फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के बारे में विस्तार से जानें

4.1. संदर्भ स्थापित करना

पिछले अध्याय में, हमें एक साधारण फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के लिए पेश किया गया था - एक प्रकार का डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट, जिसके लिए दो पक्षों को एक विशिष्ट भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत के लिए सामान खरीदने/बेचने के लिए एग्रीमेंट दर्ज करने की आवश्यकता होती है. हमने देखा कि फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट कीमतों के उतार-चढ़ाव की सटीक पूर्वानुमान से कैसे लाभ उठा सकते हैं, लेकिन उन्होंने उन महत्वपूर्ण जोखिमों का भी अध्ययन किया जो वे लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन दोनों के लिए उत्पन्न करते हैं. विशेष रूप से, हमने फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के चार प्रमुख नुकसानों की पहचान की: 

लिक्विडिटी जोखिम - विक्रेता आसानी से खरीदार या इसके विपरीत डिफॉल्ट जोखिम को नहीं खोज सकता है - एक पक्ष अपने दायित्व को पूरा करने से मना कर सकता है 

नियामक जोखिम - कम विनियमन फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट से जुड़ा होता है, जिससे उन्हें जोखिम भरा हो जाता है 

संरचनात्मक कठोरता - संविदा कठोर है और वित्तीय बाजार को बदलने के लिए कठिन है, जिससे उपरोक्त समस्याओं का समाधान करने के लिए और निवेशकों को विभिन्न परिसंपत्तियों के मूल्य आंदोलन में भाग लेने की अनुमति देने के लिए एक अधिक परिष्कृत प्रकार का फॉरवर्ड संविदा बनाया गया है. 

इस बेहतर टूल को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के रूप में जाना जाता है और इसी प्रकार, फॉरवर्ड की तरह, लंबी या छोटी पोजीशन लेने की अनुमति देता है. साथ ही, फ्यूचर्स एक एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाने वाले मानकीकृत कॉन्ट्रैक्ट होते हैं, जहां उन्हें क्लियरिंग हाउस द्वारा सुरक्षित किया जाता है और इनमें कोई काउंटरपार्टी नहीं होती है. दोनों इंस्ट्रूमेंट के बीच तुलना हस्तलिखित इनवॉयस और डिजिटल पेमेंट सिस्टम के समान है - अंडरलाइंग फंक्शन एक ही रहता है, लेकिन कार्यान्वयन नाटकीय रूप से अलग है, जो स्पीड और सेक्योरिटी जैसे अतिरिक्त लाभ प्रदान करता है. 

इसके अलावा, टैक्सी मांगने की समानता के साथ अंतर को हाइलाइट किया जा सकता है. जबकि फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट ड्राइवर के लिए उनकी प्रतिष्ठा के बारे में अधिक जानकारी के बिना कॉल करने के समान है, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ऐप और कस्टमर सपोर्ट की अनुमति देता है. 

इस प्रकार, फ्यूचर्स मार्केट फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के किसी भी बुनियादी लाभ को नहीं हटाता है, बल्कि एक बेहतर सिस्टम प्रदान करता है जो कीमतों के अप और डाउन दोनों मूवमेंट से लाभ प्राप्त करने के अवसर को बनाए रखते हुए सभी जोखिमों को निष्क्रिय करता है.

4.2. फ्यूचर्स एग्रीमेंट की एक झलक

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट फॉरवर्ड एग्रीमेंट से विकसित हुए हैं. दोनों आपको भविष्य के लिए कीमत निर्धारित करने की अनुमति देते हैं, लेकिन फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में संरचना, उपलब्धता और सुरक्षा होती है. आइए देखें कि उदाहरणों की मदद से वे कैसे अलग हैं:

