म्युच्युअल फंडची रिस्क आणि रिटर्न मोजण्याविषयी जाणून घ्या

5.1. रिस्क रिटर्न रिलेशनशिप

फायनान्समधील सर्वात महत्त्वाच्या तत्त्वांपैकी एक म्हणजे रिस्क आणि रिटर्न लिंक केले आहेत. जेव्हा इन्व्हेस्टर उच्च रिस्क घेतात तेव्हाच जास्त रिटर्नची अपेक्षा करतात. जर मार्केट कार्यक्षम असेल तर प्रत्येक ॲसेटने त्याच्या रिस्कच्या लेव्हलशी जुळणारे रिटर्न ऑफर करावे.

ट्रेडऑफ समजून घेणे

• रिस्क→ वास्तविक रिटर्न अपेक्षित रिटर्नपेक्षा भिन्न असण्याची शक्यता. सांख्यिकीयदृष्ट्या, हे याद्वारे मोजले जाते स्टँडर्ड डेव्हिएशन.
• रिटर्नरिस्क धारण करण्यासाठी इन्व्हेस्टरला → रिवॉर्ड प्राप्त होतो.
• रिलेशनशिप→. उच्च अनिश्चितता म्हणजे उच्च संभाव्य रिटर्न, परंतु नुकसानीची शक्यता देखील जास्त असते.

या संतुलनाला अनेकदा "आराम क्षेत्र चाचणी" म्हणून वर्णन केले जाते काही इन्व्हेस्टर क्रिप्टोकरन्सी सारख्या अस्थिर मालमत्तेसह आरामदायी असतात, तर इतर सरकारी बाँड्सच्या स्थिरतेला प्राधान्य देतात.

रिस्क-रिटर्न लेव्हलची उदाहरणे

उदाहरण

समजा रिस्क-फ्री रेट (सरकारी बाँड उत्पन्न) 7 % आहे.

• index फंड कालांतराने सरासरी 13 % करते. रिस्क प्रीमियमयेथे आहे 6 % (13 % - 7 %).
• परंतु हे 13 % हमीपूर्ण नाही. एक वर्ष ते -10 %, अन्य वर्ष + 25 % असू शकते.

हे दर्शविते की जास्त रिटर्न शक्य आहेत, परंतु ते अधिक अस्थिरतेसह येतात.

मार्केट लाईन संकल्पना

फायनान्स थिअरी रिस्क आणि रिटर्न दरम्यान संबंध दाखवण्यासाठी सिक्युरिटी मार्केट लाईन (SML) वापरते.

• लाईनची स्लॉप दर्शविते रिस्कच्या प्रति युनिट रिटर्न.
• स्टीप स्लोप म्हणजे इन्व्हेस्टर अत्यंत रिस्क-विरोधी आहेत (ते रिस्क घेण्यासाठी अधिक रिटर्नची मागणी करतात).
• कमी भरपाईसाठी जोखीम स्वीकारण्यास इन्व्हेस्टर अधिक इच्छुक असल्याचे सरळ ढोबळ सूचित करते.

5.2 पोर्टफोलिओ आणि सिक्युरिटी रिटर्न

A पोर्टफोलिओ हे केवळ सिक्युरिटीजचे कलेक्शन आहे. इन्व्हेस्टर क्वचितच त्यांचे सर्व पैसे एकाच स्टॉक किंवा बाँडमध्ये ठेवतात; त्याऐवजी, ते एकाधिक मालमत्तेमध्ये इन्व्हेस्टमेंट विभाजित करतात. ही विविधता रिस्क आणि रिटर्न बॅलन्स करण्यास मदत करते. पोर्टफोलिओचा अपेक्षित रिटर्न यावर अवलंबून असतो:

1. प्रत्येक सिक्युरिटीचा अपेक्षित रिटर्न.
2. प्रत्येक सिक्युरिटीमध्ये इन्व्हेस्ट केलेल्या फंडचे प्रमाण.

त्यामुळे, पोर्टफोलिओ रिटर्न मूलत: त्यांच्या वैयक्तिक सिक्युरिटीजच्या रिटर्नची भारित सरासरी आहे.

