स्टॉक मार्केट में विकल्पों को समझना

7.1. विकल्पों का अर्थ

यह एक कॉन्ट्रैक्ट है जिसमें एक पार्टी (धारक या खरीदार) के पास भविष्य की तिथि (प्रयोग की तिथि या समाप्ति) को या उससे पहले कॉन्ट्रैक्ट (विकल्प) का प्रयोग करने का अधिकार है, लेकिन बाध्य नहीं है. अन्य पार्टी (लेखक या विक्रेता) के पास कॉन्ट्रैक्ट की विनिर्दिष्ट सुविधा का सम्मान करने का दायित्व है. क्योंकि विकल्प खरीदार को अधिकार देता है और विक्रेता को एक दायित्व देता है, इसलिए खरीदार को कुछ मूल्य प्राप्त हुआ है. विकल्प के लिए खरीदार द्वारा विक्रेता को भुगतान की जाने वाली राशि को विकल्प प्रीमियम कहा जाता है

क्योंकि यह एक ऐसी सिक्योरिटी है जिसकी वैल्यू किसी अंतर्निहित एसेट द्वारा निर्धारित की जाती है, इसलिए इसे डेरिवेटिव के रूप में वर्गीकृत किया जाता है. एक विकल्प के पीछे का विचार रोजमर्रा की स्थितियों में मौजूद है. उदाहरण के लिए, आपको एक ऐसा घर मिलता है जिसे आप खरीदना पसंद करते हैं. दुर्भाग्यवश, आपके पास इसे अन्य तीन महीनों के लिए खरीदने के लिए कैश नहीं होगा. आप मालिक से बात करते हैं और एक डील पर बातचीत करते हैं जो आपको रु. 10,00,000 की कीमत के लिए तीन महीनों में घर खरीदने का विकल्प देता है. मालिक सहमत है, लेकिन इस विकल्प के लिए, आप रु. 30,000 की कीमत का भुगतान करते हैं. अब, दो सैद्धांतिक स्थितियों पर विचार करें जो उत्पन्न हो सकते हैं:

1. यह पता चला है कि घर वास्तव में एक महान व्यक्ति का सच्चा जन्मस्थान है. इसके परिणामस्वरूप, हाउस स्काईरॉकेट की मार्केट वैल्यू रु. 50,00,000 तक होती है, क्योंकि मालिक ने आपको विकल्प बेचा, वह आपको रु. 10,00,000 में घर बेचने के लिए बाध्य है. अंत में, आप रु. 37,70,000 (Rs.5000000-Rs.1000000-Rs.30000) का लाभ उठा सकते हैं.
2. घर घूमते समय, आपको न केवल यह पता चलता है कि दीवारें एस्बेस्टोस से भरपूर हैं, बल्कि यह भी एक घोस्ट के पास मास्टर बेडरूम होता है; इसके अलावा, सुपर-इंटेलिजेंट रैट्स के परिवार ने बेसमेंट में एक किला बनाया है. हालांकि आपने मूल रूप से सोचा था कि आपने अपने सपनों का घर पाया था, लेकिन अब आप इसे बेकार मानते हैं. ऊपर, क्योंकि आपने कोई विकल्प खरीदा है, इसलिए आपको बिक्री के साथ जाने का कोई दायित्व नहीं है. बेशक, आप अभी भी रु. 30,000 का विकल्प खो देते हैं

यह उदाहरण दो बहुत महत्वपूर्ण बिंदुओं को दर्शाता है. सबसे पहले, जब आप कोई विकल्प खरीदते हैं, तो आपके पास सही है लेकिन कुछ करने का दायित्व नहीं है. आप हमेशा समाप्ति तिथि तक जा सकते हैं, जिस बिंदु पर विकल्प बेकार हो जाता है. अगर ऐसा होता है, तो आप अपने इन्वेस्टमेंट का 100% खो देते हैं, जो आप विकल्प के लिए भुगतान करने के लिए उपयोग किए गए पैसे हैं. दूसरा, विकल्प केवल एक कॉन्ट्रैक्ट है जो अंतर्निहित एसेट से संबंधित है. इस कारण से, विकल्पों को डेरिवेटिव कहा जाता है, जिसका मतलब है कि एक विकल्प किसी अन्य चीज़ से इसकी वैल्यू प्राप्त करता है. हमारे उदाहरण में, घर अंडरलाइंग एसेट है. अधिकांश समय, अंडरलाइंग एसेट एक स्टॉक या इंडेक्स है.

