મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં રિસ્ક અને રિટર્નના પગલાંઓને સમજો

5.1. મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં શામેલ જોખમને કેવી રીતે માપવું

• રોકાણકારો ઘણીવાર તેઓ રોકાણ કરી રહેલા પૈસા માટે મહત્તમ રિટર્ન જનરેટ કરવાના દ્રષ્ટિકોણથી જ રોકાણને જોતા હોય છે. ઘણીવાર, આ દૃષ્ટિકોણ સાથે, તેઓ નિર્ણય લેતા પહેલાં તેમની પોતાની રિસ્ક પ્રોફાઇલ અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટના જોખમને ભૂલથી જોતા હોય છે. લગભગ તમામ ઇન્વેસ્ટમેન્ટમાં જોખમનું પ્રમાણ હોય છે. જો આ રોકાણો પર તમારું વળતર તેના સાથે સંકળાયેલા જોખમના પ્રમાણમાં નથી, તો આ રોકાણો કરવામાં ફાયદાકારક ન હોઈ શકે.
• એક સારું મ્યુચ્યુઅલ ફંડ એ એક છે જે તેની કેટેગરીમાં વધુ સારું રિટર્ન આપે છે, જે સમાન રિસ્ક આપે છે.

જ્યારે રિટર્નને સરળતાથી ટ્રૅક કરી શકાય છે, ત્યારે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સાથે સંકળાયેલા જોખમને કેવી રીતે નિર્ધારિત અથવા માપવામાં આવે છે?

• સદભાગ્યે, એવા રેશિયો છે જે પહેલેથી જ અસ્તિત્વમાં છે અને કોઈપણ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પોર્ટફોલિયોના જોખમ અને અસ્થિરતાની ગણતરી કરે છે. આ તમને માત્ર જોખમ અને અસ્થિરતા વિશે વધુ સારી સમજ આપશે નહીં, પરંતુ જ્યારે તમે વિવિધ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઑફર ડૉક્યૂમેન્ટ જોઈ રહ્યા હોવ ત્યારે તમને વધુ સારા ફંડ પસંદ કરવામાં પણ મદદ કરશે. ચાલો આ જોખમને માપતા કેટલાક મુખ્ય સાધનો અથવા રેશિયો પર એક નજર કરીએ.

5.2 આલ્ફા

આલ્ફા

• Alpha is the excess returns relative to market benchmark for a given amount of risk taken by the scheme. Put simply, it measures how much better a fund has performed as compared to its benchmark index. For instance, if the NIFTY 50 index delivered 10% in the past year and the fund benchmarked against the NIFTY 50 delivered 11%, then the Alpha is +1%. And if the fund underperformed and achieved only 8%, then the Alpha is -2%.
• તેથી, સક્રિય રીતે સંચાલિત ફંડમાં ફંડ મેનેજર ફંડ કેટલું સારી રીતે ચલાવે છે તેના આધારે સકારાત્મક અથવા નકારાત્મક આલ્ફા હોઈ શકે છે. હકીકતમાં, સક્રિય રીતે સંચાલિત ફંડમાં રોકાણ કરનાર વ્યક્તિ પાછળ સકારાત્મક આલ્ફા બનાવવું એ સંપૂર્ણ સાર છે. બીજી તરફ, ઇન્ડેક્સ ફંડ કોઈ આલ્ફા બનાવશે નહીં.

નોંધ: આલ્ફા માટે બેસલાઇન 0 તરીકે લેવામાં આવે છે.

• 0 ના આલ્ફાનો અર્થ એ છે કે ફંડ મેનેજરનું પરફોર્મન્સ બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સને અનુરૂપ છે. એટલે કે, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સ જેવું જ રિટર્ન જનરેટ કરશે.
• પૉઝિટિવ આલ્ફા એ દર્શાવે છે કે ફંડ મેનેજરએ રિટર્નના સંદર્ભમાં બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સને આઉટપરફોર્મ કર્યું છે. 1.0 ના Apha નો અર્થ એ છે કે ફંડએ 1% સુધીમાં ઇન્ડેક્સને આઉટપરફોર્મ કર્યું છે.
• નેગેટિવ આલ્ફા સૂચવે છે કે ફંડ મેનેજર ઓછું પ્રાપ્ત કરી રહ્યું છે. એક -1.0 આલ્ફા 1% અંડરપરફોર્મન્સ સૂચવે છે.

ઉદાહરણ તરીકે- ચાલો વેલ્યૂ રિસર્ચમાંથી ઇક્વિટી ફંડની તુલના કરીએ, જેનું બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સ નિફ્ટી 50 છે.

એ જોઈ શકાય છે કે એક્સિસ બ્લૂચિપમાં 4.21 નો આલ્ફા છે, જેનો અર્થ એ છે કે ફંડએ 4.21% સુધીમાં ઇન્ડેક્સને આઉટપરફોર્મ કર્યું છે અને કેનેરા રોબેકો માટે સમાન નંબર 3.98 છે, જે દર્શાવે છે કે ફંડએ 3.98% સુધીમાં બેન્ચમાર્કથી વધુ પરફોર્મ કર્યું છે.