1. अंतर्निहित एसेट को ट्रैक करता है फ्यूचर्स की कीमतें एसेट के मूवमेंट से संबंधित हैं, जो वे ट्रैक कर रहे हैं. उदाहरण के लिए, अगर स्पॉट मार्केट में कच्चा तेल बढ़ता है, तो MCX पर कच्चे तेल का वायदा भी बढ़ जाएगा. जो भी अंतर्निहित है, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट दर्शाता है. वे दर्पण के ट्विन की तरह हैं .
2. स्टैंडर्ड एग्रीमेंट भविष्य मानकीकृत हैं. फॉरवर्ड दो पक्षों के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट है जो किसी भी मात्रा या गुणवत्ता के लिए हो सकता है. उदाहरण के लिए, एक बहुत सारे सिल्वर फ्यूचर्स हमेशा 99.9% शुद्धता का 30 किलोग्राम हो सकते हैं. आप बातचीत नहीं करते, आप बस प्लग और प्ले करते हैं.
3. ट्रेड में आसान ट्रेड अवधि समाप्त होने से पहले कभी भी ट्रेड किया जा सकता है. मान लीजिए, आप Tata स्टील फ्यूचर्स खरीदते हैं क्योंकि आपको लगता है कि कीमतें बढ़ जाएंगी. लेकिन आपका व्यू बदल जाता है, आप कॉन्ट्रैक्ट बेचकर पोजीशन से बाहर निकल सकते हैं. आपको अंत तक प्रतीक्षा नहीं करनी होगी.
4. SEBI द्वारा विनियमित: भारत में फ्यूचर्स मार्केट को SEBI द्वारा विनियमित किया जाता है और यह इसका सुचारू संचालन सुनिश्चित करता है. इसका मतलब है कि ट्रेड की निगरानी की जाती है, डिफॉल्ट की कमी होती है और निवेशक सुरक्षित होते हैं. 
5. सीमित समय के कॉन्ट्रैक्ट के लिए फ्यूचर की एक निश्चित अवधि होती है, जो 1 महीने, 2 महीने या 3 महीने हो सकती है. अगर आप 2 महीनों में USD/INR बढ़ने की उम्मीद कर रहे हैं, तो आप मैचिंग कॉन्ट्रैक्ट चुन सकते हैं. समाप्ति तिथि है. अधिकांश फ्यूचर्स कैश में सेटलमेंट कैश में सेटल किया जाता है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास निफ्टी फ्यूचर्स और इंडेक्स बढ़ जाता है, तो आपको कैश में लाभ मिलता है, शेयर की डिलीवरी की आवश्यकता नहीं होती है.

त्वरित तुलना सारणी

4.3 Pप्रोडक्ट का प्रकार

किसी भी फ्यूचर्स ऑर्डर देते समय प्रोडक्ट का प्रकार चुना जाना चाहिए. प्रोडक्ट का प्रकार रिस्क लेने की क्षमता, होल्डिंग अवधि और मार्जिन की आवश्यकताओं को परिभाषित करता है. ब्रोकर चार प्रकार के प्रोडक्ट प्रदान करता है: 

1. एनआरएमएल (सामान्य): पोजीशन ट्रेडिंग या होल्डिंग पोजीशन के लिए इस्तेमाल किया जाता है पूरी रात पूर्ण मार्जिन की आवश्यकता होती है एक्सचेंज के अनुसार कोई ऑटो स्क्वेयर ऑफ नहीं है, आपको मैनुअल रूप से पोजीशन को एडजस्ट या कैरी फॉरवर्ड करना होगा. 
2. MIS (मार्जिन इंट्राडे स्क्वेयर-ऑफ): इंट्रा-डे ट्रेडिंग के लिए इस्तेमाल किया जाता है, इसका मार्जिन एनआरएमएल (ब्रोकर द्वारा निर्धारित) की तुलना में कम होता है. दिन के अंत में स्थिति ऑटो-स्क्वेयर ऑफ हो जाती है. 
3. CO (कवर ऑर्डर):इसका इस्तेमाल इंट्रा-डे ट्रेडिंग के लिए किया जाता है, लेकिन इसके साथ एक अनिवार्य स्टॉप लॉस ऑर्डर जुड़ा होता है, जिसमें अपेक्षाकृत अधिक लीवरेज ऑटो-स्क्वेयर ऑफ होता है और स्टॉप लॉस प्रोटेक्शन फीचर रिस्क कारक को कम करते हैं 
4. बीओ (ब्रैकेट ऑर्डर) (अगर ब्रोकर के पास उपलब्ध है):ब्रैकेट ऑर्डर में ट्रेडिंग की निम्नलिखित विशेषताएं होती हैं: यह एक इंट्रा-डे प्रोडक्ट भी है जिसमें ऑर्डर को पूर्व-निर्धारित एंट्री, स्टॉप लॉस और टारगेट के साथ दिया जाता है. अनुशासित ट्रेडर के लिए सबसे उपयुक्त है क्योंकि इसमें ब्रैकेट रिस्क रिवॉर्ड रेशियो और ऑटो स्क्वेयर ऑफ है. 