ऑप्शन मार्केट में 7.2 प्रतिभागी

विकल्प बाजारों में चार प्रकार के प्रतिभागी हैं जो वे अपनी स्थिति के आधार पर लेते हैंः वे हैं:

1. कॉल के खरीदार
2. कॉल के विक्रेता
3. पुट के खरीदार
4. पुट के विक्रेता

जिन लोगों ने विकल्प खरीदते हैं उन्हें होल्डर कहा जाता है और जो विकल्प बेचते हैं उन्हें लेखक कहा जाता है: इसके अलावा, खरीदारों के पास लंबी स्थिति होती है, और विक्रेताओं के पास शॉर्ट पोजीशन होते हैं. कॉल होल्डर और पुट होल्डर (खरीदार) खरीदने या बेचने के लिए बाध्य नहीं हैं. अगर वे चुनते हैं, तो उनके पास अपने अधिकारों का प्रयोग करने का विकल्प होता है. कॉल राइटर और पुट राइटर (विक्रेता), हालांकि, खरीदने या बेचने के लिए बाध्य हैं. इसका मतलब यह है कि विक्रेता को खरीदने या बेचने के वादे पर अच्छा करना पड़ सकता है.

कई अलग-अलग प्रकार के विकल्प हैं जिन्हें ट्रेड किया जा सकता है और इन्हें कई तरीकों से वर्गीकृत किया जा सकता है. बहुत व्यापक अर्थ में, दो मुख्य प्रकार हैं: कॉल और पुट. कॉल खरीदार को अंडरलाइंग एसेट खरीदने का अधिकार देते हैं, जबकि पुट खरीदार को अंडरलाइंग एसेट बेचने का अधिकार देते हैं. इस स्पष्ट अंतर के साथ, विकल्पों को आमतौर पर इस आधार पर वर्गीकृत किया जाता है कि वे अमेरिकी शैली या यूरोपीय शैली हैं या नहीं. इसका भौगोलिक स्थान से कोई लेना-देना नहीं है, बल्कि जब कॉन्ट्रैक्ट का प्रयोग किया जा सकता है.

7.3 विकल्पों का वर्गीकरण

विकल्पों को आगे उस विधि के आधार पर वर्गीकृत किया जा सकता है जिसमें वे ट्रेड किए जाते हैं, उनकी समाप्ति चक्र और उनकी अंतर्निहित सुरक्षा के आधार पर वर्गीकृत किया जा सकता है. अन्य विशिष्ट प्रकार और कई विदेशी विकल्प भी हैं जो मौजूद हैं.

A) कॉल – कॉल विकल्प ऐसे कॉन्ट्रैक्ट हैं जो भविष्य में सहमत कीमत पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने का मालिक को अधिकार देते हैं. अगर आपको लगता है कि किसी निर्धारित अवधि में अंडरलाइंग एसेट की कीमत में वृद्धि होने की संभावना है, तो आप एक कॉल खरीदेंगे. कॉल की समाप्ति तिथि होती है और कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के आधार पर, समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर किसी भी समय अंडरलाइंग एसेट खरीदा जा सकता है.
B) पुट – पुट विकल्प अनिवार्य रूप से कॉल के विपरीत हैं. पुट के मालिक को पूर्व-निर्धारित कीमत पर भविष्य में अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार है. इसलिए, अगर आप अंडरलाइंग एसेट की वैल्यू कम होने की उम्मीद कर रहे हैं, तो आप एक पुट खरीदेंगे. कॉल के अनुसार, संपर्क में समाप्ति तिथि है.
C) अमेरिकन स्टाइल – विकल्पों के संबंध में "अमेरिकन शैली" शब्द का कोई संबंध नहीं है जहां अनुबंध खरीदे जाते हैं या बेचे जाते हैं, लेकिन अनुबंधों की शर्तों के बजाय. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट समाप्ति तिथि के साथ आते हैं, जिस पर पॉइंट मालिक को अंडरलाइंग सिक्योरिटी (अगर कॉल हो) खरीदने या इसे बेचने का अधिकार होता है (अगर कोई पुट हो). अमेरिकी स्टाइल विकल्पों के साथ, कॉन्ट्रैक्ट के मालिक को समाप्ति तिथि से पहले किसी भी समय प्रयोग करने का अधिकार भी है
D) यूरोपीय शैली – यूरोपीय शैली विकल्प संविदाओं के मालिकों को अमेरिकी शैली संविदाओं के समान लचीलापन प्रदान नहीं किया जाता है. अगर आपके पास यूरोपीय स्टाइल कॉन्ट्रैक्ट है, तो आपको अंडरलाइंग एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार है, जिस पर कॉन्ट्रैक्ट केवल समाप्ति तिथि पर आधारित है और इससे पहले नहीं.
E) एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प – सूचीबद्ध विकल्पों के रूप में भी जाना जाता है, यह विकल्पों का सबसे आम रूप है. "एक्सचेंज ट्रेडेड" शब्द का उपयोग किसी भी ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का वर्णन करने के लिए किया जाता है जो पब्लिक ट्रेडिंग एक्सचेंज में सूचीबद्ध है. उपयुक्त ब्रोकर की सेवाओं का उपयोग करके उन्हें किसी भी व्यक्ति द्वारा खरीदा और बेचा जा सकता है.
F) ओवर काउंटर विकल्प –“ओवर काउंटर" (ओटीसी) विकल्प केवल ओटीसी मार्केट में ट्रेड किए जाते हैं, जिससे वे सामान्य जनता के लिए कम सुलभ हो जाते हैं. वे अधिकांश एक्सचेंज ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में अधिक जटिल शर्तों के साथ कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट होते हैं.
G) समाप्ति के अनुसार विकल्प का प्रकार – कॉन्ट्रैक्ट को उनकी समाप्ति चक्र द्वारा वर्गीकृत किया जा सकता है, जो उस बिंदु से संबंधित है, जिसके लिए मालिक को कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के तहत संबंधित एसेट खरीदने या बेचने के अपने अधिकार का उपयोग करना होगा. कुछ कॉन्ट्रैक्ट केवल एक विशिष्ट प्रकार की समाप्ति चक्र के साथ उपलब्ध हैं, जबकि कुछ कॉन्ट्रैक्ट के साथ आप चुन सकते हैं. अधिकांश विकल्प ट्रेडर के लिए, यह जानकारी आवश्यक से बहुत दूर है, लेकिन यह शर्तों को पहचानने में मदद कर सकता है. अपनी समाप्ति चक्र के आधार पर विभिन्न कॉन्ट्रैक्ट प्रकारों के बारे में कुछ विवरण नीचे दिए गए हैं:

