जानें कि स्टॉक मार्केट में पसंदीदा स्टॉक क्या हैं

2.1 परिचय

कंपनियां पसंदीदा स्टॉक भी जारी कर सकती हैं (जिसे पसंदीदा शेयर या पसंदीदा शेयर भी कहा जाता है). पसंदीदा स्टॉक आमतौर पर डेट और इक्विटी इन्वेस्टमेंट की विशेषताओं को जोड़ते हैं, और इसके परिणामस्वरूप हाइब्रिड सिक्योरिटीज़ माना जाता है.

प्रेफरेंस शेयरधारकों को लाभ और नुकसान दोनों का अनुभव होता है. इसके विपरीत, वे आम स्टॉक शेयरधारकों को ऐसी आय प्राप्त करने से पहले डिविडेंड भुगतान प्राप्त करते हैं. लेकिन नुकसान पर, वे वोटिंग अधिकारों का आनंद नहीं लेते हैं जो आम शेयरधारक आमतौर पर करते हैं.

इसलिए पसंदीदा शेयरधारक आमतौर पर सामान्य शेयरधारकों से पहले डिविडेंड प्राप्त करते हैं. अगर कंपनी ऑपरेशन बंद कर देती है, तो सामान्य शेयरधारकों की तुलना में कंपनी के एसेट पर भी उनका अधिक क्लेम होता है. दूसरे शब्दों में, पसंदीदा शेयरधारकों को कुछ मामलों में प्राथमिक उपचार प्राप्त होता है.

पसंदीदा शेयर आमतौर पर निर्धारित पार वैल्यू के साथ जारी किए जाते हैं. निर्धारित डिविडेंड दर के साथ, यह समान मूल्य पसंदीदा शेयरधारकों को दिए गए वार्षिक लाभांश की राशि को परिभाषित करता है. पसंदीदा शेयर शर्तें जारीकर्ता कंपनी को पूर्व-निर्धारित कीमत पर शेयरधारकों से पसंदीदा स्टॉक को वापस खरीदने का अधिकार प्रदान कर सकती हैं, जिसे रिडेम्पशन की कीमत कहा जाता है. आमतौर पर, पूर्व-निर्धारित रिडेम्पशन की कीमत, पसंदीदा शेयर के लिए समान मूल्य के बराबर होती है. पसंदीदा शेयर की पार वैल्यू भी आमतौर पर राशि शेयरधारक को लिक्विडेशन में प्राप्त करने का हकदार होगा, जब तक क्लेम को कवर करने के लिए पर्याप्त एसेट हो.

पसंदीदा शेयरधारक आमतौर पर एक निश्चित लाभांश प्राप्त करते हैं, हालांकि यह कंपनी का कानूनी दायित्व नहीं है. अगर कंपनी अच्छी तरह से काम करती है, तो पसंदीदा डिविडेंड नहीं बढ़ेगा. अगर कंपनी खराब प्रदर्शन कर रही है, तो बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स अक्सर पसंदीदा डिविडेंड को कम करने के लिए अनिच्छुक होते हैं

2.2 प्रिफरेंस शेयर के प्रकार

1.संचयी प्रेफरेंस शेयर

संचयी पसंदीदा शेयरों में, पसंदीदा डिविडेंड हमेशा बाद के वर्षों के लिए जमा होता है. इस प्रकार में प्रावधान शामिल है, जिसमें कंपनी को बाद के वर्षों में सभी डिविडेंड का भुगतान करना होता है - वर्तमान और पिछले.

मान लीजिए कि एक कंपनी ABC लिमिटेड ₹ 100 के लिए संचयी प्रेफरेंस शेयर जारी करती है और वार्षिक रूप से 10% का डिविडेंड देने का वादा करती है. आदर्श रूप से, अच्छी अर्थव्यवस्था में, शेयरधारक अपने निवेश पर ₹10 कमाते हैं. हालांकि, कम रिटर्न के कारण, कंपनी उस वर्ष लाभांश के रूप में केवल रु. 5 का भुगतान कर सकती है. इसके बाद, अगले वर्ष खराब स्थिति के साथ, कंपनी रु. 10 के लाभांश का भुगतान नहीं कर सकी. लाभ जनरेट होने के बाद, कंपनी ने शेयरधारकों को रु. 15 के बकाया डिविडेंड के साथ मौजूदा डिविडेंड का भुगतान करने का निर्णय लिया. इसलिए संचयी रूप से, कंपनी ने शेयरधारकों को लाभांश के रूप में ₹ 25 का भुगतान किया.

