डेरिवेटिव का परिचय

1.1 डेरिवेटिव का परिचय

जब आप यात्रा की योजना बनाते हैं, तो आप आमतौर पर ट्रेन टिकट खरीदने के लिए यात्रा करने वाले दिन तक प्रतीक्षा नहीं करते हैं. जल्दी खरीदें और आपको एक कन्फर्म सीट मिलती है और आमतौर पर एक बेहतर कीमत होती है. यह आपको एक यात्री के रूप में मदद करता है और आपको बेहतर प्लान करने में मदद करता है. ये प्रारंभिक संविदाएं एक प्रकार के व्युत्पन्न के समान सिद्धांत पर आधारित थीं, जिसे फॉरवर्ड संविदा कहा जाता है-एक ऐसा एग्रीमेंट जो भविष्य की तारीख पर पहले से सहमत कीमत पर कुछ खरीदने या प्राप्त करने के लिए आज किया गया है.

डेरिवेटिव क्या हैं?

डेरिवेटिव ऐसे कॉन्ट्रैक्ट हैं जिनकी वैल्यू अंडरलाइंग एसेट, इंडेक्स या इवेंट की कीमत या व्यवहार पर निर्भर करती है. यहां से उन्हें अपना नाम मिलता है. वे किसी अन्य चीज़ से मूल्य में "प्राप्त" होते हैं.

आमतौर पर यह माना जाता है कि डेरिवेटिव किसानों के लिए रिस्क को मैनेज करने के साधन के रूप में उत्पन्न हुए हैं, हालांकि इतिहास में तुलनात्मक रिस्क-शेयरिंग समझौतों को और अधिक पाया जा सकता है. अब इनका उपयोग न केवल रिस्क को कम करने के लिए किया जाता है, बल्कि जटिल इन्वेस्टमेंट रणनीतियों के हिस्से के रूप में फंड मैनेजर द्वारा किया जाता है. डेरिवेटिव की प्रकृति और उनके उपयोग में समय के साथ महत्वपूर्ण बदलाव हुए हैं. डेरिवेटिव मार्केट सभी फाइनेंस में सबसे बड़ा बन गया है.

1.2 डेरिवेटिव का अर्थ

DEerivative एक ऐसी चीज़ है जो इसके साथ जुड़ी एक या अधिक अन्य चीजों से इसकी वैल्यू प्राप्त करती है. इन अन्य चीजों को अंडरलाइंग एसेट कहा जाता है. वे स्टॉक, सामान, इंटरेस्ट दरें या फाइनेंस में अन्य महत्वपूर्ण नंबर जैसी चीज़ें हो सकती हैं. उदाहरण के लिए, भविष्य में सोना खरीदने का कॉन्ट्रैक्ट एक डेरिवेटिव है. सोना ही वह चीज़ है जो व्युत्पन्न पर आधारित है. इस कॉन्ट्रैक्ट का मूल्य सोने की कीमत के साथ ऊपर और नीचे जाता है. इसका मतलब है कि गोल्ड मार्केट में क्या होता है, इसके लिए डेरिवेटिव बहुत संवेदनशील होता है.

यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि व्युत्पन्न जिस चीज़ पर आधारित है, वह ऐसी चीज़ नहीं होनी चाहिए जिसे आप छू सकते हैं. यह मौसम की तरह हो सकता है या हवा कितनी साफ है. डेरिवेटिव के लिए समय के साथ मार्केट में नए और जटिल प्रकार के डेरिवेटिव शामिल किए गए हैं. ये जोखिम को मैनेज करने और बिज़नेस को बढ़ाने के लिए उपयोगी हो सकते हैं. अगर लोग सावधान नहीं हैं और अगर नियामकों से पर्याप्त निगरानी नहीं है, तो वे बहुत खतरनाक भी हो सकते हैं. डेरिवेटिव मार्केट एक स्थान है और डेरिवेटिव स्वयं फाइनेंशियल साधन हैं जिन्हें समझने की आवश्यकता है.

1.3 डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के उपयोग?

