स्टॉक मार्केट में डेरिवेटिव मार्केट को समझना

2.1 डेरिवेटिव मार्केट का अर्थ

रिस्क को मैनेज करने और कम करने के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट को डेरिवेटिव कहा जाता है. वे उन लोगों और कंपनियों को अनुमति देते हैं जो अनिश्चितता से बचना चाहते हैं कि वे उस रिस्क को अन्य लोगों को ट्रांसफर करें, जो उस रिस्क को लेना चाहते हैं, अक्सर संभावित रिवॉर्ड के लिए. डेरिवेटिव मार्केट एक ऐसा प्लेटफॉर्म है जिस पर ऐसे रिस्क शेयरिंग ट्रांज़ैक्शन किए जाते हैं. डेरिवेटिव पहले अनियमित, अनौपचारिक बाजारों में ट्रेड किए गए. लेकिन समय के साथ, अधिक संरचित और विनियमित बाज़ार बनाए गए.

डेरिवेटिव को अब दो व्यापक तरीकों से ट्रेड किया जाता है - संगठित एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर (OTC) मार्केट पर. सिर्फ इसलिए कि एक बाजार OTC है इसका मतलब यह नहीं है कि यह विकसित नहीं है. इसका मतलब है कि कॉन्ट्रैक्ट सीधे पक्षों या मध्यस्थों के बीच बातचीत की जाती है और दोनों पक्ष कस्टम शर्तों पर सहमत होते हैं. डेरिवेटिव मार्केट मूल रूप से इन फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट को ट्रेडिंग करने का मार्केट है. यह जोखिम को कम करने के इच्छुक हेजर्स, स्पेक्युलेटर, कीमतों में बदलाव से पैसे कमाना चाहते हैं और मार्केट के बीच कीमत के अंतर से लाभ उठाने वाले आर्बिट्रेजर सहित विभिन्न प्रकार के खिलाड़ियों को अपील करता है.

2.2 डेरिवेटिव मार्केट के फंक्शन

1. प्राइस डिस्कवरी:

भविष्य के विकास की ट्रेडर्स की अपेक्षाएं संगठित डेरिवेटिव मार्केट की कीमतों में दर्शाई जाती हैं. उदाहरण के लिए, अगर अगले महीने कच्चे तेल का वायदा ₹7,000 प्रति बैरल है, तो यह सुझाव देता है कि बाजार में कीमतों में वृद्धि की उम्मीद है. क्लोज़र कॉन्ट्रैक्ट को समाप्ति की कीमत का मतलब कच्चे तेल की वास्तविक मार्केट कीमत तक होता है. इससे कंपनियों और निवेशकों को इस बारे में बेहतर निर्णय लेने में मदद मिलेगी कि किन रुझानों की अपेक्षा है..”

2. रिस्क ट्रांसफर

डेरिवेटिव एक पक्ष के लिए एक साधन है (जो जोखिम नहीं लेना चाहते हैं, जैसे कि एक किसान जो फसलों की कीमत के बारे में चिंतित है) उस जोखिम को किसी अन्य पक्ष को ट्रांसफर करने के लिए (जो उस जोखिम को लेने के लिए तैयार है, जैसे कि सट्टेबाज). मान लीजिए कि आप गेहूं के किसान हैं. इसलिए आप अपने गेहूं की कीमत को हेज करने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं. फ्यूचर्स मार्केट में कोई और रिस्क लेता है और जोखिम उठाता है. जब कीमत ऊपर या नीचे जाती है तो वह पैसे कमाना चाहता है.

3. कैश मार्केट का लिंकेज:

डेरिवेटिव अंतर्निहित मार्केट से संबंधित होते हैं, चाहे स्टॉक, कमोडिटी या करेंसी. डेरिवेटिव अन्य कारकों को लाते हैं जो सीधे कैश मार्केट में शामिल नहीं हैं. उदाहरण के लिए, निफ्टी फ्यूचर्स की शुरुआत के परिणामस्वरूप अंडरलाइंग निफ्टी 50 इंडेक्स की ट्रेडिंग वॉल्यूम में वृद्धि हुई है, जिससे अधिक ऐक्टिव और कुशल मार्केट बन गया है.

4. सट्टेबाजी नियंत्रण.

