स्टॉक मार्केट बेसिक कोर्स से प्राइमरी मार्केट के बारे में अधिक जानें

3.1 प्राथमिक बाजार और प्राथमिक बाजार के कार्य क्या है

प्राइमरी मार्केट क्या है?

• प्राथमिक बाजार को नए निर्गम बाजार के रूप में भी जाना जाता है. यह पहली बार जारी की जाने वाली नई प्रतिभूतियों से संबंधित है. प्राथमिक बाजार का आवश्यक कार्य नए उद्यमों की स्थापना करने या पहली बार प्रतिभूतियों के माध्यम से मौजूदा निधियों का विस्तार करने के लिए बचतकर्ताओं से उद्यमियों को निवेश योग्य निधियों के स्थानांतरण की सुविधा प्रदान करना है.
• इस मार्केट में निवेशक बैंक हैं, फाइनेंशियल संस्थान, इंश्योरेंस कंपनियां, म्यूचुअल फंड और व्यक्ति.

प्राथमिक बाजार के कार्य:

एक प्राथमिक बाजार में निवेशकों के लिए पहली बार प्रतिभूतियां बनाई जाती हैं. स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से इस अनुरोध में नई प्रतिभूतियां जारी की जाती हैं, जिससे सरकार और कंपनियां पूंजी जुटाने में सक्षम होती हैं. ऐसा अनुरोध नियंत्रित करता है भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI).

प्राथमिक बाजारों के कुछ कार्य हैं-

• उद्भव:

यह वह कार्य है जो समस्या से पहले बाजार में फ्लोट हो जाता है. यह वह चरण है जहां प्रारंभिक आधार कार्य किया जाता है. इसके माध्यम से, जारीकर्ता निवेश वातावरण को समझ सकता है और निवेशक इसे सब्सक्राइब करेंगे या नहीं. इस भूमिका की अंतर्निहित स्थिति इश्यू के फ्लोटिंग, जारी करने और इश्यू की कीमत का समय है.

• अंडरराइटिंग सेवाएं

नई समस्या ऑफर देने के सबसे महत्वपूर्ण और महत्वपूर्ण पहलुओं में से एक है अंडरराइटिंग. प्राथमिक बाजार में अंडरराइटर की भूमिका बिक्री न होने वाले शेयर खरीदना है. अक्सर वित्तीय संस्थान अंडरराइटर की भूमिका निभाते हैं, इस प्रक्रिया में कमीशन अर्जित करते हैं.

अक्सर इन्वेस्टर अंडरराइटर पर निर्भर करते हैं कि क्या जोखिम लेना रिटर्न के लिए लाभदायक होगा. यह भी हो सकता है कि अंडरराइटर पूरी IPO समस्या खरीदता है, इसके बाद इसे निवेशकों को बेचता है.

• नई समस्या का वितरण

यह प्राथमिक बाजार का एक और महत्वपूर्ण कार्य है. वितरण प्रक्रिया एक नई प्रॉस्पेक्टस समस्या के साथ शुरू की जाती है.

जनता को नई समस्या खरीदने के लिए बड़े पैमाने पर आमंत्रित किया जाता है, और विस्तृत जानकारी कंपनी और अंडरराइटर के साथ समस्या पर दी जाती है.

प्राथमिक बाजार की विशेषताएं:

• प्राथमिक बाजार प्रतिभूतियों के नए मुद्दे से संबंधित है. किसी भी शेयर, बॉन्ड्स, ETF या कोई भी मार्केटेबल सिक्योरिटी, पहले प्राइमरी मार्केट में शुरू की जाती है.
• माध्यमिक बाजार के विपरीत, प्राथमिक बाजार में कोई भौतिक अस्तित्व नहीं है, जो स्टॉक एक्सचेंज के रूप में मौजूद है.
• द्वितीयक बाजार में जाने से पहले प्राथमिक बाजार पर सुरक्षा बनाई जाती है. इसलिए यह द्वितीयक बाजार से पहले है.

प्राथमिक बाजार में पूंजी जुटाने के 3.2 विभिन्न तरीके

कॉर्पोरेट शुरुआती सार्वजनिक ऑफर, अधिकार जारी या निजी नियोजन के माध्यम से प्राथमिक बाजार में पूंजी जुटा सकते हैं.

प्राथमिक बाजार में विभिन्न प्रकार की समस्याएं:

• सार्वजनिक समस्याएं:

जब प्रतिभूतियों का कोई मुद्दा/प्रस्ताव जारीकर्ता के शेयरधारकों के परिवार का हिस्सा बनने के लिए नए निवेशकों को किया जाता है, तो इसे सार्वजनिक मुद्दा कहा जाता है. सार्वजनिक समस्या को आगे वर्गीकृत किया जा सकता है इनिशियल पब्लिक ऑफर (IPO) और फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफर (FPO).