2. गैर संचयी प्रिफरेंस शेयर

गैर-संचयी प्रेफरेंस शेयर बकाया के रूप में डिविडेंड एकत्र नहीं करते हैं. इन प्रकार के शेयरों के मामले में, कंपनी द्वारा वर्तमान वर्ष में किए गए लाभ से डिविडेंड का भुगतान किया जाता है. इसलिए अगर कोई कंपनी एक वर्ष में कोई लाभ नहीं कमाती है, तो शेयरधारकों को उस वर्ष के लिए कोई डिविडेंड नहीं मिलेगा. साथ ही, वे किसी भी भविष्य के लाभ या वर्ष में लाभांश का क्लेम नहीं कर सकते हैं.

3. रिडीम करने योग्य प्रिफरेंस शेयर

रिडीम करने योग्य प्रेफरेंस शेयर वे शेयर हैं, जिन्हें जारी करने वाली कंपनी द्वारा एक निश्चित दर और तिथि पर री-पर्चेज़ या रिडीम किया जा सकता है. इन प्रकार के शेयर महंगाई के समय कंपनी को कुशन प्रदान करके मदद करते हैं.

यह उन तरीकों में से एक है जो कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को नकद वापस करने के लिए अपनाती हैं. यह शेयर री-पर्चेज़ का एक तरीका है, लेकिन कुछ तरीकों से पारंपरिक शेयर री-पर्चेज़ से अलग है. जिन कीमतों पर कंपनियां इन रिडीम करने योग्य शेयरों को री-पर्चेज़ कर सकती हैं, वे शेयर जारी करते समय पहले से ही तय किए जाते हैं. भविष्य में रिडीम किए जा सकने वाले कॉलेबल प्रेफरेंशियल शेयर जारी करने से कंपनी को यह चुनने की सुविधा मिलती है कि क्या शेयर री-पर्चेज़ करना है या शेयर रिडेम्पशन का विकल्प चुनना है.

आइए, यह देखने के लिए उदाहरण देखते हैं कि कंपनी A द्वारा शेयर कैसे रिडीम किए जाते हैं. आइए मानते हैं कि रिडीम करने योग्य प्रिफरेंशियल शेयरों का उपयोग करते समय, कंपनी के पास पूर्वनिर्धारित समय सीमा पर ₹180 में उन शेयरों के लिए कॉल विकल्प था. मान लीजिए कि शेयर कॉलेबल प्राइस से अधिक मार्केट प्राइस पर ट्रेडिंग कर रहे हैं. जब कंपनी की कीमत कॉल की कीमत से कम होती है, तो कंपनी रिडीम करने योग्य प्रिफरेंशियल शेयर को कॉल कर सकती है. और कंपनी शेयरों को रिडीम करने के बजाय शेयर री-पर्चेज़ का विकल्प चुन सकती है. अगर वे शेयर री-पर्चेज़ को सुरक्षित नहीं कर पा रहे हैं, तो वे हमेशा शेयर रिडीम करने के विकल्प के लिए वापस आ सकते हैं. That way, the company has greater flexibility if it has issued redeemable shares.

4. Non-Redeemable Preference Shares

Non-redeemable preference shares are those shares that cannot be redeemed or repurchased by the issuing company at a fixed date. Thus, these shares do not have any incorporated clause with respect to their redemption and thus cannot be bought back at the choice of the issuing company.

Non redeemable preference shares remain in existence so long as the company is in existence i.e., they do not have any predetermined maturity period and are perpetual in nature. These shares are only extinguished in the event that the company goes into liquidation and the shareholders receive share of assets in exchange of extinguishment of shares.

They become a permanent liability for the issuing company, in that they are obligated to pay dividend on these shares for perpetuity. Although these shares exist in theory, several jurisdictional laws have imposed restrictions on issue of non redeemable preference shares.

5. भाग लेने वाले प्राथमिकता शेयर

पार्टिसिपेटिंग प्रेफरेंस शेयर बिज़नेस की अतिरिक्त आय में अपने होल्डर को भागीदारी देते हैं. भागीदारी सुविधा स्टॉक की वैल्यू को बढ़ाती है, जिससे जारीकर्ता इसे उच्च कीमत पर बेच सकता है. यह भागीदारी अधिकांश प्रकार के पसंदीदा स्टॉक से जुड़े सामान्य फिक्स्ड डिविडेंड के अलावा है. निवेशक को भाग लेने वाले पसंदीदा स्टॉक खरीदना चाहिए, जब वह मानता है कि किसी बिज़नेस में असामान्य रूप से मजबूत आय होने या उच्च कीमत के लिए बेचने की संभावना होती है, ताकि वह उन लाभों में भाग ले सके. भागीदारी कई रूप ले सकती है. उदाहरण के लिए, अगर बिज़नेस एक निश्चित राशि की आय जनरेट करता है, तो भाग लेने वाले पसंदीदा शेयरों के धारक को सामान्य डिविडेंड के अलावा उस आय का एक निश्चित अनुपात दिया जाएगा. या, अगर बिज़नेस बेचा जाता है, तो भाग लेने वाले पसंदीदा शेयरों के धारक को प्राप्त निवल बिक्री मूल्य का एक निश्चित अनुपात दिया जाएगा.