डेरिवेटिव का उपयोग कई उद्योगों और फाइनेंशियल मार्केट में बहुत सी चीजों के लिए किया जाता है. डेरिवेटिव का उपयोग रिस्क को मैनेज करने के लिए किया जाता है. इसे हेजिंग भी कहा जाता है. जिन कंपनियों को सामग्री, प्रोडक्ट की कीमतों, इंटरेस्ट दरों या विनिमय दरों की लागत में बदलाव से निपटना होता है, वे अक्सर कीमतों या दरों को निर्धारित करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं. यह अनिश्चितता को कम करने में मदद करता है. उदाहरण के लिए, एक एयरलाइन ईंधन की लागत को स्थिर रखने के लिए ईंधन फ्यूचर्स का उपयोग कर सकती है या ऐसी कंपनी जो वस्तुओं का निर्यात करती है, खराब विनिमय दरों से सुरक्षा के लिए मुद्रा का उपयोग कर सकती है.

डेरिवेटिव का उपयोग स्पेक्यूलेशन के लिए भी किया जाता है. स्पेकुलेटर डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट खरीदते या बेचते हैं क्योंकि उन्हें लगता है कि अगर वे कीमत बढ़ने की उम्मीद करते हैं, तो वे अंडरलाइंग एसेट खरीदने की कीमत में अपेक्षित बदलाव से लाभ प्राप्त कर सकते हैं, और अगर वे इसे गिरने की उम्मीद करते हैं तो बिक्री (शॉर्ट-सेलिंग) कर सकते हैं. . डेरिवेटिव इसके लिए अच्छे होते हैं क्योंकि उन्हें आमतौर पर सीधे एसेट खरीदने से शुरू करने के लिए कम पैसे की आवश्यकता होती है. इसका मतलब है कि निवेशक थोड़े पैसे के साथ कई एसेट को नियंत्रित कर सकते हैं. इससे उनका लाभ बढ़ सकता है. इसका मतलब यह भी है कि वे अधिक पैसे खो सकते हैं, इसलिए अनुमान वास्तव में जोखिम भरा है.

डेरिवेटिव का एक और लाभ है. वे किफायती होते हैं. डेरिवेटिव खरीदने और बेचने की लागत आमतौर पर एसेट खरीदने और बेचने से कम होती है. ये विशेषताएं डेरिवेटिव को उन निवेशकों के लिए एक बेहतरीन विकल्प बनाती हैं जो अपने पोर्टफोलियो को तेज़ी से और आसानी से बदलना चाहते हैं.

डेरिवेटिव शक्तिशाली होते हैं क्योंकि वे लीवरेज और कस्टमाइज़ेशन प्रदान करते हैं . अगर सही तरीके से हैंडल नहीं किया जाता है, तो डेरिवेटिव प्रमुख समस्याओं का कारण बन सकते हैं . कुछ डेरिवेटिव, मौसम या क्रेडिट जैसी चीज़ों के आधार पर जटिल होते हैं, जिन्हें समझना और ट्रैक करना मुश्किल हो सकता है. अगर इन उपकरणों का उपयोग सावधानीपूर्वक किए बिना किया जाता है, तो वे फाइनेंशियल समस्याओं का कारण बन सकते हैं जैसे कि 2008 के फाइनेंशियल संकट में क्या हुआ. यदि सावधानीपूर्वक उपयोग किया जाता है तो डेरिवेटिव वास्तव में उपयोगी हो सकते हैं. जटिल डेरिवेटिव का उपयोग करते समय कंपनियों को सावधानी बरतनी होगी और यह सुनिश्चित करना होगा कि वे समस्याओं का कारण न बने.

1.4 फाइनेंशियल डेरिवेटिव की विशेषताएं

1. डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट होते हैं.

डेरिवेटिव दो पक्षों के बीच भविष्य में किसी वस्तु को खरीदने या बेचने का एक एग्रीमेंट होता है. यह डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट एक वादा की तरह है जिसे आपको रखना होगा. आपको वह करना होगा जो आपने कहा था कि आप उस समय करेंगे जब आप इसे करने के लिए सहमत थे. यह दिन या महीने या सालों में भी हो सकता है. उदाहरण के लिए शॉर्ट टर्म कॉन्ट्रैक्ट तीन महीने तक चल सकता है. लॉन्ग टर्म कॉन्ट्रैक्ट वर्षों तक चल सकता है.

