6.1. सिक्योरिटीज़ का जोखिम और रिटर्न
कैश फ्लो, वोटिंग राइट्स और क्लेम की प्राथमिकता में अंतर के कारण डेट और इक्विटी सिक्योरिटीज़ के बीच महत्वपूर्ण जोखिम और रिटर्न अंतर हैं.
नीचे दी गई टेबल में तीन मुख्य प्रकार की सिक्योरिटीज़ और उनके आम कैश फ्लो और वोटिंग अधिकार दिखाए गए हैं:
डेट सिक्योरिटीज़ और पसंदीदा स्टॉक दोनों के लिए रिटर्न की क्षमता सीमित है क्योंकि अगर कंपनी अच्छा प्रदर्शन करती है तो कैश फ्लो (ब्याज, डिविडेंड और पार वैल्यू का पुनर्भुगतान) नहीं बढ़ता है. सामान्य शेयरधारकों के लिए रिटर्न की क्षमता अधिक होती है क्योंकि अगर कंपनी अच्छी तरह से काम करती है तो शेयर की कीमत बढ़ जाती है. डेट सिक्योरिटीज़ और पसंदीदा स्टॉक के धारकों के मुकाबले, आम शेयरधारक अधिक रिटर्न की उम्मीद करते हैं, लेकिन अधिक जोखिम को स्वीकार करना चाहिए. सामान्य शेयरधारकों के मतदान अधिकार उन्हें कंपनी के बिज़नेस निर्णयों पर कुछ प्रभाव दे सकते हैं और इस प्रकार जोखिम को कुछ कम कर सकते हैं.
डेट सिक्योरिटीज़ कम से कम जोखिम वाली होती हैं क्योंकि कैश फ्लो कॉन्ट्रैक्टल रूप से बाध्य होते हैं. पसंदीदा स्टॉक सामान्य स्टॉक से कम जोखिम वाला है क्योंकि यह डिविडेंड के भुगतान के संबंध में सामान्य स्टॉक से अधिक है. हर साल डिविडेंड की उम्मीद से पसंदीदा स्टॉक का जोखिम भी कुछ हद तक कम किया जाता है. हालांकि डिविडेंड एक कॉन्ट्रैक्चुअल दायित्व नहीं है, लेकिन कंपनियां पसंदीदा शेयरों पर डिविडेंड छोड़ने से इच्छुक हैं. सामान्य स्टॉक को तीन का सबसे जोखिम वाला माना जाता है, क्योंकि अगर कंपनी लिक्विडेट हो जाती है, तो यह डिविडेंड के भुगतान और नेट एसेट के वितरण के संबंध में अंतिम स्थान पर है
6.2. क्लेम की प्राथमिकता
कंपनी को लिक्विडेट होने की स्थिति में, क्लेम की प्राथमिकता के बाद एसेट का वितरण किया जाता है, या सीनियरिटी रैंकिंग. क्लेम की यह प्राथमिकता लिक्विडेशन पर निवेशक को प्राप्त होने वाली राशि को प्रभावित कर सकती है. नीचे दिए गए आरेख में क्लेम की प्राथमिकता दर्शाई गई है
डेट कैपिटल उधार ली गई राशि है और कंपनी की कॉन्ट्रैक्चुअल लायबिलिटी को दर्शाता है. डेट इन्वेस्टर के पास इक्विटी इन्वेस्टर की तुलना में कंपनी के एसेट पर अधिक क्लेम होता है. 4 डेट इन्वेस्टर के क्लेम से संतुष्ट होने के बाद, पसंदीदा स्टॉक इन्वेस्टर उनकी देय राशि प्राप्त करने के लिए आगे हैं..
सामान्य शेयरधारक अंतिम रूप से लाइन में होते हैं और कंपनी में शेष दावेदार के रूप में जाना जाता है. अन्य सभी क्लेम संतुष्ट होने के बाद शेष एसेट में आम शेयरधारक अनुपात में शेयर करते हैं. अगर सभी क्लेम का भुगतान करने के लिए फंड पर्याप्त नहीं हैं, तो इक्विटी इन्वेस्टर को अपने इन्वेस्टमेंट का केवल एक हिस्सा वापस मिल सकता है या अपना पूरा इन्वेस्टमेंट भी खो सकता है. इसके अनुसार, इक्विटी सिक्योरिटीज़ में निवेश करना कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ में निवेश करने से अधिक जोखिम भरा होता है.
6.3 इन निवेशकों की देयता
इक्विटी इन्वेस्टर कम से कम सीमित देयता से सुरक्षित होते हैं, जिसका मतलब है कि अधिक क्लेम करने वाले, विशेष रूप से डेट इन्वेस्टर, अगर कंपनी के एसेट अपने क्लेम को पूरी तरह से कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं, तो शेयरधारकों से संबंधित अन्य एसेट से पैसे रिकवर नहीं कर सकते हैं. क्योंकि कंपनी अपने शेयरधारकों से अलग एक कानूनी इकाई है, इसलिए यह सभी कंपनी देयताओं के लिए कॉर्पोरेट स्तर पर जिम्मेदार है. कंपनी से शेयरधारकों को कानूनी रूप से अलग करके, एक व्यक्तिगत शेयरधारक की देयता उस राशि तक सीमित होती है जिसे उसने निवेश किया है. इसलिए, शेयरधारक कंपनी में इन्वेस्ट की तुलना में अधिक पैसे नहीं खो सकते हैं.
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि शेयरधारकों की सीमित देयता वास्तव में डेट इन्वेस्टर्स के नुकसान को बढ़ा सकती है, क्योंकि कंपनी दिवालिया हो जाती है. जैसा कि एक कंपनी दिवालियापन फाइलिंग के करीब जाती है, शेयरधारकों के पास कंपनी के एसेट को बनाए रखने या अपग्रेड करने के लिए कोई प्रोत्साहन नहीं होता है क्योंकि ऐसा करने के लिए अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता हो सकती है, जिसे वे निवेश करने के लिए तैयार नहीं हो सकते हैं. एसेट क्वालिटी में गिरावट से डेट इन्वेस्टर को नुकसान होता है, क्योंकि कंपनी की लिक्विडेशन वैल्यू कम होती है. इस प्रकार डेट इन्वेस्टर को कंपनी के कार्यों की बारीकी से निगरानी करने के लिए प्रेरित किया जाता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि कंपनी डेट कॉन्ट्रैक्ट के अनुसार काम करती है.
यह तथ्य है कि इक्विटी सिक्योरिटीज़ डेट सिक्योरिटीज़ से जोखिम भरे हैं, शेयरधारकों को लॉन्ग टर्म में इक्विटी सिक्योरिटीज़ पर अधिक रिटर्न प्राप्त करने की उम्मीद है. क्योंकि इक्विटी डेट से ज़्यादा जोखिम वाला है, इसलिए जोखिम से बचने वाले निवेशक इक्विटी सिक्योरिटीज़ के लिए डेट सिक्योरिटीज़ को पसंद कर सकते हैं. हालांकि, हालांकि किसी दी गई इकाई के लिए डेट इक्विटी से सुरक्षित है, लेकिन डेट सिक्योरिटीज़ जोखिम-मुक्त नहीं हैं; वे कई जोखिम कारकों के अधीन हैं