उदाहरण पोर्टफोलिओ - नवीनतम संदर्भ

समजा इन्व्हेस्टरकडे पाच कंपन्यांमध्ये शेअर्स आहेत:

एकूण वर्तमान मूल्य = ₹4,09,000 एकूण अपेक्षित मूल्य = ₹4,52,500

वॅल्यू सापेक्ष योगदान

पोर्टफोलिओ वॅल्यू सापेक्ष = 1.105 (≈ 10.5% वाढ)

होल्डिंग-कालावधी रिटर्न

पोर्टफोलिओ अपेक्षित रिटर्न = 10.58 %

माहिती

• पोर्टफोलिओचे रिटर्न हे वैयक्तिक रिटर्नचे भारित सरासरी आहे.
• उच्च पोर्टफोलिओ भार (जसे Reliance आणि HDFC बँक) असलेल्या सिक्युरिटीज एकूण रिटर्नमध्ये अधिक योगदान देतात.
• जर एखाद्या इन्व्हेस्टरला सर्वाधिक संभाव्य रिटर्न हवे असेल तर ते केवळ Tata मोटर्स (17%) मध्ये इन्व्हेस्ट करू शकतात. परंतु यामुळे त्यांना कॉन्सन्ट्रेटेड रिस्क निर्माण होईल.

विविधता एकाधिक सिक्युरिटीजमध्ये रिस्क पसरवते, तरीही वाजवी अपेक्षित रिटर्न डिलिव्हर करताना अस्थिरता कमी करते.

5.3. रिस्क आणि रिटर्न कॅल्क्युलेशन

एकाच सुरक्षेसाठी रिस्क आणि रिटर्नची गणना कशी केली जाते हे समजून घेण्यासाठी, चला 5-वर्षाच्या कालावधीत इन्फोसिस लि. ची प्रकरण घेऊया. वार्षिक परताव्याची गणना करण्यासाठी आम्ही भांडवली नफा (किंमत बदल) आणि लाभांश (इन्कम) दोन्हीचा विचार करू.

इन्फोसिस शेअर डाटा

स्टेप 1: वार्षिक रिटर्न

सरासरी रिटर्न = (12.73 11.53 + 29.24 + 15.83) / 4 = 11.57%

स्टेप 2: रिस्क (स्टँडर्ड डेव्हिएशन)

आम्ही आता बदल मोजण्यासाठी प्रत्येक वर्षाच्या रिटर्नला संभाव्यता नियुक्त करतो.

विविधता = 205.104

अर्थघटन

• सरासरी रिटर्न = 11.57 %→ इन्फोसिसने मध्यम दीर्घकालीन रिटर्न डिलिव्हर केले.
• स्टँडर्ड डेव्हिएशन = 14.32 %→ रिटर्न अस्थिर आहेत, जे लक्षणीय चढ-उतार दर्शविते.
• 2020 मधील नकारात्मक रिटर्न इक्विटी इन्व्हेस्टमेंटची रिस्क दर्शविते, तर 2021 उच्च लाभाची क्षमता दर्शविते.

तुलनात्मक उदाहरण

5.4 पोर्टफोलिओचे रिटर्न कॅल्क्युलेशन (दोन ॲसेट)

पोर्टफोलिओ रिटर्न कॅल्क्युलेशन - दोन किंवा अधिक ॲसेट्स

जेव्हा इन्व्हेस्टरकडे एकाधिक सिक्युरिटीज असतात, तेव्हा पोर्टफोलिओचे अपेक्षित रिटर्न हे वैयक्तिक सिक्युरिटीजच्या रिटर्नचे केवळ भारित सरासरी आहे. प्रत्येक सिक्युरिटीचे वजन त्यामध्ये इन्व्हेस्ट केलेल्या फंडच्या प्रमाणात आधारित आहे.

