स्टॉक मार्केट में वॉरंट और वारंट के प्रकार क्या हैं

4.1 परिचय

वॉरंट एक इक्विटी जैसी सिक्योरिटी है जो धारक को पूर्व-निर्दिष्ट समाप्ति तिथि से पहले पूर्व-निर्दिष्ट प्रति शेयर कीमत (जिसे एक्सरसाइज़ प्राइस या स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है) पर जारी करने वाले कंपनी के सामान्य स्टॉक की पूर्व-निर्दिष्ट राशि खरीदने का अधिकार देता है. कंपनी निवेशकों को पूंजी जुटाने या कर्मचारियों को मुआवजे के रूप में वारंट जारी कर सकती है. वारंट धारक समाप्ति तिथि से पहले अधिकारों का प्रयोग करने का विकल्प चुन सकते हैं.

वॉरंट होल्डर केवल तभी इस्तेमाल करेगा जब एक्सरसाइज़ प्राइस सामान्य शेयर की कीमत के बराबर या उससे कम हो. अन्यथा, मार्केट में स्टॉक खरीदना सस्ता होगा. जब कोई वारंट होल्डर अधिकार का प्रयोग करता है, तो कंपनी पूर्व-निर्दिष्ट संख्या में नए शेयर जारी करती है और उन्हें एक्सरसाइज़ प्राइस पर वारंट होल्डर को बेचती है.

वॉरंट में आमतौर पर भविष्य में कई वर्षों की समाप्ति तिथि होती है. कुछ मामलों में, कंपनियां बॉन्ड जारी करने या बॉन्ड या पसंदीदा स्टॉक को अधिक आकर्षक बनाने के प्रयास में वारंट अटैच कर सकती हैं. इस तरह से जारी किए जाने पर, वॉरंट को स्वीटनर के रूप में जाना जाता है, क्योंकि वॉरंट शामिल करने से आमतौर पर जारीकर्ता को बॉन्ड इश्यू पर कम कूपन दर (ब्याज दर) या पसंदीदा स्टॉक इश्यू पर कम वार्षिक फिक्स्ड डिविडेंड प्रदान करने की अनुमति मिलती है.

कंपनियां कर्मचारियों को मुआवजे के रूप में वारंट भी जारी कर सकती हैं, जिस मामले में उन्हें कर्मचारी स्टॉक विकल्प के रूप में जाना जाता है. जब वारंट का उपयोग कर्मचारी क्षतिपूर्ति के रूप में किया जाता है, तो लक्ष्य शेयरधारकों के साथ कर्मचारियों के उद्देश्यों को संरेखित करना है. कई कंपनियां अपने सीनियर मैनेजमेंट को वेतन और कुछ प्रकार के इक्विटी-आधारित मुआवजे के साथ क्षतिपूर्ति करती हैं, जिसमें एम्प्लॉई स्टॉक विकल्प शामिल हो सकते हैं.

4.2 वारंट कैसे काम करते हैं इसका उदाहरण

कंपनियां सीधे ग्राहकों को वारंट बेच सकती हैं या उन्हें एक पर्क के रूप में स्टाफ को वितरित कर सकती हैं, लेकिन अधिकांश वारंट नए जारी किए गए बॉन्ड या पसंदीदा शेयरों के लिए "जोड़े जाते हैं".

अगर कंपनी XYZ अटैच वॉरंट के साथ बॉन्ड जारी करती है, तो प्रत्येक बॉन्डहोल्डर को ₹1,000 का फेस वैल्यू बॉन्ड प्राप्त हो सकता है और साथ ही कंपनी XYZ स्टॉक के 100 शेयर प्रति शेयर ₹20 में खरीदने का अवसर भी मिल सकता है. वारंट आमतौर पर होल्डर को जारीकर्ता का सामान्य स्टॉक खरीदने की अनुमति देते हैं, लेकिन उनका उपयोग किसी अन्य कंपनी के स्टॉक या बॉन्ड (जैसे कि सहायक या थर्ड पार्टी) खरीदने के लिए भी किया जा सकता है.

