फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के बारे में विस्तार से जानें

3.1 कॉन्ट्रैक्ट को फॉरवर्ड करने का परिचय

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आज निर्धारित शर्तों पर, भविष्य में किसी विशिष्ट तिथि पर एसेट खरीदने या बेचने के लिए दो पक्षों के बीच सीधे किया गया एक एग्रीमेंट है. आगे कमोडिटी, विदेशी मुद्रा, इक्विटी और ब्याज़ दर के बाजारों में व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाता है.

कैश मार्केट और फॉरवर्ड के बीच बुनियादी अंतर? अस्यूम ऑन नवंबर 9, 2022 आप गोल्डस्मिथ से गोल्ड खरीदना चाहते थे. नवंबर 9, 2022 को गोल्ड की मार्केट कीमत 10 ग्राम के लिए रु. 34000 थी और गोल्डस्मिथ आपको मार्केट की कीमत पर गोल्ड बेचने के लिए सहमत है. आपने उसे 10 ग्राम सोने के लिए ₹34000 का भुगतान किया और सोना लिया. यह स्पॉट प्राइस के रूप में निर्दिष्ट कीमत पर कैश मार्केट ट्रांज़ैक्शन है (इस मामले में ₹34000).

अब मान लें कि आप नवंबर 9, 2022 को सोना नहीं खरीदना चाहते हैं, लेकिन केवल 1 महीने के बाद ही खरीदना चाहते हैं. गोल्डस्मिथ आपको 10 ग्राम सोने के लिए रु. 34,500 का उल्लेख करता है. आप 10 ग्राम सोने के लिए फॉरवर्ड कीमत से सहमत हैं और दूर जाते हैं. यहां, इस उदाहरण में, आपने आगे खरीदा है या आप लंबे समय तक आगे हैं, जबकि गोल्डस्मिथ ने आगे बेचा है या कम आगे बढ़ गया है. इस समय पैसे या सोने का कोई आदान-प्रदान नहीं किया जाता है. 1 महीने के बाद, आप गोल्डस्मिथ के पास वापस आते हैं, उसे रु. 34,500 का भुगतान करें और अपना गोल्ड कलेक्ट करें. यह एक आगे है, जहां दोनों पक्ष डिलीवरी के स्थान पर अंतर्निहित एसेट (इस मामले में गोल्ड में) के मूल्य के बावजूद संविदा के साथ जाने के लिए बाध्य हैं.

फॉरवर्ड की आवश्यक विशेषताएं हैं:

• यह दो पक्षों (द्विपक्षीय संविदा) के बीच एक संविदा है.
• कॉन्ट्रैक्ट की सभी शर्तें जैसे कीमत, मात्रा और अंतर्निहित क्वालिटी, डिलीवरी शर्तें जैसे स्थान, सेटलमेंट प्रक्रिया आदि कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के दिन निर्धारित की जाती हैं.

दूसरे शब्दों में, फॉरवर्ड द्विपक्षीय ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) ट्रांज़ैक्शन होते हैं, जहां कॉन्ट्रैक्ट की शर्तें, जैसे कीमत, मात्रा, गुणवत्ता, समय और स्थान कॉन्ट्रैक्ट के बीच दो पक्षों के बीच बातचीत की जाती हैं. अगर दोनों पक्ष इससे सहमत हैं, तो संविदा की शर्तों में कोई परिवर्तन संभव है.

उपरोक्त उदाहरण में, अगर जनवरी 9, 2022 को गोल्ड का ट्रेड कैश मार्केट में रु. 34,600 है, तो फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आपके लिए अनुकूल हो जाता है क्योंकि आप कॉन्ट्रैक्ट के तहत रु. 34,500 पर गोल्ड खरीद सकते हैं और रु. 34600 में कैश मार्केट में बेच सकते हैं, यानी रु. 100 का निवल लाभ. इसी प्रकार, अगर स्पॉट की कीमत 15,400 है, तो आपको रु. 100 (मूल्य खरीदें - बिक्री कीमत) का नुकसान होता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की 3.2 विशेषताएं

• द्विपक्षीय: फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट द्विपक्षीय कॉन्ट्रैक्ट हैं, और इसलिए, वे पार्टी के जोखिम के संपर्क में आते हैं.