प्रोडक्ट के प्रकार को समझना क्यों महत्वपूर्ण है?

 अलग-अलग कारों की तरह अलग-अलग विशेषताएं और फ्यूल एफिशिएंसी होती हैं; अलग-अलग प्रोडक्ट में अलग-अलग रिस्क उठाने की क्षमता, पूंजी की आवश्यकताएं और पोजीशन होल्डिंग अवधि होती है. रिस्क सीओ और बीओ ऑर्डर में स्टॉप लॉस फीचर होता है, इस प्रकार एनआरएमएल की तुलना में समग्र रिस्क को कम करता है, जिसमें कोई स्टॉप लॉस नहीं होता है और इस प्रकार रिस्क तुलनात्मक रूप से अधिक होता है. एनआरएमएल की तुलना में एमआईएस और सीओ की मार्जिन आवश्यकताएं कम होती हैं. NRML की तुलना में कैपिटल MIS और CO को कम मार्जिन की आवश्यकता होती है. टाइम होरिजन NRML एक मल्टी-डे प्रोडक्ट है जबकि MIS, CO और BO इंट्रा-डे प्रोडक्ट हैं

4.4. फ्यूचर में लीवरेज को समझना

वास्तव में, फ्यूचर्स मार्केट में फ्यूचर्स ट्रेडिंग करते समय आप कॉन्ट्रैक्ट की पूरी वैल्यू का भुगतान नहीं करते हैं. आपका ब्रोकर आपको कॉन्ट्रैक्ट की कुल वैल्यू के केवल एक निश्चित प्रतिशत का भुगतान करके मार्केट में पोजीशन लेने की अनुमति देता है. ब्रोकर द्वारा ट्रेडर को प्रदान की जाने वाली इस सुविधा को लीवरेज कहा जाता है. लीवरेज एक ऐसा टूल है जो आपको ब्रोकर द्वारा प्रदान किया जाता है जो आपको छोटी राशि पर बड़ी पोजीशन लेने की सुविधा देता है. इसलिए यह महत्वपूर्ण है कि आप अपनी ट्रेडिंग यात्रा में जल्दी लीवरेज के बारे में सीखें. 

कॉन्ट्रैक्ट की बड़ी वैल्यू तक एक्सेस प्राप्त करने के लिए आपको अपने ब्रोकर को प्रारंभिक मार्जिन का भुगतान करना होगा. 

प्रारंभिक मार्जिन क्या है? 

प्रारंभिक मार्जिन वह जमा होता है जिसका भुगतान भविष्य के अनुबंध को खोलने के लिए करना होता है. यह एक्सचेंज के लिए सिक्योरिटी डिपॉजिट का एक रूप है जो यह सुनिश्चित करता है कि ट्रेडर कॉन्ट्रैक्ट के तहत सभी दायित्वों को पूरा कर सकता है. मार्जिन एक्सचेंज द्वारा निर्धारित किया जाता है और अंतर्निहित एसेट की वैल्यू पर निर्भर करता है. प्रारंभिक मार्जिन लीवरेज के रूप में कार्य करता है क्योंकि यह आपको कम पैसे के साथ मार्केट में एक बड़ी पोजीशन लेने की अनुमति देता है.