• अधिकार संबंधी समस्याएं:

जब कोई कंपनी अपने मौजूदा शेयरधारकों से नए शेयर बेचकर फंड जुटाती है, तो इसे राइट्स इश्यू कहा जाता है. अधिकार जारी करने के लिए ऑफर डॉक्यूमेंट को ऑफर का लेटर कहा जाता है और इस समस्या को 30-60 दिनों के लिए खुला रखा जाता है.

• बोनस संबंधी समस्याएं:

टर्म बोनस संबंधी समस्या या बोनस शेयर संबंधी समस्या का उपयोग बोनस शेयरों की समस्या को परिभाषित करने के लिए किया जाता है. बोनस शेयर कंपनी द्वारा मौजूदा शेयरधारकों को मुफ्त में दिए जाने वाले अतिरिक्त शेयर हैं.

• प्राइवेट प्लेसमेंट:

प्राइवेट प्लेसमेंट का उपयोग कंपनियों द्वारा अपनी सिक्योरिटीज़ को चुनिंदा इन्वेस्टर समूह में बेचने के लिए किया जाता है. कंपनियां प्राइवेट प्लेसमेंट में एक छोटे से इन्वेस्टर समूह को सिक्योरिटीज़ प्रदान करती हैं, आमतौर पर इन्वेस्टमेंट बैंक के सपोर्ट के साथ संभावित खरीदारों की पहचान करती हैं और सिक्योरिटीज़ की कीमत निश्चित करती हैं. दो प्रकार के प्राइवेट प्लेसमेंट हैं जो प्राथमिक आवंटन और योग्य संस्थागत प्लेसमेंट का पालन किया जाता है.

3.3 सार्वजनिक समस्या

सार्वजनिक समस्या क्या है

जब जारीकर्ता के शेयरधारकों के परिवार का हिस्सा बनने के लिए नए निवेशकों को सिक्योरिटीज़ की कोई समस्या/ऑफर किया जाता है, तो इसे सार्वजनिक मुद्दा कहा जाता है. सार्वजनिक समस्या को शुरुआती पब्लिक ऑफर (IPO) और फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफर (FPO) में वर्गीकृत किया जा सकता है.

सार्वजनिक समस्या के प्रकार

• प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश

प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव वह प्रक्रिया है जिसके द्वारा एक निजी कंपनी सामान्य जनता को अपने स्टॉक की बिक्री से सार्वजनिक रूप से जा सकती है. यह एक नई, युवा कंपनी या पुरानी कंपनी हो सकती है जो एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होने का निर्णय लेती है और इसलिए जनता जाती है.

कंपनियां लोगों को नए शेयर जारी करके IPO की मदद से इक्विटी कैपिटल बढ़ा सकती हैं या मौजूदा शेयरधारक बिना किसी नई पूंजी के अपने शेयर जनता को बेच सकते हैं. जनता को अपने शेयर प्रदान करने वाली कंपनी सार्वजनिक निवेशकों को पूंजी का पुनर्भुगतान करने के लिए बाध्य नहीं है.

कंपनी जो अपने शेयर प्रदान करती है, जिसे 'जारीकर्ता' कहा जाता है, निवेश बैंकों की सहायता से ऐसा करती है. आईपीओ के बाद, कंपनी के शेयर खुले बाजार में व्यापार किए जाते हैं. उन शेयरों को सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग के माध्यम से निवेशकों द्वारा बेचा जा सकता है.

शुरुआती सार्वजनिक प्रस्ताव निश्चित कीमत विधि, बुक बिल्डिंग विधि या दोनों के कॉम्बिनेशन के माध्यम से किया जा सकता है.

IPO के प्रकार:

निश्चित कीमत संबंधी समस्याएं –

• • जिस मूल्य पर प्रतिभूतियां प्रदान की जाती हैं और निवेशकों को पहले से ही आवंटित की जाती हैं.
  • इश्यू बंद होने के बाद ही ऑफर की जाने वाली सिक्योरिटीज़ की मांग जानी जाती है
  • 100% एप्लीकेशन के समय इन्वेस्टर द्वारा एडवांस भुगतान करना आवश्यक है.
  • 50 % शेयर रु. 1 लाख से कम के एप्लीकेशन और उच्च राशि के एप्लीकेशन के लिए आरक्षित हैं.

बिल्डिंग संबंधी समस्याएं बुक करें –

• • जारीकर्ता द्वारा 20% कीमत का बैंड प्रदान किया जाता है, जिसके अंदर निवेशकों को बोली लगाने की अनुमति दी जाती है और अंतिम कीमत जारीकर्ता द्वारा केवल बोली बंद करने के बाद ही निर्धारित की जाती है.
  • ऑफर की गई सिक्योरिटीज़ की मांग, और विभिन्न कीमतों पर, बिडिंग अवधि के दौरान BSE वेबसाइट पर वास्तविक समय पर उपलब्ध है.
  • 10% एप्लीकेशन के साथ QIB द्वारा एडवांस भुगतान करना आवश्यक है, जबकि अन्य श्रेणियों के निवेशकों को एप्लीकेशन के साथ 100% एडवांस का भुगतान करना होगा.
  • 50% शेयर QIB के लिए आरक्षित हैं, छोटे निवेशकों के लिए 35% और अन्य सभी निवेशकों के लिए बैलेंस.