डेरिवेटिव में व्यवस्थित मार्केट के बिना, स्पेकुलेटर संभावित रूप से कैश मार्केट में काम करेंगे और उनके कार्यों की निगरानी करना मुश्किल होगा. लेकिन डेरिवेटिव एक्सचेंज पर ट्रेड मॉनिटरिंग होती है, मार्जिन होता है और रिस्क बेहतर तरीके से नियंत्रित होता है. यह अधिक पारदर्शी और सुरक्षित ट्रेडिंग वातावरण बनाता है.

5. अधिक बचत, अधिक इन्वेस्टमेंट

रिस्क ट्रांसफर इन्वेस्टर को मार्केट में रहने के लिए आरामदायक बनाता है. म्यूचुअल फंड अपने पोर्टफोलियो को हेज करने के तरीके के रूप में इंडेक्स फ्यूचर्स का उपयोग कर सकते हैं. यह उन्हें अचानक नुकसान के डर के बिना बड़ी पोजीशन में जाने की अनुमति देता है. इससे फाइनेंशियल प्रोडक्ट में अधिक बचत होगी, जो समय के साथ लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट को बढ़ाने की अनुमति देते हैं.

डेरिवेटिव मार्केट में 2.3 प्रतिभागी

हेजर प्रतिकूल कीमत मूव से बचाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं. सूरत में एक कपड़ा निर्यातक के मामले पर विचार करें जो तीन महीने बाद यूरो में भुगतान की उम्मीद करता है. वे एक करेंसी फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते हैं जो गिरते यूरो से सुरक्षा के लिए विनिमय रेट निर्धारित करता है. उदाहरण के लिए, एक डेयरी कंपनी दूध फ्यूचर्स का उपयोग करके उच्च मांग की अवधि के दौरान इनपुट लागत को हेज करना चाह सकती है. हेजर कीमत की निश्चितता के लिए और मार्जिन की सुरक्षा के लिए प्रीमियम का भुगतान करते हैं.

स्पेक्युलेटर्स: रिस्क लेने वाले

कीमत में बदलाव से स्पेकुलेटर रिस्क लेने के इच्छुक होते हैं और पैसे कमाने की उम्मीद करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कोई व्यापारी मानता है कि भू-राजनीतिक तनाव के कारण कच्चे तेल की कीमतें बढ़ जाएंगी, तो ये MCX पर क्रूड ऑयल फ्यूचर्स खरीदते हैं, और बाद में इसे उच्च कीमत पर बेचने पर नजर रखते हैं. अगर वे सही हैं, तो वे पैसे कमाते हैं; अगर वे गलत हैं, तो वे नुकसान उठाते हैं. भारतीय मार्केट में डे ट्रेडर्स बैंक निफ्टी ऑप्शन खरीद और बेच सकते हैं और एक दिन के दौरान बैंक निफ्टी की कीमतों में उतार-चढ़ाव का अनुमान लगा सकते हैं. पोजीशन ट्रेडर टेक्निकल चार्ट या मैक्रोइकोनॉमिक न्यूज़ के आधार पर हफ्तों तक कॉन्ट्रैक्ट होल्ड कर सकते हैं.

आर्बिट्रेजर्स – Tहोज जो कीमत के अंतर का फायदा उठाते हैं

आर्बिट्रेजर कम या बिना किसी रिस्क वाले मार्केट के बीच कीमत के अंतर से लाभ प्राप्त करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर स्पॉट प्राइस 72,000 रुपये प्रति किलोग्राम है और फ्यूचर्स प्राइस 72,500 रुपये प्रति किलोग्राम है, तो आर्बिट्रेजर स्पॉट में खरीदेगा और फ्यूचर्स मार्केट में 500 रुपये प्रति किलोग्राम कमाएगा. उदाहरण के लिए, अगर SBI स्टॉक को NSE पर ₹610 और BSE पर ₹612 पर ट्रेड किया जाता है, तो ट्रेडर NSE पर ₹610 पर स्टॉक खरीद सकता है और इसे BSE पर ₹612 पर बेच सकता है और ₹2 का लाभ उठा सकता है. एक उच्च फ्रीक्वेंसी आर्बिट्रेजर ₹2 के साथ-साथ पॉकेट डिफरेंस को भी खरीद और बेच सकता है. ये कीमतों को अलाइन करने और मार्केट की दक्षता बढ़ाने के लिए उपयोगी हैं .