2. डेरिवेटिव की वैल्यू इस पर निर्भर करती है Uनेटरलाइंग एसेट.

यह कुछ हो सकता है जिसे आप गेहूं या तेल जैसे छू सकते हैं. यह Infosys जैसी कंपनी के शेयर हो सकते हैं. यह ऐसी चीज़ भी हो सकती है जिसे आप स्टॉक index की तरह छू नहीं सकते हैं. उदाहरण के लिए निफ्टी 50 या सेंसेक्स. अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत डेरिवेटिव बदलाव की वैल्यू को भी बदलती है. कभी-कभी अगर अंडरलाइंग एसेट वर्थलेस डेरिवेटिव बन जाता है, तो यह भी बेकार हो सकता है.

3. प्रत्येक डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में प्रत्येक पार्टी के लिए नियम होते हैं.

ये नियम प्रत्येक प्रकार के अनुबंध के लिए अलग-अलग हैं. उदाहरण के लिए:

• फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में दोनों पक्ष भविष्य में कुछ ट्रेड करने के लिए सहमत होते हैं.
• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में नियम सभी के लिए समान होते हैं. इन्हें विशेष मार्केट पर ट्रेड किया जाता है.
• ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में एक पार्टी (खरीदार) कुछ खरीदने या बेचने का विकल्प चुन सकती है. उनके पास कोई दायित्व नहीं है .
• स्वैप पार्टियों में फिक्स्ड इंटरेस्ट दरों या फ्लोटिंग इंटरेस्ट दरों जैसे पैसे एक्सचेंज किए जाते हैं.

4. डेरिवेटिव को प्राइवेट या मार्केट में ट्रेड किया जा सकता है.

प्राइवेट डेरिवेटिव को Over-The-Cअकाउंटर या OTC कहा जाता है. विशेष मार्केट NSE या BSE जैसे हैं. मार्केट पर ट्रेड किए जाने वाले डेरिवेटिव अधिक खुला और खरीदने और बेचने के लिए आसान होते हैं. आमतौर पर इनकी लागत भी कम होती है. अमेरिका में S&P 500 फ्यूचर्स या जापान में निक्केई 225 ऑप्शन्स जैसे देशों से उदाहरण हैं.

5. डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स इस पर आधारित हैं कल्पित

इसका उपयोग यह गणना करने के लिए किया जाता है कि आप कितना पैसा कमाते हैं या खो देते हैं. यह राशि हमेशा कंपनी की किताबों पर नहीं दिखाई जाती है. उदाहरण के लिए Reliance शेयरों को खरीदने या बेचने की संविदा में वास्तविक लाभ या हानि शेयरों के मूल्य से भिन्न हो सकती है. ऐसा इसलिए है क्योंकि भुगतान इस बात पर निर्भर करता है कि मार्केट की कीमत कैसे बदलती है, कॉन्ट्रैक्ट के साइज़ पर नहीं. डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स, इस तरह एक Reliance शेयरों की काल्पनिक राशि पर आधारित हैं.

1.5 डेरिवेटिव के प्रकार

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट: 

“मूल रूप से, फॉरवर्ड दो पक्षों के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट है, जो भविष्य में किसी तिथि पर डिलीवरी के लिए आज पूर्व-निर्धारित कीमत पर एसेट खरीदने या बेचने के लिए होता है. ये कॉन्ट्रैक्ट दो पार्टियों की आवश्यकताओं के अनुसार तैयार किए जाते हैं और OTC ट्रेड किए जाते हैं (यानी, नॉन-स्टैंडर्ड और एक्सचेंज पर ट्रेड नहीं किए जाते हैं, लेकिन पार्टियों के बीच निजी रूप से बातचीत की जाती है). उदाहरण के लिए, एक ज्वैलर और गोल्ड सप्लायर सहमत हैं कि आज से 3 महीनों की अवधि के बाद ज्वैलर ₹60,000 प्रति 10 ग्राम (यानी, कुल ₹60,00,000) पर 1 किलोग्राम सोना खरीदेगा. अग्रवर्ती लचीले होते हैं, लेकिन वे प्रतिपक्ष के जोखिम को वहन करते हैं, जिसका अर्थ है कि यदि एक पक्ष चूक करता है, तो दूसरे को नुकसान हो सकता है..”