• सार्वजनिक ऑफर का पालन करें (FPO)

जब कोई लिस्टेड कंपनी पूंजी जुटाने के लिए दूसरी सार्वजनिक समस्या बनाती है, तो इसे फॉलो-ऑन ऑफर कहा जाता है (FPO). चूंकि एफपीओ एक आईपीओ का पालन करते हैं, इसलिए उन्हें द्वितीयक प्रस्ताव भी कहा जाता है. कंपनियां अधिक इक्विटी दर्ज करने और अपने क़र्ज़ को कम करने के लिए आगे की पेशकश करने का विकल्प चुन सकती हैं.

IPO से FPO कैसे अलग है?

आईपीओ और एफपीओ के बीच महत्वपूर्ण अंतर समय है. आईपीओ की घोषणा की जाती है जब कंपनी के शेयर अभी भी सूचीबद्ध नहीं हैं और पहली बार जनता को दिए जाते हैं. एफपीओ के मामले में, कंपनी पहले से ही स्टॉक एक्सचेंज पर अपने शेयरों को सूचीबद्ध कर चुकी है और जनता को शेयरों का अतिरिक्त ऑफर प्रदान करती है.

FPO के प्रकार

डाइल्यूटिव फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफर:

• • डाइल्यूटेड FPO का अर्थ होता है, जब कंपनी अतिरिक्त (नया) शेयर जारी करती है और उन्हें पब्लिक मार्केट में ऑफर करती है.
  • इस प्रकार का एफपीओ कंपनी की विस्तार रणनीतियों को फंड करने, फंडिंग दर्ज करने या उधार लेने में कमी करने के लिए किया जाता है.
  • चूंकि शेयरों की संख्या बढ़ जाती है, इसलिए कंपनी की कमाई प्रति शेयर (EPS) कम हो जाती है.
  • कंपनी के लॉन्ग-रन आउटलुक के लिए डाइल्यूटिव एफपीओ के परिणामस्वरूप कैश का प्रवाह अच्छा है.

नॉन-डाइल्यूटिव फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफर:

• • नॉन-डाइल्यूटिव एफपीओ का अर्थ है जब मौजूदा शेयरधारक अपने निजी रूप से धारित शेयर जनता को बेचते हैं.
  • बिक्री की आय सीधे उन्हें बेचने वाले शेयरधारकों को ट्रांसफर की जाती है.
  • अधिकांश मामलों में, जो शेयरधारक अपनी प्राइवेट होल्डिंग बेचते हैं, वे कंपनी के प्रमोटर, डायरेक्टर या प्री-आईपीओ इन्वेस्टर हैं.
  • नॉन-डाइल्यूटिव एफपीओ के तहत कोई नया शेयर जारी नहीं किया जाता है, इसलिए कंपनी की प्रति शेयर आय अपरिवर्तित रहती है.
  • इस प्रकार की FPO कंपनी को अधिक लाभ नहीं पहुंचाती है. इसका इस्तेमाल अधिकांशतः कंपनी के शेयरहोल्डिंग/मालिकाना पैटर्न को बदलने के लिए किया जाता है.
  • नॉन-डाइल्यूटेड FPO को सेकेंडरी मार्केट ऑफरिंग के रूप में भी जाना जाता है.

बाजार की पेशकश पर:

• • फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफर (FPO) का तीसरा रूप मार्केट ऑफरिंग पर बुलाया जाता है.
  • इस ऑफर के हिस्से के रूप में, जारी करने वाली कंपनी शेयरधारकों और नियामकों को सूचित करती है कि वे कुछ संख्या में शेयर प्रदान करना चाहते हैं. हालांकि, जिस तिथि और कीमत पर ये शेयर जारी किए गए हैं, उसका निर्णय पहले से नहीं लिया जाता है.
  • इसके बजाय, कंपनी हर दिन शेयर कीमत पर नज़र रखती है. वह दिन जिस दिन शेयर कीमत बढ़ती है, वह दिन है जिस दिन कंपनी अतिरिक्त शेयर जारी करती है. यह कंपनी को न्यूनतम शेयर बेचकर अधिकतम पूंजी जुटाने में मदद करता है.
  • अधिकतम पूंजी जुटाने के लिए बाजार में समय देने की कोशिश करने वाली कंपनी के लिए इन्वेस्टमेंट बैंकर्स की सलाह अमूल्य है

3.4 प्राइवेट प्लेसमेंट

प्राइवेट प्लेसमेंट का उपयोग कंपनियों द्वारा अपनी सिक्योरिटीज़ को चुनिंदा इन्वेस्टर समूह में बेचने के लिए किया जाता है. कंपनियां प्राइवेट प्लेसमेंट में एक छोटे से इन्वेस्टर समूह को सिक्योरिटीज़ प्रदान करती हैं, आमतौर पर इन्वेस्टमेंट बैंक के सपोर्ट के साथ संभावित खरीदारों की पहचान करती हैं और सिक्योरिटीज़ की कीमत निश्चित करती हैं.

