फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के बारे में विस्तार से जानें

3.1 फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का परिचय

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट, आज तय शर्तों पर, भविष्य में किसी विशिष्ट तिथि पर एसेट खरीदने या बेचने के लिए सीधे दो पक्षों के बीच किया गया एक एग्रीमेंट है. फॉरवर्ड का व्यापक रूप से उपयोग वस्तुओं, विदेशी मुद्रा, इक्विटी और ब्याज दर बाजारों में किया जाता है.

कैश मार्केट और फॉरवर्ड के बीच बुनियादी अंतर? मान लें कि 9 नवंबर, 2022 को आप गोल्डस्मिथ से गोल्ड खरीदना चाहते थे. 9 नवंबर, 2022 को सोने की मार्केट कीमत 10 ग्राम के लिए रु. 34000 थी और गोल्डस्मिथ आपको मार्केट की कीमत पर सोना बेचने के लिए सहमत हैं. आपने उसे 10 ग्राम सोने के लिए ₹34000 का भुगतान किया और सोना लिया. यह कैश मार्केट ट्रांज़ैक्शन एक कीमत (इस मामले में ₹34000) पर है, जिसे स्पॉट प्राइस कहा जाता है.

अब मान लीजिए कि आप 9 नवंबर, 2022 को सोना नहीं खरीदना चाहते हैं, लेकिन केवल 1 महीने के बाद. गोल्डस्मिथ आपको 10 ग्राम सोने के लिए रु. 34,500 का कोटेशन देता है. आप 10 ग्राम सोने की कीमत फॉरवर्ड करने और दूर होने के लिए सहमत हैं. यहां, इस उदाहरण में, आपने आगे खरीदा है या आप लंबे समय से आगे हैं, जबकि गोल्डस्मिथ ने आगे बेचा है या शॉर्ट फॉरवर्ड है. इस समय पैसे या सोने का कोई विनिमय नहीं होता है. 1 महीने के बाद, आप गोल्डस्मिथ पर वापस आते हैं, उन्हें रु. 34,500 का भुगतान करें और अपना सोना प्राप्त करें. यह एक आगे है, जहां दोनों पक्षों को डिलीवरी के समय अंडरलाइंग एसेट (इस मामले में गोल्ड) की वैल्यू के बावजूद कॉन्ट्रैक्ट से गुजरना होता है.

फॉरवर्ड की आवश्यक विशेषताएं इस प्रकार हैं:

• यह दो पक्षों (द्विपक्षीय अनुबंध) के बीच एक अनुबंध है.
• कॉन्ट्रैक्ट की सभी शर्तें, जैसे कीमत, मात्रा और अंडरलाइंग की क्वालिटी, डिलीवरी की शर्तें, जैसे स्थान, सेटलमेंट प्रक्रिया आदि कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के दिन निर्धारित की जाती हैं.

दूसरे शब्दों में, फॉरवर्ड द्विपक्षीय ओवर-काउंटर (ओटीसी) ट्रांज़ैक्शन होते हैं, जहां कॉन्ट्रैक्ट की शर्तें, जैसे कीमत, मात्रा, गुणवत्ता, समय और स्थान को कॉन्ट्रैक्ट करने के लिए दो पक्षों के बीच बातचीत की जाती है. अगर दोनों पक्ष इससे सहमत हैं, तो कॉन्ट्रैक्ट के संदर्भ में कोई भी बदलाव संभव है.

उपरोक्त उदाहरण में, अगर 9 जनवरी, 2022 को कैश मार्केट में रु. 34,600 में गोल्ड ट्रेड करता है, तो फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आपके लिए अनुकूल हो जाता है क्योंकि आप कॉन्ट्रैक्ट के तहत रु. 34,500 में गोल्ड खरीद सकते हैं और कैश मार्केट में रु. 34600 में बेच सकते हैं, यानी रु. 100 का नेट प्रॉफिट. इसी प्रकार, अगर स्पॉट प्राइस 15,400 है, तो आपको रु. 100 का नुकसान होता है (खरीद कीमत - बिक्री की कीमत).