5.3 બીટા

• બીટા એ સામાન્ય રીતે ઉપયોગમાં લેવાતા જોખમનું માપ છે અને તેના બેન્ચમાર્ક સામે સ્ટૉક અથવા મ્યુચ્યુઅલ ફંડના રિટર્નની સંબંધિત અસ્થિરતાની ગણતરી કરે છે. તેથી, બીટા માત્ર સંપત્તિની સાપેક્ષ જોખમને સમજાવે છે અને સંપત્તિનું આંતરિક જોખમ આપતું નથી.
• બેંચમાર્ક સામે બીટા માપવામાં આવે છે. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, સ્ટૉક માર્કેટ અથવા બેન્ચમાર્કનો ડિફૉલ્ટ બીટા હંમેશા આંકડાકીય મૂલ્ય 1 હશે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રિટર્નને બેંચમાર્ક સામે માપવામાં આવે છે, તેથી બીટાનું મૂલ્ય કંઈપણ હોઈ શકે છે.

બીટા કેવી રીતે વાંચવું તે અહીં આપેલ છે:

• જો બીટા કોએફિશિયન્ટ 1 છે, તો તેનો અર્થ એ છે કે બેન્ચમાર્ક સાથે સિંકમાં ફંડમાં ફેરફાર થાય છે. તેથી, જો બેન્ચમાર્ક 1% સુધી વધે છે, તો ફંડના રિટર્નમાં પણ 1% નો વધારો થશે અને તેનાથી વિપરીત.
• +1 કરતાં વધુનો બીટાનો અર્થ એ છે કે બેંચમાર્ક રેટમાં ફેરફાર માટે ફંડ વધુ સંવેદનશીલ છે. જો બેન્ચમાર્ક 1% સુધી વધે છે, તો ફંડના રિટર્નમાં 1% કરતાં વધુ અને તેનાથી વિપરીત વધારો થશે. ઉચ્ચ બીટા ઉચ્ચ વોલેટિલિટી અને ઉચ્ચ રિટર્નની ક્ષમતાને સૂચવે છે.
• +1 કરતાં ઓછું બીટાનો અર્થ એ છે કે બેંચમાર્ક દરોમાં ફેરફાર માટે રિટર્ન ખૂબ જ સંવેદનશીલ નથી. જો બેન્ચમાર્ક દર 1% સુધી વધે છે, તો ફંડનું રિટર્ન 1% કરતાં ઓછું અને તેનાથી વિપરીત વધશે.
• 1 નો બીટાનો અર્થ એ છે કે ફંડ બેન્ચમાર્કની હલનચલનની વિરુદ્ધ જાય છે. જો બેન્ચમાર્ક દર 1% સુધી વધે છે, તો ફંડના રિટર્નમાં 1% નો ઘટાડો થશે અને તેનાથી વિપરીત.

• ઉપરોક્ત ઉદાહરણમાં- અમે ફંડના બીટા પર પ્રકાશ પાડ્યો છે, જે એક્સિસ બ્લૂ ચિપ માટે 0.77 છે અને કેનેરા રોબેકો માટે 0.86 છે. અગાઉ ઉલ્લેખિત જેમ, બીટા અમને ફંડના સંબંધિત જોખમનું માપ આપે છે.
• ચર્ચા કર્યા મુજબ, જો મ્યુચ્યુઅલ ફંડનો બીટા 1 કરતાં ઓછો હોય, તો ફંડને તેના બેંચમાર્કની તુલનામાં ઓછું જોખમી માનવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, એક્સિસ અને કેનેરા રોબેકો ફંડ બંનેમાં 1 કરતાં ઓછો બીટા છે, જો કે એક્સિસ બ્લૂચિપ કેનેરા રોબેકો ફંડ કરતાં ઓછું જોખમી છે. આનું કારણ એ છે કે કેનેરા રોબેકો 1 ની નજીક છે. આનો અર્થ એ છે કે, જો તેનું બેંચમાર્ક 1% સુધી ઘટી જાય, તો કેનેરા રોબેકો 0.86% સુધી ઘટવાની અપેક્ષા છે.
• અને એક્સિસ બ્લૂ ચિપ ઓછું જોખમી અથવા ઓછું અસ્થિર છે કારણ કે જો તેનું બેંચમાર્ક 1% સુધી ઘટી જાય, તો ફંડ 0.77% સુધી ઘટવાની અપેક્ષા છે.
• આ 'રિલેટિવ રિસ્ક' નો અર્થ છે; તે અમને તેના બેંચમાર્કની તુલનામાં રિસ્કી ફંડ કેટલું છે તેનો દ્રષ્ટિકોણ આપે છે.

હવે ચાલો આલ્ફા અને બીટાની કલ્પનાને એકસાથે સમજીએ અને સિંકમાં ઉપરના નંબરોનું વિશ્લેષણ કરીએ

ઉપરોક્ત બે ફંડના કિસ્સામાં- એક્સિસ બ્લૂ ચિપ ફંડમાં ઉચ્ચ આલ્ફા અને ઓછું બીટા છે- જેનો અર્થ એ છે કે ફંડ કેનેરા રોબેકો બ્લૂચિપ ફંડની તુલનામાં ઉચ્ચ રિટર્ન વિરુદ્ધ બેન્ચમાર્ક અને ઓછા જોખમ પર આપે છે. આમ બે ભંડોળ વચ્ચે- કોઈપણ વ્યક્તિ એક્સિસ બ્લૂ ચિપ ફંડને પસંદ કરશે