अधिकांश देशों को सार्वजनिक प्रस्तावों की तुलना में निजी प्लेसमेंट के लिए कम डिस्क्लोज़र की आवश्यकता होती है क्योंकि निजी प्लेसमेंट में इन्वेस्टर को पर्याप्त ज्ञान और उनके द्वारा ग्रहण किए जाने वाले जोखिमों को पहचानने के लिए विशेषज्ञता प्राप्त होती है. इसके परिणामस्वरूप, प्राइवेट प्लेसमेंट कम रेगुलेटरी स्क्रूटिनी की आवश्यकता होने के दौरान फाइनेंसिंग तक तेज़ एक्सेस प्रदान करते हैं और सार्वजनिक ऑफरिंग की तुलना में नियमों का पालन करने के लिए कम लागत प्राप्त करते हैं.

दो प्रकार के निजी नियोजन हैं जिनका पालन किया जाता है:

• प्राथमिक आवंटन:

प्राथमिक आवंटन एक विशेष कीमत पर म्यूचुअल फंड कंपनियों, वित्तीय संस्थानों या प्रमोटरों जैसी संस्थाओं के चुनिंदा समूह को सिक्योरिटीज़ जारी करने की प्रथा है.

• क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल प्लेसमेंट:

प्राइवेट प्लेसमेंट के इस तरीके से, लिस्टेड कंपनी केवल संस्थागत खरीदारों को शेयर या अन्य सिक्योरिटीज़ जारी करने में सक्षम है. यह लिस्टेड कंपनियों को घरेलू बाजार से पूंजी जुटाने के लिए प्रोत्साहित करने का एक तरीका है.

प्राइवेट प्लेसमेंट के लाभ

• फाइनेंसिंग को तेज करता है: शेयरों के सार्वजनिक निर्गम को जारी करके नए निर्गम के माध्यम से पूंजी जुटाना चाहने वाली कंपनी को बहुत सी प्रक्रियाओं से गुजरना होगा जो समय लेने वाली होगी. जबकि कुछ महीनों के भीतर प्राइवेट प्लेसमेंट से पूंजी जुटाना आसान हो जाता है.
• वाजिब: शेयरों के सार्वजनिक निर्गम के लिए कंपनी को माध्यमों के विभिन्न रूपों में विज्ञापन और प्रिंटिंग, आवेदन प्रपत्र, परिवहन और विज्ञापन पर भी खर्च करना होगा. अगर सार्वजनिक प्लेसमेंट रूट चुना जाता है, तो इन सभी खर्चों की आवश्यकता नहीं होगी.
• गोपनीयता: प्राइवेट प्लेसमेंट में, शेयर चुने गए बिज़नेस ग्रुप को आवंटित किए जाते हैं और इसलिए, पूरी प्रक्रिया गोपनीय होती है, जबकि सार्वजनिक समस्या में कई डिस्क्लोज़र किए जाने की आवश्यकता होती है.
• बाजार की स्थिरता: स्टॉक बाजार की तुलना में निजी प्लेसमेंट बाजार अधिक स्थिर है. प्राइवेट प्लेसमेंट मार्केट में कम अस्थिरता है.
• छोटी पूंजी जुटाना: प्राइवेट प्लेसमेंट के माध्यम से पूंजी की छोटी राशि दर्ज की जा सकती है, जबकि पूंजी की आवश्यकता अधिक होने पर सार्वजनिक समस्या की आवश्यकता होती है.

3.5 अधिकार प्रदान

जब कोई कंपनी अपने मौजूदा शेयरधारकों से नए शेयर बेचकर फंड जुटाती है, तो इसे अधिकार समस्या कहा जाता है. अधिकार जारी करने के लिए ऑफर डॉक्यूमेंट को ऑफर का लेटर कहा जाता है और इस समस्या को 30-60 दिनों के लिए खुला रखा जाता है. मौजूदा शेयरधारक पहले से धारण किए गए शेयरों की संख्या के अनुपात में नए शेयरों के लिए आवेदन करने का हकदार हैं.

मौजूदा शेयरधारकों को प्राप्त होने वाले अधिकारों को अक्सर पूर्व-खाली अधिकार के रूप में जाना जाता है क्योंकि मौजूदा शेयरधारकों को किसी भी नई इक्विटी प्रस्ताव पर प्रथम अस्वीकार करने का अधिकार होता है. ऐसे अधिकारों के बिना, जारीकर्ता कंपनी के मैनेजमेंट मौजूदा निवेशकों के स्वामित्व के हितों को कम कर सकती है.

