8.1 कंपनी विश्लेषण वर्सस स्टॉक मूल्यांकन
चांगल्या कंपन्यांचे सामान्य स्टॉक्स चांगल्या इन्व्हेस्टमेंट असणे आवश्यक नाही. मुद्दा म्हणजे, कंपनीचे विश्लेषण आणि त्याच्या सामर्थ्य आणि जोखीमांची समज घेतल्यानंतर, तुम्हाला फर्मच्या स्टॉकच्या अंतर्गत मूल्याची गणना करावी लागेल आणि कंपनीचे स्टॉक खरेदी केले पाहिजे का हे निर्धारित करण्यासाठी त्याच्या बाजार मूल्याशी तुलना करावी लागेल. वर्तमान आणि भविष्यातील विक्री आणि उत्पन्नाच्या वाढीमुळे मोजलेल्या उत्कृष्ट व्यवस्थापन आणि मजबूत कामगिरीसह एका अद्भुत फर्मचा स्टॉकची किंमत इतकी जास्त असू शकते की स्टॉकची अंतर्भूत मूल्य त्याच्या वर्तमान बाजार किंमतीपेक्षा कमी आहे (म्हणजेच, स्टॉकचे मूल्य अतिरिक्त आहे) आणि ते प्राप्त करू नये.
त्याउलट, कमी विक्री आणि कमाई वाढीसह कंपनीचा स्टॉक मार्केट किंमत असू शकते जे त्याच्या अंतर्गत मूल्यापेक्षा कमी आहे. या प्रकरणात, कंपनी चांगली नसली तरीही, त्याचा स्टॉक चांगला इन्व्हेस्टमेंट असू शकतो. द क्लासिक भ्रम विकास कंपन्यांच्या विकासाच्या स्टॉकशी संबंधित आहे. विकास कंपनीचा स्टॉक हा वृद्धीचा स्टॉक नाही! यशस्वी गुंतवणूकीसाठी या फरकाची ओळख पूर्णपणे आवश्यक आहे.
8.2 वाढीची कंपन्या आणि वाढीचे स्टॉक
निरीक्षकांनी ऐतिहासिकरित्या वाढीच्या कंपन्यांची परिभाषा केली आहे कारण की ज्यांना विक्री आणि कमाईमध्ये वरील सरासरी वाढ होते. ही व्याख्या काही मर्यादा आहेत कारण विशिष्ट अकाउंटिंग प्रक्रिया, विलीनीकरण किंवा इतर बाह्य इव्हेंटमुळे अनेक फर्म पात्र ठरू शकतात.
याशिवाय, सॅलोमन (1963) आणि मिलर आणि मोडिग्लियानी (1961) सारखे वित्तीय सिद्धांतवादी व्यवस्थापन क्षमतेसह फर्म म्हणून विकास कंपनीला परिभाषित करतात आणि फर्मच्या रिटर्नच्या आवश्यक दरापेक्षा रिटर्नचे दर वाढविणाऱ्या इन्व्हेस्टमेंट सातत्याने करण्याची संधी देतात. रिटर्नचा हा आवश्यक रेट म्हणजे फर्मचा वजन असलेला भांडवलाचा सरासरी खर्च (डब्ल्यूएसीसी). उदाहरणार्थ, विकास कंपनी 10 टक्के सरासरी खर्चात भांडवल प्राप्त करण्यास सक्षम असू शकते आणि तरीही व्यवस्थापन क्षमता आणि 15 ते 20 टक्के परताव्याच्या दराने त्या निधीमध्ये गुंतवणूक करण्याची संधी असू शकते. या उत्कृष्ट इन्व्हेस्टमेंटच्या संधीमुळे, फर्मची विक्री आणि कमाई समान जोखीम फर्म आणि एकूण अर्थव्यवस्थेपेक्षा वेगवान वाढते. याव्यतिरिक्त, सरासरी गुंतवणूकीच्या संधी असलेली विकास कंपनी ही उत्कृष्ट गुंतवणूक प्रकल्पांना निधीपुरवठा करण्यासाठी त्यांच्या उत्पन्नाचा मोठा भाग ठेवणे आवश्यक आहे (म्हणजेच, त्यांच्याकडे कमी किंवा शून्य लाभांश-पेआऊट गुणोत्तर असते).
वृद्धीचे स्टॉक विकास कंपन्यांमध्ये आवश्यक असणारे शेअर्स नाहीत. ग्रोथ स्टॉक हा रिस्क वैशिष्ट्यांसह मार्केटमधील इतर स्टॉकपेक्षा जास्त अपेक्षित रिटर्न रेट असलेला स्टॉक आहे. इतर स्टॉकच्या तुलनेत मार्केट अंडरवॅल्यू केल्यामुळे स्टॉक हे अपेक्षित सर्वोत्तम रिस्क-समायोजित रिटर्न रेट प्राप्त करते. अंडरवॅल्यूड स्टॉकमध्ये अंतर्गत मूल्य (पर्यायी मूल्यांकन मॉडेल्सद्वारे अंदाजित) आहे जे त्याच्या वर्तमान बाजार किंमतीपेक्षा अधिक आहे. जरी स्टॉक मार्केट नवीन माहिती दर्शविण्यासाठी अपेक्षितपणे आणि अचूकपणे स्टॉक किंमती समायोजित करते, तरीही उपलब्ध माहिती नेहमीच परिपूर्ण किंवा पूर्ण नसते. म्हणूनच, अपूर्ण किंवा अपूर्ण माहितीमुळे दिलेला स्टॉक वेळेवर अंडरवॅल्यू किंवा ओव्हरवॅल्यू होऊ शकतो.