मार्जिन ट्रेडर्स - लीवरेज मैक्सिमाइजर

डेरिवेटिव मार्जिन ट्रेडर्स को छोटी पूंजी के साथ बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करने में सक्षम बनाते हैं. मान लीजिए कि एक ट्रेडर के पास 2 लाख रुपये हैं और वह Tata मोटर्स के शेयरों का एक्सपोज़र प्राप्त करना चाहता है जो 800 रुपये पर कारोबार कर रहा है. वे कैश मार्केट में 250 शेयर खरीदते हैं. लेकिन डेरिवेटिव मार्केट में 25% मार्जिन आवश्यकता के साथ वे 1,000 शेयरों को नियंत्रित कर सकते हैं. अगर कीमत ₹50 तक बढ़ जाती है, तो लीवरेज के कारण उनका लाभ ₹12,500 से ₹50,000 तक ₹37,500 तक बढ़ जाता है. इससे लाभ और जोखिम बढ़ जाते हैं, और मार्जिन ट्रेडिंग को हाई स्टेक स्ट्रेटजी में बदल जाता है.

दैनिक M2M के तहत मार्जिन ट्रेडर का अकाउंट

उदाहरण सेटअप

• संविदा: निफ्टी फ्यूचर्स
• लॉट साइज़: 50 यूनिट
• एंट्री प्राइस: ₹20,000
• प्रारंभिक मार्जिन (स्पैन + एक्सपोज़र): ₹1,00,000
• ट्रेडर: लॉन्ग 1 लॉट
• सरलता के लिए जोखिम-मुक्त दर की अनदेखी की गई

टेबल 1 : दैनिक M2M एडजस्टमेंट

टेबल 2 : स्पैन लिमिट उल्लंघन का उदाहरण

स्पष्टीकरण

• दिन 1:ट्रेडर लाभ ₹5,000 (100 × 50). बैलेंस बढ़कर ₹1,05,000 हो गया.
• दिन 2-4:लगातार नुकसान ईरोड मार्जिन.
• दिन 5:बैलेंस स्पैन मेंटेनेंस मार्जिन के बराबर है (₹80,000). किसी भी नुकसान की आवश्यकता होने पर, मार्जिन कॉल ट्रिगर हो जाता है.
• अगर ट्रेडर फंड को दोबारा भरने में विफल रहता है, तो ब्रोकर पोजीशन को स्क्वेयर ऑफ कर सकता है.

2.4 कैश मार्केट और डेरिवेटिव मार्केट के बीच अंतर

कैश मार्केट या डेरिवेटिव मार्केट में स्वामित्व

उदाहरण के लिए, अगर आप कैश मार्केट में एच डी एफ सी बैंक के 100 शेयर खरीदते हैं, तो आप उन शेयरों के कानूनी मालिक हैं. शेयर आपके डीमैट अकाउंट में हैं. एच डी एफ सी बैंक फ्यूचर केवल कीमत में सापेक्ष मूवमेंट पर एक अनुमान है. आपके पास कोई पोजीशन नहीं है और आपको समाप्ति से पहले पोजीशन बंद करने की आवश्यकता है.

समयावधि

कैश मार्केट इन्वेस्टमेंट में कोई होल्डिंग अवधि नहीं होती है. आप आज मैरिको शेयर खरीद सकते हैं और वर्षों के बाद इसे अपने बच्चों को दान कर सकते हैं. लेकिन डेरिवेटिव मार्केट में, कॉन्ट्रैक्ट की अवधि सीमित होती है, आमतौर पर एक, दो या तीन महीने होती है, जिसकी समाप्ति से पहले आपको अपनी पोजीशन को बंद या रोल करना होता है.

कंपनी के लाभ और लाभांश

कैश मार्केट शेयरहोल्डर के रूप में आप डिविडेंड, बोनस इश्यू और राइट्स ऑफर के हकदार हैं. उदाहरण के लिए अगर Infosys 20 रुपये के लाभांश की घोषणा करता है, तो अगर आपके पास शेयर हैं तो आपको यह मिलेगा. लेकिन अगर आप Infosys पर फ्यूचर्स या ऑप्शन होल्ड करते हैं, तो आपको इनमें से कोई भी लाभ नहीं मिलेगा क्योंकि आप शेयरहोल्डर नहीं हैं.