फ्यूचर्स :  

ये फॉरवर्ड के समान हैं लेकिन ये मानकीकृत हैं और NSE या BSE जैसे संगठित एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं. मानकीकरण में कॉन्ट्रैक्ट का आकार, समाप्ति तिथि और सेटलमेंट प्रोसेस शामिल हैं. फ्यूचर्स एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं और डिफॉल्ट के जोखिम को कम करने के लिए मार्जिन के साथ मार्क-टू-मार्केट आधार पर दैनिक रूप से सेटल किए जाते हैं. इस उद्देश्य के लिए एक इन्वेस्टर जो निफ्टी 50 को बढ़ने की उम्मीद करता है, वह निफ्टी 50 फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीद सकता है. फ्यूचर्स का उपयोग निवेशकों, ट्रेडर्स और संस्थानों द्वारा हेज या अनुमान लगाने के लिए व्यापक रूप से किया जाता है.

भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट की सैद्धांतिक कीमत की गणना कैरी मॉडल की लागत द्वारा की जाती है.

जहां प्रत्येक अक्षर का प्रतिनिधित्व करता है:

• = फेयर फ्यूचर वैल्यू (फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की लागत क्या होनी चाहिए)
• = स्पॉट प्राइस (आज की मार्केट कीमत = ₹1,500)
• = ब्याज दर (6% प्रति वर्ष = 0.06)
• = समय (12 में से 3 महीने = 0.25 वर्ष)
• = Euler का नंबर (, , निरंतर कंपाउंडिंग के लिए स्टैंडर्ड कॉन्स्टेंट)

चरण-दर-चरण प्रतिस्थापन

चरण 1: समय को वर्षों में बदलें

चूंकि इंटरेस्ट रेट (6%) वार्षिक है, इसलिए 3 महीनों को एक वर्ष के अंश में बदलें:

T = 3 महीने/12 महीने = 0.25 वर्ष

चरण 2: ब्याज़ कारक की गणना करें

वार्षिक रेट को वर्ष के अंश से गुणा करें:

आर * टी = 0.06 * 0.25 = 0.015

(इसका मतलब है कि 3 महीने से अधिक, कुल इंटरेस्ट लागत है 1.5%)

चरण 3: हर चीज़ को फॉर्मूला में लगाएं

एफ = 1500 * e^0.015 

चरण 4: ग्रोथ फैक्टर को हल करें (e^0.015)

• ई⁰¹⁵ के लिए वैज्ञानिक कैलकुलेटर का उपयोग करना:
• ई⁰¹⁵ ≈ 1.01511

चरण 5: फाइनल फेयर वैल्यू की गणना करें

एफ = 1500 * 1.01511= ₹ 1,522.67

इस उचित मूल्य की तुलना बाजार मूल्य के साथ की जाती है और आर्बिट्रेज के अवसर पाए जाते हैं.

ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स:

ऑप्शन एक ऐसा कॉन्ट्रैक्ट है जो खरीदार को एक निर्धारित अवधि के भीतर एक निश्चित कीमत पर एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है. ऑप्शन दो फ्लेवर में आते हैं: कॉल (खरीदने का अधिकार) और पुट (बेचने का अधिकार). हालांकि, ऑप्शन विक्रेता कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित करने के लिए प्रतिबद्ध है अगर ऑप्शन खरीदार इसका उपयोग करने का विकल्प चुनता है. उदाहरण के लिए, एक इन्वेस्टर ₹2,500 लेवल पर Reliance शेयरों पर कॉल ऑप्शन खरीद सकता है, यह उम्मीद कर सकता है कि कीमत उस स्तर से अधिक हो जाएगी. ऑप्शन्स का उपयोग व्यापक रूप से हेजिंग और रिस्क सीमित करने की रणनीतियों के लिए किया जाता है, जिसमें ऊपर की संभावना होती है.