• फ्यूचर्स की तुलना में अधिक जोखिम वाला: किसी भी पक्ष द्वारा दायित्व का प्रदर्शन न करने का जोखिम होता है, इसलिए ये फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में जोखिम भरा होता है.

• कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट: प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट कस्टम डिज़ाइन किया गया है, और इसलिए, कॉन्ट्रैक्ट साइज़, समाप्ति तिथि, एसेट का प्रकार, गुणवत्ता आदि के संदर्भ में अनूठा है.

• लंबी और छोटी स्थितियां: फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में, एक पक्ष एक निश्चित भविष्य की तिथि पर आस्ति खरीदने के लिए सहमत होकर लंबी स्थिति लेता है. अन्य पक्ष उसी निर्धारित मूल्य के लिए उसी तारीख पर उसी परिसंपत्ति को बेचने के लिए सहमत होकर एक छोटी स्थिति ग्रहण करता है. आगे की संविदा को समाप्त करने वाला कोई दायित्व न रखने वाला कोई पक्ष कहा जाता है कि उसे खुला स्थिति प्राप्त हो. बंद स्थिति वाला पार्टी, कभी-कभी हेजर कहा जाता है.

• डिलीवरी की कीमत: वायदा संविदा में निर्दिष्ट मूल्य को वितरण मूल्य कहा जाता है. संपर्क निष्पादन के समय अग्रिम मूल्य वितरण मूल्य है जो संविदा के लिए लागू होगा. अग्रिम मूल्य और वितरण मूल्य के बीच अंतर करना महत्वपूर्ण है. संविदा में प्रविष्ट होने के समय दोनों बराबर होते हैं. हालांकि, जैसे-जैसे समय बीतता जाता है, आगे की कीमत बदलने की संभावना होती है, जबकि डिलीवरी की कीमत समान रहती है.

3.3 फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के काम करने पर उदाहरण

आइए मानते हैं कि कंपनी प्रति किलोग्राम रु. 1,000 में 100 किलोग्राम कॉफी बीन खरीदने के लिए एग्रीमेंट में प्रवेश करती है. एग्रीमेंट वैल्यू ₹ 1 लाख है.

कटाई के समय, कॉफी बीन्स की मांग बढ़ जाती है और प्रति किलो की कीमत रु. 1,200 तक बढ़ जाती है. इस मामले में, क्योंकि कॉफी कंपनी का दृष्टिकोण सच हो गया है, इसलिए वे लाभ उठाते हैं. इसलिए, हालांकि किसान रु. 200 प्रति किलो (रु. 1,200-रु. 1,000) का नुकसान करेगा, लेकिन उसे अभी भी कॉन्ट्रैक्ट का आज्ञापालन करना होगा और प्रति किलो रु. 1,000 की पूर्व-निर्धारित कीमत पर बीन बेचना होगा. अब आपको लग सकता है कि किसान यहां नुकसान पहुंच रहा है. लेकिन यह मामला नहीं है. इसके विपरीत, एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट ने उसे भविष्य की अनिश्चितताओं को कम करने में मदद की है. एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट ने उसके लिए एक बेहतरीन जोखिम कम करने के उपकरण के रूप में कार्य किया है.

अब आइए फोटो के दूसरे साइड पर देखें. आइए मानते हैं कि बहुत अधिक फसल के कारण कॉफी बीन्स की आपूर्ति बढ़ जाती है. प्रति बैग की कीमत रु. 800 हो जाती है. अब किसान ने प्रति किलोग्राम रु. 200 का लाभ उठाया है क्योंकि उसने पहले से ही प्रति किलो रु. 1,000 के फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश किया है. कंपनी एग्रीमेंट में प्रवेश करते समय निर्धारित कीमत का भुगतान करती है और किसान बीन्स डिलीवर करती है. इसका मतलब है कि कॉन्ट्रैक्ट को निर्दिष्ट तिथि पर वस्तुओं की भौतिक डिलीवरी के साथ सेटल किया जाता है. इसे भौतिक सेटलमेंट के रूप में जाना जाता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट सेटल करने का एक और तरीका भी है - कैश सेटलमेंट. कंपनी और किसान बिना किसी शारीरिक डिलीवरी के कॉन्ट्रैक्ट सेटल करने का निर्णय ले सकते हैं. वे उस समय कॉफी बीन्स की कीमत के आधार पर कैश में अंतर को सेटल कर सकते हैं.