जर स्टॉकचे मूल्य कमी असेल तर त्याची किंमत अखेरीस सत्य मूलभूत (आंतरिक) मूल्य प्रतिबिंबित करण्यासाठी वाढवली पाहिजे जेव्हा योग्य माहिती उपलब्ध होते. किंमत समायोजनाच्या या कालावधीदरम्यान, स्टॉकच्या वास्तविक रिटर्न त्याच्या रिस्कसह स्टॉकसाठी आवश्यक रिटर्नपेक्षा जास्त असेल आणि समायोजनाच्या या कालावधीदरम्यान, ते ग्रोथ स्टॉक असेल. वृद्धीचे स्टॉक विकास कंपन्यांपर्यंत मर्यादित नाहीत. भविष्यातील वाढीचा स्टॉक कोणत्याही प्रकारच्या कंपनीचा स्टॉक असू शकतो; स्टॉकचे मूल्य केवळ मार्केटद्वारे केले जाते.
वास्तव म्हणजे, जर गुंतवणूकदार विकास कंपनीला मान्यता देत असतील आणि त्याच्या भविष्यातील कमाई स्ट्रीमवर योग्यरित्या सवलत दिली तर कंपनीच्या स्टॉकची वर्तमान मार्केट किंमत त्याच्या भविष्यातील कमाई स्ट्रीमला दर्शविली जाईल. ज्यांना या योग्य बाजार किंमतीमध्ये विकास कंपनीचे स्टॉक मिळते त्यांना उत्कृष्ट उत्पन्नाची वाढ प्राप्त झाली तरीही स्टॉकच्या जोखीमसह सातत्याने रिटर्नचा दर प्राप्त होईल. अनेक उदाहरणांमध्ये, अधिक काळातील गुंतवणूकदार विकास कंपनीसाठी अपेक्षित उत्पन्न दर आणि रोख प्रवाहाचा अंदाज घेतात आणि म्हणूनच, विकास कंपनीच्या स्टॉकची किंमत वाढवतात. ज्या इन्व्हेस्टरनी इन्फ्लेटेड स्टॉक प्राईस (त्याच्या सत्य आंतरिक मूल्याच्या तुलनेत) भरले आहे त्यांना रिस्क-समायोजित आवश्यक रिटर्न रेटपेक्षा कमी रिटर्नचा दर मिळेल, तथापि विक्री आणि कमाईच्या सरासरी वाढीपेक्षा अधिक असलेल्या कंपनीचा अनुभव असूनही.
8.3. डिफेन्सिव्ह कंपन्या आणि स्टॉक
डिफेन्सिव्ह कंपन्या हे असे आहेत ज्यांच्या भविष्यातील कमाई आर्थिक मंदीवर प्रतिबंध करण्याची शक्यता आहे. एखाद्याने त्यांना तुलनेने कमी व्यवसाय जोखीम असल्याची अपेक्षा केली आहे आणि अतिरिक्त आर्थिक जोखीम नाही. सामान्य उदाहरणे हे फास्ट फूड चेन किंवा किराणा दुकान-फर्म आहेत जे मूलभूत ग्राहक आवश्यकता पुरवतात. संरक्षक स्टॉकच्या दोन जवळच्या संबंधित संकल्पना आहेत. सर्वप्रथम, एकूण मार्केट नकार दरम्यान डिफेन्सिव्ह स्टॉकचा रिटर्न दर कमी होण्याची किंवा एकूण मार्केटपेक्षा कमी कमी होण्याची अपेक्षा नाही. दुसरे, मालमत्तेच्या संबंधित जोखीम म्हणजे जोखीमवाली मालमत्तेच्या बाजारपेठेतील पोर्टफोलिओसह त्याचे कव्हरियन्स आहे- म्हणजेच मालमत्तेची पद्धतशीर जोखीम. कमी किंवा निगेटिव्ह सिस्टीमॅटिक रिस्क असलेला स्टॉक (लहान पॉझिटिव्ह किंवा निगेटिव्ह बीटा) डिफेन्सिव्ह स्टॉक मानला जाऊ शकतो कारण त्याचे रिटर्न बिअर मार्केटमध्ये लक्षणीयरित्या हानी होण्याची शक्यता नाही.