अदला-बदली:

स्वैप समय के साथ कैश फ्लो या अन्य फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट को एक्सचेंज करने के लिए दो पार्टियों के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट है. सबसे आम फॉर्म एक इंटरेस्ट रेट स्वैप है जिसमें एक पार्टी फिक्स्ड इंटरेस्ट का भुगतान करती है और फ्लोटिंग रेट का भुगतान प्राप्त करती है. बड़े संस्थान अक्सर इंटरेस्ट रेट या करेंसी रिस्क को हेज करने के लिए उनका उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, US डॉलर लोन वाली एक भारतीय कंपनी अपने डॉलर भुगतान को रुपये में बदलने के लिए करेंसी स्वैप में प्रवेश कर सकती है, और इस प्रकार एक्सचेंज रेट रिस्क को कम कर सकती है.

1.6 डेरिवेटिव के कार्य

डेरिवेटिव का उपयोग अक्सर विभिन्न प्रकार के फाइनेंशियल जोखिमों को नियंत्रित करने के लिए हेजिंग, आर्बिट्रेज और स्प्रेडिंग जैसे रिस्क मैनेजमेंट टूल के रूप में किया जाता है. उदाहरण के लिए, भारतीय एयरलाइन एविएशन फ्यूल में फ्यूचर्स के साथ अपनी फ्यूल लागत को हेज कर सकती है और भारी कीमत बढ़ने से बचा सकती है. डॉलर प्राप्त करने की उम्मीद करने वाले निर्यातक करेंसी फॉरवर्ड द्वारा डॉलर/रुपये के मूवमेंट के खिलाफ हेज कर सकते हैं, उदाहरण के लिए. आर्बिट्रेजर MCX पर गोल्ड फ्यूचर प्राइस और स्थानीय मार्केट में प्रचलित स्पॉट गोल्ड प्राइस के बीच अंतर को ट्रेडिंग करके लाभ कमा सकते हैं. ऐसी रणनीतियों का उपयोग कंपनियों और निवेशकों द्वारा अस्थिर वातावरण में अनिश्चितता का सामना करने के लिए किया जाता है, जैसे इंटरेस्ट दरों में उतार-चढ़ाव, अस्थिर कमोडिटी कीमतें या अस्थिर करेंसी मार्केट.

बीटा एक महत्वपूर्ण रिस्क मैनेजमेंट मेट्रिक है जो यह मापने में मदद करता है कि एसेट मार्केट मूवमेंट के लिए कितना संवेदनशील है. यह एक व्यवस्थित रिस्क है जिसे अलग नहीं किया जा सकता है. उदाहरण के लिए, 1.2 बीटा वाले स्टॉक को मार्केट से 20% अधिक मूव करना चाहिए.

index फ्यूचर्स के साथ हेज बनाते समय, बीटा का उपयोग हेज रेशियो निर्धारित करने के लिए किया जाता है, या पोर्टफोलियो का कितना प्रतिशत हेज किया जाएगा. उदाहरण के लिए 1.1 के औसत बीटा वाले 10 करोड़ रुपये के इक्विटी पोर्टफोलियो का हेज रेशियो 1.1 होगा. इसका मतलब है कि पोर्टफोलियो को बीटा × पोर्टफोलियो वैल्यू = 1.1 × ₹10 करोड़ = ₹11 करोड़ निफ्टी फ्यूचर्स की पूरी तरह से हेज की आवश्यकता होती है.