कुठे:

• = अपेक्षित पोर्टफोलिओ रिटर्न
• = प्रत्येक सिक्युरिटीमध्ये इन्व्हेस्टमेंटचे प्रमाण
• = प्रत्येक सिक्युरिटीचा अपेक्षित रिटर्न
• वजन = 1

उदाहरण पोर्टफोलिओ - नवीनतम संदर्भ

समजा श्री. अर्जुन खालील वाटप आणि अपेक्षित रिटर्नसह सहा कंपन्यांमध्ये इन्व्हेस्ट करतात:

स्टेप 1 : वेटेड ॲव्हरेज रिटर्न

त्यामुळे, अपेक्षित पोर्टफोलिओ रिटर्न = 14.5 %.

स्टेप 2: प्रत्येक सिक्युरिटीचे योगदान

माहिती

• पोर्टफोलिओ रिटर्न एक स्टॉकद्वारे अधिभारित नाही; ही सर्वांची भारित रक्कम आहे.
• अधिक वजन आणि योग्य परताव्यामुळे Reliance सर्वाधिक (4 %) योगदान देते.
• अदानी एंटरप्राईजेसकडे सर्वाधिक वैयक्तिक रिटर्न (20%) आहे, परंतु केवळ 10% इन्व्हेस्ट केले असल्याने, त्याचे योगदान 2% पर्यंत मर्यादित आहे.
• विविधता हे सुनिश्चित करते की एक स्टॉक कमी कामगिरी करत असले तरीही, पोर्टफोलिओ रिटर्न संतुलित राहते.

पोर्टफोलिओ रिस्क आणि रिटर्न - दोन सिक्युरिटीज (नवीन उदाहरण)

दोन सिक्युरिटीजच्या पोर्टफोलिओचे विश्लेषण करताना, आम्ही केवळ वैयक्तिक जोखीम (रिटर्नचे प्रकार किंवा स्टँडर्ड डेव्हिएशन) विचारात घेणे आवश्यक नाही तर सिक्युरिटीज दरम्यान संबंध देखील विचारात घेणे आवश्यक आहे. हे संबंध कोव्हेरियन्स आणि कॉरिलेशन कोएफिशिएंट द्वारे कॅप्चर केले जातात.

• कोव्हेरियन्स (कोव्हॅब)दोन सिक्युरिटीज एकत्र कसे चालतात हे मोजते.
• संबंध (ρAB)संबंधांची शक्ती आणि दिशा दर्शविणारी -1 आणि + 1 दरम्यानची श्रेणी.
• जेव्हा सिक्युरिटीज पूर्णपणे संबंधित नसतात तेव्हा पोर्टफोलिओ रिस्क कमी केली जाते.

उदाहरण : Reliance इंडस्ट्रीज आणि HDFC बँक

रिटर्न डाटा (5 वर्षे)

स्टेप 1: म्हणजे रिटर्न आणि स्टँडर्ड डेव्हिएशन

रिलायन्स

• सरासरी रिटर्न = (12 + 15 - 5 + 20 + 18) / 5 = 12%
• Variance = [(0² + 3² + (–17)² + 8² + 6²)] / 5 = 338 / 5 = 67.6
• स्टँडर्ड डेव्हिएशन = √ 67.6 = 8. 22%

HDFC बँक

• सरासरी रिटर्न = (8 + 10 - 2 + 14 + 12) / 5 = 8.4%
• फरक = [(-0.4² + 1.6² + (–10.4)² + 5.6² + 3.6²)] / 5 = 146 / 5 = 29.2
• स्टँडर्ड डेव्हिएशन = √ 29.2 = 5.40%

पायरी 2: समन्वय आणि सहसंबंध

• कोव्हेरियन्स = (248 / 5) = 49.6
• सहसंबंध (ρAB) = CovAB / (σA × σB) = 49.6 / (8.22 × 5.40) = 0.11

व्याख्या: रिलायन्स आणि एच डी एफ सी बँकचा कमी सकारात्मक संबंध आहे, म्हणजे ते योग्यरित्या एकत्रित जात नाहीत. हे वैविध्यपूर्ण लाभांना अनुमती देते.

