમાં 1 કરતાં વધુ બીટા છે, જે ઉચ્ચ રિટર્ન દરની સંભાવના પ્રદાન કરે છે પરંતુ વધુ જોખમ પણ ધરાવે છે.

વ્યાખ્યા દ્વારા, બજારમાં 1.0 ની અંતર્ગત બીટા છે, અને વ્યક્તિગત સ્ટૉક્સને મેક્રો માર્કેટમાંથી કેટલો વિચલિત કરે છે તે મુજબ રેન્ક આપવામાં આવે છે (સરળતાના હેતુઓ માટે, નિફ્ટી 50 સામાન્ય રીતે બજાર માટે પ્રોક્સી તરીકે વાપરવામાં આવે છે). એક સ્ટૉક કે જે સમય જતાં બજાર કરતાં વધુ (એટલે કે વધુ અસ્થિર) સ્વિંગ કરે છે તેમાં બીટા છે જેનું સંપૂર્ણ મૂલ્ય 1.0 થી વધુ છે. જો કોઈ સ્ટૉક માર્કેટ કરતાં ઓછું મૂવ કરે છે, તો સ્ટૉકના બીટાનું સંપૂર્ણ મૂલ્ય 1.0 કરતાં ઓછું છે.

વધુ વિશિષ્ટ રીતે, 2 નો બીટા ધરાવતો સ્ટૉક એકંદર અસ્વીકાર અથવા વિકાસમાં બજારને અનુસરે છે, પરંતુ 2 ના પરિબળ દ્વારા આમ કરે છે; અર્થ જ્યારે બજારમાં 2 બીટા સાથે 3% નો એકંદર ઘટાડો થાય છે ત્યારે 6% આવશે. (Betas can also be negative, meaning the stock moves in the opposite direction of the market: a stock with a beta of -3 would decline 9% when the market goes up 3% and conversely would climb 9% if the market fell by 3%.)

ઉચ્ચ-બીટા સ્ટૉક્સનો અર્થ વધુ અસ્થિરતા છે અને તેથી જોખમી માનવામાં આવે છે, પરંતુ ઉચ્ચ વળતરની ક્ષમતા પ્રદાન કરવી જોઈએ; લો-બીટા સ્ટૉક્સ ઓછું જોખમ ધરાવે છે પરંતુ ઓછું રિટર્ન પણ ઓછું હોય છે. તે જ રીતે સ્ટૉકના બીટા માર્કેટ શિફ્ટ સાથેના તેના સંબંધને દર્શાવે છે, તેનો ઉપયોગ રોકાણ પર આવશ્યક વળતર (આરઓઆઈ) માટે સૂચક તરીકે પણ કરવામાં આવે છે. જો 1 ના બીટા ધરાવતું બજારમાં 8% ની અપેક્ષિત વળતર વધારો છે, તો 1.5 ના બીટા ધરાવતું સ્ટૉક 12% સુધીમાં વળતર આપવું જોઈએ.

પાછલા મોડ્યુલોમાં ચર્ચા કર્યા મુજબ- ઇક્વિટી પર અપેક્ષિત રિટર્ન, અથવા તેના સમાન રીતે, ફર્મની ઇક્વિટીનો ખર્ચ, કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસિંગ મોડેલ (સીએપીએમ)નો ઉપયોગ કરીને અંદાજિત કરી શકાય છે. મોડેલ મુજબ, ઇક્વિટી પર અપેક્ષિત રિટર્ન એ ફર્મના ઇક્વિટી બીટા (β) નું ફંક્શન છે, જે બદલામાં, લેવરેજ અને એસેટ રિસ્ક (β) બંનેનું ફંક્શન છે:

ક્યાં:

K_E = ફર્મનો ઇક્વિટીનો ખર્ચ

R_F = જોખમ-મુક્ત દર (રિસ્ક ફ્રી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ" પર રિટર્નનો દર, દા.ત. સરકારી ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ)

R_M = માર્કેટ પોર્ટફોલિયો પર રિટર્ન

અને ફર્મ વેલ્યૂ (V) = ડેબ્ટ વેલ્યૂ (D) + ઇક્વિટી વેલ્યૂ (E)

3.4 આલ્ફા

આલ્ફા એ રોકાણ પર ઍક્ટિવ રિટર્ન તરીકે ઓળખાતા જોખમ-સમાયોજિત ઉપાય છે. આ એક સક્રિય મેનેજરની પરફોર્મન્સનું મૂલ્યાંકન કરવાનું એક સામાન્ય ઉપાય છે કારણ કે તે બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સથી વધુ રિટર્ન છે. નોંધ કરો કે "ઍક્ટિવ રિટર્ન" શબ્દ એક નિર્દિષ્ટ બેંચમાર્ક (દા.ત. નિફ્ટી 50) પરતને સંદર્ભિત કરે છે, જ્યારે "અતિરિક્ત રિટર્ન" ખાસ કરીને રિસ્ક-ફ્રી રેટના રિટર્નને સંદર્ભિત કરે છે. આ બે શરતોને સામેલ કરવામાં એક સામાન્ય ભૂલ છે, અને રોકાણોનો અભ્યાસ કરતી વખતે અથવા ચર્ચા કરતી વખતે પાઠકને તેમની વચ્ચે સાવચેત અંતર કરવાની સાવચેત કરવામાં આવે છે.

સ્ટૉક પર વાજબી અને વાસ્તવિક રીતે અપેક્ષિત વળતરના દરો વચ્ચેનો તફાવતને સ્ટૉકના આલ્ફા કહેવામાં આવે છે.

આલ્ફા = R - R_{f -}બીટા (R_M-R_f)

ક્યાં:

• Rપોર્ટફોલિયો રિટર્નનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે
• R_fરિટર્નના રિસ્ક-ફ્રી રેટનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે
• બીટા પોર્ટફોલિયોના વ્યવસ્થિત જોખમનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે
• R_m બેંચમાર્ક દીઠ, માર્કેટ રિટર્નનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે

ઉદાહરણ તરીકે, એવું માનવું કે ભંડોળનું વાસ્તવિક રિટર્ન 30 છે, જોખમ-મુક્ત દર 8% છે, બીટા 1.1 છે, અને બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સ રિટર્ન 20% છે, આલ્ફાની ગણતરી આ રીતે કરવામાં આવે છે:

અલ્ફા = (0.30-0.08) - 1.1 (0.20-0.08)

= 0.088 અથવા 8.8%

પરિણામ દર્શાવે છે કે આ ઉદાહરણમાં રોકાણએ બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સને 8.8% સુધીમાં બહાર પાડી દીધો છે.

આલ્ફા અને બીટા ઇક્વિટીમાં રોકાણ કરવા વચ્ચેનો મુખ્ય અંતર એક હેતુ છે. જ્યારે તેઓ રિસ્ક ઇન્ડિકેટર્સ બંને છે, ત્યારે તેઓ વિવિધ હેતુઓ માટે કાર્યરત છે. આલ્ફા એ ડિગ્રીનો ઉલ્લેખ કરે છે કે જેને સ્ટૉકનું રિટર્ન ચોક્કસ બેંચમાર્કની તુલના કરે છે, અને આ રીતે ઇન્વેસ્ટ કરવાના સીધા લાભો પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. બીટા, બીજા તરફ, સ્ટૉકના સિસ્ટમેટિક રિસ્ક અથવા અસ્થિરતાનું પગલું છે.