एक्सरसाइज़ प्राइस या स्ट्राइक प्राइस तब होता है जब वॉरंट होल्डर अंडरलाइंग सिक्योरिटीज़ प्राप्त कर सकता है. वारंट जारी होने पर एक्सरसाइज़ की कीमत आमतौर पर स्टॉक की मार्केट कीमत से अधिक होती है. हमारे मामले में एक्सरसाइज़ की कीमत ₹20 है, जो समय पर बॉन्ड जारी किए गए कंपनी XYZ की स्टॉक कीमत से 15% अधिक है. जैसे-जैसे बॉन्ड मेच्योर हो जाता है, वारंट की एक्सरसाइज़ कीमत एक सेट शिड्यूल पर अक्सर बढ़ जाती है. बॉन्ड इंडेंचर इस शिड्यूल को निर्दिष्ट करता है.

4.3 वारंट की अलग-अलग सुविधा

वारंट अक्सर अलग-अलग होते हैं, जो एक महत्वपूर्ण विशेषता है. उदाहरण के लिए, अगर किसी निवेशक के पास वारंट अटैच होने वाले बॉन्ड होते हैं, तो वे बॉन्ड रखते समय वॉरंट बेच सकते हैं. सभी मुख्य स्टॉक मार्केट पर वारंट खरीदा और बेचा जा सकता है.

जब वॉरंट पसंदीदा स्टॉक के साथ जारी किए जाते हैं, तो निवेशकों को डिविडेंड नहीं मिल सकता है, जब तक वे वारंट और पसंदीदा शेयर दोनों रखते हैं. नतीजतन, डिविडेंड प्राप्त करने के लिए जल्द से जल्द वारंट को अलग करना और बेचना वांछनीय हो सकता है.

अगर स्टॉक की कीमत कॉन्ट्रैक्ट की एक्सरसाइज़ प्राइस से अधिक है, तो वॉरंट की न्यूनतम वैल्यू होनी चाहिए. अगले पांच वर्षों में किसी भी समय कंपनी XYZ के 100 शेयर ₹20 प्रति शेयर पर खरीदने के लिए वारंट पर विचार करें. अगर कंपनी xYZ शेयर उस समय ₹40 तक चढ़े, तो वॉरंट होल्डर उन्हें ₹20 में खरीद सकता है और उन्हें ओपन मार्केट पर ₹40 में बेच सकता है, जिससे (40 - 20) x 100 शेयर = ओपन मार्केट पर ₹2,000 का लाभ मिलता है. परिणामस्वरूप, प्रत्येक वारंट की न्यूनतम वैल्यू रु. 20 है.

हालांकि, यह ध्यान देने योग्य है कि अगर वॉरंट अभी भी लंबी अवधि के लिए मान्य थे, तो निवेशक उम्मीद करेंगे कि कंपनी XYZ की स्टॉक कीमत प्रति शेयर ₹100 से भी अधिक हो सकती है. इस अटकलों और स्टॉक में आगे बढ़ोतरी के लिए अतिरिक्त समय के कारण, न्यूनतम ₹20 की वॉरंटी आसानी से ₹20 से अधिक का ट्रेड कर सकती है.

हालांकि, जैसा कि वारंट समाप्त हो जाता है (और लाभ को बढ़ाने के लिए समय पर स्टॉक की कीमत बढ़ने की संभावनाएं कम हो जाती हैं), प्रीमियम तब तक कम होगा जब तक यह वारंट की न्यूनतम वैल्यू के बराबर न हो (जो ₹20 से कम होने पर 0 हो सकता है).

4.4 वारंट के प्रकार

कॉल वारंट

कॉल वॉरंट किसी निश्चित तिथि पर या उससे पहले किसी विशिष्ट कीमत पर अंडरलाइंग फाइनेंशियल सिक्योरिटीज़ खरीदने के लिए इन्वेस्टमेंट का अधिकार देता है, बाध्य नहीं है.

अगर धारक वारंट का उपयोग नहीं करता है, तो कॉल वॉरंट की समय-सीमा समाप्त हो जाएगी. अगर अंडरलाइंग सिक्योरिटी की कीमत में वृद्धि होती है, तो इसका मतलब है कि वारंट की वैल्यू भी बढ़ जाएगी. परिणामस्वरूप, होल्डर केवल तभी लाभ कमाएगा जब वह कीमत अधिक होने की उम्मीद करता है.