प्राइस डिस्कवरी, मार्केट सिग्नल. फ्यूचर्स मार्केट का इस्तेमाल अक्सर कीमतों के संकेतक के रूप में किया जाता है. उदाहरण के लिए, निफ्टी फ्यूचर्स आमतौर पर इंडेक्स (स्पॉट) लेवल से ऊपर ट्रेडिंग कर रहे हैं - यह प्रीमियम मुख्य रूप से ऊपर बताई गई कैरी (ब्याज लागत) की लागत है और यह आवश्यक रूप से बुलिश सेंटिमेंट नहीं है. ट्रेडर इस प्रीमियम में बदलाव या ऐसे उदाहरण देखते हैं जहां यह कैरी की लागत वाले मॉडल से अलग होता है, क्योंकि ये बदलती भावना या आर्बिट्रेज के अवसरों का संकेत दे सकते हैं. यह निवेशकों और कंपनियों को भविष्य की गतिविधियों का अनुमान लगाने और बुद्धिमान निर्णय लेने में मदद करता है. इसी प्रकार, NCDEX पर गुआर सीड या चना जैसी कृषि-कमोडिटी फ्यूचर्स हैं जो अपेक्षित आपूर्ति-मांग की स्थिति के बारे में जानकारी देते हैं, जिससे किसानों और प्रोसेसर को क्रमशः अपने उत्पादन और खरीद की योजना बनाने में मदद मिलती है.

आइए एक वास्तविक उदाहरण लेते हैं.

Infosys द्वारा तिमाही आधार पर मजबूत आंकड़े जारी किए जाने के बाद निवेशकों ने कंपनी के प्रदर्शन पर भरोसा जताया. भविष्य की आय अधिक होने की उम्मीद है, और यह स्टॉक की बढ़ती कीमत में दिखाई देता है. ट्रेडर्स Infosys फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीद रहे हैं, जिससे इन फ्यूचर्स की मांग और फ्यूचर्स प्राइस ट्रेड स्पॉट प्राइस से ऊपर होने की उम्मीद है. प्रीमियम इस धारणा पर आधारित है कि शेयर की कीमत में शॉर्ट टर्म में वृद्धि जारी रहेगी.

लेकिन बाहरी कारकों के कारण चीजें तेजी से बदल सकती हैं. अगर भारतीय रिजर्व बैंक अप्रत्याशित रूप से इंटरेस्ट दरों में बढ़ोतरी करता है तो क्या होगा. उच्च इंटरेस्ट दरों का अर्थ होता है, कैरी की उच्च लागत का अर्थ है समय के साथ फ्यूचर्स पोजीशन होल्ड करने की लागत. अन्य शुल्क और फाइनेंसिंग शुल्क शामिल हैं. यहां, पहले के Infosys उदाहरण की तुलना में, जहां कंपनी की मजबूत कमाई के कारण फ्यूचर्स प्रीमियम बढ़ गया है, कैरी की लागत में वृद्धि पूरी तरह से मॉनेटरी पॉलिसी द्वारा की जाती है, जिससे पता चलता है कि जब कोई कंपनी-विशिष्ट खबर नहीं होती है, तब भी डेरिवेटिव की कीमतें बढ़ सकती हैं.

लेकिन नीतिगत अनिश्चितता व्यापारियों को भड़क सकती है. RBI के आश्चर्यजनक कदम ने अनुमानों को बढ़ावा दिया है कि भविष्य में इंटरेस्ट दरों में उतार-चढ़ाव और अर्थव्यवस्था पर इसका असर पड़ रहा है. अस्पष्टता निहित अस्थिरता का कारण बनता है - स्टॉक के अपेक्षित उतार-चढ़ाव का मापन - तेजी से बढ़ना. अधिक निहित अस्थिरता, अधिक रिस्क ऑप्शन विक्रेता अपना रहे हैं, और उन्हें अधिक क्षतिपूर्ति की आवश्यकता है. इसलिए, जो ट्रेडर विकल्प खरीदना चाहते हैं उन्हें अधिक भुगतान करना होगा. क्योंकि मार्केट में अनिश्चितता अधिक है.