उदाहरण: निफ्टी फ्यूचर्स

मान लीजिए कि निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में निम्नलिखित विवरण हैं:

इसका मतलब है कि ₹1,00,000 आपको 10x का लाभ देगा जो आपको ₹10,00,000 की स्थिति लेने की अनुमति देगा. लीवरेज के बारे में जल्दी जानना क्यों महत्वपूर्ण है? क्योंकि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को हमेशा लीवरेज पर ट्रेड किया जाता है, इसलिए यह महत्वपूर्ण है कि आप फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के भुगतान को समझने से पहले मार्जिन को समझें. लीवरेज के बारे में जानकर आप मार्क-टू-मार्केट सेटलमेंट और रिस्क मैनेजमेंट के बारे में भी जानेंगे. और इससे आपको ज़िम्मेदारी से व्यापार करने का आत्मविश्वास मिलता है.

4.5. ट्रेडिंग फ्यूचर से पहले महत्वपूर्ण अवधारणाएं

फ्यूचर्स ट्रेडिंग के मैकेनिक में जाने से पहले, कुछ शब्दावली हैं जिनके बारे में आपको पता होना चाहिए. इससे आपको अपने पहले व्यापार के बारे में उचित जानकारी प्राप्त करने में मदद मिलेगी. 

लॉट साइज़ – न्यूनतम ट्रेडिंग यूनिट, कैश मार्केट के विपरीत, आप किसी विशेष एसेट की पूर्व-निर्धारित मात्रा में ही खरीद या बेच सकते हैं. उदाहरण के लिए, निफ्टी फ्यूचर्स का लॉट साइज़ 50 है जबकि क्रूड ऑयल फ्यूचर्स में लॉट साइज़ के रूप में 100 बैरल हो सकते हैं. आप किसी भी दिए गए एसेट की 1 यूनिट या 1 बैरल नहीं खरीद सकते. आपको न्यूनतम लॉट साइज़ में अनिवार्य ट्रेड की आवश्यकता है. 

कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू – कॉन्ट्रैक्ट की कुल वैल्यू यह वह वैल्यू है जो आपको किसी विशेष एसेट को खरीदने/बेचने पर मिलेगी. कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू की गणना उस एसेट की कीमत से लॉट साइज़ को गुणा करने के रूप में की जाती है. उदाहरण के लिए, Tata मोटर्स फ्यूचर्स का लॉट साइज 1500 शेयर (प्रति शेयर 650 रुपये पर) 650 x 1500 = 9,75 = 975,000 रुपये होगा. इसलिए, यह हमें कुल एक्सपोज़र के बारे में एक विचार देगा. 

मार्जिन – कैश मार्केट के विपरीत, आपको किसी विशेष एसेट को खरीदने के लिए पूरी राशि का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है. आपको मार्जिन के रूप में कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू के केवल एक निश्चित प्रतिशत (20%) का भुगतान करना होगा. मान लें, अगर आपकी कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू 10 लाख है, तो आप मार्जिन के रूप में केवल 2 लाख का भुगतान करके इसे खरीद सकते हैं. 

समाप्ति – एग्रीमेंट की अवधि सभी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की एक समाप्ति तिथि होती है जिस पर वे समाप्त हो जाते हैं. भारतीय मार्केट के अनुसार, समाप्ति आमतौर पर महीने का अंतिम गुरुवार होता है. कॉन्ट्रैक्ट 1 महीने, 2 महीने और 3 महीने की अवधि के लिए उपलब्ध हैं. समाप्ति पर, समाप्त होने वाले कॉन्ट्रैक्ट के स्थान पर नए कॉन्ट्रैक्ट शुरू किए जाते हैं. इसलिए अगर किसी को अगले दो महीनों के लिए गोल्ड फ्यूचर्स में लंबी पोजीशन लेनी है, तो उसे दो महीने का कॉन्ट्रैक्ट खरीदना होगा.