अधिकार जारी करने की विशेषताएं

• कंपनियों को विभिन्न उद्देश्यों के लिए नकद की आवश्यकता होने पर अधिकार संबंधी समस्या होती है. यह प्रक्रिया कंपनी को अंडरराइटिंग शुल्क के बिना पैसे जुटाने में सक्षम बनाती है.
• अधिकार संबंधी समस्या मौजूदा शेयरधारकों को प्राथमिक उपचार देती है, जहां उन्हें किसी निर्दिष्ट तिथि पर या उससे पहले कम कीमत पर शेयर खरीदने का अधिकार (दायित्व नहीं) दिया जाता है.
• मौजूदा शेयरधारकों को अन्य दिलचस्पी वाले बाजार प्रतिभागियों के साथ व्यापार करने का अधिकार भी मिलता है, जब तक कि नए शेयर खरीदे जा सकते हैं. अधिकार सामान्य इक्विटी शेयर के समान तरीके से व्यापार किए जाते हैं.
• शेयरधारकों द्वारा खरीदे जा सकने वाले अतिरिक्त शेयरों की संख्या आमतौर पर उनके मौजूदा शेयरहोल्डिंग के अनुपात में होती है.
• मौजूदा शेयरधारक अधिकारों को अनदेखा करने का विकल्प भी चुन सकते हैं; हालांकि, अगर वे अतिरिक्त शेयर नहीं खरीदते हैं, तो अतिरिक्त शेयर जारी करने के बाद उनके मौजूदा शेयरहोल्डिंग को पतला कर दिया जाएगा.

अधिकार जारी करने के कारण

• जब कोई कंपनी अपने ऑपरेशन का विस्तार करने की योजना बना रही है, तो इसके लिए बड़ी मात्रा में पूंजी की आवश्यकता हो सकती है. लोन का विकल्प चुनने के बजाय, वे ब्याज़ के निश्चित भुगतान से बचने के लिए इक्विटी चुनना पसंद कर सकते हैं. इक्विटी कैपिटल दर्ज करने के लिए, उद्देश्य को प्राप्त करने का एक अधिकार मुद्दा तेज़ तरीका हो सकता है.
• ऐसा प्रोजेक्ट जहां डेट/लोन फंडिंग उपलब्ध/उपयुक्त या महंगी नहीं हो सकता है, वह आमतौर पर अधिकार जारी करके कंपनी को पूंजी जुटाता है.
• कंपनियां अपने डेट-टू-इक्विटी रेशियो में सुधार करना चाहती हैं या नई कंपनी खरीदना चाहती हैं, उसी रूट के माध्यम से फंडिंग का विकल्प चुन सकती हैं.
• कभी-कभी परेशानी वाली कंपनियां अपने फाइनेंशियल स्वास्थ्य को बेहतर बनाने के लिए कर्ज़ का भुगतान करने के लिए शेयर जारी कर सकती हैं.

अधिकार समस्या का उदाहरण

आइए कहते हैं कि एक निवेशक के पास वोडाफोन के 100 शेयर हैं और शेयर प्रत्येक रु. 10 में ट्रेड कर रहे हैं. कंपनी 5 के लिए 2 के अनुपात में अधिकार जारी करती है, अर्थात, 5 शेयर धारक प्रत्येक निवेशक 2 नए शेयर खरीदने के लिए पात्र होंगे. कंपनी प्रति शेयर रु. 6 की छूट प्राप्त कीमत की घोषणा करती है. इसका मतलब यह है कि मौजूदा शेयरधारक द्वारा धारित प्रत्येक 5 शेयर (प्रत्येक ₹10 पर) के लिए, कंपनी ₹6 की छूट वाली कीमत पर 2 शेयर प्रदान करेगी.

इन्वेस्टर का पोर्टफोलियो वैल्यू (राइट्स इश्यू से पहले) = 100 शेयर x 10 = रु. 1,000

प्राप्त किए जाने वाले सही शेयर्स की संख्या = (100 x 2/5) = 40

राइट्स शेयर्स खरीदने के लिए भुगतान की गई कीमत = 40 शेयर्स x ₹6 = ₹240

अधिकार जारी करने के बाद शेयरों की कुल संख्या = 100 + 40 = 140

अधिकार जारी करने के बाद पोर्टफोलियो का संशोधित मूल्य = रु. 1,000 + ₹240 = ₹1,240

अधिकारों की समस्या के बाद प्रति शेयर कीमत = रु. 1,240 होनी चाहिए / 140 = रु.8.86

सिद्धांत के अनुसार, अधिकार जारी करने के बाद शेयर की कीमत ₹8.86 होनी चाहिए, लेकिन यह नहीं है कि बाजार कैसे व्यवहार करते हैं. शेयर कीमत में अपट्रेंड इन्वेस्टर को लाभ पहुंचाएगा, जबकि अगर कीमत ₹8.86 से कम है, तो इन्वेस्टर पैसे खो देगा.