नियमित विकल्प: ये स्टैंडर्ड एक्सपायरी साइकिल पर आधारित हैं, जिनके तहत ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट सूचीबद्ध हैं. इस प्रकार का कॉन्ट्रैक्ट खरीदते समय, आपके पास चुनने के लिए कम से कम चार अलग-अलग समाप्ति महीनों का विकल्प होगा. इन एक्सपायरी साइकिल के कारण, जो वे करते हैं, उन पर प्रतिबंध लगाने के कारण होते हैं, जब उनका ट्रेड कब किया जा सकता है, विकल्पों के बारे में पहले पेश किए गए थे. एक्सपायरी साइकिल कुछ जटिल हो सकती है, लेकिन आपको बस यह समझना होगा कि आप कम से कम चार अलग-अलग महीनों के चयन से अपनी पसंदीदा समाप्ति तिथि चुन सकते हैं.

साप्ताहिक विकल्प: वीकलीज़ के नाम से भी जाना जाता है, इन्हें 2005 में शुरू किया गया था. वे वर्तमान में केवल कुछ प्रमुख इंडाइसेस सहित सीमित संख्या में अंडरलाइंग सिक्योरिटीज़ पर उपलब्ध हैं, लेकिन उनकी लोकप्रियता बढ़ रही है. साप्ताहिकों का बेसिक सिद्धांत नियमित विकल्पों के समान होता है, लेकिन उनकी समाप्ति अवधि बहुत कम होती है.

तिमाही विकल्प: इसे तिमाही के रूप में भी जाना जाता है, ये एक्सचेंज में नज़दीकी चार तिमाहियों और अगले वर्ष की अंतिम तिमाही की समाप्ति के साथ सूचीबद्ध हैं. समाप्ति माह के तीसरे शुक्रवार को समाप्त होने वाले नियमित कॉन्ट्रैक्ट के विपरीत, समाप्ति महीने के अंतिम दिन तिमाही समाप्त हो जाती है.

लॉन्ग-टर्म एक्सपायरी एप्सीटेशन सिक्योरिटीज़: ये लॉन्ग टर्म कॉन्ट्रैक्ट आमतौर पर लीप्स के रूप में जाने जाते हैं और अंडरलाइंग सिक्योरिटीज़ की काफी विस्तृत रेंज पर उपलब्ध होते हैं.