ये अतिरिक्त भुगतान आमतौर पर डिविडेंड के रूप में किए जाते हैं. साथ ही, भागीदारी के अधिकार कभी-कभी तभी सक्रिय होते हैं जब कोई कंपनी अपने संचालन या बिज़नेस की बिक्री के माध्यम से अर्जित राशि एक निश्चित सीमा स्तर से अधिक होती है. थ्रेशहोल्ड के स्तर के आधार पर, भागीदारी भुगतान अपेक्षाकृत दुर्लभ हो सकते हैं.

उदाहरण के लिए: अगर कोई कंपनी जिसने ₹10 मिलियन के ट्रांज़ैक्शन में लिक्विडेटेड कंपनी के 10% का प्रतिनिधित्व करने वाली भाग लेने वाले पसंदीदा स्टॉक में ₹1 मिलियन जारी किए हैं, तो भाग लेने वाले पसंदीदा स्टॉक के धारक ₹1 मिलियन लिक्विडेशन प्राथमिकता (या उससे अधिक, अगर विशेष रूप से सहमति दी गई है), और शेष ₹9 मिलियन का 10%, कुल ₹1.9 के लिए प्राप्त करने के हकदार होंगे मिलियन.

अगर उसी कंपनी को ₹ 15 मिलियन के बदले बेचा जाता है, तो भाग लेने वाले पसंदीदा स्टॉकहोल्डर कुल वितरण में ₹ 2.4 मिलियन के लिए ₹ 1 मिलियन और ₹ 14 मिलियन के 10% का हकदार होंगे.

6. नॉन-पार्टिसिपेटिंग प्रेफरेंस शेयर

ये शेयर शेयरधारकों को कंपनी द्वारा अर्जित अतिरिक्त लाभ से डिविडेंड अर्जित करने के अतिरिक्त विकल्प को लाभ नहीं देते हैं, लेकिन उन्हें कंपनी द्वारा प्रदान किए जाने वाले फिक्स्ड डिविडेंड प्राप्त होते हैं.

उपरोक्त उदाहरण का उपयोग करके, अगर किसी कंपनी ने नॉन-पार्टिसिपेटिंग प्रिफर्ड स्टॉक (कंपनी के 10% का प्रतिनिधित्व) में ₹1 मिलियन जारी किए हैं और फिर ₹9 मिलियन के ट्रांज़ैक्शन में लिक्विडेट किए गए हैं, तो नॉन-पार्टिसिपेटिंग प्रिफर्ड स्टॉक के धारकों को केवल ₹1 मिलियन का लिक्विडेशन प्राथमिकता लेगी, और शेष ₹8 मिलियन का आय अन्य स्टॉकधारकों को वितरित किया जाएगा.

2.3 प्रेफरेंस शेयर्स की विशेषताएं

• उन्हें सामान्य स्टॉक में बदला जा सकता है- प्रेफरेंस शेयर को आसानी से सामान्य स्टॉक में बदला जा सकता है. अगर कोई शेयरहोल्डर अपनी होल्डिंग पोजीशन बदलना चाहता है, तो उन्हें पूर्वनिर्धारित संख्या में प्रेफरेंस स्टॉक में बदल दिया जाता है. कुछ प्रिफरेंस शेयर निवेशकों को सूचित करते हैं कि उन्हें एक विशिष्ट तिथि से परे बदला जा सकता है, जबकि अन्य को कंपनी के बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स से कन्वर्ट करने की अनुमति और अप्रूवल की आवश्यकता हो सकती है.

• डिविडेंड भुगतान- प्रेफरेंस शेयर शेयरधारकों को डिविडेंड भुगतान प्राप्त करने की अनुमति देते हैं, जब अन्य स्टॉकहोल्डर बाद में डिविडेंड प्राप्त कर सकते हैं या डिविडेंड प्राप्त नहीं कर सकते हैं.

• डिविडेंड प्राथमिकता- जब डिविडेंड की बात आती है, तो प्रिफरेंस शेयरधारकों के पास इक्विटी और अन्य शेयरधारकों की तुलना में पहले डिविडेंड प्राप्त करने का प्रमुख लाभ होता है.

• वोटिंग अधिकार- असाधारण घटनाओं के मामले में वरीयता शेयरधारक मतदान करने का अधिकार रखते हैं. हालांकि, यह केवल कुछ मामलों में होता है. आमतौर पर, कंपनी के स्टॉक को खरीदने से कंपनी के मैनेजमेंट में एक वोटिंग अधिकार नहीं मिलता है.