 4.6 मुख्य बिंदुएस

1. फ्यूचर्स फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट से बेहतर होते हैं. डिफॉल्ट का रिस्क, नॉन-लिक्विड और कोई रेगुलेशन नहीं चला गया है, लेकिन भविष्य की कीमतों में लॉक करने का बुनियादी विचार अभी भी मौजूद है. 
2. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का अंडरलाइंग एसेट प्राइस के साथ क्लोज़ रिलेशनशिप होता है, जो अंडरलाइंग एसेट के स्पॉट प्राइस के साथ मिलकर होता है, चाहे वह गोल्ड हो, क्रूड ऑयल हो या निफ्टी.
3. मानकीकरण एक प्रमुख फीचर है. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट स्टैंडर्ड होते हैं, यानी पैरामीटर फिक्स्ड होते हैं (लॉट साइज़, समाप्ति, एसेट की क्वालिटी). यह उन्हें अधिक आसानी से ट्रेड करता है और फॉरवर्ड की तुलना में करता है. 
4. एक्सचेंज फ्यूचर्स पर ट्रेड किए जाने वाले फ्यूचर्स NSE या MCX जैसे एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं और यह उन्हें पारदर्शिता और लिक्विडिटी का लाभ देता है. इसके विपरीत, फॉरवर्ड प्राइवेट डील होते हैं. 
5. भारत की SEBI-नियमित फ्यूचर्स मार्केट फेलियर काउंटरपार्टियों के लिए रिस्क को कम करती है और यह सुनिश्चित करती है कि प्रतिभागियों के साथ उचित व्यवहार किया जाए.
6. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को समाप्ति से पहले ट्रेड किया जा सकता है. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, ट्रेडर कभी भी कॉन्ट्रैक्ट बेचकर अपनी पोजीशन से बाहर निकल सकते हैं. 
7. फ्यूचर्स समयबद्ध होते हैं, यानी एक निश्चित अवधि होती है. कॉन्ट्रैक्ट की एक विशिष्ट अवधि होती है जो आमतौर पर 1, 2 या 3 महीने होती है और आमतौर पर महीने के अंतिम गुरुवार को एक विशिष्ट तिथि पर समाप्त होती है. 
8. कैश सेटलमेंट अधिकांश फ्यूचर्स कैश सेटल किए गए ट्रेडर होते हैं, जो वास्तविक सामान के बजाय अपने लाभ या नुकसान को कैश में सेटल करना पसंद करते हैं.
9. न्यूनतम ट्रेडिंग यूनिट को नियंत्रित करने वाला लॉट साइज़ प्रत्येक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के लिए एक स्टैंडर्ड साइज़ होता है. उदाहरण: निफ्टी फ्यूचर्स में लॉट साइज़ 50 यूनिट है. 
10. फ्यूचर्स ट्रेड में प्रवेश करने के लिए मार्जिन की आवश्यकता होती है. ट्रेडर्स को मार्जिन पोस्ट करना होता है, जो कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक हिस्सा होता है. यह उन्हें छोटी पूंजी के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करने में सक्षम बनाता है .

4.7 मजेदार गतिविधि

5 शॉर्ट स्टेटमेंट नीचे दिए गए हैं. तय करें कि क्या प्रत्येक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट या फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का वर्णन करता है.

1. दोनों पक्षों के बीच निजी रूप से ट्रेड किया गया.
2. SEBI द्वारा विनियमित और NSE या MCX पर ट्रेड किया जाता है.
3. मात्रा और गुणवत्ता जैसी शर्तें पूरी तरह से निगोशिएबल हैं.
4. समाप्ति से पहले कभी भी बाहर निकल सकते हैं.
5. फिक्स्ड लॉट साइज़ और समाप्ति तिथि के साथ आता है.

उत्तर:

1. अग्रेषित
2. फ्यूचर्स
3. अग्रेषित
4. फ्यूचर्स
5. फ्यूचर्स