यह उदाहरण बताता है कि न केवल कंपनी की विशिष्ट खबरें, जैसे कि कमाई की घोषणाएं, बल्कि मैक्रो इकोनॉमिक और जियोपॉलिटिकल न्यूज़ भी डेरिवेटिव की कीमतों को प्रभावित करते हैं. कमाई कीमतों को बढ़ा सकती है, मौद्रिक पॉलिसी कैरी की लागत को प्रभावित कर सकती है, और अनिश्चितता के कारण अस्थिरता और ऑप्शन प्रीमियम बढ़ सकते हैं. शिक्षार्थी यह देख सकेंगे कि सैद्धांतिक अवधारणाओं को वास्तविक मार्केट व्यवहार पर कैसे लागू किया जा सकता है और यह समझ सकेंगे कि फ्यूचर्स और ऑप्शंस की कीमतें उनके तरीके से क्यों व्यवहार करती हैं. यह कंपनी के समाचारों की माइक्रो लेवल ट्रैकिंग और मैक्रो लेवल इकोनॉमिक इंडिकेटर दोनों के डेरिवेटिव विश्लेषण के महत्व को भी दर्शाता है.

फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड किए जाते हैं, जिसका मतलब है कि ट्रेड करने के लिए आपको केवल कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू का एक छोटा सा प्रतिशत डालना होगा. ऑप्शन खरीदना अलग होता है, लेकिन खरीदार केवल प्रीमियम का भुगतान करता है. यह आमतौर पर अंतर्निहित पोजीशन की वैल्यू से बहुत कम होता है, और आपको मार्जिन की आवश्यकता के बिना समान लाभ मिलता है. उदाहरण के लिए, कोई ट्रेडर अपेक्षाकृत कम प्रीमियम का भुगतान करके बैंक निफ्टी ऑप्शंस में पोजीशन ले सकता है. यह बाजार में समग्र गतिविधि में वृद्धि करता है..” लिक्विडिटी के लिए उच्च स्तर की भागीदारी अच्छी है, जिससे पोजीशन में जाना और बाहर निकलना आसान हो जाता है और अंतर्निहित मार्केट में ट्रांज़ैक्शन की लागत कम हो जाती है.

इसके विपरीत, डेरिवेटिव विभिन्न ट्रेडिंग रणनीतियों और रिस्क क्षमता की अनुमति देते हैं. इससे फाइनेंशियल मार्केट की वृद्धि को और बढ़ावा मिलता है. हेजर्स सुरक्षा चाहते हैं. स्पेक्युलेटर लाभ चाहते हैं. आर्बिट्रेजर कीमत के अंतर को भी बाहर करना चाहते हैं. प्रतिभागियों की ऐसी विविधता ट्रेडिंग और मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर की मात्रा को बढ़ाती है. NSE पर डेरिवेटिव की वृद्धि - करेंसी फ्यूचर्स, इंटरेस्ट रेट फ्यूचर्स और कमोडिटी ऑप्शन्स ने भारत के फाइनेंशियल इकोसिस्टम को व्यापक बनाया है, जिसने वैश्विक निवेशकों को आकर्षित किया है और मार्केट की दक्षता बढ़ा दी है.

परफेक्ट मार्केट की दिशा में: "पूर्ण मार्केट" एक ऐसा मार्केट है जहां सभी संभावित जोखिमों को ट्रेड और कीमत पर किया जा सकता है. डेरिवेटिव मार्केट को इस आदर्श के करीब लाते हैं, जिससे निवेशक अपने एक्सपोज़र को बेहतर बना सकते हैं. मौसम डेरिवेटिव के किसानों, बिजली कंपनियों और अन्य उपयोगकर्ताओं को या तो बहुत अधिक या बहुत कम बारिश या तापमान के रिस्क को कम करने की आवश्यकता है. पारंपरिक सिक्योरिटीज़ ऐसी कवरेज प्रदान नहीं करती हैं. यह विभिन्न रिस्क पैटर्न को कवर करके मार्केट और दक्षता को शामिल करता है.