5.4 સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન

1. જ્યારે તમે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ જેવા માર્કેટ-લિંક્ડ પ્રૉડક્ટમાં ઇન્વેસ્ટ કરો છો ત્યારે સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશનની કલ્પના મહત્વપૂર્ણ બની જાય છે. આનું કારણ એ છે કે વિવિધ પરિબળોના આધારે ફંડનું રિટર્ન દરરોજ અલગ હોય છે. તેનાથી વિપરીત, બેંક ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ પરનું રિટર્ન ફિક્સ્ડ અને ચોક્કસ હોય છે જેથી રિટર્નમાં વેરિએબિલિટીનો કોઈ પ્રશ્ન નથી.
2. સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન ફંડના રિટર્નની અસ્થિરતાને સૂચવે છે. ઉચ્ચ સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશનનો અર્થ એ છે કે રિટર્નમાં વધુ વેરિએશન અને તેનાથી વિપરીત. તકનીકી દ્રષ્ટિએ, તે સમય જતાં સરેરાશથી વળતરનું વિતરણ છે. સામાન્ય રીતે, તેની ગણતરી 3, 5 અથવા 10 વર્ષ માટે માસિક કુલ રિટર્નનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવે છે.
3. ઉદાહરણ તરીકે, ચાલો કહીએ કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સમયગાળા દરમિયાન 10% સરેરાશ રિટર્ન આપે છે. પરંતુ અપેક્ષા મુજબ, આ ફંડમાં કેટલાક સારા મહિનાઓ હતા અને +20% અને -15% વચ્ચે વળતર સાથે કેટલાક ખરાબ મહિનાઓ પણ હતા.
4. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ એનએવીમાં રિટર્નનો આ ઉપર અને નીચેનો માર્ગ એ છે કે સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન કૅપ્ચર કરે છે અને વાર્ષિક નંબર તરીકે રજૂ કરે છે.

ઉદાહરણ તરીકે: ચાલો ઉપરના બે ફંડને ધ્યાનમાં લઈએ:

એક્સિસ ફંડનો એસડી 17.43% છે જ્યારે કેનેરા રોબેકો ફંડ 18.64% છે, જેનો અર્થ એ છે કે એક્સિસ ફંડની તુલનામાં કેનેરા ફંડ વધુ જોખમી છે.

આ સંદર્ભમાં કહીએ તો, જો તમે એક જ સમયે ફંડમાં ₹10,000/- ઇન્વેસ્ટ કરો છો, તો વર્ષના અંત સુધીમાં આ રેન્જમાં ક્યાંય પણ નફો અથવા નુકસાન હોઈ શકે છે-

નુકસાન = રોકાણ * (1-SD)

લાભ = રોકાણ * (1 + એસડી)

મોટી એસડી, નુકસાન અથવા લાભની મોટી સંભાવના.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડના રિટર્નને માપવું

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટના રિટર્નને માપવા માટે નીચેની પદ્ધતિઓનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે –

સંપૂર્ણ રિટર્ન

• અહીં, અમે અમારા લાભોની ગણતરી કરવા માટે ખરીદીના પ્રારંભિક ખર્ચ અને અંતિમ વેચાણ કિંમત વચ્ચેના તફાવતની ગણતરી કરીએ છીએ. આ પદ્ધતિ પૈસાના સમયના મૂલ્યમાં ફેરફારની અસરો માટે જવાબદાર નથી

ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર

• આ વ્યાજનો દર છે જે રોકાણને તેના પ્રારંભિક સિલકથી અંતિમ સંતુલન સુધી વધવા માટે જરૂરી હશે. અહીં, વ્યાજ વત્તા મુદ્દલ રકમ પર વ્યાજની ગણતરી કરવામાં આવે છે
• સીએજીઆર માટે ફોર્મ્યુલા નીચે મુજબ છે - સીએજીઆર = (અંતિમ બૅલેન્સ/શરૂઆતની બૅલેન્સ) ^ (1/વર્ષોની સંખ્યા).
• ઉદાહરણ તરીકે, જો રોકાણ કરેલી રકમ ₹10,000 છે અને 2 વર્ષ પછીનું મૂલ્ય ₹12,000 છે, તો સીએજીઆરની ગણતરી (12,000/10,000)^(1/2) = 9.54% તરીકે કરવામાં આવે છે.
• સંપૂર્ણ રિટર્નની ગણતરી કરતાં રિટર્નની ગણતરી કરવા માટે આ પદ્ધતિ વધુ સારી રીત છે કારણ કે તે ઓવરટાઇમ પૈસાના મૂલ્યમાં ફેરફારને અસર કરે છે

5.5 મ્યુચ્યુઅલ ફંડની કામગીરીનું મૂલ્યાંકન કરવાની પદ્ધતિ

• રોકાણ પસંદ કરવું એ માત્ર ઇન્વેસ્ટર તરીકે તમારા કાર્યની શરૂઆત છે. સમય જતાં, તમારા લક્ષ્યો તરફ આગળ વધવામાં તમારી મદદ કરવા માટે તેઓ તમારા પોર્ટફોલિયોમાં કેવી રીતે કામ કરી રહ્યા છે તે જોવા માટે તમારે આ રોકાણોના પ્રદર્શનનું નિરીક્ષણ કરવાની જરૂર પડશે. સામાન્ય રીતે કહીએ તો, પ્રગતિનો અર્થ એ છે કે તમારા પોર્ટફોલિયોનું મૂલ્ય સતત વધી રહ્યું છે, ભલે તમારા એક અથવા વધુ રોકાણોએ મૂલ્ય ગુમાવ્યું હોય.
• જો તમારા રોકાણો કોઈ લાભ બતાવતા નથી અથવા તમારું એકાઉન્ટ મૂલ્ય તૂટી રહ્યું છે, તો તમારે શા માટે નક્કી કરવું પડશે, અને તમારા આગામી પગલા પર નિર્ણય લેવો પડશે. તમારા રોકાણો કેટલી સારી રીતે કરી રહ્યા છે તેનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે, તમારે તમારા ફંડની કામગીરીને માપવાની વિવિધ રીતોને ધ્યાનમાં લેવાની જરૂર પડશે.