3.2 फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं

• द्विपक्षीय: फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट द्विपक्षीय कॉन्ट्रैक्ट हैं, और इसलिए, वे काउंटर-पार्टी जोखिम के संपर्क में आते हैं.

• फ्यूचर्स की तुलना में अधिक जोखिम: किसी भी पक्ष द्वारा दायित्व न करने का जोखिम होता है, इसलिए ये फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट से अधिक जोखिम वाले होते हैं.

• कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट: प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट को कस्टमाइज़ किया गया है, और इसलिए, कॉन्ट्रैक्ट साइज़, समाप्ति तिथि, एसेट का प्रकार, क्वालिटी आदि के मामले में यूनीक है.

• लंबी और शॉर्ट पोजीशन: फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में, एक पार्टी एक निश्चित भविष्य की तिथि पर एसेट खरीदने के लिए सहमत होकर लंबी स्थिति लेती है. अन्य पार्टी एक ही निर्दिष्ट कीमत के लिए एक ही तिथि पर एक ही एसेट बेचने के लिए सहमत होकर शॉर्ट पोजीशन लेती है. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को ऑफसेट करने के लिए कोई बाध्यता नहीं होने वाली पार्टी को खुला पद माना जाता है. बंद पोजीशन वाली पार्टी को कभी-कभी हेजर कहा जाता है.

• डिलीवरी की कीमत: फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट कीमत को डिलीवरी प्राइस कहा जाता है. कॉन्टैक्ट के निष्पादन के समय फॉरवर्ड प्राइस डिलीवरी प्राइस है, जो कॉन्ट्रैक्ट पर लागू होगा. फॉरवर्ड प्राइस और डिलीवरी प्राइस के बीच अंतर करना महत्वपूर्ण है. दोनों समय पर समझौते के बराबर होते हैं. हालांकि, जैसे-जैसे समय बीत जाता है, फॉरवर्ड प्राइस में बदलाव होने की संभावना है, जबकि डिलीवरी की कीमत समान रहती है.

3.3 फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के काम करने का उदाहरण

मान लीजिए कि कंपनी 100 किलो कॉफी बीन्स को ₹ 1,000 प्रति किलोग्राम पर खरीदने के लिए एग्रीमेंट में प्रवेश करती है. एग्रीमेंट वैल्यू ₹ 1 लाख है.

कटाई के समय, कॉफी बीन्स की मांग बढ़ जाती है और प्रति किलोग्राम की कीमत 1,200 रुपये तक बढ़ जाती है. इस मामले में, क्योंकि कॉफी कंपनी का दृष्टिकोण सच हुआ है, इसलिए वे लाभ कमाते हैं. इसलिए, भले ही किसान प्रति किलोग्राम ₹ 200 (₹ 1,200-₹ 1,000) का नुकसान करेगा, उन्हें अभी भी कॉन्ट्रैक्ट का पालन करना होगा और प्रति किलोग्राम ₹ 1,000 की पूर्व-निर्धारित कीमत पर बीन बेचना होगा. अब आप सोच रहे हैं कि यहां किसान को नुकसान हो रहा है. लेकिन यह मामला नहीं है. इसके विपरीत, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट ने उन्हें भविष्य की अनिश्चितताओं को कम करने में मदद की है. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट ने उनके लिए एक बेहतरीन जोखिम कम करने के साधन के रूप में काम किया है.

अब चलो फोटो के अन्य साइड पर देखें. आइए मानते हैं कि काफी फसल के कारण कॉफी बीन्स की आपूर्ति बढ़ जाती है. प्रति बैग की कीमत ₹ 800 तक गिरती है. अब किसान ने प्रति किलोग्राम रु. 200 का लाभ उठाया है, क्योंकि वह पहले ही रु. 1,000 प्रति किलोग्राम पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश कर चुके हैं. कंपनी एग्रीमेंट में प्रवेश करते समय तय की गई कीमत का भुगतान करती है और किसान बींस प्रदान करती है. इसका मतलब है कि कॉन्ट्रैक्ट को निर्दिष्ट तिथि पर सामान की फिज़िकल डिलीवरी के साथ सेटल किया जाता है. इसे फिज़िकल सेटलमेंट के रूप में जाना जाता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को सेटल करने का एक और तरीका भी है - कैश सेटलमेंट. कंपनी और किसान बिना किसी फिज़िकल डिलीवरी के कॉन्ट्रैक्ट को सेटल करने का परस्पर निर्णय ले सकते हैं. वे उस समय कॉफी बीन्स की कीमत के आधार पर कैश में अंतर को सेटल कर सकते हैं.