8.4 सायक्लिकल कंपन्या आणि स्टॉक
सायक्लिकल कंपनीची विक्री आणि कमाई एकूण व्यवसाय उपक्रमाद्वारे मोठ्या प्रमाणात प्रभावित केली जाईल. उदाहरणे स्टील, ऑटो किंवा हेवी मशीनरी उद्योगांमध्ये फर्म असतील. अशा कंपन्या आर्थिक विस्तारादरम्यान इतर कंपन्यांची कामगिरी करतील आणि आर्थिक करारादरम्यान गंभीरपणे अंडरपरफॉर्म करतील. हे अस्थिर कमाई पॅटर्न हे सामान्यपणे फर्मच्या बिझनेस रिस्कचा (विक्री अस्थिरता आणि ऑपरेटिंग दोन्ही लीव्हरेज) कार्य आहे आणि फायनान्शियल रिस्कद्वारे एकत्रित केले जाऊ शकते.
सायक्लिकल स्टॉकमध्ये रिटर्नच्या एकूण मार्केट रेटमधील बदलांपेक्षा जास्त रिटर्नच्या दरांमध्ये बदल होतील. कॅपमच्या बाबतीत, हे उच्च बीटा असलेले स्टॉक असतील. तथापि, सायक्लिकल कंपनीचा स्टॉक अनिवार्यपणे सायक्लिकल नाही. सायक्लिकल स्टॉक हा कोणत्याही कंपनीचा स्टॉक आहे ज्यामध्ये एकूण मार्केटपेक्षा अधिक अस्थिर रिटर्न आहेत, म्हणजेच एकूण मार्केटसह उच्च संबंध असलेले हाय-बीटा स्टॉक आणि अधिक अस्थिरता आहे.
8.5 विशेष कंपन्या आणि स्टॉक
अनुमानास्पद कंपनी म्हणजे ज्याच्या मालमत्तेमध्ये चांगल्या जोखीम असते परंतु त्यामध्ये चांगल्या लाभाची शक्यता देखील आहे. तेलाच्या शोधात सहभागी असलेल्या अपेक्षित फर्मचे चांगले उदाहरण आहे. अपेक्षित स्टॉकमध्ये कमी किंवा नकारात्मक रिटर्नच्या दरांची संभाव्यता आणि सामान्य किंवा उच्च रिटर्नची कमी संभाव्यता असते. विशेषत: एक स्पेक्युलेटिव्ह स्टॉक ही अधिक किंमतीची असते, ज्यामुळे भविष्यातील कालावधीत जेव्हा मार्केट स्टॉक किंमत त्याच्या वास्तविक मूल्यामध्ये समायोजित करेल, तेव्हा ते कमी किंवा संभवतः नकारात्मक रिटर्नचा अनुभव घेईल. अशी अपेक्षा एखाद्या उत्कृष्ट वाढीच्या कंपनीसाठी असू शकते, ज्याचा स्टॉक अत्यंत उच्च किंमत/उत्पन्न गुणोत्तरात विक्री करीत आहे, म्हणजेच ते मोठ्या प्रमाणात मूल्यमापन केले जाते.
8.6 व्हॅल्यू व्हर्सस ग्रोथ इन्व्हेस्टिंग
काही विश्लेषक विकास स्टॉक आणि मूल्य स्टॉकमध्ये स्टॉक विभाजित करतात. आम्ही चर्चा केल्याप्रमाणे, वाढीचे स्टॉक म्हणजे कंपन्या आहेत जे सरासरी रिस्क-समायोजित रिटर्नच्या दरांपेक्षा जास्त अनुभव घेतील कारण स्टॉकचे मूल्य कमी आहे. जर विश्लेषक अशा कंपन्यांची ओळख करण्यात चांगले काम करत असेल तर या स्टॉकमधील गुंतवणूकदारांना त्यांच्या उत्पन्नाच्या वाढीची क्षमता ओळखल्यानंतर त्यांच्या स्टॉकच्या किंमती वाढण्याचे फायदे मिळतील. मूल्य स्टॉक हे असे दिसतात जे कमाईच्या वाढीच्या क्षमतेव्यतिरिक्त इतर कारणांसाठी अंडरवॅल्यू आहेत. मूल्य-कमाई किंवा किंमत-बुक मूल्य गुणोत्तर असलेल्या विश्लेषकांद्वारे मूल्य स्टॉक सामान्यपणे ओळखले जातात. नोंदणीकृतपणे, वृद्धी आणि मूल्य स्टॉकच्या दरम्यानच्या तुलनेत, वृद्धी स्टॉकची वैशिष्ट्ये आमच्या पूर्वीच्या चर्चासह सातत्यपूर्ण नाही. या चर्चेमध्ये, विक्री आणि कमाईचा वेगवान वाढ (उदा., गूगल, ॲपल आणि मायक्रोसॉफ्ट) अनुभवत असलेल्या कंपनीचा स्टॉक म्हणून ग्रोथ स्टॉक निर्दिष्ट केला जातो. या कंपनीच्या कामगिरीमुळे, स्टॉकमध्ये सामान्यपणे उच्च P/E आणि किंमत-बुक-मूल्य गुणोत्तर असते.