रिस्क एक्सपोज़र:

दोनों मार्केट में रिस्क होता है, लेकिन डेरिवेटिव आमतौर पर अधिक अस्थिर होते हैं. अगर आप कैश मार्केट में tata स्टील के शेयर खरीदते हैं और कीमत गिरती है, तो आप कीमत रिकवर होने की प्रतीक्षा कर सकते हैं. लेकिन अगर आपके पास फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट है, तो आपको जल्दी बेचने के लिए मजबूर किया जा सकता है, उदाहरण के लिए, अगर कीमत काफी कम हो गई है तो मार्जिन कॉल या एक्सपायरी प्रेशर से.

इन्वेस्टमेंट का तर्क:

कैश मार्केट प्लेयर्स आमतौर पर लॉन्ग टर्म निवेशक होते हैं जो स्वामित्व और विकास की तलाश करते हैं. डेरिवेटिव ट्रेडर आमतौर पर शॉर्ट टर्म प्लेयर होते हैं, जो प्राइस मूव पर हेज या बेट लेते हैं. लॉन्ग टर्म एप्रिसिएशन के लिए, म्यूचुअल फंड एशियन पेंट्स के शेयर खरीद सकता है. ऑप्शन - ट्रेडर तिमाही परिणामों पर बाज़ी लगा सकता है.

ट्रेड की गई यूनिट:

कैश मार्केट में आप ICICI बैंक के 25 शेयर जैसे कई शेयर खरीद सकते हैं. डेरिवेटिव मार्केट में आप फिक्स्ड लॉट साइज़ में ट्रेड करते हैं. उदाहरण के लिए, ICICI बैंक फ्यूचर्स का एक लॉट 1375 शेयर हो सकता है. 25 शेयर आपको भविष्य नहीं खरीदेंगे.

2.5 एक्सचेंज ट्रेडेड बनाम ओटीसी डेरिवेटिव मार्केट

डेरिवेटिव लंबे समय से रहे हैं. उन्होंने फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट से शुरुआत की, कॉन्ट्रैक्ट मर्चेंट भविष्य में कुछ समय पर एक निश्चित कीमत पर डिलीवर किए जाने वाले कमोडिटी खरीदने के लिए उपयोग करेंगे. उदाहरण के लिए, कोई भारतीय काली मिर्च व्यापारी फसल की कटाई के बाद एक निश्चित कीमत पर अपना मिर्च बेचने के लिए सहमत हो सकता है, लेकिन फिर इसे अधिक कीमत पर मौके पर बेच सकता है. इससे स्पाइस ट्रेडर को अचानक कीमतों में बदलाव होने पर अपना पैसा नहीं खोने में भी मदद मिली. ये प्राचीन अनुबंध आज हमारे बाज़ारों की शुरुआत थे.

लोग आज दो तरीकों से डेरिवेटिव ट्रेड करते हैं:

एक्सचेंज ट्रेडेड और OTC (ओवर-द-काउंटर)

एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव NSE, BSE, CME आदि जैसे एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं. इन डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स में स्टैंडर्ड साइज़, समाप्ति और शर्तें होती हैं. बैंक निफ्टी पर फ्यूचर्स या ऑप्शंस में हमेशा एक निश्चित लॉट साइज़ और एक निश्चित समाप्ति तिथि होती है. SEBI और भारत में अन्य नियामक निकाय इन डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स को नियंत्रित करते हैं. यह विनियमन भुगतान न करने वाले व्यक्ति के लिए पारदर्शिता और कम जोखिम सुनिश्चित करता है.

OTC डेरिवेटिव के साथ अंतर यह है कि दोनों पक्षों के बीच निजी रूप से बातचीत की जाती है. आप इन कॉन्ट्रैक्ट्स को अपनी विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुसार अनुकूलित कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, आप एक कॉर्पोरेट कोषाध्यक्ष हैं. आप डॉलर में उतार-चढ़ाव से बचने के लिए बैंक के साथ मुद्रा विनिमय कर सकते हैं..” वैश्वीकरण और नए डिजिटल उपकरणों के कारण OTC मार्केट में वृद्धि हुई है. OTC डेरिवेटिव बहुत फ्लेक्सिबल होते हैं, लेकिन एक रिस्क है कि काउंटरपार्टी डील को स्वीकार नहीं करेगी.