તેથી ચાલો મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માટે મૂલ્યાંકનની કેટલીક સૌથી લોકપ્રિય પદ્ધતિઓ જોઈએ:

5.6 માહિતીનો રેશિયો

• માહિતી ગુણોત્તર, જેને IR પણ કહેવામાં આવે છે, તે પોર્ટફોલિયોના રિસ્ક-સમાયોજિત વળતરનું માપ છે. આ રેશિયો index અથવા અન્ય મ્યુચ્યુઅલ ફંડના રૂપમાં બેન્ચમાર્ક સ્થાપિત કરીને પોર્ટફોલિયોની કામગીરીની તુલના કરે છે.
• આ બેંચમાર્ક સામાન્ય રીતે નિફ્ટી 50 જેવા માર્કેટ ઇન્ડેક્સ છે. તે કોઈપણ ચોક્કસ ઉદ્યોગ અથવા માર્કેટ સેક્ટરનું પ્રતિનિધિત્વ કરતું index પણ હોઈ શકે છે. તેમ છતાં, માહિતી ગુણોત્તર દર્શાવે છે કે પોર્ટફોલિયો અથવા સંપત્તિ કેટલી સારી રીતે મેળ ખાય છે અને ઇન્ડેક્સના વળતરથી વધુ છે.

તેની ગણતરી ફંડના ઍક્ટિવ રિટર્નને તેની ટ્રેકિંગ ભૂલ દ્વારા વિભાજિત કરીને કરવામાં આવે છે. ઍક્ટિવ રિટર્ન એ ફંડના રિટર્ન અને તેના બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સ વચ્ચેનો તફાવત છે, અને ટ્રેકિંગ એરર એ ઍક્ટિવ રિટર્નનું સ્ટાન્ડર્ડ વિચલન છે. આઇઆર ફંડના બેંચમાર્કની તુલનામાં તેના પરફોર્મન્સને માપે છે અને બે વચ્ચેના વિસર્જનમાં અસ્થિરતા માટે તેને ઍડજસ્ટ કરે છે. તેને મૂલ્યાંકન રેશિયો તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે.

IR = Rp - Rb / ટ્રેકિંગ એરર, જ્યાં

Rp = પોર્ટફોલિયો રિટર્ન

Rb = બેંચમાર્કનું રિટર્ન

ટ્રેકિંગ એરર = પોર્ટફોલિયોના સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન અને બેંચમાર્ક વચ્ચેનો તફાવત.

મહત્વ:

• આવશ્યક રીતે, માહિતી રેશિયો રોકાણકારને જણાવે છે કે બેન્ચમાર્કના સંબંધમાં લેવામાં આવતા વધારાના જોખમની રકમમાંથી કેટલું અતિરિક્ત રિટર્ન જનરેટ કરવામાં આવે છે. આ રેશિયો ફંડ મેનેજરની સાતત્યતાની તપાસ કરે છે કારણ કે તે નિર્ધારિત કરે છે કે મેનેજરએ થોડા મહિનામાં મોટા માર્જિન દ્વારા અથવા દર મહિને નાના માર્જિન દ્વારા બેન્ચમાર્કને હરાવી દીધો છે કે નહીં.
• લેવામાં આવેલા જોખમના આપેલા સ્તર માટે, ઉચ્ચ ઍક્ટિવ રિટર્ન ઉચ્ચ માહિતી રેશિયો તરફ દોરી જશે જે શ્રેષ્ઠ રિટર્ન પ્રદાન કરવામાં મેનેજરની સાતત્યતાને સૂચવે છે. માહિતીનો રેશિયો જેટલો વધુ હશે, ફંડ મેનેજરની કામગીરી વધુ સારી રહેશે. સમાન મેનેજમેન્ટ સ્ટાઇલ સાથે ફંડના ગ્રુપની તુલના કરવામાં માહિતીનો રેશિયો ખૂબ જ ઉપયોગી છે.
• માહિતી ગુણોત્તરનું ઉદાહરણ
• ઉદાહરણ તરીકે, તમે સારા ફંડમાં રોકાણ કરવા માંગો છો અને તમે બે ફંડ જેમ કે ફંડ a અને ફંડ B વચ્ચે મૂંઝવણમાં છો. હવે, તમે વધુ સારો વિકલ્પ પસંદ કરવા માટે આ બે ફંડના માહિતી રેશિયોની તુલના કરવા માંગો છો. ચાલો નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સને બેંચમાર્ક તરીકે લઈએ.
• ફંડ A એ 12% રિટર્ન આપ્યું છે જ્યાં બેંચમાર્કએ 10% રિટર્ન આપ્યા છે અને ફંડનું સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન અને બેંચમાર્ક રિટર્ન 6% છે. અને, ફંડ B એ 12% રિટર્ન આપ્યું છે જ્યાં બેંચમાર્કએ 8% રિટર્ન આપ્યા છે અને સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન 9% છે

માહિતી ગુણોત્તરના સૂત્રનો ઉપયોગ કરીને:

• ફંડ A-

IR = (12% - 10%)/6% = 0.33

• ફંડ B-

IR = (12% - 8%)/9% = 0.44

ફંડ બીનો ઇન્ફોર્મેશન રેશિયો ફંડ એ કરતાં વધુ છે. આનો અર્થ એ છે કે ફંડ બી રિટર્ન સાથે વધુ સુસંગત છે અને ફંડ એ કરતાં વધુ સારું રિટર્ન આપવાની ક્ષમતા ધરાવે છે.