स्टेप 3: पोर्टफोलिओ रिटर्न आणि रिस्क

समजा पोर्टफोलिओ वजन:

• रिलायन्स = 60 %
• HDFC बँक = 40 %

पोर्टफोलिओ रिटर्न

R_p =(0.60 *12)+(0.40*8.4)=7.2+3.36 =10.56%

पोर्टफोलिओ रिस्क

σ²ₚ = (0.60² × 8.22²) + (0.40² × 5.40²) + (2 × 0.60 × 0.40 × 8.22 × 5.40 × 0.11)

σ²ₚ = (0.36 × 67.6) + (0.16 × 29.2) + (2 × 0.24 × 44.2 × 0.11)

σ²ₚ = 24.34 + 4.67 + 2.33 = 31.34

σₚ = √31.34 5.60%

माहिती

• केवळ Reliance कडे 8.22% ची रिस्क आहे, तर केवळ एच डी एफ सी बँककडे 5.40% आहे.
• एकत्रित पोर्टफोलिओ रिस्क 5.60% आहे, जे रिलायन्सच्या वैयक्तिक रिस्कपेक्षा कमी आहे.
• विविधता रिस्क कमी करते कारण दोन सिक्युरिटीज पूर्णपणे परस्परसंबंधित नाहीत.

5.5 पोर्टफोलिओचे रिटर्न कॅल्क्युलेशन (दोन ॲसेट)

पोर्टफोलिओ रिस्क समजून घेणे

• वैयक्तिक सिक्युरिटी रिस्क: त्याच्या रिटर्नच्या व्हेरियन्स किंवा स्टँडर्ड डिव्हिएशन द्वारे मोजले जाते.
• पोर्टफोलिओ रिस्क: केवळ वैयक्तिक जोखीमांची भारित सरासरी नाही. हे कोव्हेरियन्स आणि कोरिलेशन द्वारे कॅप्चर केलेल्या सिक्युरिटीज एकत्र कसे जातात यावर अवलंबून असते.
• कोव्हेरियन्स: दोन सिक्युरिटीजचे रिटर्न एकाच दिशेने चालतात का हे दर्शविते.
• संबंध (रॅब): को-मूव्हमेंटचे प्रमाणित मोजमाप, जो -1 ते +1 पर्यंत आहे.

अर्थघटन:

• रॅब = 1 →. कोणताही वैविध्यपूर्ण लाभ नाही.
• रॅब = -1 → परिपूर्ण विविधता (असिस्टमॅटिक रिस्क काढून टाकले).
• रॅब = 0 → रिटर्न दरम्यान कोणताही संबंध नाही.

उदाहरण: Reliance इंडस्ट्रीज आणि ICICI बँक रिटर्न्स

रिलायन्सचे सरासरी आणि स्टँडर्ड डेव्हिएशन

• सरासरी रिटर्न = (14 - 2 + 8 + 18 + 22) / 5 = 12%
• फरक = (0 + 256 + 36 + 16 + 64) / 5 = 74.4
• स्टँडर्ड डेव्हिएशन = √ 74.4 = 8.62%

आयसीआयसीआय बँकेचे सरासरी आणि स्टँडर्ड डेव्हिएशन

• सरासरी रिटर्न = (9 + 6 + 11 + 13 + 17) / 5 = 11. 2%
• फरक = (4 + 25 + 0 + 4 + 36) / 5 = 13.8
• स्टँडर्ड डेव्हिएशन = √ 13.8 = 3.71%

कोव्हेरिएन्स आणि कॉरिलेशन

• कोव्हेरियन्स = (0 + 80 + 0 + 8 + 48) / 5 = 27.2
• सहसंबंध = CovAB / (σA × σB) = 27.2 / (8.62 × 3.71) = 0.85

पोर्टफोलिओ रिटर्न आणि रिस्क

वजन:

• रिलायन्स = 60 %
• आयसीआयसीआय बँक = 40 %

पोर्टफोलिओ रिटर्न (आरपी): = (0.60 × 12) + (0.40 × 11.2) = 11.68%

पोर्टफोलिओ रिस्क (σp):

σ²ₚ = (w²ₐσ²ₐ) + (w²ᵦσ²ᵦ) + (2wₐwᵦₐᵦrₐᵦ)

= (0.36 × 74.4) + (0.16 × 13.8) + (2 × 0.60 × 0.40 × 8.62 × 3.71 × 0.85) = 26.78 + 2.21 + 26.25 = 55.24

σp = √ 55.24 = 7.43%