कॉल वॉरंट उदाहरण

कंपनी ABC प्रति शेयर ₹100 पर ट्रेडिंग कर रही है और पूंजी में ₹1 मिलियन जुटाने का निर्णय लेती है. The company would then finance at a price below the market rate of Rs.100 per share to say Rs. 90 per share. फाइनेंसिंग के हिस्से के रूप में, जिन लोगों ने भाग लिया उन्हें वारंट भी मिलेगा; आइए इसकी कीमत रु. 120 है.

अगर ABC का स्टॉक एक वर्ष बाद ₹120 से अधिक का ट्रेड करता है, तो ₹130 में, वॉरंट धारक के पास ₹120 में शेयर खरीदने का अधिकार है. हालांकि उन्हें खरीदने के लिए प्रति शेयर ₹120 देना होगा, लेकिन वे ऑटोमैटिक रूप से प्रति शेयर ₹10 का लाभ कमा रहे हैं, जब वे बेचते हैं.

वारंट लगाएं

वारंटी देता है कि खरीदार को किसी निर्धारित तारीख को या उससे पहले पूर्वनिर्धारित स्ट्राइक प्राइस पर किसी विशेष अंतर्निहित साधन की एक निश्चित मात्रा बेचने का अधिकार देता है.

एक निवेशक जो पुट वारंट खरीदता है, उम्मीद करता है कि एक्सरसाइज़ अवधि के दौरान अंडरलाइंग इंस्ट्रूमेंट की कीमत कम होगी. इस प्रकार, वह सहमत कीमत पर प्रश्न में किसी विशेष मात्रा में सिक्योरिटी को बेचने का अधिकार प्राप्त करता है. पुट राइटर को इस कीमत पर अंडरलाइंग इंस्ट्रूमेंट खरीदने के लिए बाध्य है, और इसके बदले में पुट होल्डर से प्रीमियम प्राप्त होता है. हालांकि, अधिकांश वारंट अंडरलाइंग सिक्योरिटी की फिज़िकल डिलीवरी के बजाय कैश में सेटल किए जाते हैं.

4.5 स्टॉक वारंट बनाम स्टॉक विकल्प

स्टॉक वारंट को स्टॉक विकल्प के साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए, क्योंकि स्टॉक वारंट सीधे कंपनी द्वारा निवेशक को जारी किया जाता है, जबकि स्टॉक विकल्प दो लोगों के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट होता है. इसी प्रकार, कॉल विकल्प निवेशक को एक निर्दिष्ट समय और कीमत पर स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है, जबकि पुट विकल्प एक निर्दिष्ट समय और कीमत पर बेचने का अधिकार देता है.

स्टॉक वॉरंट को पूंजी जुटाने, निवेशकों को निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने और कंपनियों के स्टॉक में लॉन्ग-टर्म हित बनाने में मदद करने के लिए डिज़ाइन किया गया है. वे उन निवेशकों से भी अपील कर रहे हैं, जो मानते हैं कि कंपनी आकर्षक लॉन्ग-टर्म क्षमता प्रदान करती है.

विकल्प बनाम वारंट के बीच अंतर

1. विकल्प एक एग्रीमेंट है जिसमें खरीदारों के पास एक निर्दिष्ट कीमत और तिथि पर स्टॉक खरीदने या बेचने का अधिकार है लेकिन बाध्य नहीं है. इसके विपरीत, वारंट एक ऐसा इंस्ट्रूमेंट है जो खरीदार को पूर्व-निर्धारित तिथि और कीमतों पर निर्दिष्ट संख्या में शेयर प्राप्त करने का अधिकार प्रदान करने के लिए रजिस्टर्ड है.

2. विकल्प मानक संविदाएं हैं और परिपक्वता, अवधि, संविदा का आकार और व्यायाम मूल्य को नियंत्रित करने वाले नियमों का पालन करना आवश्यक है, जबकि वारंट प्रतिभूतियां (गैर-मानकीकृत) हैं, जिससे यह सुविधाजनक हो जाता है.