અર્થઘટન

• જો મ્યુચ્યુઅલ ફંડનો માહિતીનો રેશિયો નકારાત્મક હોય, તો તે સૂચવે છે કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ મેનેજર કોઈપણ વધારાના રિટર્ન પ્રસ્તુત કરવામાં અસમર્થ હતા. 0.4 કરતાં ઓછો માહિતી રેશિયોનો અર્થ એ છે કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પૂરતા લાંબા સમય માટે વધારાનું રિટર્ન આપી શકતું નથી અને ફંડ એક સારો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ન હોઈ શકે. જો માહિતી રેશિયો 0.4 અને 0.6 ની વચ્ચે હોય, તો તેને સારો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માનવામાં આવે છે અને 0.61 અને 1 વચ્ચેનો માહિતીનો રેશિયો એક મહાન ઇન્વેસ્ટમેન્ટ તરીકે ગણવામાં આવે છે.

5.7 શાર્પ રેશિયો

આ રેશિયો IR જેવો જ છે, પરંતુ તે બજારમાં અન્ય પરફોર્મરને પસંદ કરવાને બદલે તુલના માટે બેંચમાર્ક તરીકે રિસ્ક-ફ્રી સુરક્ષાનો ઉપયોગ કરે છે.

શાર્પ રેશિયો = આરપી - આરએફ/સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન,

જ્યાં Rf = રિસ્ક-ફ્રી રિટર્ન

• શાર્પ રેશિયો મ્યુચ્યુઅલ ફંડની રિસ્ક-ઍડજસ્ટેડ રિટર્ન ક્ષમતાને માપવા માટે ખૂબ જ ઉપયોગી છે. સામાન્ય રીતે, રિસ્ક-સમાયોજિત રિટર્ન એ ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ અથવા સરકારી બોન્ડ જેવી રિસ્ક-મુક્ત સંપત્તિ દ્વારા ઉત્પન્ન કરેલા રિટર્નથી વધુ કમાયેલ રિટર્ન છે. વધુ પડતા વળતરને "વધારાના રિસ્ક" ના પ્રકાશમાં જોવામાં આવે છે જે ઇન્વેસ્ટર ઇક્વિટી ફંડ્સ જેવી જોખમી એસેટમાં રોકાણ કરે છે.
• રોકાણમાં રહેલ જોખમ સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશનનો ઉપયોગ કરીને નક્કી કરવામાં આવે છે. આમ, ઉચ્ચ શાર્પ રેશિયો તેના દ્વારા લેવામાં આવેલા જોખમના દરેક અતિરિક્ત એકમ માટે ફંડની વધુ સારી રિટર્ન ઈલ્ડિંગ ક્ષમતાને સૂચવે છે. તે ફંડની અન્ડરલાઇંગ વોલેટિલિટી માટે સમર્થન બની જાય છે. વાસ્તવમાં, તમે ફંડની તુલના કરવા માટે શાર્પ રેશિયોનો ઉપયોગ કરી શકો છો.

વિશ્લેષણ અને અર્થઘટન

ઉચ્ચ શાર્પ મેટ્રિક હંમેશા નીચલા રેશિયો કરતાં વધુ સારું હોય છે કારણ કે ઉચ્ચ રેશિયો સૂચવે છે કે પોર્ટફોલિયો વધુ સારા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લઈ રહ્યું છે અને તેની સાથે સંકળાયેલા રિસ્ક દ્વારા પ્રભાવિત થતું નથી. અહીં શાર્પ રેશિયો ગ્રેડની સૂચિ છે અને તેનો અર્થ શું છે.

શાર્પ રેશિયો ગ્રેડિંગ થ્રેશોલ્ડ

• <1: સારું નથી
• 1 - 1.99: બરાબર
• 2 - 2.99: ખરેખર સારું છે
• > 3: અસાધારણ

એક પોર્ટફોલિયો લો જે માત્ર ટ્રેઝરી બિલ્સમાં રોકાણ કરે છે ઉદાહરણ તરીકે. આને જોખમ-મુક્ત રોકાણ માનવામાં આવે છે, તેથી કોઈ અસ્થિરતા નથી અને જોખમ-મુક્ત દરથી વધુ કોઈ કમાણી નથી. આમ, આ પોર્ટફોલિયો માટે શાર્પ રેશિયો શૂન્ય હશે.

જોખમના ઊંચા દરવાળા અન્ય પોર્ટફોલિયોમાં 1, 2, અથવા 3નું મેટ્રિક હોઈ શકે છે. 3 ની સમકક્ષ અથવા તેનાથી વધુ કોઈપણ મેટ્રિકને એક મહાન શાર્પ માપ ગણવામાં આવે છે અને સારું રોકાણ બધા સમાન માનવામાં આવે છે.

1, 2, અથવા 3 નું મેટ્રિક આપણને જણાવે છે કે રિસ્ક-મુક્ત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પર જોખમી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રાખવા માટે વ્યક્તિને કેટલું અતિરિક્ત વળતર મળી રહ્યું છે. એક અર્થમાં, તે અમને વળતરનું સ્તર બતાવે છે જે આપણે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સાથે જે વધારાના સ્તરના રિસ્ક લઈ રહ્યા છીએ.