3.6 बोनस संबंधी समस्या

• टर्म बोनस जारी या बोनस शेयर मुद्दे का प्रयोग बोनस शेयरों के मुद्दे को परिभाषित करने के लिए किया जाता है. बोनस शेयर कंपनी द्वारा मौजूदा शेयरधारकों को मुफ्त में दिए जाने वाले अतिरिक्त शेयर हैं. ये कंपनी की संचित आय हैं जिन्हें लाभांश के रूप में नहीं दिया जाता है, लेकिन मुफ्त शेयर में बदला जाता है.
• ऐसी कुछ स्थितियां होती हैं जब किसी कंपनी का लाभदायक टर्नओवर होने के बावजूद, लिक्विड फंड की संभावित कमी के कारण, नकदी में लाभांश का भुगतान नहीं कर पा रही हो. ऐसे मामलों में, कंपनी नकद में लाभांश का भुगतान करने के बजाय वर्तमान शेयरधारकों को बोनस शेयर जारी करती है. बोनस शेयर नए या अतिरिक्त शेयर के रूप में जारी किए जाते हैं, मुफ्त और शेयरधारक द्वारा धारित शेयर और लाभांश के अनुपात में.
• कंपनियां अक्सर बोनस शेयर जारी करती हैं, भले ही उन्हें लिक्विड फंड की कमी का सामना न हो. यह कुछ कंपनियों द्वारा नियोजित एक रणनीति है जो अत्यधिक लागू लाभांश वितरण कर से बचने के लिए है, जिसे लाभांश घोषित करते समय भुगतान किया जाना चाहिए.
• बोनस शेयरों के पीछे मूल सिद्धांत यह है कि शेयरों की कुल संख्या बकाया शेयरों की संख्या में लगातार शेयरों की संख्या के साथ बढ़ जाती है. उदाहरण के लिए, अगर इन्वेस्टर किसी कंपनी के 200 शेयर रखता है और कंपनी 4:1 बोनस घोषित करती है, जो हर एक शेयर के लिए है, तो उसे 4 शेयर मुफ्त मिलते हैं. यह मुफ्त में कुल 800 शेयर है और उसकी कुल होल्डिंग 1000 शेयर तक बढ़ जाएगी.

बोनस शेयर के लिए कौन पात्र है:

• बोनस शेयर के लिए पात्रता शेयरधारकों की रिकॉर्ड तिथि और पूर्व तिथि पर निर्भर करती है. रिकॉर्ड की तिथि कंपनी द्वारा निर्धारित कट-ऑफ तिथि है और इन्वेस्टर को इस तिथि से पहले कंपनी के शेयरहोल्डर होना चाहिए ताकि बोनस शेयर संबंधी समस्या प्राप्त हो सके. इसके अलावा, पूर्व तिथि कंपनी द्वारा निर्धारित रिकॉर्ड तिथि से एक दिन पहले की है.
• भारत में, शेयरों की डिमैट अकाउंट में डिलीवरी ट्रेडिंग की तिथि से 2 दिनों के बाद होती है. पूर्व तिथि और रिकॉर्ड तिथि से पहले के सभी मौजूदा शेयरधारक कंपनी द्वारा जारी किए गए बोनस शेयर प्राप्त करने के लिए पात्र हैं. हालांकि, बोनस शेयर प्राप्त करने के लिए पात्र होने के लिए, पूर्व तिथि से पहले कंपनी के स्टॉक खरीदे जाने चाहिए.
• पूर्व तिथि पर खरीदे गए कोई भी स्टॉक बोनस शेयर जारी करने के लिए पात्र नहीं होंगे क्योंकि रिकॉर्ड की तिथि से पहले इन्वेस्टर द्वारा स्टॉक का स्वामित्व प्राप्त नहीं किया जा सकता है.

बोनस शेयर के लाभ

• इन्वेस्टर पॉइंट ऑफ व्यू से

1. कंपनी से बोनस शेयर प्राप्त करते समय इन्वेस्टर को कोई टैक्स नहीं देना होगा.
2. कंपनी के लंबे समय के शेयरधारकों के लिए बोनस शेयर लाभदायक माने जाते हैं जो उनके इन्वेस्टमेंट को बढ़ाना चाहते हैं.
3. बोनस शेयर शेयरधारकों को निःशुल्क हैं क्योंकि वे कंपनी द्वारा जारी किए जाते हैं, जो कंपनी में निवेशक के बकाया शेयर को बढ़ाता है और स्टॉक की लिक्विडिटी को बढ़ाता है.
4. बोनस शेयर कंपनी के बिज़नेस और ऑपरेशन में इन्वेस्टर का विश्वास बनाने में मदद करते हैं क्योंकि वे कंपनी में इन्वेस्ट कर चुके हैं और इसके बदले में, इन्वेस्टर को पूंजी प्रदान करते हैं.