3. विकल्प एक्सचेंज द्वारा जारी किए जाते हैं, जैसे एनएसई और बीएसई, जबकि वारंट किसी विशिष्ट कंपनी द्वारा जारी किए जाते हैं.

4. स्टॉक ऑप्शन एक सेकेंडरी मार्केट इंस्ट्रूमेंट है, क्योंकि इन्वेस्टर के बीच ट्रेडिंग होती है, जबकि वॉरंट एक प्राइमरी मार्केट इंस्ट्रूमेंट है क्योंकि यह कंपनी द्वारा ही जारी किया जाता है.

5. ऑप्शन ट्रेडिंग में, बिक्री पार्टी विकल्प लिखती है जबकि वॉरंट के पास ऑफर किए गए अधिकारों के लिए एक ही जारीकर्ता जिम्मेदार होता है.

6. मेच्योरिटी अवधि दो वर्ष तक के विकल्पों के साथ भी अलग-अलग होती है और 15 वर्ष की मेच्योरिटी होने की वारंट देती है.

7. विकल्पों के संबंध में अंतर्निहित एसेट घरेलू शेयर, बॉन्ड और इंडाइसेस हैं, जबकि वॉरंट में करेंसी और इंटरनेशनल शेयर जैसी सिक्योरिटीज़ होगी.

8. लाभ कमाने के मामले में, कंपनी को कोई प्रत्यक्ष लाभ नहीं मिलता है, जो अंततः निवेशक को दिया जाता है. इसके विपरीत, वारंट जारी करना शेयरों की बिक्री को प्रोत्साहित करना और फर्म के मूल्य में गिरावट के खिलाफ हेज प्रदान करना है, जिससे कंपनी की शेयर कीमत में गिरावट आ सकती है.

9. विकल्पों में नए स्टॉक जारी करना शामिल नहीं है, लेकिन वारंट के परिणामस्वरूप नए स्टॉक जारी करने में कमी आती है.

10. ऑप्शन में ट्रेडिंग में फ्यूचर्स मार्केट के निम्नलिखित सिद्धांत शामिल होते हैं, और वॉरंट कैश मार्केट के सिद्धांत का पालन करते हैं.

11. विकल्प स्वतंत्र रूप से जारी किए जा सकते हैं, लेकिन वॉरंट अन्य साधनों जैसे बॉन्ड के साथ जोड़ा जाता है.

4.6. विकल्प और वारंट के बीच समानताएं

• दोनों इंस्ट्रूमेंट होल्डर को अपने एक्सपोजर को बढ़ाने और एसेट के बिना स्टॉक मार्केट मूवमेंट का लाभ उठाने का अवसर प्रदान करते हैं.

• वे अपने होल्डर्स को एक निश्चित कीमत और निर्दिष्ट तिथि पर मूल एसेट की एक विशिष्ट मात्रा खरीदने का अधिकार प्रदान करते हैं.

• दोनों ही मूल एसेट पर अधिकार का प्रतिनिधित्व करते हैं और जब तक इसका प्रयोग नहीं किया जाता है तब तक उस पर कोई नियंत्रण नहीं होता है.

• विकल्प या वारंट की वैल्यू को प्रभावित करने वाले कारक समान हैं, जैसे अंडरलाइंग स्टॉक प्राइस, स्ट्राइक प्राइस या एक्सरसाइज़ प्राइस, समाप्ति का समय, निहित अस्थिरता और जोखिम-मुक्त ब्याज दर.

• दोनों में कीमत के संदर्भ में एक ही घटक होते हैं, यानी, आंतरिक मूल्य और धन की समय वैल्यू. यह ध्यान में रखा जाना है कि.

  1. इंट्रिनसिक वैल्यू मूल स्टॉक और एक्सरसाइज़ या स्ट्राइक प्राइस के बीच अंतर है. यह वैल्यू शून्य हो सकती है लेकिन कभी नकारात्मक नहीं हो सकती है.

  2. टाइम वैल्यू विकल्प/वारंट की कीमत और इसकी आंतरिक वैल्यू के बीच अंतर है.