1.7 मुख्य टेकअवे

1. डेरिवेटिव हेज के लिए बनाए गए थे. किसानों ने पहले भविष्य में फसल की बिक्री के रिस्क को कम करने और अनिश्चितता को कम करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया.
2. डेरिवेटिव अंडरलाइंग एसेट की वैल्यू पर आधारित होता है, जो फिज़िकल एसेट, फाइनेंशियल एसेट या यहां तक कि घटनाएं हो सकती हैं.
3. डेरिवेटिव का उपयोग सट्टेबाजी और हेजिंग के लिए किया जाता है. वे ट्रेडर्स और निवेशकों के लिए प्राइस मूवमेंट से पैसे कमाने के टूल हैं और वे बिज़नेस रिस्क मैनेजमेंट के टूल हैं.
4. वे किफायती होते हैं और लीवरेज डेरिवेटिव आपको अंडरलाइंग एसेट खरीदने की तुलना में कम पूंजी और ट्रांज़ैक्शन लागत के साथ बड़ी पोजीशन लेने की अनुमति देते हैं.
5. फ्यूचर्स और ऑप्शन्स को एक्सचेंज पर मानकीकृत और ट्रेड किया जाता है, लेकिन फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट विशिष्ट खरीदार और विक्रेता के बीच होते हैं और उनके बीच ट्रेड किए जाते हैं.
6. फॉरवर्ड, फ्यूचर्स, ऑप्शन्स, स्वैप और अन्य डेरिवेटिव के लिए विशिष्ट आवश्यकताओं के लिए प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट प्रकार के लिए संबंधित पार्टियों के कुछ दायित्वों की आवश्यकता होती है.
7. ओटीसी या एक्सचेंज ट्रेडिंग एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव जैसे निफ्टी ऑप्शंस काउंटर कॉन्ट्रैक्ट्स की तुलना में अधिक लिक्विड और पारदर्शी हैं.
8. नॉशनल अमाउंट कॉन्ट्रैक्ट का साइज़ नॉशनल वैल्यू वह वैल्यू है जिसका उपयोग डेरिवेटिव पर लाभ या नुकसान की गणना करने के लिए किया जाता है, लेकिन यह आवश्यक नहीं है कि अंतर्निहित एसेट का वास्तविक मूल्य हो.
9. वे मार्केट को अधिक कुशल बनाते हैं. उदाहरण के लिए, वे हमें कीमतों को खोजने और ट्रेडिंग की मात्रा बढ़ाने में मदद करते हैं. डेरिवेटिव हमें भविष्य की कीमतों का अनुमान लगाने और प्रतिभागियों की विस्तृत रेंज और ट्रेडिंग वॉल्यूम लाने की अनुमति देते हैं.
10. वे फाइनेंशियल मार्केट के विकास में योगदान देते हैं, डेरिवेटिव का उपयोग रिस्क ट्रांसफर करने, रणनीतिक एक्सपोज़र प्राप्त करने और मार्केट को अधिक पूर्ण और कुशल बनाने के लिए किया जाता है.

1.8 मजेदार गतिविधि: "परिस्थिति से व्युत्पन्न मैच करें"

आपको पांच वास्तविक जीवन स्थितियां प्रदान की जाती हैं. उनमें से प्रत्येक को सही प्रकार के डेरिवेटिव के साथ मैच करें, चाहे फॉरवर्ड हो, फ्यूचर्स, ऑप्शन या स्वैप.

परिदृश्य

1. ज्वैलर 10 ग्राम के लिए आज 60,000 पर सोना खरीदने के लिए सहमत है, 3 महीनों में डिलीवरी.
2. एक ट्रेडर निफ्टी 50 index पर बुलिश होता है और एक्सचेंज पर एक स्टैंडर्ड कॉन्ट्रैक्ट खरीदता है.
3. एक इन्वेस्टर एक महीने के भीतर ₹2,500 पर Reliance शेयर खरीदने का अधिकार (और कोई दायित्व नहीं) चाहता है.
4. एक कंपनी का US डॉलर में लोन है और वह भविष्य के भुगतानों को रुपये में बदलकर मुद्रा रिस्क को हेज करना चाहती है.
5. एक किसान और एक अनाज कंपनी फसल की कटाई के बाद गेहूं की डिलीवरी की कीमत पर सहमत होती है.

आपको क्या करना चाहिए:

निम्नलिखित में से किसी एक परिस्थिति में निम्नलिखित प्रकार के डेरिवेटिव को मैच करें .

• फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट
• फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट
• स्वैप संविदा
• ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट