स्टॉक मार्केट कोर्समधून रिस्क आणि अपेक्षित रिटर्नविषयी जाणून घ्या

4.1. रिस्कची संकल्पना

रिस्क आणि अपेक्षित रिटर्न हे इन्व्हेस्टमेंट निर्णयाचे दोन प्रमुख निर्धारक आहेत. रिस्क, सोप्या भाषेत, इन्व्हेस्टमेंटमधून रिटर्न रेटच्या परिवर्तनीयतेशी संबंधित आहे; वैयक्तिक परिणाम अपेक्षित मूल्यापासून किती विचलित आहेत? सांख्यिकीयदृष्ट्या, रेंजची सह-कार्यक्षमता, व्हेरियन्स, स्टँडर्ड डेव्हिएशन इ. सारख्या डिस्पर्शनच्या कोणत्याही उपायांद्वारे रिस्क मोजली जाते

इन्व्हेस्टमेंटमध्ये समाविष्ट रिस्क विविध घटकांवर अवलंबून असते जसे की:

• मॅच्युरिटी कालावधीची लांबी - दीर्घ मॅच्युरिटी कालावधी इन्व्हेस्टमेंटला अधिक रिस्क प्रदान करतात.
• सिक्युरिटीज जारीकर्त्याची क्रेडिट-पात्रता - कर्जदाराची नियतकालिक इंटरेस्ट पेमेंट करण्याची आणि प्रिन्सिपल रक्कम परत करण्याची क्षमता इन्व्हेस्टमेंटला सुरक्षा प्रदान करेल आणि यामुळे रिस्क कमी होईल.
• इन्स्ट्रुमेंट किंवा सिक्युरिटीचे स्वरूप रिस्क देखील निर्धारित करते. सामान्यपणे, बँकांसह सरकारी सिक्युरिटीज आणि फिक्स्ड डिपॉझिट जोखमीचे किंवा कमीत कमी जोखमीचे असतात; डिबेंचर्स सारखे कॉर्पोरेट डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्स सरकारी बाँड्सपेक्षा जोखीमदार असतात आणि इक्विटी शेअर्स सारख्या मालकीचे इन्स्ट्रुमेंट्स जोखीमदार असतात. रिस्कद्वारे साधनांची संबंधित रँकिंग पुन्हा एकदा इन्व्हेस्टमेंटच्या सुरक्षेशी कनेक्ट केली जाते.
• रिटर्नच्या व्हेरिएबिलिटीमुळे इक्विटी शेअर्स सर्वात रिस्की इन्व्हेस्टमेंट मानले जातात आणि तसेच दिवाळखोरीची अवशिष्ट रिस्क इक्विटी धारकांना भरावी लागेल.
• इन्व्हेस्टमेंटची लिक्विडिटी त्या इन्व्हेस्टमेंटमध्ये समाविष्ट रिस्क देखील निर्धारित करते. ॲसेटची लिक्विडिटी म्हणजे नुकसानाशिवाय किंवा किमान नुकसानासह त्याची जलद विक्री क्षमता.
• उपरोक्त घटकांव्यतिरिक्त, आर्थिक, उद्योग आणि फर्म विशिष्ट घटक देखील आहेत जे इन्व्हेस्टमेंटच्या रिस्कवर परिणाम करतात

इन्व्हेस्टमेंटचा निर्णय निर्धारित करणारा आणखी एक प्रमुख घटक म्हणजे इन्व्हेस्टरद्वारे अपेक्षित रिटर्न रेट. इन्व्हेस्टरद्वारे अपेक्षित रिटर्न रेटमध्ये उत्पन्न आणि कॅपिटल ॲप्रिसिएशनचा समावेश होतो.

4.2 रिटर्नची संकल्पना

गुंतवणूक ही मुलतवीचा वापर आहे. वापर स्थगिती ही 'पैशांसाठी वेळ प्राधान्य' या संकल्पनेचा पर्याय आहे'. उर्वरित इतर गोष्टी, व्यक्ती भविष्यातील वापरासाठी वर्तमान वापराला प्राधान्य देतात. त्यामुळे, व्यक्तींना वर्तमान वापर स्थगित करण्यासाठी प्रेरित करण्यासाठी त्यांना काही भरपाई द्यावी लागेल, जी वापरासाठी वेळ प्राधान्य आहे. भरलेली भरपाई रिटर्नचा सकारात्मक वास्तविक दर असावी. रिअल रेट ऑफ रिटर्न हा सामान्यपणे इन्व्हेस्टरद्वारे रिस्क-फ्री कॅपिटल ॲसेटमधून अपेक्षित रिटर्न रेटच्या समान असतो, जो महागाईशिवाय जग गृहीत धरतो. तथापि, वास्तविक जीवनात, महागाई ही भांडवलशाही अर्थव्यवस्थेची एक सामान्य वैशिष्ट्य आहे. जर इन्व्हेस्टरला महागाईच्या परिणामांसाठी भरपाई दिली नसेल तर रिटर्नचा वास्तविक रेट शून्य किंवा नकारात्मक असू शकतो. त्यामुळे, इन्व्हेस्टर, सामान्यपणे, नाममात्र रिटर्न रेट मिळविण्यासाठी रिटर्नच्या वास्तविक रेटमध्ये अपेक्षित महागाई रेट जोडतात.

उदाहरणार्थ, गृहीत धरा की इन्व्हेस्टमेंटचे वर्तमान मूल्य ₹100 आहे; इन्व्हेस्टरला वार्षिक 3% रिअल टाइम रेटची अपेक्षा आहे आणि अपेक्षित महागाई दर वार्षिक 3% आहे. जर इन्व्हेस्टरला केवळ रिअल टाइम रेट प्राप्त झाला असेल तर त्याला एका वर्षाच्या शेवटी ₹103 परत मिळेल. इन्व्हेस्टरला प्राप्त रिटर्नचा वास्तविक रेट शून्य असेल कारण प्रति वर्ष 3% चा rime प्राधान्य दर वार्षिक 3% च्या महागाईने जुळतो. जर वास्तविक चलनवाढीचा दर वार्षिक 3% पेक्षा जास्त असेल तर इन्व्हेस्टरला नकारात्मक रिटर्नचा सामना करावा लागेल. त्यामुळे, रिस्क-फ्री ॲसेटवर नाममात्र रिटर्न रेट हा वेळेच्या प्राधान्य रिअल रेट अधिक अपेक्षित चलनवाढ रेटच्या समान आहे.

जर इन्व्हेस्टमेंट सरकारी दायित्वांव्यतिरिक्त कॅपिटल ॲसेट्समध्ये असेल तर अशा ॲसेट्स इन्व्हेस्टमेंटसाठी विचित्र रिस्कशी संबंधित असतील. अशा ॲसेटमध्ये इन्व्हेस्ट करण्यासाठी व्यक्तीसाठी, रिस्क प्रीमियम म्हणून ओळखले जाणारे अतिरिक्त भरपाई नाममात्र रिटर्न रेटपेक्षा जास्त भरावी लागेल.

4.3 डेटर्मिनारिटर्न रेटचे एनटीएस

इन्व्हेस्टरद्वारे अपेक्षित रिटर्न रेटचे तीन प्रमुख निर्धारक आहेत:

• वेळेचा प्राधान्य रिस्क-फ्री रिअल रेट
• महागाईचा अपेक्षित दर
• इन्व्हेस्टमेंटशी संबंधित रिस्क, जे इन्व्हेस्टमेंटसाठी युनिक आहे.

म्हणून, आवश्यक रिटर्न = रिस्क-फ्री रिअल रेट + इन्फ्लेशन प्रीमियम + रिस्क प्रीमियम

आधी असे नमूद केले गेले होते की इन्व्हेस्टमेंटच्या रिटर्न रेटमध्ये उत्पन्न आणि कॅपिटल ॲप्रिसिएशन, जर असल्यास समाविष्ट आहे. विक्री किंमत आणि खरेदी किंमतीमधील फरक म्हणजे कॅपिटल ॲप्रिसिएशन आणि खरेदी किंमतीद्वारे विभाजित इंटरेस्ट किंवा डिव्हिडंड उत्पन्न आहे.

त्यानुसार,

रिटर्न रेट (आरटी) = आयटी + (Pt-Pt-1) / पीटी-1

जिथे, Rt = रिटर्नचा दर प्रति कालावधी 'T'

ते = 'T' कालावधीसाठी उत्पन्न'

Pt = कालावधीच्या शेवटी किंमत 'T'

Pt-1 = प्रारंभिक किंमत, म्हणजेच, कालावधीच्या सुरूवातीला किंमत 'T'

वरील समीकरणामध्ये दिवस किंवा आठवडा किंवा महिना किंवा वर्ष किंवा वर्ष असू शकत नाही आणि त्यानुसार बहुतांश कॅपिटल ॲसेट्ससाठी दररोज, साप्ताहिक, मासिक किंवा वार्षिक रिटर्न रेट्सची गणना केली जाऊ शकते. वरील समीकरण दोन घटकांमध्ये विभाजित केले जाऊ शकते म्हणजेच

रिटर्न रेट (आरटी) = It/Pt-1 + Pt-Pt-1/Pt-1

जिथे It/Pt-1 ला वर्तमान उत्पन्न म्हणतात आणि Pt-Pt-1/Pt-1 ला कॅपिटल गेन यील्ड म्हणतात

किंवा आरओआर = वर्तमान उत्पन्न + कॅपिटल गेन उत्पन्न

4.4 रिटर्नची गणना

उदाहरण 1-

कॉर्पोरेट बाँडसाठी खालील माहिती दिली जाते. वर्षाच्या सुरुवातीला बाँडची किंमत: रु. 90, वर्षाच्या शेवटी बाँडची किंमत: रु. 95.40, वर्षासाठी प्राप्त इंटरेस्ट: रु. 13.50. अशा प्रकारे,

Rate of return= {13.50 + (95.40-90)}/90= 0.21= 21% per annum

21% च्या रिटर्नमध्ये 15% वर्तमान उत्पन्न आणि 6% कॅपिटल गेन उत्पन्न समाविष्ट आहे.

रिटर्न रेट्स आणि ॲसेट प्राईस दरम्यान नेहमीच थेट संबंध असतो. फायनान्स थिअरीनुसार कोणत्याही मालमत्तेची किंमत सवलतीच्या कॅश फ्लोच्या रकमेइतकी आहे, जी भांडवली मालमत्ता मालकाला प्राप्त होईल.

उदाहरण 2-

श्री. बत्रा यांनी 2005 मध्ये कायनेटिक लि. च्या प्रत्येकी ₹10 चे 100 शेअर्स ₹78 प्रति शेअर खरेदी केले आहेत. कंपनीने वर्ष 2006-07 साठी @ 40% डिव्हिडंड घोषित केले आहे. 1-4-2006 रोजी शेअरची मार्केट किंमत रु. 104 होती आणि 31-3-2007 रोजी रु. 128 होती. वर्ष 2006-07 साठी इन्व्हेस्टमेंटवर वार्षिक रिटर्न कॅल्क्युलेट करा. 2004-05 साठी प्राप्त लाभांश = ₹10 x 40/100 = ₹4

वर्ष 2006-07 साठी इन्व्हेस्टमेंटवर वार्षिक रिटर्न रेटची गणना

R = {D1 + (P1-P0)}/ P0= {4+ (128-104)}/ 104= 0.269= 26.9%