उदाहरण के लिए. अगर कीमत प्रति किलोग्राम रु. 950 तक गिरती है, तो कंपनी किसान को रु. 5,000 (रु. 1,000-रु. 950 * 100 किलोग्राम) का भुगतान कर सकती है. फिर वह अपनी उपज को लोकल मार्केट में ले जा सकता है और इसे रु. 95,000 में बेच सकता है. किसान को अभी भी ₹ 100,000 मिलते हैं. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के समय उन्हें वादा किया गया था.

3.4 फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के लाभ

• उन्हें समझना आसान है
• यह एक खास कॉन्ट्रैक्ट है और दोनों पक्षों की ज़रूरतों को एडजस्ट करने के लिए सुविधाजनक है
• एक संपूर्ण हेज (यानी डेल्टा न्यूट्रल हेज) प्रदान करता है और जोखिम को कम करने में मदद करता है
• इसे समय अवधि और एक्सपोज़र के कैश फ्लो के साथ मैच किया जा सकता है
• क्योंकि यह एक ओवर-काउंटर (ओटीसी) कॉन्ट्रैक्ट है, इसलिए कॉन्ट्रैक्ट की कीमत अन्य लोगों को नहीं जानी जाती है, इसलिए प्राइस प्रोटेक्शन प्रदान करती है.
• कॉन्ट्रैक्ट के सेटलमेंट से पहले कोई तुरंत कैश आउटफ्लो नहीं होता है, लेकिन इसके लिए अपफ्रंट फीस यानी मार्जिन की आवश्यकता हो सकती है
• यह अनुमानों के लिए एक साधन है
• भुगतान सममित होते हैं, जिसका अर्थ है, एक अलग-अलग होता है क्योंकि एक पार्टी को समान राशि का नुकसान होता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट पर 3.5 भुगतान

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो पक्षों के बीच निजी रूप से निष्पादित किए जाते हैं. अंडरलाइंग कमोडिटी या एसेट के खरीदार को लंबे समय तक रेफर किया जाता है, जबकि विक्रेता शॉर्ट साइड होता है. निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर सहमत कीमत पर एसेट खरीदने का दायित्व लंबी स्थिति के रूप में जाना जाता है. जब कीमतें बढ़ती हैं तो लंबी स्थिति में लाभ होता है.

निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर सहमत कीमत पर एसेट बेचने का दायित्व शॉर्ट पोजीशन के रूप में जाना जाता है. जब कीमतें गिरती हैं तो शॉर्ट पोजीशन लाभ.

डिलीवरी की तिथि पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का भुगतान क्या है? T की समाप्ति तिथि, K फॉरवर्ड प्राइस को दर्शाता है, और PT डिलीवरी की तिथि पर स्पॉट प्राइस (या मार्केट प्राइस) को दर्शाता है.

फिर:

• लंबी स्थिति के लिए: डिलीवरी की तिथि पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का भुगतान PT_K है
• शॉर्ट पोजीशन के लिए: डिलीवरी की तिथि पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का भुगतान K_PT है

आंकड़ा कॉन्ट्रैक्ट फॉरवर्ड पर पेऑफ आरेख दिखाता है. ध्यान दें कि लॉन्ग और शॉर्ट फॉरवर्ड पेऑफ पोजीशन दोनों ही फॉरवर्ड प्राइस के बराबर होने पर भी ब्रेक हो जाते हैं. यह भी ध्यान दें कि लॉन्ग फॉरवर्ड का अधिकतम नुकसान फॉरवर्ड प्राइस है, जबकि अधिकतम लाभ अनलिमिटेड है.

थोड़े समय के लिए, अधिकतम लाभ फॉरवर्ड प्राइस है और अधिकतम नुकसान असीमित है.