ઉદાહરણ

ચાલો ધારીએ કે તમે વિવિધ રિસ્ક લેવલ સાથે તમારા પોર્ટફોલિયોમાં બે અલગ મ્યુચ્યુઅલ ફંડની તુલના કરવા માંગો છો. દેખીતી રીતે, બન્નેના વધુ જોખમી વળતર વધુ હોય છે, પરંતુ રોકાણ સાથે સંકળાયેલા જોખમના આધારે કોઈ વધુ વળતર ધરાવે છે? ચાલો એ જોવા માટે શાર્પ રેશિયોનો ઉપયોગ કરીએ કે કોઈ વધુ સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યું છે.

રોકાણ #1

• પોર્ટફોલિયો રિટર્ન: 20%
• જોખમ મુક્ત દર: 10%
• સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન: 5

રોકાણ #2

• પોર્ટફોલિયો રિટર્ન: 30%
• જોખમ મુક્ત દર: 10%
• સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન: 40

શાર્પ રેશિયો

• રોકાણ # 1: 2
• રોકાણ # 2: .5

શાર્પ રેશિયો એપ્લિકેશન

જેમ તમે જોઈ શકો છો, ઇન્વેસ્ટમેન્ટ #2 આઉટ પરફોર્મ કરેલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ #1 50 ટકાના દરે, પરંતુ આનો અર્થ એ નથી કે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ #2 તેના રિસ્ક લેવલના સંબંધમાં સારી રીતે કામ કરે છે. શાર્પ રેશિયો અમને કહે છે કે પ્રથમ રોકાણ ખરેખર રોકાણમાં સામેલ જોખમના બીજા સંબંધિત કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કરે છે. જો બીજા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પરફોર્મ કરવામાં આવે છે તેમજ રિસ્કના સંબંધમાં પ્રથમ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ હોય, તો તેને 90 ટકા રિટર્ન મળશે. બીજું રોકાણ આ વર્ષે વધુ વળતર મેળવી શકે છે, પરંતુ તેમાં ભવિષ્યમાં વોલેટિલિટીની ઉચ્ચ જોખમ અને સંભાવના છે.

મહત્વ

શાર્પ રેશિયો એ ઇન્વેસ્ટરની રિટર્ન મેળવવાની ઇચ્છા દર્શાવે છે જે ટ્રેઝરી બિલ જેવા રિસ્ક-મુક્ત ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ દ્વારા પ્રદાન કરેલા રિટર્ન કરતાં વધુ છે. શાર્પ રેશિયો સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન પર આધારિત છે, જે બદલામાં રોકાણમાં અંતર્નિહિત કુલ જોખમનું માપ છે, શાર્પ રેશિયો તમામ પ્રકારના જોખમોને ધ્યાનમાં લીધા પછી રોકાણ દ્વારા ઉત્પન્ન થયેલા રિટર્નની ડિગ્રીને સૂચવે છે. ફંડના પ્રદર્શનને નિર્ધારિત કરવા માટે તે સૌથી ઉપયોગી રેશિયો છે અને તમારે, એક ઇન્વેસ્ટર તરીકે, તેના મહત્વને જાણવાની જરૂર છે.

5.8 કૅપ્ચર રેશિયો

• કૅપ્ચર રેશિયો બજારની ઉથલપાથલ અને અસ્થિરતાથી બચવા માટે પોર્ટફોલિયોની આંતરિક ક્ષમતાને માપે છે. રેશિયો વિવિધ બજારની પરિસ્થિતિઓમાં ફંડ કેવી રીતે કાર્ય કરે છે તે આવરી લે છે, તેથી તે મૂળભૂત રીતે તેમના રોકાણકારોને ઉચ્ચ રિસ્ક-સમાયોજિત વળતરની ખાતરી કરવામાં ફંડ મેનેજરના પ્રદર્શનનું માપ છે.
• તે ટકાવારીમાં વ્યક્ત કરવામાં આવે છે અને દર્શાવે છે કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડએ માર્કેટ હાઇ અને લો દરમિયાન નિફ્ટી, સેન્સેક્સ વગેરે જેવા બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સને અંડરપરફોર્મ કર્યું છે અથવા આઉટપરફોર્મ કર્યું છે. તેની ગણતરી સામાન્ય રીતે 1, 3, અથવા 5 અને 10 વર્ષના સમયગાળા માટે કરવામાં આવે છે.

હવે માર્કેટ ઉપર અને નીચે જઈ રહ્યું છે તેથી બંને બાજુના રેશિયોને કૅપ્ચર કરવું મહત્વપૂર્ણ છે. આમ આ રેશિયો આ રીતે બતાવવામાં આવે છે:

અપસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો

• આ રેશિયોનો ઉપયોગ બુલિશ માર્કેટ સ્ટાન્સ દરમિયાન ફંડ મેનેજરના પ્રદર્શનને માપવા માટે કરવામાં આવે છે. તેનો ઉપયોગ મૂલ્યાંકન કરવા માટે કરવામાં આવે છે કે જ્યારે તે ઇન્ડેક્સમાં વધારો થયો હોય ત્યારે ઇન્ડેક્સના સંબંધમાં ફંડ મેનેજરએ કેટલું સારું પ્રદર્શન કર્યું છે. તેની ગણતરી ફંડના રિટર્નને અપ-માર્કેટ દરમિયાન ઇન્ડેક્સના રિટર્ન દ્વારા વિભાજિત કરીને કરવામાં આવે છે અને તે પરિબળને 100 દ્વારા ગુણાકાર કરીને કરવામાં આવે છે [(ફંડનું રિટર્ન/ઇન્ડેક્સ રિટર્ન)x 100]. ફંડ માટેના અપસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયોની ગણતરી મહિનાઓ/વર્ષ દરમિયાન ફંડના માસિક/વાર્ષિક રિટર્ન લઈને કરવામાં આવે છે જ્યારે બેન્ચમાર્કમાં સકારાત્મક રિટર્ન હતું અને તે જ સમયગાળા દરમિયાન બેન્ચમાર્ક રિટર્ન દ્વારા તેને વિભાજિત કરવામાં આવે છે.
• તેથી, એક ફંડ મેનેજર કે જેની પાસે 100 કરતાં વધુનો અપ-માર્કેટ રેશિયો છે તેણે અપ-માર્કેટ દરમિયાન index કરતાં વધુ પ્રદર્શન કર્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, 125 ના અપ-માર્કેટ કૅપ્ચર રેશિયોવાળા ફંડ મેનેજર સૂચવે છે કે મેનેજરએ નિર્દિષ્ટ સમયગાળા દરમિયાન 25% સુધીમાં બજારથી વધુ પ્રદર્શન કર્યું છે.

અપસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો = (બુલ રન/બેન્ચમાર્ક રિટર્ન દરમિયાન ફંડ રિટર્ન) *100

ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો

• આ રેશિયોનો ઉપયોગ મંદીના બજારના વલણ દરમિયાન ફંડ મેનેજરના પ્રદર્શનને માપવા માટે કરવામાં આવે છે. આ રેશિયો મૂલ્યાંકન કરે છે કે જ્યારે તે ઇન્ડેક્સમાં ઘટાડો થયો હોય ત્યારે ઇન્ડેક્સની તુલનામાં ફંડ મેનેજરએ કેટલું સારું અથવા નબળું પ્રદર્શન કર્યું છે. આ રેશિયોની ગણતરી ડાઉન-માર્કેટ દરમિયાન ઇન્ડેક્સના રિટર્ન દ્વારા ફંડના રિટર્નને વિભાજિત કરીને અને તે પરિબળને 100 દ્વારા ગુણાકાર કરીને કરવામાં આવે છે [(ફંડનું રિટર્ન/ઇન્ડેક્સ રિટર્ન)x 100].

ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો = (બેર રન/બેન્ચમાર્ક રિટર્ન દરમિયાન ફંડ રિટર્ન) *100

• 100 કરતાં ઓછો ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો સૂચવે છે કે જ્યારે બેંચમાર્ક લાલ હોય ત્યારે સમયગાળા દરમિયાન ફંડ તેના બેંચમાર્ક કરતાં ઓછું ગુમાવે છે. જો ફંડ મેનેજરનો ડાઉન-માર્કેટ કૅપ્ચર રેશિયો 82% છે, જે સૂચવે છે કે તેણે માર્કેટ ડાઉન વૉર્ડ સમય દરમિયાન તેના બેંચમાર્કના નકારાત્મક પરફોર્મન્સના માત્ર 82% કૅપ્ચર કર્યો છે.
• રોકાણકારોએ નોંધ લેવી જોઈએ કે આ રેશિયોની ગણતરી કરવામાં આવે છે અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડની ફેક્ટ શીટમાં પ્રદર્શિત કરવામાં આવે છે. મૂળભૂત રીતે, તે રિસ્ક અને ઉચ્ચ રિસ્ક સમાયોજિત વળતર પ્રદાન કરવાની તેમની ક્ષમતા માટે ફંડ મેનેજરનું વલણ બહાર લાવે છે.

અહીં એક ઉદાહરણ છે:

• આ 3-વર્ષના આધારે એક્સિસ બ્લૂ ચિપ ફંડનો કૅપ્ચર રેશિયો છે. અમે આને મૉર્નિંગસ્ટાર ઇન્ડિયાની વેબસાઇટ પરથી લઈ લીધી છે.
• ફંડમાં 90 નો અપસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો છે, જેનો અર્થ એ છે કે ફંડએ ઇન્ડેક્સના અપમૂવના 90% ને કૅપ્ચર કરવામાં મેનેજમેન્ટ કર્યું છે.
• તેવી જ રીતે, ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો 72 છે, જેનો અર્થ એ છે કે ફંડએ ઇન્ડેક્સના ડાઉનસાઇડ રિટર્નના 72% પ્રાપ્ત કર્યા છે.
• તમારે યાદ રાખવાની જરૂર છે કે અપસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો એ દર્શાવે છે કે ફંડ તેના બેંચમાર્કના તમામ સકારાત્મક રિટર્ન મેળવે છે. ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો એ દર્શાવે છે કે ફંડ તેના બેંચમાર્કના નકારાત્મક રિટર્નને કેટલી હદ સુધી કૅપ્ચર કરે છે (અથવા તેના બદલે ટાળવામાં આવે છે).
• તો મ્યુચ્યુઅલ ફંડનો આદર્શ કૅપ્ચર રેશિયો શું છે? સારું, અમે આ ફંડ ઈચ્છો છો જે વધુ નહીં તો 100% અપસાઇડને કૅપ્ચર કરે છે. તે જ સમયે, અમે ઈચ્છીએ છીએ કે ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો શક્ય તેટલો ઓછો હોય.
• ફંડમાં ક્યાં તો શ્રેષ્ઠ અપસાઇડ અથવા શ્રેષ્ઠ ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો હશે, પરંતુ બંને નહીં. ઉપરોક્ત કેસની જેમ અપસાઇડ 90% છે અને ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર 72% છે.
• ઉપરાંત, જો તમે અપસાઇડ અથવા ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયોનું વિશ્લેષણ કરવાનું પસંદ કરો છો તો કોઈ વાંધો નથી; સાતત્ય શું મહત્વપૂર્ણ છે. તેથી બહુવિધ વર્ષોમાં કેપ્ચર રેશિયોને જોવું મહત્વપૂર્ણ છે.
• જો તમે 3, 5 અને 10 વર્ષ પર એક્સિસ બ્લૂ ચિપ ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો જુઓ છો તો તે અનુક્રમે 72, 69, અને 76 છે. આમ ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયોમાં સુસંગતતા છે. 3,5 અને 10 વર્ષ પર આ ફંડનો અપસાઇડ કેપ્ચર રેશિયો 90, 91 અને 92 છે જે પણ ખૂબ જ સુસંગત છે.

