1.1 विकल्पों का परिचय

डेरिवेटिव एक एसेट है जिसका मूल्य किसी अन्य एसेट से प्राप्त किया जाता है, जिसे अंतर्निहित कहा जाता है. उदाहरण के रूप में, मान लीजिए कि आप डीलर के साथ एक कॉन्ट्रैक्ट स्वीकार करते हैं जो आपको अगले तीन महीनों में किसी भी समय ₹45000 की निश्चित कीमत पर सोने की एक निश्चित मात्रा खरीदने का विकल्प देता है. गोल्ड अभी स्पॉट मार्केट में ₹40000 की कीमत का है. (स्पॉट मार्केट वह होता है जहां तुरंत डिलीवरी के लिए कमोडिटी या फाइनेंशियल एसेट खरीदा जाता है या बेचा जाता है.)
ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट एक डेरिवेटिव है और अंतर्निहित एसेट गोल्ड है. अगर सोने की वैल्यू बढ़ जाती है, तो भी विकल्प की वैल्यू भी बढ़ जाती है, क्योंकि यह आपको एक निश्चित कीमत पर धातु खरीदने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) देता है. यह दो अत्यधिक मामले लेकर देखा जा सकता है.
मान लें कि ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के तुरंत बाद कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट गोल्ड की स्पॉट वैल्यू ₹50000 तक बढ़ जाती है. वैकल्पिक रूप से, मान लीजिए कि कीमत ₹35000 तक गिर जाती है
स्पॉट की कीमत ₹50,000 तक बढ़ जाती है- अगर ऐसा होता है तो आप विकल्प का उपयोग कर सकते हैं, तो विकल्प के माध्यम से ₹45000 का गोल्ड खरीदें और फिर ओपन मार्केट पर लाभ पर गोल्ड बेचें. यह विकल्प बहुमूल्य हो गया है.
स्पॉट की कीमत ₹35000 तक गिरती है. विकल्प का उपयोग करके इसे प्राप्त करने की तुलना में स्पॉट मार्केट में गोल्ड खरीदना बहुत सस्ता है. आपका विकल्प वर्चुअल रूप से बेकार है. यह संभव नहीं है कि यह कभी व्यायाम करने योग्य होगा.
जैसा कि शुरुआती मॉड्यूल में चर्चा की गई है, क्योंकि एक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट लचीलापन प्रदान करता है (इसका प्रयोग नहीं किया जाना चाहिए) डीलर को प्रारंभिक शुल्क का भुगतान करना होगा जो विकल्प लिखता है या बनाता है. इसे ऑप्शन प्रीमियम कहा जाता है.

1.2 विकल्पों की परिभाषा

स्टैंडर्ड या 'वैनिला' फाइनेंशियल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के खरीदार के पास सही है लेकिन दायित्व नहीं है:

• खरीदने के लिए (कॉल विकल्प) या बेचने के लिए (पुट विकल्प);
• निर्दिष्ट वित्तीय एसेट की सहमत राशि, जिसे अंतर्निहित कहा जाता है;
• निर्दिष्ट कीमत पर, व्यायाम या हड़ताल कीमत कहा जाता है;
• निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर या उसके द्वारा, जिसे समाप्ति तिथि कहा जाता है.

इस अधिकार के लिए किसी विकल्प के खरीदार ने कॉन्ट्रैक्ट के लेखक को प्रीमियम नामक अप-फ्रंट शुल्क का भुगतान किया है. यह सबसे अधिक पैसा है जिसे खरीदार कभी भी डील पर खो सकता है. दूसरी तरफ किसी विकल्प के लेखक को वर्चुअल रूप से असीमित नुकसान का सामना करना पड़ सकता है (जब तक किसी प्रकार का शिकार न रखा जाए). यह इसलिए है क्योंकि यह खरीदार है जो यह तय करता है कि क्या व्यायाम (टेक अप) विकल्प का उपयोग करना है
एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प मुख्य रूप से मानकीकृत हैं, लेकिन एक्सचेंज से जुड़े क्लियरिंग हाउस द्वारा सेटलमेंट की गारंटी दी जाती है. ओवर-द-काउंटर (OTC) विकल्प संविदाओं को सीधे दो पक्षों के बीच सहमत किया जाता है, जिनमें से एक आमतौर पर बैंक या सिक्योरिटीज़ ट्रेडिंग हाउस है. इसके परिणामस्वरूप विशिष्ट क्लाइंट की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए कॉन्ट्रैक्ट को कस्टमाइज़ किया जा सकता है. हालांकि उन्हें मुक्त रूप से ट्रेड नहीं किया जा सकता और संभावित डिफॉल्ट जोखिम है - काउंटरपार्टी अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल हो सकती है.

1.3 विकल्पों के प्रकार

विकल्प संविदा की दो मुख्य किस्में हैं.

• कॉल विकल्प- सही लेकिन हड़ताल की कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का दायित्व नहीं.
• विकल्प डालें- सही लेकिन हड़ताल की कीमत पर अंतर्निहित एसेट बेचने का दायित्व नहीं.

अमेरिकन-स्टाइल विकल्प को समाप्ति से पहले या उससे पहले व्यायाम किया जा सकता है. यूरोपीय शैली विकल्प का उपयोग केवल संविदा की समाप्ति तिथि पर किया जा सकता है. वास्तव में, ये लेबल ऐतिहासिक हैं और जहां विकल्प वास्तव में व्यवहार किए जाते हैं उनके साथ कुछ भी नहीं करना है. दुनिया भर के एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाने वाले अधिकांश विकल्प अमेरिकन-स्टाइल हैं. OTC विकल्प, चाहे वे कहां बनाए जाते हैं, अक्सर यूरोपीय शैली होती हैं. क्योंकि एक अमेरिकन विकल्प अतिरिक्त अधिकार प्रदान करता है, इसलिए यह कम से कम समान यूरोपीय संविदा के समान है.