2.6 तुलना चार्ट: एक्सचेंज-ट्रेडेड बनाम ओटीसी डेरिवेटिव

2.7 मुख्य टेकअवे

1. डेरिवेटिव के लिए मार्केट :डेरिवेटिव का मार्केट फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट को ट्रेडिंग करने का एक मार्केट होता है, जिसकी वैल्यू अंतर्निहित एसेट से प्राप्त होती है. इसमें विनियमित ट्रेडिंग वेन्यू और प्राइवेट ओवर-द-काउंटर (OTC) व्यवस्था शामिल हैं.
2. मूल्य निर्धारण और खोज भूमिका: डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की कीमतें अंतर्निहित एसेट के भविष्य के मूल्यों की मार्केट की अपेक्षाओं को दर्शाती हैं. ये कीमतें अंतर्निहित कैश मार्केट में वर्तमान और भविष्य की कीमतें हैं.
3. रिस्क ट्रांसफर तंत्र: डेरिवेटिव जोखिम से बचने वाले प्लेयर्स को जोखिम लेने वाले लोगों के जोखिम को ट्रांसफर करने की अनुमति देते हैं, इस प्रकार हेजर्स और स्पेक्युलेटर्स की एक संतुलन प्रणाली स्थापित करते हैं.
4. कैश मार्केट लिंकेज: अंतर्निहित कैश मार्केट डेरिवेटिव से घनिष्ठ रूप से संबंधित हैं. वे स्पॉट मार्केट पर ट्रांज़ैक्शन की भागीदारी और मात्रा की अनुमति देते हैं.
5. अटकलों का नियंत्रण:संगठित डेरिवेटिव मार्केट सट्टेबाजी गतिविधि के लिए नियंत्रित क्षेत्र प्रदान करते हैं और इस प्रकार मार्केट के व्यवहार की निगरानी और नियंत्रण करना आसान है.
6. डेरिवेटिव मार्केट के प्रमुख खिलाड़ियों में भाग लेने वाले हैं:

• हेज: कीमत में बदलाव से सुरक्षा.
• स्पेकुलेटर. उन्होंने अपनी पूंजी को लाभ की आशा में रखा.
• आर्बिट्रेजर: विभिन्न मार्केट में कीमत के अंतर का फायदा उठाएं.

7. मार्जिन ट्रेडिंग. छोटी मात्रा में पूंजी के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित करें.
8. एक्सचेंज-ट्रेडेड बनाम ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव

एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव मानकीकृत, विनियमित और पारदर्शी हैं. OTC डेरिवेटिव प्राइवेट रूप से बातचीत किए जाते हैं, फ्लेक्सिबल और कस्टमाइज़्ड होते हैं, लेकिन काउंटर पार्टी का रिस्क भी अधिक होता है .

9. मानकीकृत बनाम कस्टमाइज्ड

एक्सचेंज ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट मानकीकृत (लॉट साइज़, समाप्ति, क्वालिटी) होते हैं, जबकि OTC कॉन्ट्रैक्ट शामिल पक्षों की आवश्यकताओं के अनुसार तैयार किए जाते हैं.

10. रेगुलेटरी ओवरसाइट

एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव को केंद्रीय प्राधिकरण (जैसे भारत में SEBI) द्वारा विनियमित किया जाता है, OTC कॉन्ट्रैक्ट्स विभिन्न नियामक व्यवस्थाओं के अधीन हो सकते हैं, जो शामिल पक्षों और अधिकार क्षेत्रों के आधार पर हो सकते हैं.

2.8 मजेदार गतिविधि

निर्देश: प्रत्येक क्लू पढ़ें और प्रत्येक के लिए नीचे से सही उत्तर चुनें 

1.फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट

2.डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट

3.स्पेकुलेटर

4.आर्बिट्रेजर

5.मार्जिन ट्रेडर

6.हेजर

7.एक्सचेंज-ट्रेडेड मार्केट

8.OTC मार्केट