5.9 ટ્રેનોરનો રેશિયો

• reward-to-volatility રેશિયો તરીકે પણ ઓળખાય છે, તેનો ઉપયોગ તે વળતર કરતાં વધુ વળતરને માપવા માટે થાય છે જે રિસ્ક-મુક્ત પોર્ટફોલિયો સાથે કમાવવામાં આવી શકે છે.
• તે શાર્પ રેશિયો જેવું જ છે, જોકે એક તફાવત એ છે કે તે અસ્થિરતાના માપ તરીકે બીટાનો ઉપયોગ કરે છે. બીટા, જેમ આપણે જાણીએ છીએ, પોર્ટફોલિયોના સિસ્ટમેટિક રિસ્કનું માપ છે અને તેની ગણતરી કરે છે કે સ્ટૉક અથવા પોર્ટફોલિયો ઇન્ડેક્સ સાથે કેટલી હદ સુધી સંબંધ ધરાવે છે. તેથી બીટા > 1 ધરાવતો પોર્ટફોલિયો એ આક્રમક પોર્ટફોલિયો માનવામાં આવે છે જ્યારે બીટા < 1 ધરાવતો પોર્ટફોલિયો રક્ષણાત્મક પોર્ટફોલિયો માનવામાં આવે છે. માર્કેટ index (નિફ્ટી અથવા સેન્સેક્સ) હંમેશા 1 નો બીટા ધરાવશે.

વધુ ટ્રેનોર રેશિયો, વિશ્લેષણ હેઠળ પોર્ટફોલિયોની વધુ સારી કામગીરી.

ટ્રેનર રેશિયો = આરપી - પોર્ટફોલિયોનું આરએફ / બીટા

• તમે વિવિધ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સ્કીમ વચ્ચે તુલના કરવા માટે ટ્રેનોરના રેશિયોનો ઉપયોગ કરી શકો છો અને પછી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માટે યોગ્ય સ્કીમને શૉર્ટલિસ્ટ કરી શકો છો. ઉચ્ચ ટ્રેનોરનો રેશિયો એક અનુકૂળ સૂચક છે કારણ કે તે દર્શાવે છે કે તમે જે રિસ્ક લો છો તેના દરેક એકમ માટે, તમે વળતરનું ઉચ્ચ એકમ કમાશો.
• ઉદાહરણ તરીકે, ધારો કે બે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સ્કીમ છે. પ્રથમ ટ્રેનોર રેશિયો 2 છે જ્યારે બીજો રેશિયો 3 છે. આનો અર્થ એ થશે કે પ્રથમ ફંડમાં જો તમે 1% નું રિસ્ક લેતા હોવ, તો તમે 2% નું રિટર્ન કમાવવા માટે તૈયાર છો. બીજી તરફ, બીજા ફંડમાં, જો તમે 1% નું રિસ્ક લો છો, તો તમે 3% નું રિટર્ન કમાવી શકો છો. તેથી, જોખમની સમાન માત્રા માટે, બીજો ફંડ વધુ વળતરની ક્ષમતા પ્રદાન કરે છે અને તેથી, એક વધુ સારો વિકલ્પ છે.

શાર્પને ક્યારે લાગુ કરવું અને ટ્રેનોર રેશિયો ક્યારે લાગુ કરવું?

• અગાઉ ઉલ્લેખ કર્યો તે અનુસાર, શાર્પ અને ટ્રેનોર વચ્ચેનો તફાવત એ છે કે ભૂતપૂર્વ ડીનોમિનેટર તરીકે સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશનનો ઉપયોગ કરે છે જ્યારે પછી બીટાને ડીનોમિનેટર તરીકે ઉપયોગ કરે છે. જ્યારે સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન પોર્ટફોલિયોના કુલ જોખમને માપે છે, ત્યારે બીટા સિસ્ટમેટિક જોખમને માપે છે.
• કોઈપણ વ્યવસાય માટે, કંપની અથવા ઉદ્યોગ માટે વિશિષ્ટ હોય તેવા અવ્યવસ્થિત જોખમો હોય છે. પછી ફુગાવો, ઇન્ટરેસ્ટ દરો, સરકારી પૉલિસી વગેરે જેવા વ્યવસ્થિત જોખમો છે જે સમગ્ર અર્થતંત્ર પર લાગુ પડે છે. તેથી, શાર્પ એ એક સારું માપ છે જ્યાં પોર્ટફોલિયો યોગ્ય રીતે વૈવિધ્યીકૃત નથી જ્યારે ટ્રેનર એ વધુ સારું માપ છે જ્યાં પોર્ટફોલિયો સારી રીતે વૈવિધ્યીકૃત હોય છે.