I) कर्मचारी स्टॉक विकल्प – ये स्टॉक विकल्प का एक रूप हैं, जहां कर्मचारियों को कंपनी के स्टॉक के आधार पर कॉन्ट्रैक्ट दिए जाते हैं, जो वे काम करते हैं. इनका उपयोग आमतौर पर किसी कंपनी में शामिल होने के लिए पारिश्रमिक, बोनस या प्रोत्साहन के रूप में किया जाता है.
J) कैश सेटल किए गए विकल्प – कैश सेटल किए गए कॉन्ट्रैक्ट में अंडरलाइंग एसेट का उपयोग या सेटलमेंट होने पर फिज़िकल ट्रांसफर शामिल नहीं होता है. इसके बजाय, कॉन्ट्रैक्ट में जो भी पार्टी ने लाभ किया है, उसे अन्य पार्टी द्वारा कैश में भुगतान किया जाता है. इन प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट का इस्तेमाल आमतौर पर तब किया जाता है जब अंडरलाइंग एसेट अन्य पार्टी को ट्रांसफर करना मुश्किल या महंगा होता है.
K) विदेशी विकल्प – एक्सोटिक ऑप्शन एक ऐसी शब्द है जिसका उपयोग किसी कॉन्ट्रैक्ट पर लागू करने के लिए किया जाता है जिसे अधिक जटिल प्रावधानों के साथ कस्टमाइज़ किया गया है. इन्हें नॉन-स्टैंडर्डाइज़्ड विकल्प के रूप में भी वर्गीकृत किया जाता है. कई अलग-अलग विदेशी कॉन्ट्रैक्ट हैं, जिनमें से कई केवल OTC मार्केट से उपलब्ध हैं. हालांकि, कुछ विदेशी कॉन्ट्रैक्ट मुख्यधारा के निवेशकों के साथ अधिक लोकप्रिय हो रहे हैं और सार्वजनिक एक्सचेंज में सूचीबद्ध हो रहे हैं. कुछ अधिक सामान्य प्रकार नीचे दिए गए हैं:

बाधा विकल्प: अगर अंडरलाइंग सिक्योरिटी (या नहीं, कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के आधार पर) पूर्व-निर्धारित कीमत तक पहुंचती है, तो ये कॉन्ट्रैक्ट होल्डर को भुगतान प्रदान करते हैं.

बाइनरी विकल्प: जब इस प्रकार का कॉन्ट्रैक्ट मालिक के लिए लाभ में समाप्त हो जाता है, तो उन्हें एक निश्चित राशि प्रदान की जाती है

विकल्प चुनें:इन्हें "चुनें" विकल्प कहा गया था, क्योंकि वे कॉन्ट्रैक्ट के मालिक को यह चुनने की अनुमति देते हैं कि क्या यह कॉल है या किसी विशिष्ट तिथि तक पहुंचने पर पुट है

कंपाउंड विकल्प: ये विकल्प हैं, जहां अंतर्निहित सुरक्षा एक अन्य विकल्प संविदा है.

बैक विकल्प देखें: इस प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट की कोई स्ट्राइक प्राइस नहीं है, लेकिन इसके बजाय मालिक को कॉन्ट्रैक्ट की अवधि के दौरान पहुंची गई सर्वश्रेष्ठ कीमत पर अंडरलाइंग सिक्योरिटी का उपयोग करने की अनुमति देता है

7.4 फ्यूचर्स और ऑप्शन के बीच अंतर

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में 7.5 पोजीशन

1. कॉल विकल्प में लंबी स्थिति - कॉल विकल्प खरीदने वाले व्यक्ति को कॉल विकल्प में लंबी स्थिति कहा जाता है. वह सही खरीदता है, लेकिन विकल्प समाप्त होने से पहले किसी भी समय निर्धारित एक्सरसाइज़ प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने का दायित्व नहीं है. संक्षेप में, लंबे समय से खरीदें.
2. पुट विकल्प में लंबी पोजीशन - पुट विकल्प खरीदने वाले व्यक्ति को पुट विकल्प में लंबी पोजीशन कहा जाता है. वह विकल्प समाप्त होने से पहले किसी भी समय निर्धारित एक्सरसाइज़ प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट बेचने का अधिकार खरीदता है, लेकिन बाध्य नहीं है.
3. कॉल विकल्प में शॉर्ट पोजीशन - कॉल विकल्प बेचने वाले व्यक्ति को कॉल विकल्प में शॉर्ट पोजीशन कहा जाता है. वह एसेट खरीदने का अधिकार बेचता है.
4. पुट विकल्प में शॉर्ट पोजीशन - एक व्यक्ति जो पुट विकल्प बेचता है, उसे पुट विकल्प में शॉर्ट पोजीशन माना जाता है. वह एक निश्चित कीमत पर एसेट बेचने का अधिकार बेचता है. उन्हें निर्धारित एक्सरसाइज़ प्राइस पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने का दायित्व है.