उदाहरण के लिए. अगर कीमत प्रति किलो रु. 950 तक गिरती है, तो कंपनी किसान को रु. 5,000 (रु. 1,000-रु. 950 * 100 किलो) का भुगतान कर सकती है. फिर वह अपना उत्पाद स्थानीय बाजार में ले सकता है और इसे रु. 95,000 तक बेच सकता है. किसान को अभी भी वही रु. 100,000 मिलता है, जिसका वादा आगे के कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते समय किया गया था.

3.4 फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के लाभ

• वे समझना आसान हैं
• यह एक अनुकूलित संविदा है और दोनों पक्षों की आवश्यकताओं को समायोजित करने के लिए सुविधाजनक है
• एक पूर्ण हेज (अर्थात डेल्टा न्यूट्रल हेज) प्रदान करता है और जोखिम को कम करने में मदद करता है
• इसे समय अवधि और एक्सपोजर के कैश फ्लो के साथ मैच किया जा सकता है
• क्योंकि यह ओवर-द-काउंटर (OTC) कॉन्ट्रैक्ट है, इसलिए कॉन्ट्रैक्ट की कीमत अन्य लोगों को नहीं जानी जाती है, इसलिए प्राइस प्रोटेक्शन प्रदान करें.
• कॉन्ट्रैक्ट सेटलमेंट से पहले कोई तुरंत कैश आउटफ्लो नहीं होता है, लेकिन इसके लिए अपफ्रंट शुल्क की आवश्यकता हो सकती है यानी मार्जिन
• यह अनुमान के लिए एक उपकरण है
• पेऑफ सममितीय होते हैं, जिसका अर्थ है, एक पार्टी प्राप्त होने के कारण दूसरी राशि का नुकसान हो जाता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट पर 3.6 भुगतान

अग्रणी संविदाएं निजी रूप से दो पक्षों के बीच निष्पादित की जाती हैं. अंतर्निहित कमोडिटी या एसेट के खरीदार को लंबे समय तक संदर्भित किया जाता है, जबकि विक्रेता लघु पक्ष होता है. निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर सहमत कीमत पर एसेट खरीदने का दायित्व लंबी स्थिति के रूप में दिया जाता है. जब कीमतें बढ़ती हैं तो एक लंबी स्थिति लाभ.

निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर सहमत कीमत पर एसेट बेचने का दायित्व छोटी स्थिति के रूप में दिया जाता है. जब कीमतें कम हो जाती हैं तो एक छोटी स्थिति में लाभ.

डिलीवरी की तिथि पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का भुगतान क्या है? समाप्ति तिथि को दर्शाने दें, K फॉरवर्ड कीमत को दर्शाते हैं, और PT डिलीवरी की तिथि पर स्पॉट की कीमत (या मार्केट कीमत) दर्शाते हैं.

फिर:

• लंबी स्थिति के लिए: डिलीवरी की तिथि पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का भुगतान PT_ K है
• शॉर्ट पोजीशन के लिए: डिलीवरी की तिथि पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का पेऑफ K_PT है

आंकड़ा कॉन्ट्रैक्ट फॉरवर्ड पर एक पेऑफ डायग्राम दिखाता है. ध्यान दें कि स्पॉट की कीमत फॉरवर्ड कीमत के बराबर होने पर भी लंबी और शॉर्ट फॉरवर्ड पेऑफ पोजीशन टूट जाते हैं. यह भी ध्यान दें कि लॉन्ग फॉरवर्ड का अधिकतम नुकसान फॉरवर्ड कीमत है, जबकि अधिकतम लाभ अनलिमिटेड है.

थोड़े समय के लिए, अधिकतम लाभ फॉरवर्ड कीमत है और अधिकतम नुकसान असीमित है.