• कंपनी के दृष्टिकोण से

1. बोनस शेयर जारी करने से कंपनी की वैल्यू बढ़ती है और बाजार में स्थिति और फोटो बढ़ती है, मौजूदा शेयरधारकों का विश्वास प्राप्त करती है और कई छोटे निवेशकों को स्टॉक मार्केट का हिस्सा बनने के लिए आकर्षित करती है.
2. बाजार में बोनस शेयर जारी करने के साथ कंपनियों के पास अधिक फ्री-फ्लोटिंग शेयर हैं.
3. बोनस शेयर लाभ कंपनियों को उस स्थिति से बाहर निकालने के लिए जारी किया जाता है जहां वे अपने शेयरधारकों को नकद लाभांश का भुगतान नहीं कर पा रहे हैं या न केवल अपने शेयरधारकों को भुगतान करना पसंद करते हैं.

बोनस समस्या के नुकसान

• निवेशक के दृष्टिकोण से

1. इन्वेस्टर के दृष्टिकोण से बोनस शेयर खरीदने में कोई नुकसान नहीं होता है. हालांकि, उन्हें बोनस शेयर प्राप्त करने के बारे में जानना चाहिए क्योंकि लाभ समान रहेगा, लेकिन शेयरों की संख्या बढ़ जाएगी क्योंकि प्रति शेयर आय गिर जाएगी.

• कंपनी के दृष्टिकोण से

1. बोनस शेयर जारी करते समय कंपनी को कोई कैश नहीं मिलता है. इसके परिणामस्वरूप, ऑफर का पालन करके पैसे जुटाने की क्षमता कम हो जाती है.
2. जब कोई कंपनी डिविडेंड का भुगतान करने के बजाय बोनस शेयर जारी करती रहती है, तो जारी किए गए बोनस की लागत वर्षों के दौरान बढ़ती रहती है.

3.7 बोनस शेयर और अधिकार समस्या के बीच अंतर

सही शेयर बनाम बोनस शेयर के बीच अंतर

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प्राथमिक बाजार में 3.8 प्रतिभागियों

कॉर्पोरेशन, संस्थान, इन्वेस्टमेंट बैंक और पब्लिक अकाउंटिंग कंपनियां प्राथमिक बाजार में चार मुख्य खिलाड़ी हैं. निगम अपने पूंजी निवेश के बदले संस्थानों को ऋण या इक्विटी जारी करते हैं, जबकि संस्थान निगमों में पूंजी का निवेश करते हैं जो अपने उद्यमों का विस्तार करना चाहते हैं और उन्हें बढ़ाना चाहते हैं. संस्थान और निगम अपनी जोखिम प्रोफाइल और निवेश शैली के आधार पर निवेश बैंकों से मेल खाते हैं. अंत में, पब्लिक अकाउंटिंग फर्म फाइनेंशियल स्टेटमेंट प्रोडक्शन, रिव्यू और ऑडिटिंग के साथ-साथ टैक्स कार्य, अकाउंटिंग सिस्टम कंसल्टिंग, मर्जर और अधिग्रहण और पूंजी जुटाने के प्रभारी हैं. इसके परिणामस्वरूप, प्राथमिक बाजार की पब्लिक अकाउंटिंग कंपनियां न केवल पूंजी प्राप्त करने में मदद करती हैं बल्कि उनके फाइनेंशियल प्रदर्शन की गारंटी देने के लिए फाइनेंशियल स्टेटमेंट तैयार करने, विश्लेषण करने और ऑडिट करने में भी मदद करती हैं.

प्राथमिक बाजार में प्रतिभागियों:

• कॉर्पोरेशन

कॉर्पोरेशन कैपिटल मार्केट में बिज़नेस चलाने, अपने ऑपरेशन को बढ़ाने और चलाने के लिए फंड की आवश्यकता जैसे कार्य करते हैं. इन व्यवसायों के उद्योग, आकार और स्थान सभी अलग हो सकते हैं.

• संस्थान ("बाय साइड" पर फंड मैनेजर)

फंड मैनेजर, संस्थागत निवेशक और व्यक्तिगत निवेशक संस्थान बनाते हैं. ये इन्वेस्टमेंट मैनेजर उन कंपनियों को फंड सप्लाई करते हैं जिनके लिए विस्तार और कार्य करने के लिए आवश्यक होता है. निगम अपनी पूंजी के विनिमय में बांड या शेयर के रूप में संस्थानों को ऋण या इक्विटी जारी करते हैं. पूंजी बाजारों में दो प्राथमिक अभिनेताओं का चक्र पूंजी और ऋण या इक्विटी के आदान-प्रदान द्वारा पूरा किया जाता है.

• इन्वेस्टमेंट बैंक (जिन्हें "सेल साइड" भी कहा जाता है)

निवेश बैंक एक मध्यस्थ के रूप में कार्य करने के लिए संलग्न हैं, जो फर्मों और संगठनों के बीच लेन-देन की सुविधा प्रदान करते हैं. निवेश बैंकों की नौकरी संस्थागत निवेशकों के साथ उनके जोखिम और वापसी की अपेक्षाओं के आधार पर निगमों के साथ तथा उनके निवेश दर्शनों से मेल खाना है. इन्वेस्टमेंट बैंकिंग कार्य में बहुत सारे फाइनेंशियल मॉडलिंग और वैल्यू एनालिसिस शामिल हैं.

• फर्म जो सार्वजनिक लेखा सेवाएं प्रदान करती हैं

पब्लिक अकाउंटिंग कंपनियां अपने विभागों के आधार पर मुख्य बाजार में विभिन्न कार्य कर सकती हैं. फाइनेंशियल रिपोर्टिंग, फाइनेंशियल अकाउंट ऑडिट करना, टैक्स, अकाउंटिंग सिस्टम कंसल्टेंसी, M&A काउंसलिंग और कैपिटल रेजिंग इन भूमिकाओं के सभी उदाहरण हैं. इसके परिणामस्वरूप, कॉर्पोरेशन अक्सर अकाउंटिंग और काउंसलिंग सर्विसेज़ के लिए पब्लिक अकाउंटिंग फर्म का उपयोग करते हैं.

3.9 मूल्य जिस पर प्राथमिक बाजार में प्रतिभूतियां जारी की जाती हैं

प्राथमिक बाजार में निवेशकों को जारी की गई प्रतिभूतियां:

• फेस वैल्यू या पैर वैल्यू

  शेयर का चेहरा मूल्य वह मूल्य है जिस पर शेयर स्टॉक मार्केट पर सूचीबद्ध किया गया है. फेस वैल्यू को पैर वैल्यू भी कहा जाता है. कंपनी द्वारा पूंजी जुटाने के लिए शेयर जारी करने पर फेस वैल्यू निर्धारित की जाती है. इसलिए, कोई भी फेस वैल्यू कैलकुलेट नहीं कर सकता है. यह निश्चित रहता है और कभी नहीं बदलता है. हालांकि, अगर कोई कंपनी शेयरों को विभाजित करने का निर्णय लेती है, तो चेहरे का मूल्य बदल सकता है.

  अधिकांशतः, भारतीय कंपनी के शेयर में ₹10 का फेस वैल्यू होता है. कानूनी और अकाउंटिंग कारणों से स्टॉक मार्केट में फेस वैल्यू महत्वपूर्ण है. जब कोई शेयरधारक स्टॉक खरीदता है, तो कंपनी एक शेयर सर्टिफिकेट जारी करती है जिसका उल्लेख किया गया फेस वैल्यू है.

  फॉर्मूला:

  शेयर का फेस वैल्यू = इक्विटी शेयर कैपिटल / शेयरों की बकाया संख्या

• प्रीमियम वैल्यू

  स्टॉक पर प्रीमियम तब होता है जब स्टॉक का समान मूल्य जारीकर्ता मूल्य से कम हो. निम्न सममूल्य और उच्च जारीकर्ता मूल्य के बीच का अंतर स्टॉक प्रीमियम माना जाता है. यह वह राशि दर्शाता है जो निवेशक स्टॉक के लिए समान मूल्य पर भुगतान करने के लिए तैयार हैं.

  आइए हम एक आसान उदाहरण पर विचार करें. कहते हैं कि श्री सुशांत 4 अधिक शेयरधारकों के साथ कैफे की एक चेन चला रहे हैं. श्री सुशांत विस्तारपूर्ण परियोजनाओं के लिए अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए नए निवेशकों को ₹10 का अतिरिक्त 2,500 शेयर जारी करना चाहते हैं. चूंकि रेस्टोरेंट असाधारण रूप से अच्छी तरह से काम कर रहा है, और इन्वेस्टर भविष्य की क्षमता को पहचानते हैं, इसलिए इन्वेस्टर प्रत्येक शेयर के लिए ₹30 का भुगतान करना चाहते हैं. इस मामले में, स्टॉक पर ₹20 का अंतर प्रीमियम राशि है.

• डिस्काउंट की वैल्यू

  जब स्टॉक का समान मूल्य जारीकर्ता मूल्य से अधिक होता है तो स्टॉक पर छूट होती है. अधिक समान मूल्य और कम जारी कीमत के बीच का अंतर डिस्काउंट माना जाता है.

  उदाहरण- ABC लिमिटेड कंपनी नए इन्वेस्टर की तलाश कर रही है और अपना ₹10 पार वैल्यू स्टॉक बेचने की कोशिश कर रही है. दुर्भाग्यवश, कंपनी में अधिक रुचि नहीं है और ABC केवल एक इन्वेस्टर को ही पा सकता है जो प्रति शेयर रु. 5 के लिए 1,000 शेयर खरीदने के लिए तैयार है. एबीसी लिमिटेड कंपनी कीमत पर सहमति देती है और निवेशक को 1,000 नए शेयर जारी करती है. इस जारी को डिस्काउंटेड वैल्यू पर जारी किया जाएगा.