प्रेफरेंस शेयर्स के 2.4 लाभ

1. डिविडेंड का भुगतान पहले प्राथमिक शेयरधारकों को किया जाता है

   शेयरधारकों के लिए प्राथमिक लाभ यह है कि प्रिफरेंस शेयरों में एक निश्चित लाभांश होता है. यह भुगतान आमतौर पर सामान्य शेयरधारकों को दिए जाने वाले किसी भी डिविडेंड से पहले किया जाता है. अगर कंपनी लाभ बदलती है, तो कुछ प्रकार के प्रेफरेंस शेयरों पर डिविडेंड का भुगतान किया जाता है. यह आमतौर पर भुगतान न किए गए डिविडेंड को एकत्र करने की अनुमति देता है. सामान्य शेयरधारकों की तुलना में, भुगतान न किए गए डिविडेंड को भेजने की बात आने पर पसंदीदा शेयरधारकों को प्राथमिकता मिलती है.

2.   प्रिफरेंस शेयरधारकों का बिज़नेस एसेट पर पहले से क्लेम होता है

   अगर बिज़नेस दिवालियापन या लिक्विडेट के लिए फाइल करने का फैसला करता है, तो प्रिफरेंस शेयरधारक बिज़नेस की एसेट पर अधिक क्लेम कर सकते हैं. इससे निवेश का जोखिम आम शेयरधारक के विपरीत सहनशील हो जाता है. पसंदीदा शेयरधारकों के पास वार्षिक रूप से गारंटीड डिविडेंड भुगतान होता है. वास्तव में, अगर बिज़नेस अपने ऑपरेशन को बंद करने का विकल्प चुनता है, तो पसंदीदा शेयरधारकों को उनके इन्वेस्टमेंट के लिए पर्याप्त मुआवजा दिया जाएगा.

3. निवेशकों के लिए ऐड-ऑन लाभ- प्रेफरेंस शेयरों के साथ, शेयरधारकों को पूर्व-निर्धारित सामान्य शेयरों के लिए अपने कन्वर्टिबल शेयरों में ट्रेड करने की अनुमति दी जाती है. अगर कंपनी पहले निर्धारित एक निर्दिष्ट लाभ चिन्ह को पूरा करने में सक्षम है, तो शेयरधारक को ऐड-ऑन डिविडेंड का अनुभव करने का अवसर मिलता है. यह एक लाभदायक संभावना हो सकती है, विशेष रूप से अगर सामान्य शेयरों की वैल्यू बढ़ना शुरू करती है. लॉन्ग-टर्म इनकम जनरेट करने के लिए, प्रेफरेंस शेयरों का यह विशेष सेगमेंट कम जोखिम वाला होता है और इन्वेस्टमेंट इंस्ट्रूमेंट के प्रकार के रूप में अतिरिक्त लाभ प्रदान करता है.

2.5 प्रेफरेंस शेयरों के नुकसान

1. कोई वोटिंग अधिकार नहीं - पसंदीदा शेयरों के मालिक होने का मुख्य नुकसान बिज़नेस में स्वामित्व अधिकारों की अनुपस्थिति है. निवेशक के दृष्टिकोण से, बिज़नेस इक्विटी शेयरधारकों के विपरीत पसंदीदा शेयरधारकों के लिए उत्तरदायी नहीं है. अगर बिज़नेस वास्तव में लाभ और ब्याज दर बढ़ जाती है, तो पसंदीदा शेयरधारक फिक्स्ड डिविडेंड पर फंस जाएंगे.

2. कंपनी जारी करने के लिए डेट से अधिक लागत- फाइनेंस प्रोजेक्ट के लिए, बिज़नेस डेट और इक्विटी मुद्दों के माध्यम से पूंजी जुटाने की कोशिश करेंगे, जो मूल रूप से ऑपरेशन से जुड़ी लागत हैं. आमतौर पर, बड़े कॉर्पोरेशन सामान्य स्टॉक और कॉर्पोरेट बॉन्ड के माध्यम से फंड जुटाने के अलावा जनता को पसंदीदा स्टॉक जारी करते हैं. डेट इश्यू के स्थान पर इक्विटी चुनने वाले बिज़नेस कम डेट टू इक्विटी रेशियो प्राप्त कर सकते हैं. यह उन्हें नए निवेशकों से अतिरिक्त फाइनेंसिंग का लाभ उठाने के मामले में एक महत्वपूर्ण लाभ प्रदान करता है.

2.6 इक्विटी और प्रेफरेंस शेयरों के बीच अंतर